• 學術編委會主 任：周永群副主任：賈宜正 劉少波 編 委：（按姓氏筆畫為序） 社 長：王 超 副社長：余少悅 楊 誠 唐銀燕 主 編：黃金先副主編：高淑真編 輯：徐 薏 張丹洋主辦單位：澳門電子金融產業貿易促進會編輯出版：《金融創新》雜誌支持單位：廣東省粵港澳合作促進會金融專業委員會粵港澳大灣區金融創新研究院海南華宜財經研究院業務運營：融創平台（廣州）傳媒有限公司定價：MOP38元澳門特別行政區政府新聞局登記號：446國際標準刊號：ISSN 2305-7173澳門咨詢電話：（853）28728818 廣州咨詢電話：（020）38465145 投稿郵箱：info_@apcife.org.mo jrcxbj@yganef.cn網站地址：www.finoma.org.mo● 本刊所引用轉載文章和圖片的作者請聯繫本刊，以便發放稿酬。● 本刊所刊登的文章不代表本刊立場，不代表作者所在單位意見，僅代表作者個人觀點。本刊發佈的信息、表達的觀點僅供參考。● 作者投稿時無特殊聲明，視為同意本刊有複制、匯編、網絡傳播全文的權利。2023 年 7 月第 3 期 總 41 期 Issue 3, July 2023 Total 41融創平台公眾號澳門電子金金融產業貿易促進會公眾號辦刊地址：澳門宋玉生廣場 181-187 號光輝（集團）商業中心 17 樓 K 座Alameda DR.Carlos D'Assumpção nº 181-187, Centro Comercial Do Grupo Brilhantismo 17-Andar Bloco-K, Macau丁智亮李健強唐 斌葛海林王 堅汪前元陳春旺 蔡 昌王 鵬林偉平陳朝輝 盤和林王大林郝琳琳張玉坤 劉維周王建剛郭棟超張宇文
  • Theoretical Research理論研究 5 澳門如何抓住金融賦能橫琴發展機遇跑出經濟適度多元發展「加速度」 / 王 鵬8 新一輪世界銀行營商環境評價指標體系下持續優化廣州南沙稅收營商環境 ——基於稅收服務承諾優化的研究 / 孫偉斌 黃燕琳 岳成毅 李健強 周 娜16 試論優化我國宏觀經濟周期時間序列模型（上） / 唐慕白 黃 慧 陳 穎Economic Outlook經濟展望22 美國降息預期延後，中國經濟金融不及預期譚 卓 牛夢琦 王欣恬 劉 陽 王天程 張冰瑩Cross-border Finance跨境金融30 跨境金融數字化綜合服務平台建設的探索與實踐 / 中國銀行廣東省分行35 工銀琴澳通為琴澳一體化發展注入新動能 / 中國工商銀行廣東省分行38 內地私募基金「出海」香港要點解析 / 楊 俊Innovation Platform創新平台 43 中銀薪 e 通—打造薪稅管理數智化新模式 / 中國銀行廣東省分行CONTENTS2023 年 第 3 期目 錄
  • 48 諾安基金一站式基金估值管理平台 / 諾安基金管理有限公司54 數字化產業金融服務平台探索與實踐 / 廣東華興銀行英Fintech金融科技 58 持續開展知識產權保護 促進金融科技創新發展 ——以湖北農信「基礎軟件安全基線檢測平台」為例 / 雷 智63 基於大模型和數字人技術的銀行員工助手與智能客服 / 許 可 馬 松66 助力金融機構客戶打造安全可靠的國產數據庫平台 / 蘇遠昌 賀志祥Finance and Tax Law財稅法學70 關於全面提升稅務師行業全國統一大市場市場化建設水平的建議 / 葛海林74 我國私募基金涉稅問題淺探 / 林小連 黎韻樂International Information國際資訊81 英國政府探索使用開放式銀行支付 等英Bay Area Dynamics灣區動態86 南沙綜合性金融扶持辦法即將印發 等Industry Sharing業界分享90 助力港人港企把握大灣區機遇「粵港澳大灣區發展趨勢宣講會」在粵舉行92 廣西貿促會攜手澳交所 助推桂澳金融合作93 工商聯十四周年促企業發展94 2023 年金融系統安全運營與實戰專題交流會在廣州舉辦
  • FINANCIAL INNOVATION ｜ 5THEORETICAL RESEARCH · 理论研究2023 年初，中國人民銀行、銀保監會、證監會、外匯局、廣東省人民政府聯合印發《關於金融支持橫琴粵澳深度合作區建設的意見》（下稱《橫琴意見》）。該意見共提出 6 個方面 30 條金融改革創新舉措，緊扣粵澳跨境金融合作這一鮮明特色，助力推動合作區內金融改革創新和對外合作開放，為澳門經濟多元發展和更好融入國家發展大局注入強勁動力。一、當前澳門與合作區金融發展及其困境橫琴是推動粵港澳合作發展的重要平台，做好金融支持工作，有利於充分發揮其在進一步深化改革、擴大開放、促進合作中的試驗示範作用。截至2022 年末，橫琴合作區本外幣存貸款餘額分別達1874 億元和 1840 億元，分別較掛牌前增長 17.1%和 47.0%。2022 年，金融業增加值達 164 億元，占合作區 GDP 的 35.5%，金融業漸成合作區發展主力。在中央政策的重大利好下，澳門如何抓住金融賦能橫琴發展機遇，借力金融業跑出經濟適度多元發展「加速度」？當前澳門與橫琴金融產業發展困境主要體現在以下五「度」方面。（一）澳門與橫琴金融聯系深度不足一是跨境理財通業務開辦一年多來，雖運行順暢，但規模有限。主要原因包括客戶範圍有所限定、客戶准入門檻較高、可投資產業結構不均、產品類型及可選擇空間有限。二是在跨境開戶、數據共享澳門如何抓住金融賦能橫琴發展機遇跑出經濟適度多元發展「加速度」王 鵬暨南大學國際問題研究院摘要：本文從澳門與橫琴金融產業發展現狀及面臨困境，進行分析研究，並提出澳門應抓住金融賦能橫琴發展機遇的相關對策建議，為澳門經濟多元發展和更好融入國家發展大局注入強勁動力。關鍵字：粵澳合作；跨境金融；互聯互通；投資主體本文為廣東省哲學社會科學規劃重大基礎理論研究專項項目（GD22ZDZTQ01）、深圳市建設中國特色社會主義先行示範區研究中心重大課題、暨南大學鑄牢中華民族共同體意識研究基地資助項目（JDGTT202118）階段性成果。
  • 6 ｜ FINANCIAL INNOVATION 理论研究 · THEORETICAL RESEARCH債券市場資金流動性不足進一步加劇。二、澳門抓住金融賦能橫琴發展機遇的相關對策建議（一）擁抱跨境保險「新藍海」，打造錯位競爭新優勢澳門保險行業受益於大灣區廣袤資源，加之本地金融政策的靈活性，對內地尤其是大灣區客戶具有較大吸引力。統計顯示，2022 年前三季度內地訪客新造保單保費近 50 億澳門元，同比增長了 73%，對澳門保險市場貢獻度超過 50%。澳門及合作區可以加快推進粵港澳大灣區保險服務中心落地橫琴，率先在小範圍內試點保險支付標准互認，打響澳門和大灣區跨境保險品牌，推動跨境保險業務高質量發展。澳門保險企業更需發揮創新驅動能力，對標《橫琴意見》結合實際，加快研發具有特色的跨境保險產品，包括跨境醫療險、跨境重疾險等，完善商業保險支付渠道、跨境保險結算等服務生態，提升保險產品競爭力，滿足內地及港澳居民的個性化保理需求，打造與香港和內地保險市場錯位發展的新優勢。（二）做好融資貸款「引路人」，賦能區域產業新發展摸排合作區內符合發展規劃重點產業的企業信貸需求，「一戶一策」制定金融服務方案，持續加大資金支持，尤其是對高端制造、中醫藥、文旅、商貿、會展產業的金融支持，促進科技金融、創業金融、綠色金融等現代金融產業發展。組織金融機構全面對接合作區重點發展產業有關企業的融資需求，推進科技信貸服務能力建設，加快開展中醫藥知識產權質押融資，推動科技創新再貸款在合作區快速落地並持續擴面增量，撬動更多社會資金參與重點產業建設。（三）按下互聯互通「加速鍵」，開辟金融聯動新局面債券發行方面，在風險可控的範圍內，為澳門放寬外債發行審核的相關程序。適當縮短赴澳債券市場發債項目的審批時間，並建立綠色通道以加快審批與橫琴合作區重點發展產業相關的債券項目。支持合作區充分利用境內外「兩個市場兩種資源」優勢，推動澳門與橫琴的產業聯動發展。方面，兩地對數據共享的理解和運用差異導致信息共享仍未實現。三是合作區涉及大額資金的互通存在一些現實干擾，例如在政府及企業端的資金流向上審核較為嚴格。（二）監管體制改革力度不足目前，澳門債券市場各類債券缺乏統一的監管標准和責任約束機制，發行資源容易向監管窪地傾斜，加劇債券市場發行主體、投資者及產品分佈的不均衡。此外，澳門與內地金融還存在法律法規銜接不上、監管力量分散的問題，這會使得兩地金融監管機構無法有效聯動，對擾亂金融市場秩序的違法犯罪行為難以及時發現、查處，尤其難以形成源頭監管，也很難在監管上做到未雨綢繆、防微杜漸。（三）金融服務廣度不夠一方面是澳門保險業產品品類有限。從保險產品供給來看，壽險業務是個人險中的主流，占比超七成。從行業發展格局來看，澳門保險業以中小微企業、中低端人群為主，中上遊企業與高端人群的保障需求尚未得到滿足。另一方面是民生相關金融需求尚未得到解決。例如目前辦理內地 ETC 高速通行卡服務的澳門金融機構數量尚不能滿足澳門居民需求，琴澳兩地居民跨地區支付還存在一定不便。（四）金融基礎設施建設速度滯後當前，澳門及合作區金融基礎設施尚不能充分滿足區域發展和安全保障的需要，與香港、前海等金融業發展較好的地區相比還存在較大差距。合作區內證券公司、基金公司、資產管理公司、再保險公司和銀行理財子公司等各類機構數量不足、質量欠佳，缺乏重大金融基礎設施平台、金融要素交易平台以及實力雄厚的金融機構。尤其在離岸金融體系搭建方面基礎薄弱，不利於澳門發揮優勢打造中國—葡語國家金融服務平台。（五）債券市場資金流動頻度不足經過近年的實踐，澳門債券市場規模已超 4000億澳門元，但市場上主要發行的債券普遍為一年及以上的債券，債券期限時間長且種類單一，債券流動性不足，難以實現資金的短期有效流動。另外，澳門債券市場國債和非金融企業信用債的投資者構成中，商業銀行均占半數以上，說明澳門債券市場投資主體相對單一，這可能導致風險積聚銀行業、
  • FINANCIAL INNOVATION ｜ 7THEORETICAL RESEARCH · 理论研究率先在橫琴優化跨境理財通機制，在投資門檻、理財產品類型和投資管道等方面進行放寬。考慮把澳門金融業部分中低風險的理財產品納入跨境理財通的南向通產品清單，吸引更多的境內外資金流向澳門及合作區。逐步擴大跨境理財通現有試點區域，從粵港澳大灣區擴大到周邊有投資需求的城市群，並為跨境理財產品推廣至全國積累經驗，形成內地與港澳金融深度聯動。（四）打通金融信息「大動脈」，構築協同發展新高地橫琴合作區要建立趨同澳門、接軌國際的開放環境，為大灣區規則銜接和立法協同打造良好示範。澳門和合作區金融有關部門應加強溝通，摒棄地方保護主義的傳統思維，立足於區域法制一體化的高度，確保價值追求的一致性，大膽進行法制創新，盡快打通跨境支付、跨境投資的「數字牆壁」，加快建設賬戶處理、支付互通的統一平台，提升數字化跨境服務能力。同時，《橫琴意見》提出，到2025 年，電子圍網系統和跨境金融管理體系基本建立；到 2035 年，電子圍網系統和跨境金融管理體系更加完善。資金電子圍網在為企業和個人提供便利的同時，也能極大提升監管的有效性。澳門應同合作區高度重視並主動推進這一建設項目，從基礎設施層面促進兩地金融信息互通，促成兩地深度協同，創造更高價值。（五）發動投資主體「多引擎」，激發金融市場新活力培育多元化債券投資主體，逐步打破以商業銀行為主體的投資者結構。一要減少行政管制，使保險及其他非銀行類金融機構能夠根據自身風險偏好和市場情況進行自主投資。二要積極培育債券基金，發展債券分級基金等創新產品，加大債券市場對外開放程度，提高多元化投資主體的市場參與度。三要降低澳門金融機構或控股股東在資本金規模、經營年限等方面的准入門檻要求，簡化審批流程，讓更多澳門金融機構能夠更加便利地進入合作區，為金融市場的發展與繁榮不斷注入新活力。 FIM【作者簡介】王 鵬，暨南大學國際問題研究院副院長，粵港澳大灣區經濟發展研究中心教授、博士生導師，廣東省粵港澳合作促進會金融專業委員會經濟學專家。研究方向：区域经济学、粤港澳台区域经济。
  • 8 ｜ FINANCIAL INNOVATION 理论研究 · THEORETICAL RESEARCH一、引言及文獻回顧（一）引言廣州市南沙區位於廣東省廣州市南部，地處珠江三角洲經濟區核心區域，全區總面積 803 平方公里，位於粵港澳大灣區和珠三角的地理幾何中心，同時也是自貿區、粵港澳全面合作示範區、廣州城市副中心。2022 年 6 月，國務院出台《南沙方案》，賦予南沙打造成為立足灣區、協同港澳、面向世界重大戰略性平台的戰略定位，將南沙打造成為香港、澳門更好融入國家發展大局的重要載體和有 力 支 撐。2022 年 地 區 生 產 總 值（GDP）2252.58億元，增長 4.2%。其中，第一產業增加值為 72.28億元，增長 5.2%；第二產業增加值為 995.50 億元，增長 6.3%；第三產業增加值為 1184.81 億元，增長2.5%。三次產業增加值的比例為 3.2:44.2:52.6。轄區常住人口 84 萬，2022 年，全區實現稅收總額（含關稅）798.15 億元，增長 10.0%。其中，國內稅收總額 552.01 億元，增長 9.4%。全區一般公共預算收新一輪世界銀行營商環境評價指標體系下持續優化廣州南沙稅收營商環境——基於稅收服務承諾優化的研究孫偉斌，黃燕琳，岳成毅，李健強，周 娜國家稅務總局廣州市南沙稅務局摘要：本文主要從提升稅收營商環境指標的目的出發，基於新一輪世界銀行營商環境評價指標體系下提升稅收管理透明度的要求，研究納稅服務承諾對提升稅收服務透明度、促進納稅人遵從度和滿意度的角度展開，對比境內外其他地區遵從度的稅收服務承諾，得出南沙稅務部門可以通過統一納稅服務承諾標准、加強納稅服務承諾宣傳、加強納稅服務承諾監督機制等措施，加強對納稅服務承諾的組織建設，提高納稅服務質量和公信力，優化稅收服務承諾，推動稅務機關的不斷創新和優化，從而優化廣州南沙稅收營商環境，進而為中國的社會和諧穩定和經濟發展做出更大的貢獻。關鍵字：營商環境；納稅服務承諾；透明度；稅收
  • FINANCIAL INNOVATION ｜ 9THEORETICAL RESEARCH · 理论研究入 117.02 億元，增長 8.2%。其中，稅收收入、非稅收入分別占全區一般公共預算收入比重的 73.3%、26.7%。南沙區著力建設以生產性服務業為主導的現代產業新高地和具有世界水平的綜合服務樞紐，構建引領廣州乃至廣東產業發展的現代產業體系，為國家構建開放型經濟新格局發揮重要作用。目前已形成現代服務業與先進制造業並重的產業框架，如汽車、船舶、重大裝備等先進制造業和航運物流、科技創新、創新金融、國際商貿、融資租賃、跨境電商等現代服務業快速發展，引進了中科院、香港科大等多個國家級科研創新和孵化架構，眾多世界500 強企業陸續進駐。（二）文獻回顧宜商環境（BEE）是世界銀行（World Bank，WBG）發展經濟學全球指標項目組（Development Economic Global Indicator Group，DEGIG）開展的一項新的項目。BEE 將重點關注 10 個指標主題，這些指標是按照企業的生命周期及其在創立、運營（或擴大）和關閉（或重組）企業時的市場參與過程來設計的。10 個指標包括企業准入、獲取經營場所、公用事業連接、勞工、金融服務、國際貿易、稅收、爭端解決、市場競爭和企業破產。從 2015 年開始，廣州市開始參與全國營商環境評估，希望通過參考世界銀行 BEE 指標項目的要求，提升廣州市的各項公共服務水平，打造更優質的營商環境，做好吸引企業投資和經濟社會發展的效果。這其中，廣州市稅務部門需要參考 BEE 的具體要求，負責做好稅收相關營商環境的指標。在 2022 年 12 月發佈的最新版 BEE 概念說明中，從改善稅收法規質量的角度，要求提高稅收政策法規的透明度和清晰度；從改善稅收征管部門的公共服務水平角度，要求提升稅收管理的透明度。稅收管理透明度具體包括：財務和業務執行情況相關的年報發佈，由獨立外部審查機構進行的定期審計報告，該指標還將審查稅務部門是否具備道德操守和行業守則，是否存在有力的外部監督這四方面。因此本文主要從提升稅收營商環境指標的目的出發，基於納稅服務承諾對提升稅收服務透明度、促進納稅人遵從度和滿意度的角度展開研究。最近十年，學界圍繞世界銀行營商環境評價進行了大量的研究。王斐民、王雅鈴針對中國納稅營商環境評價體系面臨的障礙和問題進行了分析，提出了中國納稅營商環境評價體系改進的思路和具體構想。吳盼、韋焱良對廈門自貿區的營商環境進行了具體分析和評估。劉珺從稅收心理契約、納稅人遵從的角度論證了提升稅收營商環境、優化納稅服務在稅務工作中的重要意義。陳治從契約工具的層面，論證了納稅服務承諾等契約工具優化納稅服務水平、提升納稅人遵從度的重要作用。二、納稅服務承諾對納稅人遵從度和營商環境的影響（一）納稅服務承諾的概念納稅人一般都期望征稅主體依法征稅並維護其合法權益，征稅人承諾為納稅人創造公平的稅收環境並提供優質、高效的稅收服務；同時征稅主體也期待納稅人能自覺履行納稅義務並配合其實施各項征管職責。納稅服務承諾就是稅務機關針對納稅人最常涉及的納稅服務事項進行事前、事中和事後的全面覆蓋承諾。包括涉稅咨詢、跨境執業登記、辦稅服務廳、電子發票、退稅機制、投訴處理、爭議解決等事項。每年對納稅服務承諾進行回顧，接受社會的廣泛監督。（二）納稅服務承諾對納稅人遵從度的影響稅收心理契約模型恰當地揭示了征稅主體和納稅人之間的互動關系，且 「心理契約的內在性、持久性特征會對納稅人遵從決策產生重大而深遠的影響」。稅務機關把納稅人作為心理契約的合作者，從納稅人的心理需求出發，尊重納稅人的權利和個性特征，這是降低稅收成本， 提高征管效率，引導稅收遵從的必由之路。1．稅收服務承諾有利於營造公平正義的共同稅收願景公平正義是社會和諧的前提，也是納稅方的心理訴求。通常所說的稅收公平包括兩層涵義：結果公平和程序公平。前者指向資源分配的結果，後者指向「正義」範疇。當一種制度安排被認為是不公平時，納稅人傾向自助矯正這種不公平，即表現出稅收上的不遵從行為，結果可能導致稅收心理契約的違背和破裂。稅務部門通過稅收服務承諾的發佈
  • 10 ｜ FINANCIAL INNOVATION 理论研究 · THEORETICAL RESEARCH體驗，從而提高納稅人的滿意度和信任度，促進納稅人積極守法、主動履行納稅義務，從而有效推動稅收管理的透明度。2．促進稅務部門的信息公開和法治化納稅服務承諾的實現需要各級稅務部門充分公開納稅服務標准、操作規程以及相關稅收政策措施，建立透明、規範、便捷的納稅服務標准體系。同時，服務承諾還需要稅務部門加強內部納稅服務管理和外部監督機制，減少濫用職權等行為。在實現納稅服務承諾的過程中，稅務部門不僅需要公佈各項服務標准和制度，並開展對員工的業務和道德素質培訓，還應該借助科技手段實現信息化管理，公開相關數據，加大信息公開力度，有效加強稅務部門的自我約束和外部社會監督。這樣做能夠有效促進稅務管理的透明度和法治化。3．提高稅收政策的透明度和清晰度營商環境評價體系要求提高稅收政策和法規的透明度和清晰度。納稅服務承諾能夠有效促進稅收政策和法規的透明度和清晰度的提高。首先，稅務部門通過不斷優化服務流程和標准，並制定和公佈相關標准，能有效提高納稅人對稅收政策的理解和接受度，從而降低納稅人對稅務部門的投訴和申訴。其次，建立和完善納稅服務承諾的相關管理和監督機制，使稅務部門和納稅人之間的關系更加合作和互信，有效提高納稅人對稅收政策的認可度和信心，從而進一步提高稅收政策的透明度和清晰度，減少因稅收規則不清晰而導致的理解不一致和誤解問題。總之，納稅服務承諾制度能夠從多個角度對納稅營商環境產生積極影響。稅務部門通過改進服務體驗、提高信息公開和完善管理機制，不斷優化納稅服務承諾體系，進一步提升納稅人的信任度和滿意度，共同營造良好的納稅營商環境。三、南沙區納稅服務承諾存在的問題和不足（一）南沙區納稅服務工作開展情況根據內部統計，2022 年，南沙區稅務局納稅人全年來電總量達 13.61 萬件，其中廣州市 12366納 稅 服 務 熱 線 來 電 總 量 為 1.06 萬 件， 接 通 率 為97.17%； 南 沙 區 39012366 納 稅 服 務 熱 線 來 電 總和宣傳，有利於維護稅收的公平正義，可以在納稅人當中營造共同稅收願景，類似於企業內部有關組織文化和企業價值觀的培訓，使納稅人更多地了解政府征稅的意圖、征管過程、服務效果等，從而產生一種正向的知覺判斷，促進稅收遵從。2．稅收服務承諾有利於降低納稅人的遵從成本納稅服務承諾下，納稅相關制度和流程更加規範、清晰，納稅人遵從成本有效降低，從而有利於納稅人遵從度的提升。納稅服務承諾在納稅服務的事前、事中和事後的全面覆蓋。涉稅咨詢、辦稅服務廳、電子發票、退稅機制、投訴處理、爭議解決等事項的服務流程和要求會更加規範，涉及辦稅服務廳、涉稅咨詢等場景下的辦事服務流程會更加精簡、明晰，實現讓納稅人易理解、少跑腿、快辦妥，顯著降低納稅人遵守納稅要求的各種外部成本，最終反饋到納稅遵從度的提升中。3．稅收服務承諾有利於提升納稅人的滿意度納稅服務承諾下，納稅服務質量會顯著提升，納稅人在辦稅過程中體驗到更優質、更高效的服務後，滿意度有效提升。稅務部門在工作實踐中應不斷強化服務理念，創新服務方式和內容，謀求納稅服務的科學化、規範化、高效化。當前應在稅法宣傳、納稅咨詢、多元化申報方式以及法律救濟等基本納稅服務體系之外，注重針對不同納稅群體的個性化需求提供差別化、動態化的納稅服務，還應依託稅收信息化建設不斷創新服務手段，豐富服務內涵，實現納稅人滿意度提升，並正向反饋到納稅遵從度的提升中。（三）納稅服務承諾對納稅營商環境的影響納稅服務承諾對稅收管理透明度的提升和納稅營商環境的改善具有重要意義。1．提高稅務機關的服務質量納稅服務承諾是指為納稅人提供自主選擇的普通納稅服務事項，遵照約定時間完成辦理，並確保相關承諾和服務標准得到履行的一項服務承諾制度。這種服務承諾從納稅人的角度出發，要求政府部門和稅務機關必須依靠高效、透明和公正的服務提供方式，實現納稅服務承諾的內容，並且不斷完善服務質量和效率。這樣做可以提高稅務部門的服務效率，為納稅人提供更優質、更便捷、更高效的服務
  • FINANCIAL INNOVATION ｜ 11THEORETICAL RESEARCH · 理论研究主要內容以智慧辦稅、營商環境、宣傳咨詢、專業服務和社會滿意度方面的總結和發展成就為主，缺少納稅人更可以直接感知的內容，缺少稅務部門對社會和納稅人宣示納稅服務承諾的內容。4．納稅服務承諾缺乏監督反饋機制目前，廣東省納稅服務承諾的監督反饋責任主要有三個角色擔任。部門內的納稅服務部門開展監督；聘請律師、稅務師、人大代表、政協委員和企業代表擔任特約監督員；通過電話、網站和辦稅服務廳等方式為納稅人提供咨詢和投訴渠道。但這些監督角色常以個體形式履行監督義務，在監督的專業性、連貫性和客觀性上存在問題。首先，對於部門內的納稅服務部門來說，一方面納稅服務部門受限於稅務部門內的地位，雖然對業務較為了解，但在監督的客觀性和全面性上，較難達成。另一方面納稅服務部門平時也有較為繁重的其他工作，對於系統、專業地進行監督，存在精力不足的問題。其次，聘請律師、稅務師、人大代表、政協委員和企業代表擔任特約監督員，雖然可以提高監督的專業性和客觀性，但是這些特約監督員工作形式通常是兼職的，時間和精力都不一定能夠得到充分保障。而且，這些特約監督員之間的工作協作不夠緊密，存在信息、政策及時性的問題，導致無法對納稅服務承諾的履行進行全面、准確的監督。此外，針對納稅人提供的咨詢和投訴渠道，主要體現的是納稅人反映最強烈、最迫切的一些具體問題。一方面，充分、及時、有效地解決這些問題對於提升納稅服務質量、提升納稅人滿意度很重要。另一方面，疲於應對這些單點問題、具體問題往往會導致對納稅服務質量提升的全面性、專業性不夠重視。其次，不同的反饋投訴之間的利益訴求也可能存在沖突，導致監督的連貫性和客觀性也是不足的。四、境內外其他地區的納稅服務承諾對比分析（一）香港澳門的納稅服務承諾制度港澳地區稅務機關多年來通過納稅服務承諾制量 為 12.55 萬 件， 接 通 率 為 88.9%。2022 年 全 年共接收納稅服務有關事項工單 1826 件，同比增加40.25%，工單准時辦結率 100%。2022 年納稅申報次數 255.35 萬戶次，其中 33.46 萬戶次網絡申報。發票代開 6.23 萬戶次。（二）納稅服務承諾存在不足1．納稅服務承諾標准不清晰12366 納稅繳費服務熱線投訴工單中，張女士表示：本企業出口退稅辦理進度的問題難以獲知，不清楚何時可以辦理完成，需要稅務機關給予反饋核實。當前廣州市稅務部門主要通過稅收服務年度發展報告，來作為納稅服務承諾的相關文本。在此基礎上，廣州市各區稅務部門也在嘗試制定自己的納稅服務承諾書，但具體內容存在一定的差異。究其原因，省市一級稅務部門並沒有制定具體的納稅服務承諾標准，可能會導致本地納稅人對自己可能接受什麼服務存在較多疑問和不信任。不利於構建共同稅收願景、提升納稅遵從度。2．納稅服務承諾公開渠道單一目前廣州市稅務部門發佈納稅服務承諾材料主要是通過微信公眾號，存在發佈渠道相對單一的問題。第一，稅務部門在公開納稅服務承諾材料時，只使用微信公眾號作為公開渠道，可能無法覆蓋所有納稅人。部分納稅人存在不了解稅務部門微信公眾號，或不知道如何獲取相關信息，從而導致他們在納稅期間不能充分了解稅務部門提供的稅收服務承諾，也無法及時享受到相關納稅服務。第二，只有一個公開渠道也可能無法滿足廣大納稅人的多樣化需求。一些納稅人，在面對繁瑣的稅收申報和查詢時，可能希望能夠使用其他渠道來獲取更為便捷的公開信息。綜上所述，廣州市稅務部門納稅服務承諾材料的單一公開渠道會給納稅人帶來不便。3．納稅服務承諾公開內容不完善當前廣州市稅務部門主要通過稅收服務年度發展報告，來作為納稅服務承諾的相關文本。與國內外更為成熟的納稅服務承諾制度相比，發展報告的
  • 12 ｜ FINANCIAL INNOVATION 理论研究 · THEORETICAL RESEARCH2．既體現了稅務機關的自由裁量權也彰顯了納稅服務的法治化和國際化港澳地區納稅服務承諾制度的項目內容、預期達到標准是稅務機關根據自由裁量權自主設計和制定的，體現了稅務機關的主觀意圖。但納稅服務承諾作為一種行政行為也需要受到法律的制約，納稅人如果認為納稅服務承諾項目不合理、標准不達標或稅務機關沒有如實踐約，都可以通過相關途徑提起行政投訴或法律訴訟。因此，法治是納稅服務承諾制度有效運行的基礎，也是確保稅務機關自由裁量權能夠發揮積極作用的前提條件。香港和澳門作為中國對外開放的窗口城市，納稅服務承諾的項目、標准受到國際標准和慣例的影響，服務承諾項目內容基本上覆蓋了納稅服務的全流程和全領域，項目服務的量化標准也向世界一流標准看齊，體現出了納稅服務的國際化水平。3．既體現了稅務機關單方面給予納稅人禮遇也彰顯了征納雙方相互信任的關系香港《納稅人規章》明確將以禮相待、專業服務、查閱資料、隱私保密、雙語服務、投訴上訴作為納稅人的基本權利。從法律角度來看，納稅服務承諾制度是香港稅務機關依據納稅人的基本權利，給予納稅人禮遇的單方行為。但從實際運行來看，納稅人實質參與了納稅服務承諾制度運行的全過程。首先，稅務機關在制定納稅服務承諾項目和標准時需要廣泛征求納稅人意見；其次，稅務機關在承諾的實施過程中要及時回復納稅人提出的問詢或查詢的事項；最後，稅務機關的內部考核和獎懲機制需要客觀評估納稅人對納稅服務的滿意度水平。這些過程都需要雙方建立相互信任關系並在此基礎上密切分工和配合。4．既體現了稅務機關內部自我激勵機制也彰顯了主動接受外部監督的自覺意識港澳地區納稅服務承諾制度的承諾項目一般采取書面形式定期向社會公開，港澳地區稅務機關實行了內部獎勵的方式激勵員工更好地達成服務承諾。香港稅務局每年年中向獲得市民推舉的一線職員頒發「傑出服務市民獎」，以表彰他們的服務精神。同時，港澳地區稅務機關選擇通過主動接受外部專業機構或市民監督反饋的方式達到持續改進納稅服度為公眾提供公平、有效率的服務，這種制度的成功實施有以下四個共性特征值得關注：1．既體現了制度的基本原則也彰顯了稅務機關自身的信念和使命港澳地區稅務機關的納稅服務承諾制度體現了公共服務的基本原則，也彰顯了稅務機關自身的價值觀和工作使命。該制度借鑒了英國「公民憲章」運動提出的六項基本原則，包括制定明確、清晰的服務標准，重視信息公開、選擇性和協商、禮貌和便民，建立健全的監督機制、及時糾錯和追求資金使用價值等原則。港澳地區稅務機關在設計和運作納稅服務承諾制度時，也充分考慮了這些基本原則，並通過具體項目、標准制定、組織保障以及信息反饋等操作層面對這些原則進行細化落實。港澳地區稅務機關對納稅服務承諾制度的規範管理和操作實踐，體現了公共服務所應具備的透明、公正、便民等基本價值，也保障了納稅人的權益和滿意度。與此同時，港澳地區稅務機關在信念和使命方面則更加注重通過引導員工的價值觀，引發其對公共服務工作的投入和熱情。香港稅務局將「專業精神、講求效率、積極回應、處事公平、注重成效、待人以禮、群策群力」作為機構信念，將「提供有效的納稅服務，對納稅人施之以禮」作為工作使命之一。澳門財政局將「廉潔自持、公平公正、專業高效、團結合作、待人以誠、謹慎細心，服務有禮、開放透明、勇於承擔」作為機構信念，將「提供便捷優質多元的服務，迅速回應公眾訴求，妥善規劃服務發展方向」作為工作使命之一。稅務機關每年在納稅服務承諾公報中突出這些信念和使命，並在內部定期宣傳和培訓，以幫助員工理解稅務機關的價值觀和工作使命，激勵員工秉持專業、高效、誠信的工作理念，推動納稅服務承諾制度的落地實施，進一步提升稅務機關的服務質量和信譽度。稅務機關信念和使命的確立有助於明確納稅服務工作的意義和方向，對於激發員工工作熱情、提升服務質量具有重要作用。此外，稅務機關信念和使命在納稅服務承諾制度中也賦予了制度獨特的精神和靈魂，充分體現出其內在的凝聚力和感召力，促進了稅務機關和納稅人之間的信任建立與合作發展。
  • FINANCIAL INNOVATION ｜ 13THEORETICAL RESEARCH · 理论研究在創新稅收宣傳方面，強化智慧稅收宣傳咨詢、豐富稅收宣傳方式及內容、提供精細化稅收宣傳服務。在保障納稅人合法權益方面，進一步完善意見建議反饋渠道、加快對納稅服務投訴事項的處理、推進稅務信息公開和嚴格執行保密管理制度。五、南沙區優化納稅服務承諾的建議和措施（一）統一納稅服務承諾標准香港、澳門納稅服務承諾更加突出納稅人視角，在承諾指標的設計上，不求全求多，強調簡潔、易懂和規則的統一。如退還稅款的服務承諾僅分為「因多繳應付稅款」、「因修訂評稅」兩大類。而內地的納稅服務承諾更多以全業務視角展現，以退稅服務承諾為例，具體分為「出口退稅」、「車船稅退抵稅」、「匯算清繳結算多繳退抵稅」等數十種，且各類退稅業務的法定辦理時長和承諾辦理時長各不相同，納稅人的理解和掌握難度較高。在納稅服務承諾相關材料中，盡量避免這些複雜的業務術語，用納稅人最容易理解的語言和視角進行宣傳。主要覆蓋納稅人常涉及的稅費類型，不過度看重全業務覆蓋。（二）納稅服務承諾發佈制度優化1．規範納稅服務承諾發佈制度規範納稅服務承諾發佈制度，對於稅務機關和納稅人而言都是十分有意義和重要的。從以下三個角度，可以更好地規範稅收服務承諾發佈制度：（1）固定納稅服務承諾發佈時間為了確保納稅服務承諾的規範化發佈，稅務機關應該建立起固定的納稅服務承諾發佈時間，以便納稅人和社會公眾在預期的時間內了解稅務機關對服務承諾的情況。這樣可以為納稅人提前准備和規劃，並且可以增加稅務機關的透明度和規範性。例如，稅務部門可以規定每年的某個月份或日期發佈承諾內容和實現情況，確保納稅人了解納稅服務承諾的進展情況，並向納稅人提供穩定的服務承諾。（2）確保每年有關鍵指標回顧對比，每個季度有專業人士監督除了規定固定的納稅服務承諾發佈時間外，務質量的目的。香港是由專門成立的服務關注承諾委員會對納稅服務承諾的完成情況進行評議，澳門則是由公共服務評審委員會對包括納稅服務承諾事項在內的所有公共服務承諾進行評審。市民也可以通過咨詢投訴渠道對承諾制度的實施情況進行反饋和投訴。這些外部渠道都能夠及時將信息反饋到稅務機關，為納稅服務質量得到及時修正和改善提供了制度保障。港澳地區納稅服務承諾制度的以上共性特征是貫穿其制度運行始終的，在服務項目和標准的制定、組織機構的運行和保障、信息反饋渠道的疏通、監督機制的構建等各個操作層面都體現了港澳地區稅務機關的獨特信念和使命。這些共性特征也最大程度上保證了納稅服務承諾制度發揮出應有的潛力和功能。（二）上海的稅收營商環境上海在 2020 年 4 月就推出了納稅服務承諾，公開服務目標、服務使命和服務理念，並就提升辦稅效率、優化辦稅體驗、創新稅收宣傳、保障合法權益等作出承諾。上海稅務納稅服務承諾的目標有六點，包括：不斷加強稅務人的服務能力和服務水平，提升稅收服務效率；助力企業復工復產，為納稅人提供更為便捷的納稅服務；貫徹落實中央減稅降費精神，確保政策紅利應知盡知、應享盡享；全面推進政務公開，完善權利救濟和保障機制，引導納稅人自願遵從，促進和諧可信賴的稅收征納關系；全力打造具有競爭力的稅收營商環境，助力上海經濟高質量發展。上海稅務納稅服務承諾的使命是：便利納稅人和規範稅務人。納稅服務承諾的服務理念是：以納稅人為中心、吸取國內外先進經驗、提升納稅人的滿意度和獲得感、打造世界一流的稅收營商環境。在具體的納稅服務承諾方面，上海稅務的承諾主要是四點：提升辦稅效率；優化辦稅體驗；創新稅收宣傳；保障合法權益。上海稅務在提升辦稅效率方面，承諾做到全程網上辦優化服務事項、即時辦結涉稅事項。在優化辦稅體驗方面，主要注重優化「非接觸式」辦稅服務、推行分類預約辦稅機制、深入落實首問責任制、完善導稅預審服務、實施辦稅服務廳延時辦理服務。
  • 14 ｜ FINANCIAL INNOVATION 理论研究 · THEORETICAL RESEARCH優化和改進。（三）納稅服務承諾監督制度優化1．納稅服務過程發佈與透明化在目前中國稅收服務過程發佈和監督方面，還未有明確的法規規定。實踐上，各級稅務機關積極貫徹落實政務公開要求，不斷加大稅法宣傳和稅費服務宣傳力度和覆蓋面。然而，在年度工作的具體量化指標完成情況方面，更多的是用於內部分析反饋和改進，至今未形成常規化的對外發佈機制。此外，廣東稅務部門每年編制廣東稅務年鑒，數據量豐富，但對於公眾而言，其內容還是過於繁多，查閱渠道也不太便利。南沙稅務機關可以先行先試，建立納稅服務承諾年度報告發佈機制，以推動稅務服務的透明度和規範性。這種機制的主要內容包括公佈各項服務事項的法定辦理時間、年度承諾辦理目標值（預期值）以及承諾辦理時間的年度目標值和上一年度的實際達標率的比較等信息。此舉可以方便社會公眾通過直接比較的方式來了解前一年納稅服務承諾的完成情況，並促進征納雙方的信任和溝通。通過建立納稅服務承諾年報發佈機制，南沙稅務可以進一步加強納稅服務的信息公開與監督，提高納稅服務的透明度和規範性。此外，這種機制還可以幫助稅務部門更好地了解納稅人需求和滿意度，進而組織力量來進行改進和優化，推動納稅服務的不斷創新和提升。建立這種機制不僅有助於促進稅務機關與納稅人之間的良好互動和溝通，也可以提高稅務機關的透明度和公信力，提升政府治理水平，從而為社會和諧穩定和經濟發展做出更大的貢獻。值得一提的是，建立納稅服務承諾年報發佈機制需要注意保證信息的真實性和准確性，避免出現虛假宣傳和誤導消費者等現象。此外，還需要完善相關政策法規，建立科學合理的監督機制，防止信息的濫用和泄露等。只有在合理規劃和有效管理下，南沙稅務才能夠實現納稅服務承諾年報發佈機制的良好運行，推動稅務服務的全面提升和優化。 2．規範納稅服務承諾監督體系南沙稅務部門可以成立專業的獨立機構來加強對納稅服務承諾的監督。該獨立機構由執業律師、還需要確保每年都有對納稅服務承諾的關鍵指標進行回顧和對比。這樣可以幫助稅務機構內部、外部監督機構、普通納稅人和市民及時了解承諾的完成情況，並采取必要的措施加以改進。同時，每個季度應該有專業人士對納稅服務承諾進行監督和審查，以確保承諾的可實現性和合理性。這樣可以增加納稅人對稅務機關的信任感，維護稅務機關服務的公平性和公正性，提高稅務機關的服務質量和效率。（3）長期堅持納稅服務承諾宣示最後，規範稅收服務承諾發佈制度需要長期堅持不懈的宣示。稅務機關應該堅持定期公佈納稅服務承諾的情況，並不斷改進服務承諾的內容和實現方式，使服務承諾的內容更具可操作性和實際性。稅務部門應該每年公佈新一期的納稅服務承諾，並回顧審視上一年的完成情況，避免工作逐漸流於形式或者納稅服務承諾制度逐漸停止執行的情況。2．優化納稅服務承諾發佈方式目前廣州市稅務部門發佈納稅服務承諾材料主要是通過微信公眾號，而這種發佈方式存在著發佈渠道相對單一的問題。在這種情況下，南沙稅務可以借鑒上海稅務部門的有益做法，利用當地知名網絡媒體等多種宣傳方式宣傳南沙稅務的納稅服務承諾制度。當然，在南沙稅務向社會發佈納稅服務承諾的過程中，一定要考慮到各種媒體的推廣和宣傳。在傳統媒體方面，可以考慮利用電視、報紙、車載電視、站台廣告等方式，覆蓋不同的人群，讓盡可能多的納稅人了解南沙稅務的納稅服務承諾制度。同時，在宣傳中也要重視新媒體，例如打造短視頻平台、發動本地自媒體和新媒體平台進行宣傳等，以最大限度地覆蓋南沙納稅人群體，幫助盡可能多的納稅人了解南沙稅務的服務承諾制度。此外，在必要的情況下，南沙稅務可以采取電話和入戶宣傳等措施，確保納稅服務承諾的新制度能夠順利地落地落實。與此同時，南沙稅務也要注意保證納稅服務承諾的真實性和可靠性，避免虛假宣傳和誤導納稅人等不良現象發生。南沙稅務可以借鑒其他城市稅務部門的經驗和做法，制定出科學合理的監管機制，確保納稅服務承諾制度及時得到
  • FINANCIAL INNOVATION ｜ 15THEORETICAL RESEARCH · 理论研究務承諾標准、加強納稅服務承諾宣傳、加強納稅服務承諾監督機制等措施，加強對納稅服務承諾的組織建設，提高納稅服務質量和公信力。此舉對於稅務機關、納稅人和整個社會都有著積極意義，有利於推動稅務機關的不斷創新和優化，進而為中國的社會和諧穩定和經濟發展做出更大的貢獻。 FIM參考文獻：[1] 王斐民，王雅鈴 . 中國納稅營商環境評價體系的分析與再塑 [J]. 經貿法律評論，2020.[2] 陳治 . 稅收征管中契約工具的運用及其法治應對[J]. 現代法學，2021.[3] 劉珺 . 稅收心理契約的內涵、價值及維護機制探討 [J]. 中國社會科學院研究生院學報，2012.[4] 王鳳飛 . 電商環境下優化納稅服務的現實選擇及能力提升 [J]. 河北大學學報 ( 哲學社會科學版 )，2020.[5] 世界銀行發展經濟學全球指標項目組 . 世界銀行宜商環境 2022 年 12 月版概念說明 [M]. 世界銀行集團，2022.[6] 岳樹民，張萌 . 優化我國稅收營商環境的借鑒與路徑選擇 [J]. 稅務研究，2021.[7] 葛立宇，姚鳳民 . 港澳地區納稅服務承諾制度的比較與借鑒 [J]. 稅務研究，2020.[8] 吳盼，韋焱良 . 廈門自貿片區改革與創新研究 [J].安徽行政學院學報，2019.會計師、學者等具有代表性的各界專業人士組成，是由稅務部門委託成立的外部組織，定期對南沙稅務提供的納稅服務情況和指標考核成績加以審視。除此之外，該獨立機構還將就稅務部門服務承諾的年度調整提供專業意見。需要注意的是，該獨立機構是由社會專業人士組成的常設外部組織。相對於稅務部門的內部監督組織，獨立機構能夠提供更為客觀的視角。相較於市民，這些專業人士在具有更高的專業性的同時也能夠在監督方面具有更為全面和連續的能力。通過成立這樣的獨立機構，南沙稅務可以更加有效地履行對納稅人的服務承諾，並提高納稅服務的質量。此外，成立獨立機構也可以提高南沙稅務的透明度和公信力。獨立機構可以對稅務機關所提供的服務情況進行專業審核，從而更好地了解納稅人的需求和服務質量的狀況，並提供改進方案。公眾可以信任獨立機構的專業意見，從而提高征納雙方對納稅服務的信任感和溝通合作的積極性。然而，在成立獨立機構時，需要注意保證其專業性和獨立性，以確保獨立機構的監管角色不會受到其他利益相關方的干擾。因此，有必要建立科學合理的監督機制，確保獨立機構的工作取得良好的成效，從而推動納稅服務的全面提升和優化。綜上所述，南沙稅務部門可以通過統一納稅服【作者簡介】1、孫偉斌，國家稅務總局廣州市南沙區稅務局黨委書記、局長、一級高級主辦，暨南大學財政學專業碩士。研究方向：稅收政策與徵管實踐等。2、黃燕琳，國家稅務總局廣州市南沙區稅務局黨委委員、副局長，廣東外語外貿大學英語專業（國際商務管理）、會計學專業。研究方向：國際稅收與稅務管理、稅收服務等方面的實踐。3、岳成毅，國家稅務總局廣州市南沙區稅務局納稅服務科科長，註冊稅務師、公職律師、經濟師、審計師、會計師、統計師，華中師範大學公共管理碩士。從事納稅服務的實踐研究。4、李健強，廣州市稅務學會會長，國家稅務總局廣州市稅務局原副局長，二級巡視員，會計師、註冊稅務師，稅務專業。專注稅務研究方向。5、周 娜，國家稅務總局廣州市南沙區稅務局納稅服務科四級主辦、青年工作委員會副主任，中南財經政法大學公共管理碩士。從事南沙區優化稅收營商環境相關工作。
  • 16 ｜ FINANCIAL INNOVATION 理论研究 · THEORETICAL RESEARCH一、中國 2001 年 -2021 年宏觀經濟狀態和周期（一）傳統美林投資時鐘理論的局限美林投資時鐘，是美林證券公司於 2004 年提出的一種投資方式。該理論的基本假設為：「生產要素和生產技術的發展水平決定經濟的長期發展趨勢，中短期經濟則由於經濟產出水平和貨幣供應水平有規律地偏離均衡狀態的運動則使中短期經濟呈現出周期性波動」。它利用美國近 35 年的經濟數據，將投資策略、商品和債券與經濟周期之間的關系進行了分析，主要是通過產出水平與通脹水平來判斷當前所處的經濟周期，其將經濟周期劃分為衰退、復甦、過熱和滯脹四個階段，並對經濟周期中的每一個階段都有超額回報的投資品種進行分析，並據此進行行業和資產的配置，以期達到預期的超額回報。其運行原理如圖 1 所示：中國整體的經濟環境主要由政府來主導，相對於完全依靠市場而進行的西方資本主義國家而言，中國的經濟波動不僅取決於其本身的規律，而且還受國家宏觀調控政策的影響。在某些特殊情況下，政府會采取相應的政策來穩定市場，而經濟周期也會出現某種程度上的偏差。一般情況下，在經濟快速發展階段，政府會采取抑制性的政策，以避免出試論優化我國宏觀經濟周期時間序列模型（上）唐慕白，黃 慧， 陳 穎廣東財經大學統計與數學學院摘要：本文在利用「東方財富Choice 數據」、「國家統計局數據」GDP季度數據和工業增加值月度同比數據的基礎上，借鑒美林投資時鐘劃分經濟周期的思路，根據中國經濟實際情況，對美林投資時鐘框架進行優化，在選擇經濟增長替代指標和通貨膨脹替代指數的前提下，利用數學模型對中國2001年 -2021年宏觀經濟狀態和周期進行劃分，並利用利率的變化情況對經濟周期劃分的合理性進行驗證。此外，本文利用季節性 ARIMA 模型和 BP神經網絡模型，對中國未來五年的經濟狀態進行了預測和劃分。關鍵字：經濟周期劃分；美林時鐘框架；時間序列預測；季節性 ARIMA；BP 神經網絡本文以連載的方式分兩期刊登。文章的第一部份借鑑美林投資時鐘理論，利用數學模型對中國 2001年 -2021年宏觀經濟狀態和周期进行分析和验证。
  • FINANCIAL INNOVATION ｜ 17THEORETICAL RESEARCH · 理论研究的經濟變量的變化趨勢來劃分中國的經濟周期，同時挑選中國高頻有效的宏觀數據進行優化，也更符合中國經濟周期發展的特點。對於我國經濟周期的劃分方式及指標，國內一些投資機構都有過類似的建議及做法，各個機構選取的指標及判斷的方法略有不同，具體如表 1 所示。美林時鐘在劃分美國經濟周期時，研究者們通常用產出缺口來描述經濟增長情況，用 CPI 指數來描述通貨膨脹水平。與美國情況不同的是，一方面，中國還沒有統一測算經濟產出缺口的指標，對於經濟增長的預期，較多機構選擇 GDP 同比增速或工業增加值來進行替代，但這些指標反映的是經濟增長的結果，而非對經濟增長的理性預期。另一方面，對於通貨膨脹的預期，我國的 CPI 指標主要受食品價格主導，因而波動劇烈且不規律，事實表明，用 CPI 指標來衡量通貨膨脹的預期，並不是較好的方法。因此，采用以上指標並不能很好地劃分經濟周期。先行指數包含了產銷率、消費者預期、新開工項目等可以很好地反映綜合預期經濟增長的數據，而滯後指數則使用如財政支出、居民儲蓄、CPI 等一系列可以更好體現體系受限資源的指標。但由於先行指數和一致指數的波動都是不對稱的，條件波動性對兩指數的波動影響存在「溢出效應」。在經濟周期收縮階段，指數的波動較大，而在擴張階段，指數的波動則相對較小。因此，在經濟緊縮時期，不宜單獨利用兩指數進行宏觀經濟分析。本文結合各國內投資機構指標的選擇，同時考慮投資的實操性及避免產生判斷的複雜性並對所選指標進行結合考慮，經濟增長維度選取工業增加值同比增速（IVA 增速）和國民經濟生產總值同比增速現高通脹；而在緊縮時期，政府會采取一些措施，以促進經濟恢復，避免衰退。所以，傳統的美林時鐘對於研究中國經濟市場規律具有一定的局限性。從根本上講，中美兩國在貨幣政策制定的框架上存在著明顯的差別。傳統的美林時鐘的假定和邏輯與 FED 的貨幣政策結構完全吻合，因此它對美國的資產分配具有很好的指導作用。而在我國，政府是經濟運行的主導力量，因此，中央銀行的貨幣政策框架需要綜合考慮各種因素，這就造成了中國的宏觀經濟狀況和大類資產的表現無定向關聯性。我國貨幣政策應兼顧經濟增長、充分就業、物價穩定、內外平衡等多重目標，除貨幣政策之外，金融監管、改革等政策因素對我國大類資產的實際運行也有一定的影響。從我國經濟發展實際情況出發，有必要對美林投資時鐘經濟理論框架進行優化。（二）美林投資時鐘的優化本文借鑒美林投資時鐘劃分經濟周期的思路，對美林投資時鐘框架進行優化，通過選擇使用合適表 1 國內投資機構采用的劃分經濟周期的替代指標中金公司 國信證券 申銀萬國 中投證券 色諾芬公司經濟增長預期替代指標 工業增加值 VAI GDP 產出缺口 產出缺口 GDP 同比增速 國家統計局先行指數通貨膨脹預期替代指標 CPI CPI CPI CPI 國家統計局滯後指數圖 1 傳統美林時鐘框架圖经济下滑通胀压力极低经济收缩通胀压力极大经济回暖通胀压力较低经济持续扩张通胀压力上升衰退 复苏滞胀 过热
  • 18 ｜ FINANCIAL INNOVATION 理论研究 · THEORETICAL RESEARCH部分數據的丟失。本文采用回歸插補法補齊缺失數據。回歸插補是將有缺漏的變量當作因變量，局部連續變量為自變量，通過它們的相互關系，構建了一個回歸模型，對該問題進行預測，從而實現了插補。回歸插補方法首先要選擇一些具有預測損失價值的自變量，再根據時間序列的信息建立一個回歸方程，用缺失數據的條件期望值來替代該損失。與其它插值算法比較，本算法充分利用了時間序列中的數據，而且使用 EViews 可以直接完成此項工作。工業增加值回歸插值數據如表 2 所示。2．工業增加值月度數據插補——回歸插值法因為工業增加值在公佈時，為了抵消春節的影響，將一月和二月的數據進行了整合，從而導致了表 2 工業增加值回歸插值數據時間 插值數據 時間 插值數據2007 年 1 月 13.65 2016 年 1 月 6.202008 年 1 月 16.40 2016 年 2 月 6.502009 年 1 月 8.35 2017 年 1 月 6.532010 年 1 月 15.65 2017 年 2 月 7.072011 年 1 月 14.20 2018 年 1 月 6.132012 年 1 月 17.05 2018 年 2 月 6.072013 年 1 月 10.10 2019 年 1 月 6.632014 年 1 月 9.15 2019 年 2 月 7.572015 年 1 月 7.13 2020 年 1 月 4.232015 年 2 月 6.37 2020 年 2 月 1.57（GDP 同比增速），通脹維度選擇了 CPI 和 GCPI，後續通過這兩個緯度的合成指數對我國的經濟周期進行劃分。作者通過在「東方財富 Choice 數據」和「國家統計局數據」中獲取了 GDP 季度數據，同時獲取了工業增加值月度同比數據進行數據分析。本文選用三次樣條插值法以及回歸插值法對 GDP 和工業增加值數據進行插值處理。三次樣條插值是以曲線為基本元素，把離散點數據連接成一個曲線，並能夠在曲線上求出任意點的函數值。它通過擬合所有離散數據點，求出一個連續曲線，從而解決了插值法的局限性。其具有計算精度高，收斂性好以及曲線擬合准確等特點。從而論證我國采取了一系列的反周期調控和宏觀審慎管理措施，以防止出現經濟周期性的波動，為時間序列預測中國未來經濟周期提供了理論依據的支持。1．GDP 月度數據插補——三次樣條插值法在不降低采樣數據的能力的情況下，為解決數據混頻問題對實證研究造成的影響，本文用三次樣條插值對 GDP 季度數據進行補充以匹配後續分析所用的指標數據。如圖 2 所示，給出了三次樣條內插後的 GDP 序列與原始序列的比較。由圖可知，三次樣條插補所得的曲線與原序列基本一致，仍維持了 GDP 初始序列的整體趨勢。圖 2 GDP 序列三次樣條插值序列對比3．指標確認與計算為進行未來國內經濟周期的劃分，由於上述六項指標均為時間序列，因此對上述所有指標數據進行平穩性檢驗，結果如表 3 所示。由 ADF 檢驗結果可知，GDP 時間序列不具有平穩性，因後續研究的為經濟增長情況，故將該指標修正為 GDP 增速，且檢驗可知該序列為平穩序列。本文選取月度工業增加值增速與月度 GDP 同比增速相結合的方式說明經濟增長情況，賦予其三分之一的權重於月度 GDP 增長率，同時賦予三分之二的權重於月度工業增加值的增速，二者的結合能更好的描述中國經濟增長的情況。經濟增長預期綜合
  • FINANCIAL INNOVATION ｜ 19THEORETICAL RESEARCH · 理论研究指標 GI=1/3* 月度 GDP 同比 +2/3* 月度工業增加值同比。選取 CPI 與 CGPI 結合後共同應用於美林投資時鐘中國經濟周期劃分時通貨膨脹的衡量，通貨膨脹預期綜合指標 PI=1/2*CPI 當月同比 +1/2*CGPI 當月同比。HP 濾波是一種用於分析時間序列的狀態空間的方法，其作用是使波動方差最小。HP 濾波是一種近似高通濾波器，它是一種利用時序進行頻譜分析的方法。頻譜分析把時間序列看作是多個頻率成分的疊加，而 High-Pass 濾波是將頻率高、頻率低的成分剔除掉，即去除了長期的趨勢，用來測量短期的隨機波動性。為了統一觀察研究，本文先采用 HP 濾波法過濾掉經濟波動的影響從而得出了剔除經濟波動的綜合 GI 指數，但對濾波後的綜合 GI 指數進行分析發現 HP 濾波模型也不是完美無缺，差分平穩過程後可能創造出偽周期，從而使消噪後的 GI 數據中的周期波動僅反映濾波的性質，而無法反映原始數據本身的特征。基於以上考慮，本文在對 2001-2021 年的經濟狀態進行劃分仍采用濾波前的數據。4．經濟周期的劃分（1）拐點判斷表 4 經濟周期劃分標准指標 衰退 復甦 過熱 滯脹GI ↓ ↑ ↑ ↓PI ↓ ↓ ↑ ↑拐點的判斷是劃分經濟周期的關鍵。本文對經濟增長情況和通貨膨脹情況分別求拐點，通過拐點劃分上漲或下降趨勢，進而對經濟周期進行劃分。對 於 時 間 點 n， 對 應 的 數 據 xn， 若 xn-2xn-1>xn 或 xn-3>max（xn-2，xn-1）>min（xn-2，xn-1）〉xn，則將其所在的趨勢視為下降。若 xn 所在原趨勢為上漲，且滿足該點的二階導數小於 0，則 xn 為上漲趨勢拐點，趨勢由上升轉為下降。若 xn 所在原趨勢為下降，且滿足該點的二階導數大於 0，則 xn 為下降趨勢拐點，趨勢由下降轉為上升。（2）周期劃分GDP 插值和工業增加值插值等是為了結合傳統美林時鐘的思想，根據選取指標的變化趨勢可以將中國的經濟周期劃分為 4 個階段，具體劃分標准如表 4 所示。根據上述設定，本文對 GI 和 PI 的變化趨勢進行了判斷，將 2001 年 1 月 -2021 年 12 月這 21 年的中國經濟周期進行了劃分，共分為 44 個小的階段，分別為 12 個衰退期、9 個復甦期、11 個過熱期、12個滯脹期，具體劃分如表 5 所示。2001 年 1 月至 2021 年 12 月，我國大概經過了 10 個完整經濟周期，每一個階段持續的時間占比如圖 3 所示。此外，美林投資時鐘模型下經濟周期標准的演化順序是衰退→復甦→過熱→滯脹→衰退，各個周期往復循環。但是，根據劃分的結果我們可以看出，我國的經濟周期呈現出反復跨越不同經濟周期的特點，並未完全按照美林時鐘設定的標准演化順序進行更迭，比如 2015 年 12 月 -2016 年 4 月為滯脹周期，緊接著的時間段 2016 年 5 月 -2017 年 1 月為表 3 ADF 平穩性檢驗結果變量 t Pmonth-GDP 2.93 1GDP 增速 -2.958 0.039工業增加值 -1.565 0.501CPI: 當月同比 -3.713 0.004CGPI: 當月同比 -3.568 0.006GI -1.565 0.501GI（1） -4.604 0.000PI -3.442 0.010
  • 20 ｜ FINANCIAL INNOVATION 理论研究 · THEORETICAL RESEARCH表 5 2001-2021 年經濟周期劃分結果經濟周期 開始時間 結束時間 持續時間（月） 經濟周期 開始時間 結束時間 持續時間（月）衰退2001/05 2002/02 10復甦2002/03 2002-05 32003/04 2003/05 2 2003/06 2003-06 12004/10 2005-02 5 2005-03 2006-04 142008-05 2009-03 11 2009/04 2009-07 42011/07 2012-08 14 2012-09 2012-09 12013/11 2015-01 15 2017-02 2017-03 22015/05 2015-11 7 2017-10 2018-04 72017/04 2017-09 6 2018-12 2019-03 42018-05 2018-11 7 2020-04 2020-11 82019/04 2019-09 62020-02 2020-03 22021/06 2021-08 3經濟周期 開始時間 結束時間 持續時間（月） 經濟周期 開始時間 結束時間 持續時間（月）過熱2002-06 2003-02 9滯脹2001-01 2001-04 42003-07 2004-04 10 2003-03 2003-03 12006-05 2006-06 2 2004-05 2004-09 52007-03 2007-09 7 2006-07 2007-02 82009-08 2010-03 8 2007-10 2008-04 72010-11 2011-06 8 2010-04 2010-10 72012-10 2012-12 3 2013-01 2013-06 62013-07 2013-10 4 2015-02 2015-04 32016-05 2017-01 9 2015-12 2016-04 52020-12 2021-03 4 2019-10 2020-01 42021-11 2021-12 2 2021-04 2021-05 22021-09 2021-10 2
  • FINANCIAL INNOVATION ｜ 21THEORETICAL RESEARCH · 理论研究接影響就是對樓市、股市造成利空。在經濟周期出現波峰拐點時，央行實施緊縮政策；在經濟周期波谷出現拐點時，央行采取寬鬆政策是必然的。而政策的轉變最直接和常用的手段是利率調節。以下選取銀行的存貸款利率，對幾個重要的時間節點進行驗證：（1）2008 年美國金融危機出現，全球出現金融危機。央行為促進經濟增長，降低人民恐慌，使存貸款利率均達到了歷史最高，中長期貸款利率（3至 5 年）達到了 7.74%，定期存款（3 年期）利率達到 5.4%。此時經濟狀態為滯脹（2008-01 至 2008-04）後衰退（2008 年 4 月後）。為抑制經濟的頹勢，央行采取了寬鬆的貨幣政策，宏觀干預了可能造成的巨大影響。（2）2011 年下半年通脹持續，全球金融波動較大，此時央行采取了宏觀調控政策，將利率重新拉高，中長期貸款利率（3 至 5 年）達到了 6.90%，定期存款（3 年期）利率也達到了 5.0%。（3）目前中長期貸款利率（3 至 5 年）穩定在4.75%，定期存款（3 年期）利率也穩定在了 2.75%，國家采取宏觀穩定政策，以預防突發事件的發生。上述國家利率政策的調整實際情況充分說明，本數學模型對中國 2001 年 -2021 年宏觀經濟狀態和周期進行劃分的結果，與實際情況是相吻合的。【作者簡介】1、唐慕白，廣東財經大學統計與數學學院學生，數學與應用數學專業。2、黃慕慧，廣東財經大學統計與數學學院學生，統計學專業。3、陳慕穎，廣東財經大學統計與數學學院學生，數據科學與大數據技術專業。過熱周期，並沒有按照美林投資時鐘的順序進行衰退階段。通過對 21 年來的經濟周期演進過程的分析，我們發現，滯脹後很有可能會進入一個循序漸進的衰退，或者再次進入過熱狀態。這主要是因為我們國家采取了一系列的反周期調控和宏觀審慎管理措施。5．對經濟狀態劃分結果進行驗證加息可以降低通貨膨脹，促進經濟增長。央行加息目的是為了減少貨幣的供應，在一定程度上抑制消費與通貨膨脹、鼓勵存款等，央行加息後的直圖 3 各階段時長占比（未完待續）
  • 22 ｜ FINANCIAL INNOVATION 經濟展望 · ECONOMIC OUTLOOK一、美國經濟：加息周期已在頂部區域服務通脹成為美國去通脹「最後一公里」的最大阻礙。7 月美國 CPI 通脹 3.2%，較前值反彈 0.2pct終結十二連跌，略低於市場預期；核心 CPI 通脹 4.7%，較前值再回落 0.1pct，符合市場預期（見圖 1）。從服務通脹結構看，住房服務通脹已經開始下降，高利率對房地產市場的壓制正在向租賃市場傳導。非住房服務通脹仍處高位，這部分通脹對利率水平敏感度較低，持續受到緊張勞動力市場的支撐。前瞻地看，住房服務分項仍將在短期支撐核心通脹進一步回落。美國勞動力市場邊際轉冷。7 月美國新增非農就業人數 18.7 萬（市場預期 20.0 萬），失業率 3.5%（市場預期 3.6%），平均時薪同比增速 4.4%（市場預期 4.2%），環比增速 0.4%（市場預期 0.3%）。當下美國勞動力市場的整體圖景，是新增就業在僱傭需求回落主導下連續走弱，但失業率和薪資增速仍在勞動力市場供小於求主導下保持強勁（見圖 2）。前瞻地看，高利率主導下的企業僱傭需求回落仍將繼續，新增就業大概率將進一步轉冷。勞動力市場供需缺口將相應進一步收斂，薪資增速隨之冷卻。由於勞動力供給或持續短缺，未來失業率的上行幅度可能不會很大。美國金融條件繼續收緊。一是美國股市於 2023美國降息預期延後，中國經濟金融不及預期譚 卓，牛夢琦，王欣恬，劉 陽，王天程，張冰瑩招商銀行研究院圖 1 美國服務通脹仍有韌性圖 2 美國勞動力市場邊際轉冷資料來源：Wind，招商銀行研究院資料來源：Macrobond，招商銀行研究院
  • FINANCIAL INNOVATION ｜ 23ECONOMIC OUTLOOK · 經濟展望圖 3 美國商業銀行信用供給同比轉負圖 5 美國經濟結構性放緩圖 4 史上最快加息周期資料來源：Macrobond，招商銀行研究院資料來源：Macrobond，招商銀行研究院資料來源：Macrobond，招商銀行研究院年 7 月階段性見頂，高利率對風險資產價格的壓制重新占據主導地位，標普 500 指數較 7 月高點累計下跌 2.4%。二是美聯儲持續縮表令貨幣供給連續 8個月同比收縮，至今年 7 月跌幅已走闊至 3.7%。三是美國商業銀行信用供給增速陡峭回落，從去年 7月高點 10.3% 大幅下行至今年 7 月的 -0.1%，同比轉負（見圖 3）。前瞻地看，隨着利率在高位保持更久，金融條件仍將進一步收緊。美聯儲加息周期已在頂部區域，美聯儲開始關注貨幣緊縮滯後效應。鮑威爾在 2023 年 Jackson Hole 全球央行年會上表示，目前的利率水平已經顯著高於中性政策利率水平的主流估算值，貨幣緊縮的滯後效應仍在傳導過程之中。以政策利率下限減去 CPI 通脹計，當前美國實際利率水平已超 2%，逼近次貸危機以來最高值（見圖 4）。本輪加息周期夠快、夠高但不夠久，對貨幣緊縮滯後效應的把握就更為困難。鮑威爾表示美聯儲並不能明確指出中性利率的水平，也無法確定貨幣緊縮的滯後時長，故未來的利率決議仍將基於數據。緊縮政策帶來了結構性放緩，但整體上看經濟仍表現出了超預期韌性。從住宅投資和工業生產看，經濟活動確實在放緩，兩者同比增速均已轉負（見圖 5）。然而，GDP 增長，尤其是居民消費，表現出了超強韌性，地產行業也有一定的復甦跡象（見圖 6）。持續高於趨勢的增長水平無疑加劇了美國通脹前景的複雜性。更重要的是，勞動力市場仍處供小於求的狀態，僱傭需求收縮並未帶來失業率的上行。前瞻地看，隨着核心通脹的進一步回落，疊加勞動力市場持續轉冷，本輪美聯儲加息周期或已見頂。由於經濟韌性持續超出市場預期，我們仍需關注未來降息時點延後和降息幅度不及預期的風險。二、中國經濟：修復遇阻，動能有望改善7 月經濟修復遇阻，動能未能延續 6 月邊際改善的態勢，經濟數據同比增速超預期大幅放緩，主要由於需求不足疊加高溫洪澇災害等負面因素，並
  • 24 ｜ FINANCIAL INNOVATION 經濟展望 · ECONOMIC OUTLOOK對供給形成拖累。一方面，內需仍然疲弱。消費動能不足，社會消費品零售總額當月同比增速較上月繼續下降0.6pct 至 2.5%，兩年複合增速較下降 0.5pct 至 2.6%。社會消費品零售總額季調環比 -0.06%，同比增速僅為 2.5%，不到市場預期（5.3%）的一半（見圖 7-8）。雖然服務消費保持強勁，但商品消費大幅走弱。大宗耐用品類消費修復動能回落，7 月汽車和家電類消費兩年複合增速下行 2.2pct、3.2pct 至 3.9%、0.6%，建材、家具類消費收縮加劇。暑期出行社交類消費需求雖較為旺盛，但收入修復偏弱壓制居民消費能力。7 月末政治局會議指明擴大消費的發力方向為汽車、電子產品、家居等大宗消費，但政策落地顯效或存在時滯。8 月社零同比增速或繼續回落，實際動能或低位企穩。固定資產投資連續第二個月環比收縮，累計同比增速下行 0.4pct 至 3.4%，兩年複合累計同比增速亦下行 0.4pct 至 4.5%，變化方向與市場預期相反。其中，全口徑基建投資當月同比增速大幅下降 6.4pct至 5.3%，為去年 4 月以來最低，累計增速下降 0.8pct至 9.4%，兩年複合累計同比增速下降 0.2pct 至 9.5%（見圖 9）。製造業投資增速較 6 月下降 1.7pct 至4.3%，為 2020 年 10 月以來最低，累計同比增速下圖 7 商品和餐飲消費修復動能分化資料來源：Macrobond，招商銀行研究院圖 8 商品消費動能全面回落資料來源：Wind，招商銀行研究院圖 6 美國居民消費表現出超強韌性資料來源：Macrobond，招商銀行研究院降 0.3pct 至 5.7%，兩年複合累計同比增速下降 0.4pct至 7.8%。房地產市場延續收縮態勢，商品房銷售景氣度繼續下滑，銷售面積和金額兩年複合跌幅均超過 26%，區域降幅分化；房地產投資降幅繼續走闊，7 月同比增速較 6 月下行 1.9pct 至 -12.2%，累計同比增速下行 0.6pct 至 -8.5%。房地產銷售未見起色，房企土地購置、新開工等前端增量行為加速收縮，後端存量投資獨木難支（見圖 10）。7 月末政治局會議提出在房地產領域通過發展化解風險的思路，但低迷態勢難以即刻扭轉。8 月房地產相關指標同
  • FINANCIAL INNOVATION ｜ 25ECONOMIC OUTLOOK · 經濟展望圖 9 基建投資增長承壓資料來源：Macrobond，招商銀行研究院圖 10 房地產投資降幅持續走闊資料來源：Macrobond，招商銀行研究院圖 11 進、出口同比降幅繼續走闊資料來源：Wind，招商銀行研究院圖 12 內外需整體走弱資料來源：Wind，招商銀行研究院比增速或繼續顯著下行。另一方面，外需繼續走弱。出口新訂單指數連續五個月環比下降，單月出口收縮幅度超預期，同比降幅較 6 月擴張 2.1pct 至 -14.5%（見圖 11）。令人擔憂的是，中美脫鈎的負面影響在加速顯現。貿易方面，上半年美國進口商品中，中國所占份額僅 為 13.3%， 較 2017 年 峰 值 下 降 了 8.3pct， 創 下2003 年以來新低。金融方面，二季度國際收支口徑下我國 FDI 流入僅為 49 億美元，創下 1998 年有數據以來最低，較去年同期下降近九成（87%）；淨流出達 -341 億美元，延續快速走闊態勢。內外需雙雙走弱，疊加高溫洪澇災害等負面因素拖累，工業和服務業生產修復遇阻。7 月規上工業增加值同比增速再度放緩，較 6 月下降 0.7pct 至3.7%，兩年複合增速下降 0.4pct 至 3.7%，季調環比 0.01%，明顯弱於季節性水平。服務業生產指數同比增速下降 1.1pct 至 5.7%，兩年複合增速下降0.9pct 至 3.1%（見圖 12-13）。就業方面，城鎮調查失業率小幅上升 0.1pct 至 5.3%，位於疫前同期水平上沿。不過，積極的信號來自於通脹，PPI 與 CPI 相繼 於 6 月 和 7 月 見 底。7 月 CPI 同 比 增 速 -0.3%，
  • 26 ｜ FINANCIAL INNOVATION 經濟展望 · ECONOMIC OUTLOOK環 比 增 速 0.2%， 近 六 個 月 首 次 轉 正；PPI 同 比 增速 -4.4%，跌幅近七個月首次收斂（見圖 14-15）。未來通脹有望溫和修復，對企業盈利形成一定利好，但需求疲弱仍將制約通脹修復的斜率。受量緩、價跌、成本費用壓力仍然較大的作用，7 月規上工業企業利潤兩年複合降幅明顯走闊 6.4pct 至 -10.1%，1-7 月規上工業企業利潤累計同比降幅收窄 1.3pct至 -15.5%。前瞻地看，考慮到 7 月政治局會議明確了達成全年經濟社會發展目標的要求，8 月以來會議部署的各項政策持續密集落地，未來經濟工作將圍繞經濟增速「保 5%」展開。在外需持續走弱的背景下，擴大內需將成為各項政策主要抓手。8-9 月，社零同比增速或繼續回落，實際動能或低位企穩。基建投資受剩餘新增專項債在三季度全部發行完畢支撐，增長動能有望出現反彈。製造業投資仍受到內外需求不足和盈利預期疲弱的制約，增長動能或繼續邊際走弱。房地產相關指標同比增速或繼續顯著下行。出口環比動能或持續弱於疫前季節性水平，但同比增速有望隨去年基數走低而見底改善。需求端的改善程度將主導生產端修復的斜率，8 月季節性因素對生產端的約束將緩解，生產修復或將提速。圖 15 工業企業利潤有望改善資料來源：Wind，招商銀行研究院圖 14 CPI、PPI 通脹或均已見底資料來源：Macrobond，招商銀行研究院三、宏觀政策：精準有力，提振經濟（一）金融形勢：大幅低於預期金融形勢方面，7 月全面低於預期。一是，全社會信用擴張減速，新增社融和信貸規模大幅低於預期。人民幣貸款和社融分別新增 3,459 億和 5,282億，而市場預期分別為 8,446 億和 1.12 萬億（見圖16-17）。貸款方面，受經濟內生動能疲弱、政策落地節奏緩慢，疊加季末沖高效應消退的拖累，企業貸款新增 2,378 億，同比少增 499 億，其中，中長圖 13 生產修復遇阻資料來源：Wind，招商銀行研究院
  • FINANCIAL INNOVATION ｜ 27ECONOMIC OUTLOOK · 經濟展望圖 16 7 月信貸新增 3,459 億資料來源：Macrobond，招商銀行研究院圖 17 7 月新增社融低於預期，同比仍然少增資料來源：Macrobond，招商銀行研究院貸同比少增 747 億，短貸同比多減 239 億，票據淨融資同比多增 461 億。儘管近期房地產政策因城施策進一步放寬，但末端銷售降幅仍在擴大，疊加存量房貸利率調整方案仍未出台導致提前還貸現象仍存，年內居民貸款再現收縮。居民貸款減少 2,007 億，同比少增 3,224 億，其中，中長貸減少 672 億，短貸減少 1,335 億。社融方面，政府債和表內信貸是主要拖累項。7 月新增政府債融資 4,109 億，同比多增 111 億，環比少增 1,262 億，近期政治局會議提出「加快地方政府專項債發行和使用」，監管部門圖 18 居民存貸款剪刀差仍維持在 10.1pct 的高位資料來源：Macrobond，招商銀行研究院要求新增專項債需在 9 月底發行完畢，預計 8、9 月發行將放量，或帶動社融存量增速回升。二是，由於宏觀經濟特別是房地產市場修復疲弱，近期信託和債券信用風險事件頻發，指向系統性風險開始抬頭。1-7 月新增非標總額為 102 億，同比多增 8,727 億，其中信託貸款同比多增 4,607 億，支撐社融。然而，如果近期信託風險進一步發酵，或影響未來非標融資恢復。另外，市場對風險傳染的擔憂，或進一步加劇經濟主體的收縮行為，不利於房地產市場和資本市場的修復。三是，存款派生下降拖累貨幣供給。7 月 M2同比增速下降 0.6pct 至 10.7%。居民端，在銀行存款利率下調的大背景下，季末回表壓力釋放後，7月理財規模迅速回升約 1.6 萬億，疊加居民繼續提前還款，居民存款減少 8,093 億，同比多減 4,713 億（見圖 18）。企業端，信貸增速放緩制約存款派生，另外企業利潤和產成品價格仍需時日恢復，企業現金流或仍承壓，企業存款減少 1.5 萬億，同比多減4,900 億。受經濟活躍度不強和企業信心不足影響，7 月 M2-M1 剪刀差擴張至 8.4pct，仍高於近五年均值 4.2pct（見圖 19）。政府端，儘管政府債融資進度仍偏慢，但受繳稅季節性影響，7 月財政存款增加 9,078 億，同比多增 4,215 億。
  • 28 ｜ FINANCIAL INNOVATION 經濟展望 · ECONOMIC OUTLOOK「特殊再融資債」或於下半年重啟發行，額度約為 1.5 萬億，重點支持 12 個債務壓力較大的省市①，用於置換地方政府部分隱性債務。特殊再融資債券納入債務預算分類管理，發行需占用地方政府債務額度。截至今年 6 月底，我國地方政府債務空間（債務限額 - 債務餘額）為 2.6 萬億，空間整體有限且圖 21 二季度以來財政擴張力度邊際收斂資料來源：Wind，招商銀行研究院① 天津、黑龍江、湖北、新疆、河南、江西、陝西、甘肅、內蒙古、貴州、雲南、重慶等12個省市寬口徑債務率較高。寬口徑債務率 =（城投有息負債+地方政府債務餘額）/地方政府綜合財力。圖 20 財政收支進度均不及往年均值資料來源：Wind，招商銀行研究院圖 19 7 月 M2-M1 剪刀差擴張至 8.4pct資料來源：Macrobond，招商銀行研究院（二）財政形勢：擴張邊際放緩財政形勢方面，二季度以來國內經濟修復動能明顯放緩，公共財政收入修復受阻、增長承壓，疊加債務負擔加重，擴張速度邊際放緩。從預算完成進度來看，收入不足掣肘支出力度，財政收支進度均不及往年（見圖 20）。中等口徑下，1-7 月財政收支累計完成進度分別為 56.8% 和 51.1%，較前五年均值低 2.8pct 和 1.0pct（見圖 21）。而實際赤字規模 32,840 億元，較前五年均值高 11,600 億元，表明財政收支壓力之下，需大量使用赤字彌補缺口。剔除留抵退稅的影響，基於可比口徑分析，7月財政收支體現出以下三個特徵：一是公共財政收入修復緩慢，非稅收入延續大幅收縮；二是公共財政支出降幅收窄，擴張放緩；三是政府性基金收支低迷，政策效果仍待顯現。前瞻地看，地方政府債券將加速發行，「一攬子化債方案」將實質性落地，地方政府財政壓力和債務負擔有望緩解。經濟修復曲折前進，財政收入有望緩慢恢復性增長，財政支出有望提速。
  • FINANCIAL INNOVATION ｜ 29ECONOMIC OUTLOOK · 經濟展望【作者簡介】1、譚 卓，招商銀行研究院宏觀經濟研究所所長2、牛夢琦，招商銀行研究院宏觀研究員3、王欣恬，招商銀行研究院宏觀研究員4、劉 陽，招商銀行研究院宏觀研究員5、王天程，招商銀行研究院宏觀研究員6、張冰瑩，招商銀行研究院宏觀研究員區域分佈不均，或由財政部進行跨省調配。短期來看，發行特殊再融資債有利於增強市場信心，緩解地方政府債務壓力，降低利息負擔。中長期來看，此舉受到的限制較多，需與其他化債工具配合使用。在節奏上，考慮到 8、9 兩月為新增專項債券集中發行的高峰，並且國債發行也將提速，特殊再融資債券的發行或與之錯峰，集中在四季度。（三）貨幣政策：超預期降息7 月政治局會議後各部門密集出台政策，聚焦房地產、資本市場、民營經濟、平台經濟、外資等方面，但市場反應總體平淡，指向既有政策難以實質性提振信心。有鑑於此，貨幣政策率先加力，超預期「非對稱」降息。8 月 15 日， 央 行 下 調 7 天 逆 回 購 操 作 利 率10bp 至 1.8%，下調 MLF 利率 15bp 至 2.50%。8 月21 日，央行宣佈 1 年期 LPR 利率下調 10bp 至 3.45%，5 年期以上 LPR 利率保持不變，仍為 4.2%。本輪降息，不論時間點、力度還是非對稱結構特徵，均超出市場預期。從時間點和力度來看，這是 MLF 工具創設以來，除 2020 年 4 月疫情暴發初期外，首次僅時隔 2 個月就再次下調 MLF 利率，且降幅比當時擴大 5bp。從結構特徵來看，本輪降息呈現「非典型」「非對稱」特徵，一是兩期限 LPR利率降幅均不及 MLF；二是 1 年期 LPR 利率調降幅度大於 5 年期以上。在我國經濟內外需求不足、經濟運行面臨新的困難挑戰之下，央行本次降息主要考量因素有四。一是經濟修復動能疲弱，信貸需求低於預期，「穩增長」是當務之急。二是通脹再次觸底，實際利率仍在高位，「降成本」迫在眉睫。三是房企信用風險再現，市場擔憂情緒上漲，「防風險」刻不容緩。四是美聯儲加息周期見頂，貨幣政策外部約束暫緩，貨幣政策決策中內部均衡權重上升。同時，面對日趨複雜的經濟金融形勢，貨幣政策亟待進一步提升效能、節約空間。因此，本次央行選擇非典型非對稱式調降 LPR，試圖兼顧穩定商業銀行淨息差和優化房貸利率調整方式。一方面，近年來商業銀行經營壓力持續加大。今年上半年，商業銀行累計實現淨利潤 1.3 萬億元，同比僅增長2.6%，增速較去年同期下降 4.5 個百分點。此次 5年期以上 LPR 保持不變，有助於增強商業銀行支持實體經濟的可持續性。另一方面，房貸利率調整方式正逐步優化。對於新增房貸，當前各城市可通過因城施策調整加點，壓降房貸利率。對於存量房貸，央行正考慮調整存量房貸利率。總體而言，本輪降息表明貨幣政策「穩增長」訴求仍然明確，但未來貨幣政策需在多目標中取得平衡。考慮到目前擴內需、提信心和防風險仍是宏觀政策最重要的三大目標，年內宏觀政策或仍有寬鬆空間。 FIM（由招商銀行研究院供稿）
  • 30 ｜ FINANCIAL INNOVATION 跨境金融 · CROSS-BORDER FINANCE一、項目背景（一）市場有機遇，跨境金融服務創新大勢所趨近年來，伴隨著全球貿易摩擦愈演愈烈、新冠肺炎疫情全球大流行、各大地緣政治板塊不斷整合等，國內外經濟環境發生深刻變化。國家「十四五」規劃明確提出加快構建「以國內大循環為主體、國內國際雙循環相互促進的新發展格局」。習近平總書記指出，新發展格局決不是封閉的國內循環，而是更加開放的國內國際雙循環。雙循環發展格局帶來了全新機遇，「十四五」期間，促進經濟雙循環系列利好政策不斷發佈，進出口需求持續增長。2021 年我國進出口規模首次突破六萬億美元，「十四五」對外貿易實現良好開局。根據當前國際國內雙循環發展態勢，監管部門推出一系列促進跨境貿易和投資便利化的措施，包括持續深化自由貿易區建設等重大舉措，未來國際雙向投資水平仍將不斷提升。與此同時，隨著雲計算、大數據、人工智能、區塊鏈等新技術的深入發展和廣泛應用，國際貿易生態正在發生變革，中國參與全球產業鏈的方式面臨升級重構。在過去，線下展會是傳統貿易的重要獲客方式，而當下依託 VR 虛擬現實、元宇宙等先進跨境金融數字化綜合服務平台建設的探索與實踐陳衛兵，陳錦波，彭慧中，于 雷，段 斌，張清兵，段 敏，朱嘉璐中國銀行廣東省分行摘要：隨著「十四五」期間促進經濟雙循環系列利好政策不斷發佈，進出口需求持續增長，國際貿易生態正在發生變革，中國參與全球產業鏈的方式面臨升級重構。作為具有全球化、綜合化、專業化優勢的金融機構，廣東中行積極順應外貿市場縱深發展趨勢，在服務傳統外貿主體的同時，不斷創新對跨境電商、外貿綜合服務、市場采購、海外倉等外貿新業態主體的服務模式，運用元宇宙、雲計算、大數據、人工智能、區塊鏈等新技術，搭建涵蓋資金結算、融資在內的跨境金融數字化綜合服務平台，構建便利化、智能化、數字化的跨境貿易新生態。關鍵字：跨境金融；外貿新業態；數字化；區塊鏈；人工智能；大數據
  • FINANCIAL INNOVATION ｜ 31CROSS-BORDER FINANCE · 跨境金融 自第一屆廣交會開始，雙方攜手六十餘載，合作源遠流長。與此同時，隨著外貿新業態新模式的蓬勃增長，廣東中行全力搶抓市場機遇，積極佈局和探索外貿新業態業務領域，利用數字化的手段和方法，助力跨境金融創新升級、轉型發展，提高跨境金融服務水平。（三）客戶有需求，跨境金融服務轉型迫在眉睫傳統外貿與外貿新業態的良好發展趨勢，為進一步提高跨境金融服務水平帶來了難得的歷史機遇。同時，新興技術不斷發展、用戶行為習慣變遷、貿易數字化步伐加快，商業銀行傳統的跨境金融業務已不能滿足發展需要，亟需創新升級跨境金融服務模式。傳統展會逐步向線上遷移。自 2020 年起，廣交會便以「線上 + 線下」方式或純線上方式舉辦。廣交會轉戰「雲端」，在帶來更精准搜索、更便捷對接，以及 7*24 小時不間斷服務等優勢的同時，也存在一定局限。例如，線上展會無法滿足參展商及其觀眾對實體體驗的需求；舉辦線上展會對中小會展企業而言，投入相對較高，經濟效益受到影響；線上會展目前很難打通線上線下會展的節點等。作為金融服務提供者，如何快速適應線上展會模式，打造線上金融服務專區，並進一步優化應用體驗，豐富專區功能，擴展通用適配能力，進而打造全方位展會經濟平台，同時結合展商客商需求，發揮廣東中行外匯外貿專業銀行優勢，為客戶提供「搜索更精准、對接更便捷、體驗更友好」的綜合金融服務成為我們亟需著手解決的問題。貿易數字化轉型需求迫切。疫情加速外貿數字化趨勢，讓以全球互聯為基礎的新外貿成為必選項，數字化賦能已成為外貿轉型升級的重要支撐。商業銀行推進金融服務數字化轉型，是順應時代發展的必然選擇。尤其是近年來跨境電商、市場采購貿易等外貿新業態業務，具有單筆金額小、交易筆數多、時效要求高等特點，商業銀行依靠人工審核及線下處理的傳統方式已難以滿足客戶需求，因此加快數字化轉型勢在必行。特別是，將區塊鏈技術運用在國際貿易全場景中，通過打造國際貿易綜合服務平台，發揮區塊鏈技術具有促進數據共享、優化業務流程、降低運營成本、提升協同效率、建設可信體系等優勢，在外貿生態場景創新自助服務，提升客戶體驗和業務辦理效率，將是未來推動國際貿易便利化和風險技術將傳統線下展會搬至線上，能夠有效拓展展商新客戶，提高線上獲客效率，並成為新的客戶增長點，各大參展商戶依託線上線下一體化、一站式的展會服務，促進傳統外貿穩定增長。依託互聯網平台，外貿新業態新模式日益增多，以跨境電子商務和海外倉建設、市場采購貿易為代表的新業態迅猛發展，各類電商平台充分發揮在線營銷、無接觸交易、短距離配送等優勢，推動新業態新模式蓬勃增長。持續夯實傳統貿易地位，並加快發展外貿新業態新模式，是深度參與全球價值鏈分工、提升我國在全球價值鏈上地位、培育新的動態國際比較優勢和國際市場競爭力的關鍵抓手。（二）服務有基礎，充分發揮跨境金融服務優勢作為外匯外貿專業銀行，跨境金融是中行的傳統優勢業務領域，在品牌認可、客戶基礎、產品覆蓋、渠道建設等方面存在比較優勢。在品牌認可方面，廣東中行境外業務規模與貢獻度保持中資同業之首，國際貿易收支結算、境內機構跨境人民幣結算居同業第一，境外人民幣清算行佔據「半壁江山」，跨境人民幣清算賬戶與 CIPS 間參行數同業第一。在客戶基礎方面，境外機構公司授信項目遍佈全球 87 個國家和地區，個人業務覆蓋逾 30 個國家和地區。在產品覆蓋方面，跨境貿易產品專業突出，建立了「全球現金管理平台 +」產品體系，SWIFT 直連 55 個國家和地區，市場采購貿易交易額及跨境電商間聯合作支付機構增長迅速。渠道佈局方面，在全球重要戰略節點的機構佈局中，領先中資同業、比肩國際先進同業，境外機構覆蓋全球 61 個國家和地區。境外電子銀行服務覆蓋範圍中資同業第一，境外版個人手機銀行覆蓋 30 個國家和地區；境外企業網銀行覆蓋 51 個國家和地區，支持中、英、韓、日、德等15 種語言。過去十年，廣東外貿進出口規模屢創新高，2021 年突破 8 萬億，十年增長 33.1%，對我國外貿增長貢獻高達 14%。在外貿開放的眾多模式中，中國進出口商品交易會（簡稱「廣交會」）無疑是最重要、最有歷史淵源的模式之一，是外貿進出口企業的年度大型盛會，素有「外貿晴雨表、風向標」之稱。在總行「打造跨境領先銀行」的統一部署和戰略指導下，廣東中行立足本土，充分發揮國際結算的專業優勢，作為廣交會長期獨家「全球戰略合作夥伴」，
  • 32 ｜ FINANCIAL INNOVATION 跨境金融 · CROSS-BORDER FINANCE支持客戶在微信小程序自主提交市場采購出口收匯申請，相關數據送銀行審核後即可直接辦理收結匯，為市場采購貿易代理出口企業和個體工商戶提供線上、安全、便捷的 7*8 小時線上收結匯服務（如圖2 所示）。管控智能化的有力措施。為適應上述跨境業務發展態勢，我們從推動傳統外貿與新業態貿易融合發展的視角出發，推動跨境金融數字化綜合服務平台落地，並在不斷完善與迭代過程中，與跨境貿易有關監管部門、跨境業務市場參與主體一同構建便利化、智能化、數字化的跨境貿易新生態。二、建設方案及業務功能介紹 跨境金融數字化綜合服務平台應用架構將服務外貿金融能力進行整合，共有包括服務傳統外貿主體、服務外貿新業態主體等功能模塊。（一） 服務傳統外貿主體打造線上廣交會金融專區，通過運用移動互聯、VR 虛擬現實、分佈式架構、CDN 加速技術等科技手段，為廣大參展企業和國外客商提供廣交供采金融、廣交中銀惠貸、中銀產品視圖、跨境電商生態、全球金融動態、中銀品牌展示、智能互動體驗、集團多元化服務八大板塊 7*24 小時線上金融服務，並升級植入數字人民幣、「鄉村振興」等綜合服務版塊（如圖 1 所示）。金融專區提供有手機中英文版、PC 中英文版、VR 中英文版等多個版本供中外客商訪問，方便客戶使用。系統還可廣泛推廣至服貿會、消博會等展會場景。圖 1 線上廣交會業務流程个人账户银行银行 商户银行银行采购商代理企业4.情形三：付款至商户个人账户4.情形 二：付款至个体工商户（对公）结汇、入账、登记1.采购5. 情形一：代理公司付至商户转账2. 委託出口4. 情形一：付款至代理公司结汇、入账、登记3. 签订协议、出口报关圖 2 市場采購業務流程圖 3 跨境金融場景生態圈總體架構（三）構建跨境金融場景生態圈打造國際貿易區塊鏈綜合服務模塊，以區塊鏈和大數據為核心能力，外貿企業可以在同一個網頁入口辦理線上協議簽署，進行日常客戶管理，查看名下客戶的進出口情況，辦理報關和退稅，連通銀行辦理資金結算（包括市場采購、跨境電商、資金匯劃等）、開戶預約以及申請融資支持等（如圖 3所示）。三、項目關鍵技術及創新點（一）創新使用虛擬現實及元宇宙技術，為「廣交會」量身打造金融服務窗口，並成為其全球獨家（二）服務外貿新業態主體研發「中銀廣采通」小程序，以市場采購業務為突破口，運用 H5 移動互聯技術，聯合單一窗口，
  • FINANCIAL INNOVATION ｜ 33CROSS-BORDER FINANCE · 跨境金融 市場采購收結匯模塊，大幅提升市場采購主題的資金結算效率采用先進便捷的 SSM 框架開發，通過鎖定商戶的交易單、報關單明細信息，直接推送「中銀廣采通」進行存儲並與收匯額度進行匹配，全面提升風險防控能力，真正做到「讓數據多跑路、讓客戶少跑腿」，操作效率較原來提升超過 8 倍，客戶體驗大幅度提升（如圖 4 所示）。主要創新點是：一是服務多主體，突破「誰出口、誰收匯」政策，不僅支持外貿代理企業代理收結匯，同時支持被代理出口中小商戶以自身名義、以自身賬戶收結匯。二是線上化辦理，客戶通過當地市場采購貿易聯網信息平台即可提起業務線上辦理申請，正常情況下無需線下提供額外紙質材料，操作簡單便捷。三是支持多幣種，廣東中行分支機構覆蓋全球 60 餘個國家和地區，可支持人民幣、美元、歐元等 30 餘種貨幣結算，滿足客戶不同幣種需求。四是收款更安全，通過銀政平台對接，借助廣東中行的合規處理能力，為客戶提供陽光化的收結匯服務，客戶賬戶、資金更安全。（三）創新使用區塊鏈和 RPA 等技術，打造跨境金融服務數字化、智能化、場景化新生態為支持外貿高質量發展，積極打造跨境金融差異化市場競爭力，一是利用區塊鏈技術實現跨境業務（國際貿易）相關方數據的打通共享，對接包括支付機構、電商等機構，包括關單、物流、資金、發票等數據，提升數據的可信度和業務辦理自動化識別水平。二是實現國際貿易金融服務場景化、生戰略合作夥伴一是平台采用 VR 虛擬現實技術為「線上廣交會」量身打造線上虛擬營業廳。在 VR 技術使用上，避免客戶進入 VR 營業廳需要瀏覽器加載時間過長的純 VR 展館設計弊端，采用了首頁展示重要業務模塊，快速加載，縮短服務觸達路徑，使客戶搜索到所需業務的時間成本大大降低，從而提升客戶體驗度，體現了廣東中行對 VR 等先進技術運用的成熟度。二是在環境搭建方面采用先進的 X86+LINUX 分佈式集群架構，以及 F5 負載均衡技術，從而確保系統的高可用性和時效性；在開發框架方面，前端采用時下效率及速度極優的 VUE 框架搭建，後端采用成熟的spring 開源體系（springboot）搭建，依託 JAVA 開發語言和 ORACLE 數據庫開發實施。三是通過參數化配置提升系統的擴展性，線上金融專區提供多展會管理功能，通過參數化定制展會標題、LOGO、廣告等個性化內容，同時為多個展會和類似業務場景在不同地區舉辦提供線上金融服務，能有效拓展各展會的展商新客戶，提高線上獲客效率，並成為新的客戶增長點。四是采用了 CDN 網絡加速技術架構，大大提升了網站的反應速度。五是將傳統線下業務「互聯網化」，為展會提供了全天候、全產品、全流程的數字化會展金融服務，著力為廣大參展企業和國外客商提供有針對性的線上化、場景化、智能化跨境綜合金融解決方案，是未來展會的發展方向和金融增長點。（二）創新打通市場采購聯網平台、監管、電子口岸管理等多方數據，全國首創「中銀廣采通」圖 4 傳統業務流程與「廣采通」業務流程對比传统流程单一窗口单一窗口 广采通 银行收汇企业 银行收汇企业① 抄录关单编号② 提交申报材料 ④ 结汇放款 人在跑 数据在跑③ 核查贸易真实性广采通流程
  • 34 ｜ FINANCIAL INNOVATION 跨境金融 · CROSS-BORDER FINANCE產數據資產化，依託項目平台，把金融服務融入到國際貿易業務實際場景的各個環節、滲透到各類參與主體，提升業務便利性的同時還能將國際貿易業務場景、業務資料數據化、數據資產化，為進一步挖掘數據價值開展產品創新和客戶營銷創造了獨家的競爭優勢。三是在現有系統和業務流程的基礎上，通過平台搭建、大數據整合、RPA 技術運用等方式，提供對現有櫃員手工操作的全線上化、移動端和業務提醒支持，打通堵點、斷點，聚合產品與服務，簡化客戶操作及銀行流程、提升內部服務效率和員工體驗，通過項目實施加快推動行內國際貿易業務數字化轉型。四、項目成效及未來展望跨境金融數字化綜合服務平台涵蓋傳統外貿與新業態貿易金融服務，通過以客戶需求為導向，以場景服務為載體，構建了產品和服務高度融合的金融生態，具有較大的經濟和社會效益，被評選為第一屆粵港澳大灣區金融創新成果優秀應用案例。在服務傳統外貿方面，廣東中行作為廣交會獨家「全球戰略合作夥伴」，自 2020 年起打造廣交會專屬線上金融專區，並緊跟廣交會優化的腳步，升級設置廣交供采金融、廣交中銀惠貸、中銀產品視圖、跨境電商生態、全球金融動態、中銀品牌展示、智能互動體驗、集團多元化服務八大板塊。秉承「展期不打烊，服務無國界」宗旨為全球展商客商提供7*24 小時線上服務，用戶可身臨其境體驗業內品種最全、專業能力最強、科技智能水平最高「5G 智能+」灣區館。特別是在疫情期間，為線上廣交會提供了全天候、全產品、全流程的數字化會展金融服務，為廣大參展企業和國外客商提供有針對性的線上化、場景化、智能化跨境綜合金融解決方案，為雲端廣交會的成功舉辦提供了強有力的支持，取得了良好的社會反響和經濟效益。目前，金融專區已支持了第 127-132 屆共六屆廣交會在線上舉辦，在展會期間獲得了海外客商招募數量、跨境結算服務規模、融資申請及投放金額、金融專區訪問量等多方面排名金融機構第一名。廣東中行為廣東地區參展商提供的存款、貸款、代發薪、國際結算及結售匯業務服務規模同比均實現提升。在服務貿易新業態方面，平台進一步探索深化與政府、企業的信息共享，為「跨境電商」、「市場采購」、「外貿綜合服務」等外貿新業態提供配套金融服務。其中，市場采購貿易方式是國務院大力推廣的有效拓展外貿增長空間、聯動國內國際兩個市場的外貿新業態。「廣采通」首創市場采購貿易收匯小程序，聚合「金融 + 場景」，通過銀行與市場采購聯網平台數據直聯，打造綜合服務平台，為市場采購貿易經營者辦理線上收匯及結匯業務，打通市場采購貿易收結匯「最後一公里」，節省企業腳力成本，真正為企業降負。自投產以來，已為數百家市場采購代理企業及個體工商戶提供服務，業務量同比增長超四倍。在跨境場景生態圈建設方面，以政務雲區塊鏈為基礎，將數字化作為主要推動力，從提升企業經營便利化出發，實施客戶、銀行流程重構，從而實現「降成本」、「提質效」目標，助力企業做大做強。並通過系統功能迭代升級，逐步拓展至全部對公客戶，進而全面提升銀行端對公客戶的線上引流、捆綁，促進銀行業務創新發力，重新定義銀企共贏新生態。 FIM【作者簡介】1、陳衛兵，中國銀行廣東省分行信息科技部總經理，工程師。研究方向：金融科技、人工智能。2、陳錦波，中國銀行廣東省分行廣州海珠支行行長。研究方向：個人金融、公司金融。3、彭慧中，中國銀行廣東省分行信息科技部副總經理，工程師。研究方向：金融科技、人工智能。4、于 雷，中國銀行廣東省分行交易銀行部副總經理。研究方向：數字化、場景化領域金融服務解決方案。5、段 斌，中國銀行廣東省分行信息科技部主管，會計師，研究方向：金融科技、人工智能。6、張清兵，中國銀行廣東省分行交易銀行部副主管，工程師。研究方向：對公數字化及業技融合發展。7、段 敏，中國銀行廣東省分行信息科技部經理。研究方向：金融科技、人工智能。8、朱嘉璐，中國銀行廣東省分行交易銀行部助理產品經理。研究方向：數字化手段賦能交易銀行業務發展。
  • FINANCIAL INNOVATION ｜ 35CROSS-BORDER FINANCE · 跨境金融 工銀琴澳通為琴澳一體化發展注入新動能張瑞雪，劉 穎，陳曉輝，孫 辰，甘 文中國工商銀行廣東省分行摘要：為進一步支持橫琴粵澳深度合作區建設，助力粵港澳大灣區國家戰略實施，推動粵澳兩地民生融合、金融互通，中國工商銀行廣東省分行聯動工銀澳門在合作區成立之初，獨家創新推出全面服務橫琴粵澳深度區建設的首個金融全面服務品牌「工銀琴澳通」。該品牌通過粵澳兩地系統連接、業務對接、服務互通實現對兩地經濟民生的跨境金融服務，涵括服務澳人、澳企的公司及個人金融業務共十二項具體業務，以「四通八達」的全面服務實現對澳門企業產業多元化、澳門居民生活便利化的有力支持，真正實現融合琴澳「鹹淡水」，為琴澳一體化加快融合發展貢獻工行方案。關鍵字：跨境金融；琴澳一體化；金融需求；工銀琴澳通
  • 36 ｜ FINANCIAL INNOVATION 跨境金融 · CROSS-BORDER FINANCE一、引言2021 年 9 月 5 日，《橫琴粵澳深度合作區建設總體方案》的橫空出世，標誌著琴澳一體化開啟新征程。新形勢下做好橫琴粵澳深度合作區（下稱「合作區」）開放，是深入實施中央關於「一國兩制」實踐的重大部署，為澳門產業多元發展創造條件，有利於推動澳門長期繁榮穩定和融入國家發展大局。工商銀行粵澳兩地機構緊緊圍繞促進澳門經濟適度多元發展的主線，通過有效銜接兩個市場、用好兩種資源，融合好粵澳「鹹淡水」。在 2021年 10 月 18 日，結合合作區特有政策推出專屬服務品牌——「工銀琴澳通」，滿足粵澳深度琴澳兩地的機構、企業和個人客戶全生命周期金融需求的組合式產品。琴澳通分為公司篇和個人篇兩大系列共十二個子品牌，構建「四通八達」的產品網絡，與工商銀行其他產品共同為合作區客戶提供全方位服務，可向大灣區、港澳等合作區外市場提供延伸服務。二、琴澳融合發展金融服務新需求（一）跨境展業新需求合作區明確以科技研發和高端制造、中醫藥等澳門品牌工業、文旅會展商貿、現代金融為「四大產業」發展方向，相關產業對金融需求也越發迫切。一是高效便捷的跨境商事服務。目前橫琴通過總部經濟政策獎勵、人才獎勵等優惠政策吸引了超40 家世界 500 強企業、超 70 家中國 500 強企業入駐。未來有更多高質量企業入駐，在進駐階段存在工商導辦、跨境辦稅咨詢需求。二是跨「一二線」的資金結算服務。截至 2022年末，橫琴實有企業 54678 戶，其中澳資企業 5323家，目前澳門是橫琴最大外資投資來源地，主要包括中醫藥、跨境電商、澳門青年在合作區創新創業就業等類型。三是與澳門規則銜接的投融資體系。未來市場主要客群之一是以粵澳產業園為代表的澳資主導項目，當前澳門政府已收到超百個合作區大型投資項目申請，對投融資需求較為旺盛。四是琴澳雙向金融資產交易服務。未來合作區與跨境金融服務體系和規則趨同，隨著跨境人民幣進一步國際化，國家鼓勵琴澳兩地資產雙向轉讓，海外金融機構將在合作區佈局，對全球資產配置、以及相應的人民幣和外幣資金流動性支持等將有較大需求。（二）民生融合新需求合作區發展火熱，民生融合的腳步也愈來愈快。琴澳兩地居民在民生服務、休閑消費、投資理財、置業生活四大場景中有需求，對金融服務產品提出新要求。一是澳門居民到橫琴就業生活人數將快速增加。目前澳門居民在橫琴新區購置的物業超 7000 套，單日澳門單牌車入境 15000 車次。同時全國各地區赴澳務工人員超過 12 萬人次，每年的務工薪資約24 億元港幣需回流至國內。二是交通基礎設施互聯互通以及民生服務的融合發展使澳門居民出入合作區更便利。澳門輕軌將延伸至合作區與珠海城市軌道線網聯通，融入內地軌道交通網，廣州至珠海（澳門）高鐵、南沙至珠海（中山）城際鐵路在規劃中。全面開放澳門機動車便利進入合作區正在逐步落地。在合作區前期建設中，在人才規劃、建設人才公寓、打造國際化人才居住創業環境等方面取得突破。特別是解決了區內在教育、醫療等方面的投入，高標准、高投入的建設橫琴中心幼兒園、橫琴小學。橫琴口岸 24 小時通關，使得區內生活配套更加便利，對澳門居民到區內居住，生活有更大吸引力，區內金融創新、金融便利化需求迫切。三、工銀琴澳通，助力產業融資一路通「工銀琴澳通」四個對公子品牌涵蓋企業註冊、運營結算、貸款支持、跨境服務等四個金融服務板塊，有效覆蓋企業全生命周期金融需求。「跨境通」為琴澳金融機構提供跨境資產轉讓、全球資產配置以及本外幣資金流動性支持，加強合作區金融市場與澳門離岸金融市場的深度融合。截至 2023 年 4 月，橫琴工行累計與工銀澳門機構合作辦理跨境人民幣賬戶融資超千億元、外幣拆借 1 億美元，有效滿足澳門金融機構本外幣流動性需求，拓寬跨境人民幣雙向流通渠道；累計辦理貿易融資資產跨境轉讓 42.7 億元，辦理廣東省首筆融資租賃資產跨境轉讓、全省首筆人民幣綠色保理資產跨境轉讓，探索推動資產跨境轉讓的品種進一步擴大，促進大灣區綠色金融市場互聯互通。「投融通」充分利用自貿區資金優勢，與工行境外機構內外聯動，為企業境外融資提供新路徑。
  • FINANCIAL INNOVATION ｜ 37CROSS-BORDER FINANCE · 跨境金融 保、工資薪酬跨境匯入等服務。「社保通」惠及 1.7萬澳門居民享受珠海社保服務；「薪匯通」累計為在澳務工人員辦理近 380 萬元薪金便利匯款。（二）休閑消費場景方面「賬戶通」便利逾 2 萬澳門居民開立境內賬戶，有效解決澳門本地居民琴澳生活之物業繳費、線上支付、消費購物、參加社保等琴澳生活的支付需求；「消費通」整合澳門與橫琴分行兩地特惠商戶資源，實現琴澳兩地商戶資源優惠共享。（三）投資理財場景方面「理財通」助力近千澳門投資者拓展資產管理渠道，實現個人金融資產配置升級。「加按通」累計辦理近 6 億澳門元，澳人足不出澳就能實現一站式抵押登記服務、一站式視頻公證服務（四）置業生活場景方面「置業通」為港澳居民在橫琴置業提供專業完善的全流程服務，累計發放近 50 億澳門元置業貸款幫助澳門居民置業美居；「服務通」整合琴澳兩地資源，搭建灣區服務通平台，為琴澳深化區內工商銀行集團的個人貴賓客戶提供一站式全渠道服務。五、結束語「工銀琴澳通」被評為 2021 年度廣東自貿區最佳制度創新案例，是唯一的金融行業創新案例，同時獲評第一屆粵港澳大灣區金融創新成果優秀應用案例。未來，隨著琴澳一體化加快融合發展，更多的跨境金融創新政策不斷落地，工商銀行將不斷發揮工銀集團全球佈局優勢，主動參與合作區深度對接澳門產業和社會保障體系的新發展格局，創新與合作區建設相適應的信貸新模式，持續完善琴澳融合全場景服務體系。 FIM琴澳通產品發佈以來，累計間接為廣東外貿進出口企業、「走出去」企業和澳資企業發放人民幣貸款超百億元；2022 年人民銀行境外貸款政策新規落地後迅速行動，依託 FT/NRA 賬戶為走出去企業和澳門本地零售龍頭企業分別發放貸款 5000 萬美元、1000 萬元人民幣，以全新的跨境融資模式支持琴澳兩地實體企業發展。創新跨境資產管理模式，組建140 億元工銀 - 中鐵建 QFLP 基金，累計募資 50 億元，其中工銀集團旗下子公司出資 25.5 億元（工銀澳門撮合境外投資機構出資 3 億元），實現跨境資管聯動新突破，促進琴澳產融結合。「結算通」發揮 FT 賬戶紅利，不斷創新賬戶場景搭建，為灣區客戶提升結算便利性、匯兌多選性、融資高效性。橫琴工行累計開立符合條件的境內外企業開戶 FT 賬戶 279 戶，搭建 FT 資金池 8 戶，資金劃轉結算量折人民幣 104 億元，資金交易量折人民幣 29 億元，辦理表外業務折人民幣 10 億元。未來三年，合作區將通過小切口改革逐步實現逾百項規則銜接。「工銀琴澳通」有效覆蓋企業全生命周期金融需求，將重點服務澳門和合作區產業發展、基礎設施建設，促進粵澳金融市場互聯互通，助力產業融資一路通。四、工銀琴澳通，助力工作生活好輕松「工銀琴澳通」八個個人子品牌聚焦民生服務、休閑消費、置業生活、投資理財等場景，提升金融服務民生便利化水平，著力支持琴澳宜居宜業新家園建設。（一）民生服務場景方面「社保通」「薪匯通」便利澳門居民和在澳門工作的內地雇員，可在澳門工行一站式辦理珠海社【作者簡介】1、張瑞雪，中國工商銀行廣東分行國際業務部副總經理，金融學專業。研究方向：國際結算及外匯金融等。2、劉 穎，中國工商銀行橫琴分行副行長，高級經濟師，國際金融專業。研究方向：企業及個人跨境金融創新服務。3、陳曉輝，中國工商銀行橫琴分行跨境金融業務部副總經理，助理經濟師，工商管理專業。研究方向：跨境投融資。4、孫曉辰，中國工商銀行橫琴分行個人金融業務部部副總經理，助理經濟師，國際經濟與貿易專業。研究方向：個人跨境金融創新服務。5、甘 文，中國工商銀行橫琴分行公司及機構金融業務部副總經理，中級經濟師，金融學專業。研究方向：供應鏈金融。
  • 38 ｜ FINANCIAL INNOVATION 跨境金融 · CROSS-BORDER FINANCE一、內地私募基金出海香港的優勢（一）內地資管新規下，中小私募監管更加嚴格近兩年，中國政府與行業協會不斷發佈資管新規。2023 年 7 月 9 日《私募投資基金監督管理條例》（以下簡稱「私募條例」）正式頒佈。該法規是私募基金行業的首部行政法規，層級較高，意味著私募基金將正式納入行政監管體系，監管更加嚴格，其中對於私募基金准入門檻也有了更高的要求① 。此前中國證券投資基金業協會（以下簡稱「中基協」）在 2023 年 4 月發佈的《私募證券投資基金運作指引（征求意見稿）》，也規定了產品最低募集規模不少於 1000 萬，並且連續 60 天淨值低於 1000 萬就會面臨被清退的後果。同時對股份集中度、投資者要求、認購贖回、鎖定期等都有了更嚴格的規定。（二）香港 LPF 是內地私募基金出海的較佳選擇內地私募基金出海，是有著重大的戰略意義。內地私募基金「出海」香港要點解析楊 俊廣東連越律師事務所摘要：隨著國家政策支持及跨境投融資需求不斷增強，中國境內資管機構紛紛進軍海外。中國政府所出台文件對內地基金出海亦持支持態度，例如：2023 年2月23日，中國人民銀行、中國銀行保險監督管理委員會、中國證券監督管理委員會、國家外匯管理局及廣東省人民政府，印發的《關於金融支持前海深港現代服務業合作區全面深化改革開放的意見》（以下簡稱「前海金融30條」）中提到：「支持前海合作區內企業依法利用香港（開放式基金型公司OFC或有限合夥基金 LPF等）平台進行融資及開拓海外業務。」[1]本文旨在探討在新的政策與市場趨勢下，內地私募基金出海香港的意義、方式、實操要點以及合規注意事項。關鍵字：私募基金；香港；有限合夥基金（LPF）；九號牌照；合規① 《私募投資基金監督管理條例》第六條：國務院證券監督管理機構根據私募基金管理人業務類型、管理資產規模、持續合規情況、風險控制情況和服務投資者能力等，對私募基金管理人實施差異化監督管理，並對創業投資等股權投資、證券投資等不同類型的私募基金實施分類監督管理。
  • FINANCIAL INNOVATION ｜ 39CROSS-BORDER FINANCE · 跨境金融 對於內地的私募基金企業而言，出海可以設立新的投融資平台，同時對接境外機構和個人投資者，大大拓展投資視野，並吸引國際化人才，為企業開拓新的發展空間。目前境外私募基金的出海地包括開曼、英屬維爾京群島（「BVI」）、新加波及香港等地。但近年來離岸法域如開曼、BVI 等地基金面臨的監管日趨嚴格、合規成本大幅增加。例如，開曼群島於 2020 年施行 Private Funds Law， 2020（「《開曼私募基金法》」）及其相關附屬法規，填補了開曼群島對私募基金幾乎不作監管的立法空白。另外，開曼曾於2020 年 2 月被歐盟列入稅務不合作國家及地區避稅黑名單，又於 2021 年 2 月被反洗錢金融行動特別工作組（The Financial Action Task Force）列入高風險和受強化監控司法管轄區灰名單。而香港是亞洲金融中心，在大中華投資區域具有重要戰略地位，中國投資人對香港的接受程度及其法律體系、監管環境、稅收政策等方面的熟悉程度，均遠超開曼等離岸法域。香港有限合夥基金（LPF）結構兼具投資範圍廣泛、出資分紅靈活、註銷解散簡便等離岸基金的優勢和在岸投資管理的功能，且無需受到離岸法域監管環境劇烈變化的影響，對於跨境資本進出中國內地市場來說，實屬較佳的門戶。此外，對於以中國內地資產作為投資標的的境外私募基金而言，采用 LPF 結構將基金設立地與管理地統一置於香港，可實現基金整體架構與基金服務團隊的精簡，極大便利基金設立後的管理、運營與維護。同時，香港 LPF 的開辦費用及運維費用是比較低的。根據我們接觸過的案例來看，香港 LPF 的設立及年度維護費用僅為開曼有限合夥基金（ELP）的20% 左右，對於一般規模的私募股權基金而言具有相當吸引力。從稅務風險來看，如開曼基金這種「離岸註冊、在岸經營」的模式始終無法避免在岸稅務風險②。而香港證監會要求持牌法團在港需有實質性經營活動，如本地人員及辦公室。香港沒有像開曼這樣「避稅天堂」的色彩，內地政府也沒有將香港列為類似關注的重點避稅地區，因此通過香港資管公司發起設立海外基金可有效解決海外業務收入的在岸稅務風險。此外，在香港設立私募基金還能享受一系列的稅收優惠政策。例如，香港政府針對在港基金「統一基金豁免制度」③的稅務優惠政策，明確了對符合條件的基金（無論是在香港境內還是香港境外設立）豁免征收利得稅；香港政府針對股權基金管理人推出的「具資格附帶權益稅務寬免制度」④，明確了符合條件的股權基金管理人及其員工獲得的「附帶權益」可享有利得稅及薪俸稅豁免待遇。而根據前述《前海金融 30 條》的精神，中國政府允許香港金融機構開展內地業務，因此如果金融機構還未取得國內獲取私募牌照，可以先申請香港的 9 號資產管理牌照在國內進行合規展業。二、內地私募基金出海香港的方式內地私募基金出海香港必須依靠持有香港資產管理牌照（即 9 號牌照）⑤的主體進行該基金的管理工作。因此，獲取 9 號牌照或者與持牌機構合作是內地基金出海香港的必要條件。目前有兩種模式可以實現：（一）借道模式（與持牌機構合作）內地資管公司與香港持牌機構合作，在對方的傘形基金平台（如香港開放式基金型公司（OFC））② 在岸稅務風險是指，盡管離岸資管公司的註冊地是在開曼或 BVI等「避稅天堂」，但由於其實質經營是在中國內地，內地稅務機關可將其認定為常設機構並向其征稅。③ 香港稅務局《2019年稅務（豁免基金繳付利得稅）（修訂）條例》和《稅務條例釋義及執行指引第61號》。④ 香港立法會 2021年通過《2021年稅務（修訂）（附帶權益的稅務寬減）條例草案》。⑤ 九號牌照是香港證券及期貨事務監察委員會根據《證券及期貨條例》而頒發的第9類受規管業務資格牌照，即資產管理牌照。根據香港《證券及期貨條例》以及《發牌手冊》的規定，任何人士進行受規管活動，必須向香港證監會申領牌照。
  • 40 ｜ FINANCIAL INNOVATION 跨境金融 · CROSS-BORDER FINANCE私募基金也有嚴格的合規要求。具體主要包括以下要點：（一）九號牌照的合規要求⑥1．申請獲取 9 號牌必須關注以下合規要點：（1）註冊地：九號牌的申請主體必須是根據香港《公司條例》註冊的本地有限公司或註冊非香港公司。（2）內控體系搭建：申請人必須使證監會相信其擁有合適的組織架構體系和良好的內部監控系統，以確保在從事相關業務時能夠適當地管理可能面對的風險。（3） 財政資源（Financial Resource）：根據《證券及期貨（財政資源）規則》，可持有客戶資產的香港持牌資管公司則須至少有 500 萬港幣的實繳股本，且保持不少於 300 萬港幣速動資金 [ 速動資金（liquid capital）是指就某持牌法團而言，其速動資產超出其認可負債之數。速凍資產和認可負債數額應根據《證券及期貨（財政資源）規則》計算或確認⑦。（4）人員職位設置：香港證監會對香港持牌資管公司的人員配置及其職責分工有詳細要求。比如：持牌法團中從事受資管業務的人員必須具有持牌代表資格；香港持牌資管公司至少配備兩名負責人員，其中至少一名負責人員可以在香港時刻監督上成立一支子基金，雙方對子基金共同進行管理。該方式優點在於不需要內地資管公司持牌，較為簡便，能夠利用香港持牌機構現有的平台和資源幫助內地資管公司海外業務盡快的發展。但此種方式也存在明顯的弊端，由於借助持牌機構的平台，內地資管公司的話語權有限，自主性和獨立性受限。並且，內地資管公司還需向持牌機構支付一筆不菲的「借道費」「合作費」。（二）在岸資管牌照模式（通過申請或收購獲得牌照）一些更具實力的內地資管公司選擇直接持有資管牌照以在香港創立私募基金。相比借道模式，雖然直接擁有香港資管牌照成本較高、後續監管負擔較重，但為了獲得更高的自主性與獨立性，國有龍頭金融集團、大中型券商等機構還是會選擇這種方式，且近年來越來越多管理資產頗具規模的私募基金管理人和專業投資機構紛紛奔赴香港申牌佈局海外業務。此種方式出海香港需要內地資管公司獲得香港9 號牌照，一般有兩種方式：第一種方式是在香港新設公司，由該新設公司向香港證監會申領九號牌照。這種方式耗時較長，一般需要 9 個月左右，成本相對較高，但是可以規避因收購持牌公司而產生的一系列風險。第二種方式是收購一家持九號牌照的公司。該方式周期較短，股權變更時通過合理的股權架構可以免於提交證監會審批，能大大縮減獲取九號牌照的時間，且能夠避免證監會審批帶來的各種不確定性。但收購持牌公司也有劣勢，比如需要承擔收購過程中盡調不充分、估值過高、變革管理成本高、文化無法融合、協同效應不及預期等風險。三、內地私募基金出海香港的合規要點內地私募基金出海香港也不能忽視監管合規，不但對持牌公司有合規要求，對持牌主體設立的⑥ 根據《證券及期貨條例》第116 條、118 條的規定及 SFC 於 2017年 4月制定的《發牌手冊》相關規定。⑦ 速動資金（liquid capital）是指就某持牌法團而言，其速動資產超出其認可負債之數。速凍資產和認可負債數額應根據《證券及期貨（財政資源）規則》計算或確認。
  • FINANCIAL INNOVATION ｜ 41CROSS-BORDER FINANCE · 跨境金融 董 事 及 大 股 東 的 情 況、 有 聯 系 實 體（associated entities）的情況或者一切與牌照申請相關的信息變更情況通知證監會；（3）持牌法團及有聯系實體需按年進行財務審計，並向證監會遞交財務審計文件；（4）持牌法團的最低繳足股本及速動資金須在持有牌照的整個期間時刻維持 [3]；（5）持牌法團應每月 / 每半年向證監會呈遞財政資源申報表 / 周年申報表；（6）持牌主體應繳付年費；（7）持牌主體應向證監會遞交年度報告；（8）持牌法團應對其管理人員進行持續培訓，持牌人員應接受持續培訓。（二）香港私募基金的合規要求（以香港 LPF為例）1．基金註冊及運營合規與其他境外基金相比，香港的 LPF 合規要求可以說比較寬松。從註冊與董事委任來看，LPF 無需到證監會申請註冊，對董事委任亦無強制要求。從審計要求來看，香港證監會要求由符合香港法律的審計機構進行審計，頻率時每年一次。從資產託管來看，不強制要求 LPF 有資產託管人，但普通合夥人（GP）應當確保資產有恰當的資產託管方式。另外，對於文件的記錄保存有明確的要求。2．稅務合規與 開 曼、BVI 一 樣， 香 港 也 是 世 界 經 合 組 織CRS ⑧和美國 FATCA ⑨的締約國或地區，需要根據相關規定進行金融賬戶信息的互換。幾乎所有的私募基金都會落入 CRS/FATCA「需申報的金融機構」定義範疇之內，均需要根據要求進行申報，申報的內容包括其自身的基本信息和金融賬戶信息等。如果違反了申報義務，會有相應的處罰機制。例如，私持牌機構的持牌業務。負責人員應當符合適當性要求和勝任能力要求。香港持牌資管公司的以下 8 項核心職能均需委任至少一位主管：整體管理監督、主要業務、營運監控與檢討、風險管理、財務與會計、資訊科技、合規、打擊洗錢及恐怖分子資金籌集 [2]；其中整體管理監督和主要業務這兩項核心職能主管須由負責人員擔任；香港持牌資管公司須有至少一位執行董事。執行董事只能由負責人員擔任，負有積極參與或負責直接監督資產管理業務活動的職責。此外，持牌資管公司還應設置投訴主任和緊急事故聯絡人並將其個人信息向香港證監會報備。（5）人員適當性：申請人、大股東、董事、負責人員、核心職能主管以及其他參與持牌業務活動的人員都必須具備適當人選的資格。（6） 人員勝任能力：根據香港證監會發佈的《勝任能力的指引》，就法團而言，證監會主要考慮的因素包括公司業務、企業管治、內部監控、營運審查、風險管理及合規，以及法團高級管理層和其他員工所具備的總體勝任能力。就個人而言，證監會主要考慮的因素包括其學曆或專業資格、行業經驗、認可行業資格或額外持續培訓、管理經驗和本地監管架構考試等。（7）辦公場所：在選擇辦公場所時，申請人應重點考察辦公場所的安全性和保密性，如是否可以獨立上鎖、是否能夠在物理上與其他公司有效隔離等。2．持牌主體後續合規要求：香港證監會除了在事前要求持牌法團、持牌代表和負責人員（以下合稱「持牌主體」）必須具備相當資格外，還要求持牌主體在取得牌照之後的任何時間都必須滿足以下後續合規要求：（1）持牌主體應滿足「適當人選」的條件；（2）持牌主體應將公司牌照申領 / 使用情況、⑧ CRS（共同申報准則）是一種信息標准，用於在全球層面主動交換稅收和金融信息，世界經合組織於2014 年制定了這一標准。設立該標准主要是為了應對這些跨境金融賬戶避稅的行為，加強全球稅收合作並提高稅收的透明度。截至 2016 年，共有 83個國家簽署了這項協議。⑨ FATCA法案是美國國會於2010 年 3月18日通過的《海外賬戶稅收遵從法案》，該法案使得美國有能力在全球範圍內收集納稅人的海外賬戶信息。至今已有超過114 個稅務管轄區簽署了該法案。
  • 42 ｜ FINANCIAL INNOVATION 跨境金融 · CROSS-BORDER FINANCE募基金違反了 FATCA 的義務，其來自美國的收入將面臨被征收 30% 預提所得稅的後果。3．AML/CFT 合規境 外 私 募 基 金 也 需 要 履 行 AML/CFT 的 合規， 即 反 洗 錢 或 打 擊 恐 怖 主 義 資 金 募 集（Anti-Money Laundering & Countering the Financing of Terrorism）。對於香港 LPF，要求 GP 委任一名負責人執行 AML/CFT，主要任務是：識別並核實客戶身份、持續監察與客戶的業務關系，以及對為客戶執行的交易進行適當的審查，識辨一場交易。如果一旦違反 AML/CFT 要求，基金將會面臨公開譴責或責令糾正或罰款。4．數據合規近期，數據合規成為了公眾熱議和廣泛關注的話題。香港私募基金亦需要關注數據合規問題。香港《2021 年個人資料（私隱）（修訂）條例》對數據安全保護做出了規範和限制。目前對數據轉移規則、數據泄露的通知等沒有明確的要求。但香港屬於普通法系，法官可以在判決中根據普通法的精神認定相關經營主體是否存在侵權。根據筆者所接觸到的司法案例來看，筆者認為應當從以下角度加強香港私募基金的數據安全合規：（1）在私募基金的發售文件中，可以適當增加對數據保護法的簡要披露和概述。（2）在認購過程中，建議私募基金管理人讓投資人簽署聲明同意使用投資人信息等數據的基金認購文件。（3）在與外部服務提供者合作管理數據的過程中，要在書面協議中增加嚴格的數據處理條款，以確保外部服務提供者僅為了約定目的處理個人數據。（4）在數據的收集、處理、使用過程中，應當遵循具體的、清晰的和正當的目的，要確保在合理的範圍使用個人數據。四、結語中國經濟踏上了新時代、新征程。香港在大國崛起中成功擔當了先鋒橋頭堡的角色。未雨綢繆早當先，居安思危謀長遠。中國的資管市場競爭逐漸激烈，每一位出海者都應根據自身情況規劃出海戰略。對於內地資管機構而言，在香港申請資管牌照，設立私募基金既是境內業務的延伸，也是海外業務的起點，具有重要的戰略意義。 FIM參考文獻：[1] 張 玉 榮 . 專 家 縱 論 前 海 擴 區 擴 容 [J]. 小 康，2021(32):50-53.[2] 張岩，洪濤，楊帆 . 中國香港和中國大陸反洗錢監 管 體 制 比 較 研 究 [J]. 金 融 發 展 評 論，2020(03):80-95.DOI:10.19895/j.cnki.fdr.2020.03.007.[3] 楚方媛，梁海峰 . 香港持牌人制度對內地評級行業監管的啟示 [J]. 金融市場研究，2018(06):123-135.【作者簡介】楊 俊，廣東連越律師事務所高級合伙人，中國致公黨黨員，具備中國內地及香港律師執業資格，執業領域為香港跨境仲裁案件、香港跨境交易併購。現為連越香港法律事務部部長、廣州仲裁委員會仲裁員、廣州市地方金融組織專家庫成員。
  • INNOVATION PLATFORM · 創新平台FINANCIAL INNOVATION ｜ 43一、在企業轉型升級背景下萌生銀企融合發展思路（一）市場發展催生企業需求在國家政務、稅務、司法等單位數字化發展趨勢的引領下，伴隨著 AI、大數據等技術的蓬勃發展，企業數位化、智能化辦公需求日趨旺盛。廣東省有640 多萬戶企業，對大多數企業來說，轉型所需資金、技術要求較高，單純依靠企業自身內部資源，很難迅速走上數位化轉型升級的快車道，尤其是規模較小的中小微企業，薪酬管理、會計記賬、銀行帳戶管理等日常行政事務較為繁雜，工作量、數據量大，但受限於資金實力與技術水準，大多數企業面臨「不想轉、不敢轉、不會轉」的窘境。2021 年 5 月，我行面向全轄各分、支行客戶經理發送了關於銀企場景建設的調查問卷，收回有效問卷 472 份。通過問卷統計發現，認為有必要進行銀企服務場景建設的客戶占 94.49%，關注的需求較多的有算薪算稅、個稅申報、人事管理及差旅報銷。企業在管理上普遍存在以下痛點：一是人員服務缺乏系統管理，自動化、線上化程度低。中小企業中使用了 ERP 系統的不到 10%，雖有釘釘、企業微信和飛書，但主要使用的還是不含企業敏感數據的應用，如考勤、流程管理等。二是個稅事務處理難。跨省申報複雜，企業業務覆蓋多省，每個省有獨立的稅局客戶端，切換操作複雜；薪稅數據斷層，薪酬數據與個稅申報數據隔離，跨系統導出導入，步驟繁瑣；多法人申報繁瑣，一次申報只能操作一個扣繳義務人，多個法人時需拆表切換操作繁瑣；無法匯總申報，多次發薪的月份，需人工匯總後申報，步驟複雜，容易出錯。三是金融業務了解不全、辦理不便。傳統模式下企業通過網銀或者送盤代發，並沒有統一的平台可以了解銀行存貸產品，當有金融需求時需要多方了解，溝通成本高，效率低；企業員工收到工資需中銀薪 e 通—打造薪稅管理數智化新模式陳衛兵，王創成，彭慧中，李 晶，段 斌，張 海，周恒知，盧 浩中國銀行廣東省分行摘要：在數字化浪潮下的今天，市場競爭日趨複雜，企業想要實現長遠發展，數智化轉型成為必須跨越的門檻。企業亟需專業的數智化管理系統，協助整合內部資源，提升管理效率，降低管理成本。中國銀行廣東省分行以支持企業發展為依託，搭建中銀薪 e通企業薪酬一體化平台。通過企業服務綜合化，以客戶需求為導向，以場景服務為載體，構建產品和服務高度融合的金融生態。關鍵字：銀企融合；人事管理；薪酬計算；報稅；工資代發
  • 創新平台 · INNOVATION PLATFORM44 ｜ FINANCIAL INNOVATION 作為商業銀行的一項傳統業務，企業薪資福利代發業務歷來是各行獲取資源的一大武器。由於銀行業務同質化現象嚴重，在新客戶拓展和老客戶維護上缺乏吸引力，單一的代發薪業務難以吸引和留住高價值企業客戶。近年來，在科技金融等思想的引領下，各家銀行大力推進金融業務科技化、智能化，這一點不僅體現在智能網點的設置、信貸產品快速審核等方面，也逐漸延伸到了企業薪酬福利代發業務上。傳統銀企合作模式下面臨行業競爭激烈、合作信任缺失、存量用戶粘性低、服務體系不成型、缺少長期留客增值業務、缺少衍生價值等問題，主要體現在：一是批量拓客管道相對稀缺。目前代發薪 B 端客戶拓展主要採取精耕細作的「小農經濟」模式，依賴各條線逐個客戶開荒拓土、精細耕耘，對單一客戶金融服務細緻，但效率相對較低。從拓客管道來看，代發薪業務雖然作為公私聯動「頭牌」產品，近幾年來定位為重點戰略業務，舉全行之力加以推進，但其獲客渠道僅局限於銀行內部不同條線之間互推互薦，未能借力第三方平台企業對外開拓新的批量獲客引流渠道。二是客戶需求把握不夠精准。對代發薪存量客戶或目標客戶，傳統銀行關注的焦點主要在金融服務層面，更看重提供代發環節的便利接入和代發薪C 端客戶的線上價值挖掘。相反，對與企業（B 端客戶）代發薪息息相關的管理環節，如人事（考勤、招聘、培訓、薪酬）、財務（差旅、報賬、稅務）等在主觀上關注度不夠、在客觀上專業程度不足，因此對客戶流程痛點、業務需求把握不夠精准，談判籌碼大打折扣。三是代發客戶粘性有待提升。目前，眾多商業銀行尚缺乏面向客戶的集人員管理、差旅報銷、算薪發薪、福利保險等增值服務於一體的數位化代發工資業務平台，在為客戶提供一站式服務的便利性方面競爭力不足。如能站在用戶的角度，聯合第三方專業平台公司，通過代發薪打通銀行的金融和非金融服務，搭建「你中有我、我中有你」的專屬代發薪資生態場景，在提供金融服務的同時，幫助客戶降低人事、薪稅管理成本，將大大提升客戶粘性。應上述銀企場景發展態勢，我們以集企業管理、薪酬代發、一鍵繳稅的一體化服務為切入點，打造要自主尋找銀行產品，挖掘產品優惠，需要有較高的金融知識儲備。四是財務報賬、培訓等增值服務分佈零散。企業員工差旅訂票、發票查詢校驗、報銷材料整合沒有統一管理，存在真實性把控不嚴，報銷材料不全，管理不規範問題；員工培訓、就醫、福利發放等服務沒有統一入口，僅通過通知發放，手工收集，管理效率低。企業亟需專業的數智化管理系統，協助整合內部資源，提升管理效率，降低管理成本。與此同時，互聯網經濟催生出的「跨界」概念無處不在，面對日趨複雜化、多元化、個性化的客戶需求，服務文化和業務發展也必須是「跨界」、甚至是「無界」的，跨界行銷和綜合行銷成為工作常態。但是，無論如何「跨界」，主體和服務對象都沒有變，一切服務理念重塑和業務轉型發展都是圍繞客戶展開的。部分銀行已陸續推出集人員管理、差旅報銷、算薪發薪、福利保險等增值服務於一體的場景化、數位化服務平台，並加速升級迭代，推動代發薪業務向數位化轉型。眾多提供企業人、財、物專業化管理軟體的公司亦嗅到業務契機，積極尋求銀企跨界合作，共同構建數位化生態，助推銀行、客戶、平台企業邁步跑進互聯網發展新階段。設立數字化薪稅業務平台，既符合企業數位化改革需求，也為銀行維繫企業客戶、增強客戶粘性提供了一大新型武器，成為不可逆的發展趨勢。（二）銀企融合推動服務升級當前，數字經濟蓬勃發展，新產業、新業態、新場景應運而生，這是數字經濟時代發展的必然產物。但是，金融服務實體經濟的本質並沒有改變，在新時代背景下，商業銀行更要堅持「以客戶為中心」，以服務實體經濟高質量發展為導向，持續創新工具和方法，以線上化、數字化的便捷服務支持實體經濟發展。另一方面，消費升級、異業競爭、風險防控等對商業銀行提出了全新的要求與挑戰。金融與科技加速融合，金融與非金融場景化建設，成為商業銀行應對全新挑戰的破題之策。為了敏捷回應、高效滿足客戶需求，商業銀行要堅持構建開放共用的場景生態、深耕場景生態，與合作夥伴協作共贏。
  • INNOVATION PLATFORM · 創新平台FINANCIAL INNOVATION ｜ 45過移動端隨時隨地發起請假，請假單按照假期類型、請假時長、請假人智能流轉，審批人在線審批，可自定義請假模版和類型，支持靈活管理假期與銷假。請假、出差對接考勤數據，自動分析生成考勤報表（如圖 3 所示）。2．檔案管理。人事檔案管理應用，檔案信息數智化和生態化的數字金融企業服務生態平台，基於此生態平台開拓 B/G/C 端用戶，並且通過運營提供企業用戶從註冊到不斷發展的全生命周期服務，建立以用戶為中心的全新體驗和運營體系。二、打造「一站式薪稅管理」數智化服務「中銀薪 e 通」是中國銀行廣東省分行面向企業客戶及其員工推出的全流程薪稅管理服務平台（如圖 1 所示）。該平台致力於解決企業薪酬管理、會計記賬、賬戶管理工作量大、數據繁雜的痛點問題，為企業提供高效率的「一站式薪稅管理」數智化服務，涵蓋企業人事管理、考勤管理、薪酬管理、社保公積金管理、黨建管理等一系列辦公場景，同時無縫對接國稅系統，薪資計算自動匹配專項附加扣除累計值和算稅規則，一鍵完成個稅申報，協助企業整合內部資源，提升管理效率，降低管理成本。該項目是我行「以客戶為中心」提升客戶服務質效的重要舉措，也是提升服務企業金融能力的關鍵平台，於 2021 年 12 月正式對外推廣，目前運行情況良好。項目榮獲「廣東中銀創新獎」一等獎，廣東省分行青年智庫優秀課題一等獎，並成功入選 2022 全球商業創新大會「金融數字化領先者」精選案例，充分展現了我行數字化轉型與創新發展的卓越成效，以及賦能實體經濟發展的標杆示範作用。項目核心功能包括：（一）人事管理包含組織管理、崗位管理、人員信息管理、勞動合同管理、入轉調離等基礎人力資源管理功能，可以幫助企業快速構建職級序列體系，規範員工的入轉調離各項流程，快速實現員工數字化管理，並出具相應的數據報表（如圖 2 所示）。1．考勤管理。員工可通圖 1 中銀薪 e 通整體架構圖 2 人事管理流程圖圖 3 考勤管理流程圖
  • 創新平台 · INNOVATION PLATFORM46 ｜ FINANCIAL INNOVATION 數據，生成標准的可導入稅局系統的報稅數據模板，支持下載。對接稅局系統，實現報稅人員信息采集到稅局系統、下載專項附加扣除數據，個稅申報。3．一鍵發薪。對接我行系統，在線一鍵發薪。4．工資單管理。生成電子工資條，推送至員工端，員工查閱後，顯示已閱。提供確認按鈕，員工可主動確認。系統可自動校驗工資單內容，自定義配置工資單審批流程。5．費用報銷。自定義報銷單字段、報銷時間、報銷人員範圍，自定義報銷流程與打印。通過移動端即可快速上報報銷明細，領導隨時隨地審批。支持費用預算管理、費用圖表匯總、費用預警提醒，多方式管控費用預算，可統計、查詢報銷數據（如圖 5 所示）。該功能為非必需項，有則更好。三、全面提升客戶服務質效，促進銀企協同發展中銀薪 e 通項目通過結合傳統代發薪業務，深度融合企業經營管理場景，為企業提供高效率的一站式薪稅管理、企業管理數智化服務，也為銀行獲客活客打造有力的新武器，是薪稅場景銀企合作的有益嘗試。主要體現在以下幾方面：一是極大提升中小企業薪稅服務一體化、信息化水平。以企業薪酬一體化服務為切入點，創新打造銀企共建數字化生態的發展模式，為中小微企業提供包括企業管理、銀行服務在內的一站式服務，滿足客戶複雜化、多元化、個性化需求，實現銀企跨界合作。一方面，滿足了中小微企業的便利性要求。另一方面，也減少了企業搜索和獲取其他產品和服務的時間。二是充分掌握客戶及其產業一手數據流。大數據技術可以讓銀行對企業的經營有更加真實的分析基礎，通過對接客戶方、渠道引流方、身份認證方和數據服務方，獲取企業的薪酬水平、人員結構、離職率等真實運營數據，可以更清晰的了解客戶的真實情況，消除對企業發展的不確定性，降低業務運作的風險，在授信、在線管理，為員工建立電子檔案，重要人事事件智能提醒，幫助企業提高人事管理的效率和挖掘人事數據的價值，減少重複工作。3． 合同管理。自定義電子合同模板，證明、協議、合同文件即時生成用工主體、合同主體分離，多合同主體統一線上管理低成本、易管理，合同文件隨時隨地查看實名認證 + 活體認證，簽署意願有保證。4．員工考核。企業可自定義考核流程，結合績效考核，通過花名冊線上管理員工獎懲和晉升情況，考核結果可應用於計算薪酬。5．其他管理。例如系統自動發送員工生日和入職周年祝福、在線互動等。（二）薪稅管理提供覆蓋薪酬核算全流程的「企業一站式薪稅管理」服務，涵蓋員工入職定薪、調崗調薪、社保公積金管理、算薪算稅、薪資發放、工資條查詢、稅務申報等場景，對接稅務系統，匹配算稅規則，一鍵完成個稅報稅；對接我行代發薪系統，使用企業在我行賬戶發薪（如圖 4 所示）。1．快速算薪。支持定義多個發薪方案，定義工資表中的工資項和計算規則，依據考勤數據和其他計算規則，自動計算員工薪酬，內置常用算稅規則，可實現社保公積金快速增減員，自動生成算薪數據；支持單月多次發薪，自動合並計稅；支持預約定時代發，靈活設置到賬時間；支持統計、查詢整體發薪趨勢圖、賬戶發薪趨勢圖，支持多維度發薪數據搜索。2． 快速算稅。支持快速導入稅務局的稅額模板，統一管理每位員工的專項附加扣除信息。按照薪酬圖 4 薪稅管理流程圖
  • INNOVATION PLATFORM · 創新平台FINANCIAL INNOVATION ｜ 47貸後管理及精准營銷方面發揮重要價值。三是為銀行客戶經理提供有效獲客和活客手段。通過中銀薪 e 通在企業服務生態平台上的產品優勢，可以促進客戶經理一戶一管模式變成在線批量獲客模式，大大降低維護成本和交易成本，而以中小微企業為代表的長尾客戶也能成為銀行普惠金融的重點目標客群。因此可以系統性地把服務對象下沉到中小微企業和草根個人客戶，實現真正意義的普惠金融。四是助推垂直行業和區域客戶觸達。通過抽象出標准化的企業服務流程，直接觸達垂直產業鏈上下遊和區域經濟的企業客戶。金融科技的嵌入，支持系統敏捷拓展更多服務場景，提升了在多種需求場景下服務產業鏈企業客戶的能力，通過提供線上化企業服務豐富觸客渠道，從而加深線上線下各個渠道的協同，打通渠道間信息、資源和數據共享，打破渠道局限。五是技術和業務緊密結合。采用互聯網開源技術，基於雲化基礎設施，支持多層次的開放協議與行業標准，搭建了自主可控的技術平台；使用微服務架構，實現開發運維一體化，形成用戶體驗驅動的開放性互聯網技術平台；提供 API 功能擴展服務，與企業客戶內部系統進行對接，實現內部系統在線算稅及申報。項目同時應用了 OCR 智能識別、銀企直聯（對接銀行發薪系統，直接使用企業已有基本戶或一般戶發薪）等技術手段，在人事管理、薪稅服務、智能代發等多個業務場景實現了智能化應用的落地。「中銀薪 e 通」於 2021 年底正式投入使用，已推廣到廣東省分行全轄 32 家二級分行 1080+ 網點，助力企業人事管理、薪酬計算、報稅、工資代發等業務流程效率提高 50%。預計將助推 4 萬多家代發薪企業以及 60 多萬戶對公結算客戶運用新一代信息技術實施數字化轉型升級，帶動企業降本、提質、增效。該項目貫徹了國家支持小微企業發展的政策要求，以金融惠民、金融惠企為落腳點，憑借金融科技創新之力，為客戶創造價值，營造企業服務新生態，為廣東建設數字經濟強省、打造廣東發展新優勢提供有效支持。 FIM圖 5 報銷管理流程圖【作者簡介】1、陳衛兵，中國銀行廣東省分行信息科技部總經理，工程師。研究方向：金融科技、人工智能。2、王創成，中國銀行廣東省分行梅州分行行長。研究方向：個人金融、公司金融。3、彭慧中，中國銀行廣東省分行信息科技部副總經理，工程師。研究方向：金融科技、人工智能。4、李 晶，中國銀行廣東省分行公司金融部副總經理。研究方向：公司金融、普惠金融。5、段 斌，中國銀行廣東省分行信息科技部主管，會計師。研究方向：金融科技、人工智能。6、張 海，中國銀行廣東省分行信息科技部副主管。研究方向：金融科技、人工智能。7、周恆知，中國銀行廣東省分行信息科技部經理。研究方向：金融科技、人工智能。8、盧 浩，中國銀行廣東省分行信息科技部經理。研究方向：金融科技、人工智能。
  • 創新平台 · INNOVATION PLATFORM48 ｜ FINANCIAL INNOVATION 一、行業痛點及問題（一）行業痛點為破解資產管理規模與估值崗位人員投入的線性增長關系，及時發現和化解日常估值營運過程中風險，增強估值工作時效性，不斷提高客戶滿意度，鞏固公司在資管行業的領先地位，諾安基金管理有限公司基金運營部和信息科技部充分溝通，總結並著力解決以下幾項核心業務痛點：1． 資產管理規模持續增加，同業競爭日趨激烈，但估值營運崗位人員行業整體儲備不足，團隊平均從業年限偏年輕；2．市場對估值核算和信息披露的時效性要求不斷提高；3．金融風險管控提升，日常營運風險（如流動性、波動性異常等）需及時預警和化解；4．傳統估值系統主要依靠人工執行，且功能極其繁多複雜，相關專業人才培養困難、操作風險大；5．傳統估值系統自動化程度低，基金會計崗位人員大量時間消耗在日常機械化操作中；6．估值體系外的工作繁冗，如網站淨值核對，郵件發送，淨值報送等，占用大量人力成本。（二）存在問題現階段，資管行業內普遍使用的基金估值平台產品基本使用業務邏輯近 10 年來沒有重大變化，面對國內資管行業的迅速發展已顯落伍。總體來看，傳統資管產品估值平台存在以下幾方面問題：諾安基金一站式基金估值管理平台賈向旭，吳增榮，丁 峰諾安基金管理有限公司摘要：諾安基金一站式基金估值管理平台是以傳統估值基礎功能為基座，整合打通數據鏈上下遊，全新構建的有業務感知能力的全流程一站式自動化估值系統。通過對傳統資管產品估值平台的弊端進行了突破性革新，有效回應行業發展需求，為資管行業提供了一套可行、高效、穩定、節約成本的解決方案，在成本、效率、可靠性等方面取得全方位提升，在行业内具有较强的领先性和独创性，為資管行業估值業務的發展開辟新的道路。關鍵字：資產管理；估值平台；自動化
  • INNOVATION PLATFORM · 創新平台FINANCIAL INNOVATION ｜ 491．功能模塊間耦合關聯關系多，平台升級帶來的功能覆蓋、缺陷覆蓋時常發生；2．平台功能單一，性能瓶頸逐漸顯現，應對日益增長的資產管理規模力不從心；3．系統架構老化，未來技術擴展和業務擴展能力有限；4．系統較為封閉，開放程度不夠，不利於未來可能開展個性化及保密功能；5．自動化、智能化程度低，需要大量的人力干預，且多為可通過技術手段解決的機械化勞動；6．系統複雜度高，需要進行大量崗前培訓，工作效率的高低常取決於員工經驗多寡，人員流動和操作風險較高。業內同類技術基本上以 RPA 軟件模擬點擊的方式實現估值自動化，本身可操作的細粒度受底層估值系統架構影響。此外，軟件模擬點擊的方式也更易出現不穩定因素，受未來升級的影響有不可控風險，也難以做到全量產品級大並發。諾安基金一站式基金估值管理平台的自動化流程驅動直接對接平台原子服務，不受估值平台升級、改造等因素影響。同時，平台本身有自動化，智能化的架構預留和進化潛力，可大量節省機械化的人力成本，平台性能較當前主流平台有 5 倍以上性能提升，如表 1 所示。諾安基金管理有限公司與某公司合作開發的諾安基金一站式基金估值管理平台（以下简称「平台」）是以传统估值基础功能为基座，整合打通数据链上下游，全新构建的有业务感知能力的全流程一站式自动化估值系统。平台终结了资管行业后端核心估值系统长期以来依赖业务人员对估值业务理解，操作指令零碎繁杂的现状，對傳統資管產品估值平台的弊端進行了突破性革新，有效回應行業發展需求，為資管行業提供了一套可行、高效、穩定、節約成本的解決方案，在成本、效率、可靠性等方面取得全方位提升，有望打破行業壟斷，為資管行業估值業務的發展開辟新的道路。二、平台功能平台以業務感知能力為前提，通過自驅估值為主、最小化人工干預的全新運作理念，實現了基金估值管理的八大核心功能：（一）自動化數據讀取平台可自動識別、讀取上交所，深交所，期貨交易所，中債，中證等多種數據文件類型。（二）自動化數據歸集平台可自動將來自不同交易所，資訊商的數據進行結構化歸集，便於數據的查閲及處理。（三）自動化數據核對平台已實現多項業務數據核對、校驗功能，如與公司官網基金淨值自動核對校驗，銀行間債券（中債，上清）持倉自動核對校驗，恆生投資交易系統權益數據自動核對校驗，TA 數據核對校驗，新股數據核對校驗等。（四）託管行電子對賬表 1 同類項目綜合比較比較項 本平台 同類項目實現方式 估值服務對接 RPA 模擬界面點擊穩定性 一體化思維，研發改造任何一項估值業務時，全部采用流程化思維，確保流程運行的穩定可靠采用估值系統嫁接 RPA 模擬界面點擊實現自動化，穩定性差，系統自動化流程不穩定性能 任一產品只要條件具備，即可「實時」自動做賬，智能、高效 RPA 模式下的自動化執行流程，性能較差高並發產品級全並發，每個產品獨立判斷，只要具備條件，則自由發起自動化做賬流程和進度推進，做到最大限度的「實時」做賬一般采用按照批次概念，將組合切割成若干批次，每一批次條件具備後，整批次發起做賬。此方式容易導致流程受阻，不夠靈活，時效性差
  • 創新平台 · INNOVATION PLATFORM50 ｜ FINANCIAL INNOVATION （四）無縫集成，穩定可靠流程驅動的方式並非傳統的 RPA 模擬點擊估值客戶端運行方式，而是直接與平台的原子服務對接，不受估值系統升級等因素影響。（五）流程嵌入事中監控，實現「問題前置化」通過在運營流程中嵌入諸多監控核對指標，確保能夠第一時間發現並提示流程運營中出現的問題和風險，提升了問題解決的時效性，有效保障自動化賬務結果的准確性。（六）適應未來發展流程驅動引擎完全按圖索驥。流程圖的定義可隨業務開展需要，內部管理需要靈活更改，所見即所得，立即生效，可適應未來的發展需要。四、平台設計思路諾安基金一站式基金估值管理平台項目總體設計思路如下：（一）全流程自動化全流程自動化分為以下五個步驟，如圖 1 所示：平台已實現與中國工商銀行、中國建設銀行、中國銀行、中國農業銀行、中國交通銀行、招商銀行、民生銀行等 16 家託管行的電子對賬功能。（五）基金自動化估值平台可自動完成基金一遍估值和基金二遍估值，並自動導出生成估值表。（六）風險監控預警平台已實現股票行情異常波動監控、債券回購交易監控、貨幣基金指標監控、基金頭寸監控等多個關鍵風險指標的自動化監控。（七）自動化報送自動化報送包括通過郵件報送，即自動發送專户理財產品估值表至委託人，自動發送 TA 申贖軋差款至託管行，自動發送公募基金淨值至訂閲人；通過證監會網站報送，即向證監會報送基金日報、基金定期報告，臨時報告等監管要求文檔。（八）業務全流程可視化平台已通過流程圖實現全部業務流程可視化，通過監控大屏直觀展示業務流程進度、業務預警及錯誤等信息。三、平台關鍵技術特點諾安基金一站式基金估值管理平台具有以下關鍵技術創新點：（一）全流程自動化平台實現了全流程的自動化，在完成基礎數據設置後，可做到無人值守，實現全流程的自動化估值。大幅度提升運營效率，包括：估值操作完成後，報表自動導出，郵件自動發送等功能，對客戶的運營效率提升較為明顯。（二）嚴格流程化按照日常運營工作的流程，進行平台的流程化改造。保證估值流程的穩定性不受人員經驗水平的影響而產生波動，既提升了效率，又可讓運營過程中的風險得到有效控制，做到問題差錯的提前預警。（三）高並發高性能自動化估值不受人工操作限制，全天候實時監測執行。可根據服務器資源全速產品級高並發運行。1．數據歸集（1）託管結算的數據源頭是匯集在一份文件中，並沒有按產品分離，這使得遇到數據問題時，查看源頭數據的難度比較大。因此，數據歸集將源頭數據按產品進行拆分，每個產品一份文件；（2）券結模式的產品，券商通過深證通或者郵件發送的數據，也需要歸集到統一的存放目錄，不需人工收取存放。2. 早間核對（1）TA 數據核對。判斷今日 TA 份額文件已圖 1 全流程自動化操作
  • INNOVATION PLATFORM · 創新平台FINANCIAL INNOVATION ｜ 51具備，自動讀取 TA 份額文件與系統最新實收基金份額進行核對；（2）網站淨值核對。自動從公司網站獲取每個產品公佈的最新淨值信息，與估值系統中的產品淨值進行核對，確保網站對外披露的准確性。3. 一遍估值（1）公共數據讀取。每天下午收盤後，場內證券信息、行情信息來得最早。系統實現檢測文件已存在，就可以讀取進入估值系統；（2）場內交易數據讀取。當場內交易數據到來後，系統將及時讀取，並進行第一遍賬務處理，估值表生成後，系統自動通過電子對賬通道向託管銀行發起電子對賬請求。4. 二遍估值二遍估值主要針對數據文件來的較晚的業務，如港股通、期貨、銀行間估值、證券登記結算公司權益文件等。系統根據自己的算法對每個產品自身的持倉情況，開戶情況進行綜合判斷是否需要二遍估值。對於需要二遍估值的組合，系統會自動讀取相關業務接口後並重新進行二遍估值，重新發送請求與託管人進行賬務核對。5. 導出送發（1）通過自動化電子對賬與託管人核對一致並確認估值表後，系統會實時監測估值表的確認狀態，在獲知已確認的狀態後，立即自動發起導出下遊相關系統的接口文件，以及自動發送郵件。大量節省人工時間，並避免郵件附件指定錯誤等操作性問題的發生；（2）郵件發送具體內容如下：①發送申贖軋差表給銀行；②日終發送估值表給委託人；③發送淨值文件給領導；④發送境外交易數據文件給託管人。（二）模塊化切割傳統的分工方式是將產品分配到人，每個人員對自己負責的產品從數據源頭到導出、發送郵件的業務運營全流程負責。這樣的分工方式，對人員的業務素質要求非常高，每個業務運營人員都要全業務棧精通，從而導致新同事難以快速上手工作，基圖 2 全流程管控人員分工金會計人員培養周期長等諸多問題。有了全流程管控之後，人員從日常冗雜的系統操作中解脫出來了。人員的分工職責橫向切分如圖2 所示。1．早班崗主要負責 TA 相關業務處理和網站披露單位淨值核對等工作。系統實現了自動化核對。因此，實際工作中主要是查看最終的核對結果是否一致。2．錄入崗手工流水錄入也是自動化估值的前提，但在實際業務開展過程中，也會有部分業務因前端沒有格式化業務流水而無法自動導入的情況，如：換匯業務等。此項工作就可以單獨分配給錄入崗，當錄入崗把業務流水錄入完畢，並置上錄入完畢標識後，後續自動化就具備了跑賬的前提條件。由於此項工作一般都是有紙質單據來核對的，如遇人員緊張時，一般也可交給業務經驗相對偏短一點的同事來負責。3．配置崗產品能夠順利跑賬，需要較多的前提條件設置，除此以外，系統公用的會計科目、估值方案等信息，也需要由統一人員負責設置。因此，配置崗就是對整體運營流程了解到一定程度後，按照實際業務開展的運營流程和核算要求，對系統的相關參數進行統一設置，讓系統的處理流程和核算結果與實際開展的業務要求完全吻合。4．場內交易崗場內交易相對標准，自動化程度高，基本不需手工干預。對於當天有公司行為等特殊業務時，通
  • 創新平台 · INNOVATION PLATFORM52 ｜ FINANCIAL INNOVATION 作結束。2．流程圖以所見即所得的方式定義。只需拖動定義相關節點，並將節點之間的流向關系以箭頭相連，智能驅動引擎即可按圖流轉。3. 每個環節的定義包括：（1）執行的時段；（2）執行的前提；（3）執行的內容；（4）上遊環節；（5）下遊環節；（6）成功時通知短信人員（可選）；（7）失敗時通知短信人員（可選）。4. 節點執行狀態（1）未開始。灰白底色，節點執行時間未到，或者前提條件未滿足（節點詳細信息會有說明原因；（2）執行中。動態底色（綠色或橙紅）； （3）執行完成有錯誤。橙紅靜態底色，且顯示錯誤個數； （4）執行完成無錯誤。綠色靜態底色；（5）節點有業務提醒，左上角標會有提醒數量。紅底白字；（6）節點底行有數量信息展示。完成數，錯誤數，業務待確認數，未開始數，簡單明了。 5. 箭頭狀態（1） 未開始，灰白色；（2） 下遊節點未完成，橙紅色；（3） 下遊節點已完成，綠色。（五）數據自動采集1．對接帕拉丁交收：自動生成兩金調整、賬戶結息流水。2．解析銀行資金調節表郵件：自動生成兩金調整。3．解析網下新股配售結果郵件：自動生成網下新過人工複查的方式查看業務開展情況。5．場外崗負責場外理財業務，非標業務的估值准確性覆核。6．值班崗夜間值班崗負責所有賬務最終狀態的檢測，包括最後一遍的託管人核對狀態，文件導出狀態和郵件發送狀態。（三）自動化估值概要1．按既定的方案，全天候全時段自驅動估值；2．各任務節點，自主檢測是否滿足條件，啟動執行；3．人員適時錄入非格式化數據，自動觸發估值；4．異常提示，人工干預，自動接續估值；5． 智 能 判 斷 產 品 間 依 賴 關 系 確 定 估 值 順 序（FOF，ETF/ETF 聯接）。（四）大屏監控設立公司級監控牆，全流程實時監控進度。流程進度「亮燈」完畢時，當日作業處理完畢（如圖3 所示）。1．全流程自動化估值的重點是梳理所有環節的業務流程，將流程以可視化的方式定義出來，以上下遊節點的形式形成業務流和數據流。每日日終結束節點「綠燈」亮起，表示當日所有估值運營工圖 3 自動化估值流程
  • INNOVATION PLATFORM · 創新平台FINANCIAL INNOVATION ｜ 53解決了估值團隊人數隨公司資管產品規模和數量線性增長的難題，估值工作具備了規模效應。（二）節省工作時間，提高工作效率平台上線以來，過去依賴人工操作的運營工作有八成實現全自動無人工干預，估值效率大幅提升，每日可實現產品整體運營工作提前 1 小時以上完成（含核算賬務結果以及值班會計的郵件發送處理等相關工作）。運營人員不再頻繁參與日常事務性的工作，工作負擔大大減輕。（三）提升運營穩定性，降低風險同時，該智能化、數字化平台將整體運營流程固化，提升了運營穩定性，降低對特定人員經驗的依賴，人員流動風險和操作風險大幅降低，為公司創造了顯著的經濟效益，且隨著公司資管規模不斷擴張，這一成本優勢還將進一步凸顯。由於資管行業同質化特征顯著，平台解決的行業痛點具有較強的普適性，推廣該平台對於促進資管行業整體運營管理水平具有正面推動作用。諾安基金一站式估值管理平台上線後運行穩定，大大減輕基金會計人工操作工作量，提高估值、清算效率和憑條穩定性，降低運行風險，提升了客戶滿意度和公司競爭力，在行業內具有較強的領先性和獨創性，具有良好的推廣價值。六、結束語諾安基金成為華南地區資管行業首家使用基於融先架構的一站式基金估值管理平台的公司，在華南地區同業中引起極大關注，為中小金融機構的基金估值改造、升級提供了案例借鑒。平台的成功運行也為資管行業估值業務引入新鮮血液，打破了資管行業常年被少數服務商壟斷的局面，有利於促進行業良性競爭和發展。 FIM股中簽流水。（六）流程稽核1．網站淨值核對；2．中債銀行間持倉核對；3．上清銀行間持倉核對；4．與 O32 的權益數據核對；5．與 TA 系統的份額核對；6．與 TA 系統申購贖回軋差款核對；7．與帕拉丁銀行頭寸核對；8．與登記公司證券持倉核對；9．日終與導入 TA 的淨值數據核對。五、平台效益諾安基金一站式基金估值管理平台是國內基金行業的開創性工作。平台自 2021 年 5 月開始建設，從 2021 年 11 月起處於試運行狀態，於 2022 年 1 月在諾安基金內部正式投入使用。通過半年多來的內部使用，平台成功、穩定運行，最終實現業務難度、操作難度雙降，將基金營運崗位人員從日常繁冗的機械性、事務性工作中解脫出來，把資源集中到本職業務的決策中去，為公司規模、效益和質量同步提升提供了有力抓手。（一）節約運營成本，減員增效諾安基金管理的公募基金數量 61 只，公募資管產品規模 1550 億元（截止於 2022 年四季度末），共配置基金運營部基金會計 12 人，信息科技部資產估值維護技術人員 3 人。諾安基金一站式估值管理平台上線後，在基金會計人數不變、資產估值維護技術人員壓縮到 1 人的情況下，平台仍可有效滿足公司不斷增加的管理基金數量和不斷增長的資管規模的需求，相對原有管理方式，人力成本大大節約，【作者簡介】1、賈向旭，諾安基金管理有限公司信息科技部應用運維主管。研究方向：股票、債券、期貨、基金相關交易系統及清算系統整體解決方案設計；證券投資、研究、交易一體化解決方案設計。2、吳增榮，諾安基金管理有限公司信息科技部產品研發經理。研究方向：研究和設計適用於金融會計領域，穩健、高效、模塊化、可擴展的資產估值系統框架，滿足複雜的金融業務應用要求。3、丁向鋒，諾安基金管理有限公司信息科技部產品經理。研究方向：解決金融企業日常估值運營過程中的效率提升問題，以及通過技術賦能，有效保障資產估值運營質量。
  • 創新平台 · INNOVATION PLATFORM54 ｜ FINANCIAL INNOVATION 一、引言當今，新冠肺炎疫情给整個社會帶來了巨大的影響，在疫情和世界政局的影響下，相關的實體經濟發展和產業鏈金融發展步履艱難，面臨着巨大的挑戰。與此同時，傳統產業金融在審批流程、結算放款、服務範圍等方面的短板也在疫情面前被不斷放大，產業金融服務線上化、移動化、數字化的需求因此呈現出爆發性的增長。2020 年 9 月 22 日中國人民銀行等機構聯合發佈的《關於規範發展供應鏈金融支持供應鏈產業鏈穩定循環和優化升級的意見》，明確了產業鏈升級發展處於國家戰略發展佈局的重要一環，產業金融數字化轉型迫在眉睫，其發展速度明顯提高。2021 年 9 月，中國銀保監會《關於銀行業保險業數字化轉型的指導意見（徵求意見稿）》指出，積極發展產業數字金融，基於產業需求場景創新金融服務，提高貿易融資、供應鏈金融、支付結算、財務管理等的綜合化經營服務能力。中小銀行應緊跟時代步伐、貫徹國家政策，抓住產業金融發展和數字化轉型的關鍵契機，以「發展產業金融，下沉服務中心，重塑銀企關係，服務實體經濟」為宗旨，響應國家粵港澳大灣區發展規劃，以「堅持依法合規，堅持金融本質，堅守風險底線，堅持服務實體，堅持科技賦能」為經營原則，使用數字化手段加強產業合作、整理挖掘產業數據資產價值、提升數據應用能力，賦能產業金融發展。二、發展產業金融的優勢經過幾十年的改革開放和高速的發展，憑藉原材料以及人力成本的優勢，我國獲得了世界工廠的美譽，也擁有全世界最完整的產業供應鏈。產業金融服務在整個供應鏈、產業以及金融經濟中起到了重大的作用，因此應把握天時、地利、人和，積極應用金融科技，發展和完善產業金融服務。（一）粵港澳大灣區區域經濟優勢2019 年 2 月《粵港澳大灣區發展規劃綱要》正式發佈，以建設世界級的城市群為目標打造粵港澳大灣區，深度加強內地與港澳地區的交流與合作，為區域內城市的發展提供大量的機會。根據 2020 年統計數據，粵港澳大灣區經濟總量約 11 萬億元人民幣，超過舊金山大灣區；企業數超過 50 户 / 千人，高於發達經濟體標準；高速公路里程超過 4800 公里，核心區的高速公路密度達 8.7 公里 / 百平方公里，超過紐約、舊金山和東京三大灣區；區域內國家級高新技術企業總量達 5.3 萬家，總數、總收入和淨利數字化產業金融服務平台探索與實踐趙澤棟，譚柱鋼，黃東豪，羅 旭，劉 鵬廣東華興銀行摘要：基於對國家政策、地區經濟發展情況的分析，並結合當前對中小銀行挑戰的深度思考，本文將探索金融科技在中小銀行產業金融服務方面的應用和實踐，推動與產業合作方共建數字化金融生態圈，有效賦能實體經濟。關鍵字：產業金融;金融科技;數字化轉型;金融生態圈
  • INNOVATION PLATFORM · 創新平台FINANCIAL INNOVATION ｜ 55潤等均居全國第一。粵港澳大灣區具有巨大的產業經濟基礎，並在規劃週期內的未來 5-10 年具有良好的發展前景。而廣東地區銀行金融機構坐擁粵港澳大灣區地利優勢，享有全國第一制造業大省的產業實體企業市場，有利於產業金融的探索和發展。（二）產業金融發展的市場機遇隨着綜合金融的日益發展，產生一門全新的學科，即產業金融。作為依託並有效促進產業發展的金融活動，產業金融主要研究的是產業與金融的融合與發展，因此產業金融也是一套完整的、針對特定產業發展的金融解決方案。2020 南方財經國際論壇指出，金融服務要緊緊圍繞大灣區產業轉型升級，實現高質量發展，堅持合作互利共贏，以市場化為導向，支持實體企業和三地居民往來的合理金融需求，大力發展具有特色資源和優勢的產業。通過市場調研分析，區域內提供產業鏈、供應鏈等基於產業的金融服務公司有聯易融、中企服等，此類公司通過與客户的數據交互，使用人工智能、大數據技術對客户進行全面分析以便提供精準的金融服務；另外，依靠自身龐大的用户數量及雄厚的資金和科技實力，工商銀行、建設銀行等國有銀行建設了產業金融服務產品。而對於大多數中小銀行來説，用户基數和資產相對有限，在產業金融上還未能完全實現產業數據材料的採集、整理、存儲和應用。但隨着國家政策、產業金融發展及自身風控經營的需要，越來越多的中小銀行發現產業數據的價值，並投入資源研究與實踐：以產業金融服務平台為基礎，搭建與產業合作方的數字化數據採集共享機制，共建金融服務生態圈。三、應用金融科技賦能產業金融隨著金融科技的發展，尤其是新冠疫情的衝擊，金融領域的數字化得到更多的關注並取得更快的發展。而產業數據資產的積累及區塊鏈、大數據、人工智能等技術的成熟及推廣使用，為金融科技賦能產業金融提供一個好的應用環境。為此，在產業鏈和供應鏈、行業協會、交易平台的基礎上，以共贏為目的建立高效的溝通和互信機制，以數字化手段加強各環節間的數據共享，通過產業金融服務降低產業生產各環節之間的資金成本，逐步建設和完善數字化金融生態圈，推動着產業金融業務發展，賦能行業創新。下面將主要闡述金融科技在產業金融線上化流程、數字化過程、產品化服務和智能化風控等環節的應用。（一）線上化流程為提升銀行的服務效率，不斷加強線上化能力建設。通過渠道整合創新，搭建客户自金融服務體系，形成「微信公眾號 + 小程序 +APP+ 網上銀行」四位一體的一站式客户自助金融服務能力，實現對公和個人客户的自助化業務辦理，為客户提供優異的產品使用體驗。（二）數字化過程從源頭到交付全流程中，每一個環節的檔案資料均可視作重要的數據資產。在合作的過程中，應發揮這些數據資產的核心作用，建立一套標準的、數字化的產業客户資料獲取模式，對多維度數據進行結構化整理，並結合機器學習、實時計算等人工智能技術，建立數字化過程管理。1．建設數據整理系統。產業合作方的大量訂單、物流、交易、賬務、證照、税單等業務數據在獲取、處理、使用方面存在較大難度。一方面，由於不同產業的差異性導致所能提供的材料差別較大，無法進行標準化統一處理；另一方面，這些數據往往是紙質材料，具有存儲地點分散、格式不統一、文件體積大、缺乏歸類等特點。為此，需要設計一套面向產業合作方的數據整理系統，能簡易便捷地採集、整理和存儲數據，並能在後續的交易風控策略、規則定制、預警等工作中運用，更好地發揮客户數據資料的價值。根據與產業合作方交互的經驗，建立數據整理系統，實現數據整理採集、整理、提取、清洗、覆核、存儲與應用的全流程系統化管理。另外，在數據採集環節，探索構建區塊鏈技術平台，引入去中心化技術實現產業數據的上鍊採集，搭建銀行和產業合作方互信的創新合作模式，建設區塊鏈生態圈，提升數據採集效率。2．應用人工智能工具。在處理產業合作方數據的過程中，使用 OCR、NLP 等人工智能新技術，不斷提高資料分揀整理、數據提取錄入、交叉覆核校驗等環節的工作效率。一是支持身份證、房產證、發票、營業執照等多種OCR標準模型和通用文本文字提取、表格信息提取等通用模型，並應用於數據整理系統的整理、提取等環節，大幅提高數據處理的質效；二是應用NLP對影像材料全文提取結果進行關鍵詞抽取，並通過材料的關鍵信息建模，實現自動分類分揀整理；
  • 創新平台 · INNOVATION PLATFORM56 ｜ FINANCIAL INNOVATION 無紙化審批模式，支持自動生成相關授信申請報告、貸前紙質資料系統掃描存檔、線上化查看及下載、在線提交審批結果等流程，提高審批效率；二是建立 360 度客户風控全景視圖，整合自動獲取、客户授權、線下收集三類數據，形成企業信息、客户關聯關係、經營情況、風險信息等維度的客户畫像主題；三是不斷提升機器決策能力，由人智（人腦）向機智（電腦）轉變，打造智能風控平台，實現風險識別、監控、分析、預警及報告的全流程管理，建設信貸資產管理駕駛艙、財務分析、征信分析、關聯關係、流水分析等功能；四是搭建智能化、差異化的授信後主動管理框架，建立 7*24 小時動態監測、額度動態審查、智能預警體系，實現了全線上化的「1+N」供應鏈模式，對智能風控抵押貸款模式實行「線上監控 + 線下檢查」相結合的風險預警排查方式，推動貸後管理從被動向主動、線下向線上的轉變。另外，充分考慮不同的客户屬性、產業性質，分析對公、同業、零售信貸解決方案的差異性，堅持風險底線，合理利用金融科技實現業務流程的線上化、自動化、智能化，提高業務產能和管理效率。針對普惠金融小而分散、標準化的特點，根據數據分析，以機器決策為主，實行批量審批左右；針對公司業務大額集中、差異化的特點，以專家為主、機器輔助決策。四、在水產養殖業的產業金融探索我國是世界淡水養殖大國，淡水產品產量世界第一，也是世界上重要的水海產品出口國之一。而中國水產養殖業轉型升級迫在眉睫，產業的工業化和集約化是大趨勢。但是向水產養殖業提供金融服務存在諸多難題：一是產業養殖客户分散導致金融機構支持難度高，水產養殖户主要分散在四五線城市的縣鎮鄉村，中小銀行網點覆蓋面不足，導致貸前、貸中、貸後管理成本較高，向產業客户提供金融服務的難度較高；二是數據結構紛繁多樣且數據質量低導致數據使用難度較大，與水產養殖產業合作中需要大量訂單、物流、交易、賬務、證照、税單等業務數據及材料，且業務數據紙質化、分散存儲、格式不統一、數據缺失，導致數據的獲取、整理、清洗和使用存在較大難度；三是作假、隱瞞或欺騙等方式增加金融騙貸風險，黑色產業鏈冒充水產養殖業的上下游，制造虛假數據套取融資，隱瞞、規避或惡意利用信用記錄規則，騙取大量融資。水產養殖產業往往缺三是獲取外部數據並對提取的數據進行交叉核驗，實現數據覆核工作的自動化輔助。3．建立數據資產體系。新興的商業數據、政企數據、產業數據等外部數據的治理、管理和應用日趨重要，具有數據量巨大、信息範圍廣泛、採集方式多樣化、數據實時性要求高等特點。為了更好地管理這些外部數據並快速對接渠道，夯實外部數據基礎，需要完成三方面工作：一是打造外部數據管理平台，制定外部數據的標準分類，優化外部數據系統架構，建立統一的外部數據資產庫，提供統一的外部數據服務，提升數據復用率；二是建設外部數據管理機制，提升外部數據接入的配置化能力，實現數據服務的配置化接入和輸出，加速外部數據的接入和使用，促進內外部數據的融合；三是形成數據標準模型，通過與產業客户的持續合作，積累大量產業客户數據，並在整理中形成各種數據標準模型。同時，也將內部數據納入數據資產體系管理中，建立包括內、外部數據為一體的數據資產體系。（三）產品化服務在金融生態圈的基礎上，根據不同場景、不同特色的產業實際情況，打造特色產品模式。一是基於傳統信貸系統進行線上化、無紙化的業務流程改造，實現的智能風控抵押貸款模式；二是在供應鏈金融平台的基礎上打造 1 個核心企業和 N 個配套企業組成的「1+N」方案，打造供應鏈、線上數據經營貸業務模式，積極拓展場景金融下的「小而散」客群，結合授信開户流程優化，重點實現線上自動審批、智能審核放款等；三是基於產業數據的全新金融服務產品，通過與合作方進行產業數據對接實現大數據徵信貸款模式，涵蓋多類產業；四是探索將區塊鏈技術應用於銀行、產業客户及第三方平台的多方業務處理和數據共享場景，以去中心化的智能合約技術解決業務數據多方存證問題。踐行金融科技賦能產業金融，並充分運用數字化能力建設成果，選擇多個產業領域的試點項目並落地業務，積累經驗後，再積極探索成熟模式的推廣。（四）智能化風控基於數字化管理體系，借力大數據的智能分析手段和數字化工具，集合數據、模型、策略、流程等一體化，打造智能風控平台，實現風險識別、監控、分析、預警及報告的全流程管理，提升風險管理的核心能力。一是打造「1+N」模式，建設授信審批無紙化、線上化、自動化流程，實現對公授信業務
  • INNOVATION PLATFORM · 創新平台FINANCIAL INNOVATION ｜ 57智能分析、智能決策、智能監測和智能預警的全流程風險管理，利用科技手段驗證企業信譽，有效攔截團伙造假作案。（四）探索區塊鏈存證建立產業鏈資產庫一是建立水產企業產業數據統一登記制度，明確統一登記的產品數據類型，實現資產數據結構化登記；二是建設統一登記系統，搭建水產產業投融資公共服務平台，實現統一且有公信力的系統保障體系，幫助金融機構規避風險，更好地向企業提供融資等金融服務；三是運用區塊鏈技術共享可靠數據，保證水產養殖產業數據中心化、透明化、數據不可更改，讓數據接受互聯網多方用户及金融機構的共同監督。五、結束語推進產業金融的發展，服務實體經濟，離不開國家數字經濟的背景、政策支持和金融科技的發展。後續，中小銀行將繼續沿着產業金融的發展道路，下沉服務中心，深耕產業客户，尋找產業互聯的突破口，推動產業金融服務平台建設成果向更多業務領域的推廣，力求為粵港澳大灣區的產業實體發展提供更優質的金融服務。 FIM參考文獻：[1] 國務院要求進一步落實金融支持實體經濟的政策措 施 [EB/OL].https://www.gov.cn/zhengce/2020-08/18/content_5535425.htm.[2] 錢志新 . 產業金融 [M]. 江蘇 : 鳳凰傳媒出版集團、江蘇人民出版社，2010.[3] 中共中央國務院 . 粵港澳大灣區發展規劃綱要 [M].人民出版社，2019.[4] 人民銀行 銀保監會 證監會 外匯局關於金融支持粵港澳大灣區建設的意見 [J]. 中華人民共和國國務院公報，2020(20).乏傳統的固定資產作為抵押物，且資產數據的擔保和登記機構較分散，存在用一套數據向不同金融機構貸款的風險。為貫徹普惠金融政策，向水產養殖業提供金融服務，促進水產養殖業的發展，積極應用金融科技手段，並制定一系列的措施。（一）為養殖户提供新合作模式和線上化全流程操作一是創新產業客户的合作模式，通過「1+N」的供應鏈金融，打造供應鏈、線上數據經營貸業務模式，積極拓展場景金融項下的「小而散」客群，探索成熟模式並在垂直細分領域複制推廣；二是不斷加強線上化能力建設，優化遠程視頻授信開户流程，重點突破線上自動審批、智能審核放款等系列疑難問題，實現全流程線上化運行，為「小而散」客群提供更便捷的金融服務。（二）利用金融科技加強水產養殖數據資產管理一是建設面向水產養殖產業合作方的數據整理系統，在處理產業客户提供數據和材料時，引入OCR、NLP 等技術，提高資料分揀整理、數據提取錄入、交叉覆核校驗等環節的工作效率和準確性；二是建設水產養殖產業數據集市，更好地採集、整理和存儲數據，並在後續的交易風控策略、規則定制、預警等工作中運用大數據技術進行反向印證，提高源自客户的數據資料對金融服務和交易的價值；三是利用 NLP 與 OCR 技術對金融產業簽訂的合同進行光學掃描和驗證，確保合同真實可信，利用大數據技術驗證貿易發票的真實性，加強產業和金融合作信譽的監督力度。（三）基於大數據技術建設智能風險管控體系針對黑色產業制造虛假交易數據以獲取大量融資的問題，打造智能風控管理體系，提升風險管理的核心能力，打造融合數據、模型、策略、流程等內容的一體化智能風控平台，基於大數據驅動實現【作者簡介】1、趙澤棟，廣東華興銀行首席信息官、兼任數字銀行總部副總裁，高級工程師，軟件工程。2、譚柱鋼，廣東華興銀行信息科技部總經理助理，中級工程師，計算機技術。3、羅 旭，廣東華興銀行信息科技部主管，中級工程師，軟件工程。4、戚澤權，廣東華興銀行信息科技部項目經理，高級工程師，軟件工程 /金融學。5、劉 鵬，廣東華興銀行信息科技部經理，系統工程。
  • 58 ｜ FINANCIAL INNOVATION 金融科技 · FINTECH隨著數字化和智能化的加速升級，知識產權保護逐步成為銀行業提升市場份額、贏得業務發展、提高競爭能力的關鍵手段之一。在此背景下，湖北省農村信用社聯合社（以下簡稱「湖北農信」）對知識產權保護和管理越發重視，知識產權保護意識逐步提升，成果較為顯著。目前，湖北農信已申請技術發明專利 10 項，獲得 8 項授權和 8 項軟件著作權，在知識產權產業媒體 IPRdaily 與 IncoPat 創新指數研究中心聯合發佈的「2019 全球銀行發明專利排行榜」中排名第 66 位，是入選榜單的全國兩家省級聯社之一。基於「優先級算法」的自動化基礎軟件安全基線檢測平台是湖北農信「兩地三中心」架構體系建成後，根據信息安全要求、業務發展趨勢和運營實際情況而自主研發的科技創新平台，主要實現了對信息系統的版本信息、用戶權限、高可用功能、監控指標和備份策略等方面的自動化核對檢查，可有效提高檢測效率，降低操作風險，節約人力成本。該平台共獲得了 3 項國家技術發明專利、1 項軟件著作權及監管部門科技獎項。持續開展知識產權保護 促進金融科技創新發展——以湖北農信「基礎軟件安全基線檢測平台」為例雷 智湖北省農村信用社聯合社摘要：隨著數字化和智能化的加速升級，知識產權保護逐步成為銀行業提升市場份額、贏得業務發展、提高競爭能力的關鍵手段之一。在此背景下，湖北農信對知識產權保護和管理越發重視，成果較為顯著。本文以湖北農信社自主創新研發的「基礎軟件安全基線檢測平台」為例，介紹了安全基線檢測工作難點、平台功能、專利技術及建設成果。並基於湖北農信在科技創新方面的探索經驗，對中小銀行的知識產品保護工作進行了思考與展望。關鍵字：知識產權；科技創新；自主研發；安全基線；檢測平台
  • FINANCIAL INNOVATION ｜ 59FINTECH · 金融科技是建立了涵蓋 6 大常用軟件類別（操作系統、數據庫、中間件、高可用、備份及監控）和 178 項標准（例如，賬號安全控制標准、文件目錄權限配置標准、網絡與服務安全配置標准等）的安全基線庫並集中管理；二是根據安全需求變化，彈性配置並持續完善基線標准，實現自動化匹配和檢測；三是適用 20 種常用基礎軟件，通過原創算法針對風險大小和重要程度優先檢測；四是對系統安全信息進行自動監控和預警，及時報告安全風險並出具優化建議。（二）平台架構1．平台物理架構該平台物理架構（如圖 1 所示）。其中：一、安全基線檢測難點安全基線是保障業務系統和數據安全的最低標准。安全基線管理是銀行基於企業發展需要、監管合規要求和系統安全可控而開展的基礎性工作，安全基線檢測則是確保信息系統安全可靠的重要舉措。湖北農信「兩地三中心」投產運營後，在提升技術架構災備能力的同時，應用系統數量急劇增多，基礎軟件類別更為廣泛，加大了基礎軟件安全基線檢測的難度。一是軟件類別更加多元。由於各業務系統平台和架構的差異，技術棧更為豐富，應用平台和基礎軟件呈現出多元化的特點，對基線檢測機制的完備性和工具的兼容性抱以了更多期待。二是系統數量更加龐大。在市場競爭和業務發展的驅動下，新建系統數量逐年攀升，結合系統災備能力要求，進一步增加了系統數量，對基線檢測工具的性能帶來了更大挑戰。三是檢測需求更加迫切。在愈加重視業務連續性和信息安全合規的背景之下，對基礎軟件安全基線檢測的範圍、頻率、准確性以及基線配置更新時效都提出了更高要求。二、平台建設內容湖北農信基於基礎軟件安全基線檢測現狀，通過自主設計和研發的「基於『優先級算法』的自動化基礎軟件安全基線檢測平台」（以下簡稱「平台」）建設，建立了統一的集中基線配置庫，重新構建了常態化自動基線檢查機制並利用專利技術，實現了對信息系統的版本信息、用戶權限、高可用功能、監控指標和備份策略等軟件安全和配置信息的自動化基線檢測，提高了檢測效率，降低了管理成本。（一）平台功能根據湖北農信基礎軟件安全基線檢測所面臨的現實困難，項目團隊自主設計並研發了該平台，在平台的技術架構、配置管理、優先策略和展示輸出四個環節創新攻關，利用自動化基礎軟件安全基線檢測軟件、兼容性基線檢測方法、優先級基線檢測方法和優先級基線檢測方法等專利技術和自研軟件，實現了平台預期功能。湖北農信基於該平台建設實現了如下內容：一客户端 被检服务器1 被检服务器2 被检服务器 n客户端客户端业务处理模型封装数据库交互页面展示数据库……圖 1 平台物理架構（1）業務處理模塊負責業務機制處理、檢測模型封裝、數據庫交互、頁面展示等。（2）數據庫負責存儲各服務器上的各種指標數據、分析型數據、檢測到的數據、各種配置數據等。（3）被檢服務器為需達到安全基線要求的業務系統服務器。（4）通過客戶端登錄到統一的自動化基線檢查平台，基線的各項操作均在客戶端上執行。不同角色的客戶端可以做不同的操作。客戶端角色一般分為管理員、操作員和監測員。管理員為系統最高權限的角色，具備角色管理、配置管理、檢查管理、報告管理等操作權限。操作員作為基線配置和操作檢測角色，負責基線配置和報告管理。監測員僅能查看檢測報告。2．平台技術架構該平台采用開源技術架構（如圖 2 所示），使用 django 作為 WEB 動態頁面前端，uWSGI 作為網絡
  • 60 ｜ FINANCIAL INNOVATION 金融科技 · FINTECH避了手工誤操作風險，拓展了基礎軟件安全基線檢測的兼容範圍。該專利技術廣泛適用於業界主流常用基礎軟件的跨平台調用、集中管理等場景。檢測平台的軟件類型及檢測規則配置界面（如圖 3 所示）。通過配置軟件類型和檢測規則，將對應的信息加載到配置文件中，平台執行檢測操作時，從配置文件中獲取被檢服務器的基礎軟件類型和檢測規則進行檢測。2．基於優先級的基線檢測方法現行的常用基線檢測方法，通常采用無差別或抽樣來檢測目標端，從而導致在眾多匯總信息中，很難全面體現重要系統的檢測情況，也給基線檢測工具帶來了較大性能負擔，降低了檢測效率。本方法涉及網絡安全技術領域，具體為一種基於優先級的基線檢測方法，其創新點在於將服務請求的數量、耗時以及目標端的 CPU、IO 和內存使用情況進行加權，制定服務請求優先策略並執行，有效提高檢測效率，降低服務端性能負擔。本方法適用於多客戶端、高負荷、同一服務請求優先排序提交場景。具體包括策略制定階段：巡檢服務器獲取一時間段內所有負載均衡節點的同步處理請求數量、處理每個請求所需要的時間，以及負載均衡節點所對應的所有被檢服務器的 CPU 使用率、IO 占有率和內存使用率，制定出每個被檢服務器處理服務請求的優先策略，並根據所述優先策略，將所有被檢服務器從高到低對應匹配優先級；策略執行階段：根據優先級順序，依次對被檢服務器進行基線檢測。通過設置規則，將資源和需求進行合理調度，對被檢服務器進行基線檢測的優先級排列，根據優先級策略，對重要資源或系統依次進行檢測，使得有限的資源最大限度滿足檢測需求，不僅提高了檢測效率，同時也保證了檢測質量。平台的服務器配置界面（如圖 4 所示）。通過配置需要檢測的服務器節點，當執行批量檢測操作時，後台檢測程序會根據優先策略，依次對被檢服務器進行基線檢測。3．基線檢測報告的展現方法及系統現有基線檢測報告的展現方式中，通常只顯示服務器列表及其詳細檢查情況。這種無差別的根據列表顯示檢查信息的展現方接口，Nginx 作為反向代理，提供負載均衡和安全保護功能，後台調用檢測功能采用 ansible 自動化調度工具，使用 python 整體開發。平台軟件基於 Centos運行，具備冗餘架構，可對主流操作系統、數據庫及中間件等基礎系統軟件，用戶權限、備份策略和監控指標等運維管理的安全基線情況進行檢測。 圖 2 平台技術架構应用程序uWSGI浏览器1 浏览器1 浏览器 n反向代理（备 NGINX）反向代理（NGINX）uWSGI ansible数据库(primary)数据库(standby)HTTP协议HttpUwsgiModuleUwsgi协议圖 3 檢測規則配置界面（三）創新點1．兼容性基線檢測方法及系統湖北農信自主研發了一種基於農信系統的兼容性基線檢測方法及系統。首先將農信系統的基礎軟件類型及其所對應的基線檢測規則分別裝載至所述配置文件中；在平台服務端執行檢測命令後，運行所述檢測程序，從所述配置文件中獲取被檢服務器的基礎軟件類型；最後根據所述基礎軟件類型匹配其對應的基線檢測規則進行檢測。該方法及系統兼容業界主流常用的基礎軟件，如各種常用操作系統、數據庫等，解決了現有基線檢測方式僅限於特定軟件類別、兼容性不足和檢測效率低下等問題，節約了參與作業的人力成本，規
  • FINANCIAL INNOVATION ｜ 61FINTECH · 金融科技業務發展趨勢和運營實際情況而自主研發的科技創新平台，主要實現了對信息系統的版本信息、用戶權限、高可用功能、監控指標和備份策略等方面的自動化核對檢查，有效提高檢測效率，降低操作風險，節約人力成本。平台建設成果如下：（一）管理上的突破解決了信息系統基線檢查難題。通過獨立開發集中管理軟件平台，建立了統一的、全面完整的「安全基線」集中管理。針對服務器日漸增多的現狀，提高了運維效率、綜合降低了運維成本，從而有效提升省聯社的形象。完善了集中基線檢查運維體系。通過對原有基式，並未全面體現重要系統的檢測結果，容易出現故障發現和處理不及時等情況，影響檢測效果。基線檢測報告的展現方法及系統包括：定義各個種類的基線檢測報告所對應的優先級別，所述優先級別是根據基線檢測報告是否為異常報告及其嚴重情況而設置；根據所述基線檢測報告的優先級別以及上傳時間進行排序展示，進一步簡化報告展現，突出重點信息，以便運維人員快速了解並處置所發現的安全基線問題（如圖 5 所示）。三、平台建設成果自動化基礎軟件安全基線檢測平台是湖北農信「兩地三中心」架構體系建成後，根據信息安全要求、圖 4 服務器配置界面圖 5 基線檢查生成的報告
  • 62 ｜ FINANCIAL INNOVATION 金融科技 · FINTECH線檢查運維方式的重新設計，融合了傳統的運維項目設計需求和集中式的運維需求，對原有分散的運維人員和能力進行集中調整，統一建立安全檢查平台，解決了效率低的問題。在架構上，集中運維可以更好地快速響應，彈性配置檢查項目，自動化檢查服務器基線，節約運維成本，提升運維響應速度，提高了省聯社總體的運維和安全保障水平。（二）技術上的貢獻統一管理，自主可控。建設了省聯社自動化基線檢測統一管理平台，一站式管理，提供高效的運維管理手段，提升問題處理效率，縮減問題處理時間。可快速通知到維護人員，從而快速響應，解決問題，減少了大量的重複性投入。綜合降低了重複性建設和運維相關成本的 60%，從而有效提升省聯社在金融市場上的形象，提升社會公眾對省聯社的認可度和信心。開放融合，拓展多元。自主研發的平台，方便二次開發，同時提供不同的角色，從而增加了資源分配的靈活度；同時提供多租戶的自助管理，提升最終用戶的自助能力，減少運營人力成本。平台允許各部門實現多元化應用的定制檢測，可以使效率提升 50%。更低成本，綠色安全。安全、高性能的技術架構，保障系統的安全性和業務的穩定性、延續性，綜合節約 60% 的運維成本，在原有基礎上提升 80%的運維響應速度，提高了省聯社總體的運維和安全保障水平。通過平台的建設，鍛煉了科技人員技術能力，發揮了「小工具、大成效」的杠杆效應，推動了日常基礎運維從手工化向自動化、智能化的轉變，逐步實現 IT 運維向 IT 運營的跨越。四、思考與展望知識產權作為一種重要的資源，深刻影響著銀行機構的市場競爭力。盡管知識產權和專利技術如此重要，但知識產權保護意識的淡薄以及知識技術人才的缺乏等都嚴重制約了銀行機構的知識產權和專利技術的開發與發展，影響了銀行機構的可持續發展。因此，銀行機構要審時度勢，采取一系列措施來制定專利保護策略，完善專利保護機制，取得競爭優勢。中小銀行在科技投入、人員數量和專業能力上與大型銀行機構仍有較大差距，難以全方位、全領域、全身心地投入技術創新。中小銀行應基於自身資源稟賦，在科技創新方面，聚焦方向、強化意識、健全機制和培育生態，持續提升知識產權管理能力，促進金融科技創新賦能業務發展。（一）聚焦技術創新方向中小銀行應在有限資源條件下，聚焦創新技術的應用場景、使用範圍和實際成效，以「做得到、有必要、見成效」的務實理念，在技術創新攻關中以「解決實際問題」為動力，以「總結創新方法」為抓手，持續開展技術專利創新和保護工作。（二）強化專利保護意識通過加強知識產權保護工作的相關培訓，增強各級領導及科技人員的保護意識。倡導科技人員重視和保護日常工作中解決實際技術難題的「微創新」，有意識地對項目成果進行挖掘並轉化為專利，同時注重現有專利的遷移復用，進一步發揮技術專利價值。（三）健全專利管理機制 借鑒業界成熟經驗，將專利法務管理與科技創新應用職責相分離，由法務與科技部門各司其職，進一步完善專利管理和保護制度流程，建立正向激勵科技創新評價機制，從專利的質管、運用和保護等各方面健全管理機制。（四）培育科技創新生態采取有效措施加強與銀行機構同業、金融科技供應商、高校和研究機構等單位的合作，明確合作成果的專利權屬，以戰略合作協議、聯合創新實驗室等方式，取長補短，共同發展、利益共享、風險共擔，培育良好科技創新生態。 FIM【作者簡介】雷 智，湖北省農村信用社聯合社資深技術經理，經濟學博士，高級經濟師。研究方向：業務與科技的融合。
  • FINANCIAL INNOVATION ｜ 63FINTECH · 金融科技一、背景介紹隨著科技的演進和發展，銀行業務在過去幾十年裡取得了顯著的進步，但同時也面臨著一系列挑戰。銀行面臨著數據碎片化、冗餘和分散系統管理所帶來的數據整合困難，使得銀行難以獲得全面的客戶畫像；系統集成和數據傳遞問題導致不同部門間信息共享困難，使得內部溝通合作變得複雜且耗時；傳統知識庫和信息管理方式存在信息分散、查詢不便的問題，導致員工需要大量時間來查找信息，從而影響了工作效率；傳統客戶服務方式效率低下，在線客服等待時間過長，導致客戶體驗和滿意度降低。為了解決上述問題，銀行采取了一系列的解決方案。銀行通過數據治理技術來提高數據質量和利用價值，對數據進行分類、標准化、監管和審計，確保數據的合規性和准確性；借助數字人技術，構建智能客服，為客戶提供更便捷、個性化、高效的服務體驗，從而滿足客戶多樣化的需求，減輕人工客服的壓力；通過多模態知識庫將圖像、音頻、視頻等形式的信息集成在一起，彌補了傳統單一模態知識庫的不足，使用戶能夠更全面、直觀地獲取和交流信息，提升用戶體驗和信息處理效率；大模型和數字人技術的應用也使得銀行能夠建立起高效的信息傳遞與服務機制，為員工和客戶提供更好的體驗，增強銀行與客戶之間的連接。綜上所述，銀行面臨著數據管理和服務效率方面的挑戰。通過數據治理、多模態知識庫和數字人技術的應用，銀行能夠有效解決數據問題、優化服務，基於大模型和數字人技術的銀行員工助手與智能客服許 可，馬 松 廣州光點信息科技股份有限公司摘要：隨著金融科技演進和自身業務發展，銀行業務面臨數據整合困難、客戶體驗不佳、流程效率和員工工作效率低下等問題。針對這些問題，本文介紹了大模型和數字人技術在銀行業的應用場景，並提供了員工助手和智能客服解決方案。結合大模型和數字人技術的獨特優勢，幫助銀行更好地理解和服務具體需求，更精准地分析數據，做出智能決策，為客戶提供高質量的問題解答和業務指導，提供個性化、高效的服務。關鍵字：大模型；數字人；人工智能；多模態知識庫
  • 64 ｜ FINANCIAL INNOVATION 金融科技 · FINTECH並在不斷變革的金融行業中保持競爭優勢。二、大模型和數字人技術的應用場景在銀行領域，大模型和數字人技術的應用可以極大地改善客戶體驗、提高內部效率，以及拓展創新服務。以下是具體的應用場景：（一）數字人智能客服在傳統的客戶服務工作中，湧現出一系列亟待解決的問題。如客戶在排隊等待業務辦理時，耗時較長，影響了客戶的體驗和滿意度；繁瑣的業務辦理流程需要客戶填寫大量的表格和文件，從而增加了辦理時間和操作的複雜性；大堂經理在問題解答速度方面也存在困難，很難及時提供准確的答案，從而可能導致客戶產生不滿情緒；客戶的風險偏好也難以得知，因此難以為其精准地推薦理財產品。針對客戶服務效率低下的問題，銀行可以引入數字人智能客服，通過語音識別和上下文理解，為客戶提供排隊取號、業務辦理流程指引等服務，從而減少客戶辦理業務的等待時間。而針對客戶在辦理業務過程中需要填寫大量表格和文件的問題，數字人智能客服的自動填表功能可以顯著減輕客戶的負擔，加速辦理流程，提升客戶的滿意度。最重要的是，數字人智能客服還具備與客戶互動的功能，能夠了解客戶的需求和風險偏好，從而推薦適合的銀行產品、理財建議甚至投資組合。這種個性化的服務有助於提高客戶滿意度和忠誠度，進一步鞏固銀行的市場份額。數字人智能客服為銀行業務中存在的問題提供了創新的解決方案，有效提高了客戶體驗、工作效率以及市場份額。（二）銀行員工服務平台在銀行業務中，存在著信息碎片化、信息檢索效率低下、信息交流不暢以及審批流程繁瑣等一系列問題。傳統的信息存儲和檢索方式導致銀行內部積累了大量多形式的數據，如文本、圖像、音頻和視頻等，這些數據分散在不同系統和文件中，導致信息碎片化，難以快速獲取所需信息；信息碎片化也限制了不同部門之間的信息共享和交流，進而影響到協作和決策的效率；銀行內部的審核和審批流程通常較為繁瑣，需要人工逐一處理，導致耗時較長，從而影響了內部工作效率以及客戶體驗。為了解決這些問題，銀行可以引入銀行員工服務平台，把多模態知識庫與大語言模型結合起來。多模態知識庫能夠整合不同形式的數據，實現數據統一存儲和快速檢索，從而解決信息碎片化和信息檢索效率低下的問題。通過多模態數據，銀行可以更好地進行市場趨勢分析、競爭對手監測以及風險評估和合規監測，有助於指導業務決策，提升合規性和安全性。而大語言模型則可以提升智能客服的能力，為客戶提供更全面、個性化的問題解答和服務，從而提高客戶體驗。另外，多模態知識庫也可以用於員工培訓和知識共享，提升員工的業務水平和工作效率，同時輔助人力資源管理決策，從而優化內部流程。多模態知識庫與大語言模型的結合，有助於提升客戶體驗、內部工作效率以及合規性。三、員工助手和智能客服解決方案為提升銀行業務領域的智能化水平，真正解決痛點問題，光點科技憑借其在大模型和數字人應用領域的獨特優勢和創新能力，為銀行業務打造了一套卓越的員工助手和智能客服解決方案。該方案匯聚了大語言模型和數字人技術的獨特優勢，為銀行業務帶來了一體化的創新服務和卓越的價值。（一）綜合智能知識服務該方案旨在為銀行業務提供全方位的知識服務，將傳統知識庫、文檔知識庫以及大語言模型的強大能力進行融合（如圖 1 所示）。通過整合銀行內部的培訓材料、文檔資源和業務資料，建立綜合的知識庫平台，為員工提供便捷的信息查詢和學習渠道。通過引入大語言模型的自然語言處理和深度學習技術，為銀行員工提供更精准、全面的問題解答和信息支持。在實現這一目標的過程中，該方案采取數據整合與清洗的策略，建立起直觀友好的用戶界面；利用大語言模型分析出員工的查詢曆史和需求，實現智能推薦相關知識內容；根據用戶反饋和使用情況，不斷提升知識庫的內容和功能，確保與銀行的日常運營緊密結合。通過以上措施，該解決方案將幫助銀行提升員工工作效率和客戶滿意度，為銀行業務的發展帶來更便捷、高效和智能的知識服務。（二）多層級個性化答案與可信度強化的智能問答該方案采用了多層級答案策略（如圖 2 所示），以滿足銀行業務的多樣化需求。通過系統集成與數
  • FINANCIAL INNOVATION ｜ 65FINTECH · 金融科技據連接，確保知識庫與銀行現有系統無縫連接；多層級答案生成策略將根據問題的類型和複雜程度，從知識庫命中、本地知識生成到鏈接外部開放式雲平台，分層生成答案，以適應不同的業務需求；引入可信問答機制，為答案提供參考信息源，協助用戶判斷答案可靠性，為用戶提供更透明、可信賴的服務；支持個性化服務，可根據用戶需求調整答案生成方式，以滿足銀行業務的多樣化需求。通過以上措施，將與銀行現有的應用架構緊密結合，為銀行業務提供個性化、可信賴的知識服務。（三）AI 基礎設施全覆蓋與數字人定制化部署該方案以大語言模型為核心，為銀行業務提供了廣泛的 NLP 應用能力，支持多樣化的智能應用（如圖 3 所示）。在技術整合方面，通過 API 接口、數據交互等方式，確保產品無縫融入銀行的應用架構。為滿足特定需求，該方案提供了定制化支持，為銀行開發定制化的數字人模型，實現更精准的智能服務，產品的多設備適配性確保了在不同終端設備上的一致交互體驗。在整合過程中，數據的安全傳輸和隱私保護得到充分考慮，從而保障了銀行業務的合規性和客戶數據的安全。通過以上措施，為銀行業務注入更強大的智能能力，提升業務效率和創新潛力。【作者簡介】1、許 可，廣州光點信息科技股份有限公司總經理，高級信息系統項目管理師。研究方向：AI+ 應用。2、馬 松，廣州光點信息科技股份有限公司 AI 事業部負責人，項目管理工程師。研究方向：AI+ 應用。圖 1 大模型和機器人一體化解決方案圖 2 多層級問題回復流程圖四、結語光點科技為銀行員工助手和智能客服提供了高效、智能、便捷的解決方案，為銀行業務的發展和卓越服務創造了巨大的價值。員工助手整合了微信、網站、APP 等多渠道，全渠道一站式服務有效減輕了人員壓力，便於消息集中管理和數據分析，提升了工作效率；智能客服替代了一部分繁重、重複性的客戶咨詢工作，為客戶提供了更好的服務體驗，提升了效率和自助性，同時降低了人力成本。這一方案主要承載運維知識內容，積累多樣化業務知識，實現了咨詢、處理、回訪流程閉環，優化了金融機構的業務流程，提升了客戶服務質量，已在多家金融機構成功應用，並受到了客戶的一致贊譽。 FIM圖 3 AI 基礎設施服務
  • 66 ｜ FINANCIAL INNOVATION 金融科技 · FINTECH一、前言隨著金融行業的快速發展，信息技術創新已成為了銀行、保險、證券等金融機構保持競爭力的關鍵要素。從源頭和底層把握關鍵技術，打造自主可控的核心技術體系，是打好金融行業基礎軟件國產化攻堅戰的必然要求，也是實現高水平金融科技自立自強的必由之路。在此背景下，南大通用作為中國領先的數據庫廠商，在滿足政策規範及監管要求的前提下，推出了面向多種金融業務場景的高可靠、高性能的數據庫解決方案，助力金融機構實現數字化轉型，提升服務質量和效率。二、核心業務系統數據庫解決方案（一）方案簡介隨著技術的不斷創新發展，金融機構開始探索IT 系統的自主創新發展方向，進行了核心業務系統的小機下移及基礎平台的改造，包括：服務器、芯片、操作系統、數據庫、中間件、核心業務應用等。本方案基於南大通用 GBase 8s，為金融機構解決核心業務系統改造的需求，解決了以下的難點問題：1. 軟硬件基礎平台的兼容性。平台產品包括芯片、操作系統、數據庫、中間件等。在項目實施過程中要注意前期適配選型工作，選擇合適的技術路線，並在生產環境中進行驗證，及時發現、排查和助力金融機構客戶打造安全可靠的國產數據庫平台蘇遠昌，賀志祥天津南大通用數據技術股份有限公司摘要：隨著金融行業的快速發展，技術創新已成為了銀行、保險、證券等金融機構保持競爭力的關鍵要素。本文深入探討了國產數據庫在金融行業的應用實踐，從核心業務系統、數據倉庫、辦公類系統以及自主設備四個場景進行介紹分析，通過運用領先的技術解決方案為金融機構提供創新和高效的應用支持，助力金融行業不斷演進。關鍵字：國產數據庫；核心業務系統；數據倉庫；辦公類系統；自助設備
  • FINANCIAL INNOVATION ｜ 67FINTECH · 金融科技前整體提升了 38%，備份耗時較改造前提升了 6 倍。三、數據倉庫系統解決方案（一）方案簡介本方案采用 GBase 8a MPP Cluster 數據庫構建集群雙活（業務雙活）架構，雙中心同時進行讀寫操作，中心之間進行數據同步。集群內部采用分佈式扁平架構，可以橫向動態擴展，支持海量數據存儲及大規模並行計算。系統數據模型包括數據來源層、數據交換層、數據處理層、數據集市層、數據服務接口層、數據應用層、統一服務層，可對外提供多個集市、分行集市、分析挖掘等統一數據服務（如圖 2 所示）。方案解決了以下的難點問題：1. 信息孤島。在傳統數倉中，受限於封閉式架構，導致各類業務之間，如核心系統、個貸系統、總賬系統、信貸系統、網銀系統、風險系統等各類業務系統都是分別存儲的，從而形成信息孤島。2. 計算能力無法滿足業務需求。原系統數據庫一體機設備不但昂貴，而且不利於大規模橫向擴展，無法滿足超大規模數據計算的性能要求，難以在緊湊的時間窗口中完成數據計算任務。3. 即席查詢與批量作業的資源爭搶。即席查詢和批量作業之間的沖突，加上平台計算能力不足，在後台作業忙時，限制了即席查詢的資源使用，並發程度低，導致業務部門使用體驗較差。（二）典型案例：某國有銀行總行數據倉庫建設項目該案例基於飛騰芯片、銀河麒麟操作系統和南大通用 GBase 8a MPP Cluster 數據庫構建了新一代數據倉庫系統。新系統全面支撐了外部監管、資產負債、業務管理、以及風險管理等各項業務領域的應用。面向 8 大業務領域、33 個業務條線、120 多個業務場景，該系統提供大數據深度分析及綜合應用，為業務增速發展提供了創新引擎。（三）典型案例：某省農信審計系統項目該案例基於鯤鵬芯片、麒麟操作系統和南大通用 GBase 8a MPP Cluster 數據庫構建了數倉平台，實現對海量數據的大規模並行處理，具有高性能、高擴展、高可用等特性，解決了系統性能下降、數據庫無法線性擴容等問題，從而支撐審計和數據分解決問題。2. 數據庫的兼容性。包括表、視圖結構遷移、語法兼容、業務邏輯遷移、存儲過程、函數、腳本等遷移、通用數據庫接口適配等內容。3. 雙軌運行轉單軌運行的計劃及步驟。為保證系統在整個切換過程的安全、平穩運行，需要完成切換前置的相關工作、選擇切換方式及切換時間窗口、編制切換手冊、編寫切換腳本、並進行多輪切換演練。4. 風險處理機制。系統切換過程中和切換後可能會出現異常，須啟動應急預案來解決，整個系統切回原系統，數據訪問切回原庫，需要原數據庫和新數據庫保持數據同步。5. 新系統的性能調優。新系統上線後，要進行新舊系統的性能比較與調優。遵循從固化（規劃階段）到靜態（設計階段），再到動態（開發運維階段）的優化原則，進行循序漸進的性能優化。（二）典型案例：某城商行核心業務系統建設項目該案例根據業務需求，對業務系統結構及流程進行梳理和功能改造，采用鯤鵬 920 芯片 + 中標麒麟 V7.0 操作系統 + 南大通用 GBase 8s V8 數據庫 +思瑞奇 fwbs 中間件（如圖 1 所示），從業務層面上實現了業務處理效率的提升。業務交易平均響應時間較改造前整體提升了 20%，批量處理時間較改造圖 1 核心系統數據庫災備架構
  • 68 ｜ FINANCIAL INNOVATION 金融科技 · FINTECH據的總量進行驗證，在總量正確的前提下，對每個維度上的數據分佈情況進行查詢。對於數量大而難以校對的場景，如加工處理生成的中間及最終數據集，將現行系統以及新建系統上處理的結果直接入庫進行完整比對，利用查詢語句直接對比數據集間的差異。（二）典型案例：某省農村信用社 OA 項目該案例采用飛騰芯片 + 銀河麒麟操作系統 + 南大通用數據庫 + 東方通中間件 + 華為集中式存儲 +致遠協同辦公系統（如圖 3 所示），實現了業務的有效整合，實現了數據集成、流程集成和業務集成，實現了跨部門、跨時段、跨區域的業務進程協同。完善的科學、量化的分析決策，實現實時移動辦公的反饋和支持，達到了統一協同管理資源的效果。五、自助設備數據庫解決方案（一）方案簡介本方案基於南大通用數據庫和恒銀科技 CIS 跨平台軟件，集 ATMC、ATMP、ATMV 於一體，主要用於銀行自助設備。根據 PISA/LFS 標准研發，可應用於不同技術路線的自助設備。後台系統采用統析的快速發展。四、辦公類系統數據庫解決方案（一）方案簡介本方案面向中、大型企業，融合協同作業、實時通信、信息發佈、公文管理、資源管理、行政辦公、業務流程、信息集成於一體，為管理決策層提供各種決策參考數據，為員工提供良好的一體化辦公和溝通協作平台，推動金融行業內部管理的數字化轉型。本方案基於南大通用 GBase 8s，解決了以下辦公類系統改造的難點問題：1. 數據庫的兼容性。兼容性問題包括表結構、視圖、存儲過程、SQL 語法的兼容性。在數據庫設計或系統設計過程中，數據分佈鍵的選取和設計問題。2. 新系統架構重構。修改原系統的設計，包括數據分佈及任務重組以適應新的系統架構。重新規劃業務數據，滿足系統對計算效率、更好地橫向擴展、高可用、雙活集群增量數據同步的要求。3. 新系統業務驗證。采用先總後分的原則，對新系統運行結果進行數據稽核業務驗證，對數圖 2 數據倉庫整體架構
  • FINANCIAL INNOVATION ｜ 69FINTECH · 金融科技支持各種數據庫的擴展。5. 具備高並發處理能力。采用 Netty 高並發網絡通信框架、Rabb-itmq 消息中間件處理終端傳輸的報文消息，解決單台服務器性能低問題。（二）典型案例：某城商行跨平台項目該案例自助設備使用 ARM 架構的飛騰 CPU FT-2000/4， 麒 麟 V10 操 作 系 統， 南 大 通 用 GBase 8s V8.7，中間件東方通 Tongweb 7.0，跨平台軟件遵循LFS 協議。ATMC 采用 C/S 模式部署方式，ATMP 與ATMV 一體化部署。該系統完成了近 60 個業務功能及優化，整體運行穩定，不同技術路線的金融機具能夠同時接入系統，與存量智能設備性能表現基本一致。 FIM 一的 Java 開發平台和 Springcloud 微服務以實現一體化開發部署，數據庫則采用南大通用 GBase，實現了數據共享、服務聯動。方案解決了以下的難點問題：1. 實現業務層開發統一。支持桌面和移動端應用同步開發。2. 降低業務開發難度。提供在線開發平台，實現組件化的業務流程可視化配置功能。3. 實現硬件調用層接口統一。封裝一層 Json格式的 Websockt 調用方式的中間件接口規範，實現硬件調用層接口的統一性。4. 支持多種數據庫。采用開源 Mybatis-plus 持久化框架，適配南大通用 GBase 8s 系列數據庫，並【作者簡介】1、蘇遠昌，天津南大通用數據技術股份有限公司技術總監，應用數學專業。研究方向：數據庫、數據倉庫。2、賀志祥，天津南大通用數據技術股份有限公司華南市場部技術營銷工程師。圖 3 辦公系統整體解決方案
  • 財稅法學 · FINANCE AND TAX LAW 70 ｜ FINANCIAL INNOVATION 一、引言2022 年上半年，中共中央辦公廳、國務院辦公廳相繼印發《關於推進社會信用體系建設高質量發展促進形成新發展格局的意見》《關於加快建設全國統一大市場的意見》，提出了「有效市場，有為政府」的工作原則，即充分發揮市場在資源配置中的決定性作用，更好發揮政府作用。2021 年 1 月 國 家 稅 務 總 局 深 圳 市 稅 務 局 制定發佈了《港澳涉稅專業人士在中國（廣東）自由貿易試驗區深圳前海蛇口片區執業管理暫行辦法》，允許已辦理執業登記的港澳涉稅專業人士可以在中國（廣東）自由貿易試驗區深圳前海蛇口片區（以下簡稱「深圳前海蛇口片區」）從事專業稅務顧問、稅收策劃、涉稅鑒證、納稅情況審查等涉稅專業服務。2023 年 3 月國家稅務總局廣東省稅務局制定發佈了《港澳涉稅專業人士在中國（廣東）自由貿易試驗區廣州南沙片區、南沙新區執業管理辦法》允許已辦理執業登記的港澳涉稅專業人士可以在中國（廣東）自由貿易試驗區廣州南沙片區、南沙新區（以下簡稱「廣州南沙片區」和「南沙新區」）從事專業稅務顧問、稅收策劃、涉稅鑒證、納稅情況審查等涉稅專業服務。為促進涉稅中介行業規範、有序、健康發展，加強規範涉稅中介服務行為工作的部門協作，深化拓展稅收共治格局，國家稅務總局、國家互聯網信息辦公室、國家市場監督管理總局印發《關於規範涉稅中介服務行為 促進涉稅中介行業健康發展的通知》。同期，中國註冊稅務師協會發佈《稅務師行業「十四五」時期發展規劃》（以下簡稱「十四五」關於全面提升稅務師行業全國統一大市場市場化建設水平的建議葛海林 廣東省註冊稅務師協會摘要：中共中央辦公廳、國務院辦公廳相繼頒佈有關文件推進建設全國統一大市場，稅務部門近期也陸續出台系列政策，推進港澳專業人士在深圳前海、廣州南沙從事涉稅專業服務，本文擬從完善市場體系建設提升涉稅專業服務市場化建設水平角度探討相關舉措。關鍵字：涉稅專業服務；市場化水平；區域協調
  • FINANCE AND TAX LAW · 財稅法學FINANCIAL INNOVATION ｜ 71展參差不齊。行業發展面臨日趨複雜的國際、國內環境，稅務師專業服務需要向市場化和價值鏈高端延伸，從鑒證服務向增值服務拓展，需要大力提升發展能級和競爭力。總體來說，稅務師行業在涉稅專業服務市場主體中的地位還處於大而不強的階段，作為主力軍，在挺進涉稅專業服務主戰場、守好涉稅專業服務主陣地、打好涉稅專業服務主動仗，以及推動我國涉稅專業服務市場由大到強等方面還有很大的發展潛力。習近平總書記強調，「建立健全以信用為基礎的新型監管機制」。中辦、國辦印發的《關於推進社會信用體系建設高質量發展促進形成新發展格局的意見》要求實行納稅申報信用承諾制，提升納稅人誠信意識。今年 4 月習近平總書記在廣東考察時強調：廣東是改革開放的排頭兵、先行地、實驗區，在中國式現代化建設的大局中地位重要、作用突出。要錨定強國建設、民族復興目標，圍繞高質量發展這個首要任務和構建新發展格局這個戰略任務，在全面深化改革、擴大高水平對外開放、提升科技自立自強能力、建設現代化產業體系、促進城鄉區域協調發展等方面繼續走在全國前列，在推進中國式現代化建設中走在前列。這些都為行業的市場化建設指明了努力的方向。（一）加強頂層設計，夯實提升市場化的制度基礎加快建設高效規範、公平競爭、充分開放的涉稅專業服務全國統一大市場，這是推動我國涉稅專業服務市場實現由大到強的重要基礎、有力支撐和關鍵一步。加快建設全國統一涉稅專業服務大市場，需要健全公平競爭制度框架和政策實施機制，建立公平競爭政策與政策協調保障機制，優化完善政策實施方式。推進涉稅專業服務市場服務標准聯通、推進服務產品和服務市場高水平統一、推進涉稅專業服務市場監管公平統一，在規範不當市場競爭和市場干預行為等方面發力。推進涉稅專業服務市場規則、標准體系、監管要求、要素市場的一體化建設，發揮政府在體制機制保障、功能平台共建、公共服務共享等方面的作用，促進區域之間涉稅專業服務的充分合作和良性發展，打造統一開放、有序競爭的市場環境。充分釋放國內涉稅專業服務市場潛力，積極應對複雜嚴峻外部環境、助力國家稅收治理體規劃）和《涉稅專業服務誠信執業倡議書》等系列文件，對行業發展工作提出了新的要求。本文從行政如何讓有效市場和有為政府形成強大合力發揮作用的角度出發，提出構建橫跨港澳地區的國內涉稅專業服務全國統一大市場，充分發揮稅務師涉稅專業服務主力軍作用，推動行業市場化建設高質量發展的建議。二、加強行業市場化建設新舉措一是拓展服務領域。要鞏固申報代理等傳統業務的基礎性作用，提高稅收策劃等個性化業務引領性作用，拓展數字化服務在智慧稅務環境下的戰略性作用，幫助納稅人建立智能化稅務管理系統。拓展涉案企業合規第三方監督評估、破產管理人等非稅業務，深化和有關政府部門的工作聯系、與其他行業協會的戰略合作，搭建高層次業務交流平台，推動參與資本市場服務。二是優化營商環境。需求信息和執業經驗交流，三方溝通機制落實，構建「親清」涉稅專業服務生態系統。建設公平市場環境，治理不正當競爭，解決合理訴求，發揮稅收共治、社會協同作用，支持個性化服務。三是強化創新驅動。針對行業發展過程中的關鍵問題，開展戰略性理論研究，奠定發展基礎。針對新業務模式、新服務領域，進行創新研究，鞏固擴大行業社會影響力。四是佈局品牌建設。引導履責，打造典型。加強品牌建設，制定品牌價值確認標准，加大品牌保護力度，支持事務所差異化發展。三、不斷提升行業市場化建設質量中辦、國辦印發的《關於進一步深化稅收征管改革的意見》指出，「充分發揮稅收在國家治理中的基礎性、支柱性、保障性作用，為推動高質量發展提供有力支撐。」經過多年發展，稅務師行業已發展成為涉稅專業服務市場的主力軍，維護著國家稅收利益，中國註冊稅務師協會發佈的《稅務師行業 2021 年度發展情況報告》（以下簡稱「行業發展報告」）更加充分證明這一觀點。同時，行業發展報告、「十四五」規劃等文件也指出，稅務師行業發展曆程錯綜複雜，從業人員多、地域分佈廣、事務所發
  • 財稅法學 · FINANCE AND TAX LAW 72 ｜ FINANCIAL INNOVATION 引導納稅人積極選聘涉稅專業服務機構維護其合法權益，共建和諧征納關系。二是及時出台涉稅專業服務市場主體禁止性行為清單（或者負面清單），發揮有效市場決定性作用，提升市場主體市場化拓展行為合規的確定性。特別是對稅務師行業出具的涉稅代理報告規定「誰收取，誰擔責」的要求，應當及時進行政策協調，建立更加公平的市場競爭秩序。三是建立涉稅專業服務機構及其從業人員專業服務信用承諾制，提升市場主體誠信意識。根據涉稅專業服務機構及其從業人員信用風險等級實施差異化監管，從而提高監管的針對性、靶向性，加大對違法失信者的約束和懲戒力度。四是構建涉稅專業服務市場「業務監管＋服務行為（功能）監管＋分業監管」的制度體系，發揮好引領市場、培育資源、行業建設和規範行為等作用。五是建立和完善涉稅專業服務市場監管制度體系。涉稅服務市場中存在著大量的個人從事稅務代理業務的現象，據統計，廣東某縣級市自然人稅務代理人就有 12000 人，該縣所在的地級市估算有 4萬自然人稅務代理人，是廣東省稅務師行業從業人員的兩倍。近期，稅務機關公開處理有關偷逃稅案中都出現了個人稅務代理的情況，但現有的《涉稅專業服務監管辦法》並沒有將個人從事稅務代理業務納入監管範圍。作為涉稅專業服務市場監管部門來講，應當主動作為、履責盡職，完善監管體系，系和治理能力現代化，都是加快構建稅務師行業新發展格局的務實舉措。稅務師、註冊會計師、律師和其他稅務代理人（含自然人）都是涉稅專業服務市場的主體，每個行業的業務特點不同，發揮的作用也不盡相同。有效涉稅專業服務市場和有為政府形成強大合力才能更好地構建涉稅專業服務市場新發展格局。建立健全涉稅專業服務全國統一大市場，是推動我國涉稅專業服務市場由大到強的制度基礎和保障，稅務師行業能夠借此發揮其專業作用。因此，提出以下建議：一是加強稅務師行業法治建設。探索行業地方立法，健全執業法律體系，嚴厲追究違法行為。當前涉稅專業服務市場魚龍混雜、劣幣驅逐良幣現象呈現擴張趨勢，在省級稅務局的領導和支持下，積極會同有關部門研究論證並穩步推動行業地方立法。通過全國、省人大代表和政協委員向省兩會提交提案、議案，集中反映行業地方立法工作的緊迫性和重要性，推動行業立法。貫徹落實省級稅務局制定的港澳涉稅專業人士執業管理辦法，籌備粵港澳大灣區涉稅專業服務論壇，建立大灣區涉稅專業服務交流協作機制。《涉稅專業服務監管辦法》適用範圍有限，有必要推動《廣東稅務師條例》地方立法監管涉外人員的執業行為。推動《地方稅費征管保障辦法》、《土地增值稅清算規程》等地方規範性文件明確表述涉稅專業服務機構的作用，加強監管
  • FINANCE AND TAX LAW · 財稅法學FINANCIAL INNOVATION ｜ 73加強對個人執業者的監管。（二）建立完善市場化專業服務標准體系，構建不同專業市場主體專業服務國家統一標准當前，我國涉稅專業服務標准化管理體制尚存在一些問題，標准體系的建設和發展也缺乏系統性、協調性和統一性。表現在行業服務技術標准交叉重複、技術指標要求不統一、與國際標准接軌不暢、與區域稅收征管和服務一體化不適應等諸多方面。構建服務技術統一標准，有助於解決重點領域和關鍵環節存在的標准缺失、行業化、部門化和行政化等問題，全面打通涉稅專業服務國內循環的堵點。建立以涉稅專業服務機構及其從業人員專業服務信用承諾制信用為基礎的新型監管機制，落實到涉稅專業服務行業，建立涉稅專業服務國家標准，對市場主體執行情況以信用風險為導向配置監管資源，其他行政部門依照同樣的國家標准和自身行政職責進行監管，形成涉稅專業服務機構信用綜合評價體系，對守信者激勵、對失信者懲戒、對腐敗者嚴懲。（三）推進區域服務聯動，促進品牌建設加強涉稅專業服務區域協作持續深化，結合區域重大戰略、區域協調發展戰略等的實施，鼓勵京津冀、長三角、粵港澳大灣區、成渝地區雙城經濟圈以及長江中遊城市群等，在維護涉稅專業服務全國統一大市場的前提下，優先開展區域涉稅專業服務市場一體化建設工作，建立健全區域征管和服務合作機制，積極總結並複制推廣典型經驗和做法。推動粵港澳多項合作建設協議的落地，促進粵港澳專業人才等市場要素在大灣區便捷流動，提高通關便利化水平，促進人員往來便利化，鼓勵粵港澳大灣區專業人士跨境執業，打造具有全球競爭力的營商環境。開展內地與港澳地區稅收政策、粵港澳大灣區涉稅專業服務風險控制等研究，推動粵港澳大灣區協調涉稅專業服務立法研究，構建粵港澳大灣區涉稅專業服務合作協調機制，推動稅務代理、稅務咨詢、稅務顧問、稅收籌劃、涉稅鑒證、納稅審查和其他涉稅服務等傳統涉稅專業服務標准和規則銜接、機制對接。完善創新涉稅專業服務合作體制機制，優化跨區域涉稅專業服務和優秀品牌合作創新發展模式，構建轉讓定價、國際稅收情報交換服務等創新型專業服務體系，加快形成以創新和數字化為主要引領和支撐的涉稅專業服務行業發展模式。四、大力發揮有效市場作用「十四五」規劃開篇就闡明了維護國家稅收利益和納稅人繳費人合法權益是稅務師行業的初衷和宗旨。因此，如何滿足納稅人、繳費人的服務需求，並且為其提供更好的服務體驗，這是廣大稅務師事務所及其從業人員必須要考慮和研究的重大問題。有效市場，以市場需求為導向，以公平競爭、優勝劣汰為手段，實現資源充分合理配置，實現效率最大化目標。當今世界正處於百年未有之大變局，經濟全球化遭遇逆流，新冠肺炎疫情加劇了國際、國內經濟的不確定性，稅務師行業發展面臨日趨複雜的發展環境。因此，稅務師事務所及其從業人員必須走有效市場發展之路，充分研究通過宣傳、拓展等手段來吸儲納稅人繳費人需求流量。以專業化為根，從涉稅鑒證基礎服務業務向稅務增值服務業務拓展、向稅務策劃等服務價值鏈高端延伸，提升事務所發展能級和競爭力，從而在經濟高質量發展、稅收營商環境優化和宏觀經濟決策方面發揮重要作用。中稅協、地方稅協要強化協同，明確涉稅專業服務機構及其從業人員應以促進稅收遵從、降低涉稅風險為基本准則，積極履行社會責任助力共同富裕。綜上，只有以充分發揮有效市場決定性作用為出發點，以有為政府建立健全涉稅專業服務全國統一市場制度供給為關鍵點，以有效市場和有為政府的有效統籌為著力點，才能充分發揮稅務師主力軍作用，挺進主戰場、守好主陣地、打好主動仗，維護好國家稅收利益，推動我國涉稅專業服務市場由大到強，實現行業市場化建設高質量發展，實現行業新突破，融入新時代。 FIM【作者簡介】葛海林，廣東省註冊稅務師協會副秘書長，華稅集團副總裁，華稅稅務師事務所（廣東）有限公司董事長，高級會計師、中國註冊會計師、中國註冊資產評估師、中國註冊稅務師。
  • 財稅法學 · FINANCE AND TAX LAW 74 ｜ FINANCIAL INNOVATION 一、引言目前，我國私募基金行業已經從一個「小眾行業」發展成為資產管理行業的一個重要組成部分，且以證券、股權、創業投資為主。2021 年北京證券交易所成立，暢通了私募退出渠道，形成良性的「募、投、管、退」閉環，開始從量的增長向質的發展邁進。然而，我國關於私募基金的稅收政策還未形成體系，相關法律法規、規章制度、規範性文件等政策較為零散，對私募基金涉及的納稅人在不同階段、針對不同組織形式的私募基金，應負有何種納稅義務以及如何合規開展私募基金業務造成較大障礙。本文在與私募基金行業相關的法律法規基礎上，從增值稅、所得稅涉稅業務處理出發，結合私募基金「募、投、管、退」四階段，分析私募基金的涉稅業務處理，針對稅務師及稅務行業從業人員在開展私募基金涉稅業務的咨詢服務時，提供業務承接與開展、方案實施與落地的指引，以期在幫助納稅人在合法合規的基礎上，實現稅收成本最優化、企業效益最大化。二、私募基金涉稅業務處理關於增值稅涉稅業務，在「募、投、管、退」四階段，提供服務的主體一般是私募基金或基金管理人。對於公司制私募基金、有限合夥制私募基金，由於私募基金本身存在法律實體，其增值稅納稅主體是公司或有限合夥企業，並就應稅收入繳納增值稅；對於契約制私募基金，由於不存在法律實體，其增值稅納稅主體是私募基金管理人。我國私募基金涉稅問題淺探林小連，黎韻樂 華稅稅務師事務所（廣東）有限公司摘要：隨著我國私募基金市場規模快速增長，目前未形成與之相匹配的稅收體系，這對私募基金高質量發展造成一定阻礙。因此，本文從私募基金涉及的增值稅、所得稅出發，通過案例，從「募、投、管、退」四階段，分析基金、投資者、管理人在開展合夥制私募基金業務時，「增值稅、所得稅、印花稅」等主要稅種的稅務處理。同時，本文還對合夥制私募基金以股權轉讓方式退出時，提供不同退出組織架構測算方案，為非居民個人投資者贖回、清算契約制私募基金單位取得差價收入時，所涉納稅主體、適用稅目、納稅地點進行探討和提供建議。文中的方案或者政策建議可能存在瑕疵，請辯證看待。關鍵字：私募基金；涉稅業務；資本退出
  • FINANCE AND TAX LAW · 財稅法學FINANCIAL INNOVATION ｜ 75在合法合規基礎上通過搭建不同退出組織架構來降低稅收成本；二是個人所得稅適用稅目的選擇，目前關於其轉讓所持有的被投資企業股權應按照「財產轉讓所得」還是「經營所得」繳納個人所得稅具有較大爭議。其中，關於個人所得稅適用稅目的選擇，根據新個人所得稅法實施條例第六條第八項「財產轉讓所得，是指個人轉讓有價證券、股權、合夥企業中的財產份額、不動產、機器設備、車船以及其他財產取得的所得。」規定，可考慮將合夥企業視作稅收透明體，穿透至股東個人，以此與稅務機關溝通是否可按「財產轉讓所得」適用 20% 稅率繳納個人所得稅，除此之外，也可考慮通過行政復議、行政訴訟等救濟行為為客戶進行稅務籌劃。2．案例基本情況A 有限責任公司成立於 2016 年 1 月 1 日，是已在基金業協會備案登記的私募證券投資基金管理人，主要從事私募股權投資基金管理和創業投資基金管理業務。A 公司管理的一支合夥制私募股權投資基金（以下簡稱「B 基金」）成立於 2018 年 1 月 1 日，B 基金由 A 公司作為普通合夥人（以下簡稱「GP」）與一位自然人作為有限合夥人（以下簡稱「LP」）共同出資設立，GP 現金出資 10 萬元，出資比例為 1%，LP 現金出資 900 萬元，出資比例為 99%，實繳出資並完成工商變更登記的時間為 2018 年 1 月 1 日，並在合夥人基金科目核算。B 基金存續期為 5 年，存續期內，自成立之日起 3 個運作年度為投資期，投資期結束後不得進行股權、私募股權基金等投資。基金管理人制定並經全體合夥人同意的利潤分配原則及順序依次為合夥人本金、門檻收益、業績報酬。A 公司作為管理人執行和管理 B 基金事務，有權收取提供投資管理服務的對價，即管理費。在存續期內，B 基金應向管理人支付管理費，管理費率為每個運作年度 2%，以計提日 B 基金實繳出資總額為計算基礎。前 3 個運作年度的管理費，在基金成立日一次性預先計提並支付；後續運作年度的管理費，在每個運作年度的首日支付。管理費計提後，該合夥基金提前終止的，已計提的管理費不予關於所得稅涉稅業務，對於公司制私募基金，基於公司企業所得稅政策的三個特征：「稅收實體」、「稅率統一」、「非上市公司個人股東存在雙重征稅」，公司制私募基金作為稅收實體，對其取得的所得，一律合並計入企業應納稅所得額，適用 25%的稅率繳納企業所得稅（高新技術企業、小微企業等可以適用低稅率），並以稅後利潤向個人股東分配股息紅利時，個人股東還需按 20% 稅率繳納個人所得稅，存在雙重征稅的缺點。對於有限合夥制私募基金，基於合夥企業征稅的三大原則：「稅收虛體」、「先分後稅」以及「對且僅對利息、股息紅利所得作流經處理」，有限合夥制私募基金不征收企業所得稅，對其取得的所得，按財稅〔2008〕第 159 號規定的方法進行劃分，確定每一個合夥人的應納稅所得額，其中，對於「利息、股息紅利所得」，個人合夥人適用 20% 的稅率繳納個人所得稅，法人合夥人適用 25% 的稅率繳納企業所得稅；對於其他所得，個人合夥人適用 5% ～ 35% 的累進稅率繳納個人所得稅，法人合夥人適用 25% 的稅率繳納企業所得稅。對於契約制私募基金，契約制封閉式證券投資基金適用財稅字〔1998〕55 號（部分條款失效），契約制開放式證券投資基金適用財稅〔2002〕128 號。三、業務承接與開展在實務中，企業關於私募基金涉稅業務處理的痛點主要集中在基金退出階段，因此，本文將首先通過案例分析合夥制基金在「募、投、管、退」四階段，基金、投資者、管理人的涉稅業務處理，並通過測算與對比合夥制私募基金不同退出組織架構的稅收成本，找出最優稅收成本的測算方案；其次，非居民個人在資本退出階段的涉稅業務可能涉及不同稅收政策，面臨納稅主體、納稅地點以及適用稅目確定的問題，本文將以案例形式，分析非居民個人投資者贖回、清算契約制私募基金單位取得的差價收入的涉稅處理。（一）合夥制私募基金以股權轉讓方式退出的稅務咨詢業務1．企業痛點私募基金在以股權轉讓方式退出時，企業痛點體現在兩個方面：一是退出組織架構的搭建，如何
  • 財稅法學 · FINANCE AND TAX LAW 76 ｜ FINANCIAL INNOVATION 以退回。B 基金合夥人還約定了管理人的浮動管理費（業績報酬、超額收益）：是收回實繳出資及扣除門檻收益（門檻收益率 8%）後的剩餘收益，在 B 基金利潤分配時、合夥人退夥時或本合夥基金終止財產清算完畢時，管理人按全體合夥人扣除門檻收益後剩餘收益部分的 20% 計提業績報酬。業績報酬計提時點為利潤分配確認日、合夥人退夥日、合同終止確認日。B 基金於 2019 年 1 月 1 日投資 C 公司 300 萬元並於當日完成實繳出資及工商變更登記，當期買賣 4 年期企業債，買入價 500 萬元，賣出價 600 萬元，期間收到企業債年利息 25 萬元。管理人計劃 2022 年 12 月 31 日以 500 萬元轉讓 C 公司股權，經初步測算 B 基金淨利潤為 165 萬元，並提出兩個並購退出方案：方案一：B 基金將其持有 C 公司的所有股權，全部轉讓給另一個有限合夥企業或者另一個有限責任公司；方案二：B 基金的 GP、LP 將其持有的基金份額全部轉讓給另外的 GP、LP。3．案例分析（1）基金募集階段（2018 年 1 月 1 日），如表 1 所示。（2）基金投融階段（2019 年 1 月 1 日），如表 2 所示。（3） 投 後 管 理 階 段（2019 年 1 月 1 日 -2022年 12 月 31 日），如表 3 所示。（4）資本退出階段（2022 年 12 月 31 日）B 基金通過不同組織架構進行資本退出，所適用的稅目與稅率會有所不同，本文將對不同組織架構退出的稅收方案進行測算。①數據測算的假設在計算增值稅過程中，假設除自然人投資者外的納稅主體均為一般納稅人計算；在計算企業所得稅時，我們暫不考慮其他相關經營費用、管理費用、財務費用等支出；在計算方案二的過程中，假設該合夥基金轉讓當期「經營所得」為零進行的測算；管理費按總認繳額作為基數在存續時間、分段計費、按天計算；業績報酬按扣除門檻收益後的剩餘收益中的 表 1 基金募集階段增值稅 所得稅 印花稅基金 —— ——在合 夥人基金 科目核算，不需繳稅投資人 —— —— ——管理人（1）2018-2020 年管理費收入=1000×2%×3÷（1+6%）=56.60（萬元）（2）2018-2020 年增值稅應納稅額=1000×2%×3÷（1+6%）×6%=3.4（萬元）（1）2018-2020 年企業所得稅年應納稅額 =56.6÷3×25%=4.72（萬元）（2）剩餘收入在 2021-2022 年度確認—— 表 2 基金投融階段增值稅 所得稅 印花稅基金 —— ——以增資方式進入C公司，不需繳稅投資人 —— —— ——管理人 —— —— ——
  • FINANCE AND TAX LAW · 財稅法學FINANCIAL INNOVATION ｜ 7720% 分配給私募基金管理人，剩下的 80% 按照投資人各自實繳比例進行分配；本案例暫未考慮私募股權基金實務中較少發生的投資者在基金新發及存續期間向基金管理人支付的認購、申購及贖回等手續費；在資本退出階段，管理人除了業績報酬收入外還有管理費收入，在管理階段 2022 年度已經計算，這裡僅就退出時點涉及的稅費進行應繳稅費的計算。②測算結果分析，如表 4 所示。4．結論在資本退出階段，方案二的稅收成本相對較優，主要原因是退出方式的業務主體不同導致適用稅目、稅率不同。方案一的業務主體為合夥基金，基於「先分後稅」原則，自然人股東按「生產經營所得」適用 5%-35% 稅 率 計 算 個 人 所 得 稅； 而 方 案 二， 自然人股東作為業務主體，按「財產轉讓所得」適用20% 稅率計算個人所得稅。（二）非居民個人投資者贖回、清算契約制私募基金單位取得差價收入的稅務咨詢業務1．企業痛點非居民個人投資者通過契約制證券投資私募基金取得股權轉讓所得，或贖回、清算契約制私募基金單位取得差價收入時，企業的痛點體現在以下幾個方面：納稅人的確定、個人所得稅稅目的確定以及納稅地點的確定。2．案例的具體情況香港籍居民李某作為唯一投資人於 2017 年 1月 16 日，與基金管理人 H 投資管理有限公司（以下簡稱「H 公司」）、託管人 J 證券股份有限公司（以下簡稱「J 公司」）在 G 市簽訂《D 一號私募基金基金合同》（以下簡稱《合同》），成立「D 一號私募基金」（以下簡稱「D 基金」）並完成私募投資基金備案。D 基金的經營範圍為證券投資基金、其他投資基金、創業投資基金、股權投資基金。 表 3 投後管理階段增值稅 所得稅 印花稅基金（1）2019-2021 年度：企業債年利息收入 25 萬元，增值稅應納稅額=25×3÷（1+6%）×6%=4.25（萬元）；（2）2022 年度：①企業債年利息收入 25 萬元，增值稅應納稅額=25÷（1+6%）×6%=1.42 萬；②金融商品轉讓差價收入 =600-500=100 萬，增值稅應納稅額 =100÷（1+6%）×6%=5.66 萬。基金層面不涉及所得稅，先分後稅，穿透合夥人承擔所得稅。——投資人 ——本案例沒有約定投資持有期進行投資收益的分配，不涉及企業所得稅。——管理人① 2019、2020 年度：管理費收入不涉及增值稅；② 2021、2022 年度（兩年度）：管理費收入=1000×2%×2÷（1+6%）=37.74（萬元）增值稅應納稅額=1000×2%×2÷（1+6%）×6%=2.26（萬元）（1）管理費收入企業所得稅應納稅額=（56.6÷3×2+37.74）×25%=18.87（萬元）。（2）投資收益本案例沒有約定投資持有期進行投資收益的分配，不涉及投資收益產生的企業所得稅。——
  • 財稅法學 · FINANCE AND TAX LAW 78 ｜ FINANCIAL INNOVATION 表 4 測算結果分析模式 基金 投資人（LP） 管理人（GP） 合計方案一資金流入門檻收益 - 712,800.00 7,200.00 720,000.00業績報酬 - - 186,000.00 186,000.00剩餘收益 - 736,560.00 7,440.00 744,000.00小計 - 1,449,360.00 200,640.00 1,650,000.00資金流出（稅收成本）增值稅 - - 10,500.00 10,500.00所得稅 - 420,776.00 47,535.00 468,311.00印花稅 2,500.00 - - 2,500.00小計 2,500.00 420,776.00 58,035.00 481,311.00資金淨流入（流出） 小計 -2,500.00 1,028,584.00 142,605.00 1,168,689.00方案二資金流入門檻收益 - - - -業績報酬 - - - -剩餘收益 - - - -轉讓收益 - 1,980,000.00 20,000.00 2,000,000.00小計 - 1,980,000.00 20,000.00 2,000,000.00資金流出（稅收成本）增值稅 - - - -所得稅 - 396,000.00 50,000.00 446,000.00印花稅 - - - -運營成本 350,000.00 - - 350,000.00小計 350,000.00 396,000.00 50,000.00 796,000.00資金淨流入（流出） 小計 -350,000.00 1,584,000.00 -30,000.00 1,204,000.00註：因測算結果均是以假設的條件為基礎進行討論的，實際項目在投資過程中將有多種因素變化影響結論的合理性，以上測算結果僅在符合假設條件內供參考。
  • FINANCE AND TAX LAW · 財稅法學FINANCIAL INNOVATION ｜ 79承擔，基金管理人或者其他扣繳義務人按照國家有關稅收征收的規定代扣代繳。在本案中，雖然因工商登記限制，由管理人代持股權，股東登記為「H公司——D 基金」，但鑒於該基金產品獨立核算並由託管機構結算，與管理人財產隔離，且《基金合同》作為一份對外具有公信力的合同，明確了由該基金對外投資、實際投資人與投資金額，因此，私募基金取得的投資收益仍由投資人自行申報繳納企業所得稅或個人所得稅。（2）契約制私募基金個人所得稅適用稅目的確認根據契約制私募基金屬性以及稅收法定原則，應對買賣基金單位獲得的差價收入按「財產轉讓所得——個人轉讓有價證券」項目計征個人所得稅。從基金屬性分析，根據本案私募基金的經營範圍以及私募基金本身具有證券產品的屬性，將「個人投資者通過贖回、清算契約制私募基金單位取得的差價收入」定性為「轉讓有價證券所得」相對准確、合理；關於稅收法定原則，「納稅義務人、稅目和稅率」屬於稅收基本要素，應由法律規定，《個人所得稅法》及其實施條例等法律、法規及規範性文件均未對申購、贖回私募基金的差價收入繳納個人所得稅的作出明確規定，如果主管稅務機關擴充解釋《個人所得稅法實施條例》第六條規定，需對個人投資者就買賣基金單位獲得的差價收入按「財產轉讓所得」計征個人所得稅，則涉嫌違反稅收法定原則，依據不充分。（3）通過契約制私募基金取得財產轉讓所得構成的基金單位差價收入是同一收入個人投資者通過契約制私募基金取得財產轉讓所得構成的基金單位差價收入屬於同一收入的兩種不同表現形式，既不是兩次收入也不是兩項收入，不應重複計征個人所得稅。本案個人投資者通過契約制私募基金取得的財產轉讓所得包括兩部分股票轉讓所得構成的基金單位差價收入：一是 2018 年12 月 31 日前將原持有非原始股票 E 公司 15.01%股份通過新三板以協議轉讓方式減持至 8.7802%；二是 2019 年 4 月將 E 公司剩餘的 8.7802% 股份全部協議轉讓給上市公司 F 公司。結合財稅字 [1998]61號文件、財稅〔2018〕137 號文件，自 2018 年 11月 1 日（含）起，對個人轉讓新三板掛牌公司非根據《合同》約定，在合同有效期內，委託人有權以書面通知託管人、管理人的形式提取委託資產，按照基金單位淨值與提取的份額數計算提取資金；管理人義務為，受理認購申請、辦理基金的備案手續、辦理或者委託其他註冊登記機構代為辦理基金份額的註冊登記事宜；基金投資範圍為將基金財產全部投資於設立於中國境內、在新三板掛牌的E 有限公司以下簡稱「E 公司」）；基金稅收為份額持有人從基金財產中獲得的各項收益，由份額持有人根據國家法律法規的規定，自行辦理納稅申報並履行納稅義務，管理人不代扣代繳企業所得稅和個人所得稅，法律另有規定的除外。2017 年 10 月 30 日，H 公司通過新三板以協議轉讓方式轉讓 D 基金持有 E 公司的 0.56% 股權，持股比例由 15.01% 降為 14.45%，隨後經過多次轉讓，2018 年 5 月 16 日，E 公司在新三板摘牌，截至 2018 年 12 月 31 日，D 基 金 持 有 E 公 司 股 權 為8.7802%。2019 年 4 月，上市公司 F 股份有限公司（以下簡稱「F 公司」）收購 E 公司 90% 的股權，其中包括 D 基金持有 E 公司的 8.7802% 股權，D 基金的主要收益為 E 公司在新三板掛牌時的股票轉讓溢價收益，以及 E 公司摘牌後的股權轉讓溢價收益。另外，在李某通過私募基金轉讓 E 公司股權（2019 年 4 月）前的十二個月內，曾經直接或間接持有 E 公司的資本比例均不超過 25%。2019 年 7 月 8 日 G 市稅務局某區稅務分局給H 公司《關於答復 G 市 H 公司有關涉稅咨詢的函》中回復，一是，要求對個人投資者李某通過贖回、清算契約制私募基金單位取得的差價收入，按「財產轉讓所得」計征個人所得稅，並由基金管理人依法扣繳；二是，李某口頭通知 H 公司提取基金全部委託資產產生的所得不能按照《內地和香港特別行政區關於對所得避免雙重征稅和防止偷漏稅的安排》（以下簡稱《安排》）第十三條財產收益的規定回香港納稅，李某對此感到不解。3．案例分析（1）私募基金納稅主體資格的確定根據《中華人民共和國證劵投資基金法》第八條，基金財產投資的相關稅收，由基金份額持有人
  • 財稅法學 · FINANCE AND TAX LAW 80 ｜ FINANCIAL INNOVATION 原始股取得的所得，暫免征收個人所得稅，因此，即使需要對贖回私募基金的差價收入征收個人所得稅，也應剔除贖回私募基金的差價收入中所包含的個人轉讓有價證券（股票）取得的免稅收入或由私募基金代扣代繳個人所得稅後的收入，再按「財產轉讓所得——個人轉讓有價證券」項目征收個人所得稅。（4）納稅地點的確定個人投資者李某符合《安排》的條件可享受雙邊協定待遇，其通過契約制證券投資私募基金取得股權轉讓所得屬於《安排》十三條第六款「轉讓第一款至第五款所述財產以外的其它財產取得的收益」，贖回、清算契約制私募基金單位取得差價收入屬於《安排》第四議定書十三條第七款的「轉讓其它財產取得的收益」，這兩項所得均應當在香港征稅。此外，非居民個人投資者李某投資契約制私募基金取得的財產轉讓所得（股權轉讓）即使不穿透全部視同為贖回、清算契約制私募基金單位取得差價收入，也是符合《安排》第二議定書第十三條第四款以及《安排》第十三條第五款的規定，就其取得的財產收益可以在中國享受協定待遇，應僅在香港征稅。4．小結個人投資人李某申購、贖回私募基金的差價收入，實質上屬於個人轉讓有價證券（股票）取得的免稅收入，是同一收入的兩種表現形式，既不是兩次收入也不是兩項收入，因此即使需對贖回私募基金的差價收入計征個人所得稅，也應剔除贖回私募基金的差價收入中所包含的個人轉讓有價證券（股票）取得的免稅收入或由私募基金代扣代繳個人所得稅後的收入，再按「財產轉讓所得——個人轉讓有價證券」項目計征個人所得稅，否則實質上剝奪了個人投資人應當享受稅收優惠的權利；此外，本案個人投資者李某符合《安排》條件，應當就其個人所得稅財產轉讓所得在香港征稅。四、方案實施與落地的建議在方案實施時，需要注意以下三點：一是資本退出階段股權轉讓適用稅目稅率的問題，確定基金合夥企業（有限合夥）個人合夥人通過不同並購退出方案轉讓基金股權產生收益所適用的個人所得稅的稅目稅率；二是在根據不同退出方案測算最優稅收成本的同時，也需綜合考慮測算方案所帶來的風險，確定較優方案；三是整體稅務風險識別，對本次股權轉讓整體稅務風險識別，包括但不僅限於股權轉讓協議、合夥協議等相關資料的條款細節隱藏的稅務風險問題，指出潛在的稅務風險。在方案落地時，根據提供的真實、合法的股權轉讓協議、合夥協議等相關資料，結合現行的稅收政策，協助委託方與主管稅務機關溝通，完成本次股權轉讓涉稅申報或備案全過程。 FIM【作者簡介】1、林小連，華稅稅務師事務所（廣東）有限公司涉稅項目組高級經理，註冊稅務師，稅務諮詢與顧問。2、黎韻樂，華稅稅務師事務所（廣東）有限公司涉稅項目組審計助理，會計專業資格（初級），審計、匯算清繳等。
  • FINANCIAL INNOVATION ｜ 81INTERNATIONAL INFORMATION · 國際資訊英國政府探索使用開放式銀行支付近日，英國政府表示將探索將開放銀行驅動的數字支付用於公共服務。在一篇文章中，英國政府數字服務相關負責人 Amanda Dahl 表示，該計劃將成為為政府服務付費提供新功能的更廣泛計劃的一部分。其中包括將GOV.UK Pay 的使用擴展到地方當局的服務。英國稅務海關總署（HMRC）一直是開放銀行革命的先鋒，自 2022年 2 月推出以來，截至今年 1 月，已通過 HMRC 應用程序從超過 94，000 名納稅人那裡收集了 1.23 億英鎊的自我評估付款。（未央網）新加坡發佈數字支付代幣新規 加強管控加密貨幣產業新加坡金融管理局（MAS）針對數字支付代幣（Digital Payment Token，DPT）服務供應商發佈了新規定，要求相關業者必須在今年底前依照法定信託來保管客戶的資料，以降低遺失或濫用客戶資產的風險，同時在DPT 破產時協助客戶追回資產。去年的 Luna、FTX、BlockFi 與 Voyager Digital 等幣圈事件無疑加速了各國的立法程序。除了新加坡之外，韓國國會也在 6 月 30 日通過了《虛擬資產法案》，亦是為了建立虛擬資產市場的交易秩序，同時保護虛擬資產用戶。香港則亦於 6 月 30 日設立 Web3 發展專責小組，負責針對包括虛擬資產在內的 Web3領域進行研究並提出政策建議。（iThome）沙特央行頒佈《支付和支付服務法實施條例》2023 年 7 月 10 日，沙特中央銀行（SAMA）宣佈頒佈《支付和支付服務法實施條例》，以支持提高沙特支付系統基礎設施的健全性和效率。相關的監管和監督框架使 SAMA 能夠保護和穩定金融部門。此外，該《條例》還提高了與類似國際原則和標准的兼容性，包括金融市場基礎設施原則（PFMI）。在沙特 2030 年金融普惠願景的背景下，該《條例》的出台有助於其創造有吸引力的投資環境，刺激創新和競爭，並鼓勵推出緊跟最新國際趨勢和滿足客戶需求的支付產品和服務。（未央網）國際清算銀行：2030 年預計有 15 個零售和 9 個批發 CBDC 公開流通2023 年 7 月 10 日，國際清算銀行（BIS）發佈 2022 年央行數字貨幣與加密產業調查報告。來自 86 家央行的反饋顯示，大多數央行機構都在積極探索央行數字貨幣（CBDC），超過半數機構正在開展具體的實驗和試點工作，而且零售 CBDC 的研發試驗工作要比批發 CBDC 更先進。此外報告指出，大多數受訪央行機構認識到了同時擁有零售 CBDC 和快速支付系統的潛在價值。到 2030 年，可能會有 15 個零售和 9 個批發 CBDC 公開流通。調查進一步顯示，迄今為止，穩定幣和其他加密資產很少用於加密生態系統之外的支付行為。（未央網）
  • 82 ｜ FINANCIAL INNOVATION 國際資訊 · INTERNATIONAL INFORMATION歐盟委員會制定元宇宙計劃據悉，歐盟委員會制定一項元宇宙計劃，希望在元宇宙（可通過互聯網訪問的共享虛擬世界）中處於領先地位，並防止大型科技公司主導該新興領域。該計劃包括將創作者、媒體公司和其他方面聚集在一起，創建一個行業生態系統，並建立監管沙盒以幫助公司測試元宇宙、推出技能發展計劃以及虛擬公共服務。歐盟委員會副主席 Margrethe Vestager 表示，“我們希望確保 Web 4.0 成為所有人的開放、安全、值得信賴、公平和包容的數字環境。”歐盟高管表示，其倡議旨在反映歐盟的價值觀和基本權利，並創建一個開放且可互操作的元宇宙，預計到 2030 年，該全球市場規模將從去年的 270 億歐元超過 8000 億歐元。（未央網）支持中小企業，新加坡、柬埔寨聯合成立“金融透明走廊”2023 年 7 月 11 日，新加坡金融管理局（MAS）與柬埔寨國家銀行（NBC）簽署了一份諒解備忘錄（MoU），就金融透明走廊（Financial Transparency Corridor，簡稱 FTC）倡議達成進行合作。該倡議旨在建立支持性數字基礎設施，優化新加坡和柬埔寨參與金融機構之間的信息交流，促進新加坡和柬埔寨中小企業之間的貿易和跨境相關金融服務。（未央網）韓國央行發佈支付結算系統報告韓國央行（BOK）發佈了一份支付和結算系統報告。報告稱，對系統的監督已成功進行，正在為央行數字貨幣（CBDC）的未來做好准備，並正在廣泛討論穩定幣監管。報道稱，BOK-Wire+ 快速支付系統將升級為實時全額結算（RTGS），並已采用 ISO 20022 標准，預計將於 2028 年實施。該銀行還將加強對“大型科技”支付服務的監管，並增強應對“IT 運營風險”的能力。報告表示，韓國央行繼續為可能引入 CBDC 做准備，其中包括調查智能合約的使用、近場通信離線支付和跨境支付。該銀行在今年下半年將 14 家銀行和韓國金融電信和清算研究所（KFTCI）與其模擬 CBDC 系統連接起來，以驗證其功能。（金色財經）美聯儲正式推出實時支付系統 FedNow7 月 20 日，美聯儲官員宣佈推出期待已久的 FedNow 系統，旨在讓賬單支付、工資支票和其他常見的消費者或企業轉賬能夠快速、全天候地進行。這與現有速度較慢的系統相比是一個改變，後者在周末關閉，且有時需要幾天時間消費者才能獲得資金。去年，這些傳統系統處理了 300 億筆付款，價值接近 73 萬億美元。美聯儲的系統將與大銀行在 2017 年建立並推出的另一個實時支付網絡競爭，後者處理的支付量要小得多。美聯儲周四表示，盡管 FedNow 理論上可以讓消費者立即獲得資金，但只有少數銀行、信用合作社和其他與貸款機構合作的公司從一開始就參與了該系統。美聯儲官員表示，可能需要幾年時間該系統才能得到更廣泛的采用，其功能也將更加完善。（金融時報）
  • FINANCIAL INNOVATION ｜ 83INTERNATIONAL INFORMATION · 國際資訊瑞士央行將啟動數字貨幣試點近期，瑞士國家銀行（SNB）宣佈將在瑞士六家數字交易所發行批發央行數字貨幣（CBDC）。SNB 主席在蘇黎世舉行的會議上表示，CBDC 相當於銀行准備金的真實貨幣，此舉旨在測試市場參與者之間的真實交易。（路透社）印度和印尼計劃建立本幣貿易將在支付系統方面進行合作7 月 16 日，印度和印度尼西亞宣佈，兩國正在研究實時支付機制並以當地貨幣進行交易。印尼財政部長斯莉·穆莉婭妮·英德拉瓦蒂（Sri Mulyani Indrawati）表示，兩國將討論在數字技術、央行支付系統和使用當地貨幣方面進行合作的可能性。（未央網）尼日利亞將修改 eNaira 模型，推廣 CBDC 應用2023 年 7 月 26 日，尼日利亞銀行（CBN）代理行長 Folashodun Adebisi Shonubi 發佈推特稱，尼日利亞央行將對其央行數字貨幣 eNaira 進行模型修改，促進錢包持有者總量和使用量提升。來自 CoinDesk 等外媒的消息顯示，新版的 eNaira 可能將允許非接觸式支付。尼日利亞於 2021 年推出央行數字貨幣。今年早些時候，由於該國現金短缺，eNaira 電子錢包數量激增至 1300 萬。而這只是尼日利亞人口的一小部分，因為尼日利亞是非洲最大的國家，擁有近 2.24 億居民。（未央網）韓國計劃明年開放新興金融產品“證券型代幣”市場據報道，以區塊鏈技術為基礎的“證券型代幣”作為金融行業新興領域具有廣闊前景。花旗銀行預計，2030 年全球代幣證券市場規模將從目前的 20-30 萬億韓元擴大到 5200-6500 萬億韓元。韓亞金融經營研究所預計，如果韓國代幣證券市場能夠在明年如期開放，市值將從 34 萬億韓元迅速在 2025 年增長至 119 萬億韓元，2030年將增長至 367 萬億韓元，約占韓國國內生產總值（GDP）的 14.5%。目前，韓國內金融公司和通信、人工智能、藝術品、奢侈品等相關行業紛紛增設證券型代幣業務，並積極組建跨行業“代幣證券聯盟”，為明年起在韓國開設代幣證券市場做准備。（未央網）沙特央行與香港金融管理局加強金融合作2023 年 7 月 26 日，沙特中央銀行（沙特央行）與香港金融管理局（金管局）於在利雅得舉行雙邊會議。會議期間，沙特央行與金管局討論多項合作計劃，主要涉及金融基建發展、公開市場操作、兩地市場互聯互通，以及可持續發展等四大範疇。此外，雙方還簽訂諒解備忘錄，推動金融創新與金融科技方面的知識共享，並主要聚焦於新趨勢、最佳做法、監管事項，以及政策與法規等領域。（未央網）
  • 84 ｜ FINANCIAL INNOVATION 國際資訊 · INTERNATIONAL INFORMATION央行數字貨幣國際協作組織將於 8 月宣佈成立央行數字貨幣國際協作組織（CentralBankDigitalCurrency CollaborationOrganization/CBDCCO）正在由諾貝爾可持續發展信託基金（NobelSustainabilityTrustFoundation）註冊成立，計劃於 2024 年 1 月開始以瑞士蘇黎世為總部開始營運。CBDC 是以國家信用為基礎的央行數字貨幣的統稱。央行數字貨幣國際協作組織的前身是聯合國國際電信聯盟（ITU）下屬的法定數字貨幣焦點組（FocusGrouponDigitalFiatCurrency）及其核心團隊的工作。該小組成立於 2017 年，央行數字貨幣（CBDC）一詞源自於此。共計有來自於 40 多個包括 G7 在內的各個國家央行及多個監管部門，國際貨幣基金組織（IMF）、國際清算銀行（BIS）、國際電信聯盟（ITU）、電氣電子工程師學會（IEEE）及國際標准化組織（ISO）等國際組織，Visa、Mastercard、PayPal 等支付機構，金磚銀行等多個銀行及其主要金融科技公司的現任 / 前任政策、行政及技術負責人及專家，共計 140 多人參加日常工作。曾下設三個工作組，分別為 CBDC 的監管和經濟影響、CBDC 架構和標准及 CBDC 安全。由不同的專家團隊研究並撰寫了諸多報告，為全球央行數字貨幣 CBDC 的發展提供了指導性的文件，起到了曆史階段性的貢獻，並於 2019 年 10 月結束工作。“央行數字貨幣國際協作組織”的機構設置初期將包括五大部門：行政管理部、研究管理部、技術服務部、對外合作部及反洗錢反恐融資監察部。計劃在各大洲及地區將成立數個營運中心，以便能更有效地推動 CBDC的全球融合及推廣，能更好地服務於全球數字經濟的轉型及發展。（中國商報網）新加坡金管局將加強單一家族辦公室的洗錢風險防禦2023 年 7 月 31 日，新加坡金融管理局（MAS）就修訂後的框架展開了公眾咨詢，以加強新加坡單一家族辦公室（SFO）領域洗錢（ML）風險的監控和防禦。修訂後的框架將為 SFO 引入統一類別豁免，並提出具體要求，以確保所有 SFO 均受到反洗錢控制。目前，由於 SFO 不管理第三方資產，因此它們可以依賴《證券和期貨法》中現有的許可要求類別豁免，或者向 MAS 申請逐案豁免。要獲得類別豁免資格，SFO 必須：1）在新加坡註冊成立；2）當其在新加坡開始運營時，通知 MAS 並確認其符合類別豁免的資格標准；3）每年報告每個日曆年結束後管理的總資產；4）與受 MAS 監管的金融機構保持業務關系，金融機構將對這些 SFO 進行反洗錢檢查。這些措施將使 MAS 能夠更好地監控在新加坡運營的 SFO，並解決該行業的任何洗錢風險。（未央網）巴西央行：央行數字貨幣命名為 DREX，將於 2024 年推出巴西央行宣佈明年計劃推出的央行數字貨幣將命名為 DREX，期望改善巴西金融服務的普及性。據了解，DREX 結合了多個創新元素：D 代表數字、R 代表真實、E 代表電子、X 代表交易。綜合媒體報導，DREX 將使用分佈式帳本技術（DLT）來結算大規模的跨行交易，也能完全轉作現金與傳統銀行存款。巴西央行官員先前預測，測試階段完成後 DREX 將於 2024 年底開始推出。（移動支付網）
  • FINANCIAL INNOVATION ｜ 85INTERNATIONAL INFORMATION · 國際資訊歐盟新支付系統 Cesop 將於 2024 年 1 月啟用據外媒報道，新的電子支付信息系統（Cesop）將於 2024 年 1 月 1 日起在歐盟各成員國內啟用，該系統旨在通過統一收集各銀行資料完成數據匯總，以達到打擊逃稅的目的。由於電子商務發展迅猛，逃稅漏稅行為日益增多，而歐盟此次擬啟用新系統的主要功能就是打擊各國的消費者在跨境銷售商品與服務時的欺詐行為。該系統將收集歐盟各成員國的資金往來數據，記錄下歐盟內部以及與第三國的所有跨境交易數據。該系統將自 2024 年 1 月 1 日起正式啟用，標志著歐盟強化打擊逃稅的決心，同時，也意味著合法合規成為開展跨境電商業務的必然要求。新系統啟用後，意境內所有銀行賬號的存、取、匯、收款都將受到稅務部門的監控。（中國駐米蘭總領事館）中國外匯交易中心直連接入境內外幣支付系統日前，中國外匯交易中心（以下簡稱“交易中心”）直連接入境內外幣支付系統，從外匯交易達成、交易後處理到完成外幣結算最快只需數分鐘，實現外匯市場交易結算高效直通處理。該項安排極大促進了我國外匯市場基礎設施互聯互通，助力市場安全平穩運行，切實防範化解外匯交易結算風險。工商銀行、農業銀行、中國銀行、建設銀行、交通銀行、浦發銀行、招商銀行、興業銀行、平安銀行、廣發銀行、浙商銀行、寧波銀行和杭州銀行 13 家會員成為首批參與機構，業務品種覆蓋外幣拆借、人民幣外匯即期和掉期等。8 月 1 日至 4 日，累計達成 36 筆交易、金額 10.3 億美元，境內外幣支付系統成功處理 63 筆交易相關結算指令。交易中心表示，下一步，將在人民銀行和國家外匯管理局的領導下，充分發揮直通處理優勢，與其他金融基礎設施通力合作，服務銀行間外匯市場高質量發展。（移動支付網）印尼與柬埔寨金融服務管理局攜手強化非銀行金融領域監管印尼金融服務管理局（OJK）與柬埔寨金融服務管理局（CambodiaFSA）合作，以監管和監督非銀行金融領域，以支持全球金融體系的穩定性，包括區域層面。雙方之間的諒解備忘錄（MoU）由印尼金融服務管理局國際和反洗錢反恐怖主義處理副委員長阿古斯·埃迪與柬埔寨經濟和財政部國務秘書兼非銀行金融服務管理局總秘書梅範簽署。在簽署諒解備忘錄之後，雙方舉行了聯合研討會，討論了全球金融服務領域關注的兩個主題：可持續金融和金融穩定性。據悉，印尼與柬埔寨金融服務管理局的關系始於 2022 年，開始於兩個機構之間的知識共享計劃，涉及特別是證券市場和非銀行金融行業的監管和監督。（移動支付網）
  • 86 ｜ FINANCIAL INNOVATION 灣區動態 · BAY AREA DYNAMICS南沙綜合性金融扶持辦法即將印發7 月 4 日，廣州市人民政府新聞辦公室舉辦新聞發佈會。廣州市南沙開發區管委會總經濟師林少禮表示，南沙正抓緊打造全新的金融扶持政策體系，綜合性金融扶持辦法即將印發，期貨、氣候投融資、金融人才等領域將出台專項政策。當前 15% 企業所得稅收優惠政策涵蓋了金融業 6 個方面 11 條產業明細目錄，南沙正在擬制配套文件，確保惠企政策早落地早見效。南沙正在加快籌建期貨產業園，並已啟動建設粵港澳大灣區（廣州南沙）跨境理財和資管中心，落地了多個戰略合作項目。（上海證券報）香港金管局總裁余偉文：將與兩地監管部門共同研究推出離岸國債期貨在 7 月 4 日債券通周年論壇上，香港金融管理局總裁余偉文表示，目前北向通投資約四成交易集中在五年或以上期限的債券，缺乏有效途徑對沖相關利率風險，對國債期貨有很大需求。將與兩地監管部門共同研究推出離岸國債期貨，為北向通提供重要配套，吸引更多中長期機構投資者參與內地債券市場，同時推動香港作為國際風險管理中心的發展。「下一步的目標，是研究推出更多債券市場常見的盤活存量、提供流動性的安排，比如回購，讓投資者更有效地利用持有的債券進行流動性管理，促進市場活力和健康發展。」余偉文稱。（中國證券報）深圳出台金融支持外貿 24 條7 月 6 日，中國人民銀行深圳市中心支行、國家外匯管理局深圳市分局聯合深圳市商務局、中國銀行保險監督管理委員會深圳監管局、深圳市地方金融監督管理局印發《深圳金融支持外貿穩規模優結構的指導意見》（以下簡稱《意見》），圍繞進出口信貸、跨境資金結算和外貿綜合金融服務等方面提出 24 條具體舉措，聚焦金融支持穩外貿穩外資，為深圳外貿高質量發展提供金融政策保障。（深圳特區報）拱北海關優化口岸營商環境促進跨境貿易便利化措施 5.0 版出爐拱北海關優化口岸營商環境促進跨境貿易便利化措施 5.0 版近日出爐，突出體現“三個聚焦”。一是聚焦跨境通關物流鏈，支持關區沿江支線港口加入“組合港”“一港通”計劃，在“功能組合、水路轉運、數據協同、港口合作”上實現“多港合一”，推動大灣區港口資源互補、要素合理分配，提升物流運轉效率。二是聚焦用好管好大橋，支持港珠澳大橋經貿新通道建設，配合推動“澳車北上”“港車北上”落地實施，綜合運用粵澳海關“跨境一鎖”監管等特色措施，加強與交管、口岸等領域的一系列制度創新和規則銜接，持續助力粵港澳三地規則機制“軟聯通”。三是聚焦支持橫琴粵澳深度合作區建設，發揮合作區“試驗田”“先行區”作用，支持合作區藥品便利進口，持續推進進境暫存中轉澳門食品檢驗檢疫監管創新，進一步支持食品倉儲物流便利化。（珠海特區報）
  • FINANCIAL INNOVATION ｜ 87BAY AREA DYNAMICS · 灣區動態深交所發佈《深圳證券交易所與境外證券交易所互聯互通存託憑證上市交易暫行辦法（2023 年修訂）》為了進一步規範境內上市公司境外發行可轉換為境內基礎股票的全球存託憑證行為，深交所對《深圳證券交易所與境外證券交易所互聯互通存託憑證上市交易暫行辦法》（以下簡稱《暫行辦法》）進行了修訂。經中國證監會批准，現予以發佈，並自發佈之日起施行。2023 年 3 月 31 日前，本所上市公司已在境外提交全球存託憑證發行申請，但未獲中國證監會核准的，應當按照修訂後《暫行辦法》的規定向本所提交全球存託憑證境內新增基礎股票發行上市申請。（深交所官網）工銀澳門推一戶通找回密碼功能工銀澳門表示，為積極配合澳門特區政府發展電子政務，建設數字政府，推動公共服務電子化，近期完成手機銀行與“一戶通”APP 的功能對接，首期推出使用一戶通“電子身份”找回密碼的服務。工銀澳門高度重視金融服務與一戶通服務的結合，通過智慧化新技術的融合，提供更高質量的在線服務。本次首期推出的“一戶通找回密碼”功能，對於已在“一戶通”綁定“電子身份”的客戶，可在工銀澳門手機銀行通過“一戶通找回密碼”功能申請找回電子銀行密碼。該創新業務辦理方式無需客戶親臨分行辦理業務，通過手機銀行即可輕松辦理電子銀行登錄密碼重置，既節省了客戶臨櫃辦理時間，又提升手機銀行客戶體驗；同時，資料全程加密處理，身份認證過程全程在“一戶通”APP 上完成，安全性上亦有保障。工銀澳門表示，電子政務可以運用智能化新技術精准匹配社會治理資源，縮短服務群眾距離，優化社會治理效能，實現社會治理方式的數字化變革。未來工銀澳門將繼續充分利用金融科技的優勢，以輔助政府電子政務發展合作為支點，持續推進金融服務的智能升級，全面拓展金融服務的場景和管道，為個人及企業客戶提供更多更優的金融產品和服務，滿足多元化的金融需求。（澳門日報）《積極支持促進橫琴粵澳深度合作區建設發展若干出入境管理服務措施》出台7 月 18 日，中華人民共和國出入境管理局出台《積極支持促進橫琴粵澳深度合作區建設發展若干出入境管理服務措施》（下稱《若干措施》），重點從便利人員車輛跨境流動、服務特色產業發展、保障社會民生三個方面深化出入境管理改革創新，進一步促進橫琴粵澳深度合作區（下稱“合作區”）高水平開放、高質量發展。其中，在便利人員車輛跨境流動方面，《若干措施》明確在橫琴口岸試點推行“常旅客”計劃，對經常往返琴澳兩地的商務公務人員、澳門高校職工等符合條件的出入境人員，提供“常旅客”通關便利安排；實行出入境通關車輛“合作查驗、一次放行”新模式，實現跨境車輛“一次排隊，集中采集，聯動放行”；進一步提升出入境車輛通關效率，建設智能化車體檢查系統，推動實現車體檢查一次停車、信息共享共用、結果同步判定，減少跨境車輛停車檢查次數和等候時間。（南方日報）
  • 88 ｜ FINANCIAL INNOVATION 灣區動態 · BAY AREA DYNAMICS中山發佈 16 條稅收新政推出跨境交易涉稅業務“一站辦”近日，國家稅務總局中山市稅務局發佈《稅收支持中山高質量發展的若干措施》（下稱《若干措施》），從著力服務新階段粵港澳大灣區建設、推動實體經濟發展服務制造業當家、支持科技自立自強塑造發展新動能、服務“百縣千鎮萬村高質量發展工程”全面推進鄉村振興、服務穩定外資外貿擴大消費投資、促進就業增收切實保障改善民生等 6 大方面，推出 16 條具體措施。在服務新階段粵港澳大灣區建設方面，《若干措施》聚焦推進粵港澳大灣區稅收征管和服務一體化，推出跨境交易涉稅業務“一站辦”，依託集稅收、付匯、金融為一體的“國際匯稅通”一站式服務平台，全力打通跨境辦稅鏈條，便利跨境交易納稅人全流程在線辦理涉稅業務，為跨境納稅人提供快速、高效的全程網上辦稅體驗。據統計，去年，中山納稅人通過“國際匯稅通”辦理對外支付稅務備案逾 800 筆。（南方日報）匯豐推出基於大數據的跨境電商金融服務計劃7 月 24 日，匯豐宣佈攜手跨境電商數字 API 平台 Dowsure 豆沙包，在內地和香港同時推出基於數據模型支持的跨境電商融資服務，滿足跨境電商中小企業的在岸和離岸融資需求。由此，匯豐成為市場上首個在內地和香港兩地同步提供該服務的銀行，在國際貿易形勢複雜多變的大背景下，協助中小企業更好地開拓國際市場。在這一創新的信貸模式下，匯豐通過與作為“亞馬遜賣家貸款計劃合作夥伴”的 Dowsure 豆沙包合作，基於該公司提供的跨境電商賣家在亞馬遜生態系統中的銷售、庫存和回款等貿易履約表現數據，運用匯豐開發的貿易履約模型，對賣家在全貿易鏈條中的融資需求進行計算，從而提供金融支持。這一模式解決了很多中小賣家在傳統融資方式中普遍面臨的審核時間長、融資難度大的問題。與此同時，匯豐集團旗下的匯豐創投團隊宣佈對 Dowsure 豆沙包進行戰略投資。此外，匯豐憑借在內地和香港兩地的跨境聯動，可以基於同一電商平台生態，為賣家在境內外市場的資金需求提供更為協同和全面的融資方案。（移動支付網）全國首家“雙牌照”境外銀行落戶前海，推動深港跨境金融合作8 月 1 日，大新銀行有限公司（下稱“大新銀行”）位於深圳前海深港國際金融城的深圳分行正式開業，標志著全國首家“雙牌照”境外銀行落地，將立足前海推動深港跨境金融合作，為粵港澳大灣區金融市場融合發展和人民幣國際化注入新動能。大新銀行是香港領先金融服務機構之一，擁有 76 年經營曆史，截至 2022 年底，總資產約為 2521 億港元，10年間增幅達 62%。大新銀行於 2022 年 6 月獲批籌建大新銀行有限公司深圳分行，成為全國首家持有獨資法人銀行及境外銀行分行“雙牌照”的銀行，也是前海繼 CEPA 框架下全國首家消費金融公司、全國首家港資控股公募基金公司、全國首家港資控股證券公司落戶後，又一提升國家金融業對外開放試驗示範窗口功能的具體行動。（南方日報）
  • FINANCIAL INNOVATION ｜ 89BAY AREA DYNAMICS · 灣區動態香港將循三大工作範疇鞏固可持續金融樞紐的角色香港綠色和可持續金融跨機構督導小組（督導小組）7 日公佈其重點工作範疇，以進一步推廣及鞏固香港作為領先可持續金融樞紐的角色。這些工作範疇包括：一、與全球標准保持一致，建立世界級監管制度督導小組會以適當地采納國際財務報告可持續披露准則為目標，並考慮香港在全球綠色金融中的定位，以及本地的監管預期和情況，為香港制訂全面的路線圖。二、透過金融生態系統的技能培訓、數據提升和技術創新，增強香港的活力和競爭力，以推動經濟的淨零轉型督導小組會探索公私營協作的機會，推動科技方案的開發，並將與相關持份者合作制訂香港綠色金融科技藍圖，以提升行內企業的形象三、發展具活力、可信賴的市場及多樣化的產品，以引領更多資本流向淨零轉型。督導小組將就支持金融機構和企業進行轉型規劃和匯報的方法，作進一步探究。（中國新聞網）證監會副主席李超：發揮香港支持中國企業融資的國際平台作用進一步便利境外中長期資金入市8 月 23 日，中國證券監督管理委員會副主席、黨委委員李超表示，中國證監會將一如既往貫徹落實黨中央、國務院決策部署，不斷推動兩地資本市場深化務實合作。一是發揮香港支持中國企業融資的國際平台作用，推動形成更加透明、高效、順暢的境外上市監管協調機制，持續暢通內地企業境外上市渠道，推出更多有代表性的“綠燈”案例。二是優化完善互聯互通機制，推動引入大宗交易機制、REITs 等更多產品納入標的，進一步便利境外中長期資金入市。三是加大兩地產品雙向開放力度，支持香港推出國債期貨等產品，豐富離岸市場風險管理工具，鞏固提升香港風險管理中心地位。（證監會發佈）國務院印發《河套深港科技創新合作區深圳園區發展規劃》打造粵港澳大灣區國際科創中心重要極點國務院日前印發《河套深港科技創新合作區深圳園區發展規劃》（以下簡稱《規劃》），要求以習近平新時代中國特色社會主義思想為指導，高質量、高標准、高水平推進河套深港科技創新合作區深圳園區建設，積極主動與香港園區協同發展、優勢互補，打造粵港澳大灣區國際科技創新中心重要極點，努力成為粵港澳大灣區高質量發展的重要引擎。（深圳特區報）
  • 90 ｜ FINANCIAL INNOVATION 業界分享 · INDUSTRY SHARING8 月 18 日，粵港澳大灣區（廣東）人才港群英薈萃、濟濟一堂，粵港各界嘉賓相聚於此，共同出席由廣東省粵港澳合作促進會和香港特區政府駐粵經濟貿易辦事處粵港澳大灣區發展推廣中心共同主辦的「粵港澳大灣區發展趨勢宣講會」。香港特區政府駐粵經濟貿易辦事處主任蘇惠思、廣東省粵港澳合作促進會執行會長林迪夫、廣東省發展改革委員會（省大灣區辦）二級巡視員蘇偉光、廣東省人力資源和社會保障廳二級巡視員劉劍莉、廣東省稅務局二級巡視員徐傑、廣東省人民政府港澳事務辦公室二級巡視員夏方明、廣東省粵港澳合作促進會監事長白玲等出席。香港駐粵辦主任蘇惠思致辭表示，粵港澳大灣區是香港融入國家發展大局的最佳切入點，是香港企業尋機遇，香港青年尋找夢想的地方。香港特區政府一直致力建設大灣區，推動灣區的人流、物流、資金流及資訊流的互聯互通，與灣區城市優勢互補。香港特區政府駐粵辦在今年成立粵港澳大灣區發展推廣中心，將協助港人港企抓緊大灣區的機遇，同時鼓勵內地人才和企業善用香港開拓發展空間，充分發揮香港「引進來、走出去」的雙向平台角色。促進會執行會長林迪夫在致辭中表示，粵港澳三地「硬聯通」更加順暢，「軟聯通」更加高效、「心聯通」更加緊密，持續拓展港澳人士來粵就業創業和生活的空間，為港澳企業發助力港人港企把握大灣區機遇「粵港澳大灣區發展趨勢宣講會」在粵舉行展提供良好條件。促進會作為粵港澳民間交流合作的橋梁紐帶，這次與香港特區政府駐粵經貿辦一起策劃舉辦本次宣講會，旨在進一步搭建港澳企業、專業人士、青年人的信息共享渠道，讓更多人了解粵港澳大灣區建設的新趨勢、新動態，主動擁抱大灣區發展，把握時代機遇，融入祖國發展大局。省發改委（省大灣區辦）二級巡視員蘇偉光以「活力大灣區，發展新機遇」為主題，從打造更具吸引力的稅負環境，建設大灣區科技和產業高地，強化大灣區金融市場互聯互通，深化大灣區規則銜接四大方面，分享了粵港澳大灣區建設的最新進展與成果。他說，在科技創新方面，大灣區正著力完善「基礎研究 + 技術攻關 +成果轉化 + 科技金融 + 人才支撐」的全過程創新生態鏈，圍繞粵港澳科技合作需求組建 20 家粵港澳聯合實驗室，佈局建設散裂中子源、人類細胞譜系等重大科技基礎設施，推動大灣區提升創新基礎能力和高端創新要素集聚能力。全國政協委員、促進會副會長龔永德表示，「一國兩制」是粵港澳大灣區的優勢，可以充分發揮香港金融中心作用，促進人民幣進一步國際化。他提出建設「走出去企業海外投資中心」的建議，香港可利用稅務優惠和跨境資金池的便利，結合語言、專業人才、海外信息匯聚、國際合作平台等有利條件，助力內地企業走出去。
  • FINANCIAL INNOVATION ｜ 91INDUSTRY SHARING · 業界分享廣州市南沙區大灣區辦常務副主任李淑臻介紹了《南沙方案》發佈一周年的最新情況，她表示，當前，南沙正積極打造大灣區高水平人才高地核心區，出台了「國際化人才特區九條」，聯合港澳專業人才機構在粵港澳三地設立「粵港澳人才協作辦公室」，聯合引進全球英才；在試點實施往來港澳人才簽注政策以來，已有約 200 人享受該政策；全區現已集聚高層次和骨幹人才 2 萬餘人，實現 3 年翻兩番。此外，南沙還發佈了支持港澳青年創業就業「新十條」、出台涵蓋 6 大產業領域 146 項境外職業資格認可清單等，為港澳人士在南沙發展提供政策支持。廣東省稅務局企業所得稅處副處長嚴浩系統介紹了粵港澳大灣區稅收優惠政策。為讓境外人才更便捷地享受內地個人所得稅財政補貼，稅務部門在自然人電子稅務局創新推出了粵港澳大灣區人才稅 e 查功能模塊，可提供便捷的個稅繳稅數據在線查詢功能。申請人僅需登錄並授權「稅 e 查」後，便可自動對接粵港澳大灣區廣東大部分地市的網上申報系統，實現個稅財政補貼申請全程網上辦。在南沙工作生活的港澳人士及在橫琴工作的澳門人士可以享受專屬個稅優惠。為確保納稅人申報順暢便捷，廣東稅務部門制定了「港澳稅負」計算規則，創新推出港澳稅負和減免稅款線上測算服務，納稅人只需根據提示輸入個人收入數據、享惠條件等情況，系統即可自動生成減免數據，為納稅人辦理享受優惠提供參考。宣講會上，來自不同行業和領域在粵創業、工作的林諾謙、林惠斌、古偉龍、彭博文、賴淑珍等 5 位香港青年，分享了他們親身經歷和寶貴經驗，分別表示，在大灣區創業就業有很多優勢和機會，如政策支持、市場空間、資源整合等。他們也遇到了一些挑戰和困難，如文化差異、法律規範、社會融入等，希望通過自己的努力和創新，為大灣區的發展貢獻自己的力量。廣東省粵港澳合作促進會副會長劉濤、孫楠、蔣洪峰、李黎、毛繼鴻、洪為民，促進會 7 個專業委員會代表，廣州市發展改革委（市大灣區辦）秘書處處長李海，香港貿發局廣州代表何俏媚，廣東省香港商會副會長鄭偉干，以及香港工商總會青年網絡、粵港澳大灣區青年總會、香港中小型企業聯合會、香港各區工商聯、青創中心等代表共約 250 出席宣講會。香港五大商會等共 4000 餘人在線上觀看直播。參會代表特別是年輕參會者紛紛表示，宣講會中分享的信息非常實用、有效，對在大灣區追夢圓夢充滿信心。當天晚上，促進會舉辦了交流晚宴，「粵港澳大灣區發展趨勢宣講會」的嘉賓和來自香港貿發局、安永會計師事務所組織的「聚能大灣區南沙考察團」代表出席並熱切交流。 FIM來源：廣東省粵港澳合作促進會
  • 92 ｜ FINANCIAL INNOVATION 業界分享 · INDUSTRY SHARING8 月 15—17 日，中華（澳門）金融資產交易股份有限公司（以下簡稱澳交所）執行委員會主席兼總裁張維春率粵港澳大灣區金融機構參訪團一行來桂考察訪問。廣西貿促會發揮職能優勢，積極協助聯絡並組織舉辦系列政企對接洽談活動，助推桂澳兩地金融合作。8 月 15 日，自治區人民政府黨組成員、自治區國資委黨委書記秦如培會見澳交所參訪團一行，雙方就深化合作進行了座談交流。同日，廣西貿促會黨組書記、會長楊雁雁會見張維春主席一行。張維春感謝貿促會為澳交所與廣西政企搭建溝通對接的橋梁，他表示，澳門債券市場在一定程度上承載著連接內地和國際投融資端、服務國家發展戰略和助力人民幣國際化的重要職能，願進一步加強桂澳金融合作，拓寬廣西企業海外融資渠道、助力企業國際化發展。楊雁雁表示，廣西作為我國面向東協的金融開放門戶，承接國家多項金融試點，桂澳兩地金融合作潛力巨大、空間廣闊。廣西貿促會攜手澳交所 助推桂澳金融合作來源：公眾號廣西貿促服務政府、服務企業是貿促會的職責所在，廣西貿促會願攜手澳交所，為推動桂澳金融合作、運用金融手段賦能桂企國際化發展作出應有的貢獻。廣西貿促會黨組成員、副會長伍娟，二級巡視員鄧夢彪參加座談。在廣西貿促會積極協調下，參訪團一行對接拜訪了自治區地方金融監督管理局、南寧五象新區（廣西自貿試驗區南寧片區）管委會等部門及自治區有關重點企業。廣東省粵港澳合作促進會金融專業委員會副主任劉鋼、深圳第一金融服務有限公司董事長劉寶瑞、農銀國際控股有限公司聯席總經理兼債券資本市場部主管裘煒、浦銀國際融資有限公司董事總經理余曉曦、興證國際金融集團有限公司助理行政總裁劉彥明、深圳中融澳顧問管理有限公司董事長馬莉燁隨團參訪。 FIM
  • FINANCIAL INNOVATION ｜ 93INDUSTRY SHARING · 業界分享來源：澳門日報澳門工商聯會舉行成立十四周年會慶晚宴於 8 月 25日假氹仔永利皇宮宴會廳。該會會長何敬麟表示，未來該會將一如既往攜手澳門中小企探索深層次領域的合作交流模式，組織開展各類聯誼活動，促進本土企業不斷發展。同時繼續發揮職能，做好橋樑紐帶，擁護各項戰略決策，為澳門企業提供各方面幫助和支持。立法會主席高開賢、中聯辦經濟部副部長楊皓、消防局長梁毓森、經科局副局長陳子慧、貿促局執行委員黃偉倫、環保局副局長葉擴林、教青局代副局長黃健武、文化局代副局長何鴻斌、巿政署文康社群處代處長吳煒延、澳門生產力暨科技轉移中心副理事長曾澤瑤等出席。何敬麟表示，該會自○九年創會至今，一貫堅持“凝聚工商力量，共建和諧社會”創會理念，以年輕積極態度，積極團結工商業界，充當政府與中小企間溝通的紐帶環節。十四年發展路漫漫，該會不忘初心，關心國家發展，參與澳門建設，取得令人驕傲的成績。澳門本地中小微企業對外交流日益頻繁，合作更加密切，未來前景更加廣闊，因工商聯十四周年促企業發展此該會將繼續發揮橋樑紐帶職能，為澳門企業提供各方支持。助企業抓機遇執行會長吳華威表示，該會過去十四年廣泛開展各項會務活動，積極探索本澳中小微企業發展機遇，努力為本地企業提供合作交流平台，為促進澳門經濟社會發展、幫助廣大中小微企共同發展做出應有的努力和貢獻。面臨日新月異的經濟環境，需要不斷提升自身的競爭力，開拓新的商機和市場。該會將繼續發揮橋樑和平台的作用，為會員提供更多的支持和服務，助他們應對挑戰，抓住機遇。理事長歐家威表示，回顧過去，該會成功舉辦多項活動，以及先後組織外訪交流考察、交流論壇等，拉近本澳企業與國內外企業的合作距離。未來將繼續把握時代賦予的發展機遇，服務企業。 FIM
  • 94 ｜ FINANCIAL INNOVATION 業界分享 · INDUSTRY SHARING9 月 6 日，廣東省粵港澳合作促進會金融專業委員會和粵港澳大灣區金融創新研究院聯合在廣州舉辦「2023 年金融系統安全運營與實戰專題交流會」。出席會議的代表有廣發銀行、廣東地區城商行、農商行、省聯社、保險、證券、基金、期貨、財務和信託等金融機構信息科技部門負責人以及部分 IT企業代表共 80 多人。廣東省粵港澳合作促進會金融專業委員會常務副主任、粵港澳大灣區金融創新研究院執行院長周永群先生在會上講話。會議由廣東省粵港澳合作促進會金融專業委員會、粵港澳大灣區金融創新研究院秘書長余少悅主持。本次會議緊緊圍繞如何加強安全運營中心建設、應對風險、滿足合規、增強實戰能力；如何加強數2023 年金融系統安全運營與實戰專題交流會在廣州舉辦據安全治理，保障數據安全，為金融行業持續發展築牢安全屏障；如何從 API 安全和軟件供應鏈安全等方面推進金融系統安全建設等議題，採取專家演講、技術展示、經驗分享、互動交流等多種形式展開。網絡安全專家、密碼專家、高級工程師、二級巡視員肖雲泰先生到會作題為「網絡安全與金融安全」的主旨演講，廣州市工信局原總工程師、巡視員饒堅先生到會作題為「金融行業數據安全特點與應對策略」的主旨演講。騰訊雲計算（北京）有限責任公司（騰訊安全）、杭州安恆信息技術股份有限公司、深圳開源互聯網安全技術有限公司、杭州美創科技股份有限公司、深圳永安在線科技有限公司（威脅獵人）等金融服務商在會上分別作技術演講和方案分享。
  • FINANCIAL INNOVATION ｜ 95INDUSTRY SHARING · 業界分享廣東省粵港澳合作促進會金融專業委員會常務副主任、粵港澳大灣區金融創新研究院執行院長、《金融創新》雜誌社學術編委會主任周永群講話廣東省粵港澳合作促進會金融專業委員會、粵港澳大灣區金融創新研究院秘書長余少悅主持會議網絡安全專家、密碼專家、高級工程師、二級巡視員肖雲泰，作「網絡安全與金融安全」的主旨演講騰訊雲計算（北京）有限責任公司（騰訊安全）騰訊安全威脅情報高級產品經理胡龍，作「威脅情報的行業場景化應用分享」的技術演講杭州美創科技股份有限公司行業諮詢顧問譚清華，作「金融行業數據安全治理實踐路徑」的技術演講深圳永安在線科技有限公司（威脅獵人）API 安全業務總監黃巍，作「以 API 安全為基礎構建流動數據安全體系」的技術演講深圳開源互聯網安全技術有限公司技術專家尹傑，作「構築安全壁壘：軟件供應鏈安全在金融機構中的最佳實踐」的技術演講深圳開源互聯網安全技術有限公司技術專家尹傑，作「構築安全壁壘：軟件供應鏈安全在金融機構中的最佳實踐」的技術演講廣州市工信局原總工程師、巡視員饒堅，作「金融行業數據安全特點與應對策略」的主旨演講來源：廣東省粵港澳合作促進會金融專業委員會舉辦「2023 年金融系統安全運營與實戰專題交流會」，是廣東金融業在信息科技工作上進行交流的一種形式，旨在加強業內信息共享、互相學習、取長補短、共同進步的長效交流機制，這對推動廣東金融數字化建設具有積極的意義。 FIM
  • 《金融創新》是經澳門特別行政區政府新聞局批准，由澳門電子金融產業貿易促進會2012 年創辦的經濟類專業期刊（季刊），目前已順利發刊十週年，澳門特別行政區政府新聞局登記號：446，國際標准刊號﹕ ISSN 2305-7173。《金融創新》以「金融賦能經濟 創新驅動發展」為辦刊方向，以「戰略思維、創新視野、數字理念、灣區情懷」為辦刊宗旨。立足粵港澳大灣區，面向國內國際，專注於數字經濟、跨境金融、金融創新、金融科技、財稅法規等範疇的研究，致力打造有高度、有深度、有廣度的跨境金融和金融創新研究平台。《金融創新》內容豐富，可讀性強，屬正規期刊。本刊現面向各金融機構、科技企業、高等院校、科研院所和關心跨境金融和金融創新的社會各界人士征集學術論文。《金融創新》主要欄目有理論研究、創新平台、金融科技、國際資訊、海外傳真、跨境金融、跨境貿易、財稅法學、灣區動態、封面報道、獨家策劃、企業之窗、他山之石等。1. 優秀稿件我們會提交參選我社論文評優活動，優秀論文可頒發榮譽證書和錄用證明 ;2. 文章以 2500-4000 字左右為宜，優質稿件字數不限。按照論文格式要求，寫上摘要、關鍵詞、參考文獻等。文章嚴禁抄襲，文責自負，請勿一稿多投 ;3. 來稿請註明：作者、單位、職務、通訊地址、郵箱、手機、電話等聯系方式，並提供個人簡介。廣州聯系人：高淑真 咨詢電話：020-38465145、15521228773投稿郵箱：gaosz@yganef.cn澳門聯系人：黃金先咨詢電話：（853）28728818 傳真：（853）28304174投稿郵箱：info_@apcife.org.mo辦刊地址：澳門宋玉生廣場 181-187 號光輝（集團）商業中心 17 樓 K 座ISSN 編號有效性查詢鏈接（輸入 ISSN 編號即可查詢）：https://portal.issn.org/node/82#8.4澳門特別行政區政府新聞局定期刊物登記有效性查詢鏈接（輸入「金融創新」即可查詢）：https://www.gcs.gov.mo/news/mediaInfo/zh-hant?7《金融創新》征稿啟事

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