澳門經濟辑編輯委員會何厚鏵、廖澤雲、崔世昌楊允中、廖僖芸、陳樹榮、劉本立、梁維特、楊道匡、高展鴻、陳烽恆、黃善文、王凌冰、梁俊剛、梁文華、秦勵常

目錄第十一期一九九七年八月在“澳門經濟學會七周年會慶曁慶祝香港回歸餐會”上的講話....................崔世昌1澳門經濟學會第八次會員大會報告澳門經濟學會一九九六年度理事會工作報吿..............................劉本立2澳門經濟學會一九九六年度財務報吿...................................................................................蕭志偉3澳門經濟學會一九九六年度監事會報吿..............................................................................王承舜4關於修改會章的建議....................................................................................................................楊道匡4“九七—中港澳經濟發展趨勢研討會”專稿九七年澳門旅遊業前瞻...............................................................................................................徐永勝5中國經濟九五”開局年的回顧與展望...................................................................................張暁儀7香港經濟繼續溫和回升...............................................................................................................許永符15一九九六年澳門經濟回顧與一九九七年展望.........中國銀行澳門分行經濟研究部20九七年上半年港股走勢展望......................................................................................................宋運肇22九七年上半年西方及香港利率展望.......................................................................................陳偉深26九七年上半年西方貨幣匯率展望............................................................................................陳偉深30“粵澳房地產發展前景高級演講會”專稿腳踏實地、齊心協力—對解決澳門房地產存在問題的幾點建議...........................................................崔世昌33澳門房地產市場的現狀及前景.................................................................................................馮志強36廣東省房地產發展前景及趨勢.................................................................................................蔡穗聲38熱烈歡迎朋友們到中山投資置業............................................................................................徐寶鑾40珠海市購房優惠政策及法律保障............................................................................................王安連41澳門稅制簡介..................................................................................................................................何浩然42前景廣闊的江門市房地產投資市場.......................................................................................劉樹洪43澳門經濟研究走向共同繁榮的遠東—澳門微型經濟的啓示.................................................................................................楊允中44關於澳門經濟未來發展路向思考........................................方文長50

澳門在南中國區域社會中的地位及發展前景.....................................................................郢徤青54未來幾年澳門中小型投資者的選擇.......................................................................................劉道明63澳門國際機場對澳台經濟關係的影響...................................................................................張偉智66澳珠兩地機場的一體化運作......................................................................................................王永強69增闢工業村推動工業轉型..........................................................................................................張彪72澳門工業轉型進展緩慢及其原因............................................................................................仲豪74澳門勞動力失業狀况初探...........................................................................................................張衛華77澳門銀行業發展路向初探...........................................................................................................侯桂林79推動澳門金融業邁向國際化多元化........................................................................................黄善文84強化澳門貨幣增加生存能力.................................................................................................張彪86建議採財政政策貨幣手段促進經濟........................................................................................李華88澳府財政及預算制度尙待完善.................................................................................................高文90澳門經濟學會第三屆組織架構名譽會長：何厚鏵、廖澤雲名譽顧問：彭彼得、吳榮恪、曹其眞、何華添顧問：薛凱絲、高開賢、譚伯源、崔煜林、施子學、李海淸、葉啓明、馬秀立、過介磐、黎明、賀定一、楊俊文、柯萬乘、林達新、馮志強、馬有禮、胡順謙、柯爲湘、鍾送饑、畢明、蘇勵治、林金城、吳志良、陳澤武、廖僖芸。領導架構名單：—會員大會會長：崔世昌第一副會長：楊允中副會長：陳樹榮二、理事會理事長：劉本立副理事長：梁維特、楊道匡、高展鴻秘書長：高展鴻（兼）副秘書長：秦勵常、梁俊剛學術部部長：王凌冰學術部副部長：洪燦欽出版部部長：黃善文出版部副部長：李雁玲、侯桂林聯絡部部長：梁俊剛（兼）聯絡部副部長：甘樂年、陳秀紅財務部部長：蕭志偉財務部副部長：陸美嫦三、理事會監事長：王承舜副監事長：陳烽恆、梁文華監事：陳敬紅、何志光

在“澳門經濟學會七周年會慶暨慶祝香港回歸餐會”上的講話(一九九七年六月二十曰）澳門經濟學會會長崔世昌新華通訊社澳門分社王今翔副社長、名譽會長、列位顧問、各位喜賓、各位會員、各位新聞界朋友：還有十一天的時間,香港將回歸祖國懷抱,在這歡欣的時刻，適逢敝會成立七周年會慶，這使我們今晚的活動更加添上了歡樂的氣氛。藉此機會，請讓我代表澳門經濟學會，對各位在百忙中撥冗出席今晚的餐會表示熱烈的歡迎和衷心的感謝。在理監事會仝人的努力和全體會員的參與下，本會在過去的七年中，會務工作有所發展,取得了一些成績,爲本澳經濟的發展略盡了綿力。令人鼓舞的是，在過去的七年中，本會長期得到新華通訊社澳門分社和社會各界的支持，爲本會會務的發展提供了前進的動力。香港回歸祖國，是中華民族盼望已久的大事,是値得每個炎黃子孫銘記和歡慶的大事，本會仝人亦爲之興奮和鼓舞。從現時的形勢來看，香港將實現平穩過渡，順利回歸祖國。香港在回歸過程中所取得的成功經驗，對於將於兩年多後回歸祖國的澳門來說,顯然是不可多得的楷模，値得我們學習和借鑒。澳門特別行政區籌備委員會預計於明年初成立，作爲澳門的專業學術團體,本會將一如旣往，積極開展經濟硏究，關心本澳的社會事務，積極發揮智囊作用,爲澳門特別行政區的順利成立和澳門社會的平穩過渡添磚加瓦。最後，本人謹代表澳門經濟學會對七年來一直大力支持和鼓勵本會工作的新華通訊社澳門分社、政府有關部門、名譽會長、名譽顧問、顧問、各界友好人士和新聞界朋友表示衷心感謝。同時，亦希望各位會員繼續齊心合力，使會務得到進一步的發展。我的講話完了，多謝各位。

澳門經濟學會一九九六年度理事會工作報告(一九九七年六月二十曰）理事長會長、各位會員：本會成立至今已有七載，近幾年來澳門經濟正處於轉型及調整時期，經濟增速有所放緩，本會對此一直高度關注，通過舉辦各種不同的活動，讓本會會員以至社會人士能正確認識內外環境的各種可能變化以及掌握未來的發展機遇,作好迎接嚴峻挑戰的準備,積極探索澳門未來的發展路向及應採取的發展策略。由於本會堅持立足澳門、服務澳門、客觀求實的學術方針,所以得到新華通訊社分社有關方面、社會各界人士、新聞界朋友、本會會長、顧問及各位會員的關心和支持,並得到會員的積極參與,通過多年的不懈努力，逐步建立了組織健全、客觀中立的民間學術社團形象,並逐漸獲得社會各界的認同,爲未來的發展打下良好的基礎。下面,我代表理事會,謹就過去一年來的工作向會員大會作報吿匯報，請大會予以審議：一、一年來本會活動a).去年六月二十五日，本會與廣東省房地產諮詢公司聯合舉辦“粵澳房地產發展前景高級演講會”，目的是爲了增進澳門居民對澳門和內地房地產發展前景及有關法規的了解。b).今年一月十日，本會與中國銀行澳門分行聯合主辦“九七—中港澳經濟發展趨勢”硏討會,與會人士達二百人,並在社會上產生積極反響。c).一月十五日，本會組織了二十人考察團前往馬來西亞作爲期六天的參觀訪問，實地考察馬來西亞經濟發展近况和企業管理經驗。考劉本立察團歸來後，團長崔世昌會長、楊道匡副理事長、本人以及部份會員分別通過報章、電視台、電台等不同媒體向社會發表此行感受及可供未來澳門借鏡的發展經驗。d).三月十四日，本會與廣東港澳經濟硏究會聯合主辦《澳門經濟發展的若干策略》發行儀式曁澳門經濟發展趨勢座談會,由兩會課題組合作進行的《澳門經濟發展的若干策略》綜合硏'究報吿提出了多方面的新觀點,在發展策略硏究方面有所突破。該報吿出版後，獲得澳門各界較高的評價。e).九六年十一月本會與曁南大學硏究生(澳門)同學會聯合組織參觀“珠海航天航空博覽會”活動，令會員及家屬對祖國航天航空科技成就有了新的了解;爲慶祝香港回歸祖國曁本會成立七周年,本會除了在今天舉行會員大會曁聯歡自助餐會外,還定於下月三十日與澳門經濟建設協進會聯合舉辦“新時期港澳經濟關係硏討會”，主講者除本澳知名企業家及學者外,還邀請到多位香港知名人士蒞澳演講,在該硏討會的籌備過程中,本會一直得到新華通訊社澳門分社有關領導的關心和協助，借此機會致以萬二分謝意。本會理監事會亦於明天應珠海經濟學會之邀，前往橫琴經濟特區考察訪問。f).本會會址去年六月正式啓用，會址各項服務設施正逐步充實及完善中，期望能爲本會會員提供更好的服務。另外,新一期“澳門經濟”將於短期內出版。g).過去一年,本會會員積極就澳門經濟問題向社會發表意見及提出有關對策建議，擴大

了本會在社會上的影響力，對這種積極參與的服務精神是値得嘉許的。二、目前工作設想今天是一個特別的日子,還有十一天香港就要回歸祖國,而澳門將是完成祖國統一大業的第二站,我們身爲中華炎黃子孫均感到無比振奮,在距離“九九”回歸祇有兩年多時間，預計澳門特區籌委會將於明年初成立，時間緊迫而各項準備工作相當繁重,希望各會員能本着高度的使命感和責任感,就澳門如何達致平穩過渡有關事宜進行硏究，發揮智囊的作用，積極發表意見和建議,努力提升本會策略硏究的學術水平，爲澳門順利回歸和平穩過渡獻計獻策。後天，本澳將舉行四年一度的市政選舉。本會首次有八位代表參與間接選舉的投票。我們亦希望各位會員積極履行公民義務，參與直接選舉的投票,共同選出眞正服務市民的市政議員。在報吿結束之前，藉此機會,謹以理事會名義，向多年來一向對經濟學會給予厚愛的各政府部門、各界知名人士致以衷心的謝意,向積極支持參與各項活動的各位顧問、會員致以衷心的謝意。澳門經濟學會一九九六年度財務報告(一九九七年六月二十曰）財務部長根據九六年度的財務報表，我會在九六年度的財政總收入爲MOP253,533.41元,比九五年度減少了27.72%,總支出爲MOP338,246.15元,比九五年度增加了19.22%,虧損是MOP84,712.74元,未能達到收支平衡及略有盈餘的目標。收入方面，會費收入爲M0P9,123.60元，活動費收入爲MOP39,574.60元，贊助金爲MOP198,990.00元,利息收入爲MÜP5,845.21元。而收入方面，除了得到幾位熱心顧問、社會人士及社團的贊助外,經過我會的努力，還開拓了贊助金的渠道,例如:澳門基金會、機場服務公司等。但由於部份機構的贊助金是指定作爲本會未來赴外地訪問之用的，故需暫記起來,不能作爲本年度的收入。而其他贊助金的來源卻減少了,故本會今後需加強與外界的聯繫,爭取得到多方面的支持。蕭志偉至於支出方面,我會用在會址裝修上的費用爲MOP86,791.92元,佔總支出的25.66%。而傢俱的折舊費爲MOP8,042.10元,譚備先生的薪酬爲MOP7,200.00元（四個月）,會址租金爲MOP28，600.00元(11個月，崔世昌先生贊助),以上費用是新增加的,除上述費用外,本年度的其他支出總數爲MOP207,612.13元,較九五年度的MOP283，720.99元減少了26.82%,可見,我會本年度出現赤字的主要原因是由於會址的裝修和購置傢俱動用了大筆款項以及會務的日常支出逐漸增加。爲解決此問題,財務部建議盡快尋求多方面的贊助。在此,感謝理監事會在過去一年裡對財務部的大力協助，令工作得以順利進行，在未來的一年裡，我們積極爭取開源節流,達至收支平衡及略有盈餘的目標,協助理事會舉辦更多的學術活動，令會務蒸蒸日上。

澳門經濟學會一九九六年度監事會報告(一九九七年六月二十日）監事長王承舜監事會認爲,本會年內開展的活動符合會章規定。在理事會卓有成效的領導下，會務工作得以順利、良好地推行。對於他們的努力,謹致謝忱。本會一九九六年度之財務報表已經監事會審核無誤。監事會並審定通過了一九九六年度之財務報吿，認爲該報吿已概括反映了本會的眞實財務狀况。兹並提請全體會員大會通過上述的報表及報吿。澳門經濟學會關於修改會章的建議(一九九七年六月二十曰）副理事長楊道匡根據理監事聯席會議決議，現向會員大會提出修改會章建議如下：1.原二•一項改爲：本學會會員分基本會員、特邀會員及榮譽會員三種。2.增加二•四項：經理事會提議並經會員大會通過,本會可邀請曾爲會務發展作出重要貢獻之會員成爲榮譽會員。3.增加二•四•一項：榮譽會員享有基本會員之權利並履行基本會員之義務，惟毋須繳納會費。以上建議謹請會員大會審議。

九七澳門旅遊業前瞻澳門經濟學會徐永勝包括博彩業在內的旅遊業是澳門經濟不可或缺的重要支柱。據澳門政府的估計,九六年澳門經濟可能出現零增長或負增長，相對於整體經濟形勢而言,旅遊業可謂一枝獨秀，來澳旅客人數結束了前幾年徘徊的局面，出現了實質性的增長，多元化的旅客結構正在逐步形成。預測九七年澳門旅遊業的發展前景,首先就對九六年澳門旅遊業的成績作一個客觀的評價。一、如何評價九六年澳門旅遊業的業績九六年一至十月來澳旅客681.2萬人次，比去年同期增加5.6%,來自台灣、南韓、新加坡、馬來西亞、日本、葡萄牙的旅客有較大幅度的增長,其中台灣旅客的增幅高達171.2%，旅客的結構趨於多元化,對香港旅客的依賴性有所降低，香港旅客佔來澳旅客的比重由九五年同期的73.7%減少到65.6%。雖然全年的統計數據尙未正式公佈,但我們預測，九六年來澳旅客將比九五年增長約5%，來澳旅客總數可望首次突破800萬人次大關。旅遊業對澳門經濟的貢獻不僅在於它是澳門政府財政的支柱,而且在於它爲九六年相對淡靜的澳門經濟注入了活力,創造了一個比較好的氣氛。旅遊業之所以有這樣的成績，主要有三方面的原因:一是從澳門旅遊業增長波動的長期趨勢看，澳門旅遊業已經走出低谷,正在進入一個新的增長周期;二是澳門國際機場在九五年投入使用,改善了澳門作爲獨立的旅遊目的地的形象，對海外旅客的吸引力有所增強，經空路入境的旅客有較大幅度的增長(値得特別指出的是，機場因素並非九六年來澳旅客增長的根本性原因,即使完全撇除由澳門國際機場入境的外地旅客,來澳旅客的絕對値也高於一九九五年的水平);三是澳門政府、各旅行社長期以來宣傳、推介澳門的工作開始收到成效。在總量有所增長的同時,我們還必須看到，這個增長是在佔來澳旅客總數約七成的香港旅客下降約6.3%的情况下取得的,香港旅客是澳門旅遊業傳統的基本客源地,即使在其它客源地旅客增長的前提下,基本客源的減少也並非澳門旅遊業的福音。機場開通前後,澳門旅行社數量增加較快，目前總數約100家，由於缺乏規範的，強有力的行業管理，缺乏自我約束的機制和措施，惡性競爭的苗頭已經顯露，長此以往必然會降低澳門旅遊業的整體盈利能力。此外,澳門政府對來澳旅客所提供的安全保障措施不足,旅客在澳門被打、被搶、被盜、被騙的事時有發生，不僅危脅旅客的生命財產安全,而且損害了澳門作爲一個國際旅遊城市的形象。另外一個値得引起我們關注的情况是博彩的收入下降,去年娛樂公司通過傳媒多次表示博彩收入減少,在旅客總量增長的情况下,博彩收入下降是不同尋常的，當然這種說法本身的動機和準確性値得質疑，但假如這個情况屬實,那直接意味着博彩業的衰退和旅遊業收益的下降。從上述情况看,九六年澳門旅遊業的情况可以用兩句話來概括,“形勢喜人,喜中帶憂”。

二、如何看九七年澳門的發展前景有學者稱澳門經濟是“依附型”經濟或“隨波逐流型”經濟,對於地域面積約20平方公里，人口約四十萬的澳門來說,這樣的比喩不無道理。按我的理解，這主要是指中港兩地對澳門經濟的影響力極大。從中港這兩大因素看，九七香港主權回歸的各項準備工作順利展開，各方對香港前途的信心增強,經濟前景普遍被看好,中國大陸也在去年下半年正式宣佈宏觀調控的目的已達到，國民經濟又進入了一個持續發展的新時期,可以認爲九七年澳門經濟發展的外部條件比較有利，發展的機遇比較好。得益於中港兩地穩定的政治局面和蓬勃的經濟形勢，又恰逢澳門旅遊業正在進入由本身增長波動的長期趨勢所決定的新的增長週期，這兩重因素決定了增長將是九七年澳門旅遊業的基本趨勢,是澳門旅遊業發展的主要旋律。但是這個主旋律能否唱得響,唱得好,也受制於基於澳門內部的某些雜音。這些雜音將成爲九七澳門旅遊業發展這一協奏曲的變奏。首先是治安惡化。近年來，本澳的治安日益惡化，打打殺殺，充滿腥風血雨，惡性案件不斷，特別是去年的政府高官被毆和黑幫爭奪賭場利益,以及今年的中方外交人員被毆等事件，使澳門的治安問題引起了香港、台灣和中國內地傳媒的廣泛關注，客觀上給澳門旅遊業做了影響極大的負面廣吿,破壞了澳門的形象。良好的治安是發展旅遊業的前提條件，治安狀况不從根本上改善，輕者旅遊業的發展將受抑制，重者將使旅遊業滑波。這方面的例子在旅遊業的發展史上屢見不鮮。其次是旅遊景點建設一直沒有突破性的進展。澳門政府雖然每年斥巨資修建紀念物，博物館或修繕古蹟，但新的、對旅客有吸引力的項目沒有得到開發,很多有地方特色、有潛質的現有的景點也沒有重新編排、包裝,開發成有吸弓I力的旅遊產品，澳門各界呼之欲出的凱悅灣主題公園項目也因爲種種原因被拖延。澳門旅遊業以單一的博彩業爲主體,除了博彩業之外,能夠吸引遊客，延長遊客逗留時間的有特色的遊覽項目幾乎空白，這在很大程度上限制了澳門旅遊業的發展空間。第三是旅遊業的競爭加劇。現時澳門旅行社的數量已超出了本地區的需要，已經開業的各類酒店所能提供的客房也超出了旅客對客房的需求，旅遊企業，包括旅行社、酒店、酒樓普遍未能達到規模效益,祇能削價慘淡經營。酒店就是一個最明顯的例子，由於連年供過於求,削價競爭，使得目前澳門酒店客房的價格僅是香港的三分之一至二分之一,而酒店客房的平均入住率則比香港低二成至三成。雖然從長遠看，競爭的結果是優勝劣汰,有利於提高旅遊業整體的質素,但必然會伴隨一個痛苦的過程。這個過程所釋放的能量是與增長的基本趨勢背道而馳的，時間拖得越長，負面的作用越大。九七年澳門旅遊業的發展前景正是由上文所提到此消彼長兩種力量所左右的，從這個簡化的分析模型中,我們可以得出這樣的結論，九七年澳門旅遊業的基本面是好的，但發展將是不平衡的,可能會出現反復。展望九七年的澳門旅遊業，我們預計來澳旅客的數量將在九六年的基礎上有明顯的增長，並且增幅將超過九六年的水平;受香港九七回歸因素的影響，經香港轉道澳門的外地旅客將有顯著的增長;澳門國際機場在澳門旅遊業中將發揮更大的實際作用,使用機場的旅客逐步增加;酒店業、餐飮業,乃至零售業都將因此而受惠，經營業績有所好轉。總而言之,我們對九七年澳門旅遊業的發展前景表示樂觀。但是要使增長的大趨勢成爲現實，並借助新一輪增長周期的動力,推動澳門旅遊業邁上一個新的台階，除了要從根本上改善澳門的治安環境，加強行業協調，規範旅遊相關行業的行爲之外，澳門旅遊界應積極籌劃，探索新發展支點,爲實現澳門旅遊業的轉型打下基礎。

中國經濟：“九五”開局年的回顧與展望張曉儀1996年作爲本世紀最後五年的第一年即將成爲歷史。回顧即將過去的一年,人們有足夠的理由認爲，1996年中國國民經濟發展爲“九五”計劃的實施、乃至跨入21世紀實現2010年遠景目標開了一個好頭。1997年,宏觀經濟將繼續保持這種向好的趨勢。一、對當前宏觀經濟狀况的基本分析(—)宏觀調控的預期目標已基本達到如果以《中華人民共和國國民經濟和社會發展“九五”計劃和2010年遠景目標綱要》中提出的“九五”宏觀調控目標作爲參照,我們不難得出結論，今年的多項經濟指標基本已達到或接近“綱要”所規定的宏觀調控目標區,中國經濟在成功實現“軟着陸”的基礎上爲“九五”許劃創造了一個良好的開端。1.從經濟增長速度來看，中國國內生產總値在1978-1995年這十七年間年均增長9.9%，“八五”期間的最高點是1992年,增速達到14.2%。之後開始減緩，到1995年下降爲10.5%,今年前三季度繼續下降到9.6%，估計全年增速可達9.7%，這個速度雖然還高於“綱要”提出的年增8%的要求，但大體與改革17年來的平均增速持平。2.從物價高漲看，“綱要”提出“九五”期間通貨膨脹率應低於經濟增長率。實際情况是，1978-1995年十七年年均上漲7.8%；“八五”期間通脹率最高的年份是1994年，當年居民消費物價總指數和零售物價總指數升幅分別達到24.1%和21.7%;1995年則下降到17.1%和14.8%;今年前十一個月繼續下降到8.4%和6.2%,其中十一月份當月已降到6.9%和4.6%，物價上漲幅度進一步減弱。預計全年零售物價爲6%左右，不僅低於過去十七年年均上漲幅度,而且明顯低於經濟增長率。3.從投資規模看,“綱要”提出“九五”期間全社會固定資產投資總額年均增長10%。“八五”期間全社會固定資產投資的高峰年爲1993年,當年全社會固定資產投資總額比上年增長50.6%，1994年降爲27.8%，1995年進一步降爲17.5%,今年上半年爲18.6%，基本呈現一路下滑的趨勢。預計1996年全年增長約19%左右，扣除漲價因素實際增長超過12.5%，仍快於經濟增長2-3個百分點。盡管這與“綱要”提出的要求還有一定距離,但問題在於，當消費沒有大的增長、出口卻有大的下降,10%的投資增長率不可能支持10%的國民經濟增長。因此，目前略快於GDP增長速度的投資增長率應該是適當的。4.從貨幣供應量看，“綱要”提出“九五”期間狹義貨幣Ml年均增長18%;廣義貨幣M2年均增長23%。從“八五”的實際情况看，開始實行宏觀調控的1993年，狹義貨幣(Ml)比上

半年增長20.8%,廣義貨幣(M2)比上年增長25.3%；1994年Ml增長26.8%,M2增長34.5%；1995年，Ml增長16.8%,M2增長29.5%;今年上半年,Ml增長15%,低於“綱要”的要求,M2增長28.2%,高於“綱要”的要求。預計到今年年底，貨幣供應總量(M2)將比上半年增長25%左右,比“八五”時期年均增長低4.7百分點。(二)對當前宏觀經濟走勢的基本判斷1.工業生產繼續保持平穩增長。到十一月末,全國鄕及鄕以上工業累計完成增加値17115億元,比上半年同期增長13%。盡管增速低於去年水平，但進入十月以來,工業生產增幅比三季度有所回升，十月和十一月均到13.4%。此外從產品類別看,紡織產品生產有所加快，能源、原材料生產穩定增長。工業經濟效益繼續有所好轉，利潤下降幅度由1-9月的32.6%下降爲1-10月的26.5%。特別是11月份的工業產品銷售率達到96.75%,是今年以來產銷率最高的一個月。預計12月份產銷銜接將繼續好轉，產銷率有可能突破98%。2.固定資產投資適度。到11月末，國有單位投資累計完成已達10889億元，同比增長19.2%。從增長速度看,當前實際的投資增長仍快於經濟增長2-3個百分點,保證了整個工業尤其是重工業的穩定增長,屬於適度增長。但結構問題比較突出，主要是房地產投資增長過快生產性的基建、更改投資增長相對緩慢。1-11月份，基建、更改投資總計完成8199億元,增長12.9%，而房地產投資完成2091億元,同比增長36.7%。也就是說,前11個月基建、更改投資的增幅還不到同期房地產投資增幅的一半。預計全年全社會固定資產投資總量爲23800億元,比上年增長18.9%,扣除價格因素,實際工作量增12.5%左右。3.消費需求保持較快增長勢頭。1-11月共實現社會消費品零售總額21766億元,比上年同期增長19.3%(扣除價格因素,實際增長12.3%)。預計全年社會消費品零售額增長在19.5%左右(扣除價格因素,實際增長接近12.4.出口增長勢頭轉強,貿易順差進一步擴大。1-11月，全國累計進出口總値已達2515億美元，增長2.6%。其中出口1327億美元,比去年同期略增0.9%,實現了今年以來累計出口的首次正增長;進门1188億元美元,增長4.5%,增長速度持續回落。前十一個月累計實現順差約140億美元。從上半年看，出口每個月都是負增長，平均爲-7.8%;7月份開始月度出口額連續五個月實現增長;10月份當月出口總額152億美元，比上半年同月增長23.3%；11月份當月出口總額136億美元,比上年同月增長12.5%。而進口增幅則逐月減弱，盡管7、10月份略有回升,其中10月份進口總額113億美元，增長3%，但從6月份開始出現的絕對下降趨勢仍在持續，6-11月份進口增幅平均比上年同期下降2.1%，這還是九十年代以來的第一次。預計全年可完成出口總値1540億美元，同比增長3.6%;完成進口總値1360億美元，同比增長3%,貿易順差約180億美元。5.外匯儲備大幅度增加，人民幣匯率穩中有升。由於堅持實施適度增長的財政貨幣政策,抑制通貨膨脹，控制國內需求和信貸，加上外資持續大量流入(預計1996年實際利用外資約510億美元，其中吸收外商直接投資在400億美元左右)，今年外匯儲備在前三年較快增長的基礎上繼續大幅度增加，目前已超過一千億美元,居世界第二位。與此同時,受國民經濟持續快速增長、物價漲幅逐月回落及國家執行穩定貨幣政策影響，人民幣對美元匯率穩中有升，預計全年將在830:100上下波動。6.財政收支狀况良好,金融形勢平穩發展。今年以來,國家財政收支狀况有所改善，到十月末,財政收入累計增長19.4%,財政支出增長18.3%,收支相抵，盈餘3.4億元，而去年同期爲支出大於收入40.3億元。預計全年財政收入比上年增長17%左右,財政支出增長14%左右,全年財政赤字約爲476億元，比上年減少106億元。5%)。

相對財政狀况,金融形勢比較平穩。在央行取消保値儲蓄並兩次調低存款利率情况下,今年居民儲蓄存款的增幅開始由超常轉向曰益合理,但仍保持了一定的增勢。前十一個月居民儲蓄餘額(37917億元)比上年同期增長31.5%，預計全年增長將在30%以上。此外，由於居民定期儲蓄存款比重明顯下降，貨幣流動性增強，貨幣供應量結構漸趨合理,Ml、M2增長率繼續向調控目標靠近（分別爲17%、25%),有利於消費需求的活躍和投資需求的增長。股票市場一方面空前活躍，爲企業籌措資金、促進企業的改革創造了良好的條件;另一方面,近期股市的暴漲(從4月1日到12月9日，上證綜合指數漲幅達120%,深圳成分指數漲幅達340%)和暴跌（12月16日深圳AB股急跌一成至停板,上海AB股急跌近一成)，特別是某些市場違規行爲的存在,則反映出中國的股票市場尙不成熟，急需加強監管。7.農村經濟保持穩步發展，農民收入可望增長5%。農業生產在戰勝各種自然災害後,將繼夏糧再創新高進一步獲得秋糧的豐收,預計全年糧食總產量將超過9600億斤;今年前三季度全國農林牧漁業總產値比去年同期增長15%,預I十全年增加値可達到5%左右;前三季度農民現金收入爲1350元，比去年同期增長20%，扣除物價因素，實際增長10%,預計全年農民人均純收入將達到1800元,實際增長速度可超過5%;鄕鎭企業的增速雖比去年有所回落,但預計全年仍將保持在20%以上。以上七個方面表明，目前宏觀經濟態勢正處於止跌回升之際，經濟運行將逐步向新一輪經濟景氣過渡，明年有望進入第五個經濟週期。(三)當前經濟運行中存在的主要問題1.就經濟運行而言，中國經濟雖能在連續四年保持了兩位數的增長之後，今年仍可望取得接近10%的增長率,但其質量和效益並不理想。前三季度全國工業產品銷售率僅爲94.6%,低於正常水平3個百分點;相反工業產成品存貨卻大幅增加,1-10月累計比去年同期增加了16.7%。更直得注意的是,10月末全國獨立核算工業企業五項主要經濟指標中,僅"勞動生產率”同比是提高的，其餘幾項均呈負增長產品銷售率”同比下降0.45個百分點；“資金利稅率”同比下降1.63個百分點;“成本費用利潤率”同比下降1.22個百分點;“流動資產週轉次數”同比減少0.03次。此外，產業結構中“大而全”、“小而全”和低水平重復建設問題嚴重,相當一部份企業特別是國有企業經濟效益下滑比較嚴重(見下表)。1996年1-8月獨立核算工業企業經濟類型主要經濟指標或許實際情况並不象數字顯示得那麼嚴重,由於企業處於轉軌階段,利潤分配格局的變化使許多數字存在不可比因素，如:一些效益好的企業，按照新會計制度，提高了固定資產的折舊率;工業效益向農業、社會保障體系及職工分配轉移等等。但即使剔除這些因素,企業,特別是國有企業效益不佳是顯而易見的，如果將這一情况與國企改革雖有推進但進展有限的事實結合起來，問題還是比較嚴重的。因此,無論從國有企業與其它效益狀况的對比看,還是從國企在經濟調整階段對社會和經濟穩定帶來的壓力來看,國企改革都已到了刻不容緩的地步。2.物價漲幅下跌的基礎並不牢固。物價漲幅回落到6%左右，較之前幾年百分之十幾、百分之二十幾的漲幅確實低了不少,但它主要是通過行政手段、財政補阽、金融抑制等辦法來達到的,其基礎並不牢固。不少地方已表現出越

宋越強烈的通過漲價來減輕財政負擔的衝動。此外，目前需求拉動和成本推動價格上漲的壓力仍在積累。首先是在建規模達5萬多億元的全社會固定資產投資的剩餘工作量仍有2.8萬億元,如此大規模的投資,又普遍超概算，缺口祇能靠擴大信貸規模解決。盡管今年全社會的貨幣供應總量增幅可望控制在25%左右,但潛在的需求不容忽視;其次,無論工業或農業都面臨着越來越大的成本推動漲價的壓力，加上國企效益低下、農業基礎脆弱等一系列因素都會對物價走勢產生不利影響。任何滿足和鬆懈都可能導致在控制通貨膨脹方面的前功盡棄。3.進口貿易下降。或許比起96年前七個月的出口來說，進口總額的下降目前還不算大問題,但它確實是一個信號。上半年外貿出口的大幅下滑固然說明中國產品在國際市場上競爭力下降，但經過努力畢竟在7月份扭轉了這種趨勢，而進口增幅減弱甚至出現絕對下降卻是九十年代第一回。導致進口下降固然有國家外貿政策的影響，但國內需求增勢不強,供給反因出口退稅率下調、出口減少引致的內銷增加而有所改善也是原因之一。當然,這一方面是中國外貿體制與國際慣例在銜接磨合期必然要付出的代價，但另一方面它必然會對國民經濟的發展產生不利影響。進口下降，不僅意味着中國從國外進口先進技術、設備和管理方法的機會減少,而且意味着中國與國際交流對話的機會也減少了，這肯定不利於兩偭市場和兩種資源的利用。4.財政狀况和就業情况都不容樂觀。財政赤字雖然增幅有所減緩，但就其絕對數字來說,仍是國民經濟發展的一個包袱。就業情况,不論是公開的失業率,還是潛在的失業狀况，壓力都有所加重。總之,盡管當前中國經濟環境處於近幾年最好的時期，但經濟運行中長期存在的“低效益、超分配、軟約束”的問題並未得到根本解決。因此，在實現了“軟着陸”之後,中國經濟所面臨的問題不再是增長速度上不去，而是如何提高經濟增長的質量,解決結構不合理、經濟效益差的問題。二、穩中求進:1997年中國經濟的主旋律受經濟社會化、商品化、市場化的影響，中國經濟運行在改革開放的過程中已經歷了四輪週期波動。如不發生大的變故,將在明年開始進入第五個經濟週期。與前幾個週期中經濟增長多大起大落且作隨着嚴重的通貨膨脹有所不同的是，第五個週期最明顯的特點是經濟的適度平穩增長與較低的價格上升協調並存。“九五”開局之年所取得的成就突出體現了這一特點。不過逝者已矣,在1996年即將成爲歷史人物之際，人們關注的焦點逐步轉向1997年,1997年中國國民經濟的走勢將會如何呢？(—)1997年主要經濟指標的預測1997年將會是中國歷史上最重要的年份之一。在這一年裡,中國將恢復行使對香港的主權，還將召開中國共產黨的第十五次全國代表大會，確定跨世紀的中央領導集體。因此，1997年中國國民經濟的走勢將備受世人關注。我們認爲,“穩中求進”將是1997年中國國民經濟運行的主旋律。國民經濟的主要指標大體仍將保持1996年的基本格局：國內生產總値增長率略高於1996年,保持在10.3%左右的水平上;第一產業增加値增長率仍保持在4.3%左右；由於今年房地產投資增長速度較快,明年國家又將選擇城鎭居民住宅作爲新的經濟增長點,所以1997年建築業生產速度肯定不會低,這樣整個第二產業平均增長預計會達到13.2%;第三產業的增長也將高於上年，達到8.6%左右。雖然國家今年出台的投資項目資本金制度、項目法人制度及明確投資主體等措施會在一定程度上抑制固定資產投資在量上的擴張，但企業的技改投資仍將保持較快的增速,房地產市場的景氣狀况也將有所回升。預計明年全社會固定資產規模將達到28300億元,左右,增長18.9%,與今年增長幅度基本持平；實物增

長率高於GDP實際增長2-3個百分點,依然是拉動經濟增長的主要動力。從經濟類型看，集體、個人、其他經濟固定資產1997年的增幅仍將高於全社會固定資產投資增幅,比重也會有所上升,而國有經濟投資的增長則將低於全社會固定資產投資增幅,比重也會繼續下降。此外,固定資產投資率將比今年略有上升,在34%左右。物價運行仍將繼續今年的走勢，漲幅保持在較低水平,約爲6%。除了前面提及的香港回歸、十五大召開等政治因素外，還存在一些有利於物價走勢趨緩的經濟因素,如:農業連續兩年獲得豐收使穩定糧價有了保證;物價翹尾影響進一步縮小(約1.5個百分點，比今年下降0.6個百分點）;生產資料和生活資料供求基本平衡;國家繼續執行適度從緊的財政貨幣政策,保證固定資產投資需求和消費需求的增長適度,使之不對物價產生大的拉動;政府調控物價的能力日益增強、手段日益增多。當然也要考慮到,物價連續兩年走低後進一步下降的難度很大，目前這種粗放型生產經營方式及企業經營困難的現狀也不利於抑制物價的上升,明年農業是否豐收尙難確定等,所以稍不留意，物價就有可能反彈。明年城鄕市場均仍將呈平穩增長態勢，預計全社會消費品零售額約29600億元,比今年增長19.7%。近年來，中國在外貿政策方面的調整比較大,1997年將會比較平穩，因而進出口貿易會變得更加正常,加上世界貿易量的繼續擴大,中國的進出口貿易仍將保持適度增長。預計明年出口將在今年的基礎上平穩回升,進口增長將有所加快，出口可達1720億美元，增長11.7%;進口可達1530億美元，增長12.5%；進出口總額3250億美元，增長12.1%。明年中央銀行將繼續執行適度從緊的貨幣政策,促進國民經濟穩中求進。首先，依據經濟增長和物價上漲的調控目標,使狹義貨幣增長18%左右，廣義貨幣增長控制在24%左右。其次,繼續改進金融調控方式,根據物價變動和資金供求情况，靈活運用利率杠杆調控貨幣供應量，完善準備金制度,擴大公開市場和再貼現業務,加大間接調控方式的運用力度,進一步有效地控制中央銀行基礎貨幣。此外値得注意的是,明年將會制定和公佈“九五”期間的信貸政策,這將成爲金融機構發放貸款的主要指引。在1994年以來連續三年國際收支順差，人民幣匯率總體保持穩中趨升態勢的基礎上，明年人民幣匯率仍將在基本穩定中保持比較堅挺的走勢,國際收支會繼續維持盈餘局面。因爲從宏觀上來說，明年控制貨幣投放和需求擴張的政策不會改變;其次,明年中國外資流入的勢頭將繼續看好,從而保證了外匯的供求平衡;再次,明年的外貿出口仍將保持一定的增長,使外貿收支平衡有餘,外匯供給充足。但也有一些因素會對明年的國際收支產生影響，如:由於亞洲其他國家和地區資本帳戶自由化的推行對中國吸收外資形成較大的競爭壓力;外債的還本付息和外商投資企業的利潤輸出將減少資本帳戶下的盈餘;新一輪經濟景氣帶來的進口需求特別是外商投資企業投資項下的資本品進口將有所增加。1997年外商投資仍會保持一個適宜的增長速度。首先,明年國際資本市場仍處於相對穩定時期，利率也相對較低,世界跨國公司直接投資的資金總量不會低於今年的水平;其次,香港的回歸將會加速在香港的港澳台資本向內地的轉移;三是世界跨國公司在中國的投資仍呈方興未艾之勢,明年一些擬議中的世界知名跨國公司對華投資項目仍然不少。除此之外，明年最能吸引外資的還在於中國投資環境的進一步改善和外資政策的更加成熟。這些都將爲中國多渠道、多形式吸引外資提供了良好的條件。據初步估算，1997年外商直接投資將達480億美元左右。當然,隨着經濟全球化的發展,中國吸收外商投資最終會由優惠政策導向向市場導向轉變、由稅收優惠向國民待遇轉變,同時也會象其他發展中國家一樣加強對外資流入的管理,但無論如何,鼓勵外商投資政策是不會變的。

(二)1997年宏觀調控思路的展望爲了將今年這種經濟適度增長、物價上漲較低的運行趨勢盡可能延續的長久一些,從而使“九五”成爲改革開放乃至建國以來最穩定的快速增長時期，1997年宏觀調控政策的主調將是“穩中求進”,即力求以政策指導思想的穩定、政策方向力度的穩定，在穩定的宏觀大環境中，爭取基礎扎實的高質量的較快增長。1.作爲能夠持續相對較長時期的平穩增長時間序列一環的1997年，宏觀調控的目標旣要避免經濟“過熱”,又要防止經濟滑坡。因此,過往大量使用的經濟啓動和宏觀調控將被賦予新的含義。首先,過去的全面啓動將轉爲結構性啓動，以改善結構、提高效益作爲工作重點;其次,過去的調控需求爲主將轉爲對供給和需求的同時調控，以達到總供給和總需求的動態平衡;第三，以往的單純短期調控爲主將轉爲短期與中長期的改革與發展相互促進相結合的調控，以加速社會主義市場經濟體制的實現。2.經濟結構的調整和優化將以硏究市場、開拓市場爲出發點,通過嚴格控制新開工項目、進一步完善投資管理、完善國家產業政策,以增量調整帶動存量調整、深化計劃體制和投資體制改革、加強固定資產信息工作,切實解決經濟生活中“大而全、小而全”和重復建設問題，同時將通過積極開發、培育新的經濟增長點來帶動整體經濟的持續發展。至於新的經濟增長點的選擇，一要符合轉變經濟增長方式的要求，有利於經濟增長集約化;二要與市場需求結構及變化趨勢相一致,需求量大;三要有利於產業結構的優化升級，產業關聯度高;四要有利於擴大出口,提高產品國際競爭能力;五要投資回升快,能形成經濟的良性循環。綜合各方面情况，1997年將從城鎭居民住宅建設和電子信息產品開發入手培育新的經濟增長點。3.適度從緊的財政貨幣政策不會改變。盡管今年物價可控制在6%左右,但明年仍將執行適度從緊的財政貨幣政策。這是因爲產生通貨膨脹根源，即經濟運行中長期存在的“低效益、超分配、軟約束”的問題沒有得到根本解決。國家財政困難狀况短期內難以扭轉,綜合赤字仍然很大;經濟結構調整緩慢，對固定資產和消費基金擴張還缺乏有效控制;農業基礎還相當薄弱，一遇災減產物價就會迅速上漲;國企效益下滑,生產經營主要依賴銀行貸款。所有這一切都有可能迫使央行增加貨幣發行,稍不注意，通脹率就會上升。因此，在整個“九五”期間都要執行適度從緊的財政貨幣政策。但是，適度從緊並非緊縮銀根。一是貨幣政策目標適當,首先要促使物價漲幅低於經濟增長率，“九五”期間,經濟年均增長8%，物價控制在6%以下較爲合適;二是貨幣供應要適度，旣要控制物價漲幅，又要促使經濟增長保持一定的速度,“九五”時期，貨幣供應量M1、M2每年增長18%、23%左右;三是要逐步用間接調控方式調控貨幣供應量，特別要注意預調和微調，防止經濟起伏過大。三、1997年中國經濟發展對香港經濟的影響1997年將是香港歷史上最重要的一年。隨着主權的回歸，香港與中國經濟將進一步融合。由於全球經濟在明年仍然處於上升期，而作爲五年計劃第二年的中國國民經濟增長的拉力更是處於強勢,這一切都有望予香港經濟以有力的支持和帶動。(一)中國經濟新增長點的開發與形成將為港商提供新的發展機會按照國民經濟中總有一些行業受需求拉動，增長速度快一些，從而成爲整個經濟發展的帶動力量和新的增長點的理論,中國經濟將在明年進行結構調整時把積極開發、培育新的增長點放在重要位置上。根據各方面的情况分析顯示，中國近期將從城鎭居民住宅建設和電子信息產品開發入手來培育新的經濟增長點。在衣、食條件有了很大改善之後,改善居住條件已成爲當今中國城鎭居民的第一需要,市場需求潛力很大。到今年十一月末，居民儲蓄存款餘

額已達37917億元,城鎭居民已具備一定的購買力,故發展居民住宅已具可能性。作爲培育住宅建設成爲增長點的措施，明年將有一些配套改革會推出,如加快住房改革,減少福利性分配，降低住宅交易和租賃稅費，促進住宅上市流通;鼓勵商業銀行開展住宅儲蓄,增加個人購房抵押貸款規模等。應該說是港商投資強項復甦的一個絕好機會。前幾年,香港經濟曾得益於中國房地產的高速發展。誠然，投資中國城鎭住宅不會象投資1992年、1993年上半年的樓堂館所那樣容易獲得豐厚利潤，但仍可得到可觀的回報。另一方面，電子信息產業在中國雖已有較大發展,但仍不可能滿足經濟發展和居民消費需求。初步預測,“九五”期間中國電子工業將以年均20%的高速發展，但計算機等主要產品仍祇能滿足市場需求的50%-70%。因此,除了國家大力扶持具有競爭力的企業集團，擴大電子產品在國內外的市場佔有率外,香港完全可以利用自己資金充足、市場開放度高的優勢,一方面積極注資國內的電子行業，和國內企業搞聯營;另一方面協助國內電子行業引進國際先進技術和設備,在幫助國內電子行業發展的同時,尋找時機提高香港電子產業的技術密集型程度。(二)中國趨於宽鬆的出口政策環境將有助於香港加強其世界貿易中心的地位作爲世界最大的轉口港之一，香港在對外貿易方面的發展很大程度上得益於來自中國的轉口。因此，中國外貿形勢的好壞對香港來說至關重要。1996年，中國因需完成對1994年和1995年分別由於人民幣匯率贬値和出口比例下調引起的出口超常增長的糾正,上半年外貿出口出現大幅下滑，從而對香港出口貿易產生了很大的連帶影響，因此,盡管下半年中國外貿出口有所改善,但由於時滯的存在香港出口貿易至今尙未從打擊中完全恢復元氣。預計1997年中國出口形勢逐步走上正常增長軌道。首先，中國出口行業的外部環境將由於1996年下半年起出口退稅政策的落實及年內兩次下調存貸款利率而發生較大改善;其次，經過幾年來人民幣匯率升値的考驗，外貿企業通過挖掘內部潛力，加快技術改造、調整產業結構等,增加了對外競爭力;此外,由於明年仍實行適度從緊的貨幣政策,抑制國內需求,將保證出口貨源,而外貿企業在必須多出口才能改變困境的情况下，會繼續擴大出口。在中國出口貿易保持適度增長有保障的前提下，香港出口貿易勢必能從困境中走出來。(三)堅持積極合理有效利用外資不動搖的政策將進一步擴大港商投資内地的空間1996年,中國雖然加強了對外商投資的產業指導,取消了對外商投資資本品進口減免等部分外資優惠待遇,推行外資國民待遇,但由於中國經濟成功實現“軟着陸”,經濟運行態勢向好,市場前景更加看好,特別是外商投資和經營環境有了進一步改善，外商投資審批權限下放、投資產業和地區進一步開放、外商投資企業外匯買賣納入銀行結售匯體系、取消經常項目用匯限制、加工貿易進口料件實行銀行保證金台帳制度等一系列措施的推行,保障了外國投資者在中國的權益,從而吸引了大批港商及外國投資者在中國投資。1997年,中國將會繼續堅持積極、合理、有效地利用外資的政策,加上“九七”香港主權的回歸,勢必進一步激發廣大港商投資內地的熱情。根據中國外經貿部公布的數字,“九五”期間中國將弓I進外國技術和資源產品金額超過一萬億美元,這無疑爲外國企業,特別是有近水樓台之便的港商進入中國開展合作提供了巨大的機會。1997年,中國將着重深化進口管理體制，提高中國市場的開放度，在保護幼稚工業的同時，爲國外商品和技術進入中國市場提供更多的機會和便利。同時,爲早曰加入WTO及在2000年實現將關稅減至15%的承諾，相信中國會從1997年起繼續逐步降低關稅和減少非關稅措施，並逐步開放服務貿易領域。此外,從今年12月1日起正式實行的人民幣經常項目可兌換，也使中國的外匯管理制度變得更加自由、開放、透明和簡便，它一方面增強了中國的對外競爭力，另一方面則通過取消

進口、勞務支付和外商投資收益匯出的限制,爲外商對華貿易和在華投資提供了有效的法律保障，從而創造了更多的貿易和投資機會。對於港商來說,資金進出因人民幣經常項目可兌換的實現而變得更加自由，從而大大減少了過去內地業務經營中因不能兌換存在兩種貨幣的困難，營運成本有顯著下降。從投資領域看，中國在進行外商投資企業經營外貿和商業零售的試點並承諾將逐步擴大範圍的同時，近期還宣佈將允許鐵路、公路、煤炭、石油部門對外招商,即准許外商入股中國企業;九七年還將進一步推出與國際併軌的經費、財稅、金融改革，其中金融領域包括人民幣業務的開放已在起步之中。這些措施顯然有利於外商投資空間的進一步拓展。“九七”將至,香港與內地的經濟有希望進一步融合,廣大港商完全可藉此大好時機，挾香港國際金融地域之優勢,把資金投向具有巨大發展潛力的中國中西部地區，投向前景看好的高新技術領域、基礎產業和基礎設施,使一度在中國內地吸收外資總額中所佔比重有所下降的港資有機會再振雄風。我們希望，1997年不僅是香港政治歷史的轉折年，同時也能成爲香港經濟新的起飛年。

香港經濟將繼續溫和回升許永符1996年:走出谷底1996年，香港經濟經歷了從進入週期調整谷底到呈現復甦的過程。承接上年增長放慢的勢頭,第一季度本地生產總値僅增長3.3%，比上一季還低0.2涸百分點,但第二季度開始反彈,增幅爲4.3%，估計第三、四季的增幅將分另丨爲5.3%和6.2%,呈逐季加快的趨勢，與1995年截然相反。顯示香港經濟已結束週期性調整階段並步入復甦,但力度仍較弱。因此估計全年的增長率爲4.8%,與上年相同而略低於年初的預期。年內私人消費、建造業以及機器設備等構成內部需求的主要經濟活動均獲得改善或保持強勁增長,並且成爲帶動經濟復甦的主要動力,但對外貿易明顯放慢,並導致經濟增長率低於原預測。年內,經濟復甦集中表現在上一年急劇滑落的私人消費明顯改善。私人消費開支第一、二季度分別增長3.4%和2.5%。由於佔私人消費開支最大比例的商品零售第三季度的表現明顯好轉(零售量指數增幅從頭兩季的0.4%,上升到2.5%),加之進入10月份後市况轉活,估計全年私人消費開支的升幅可達3.8%。同上一年的增長0.7%比較,已有明顯改善，不過仍大大低於開始週期調整前幾年。年內，內部投資需求保持強勁增長,而且各項投資活動發展較爲均衡。預計本地固定資本形成總額全年升幅爲9.7%，比上一年上升0.7個百分點。內部投資需求的最顯著特點是與地產有關的投資活動全面回升。1995年下降7.9%的私人機構樓宇及建造開支在第二季已出現2.2%的增長，估計下半年增幅將擴寬;從私營建造活動可以估計,地產發展商的毛利將止跌回升;從頭十個月物業交易情况估計，土地及樓宇轉讓費用將會強力反彈。由於新機場計劃加快施工,加上公共房屋等工程增加，今年公營部門建造業開支料增加15%,與去年相若。頭兩季度,機器設備投資保持旺盛，分別增加16.8%和15.8%。下半年料續有增長。但由於經過連續兩年高速增長,基數擴大,加之第三季留用入口資本將減少,因此估計全年增幅將減爲11.2%。不過,公營部門投資因新機場計劃引起的投資增加及港府加速電腦化計劃而繼續急增。貨物出口及服務出口卻明顯放慢,並拖抵了經濟增長速度。根據首十個月的實績、貨倉變化以及訂單等情况,估計全年總出口實質增幅將從1995年的12%下降爲5.1%,其中港產品出口將從增長2%轉爲下降8%,轉口增幅將從14.3%放慢到8%。香港的貨物入口增幅顯著放慢，因此，預計全年貿易逆差額將會減少。這雖然對本地生產總値增長有正面影響，但進口增長放慢背後的出口放慢及存貨增加放慢都對經濟增長產生負面影響。服務輸出的表現也是保持增長但幅度收窄。年內在服務輸出中佔有重要地位的旅遊業表現出色。儘管年初台海緊張局勢影響及澳台通航分流導致台灣遊客減少,但其他地區遊客均大幅增加，頭三季度抵港遊客比上年同期增加了16.1%，比上年同期的8.6%高出將近一倍。首三季度旅遊收益達

610億元，增加16.5%。但是，由於對外貿易呆滯,與貿易有關的服務輸出活動明顯放緩，包括港口貨櫃呑吐量、空運貨物、海運進出口及轉運貨物的增長率都明顯放慢。影響所及，估計服務輸入的增幅將低於上一年。出口貿易增長急驟放慢,主要原因包括:①受匯率因素影響。港元匯率自1995年下半年起轉強，頭三季度貿易加權匯率指數比上年同期上升3.4%,匯率上升削弱了香港出口產品在國際市場的價格競爭力。②受一些偶然或突發的事件影響。如年初的台海局勢緊張、中美知識產權爭拗、美國實施紡織品及成衣原產地新規則等等,都引起買家推遲訂貨甚至轉移訂單的負面影響。③受主要市場入口需求疲弱影響。包括美國調整存貨，貨物入口增幅下降,中國繼續調整對外貿易及加工貿易政策，導致中國進出口貿易增長放慢，及抑制港內與加工有關的貿易;亞洲其他國家和地區經濟增長及進出口貿易明顯放慢;西歐經濟繼續放慢,入口需求疲弱等等。④受電子產品市場調整影響。年初以來,香港的消費物價升幅明顯放慢。頭十個月，以新基期（1994年10月至95年9月爲100)計算的甲類消費物價指數平均升幅爲5.9%,預計全年的平均升幅亦爲此水平。這將比1995年下降2.8個百分點。儘管消費結構變化使得新系列的升幅有低約0.2個百分點的技術差異，但剔除差異的升幅也仍明顯低於上一年。導致物價升幅放慢的主要因素有：①進口通脹壓力顯著減弱。頭三季度,留用入口貨物的單位價格指數比上半年同期下降1%，而1995年同期則上升9%。進口通脹壓力減弱主要得助於:港元轉強導致從日本、台灣的進口貨物價格下跌;中國通脹緩和令內地貨物價格漲幅縮窄;世界商品價格去年下半年至今年上半年下降及主要供應國通脹溫和。②內部通脹壓力緩和。包括工資增長放慢紆緩勞工成本的壓力，私人消費回升溫和牽制了加價壓力，商用物業租金調整後回升緩慢，此外,若干公用事業加價被凍結或削減幅度也起緩和通脹的作用。1997年:繼續回升1997年的香港經濟前景,一方面也同過去一樣，受到國際因素、中國因素以及內部因素影響，與過去不同的是,年中香港主權回歸中國，這一過渡也可能影響香港經濟。而根據主要影響因素的變化趨勢,預計1997年香港經濟將繼續溫和回升,本地生產總値增長率將回升到5.5%，比1996年上升0.8個百分點。影響香港外部需求的國際因素和中國因素，預料1997年都會向好發展。從世界經濟看,據國際貨幣基金組織10月份發表的《世界經濟展望》，1996年全球經濟增長率可達3.8%，是1988年以來的最高紀錄，而1997年的增長率將上升到4.1%。據此可以認爲,1997年是世界經濟景氣年份。在新的一年內,工業國家的經濟發展將有所加快且相對均衡,整體經濟增長率將從上年的2.3%上升到2.5%。已經歷逾六年半增長期的美國經濟，估計發展會略爲放慢,但無衰退跡象。曰本經濟復甦亦料會持續;1996年表現較差的西歐經濟料可在德國經濟復甦力度增強帶動下回升;由於經濟過熱已經扭轉，加上電子產品市場可望在年初復甦,亞太地區經濟預料將保持穩定增長;拉美及非洲經濟將繼續回升;俄羅斯及獨聯體其他國家經濟也可望結束負增長。由於世界經濟增長可望略爲加快,因此估計消費及入口需求也會上升。從世界貿易環境看,預料1997年也會有所改善。隨着工業國1996年淸理庫存後須重建庫存,加上國際投資急劇催化國際產業分工的影響，世界貿易增長將加快。據經濟合作與發展組織預測，世界貨物貿易突破增幅將從6.9%升至7.8%，國際貨幣基金組織則預測貨物及服務貿易增幅將由6.7%升至7.2%。國際貿易關係、特別是對香港影響較大的國際貿易關係將有所好轉。目前可以看到的是，中美關係也通過兩國首腦的會晤及官員的接觸,已經明顯改善。在這樣的情况下,預料最惠國待遇

問題將不會引起太大困擾。港美成衣原產地問題的爭執料會獲得解決，從而使香港所受的打擊減輕。此外,在新加坡舉行的世界貿易組織首屆部長級會議將在一定程度上抑制貿易保護主義,促進貨物及服務業市場開放。這些將對香港的出口貿易帶來利好影響。從匯率因素看,估計香港面對的不利影響將會減輕。鑑於目前主要貨幣的匯率水平爲各國官方所滿意，加上各國經濟增長率差距將縮小，因此儘管不能排除匯率較大波動的可能,但估計在現水平上窄幅上落的可能性較大。因此估計,匯率對香港出口的強烈不利效應在新的一年內將會減輕。中國經濟經過三年多的宏觀調控，已經實現“軟着陸”的目標。在新的一年內，中國將實行具連續性、穩定性和必要靈活性的宏觀經濟政策，力求做到穩中求進。預料中國經濟在1997年將會持續、快速、健康發展。中國的對外開放政策經過一年多的微調後,預料會保持相對穩定。在對外貿易政策方面，出口貨物增値退稅率不會進一步調低，退稅將會加快進行。進口關稅有可能進一步調低,以履行在亞太經合會議的承諾和配合加入世界貿易組織的進程。加上有外匯儲備龐大及正式實現人民幣經常項目自由兌換等有利條件,進口能力和進口需求都會明顯上升。在投資政策方面，強化產業導向及向中西部傾斜的政策料會繼續推行,但同時也會注意避免損害原有投資者的利益,而且開放的領域和範圍會進一步擴大。加工貿易政策料不會再作大調整。對目前仍未解決的跨關區轉關及紙製品轉關問題，有關部門現正廣泛諮詢各方意見,預料可以找出一套旣能堵塞漏稅，又能保護加工投資者正當利益並具可操作性的辦法。港內加工貿易料會恢復較快增長。海峽兩岸的緊張局勢已經緩和,經貿關係料逐漸恢復。“三通”有可能在年內出現局部突破，但對香港的中介地位應不會有太大影響。根據以上分析，預計1997年香港出口貿易增長將加快。但由於西方國家失業率仍高會抑制需求，經濟全球化、區域化發展會加劇市場競爭,因此香港出口增長速度不會很大。整體出口實質增幅料回升到9.5%,其中港產品出口在急跌後可喘定並微升1%,轉口增幅可回升到11%,仍低於1995年的增幅。服務出口增幅也將上升。這除了受到貨物貿易增加的帶動外,還受到香港九七回歸的利好影響。可以明顯看到的是,回歸慶典活動及其他國際社會性會議就將令旅遊服務輸出大幅增加。在新的一年內，內部因素的發展也將有利於香港經濟加速發展。這主要是因爲香港內部經濟活動正處在週期循環的上升階段,由於預計利率可望穩定或最多祇會輕微上升,因此經濟週期升勢不會逆轉，而且，香港過渡平穩及主權回歸順利又將推動上升的速度。內部消費需求將_著回升。其中私人消費開支增幅估計可回升到5.5%,但仍低於經濟調整前的的水平，而政府消費開支增幅則輕微加快升到5.2%。影響消費的主要因素料出現如下變化:①隨着經濟回升，就業機會將繼續增加，失業率可望從2.9%回落到2.5%，這些將有助於提高居民的消費力，但工資增幅仍較溫和;②儘管股市及樓市難免會有波動，但估計大勢仍繼續向上,因此將產生有利消費的財富效應，但主要集中於參與者;③香港主權回歸雖然可能面對阻力和對抗,但由於人心思治,過渡可望順利，因此消費意慾會有所提高，但觀望情緒仍未完全消失;④年內將有一系列回歸慶典活動，預料私人及政府消費開支會有一定程度的增加。內部投資需求料繼續增加,但增幅可能略爲放慢。由於信心提高，加上房地產市場向好的刺激,以及批地數量增加和九號碼頭、內河碼頭等工程的展開，預計私人建造業開支有較大幅度增長。但是，由於新機場計劃七項核心工程將於上半年內完工，加上一時沒有其他大型基建工程可以補上，因此估計公營部門的建造業開支可能下降，並抵銷私營機構的增長。機器設備投資將繼續強勁增長。公營部門方面，新機場將進入安裝機器設備階段，機場鐵路也開始安裝車站設備及開始引進列車，政府部門

史新及增加電腦設備的工作將繼續進行,地鐵公司也提出更新設備的計劃,因此投資額將繼續大幅增加。私人機構的機器設備投資經過連續兩年半的大幅增加後,最近已進入鞏固期，不過,投資信心恢復引起新投資增加,則將爲機器設備投資注入新動力。通貨膨脹卻可能略爲上升。導致通脹率回升的主要因素有:消費增加可能拉動物價上升;1995年被凍結加價的項目在新一年內可能會追補;樓價上升正傳遞到租金上；石油價格短期難回落;世界商品價格見底待升;匯率上升導致入口商品價格進一步下降的機會不大。不過,由於工資成本上升壓力不大，世界通脹仍受控制,物價大幅上升的可能性也不大。預料甲類消費物價指數漲幅輕微回升到7%。總之，由於外部需求動力將因國際因素和中國因素向好而增強，內部動力也將因九七利好影響而保持強勁,處在上升階段的香港經濟將繼續增長並加快速度，這將爲香港主權回歸提供較好的環境。但須要警惕的是，投機力量利用主權回歸的機會，製造樂觀氣氛,吹漲股市和樓市“泡沬”,這將會加劇市場波動,甚至引發較大的調整,並對經濟帶來不利影響。本地生產總值實質增長預測（比上年增長％)

世界經濟預測（年增長率％)資料來源:國際貨幣基金組織《世界經濟展望》1996年10月

一九九六年澳門經濟回顧與一九九七年展望中國銀行澳門分行經濟研究部受到內部投資需求減弱、進出口貿易放緩等影響，一九九六年澳門經濟承接上兩年的趨勢，繼續向下調整。據初步統計數字顯示，外部需求淨値有10%左右的增長，由於內部需求負增長約4%，令整體經濟的發展比過去數年明顯放慢，本地生產總値實際增長率估計不到1%，不僅低於上一年的3.9%,而且是自八十年代初澳門政府有系統統計及公佈整體經濟數據以來的最低數字。通貨膨脹仍繼續受到遏抑，通脹率回降至約5%。—九九六年的回顧内部投資需求衰減不振年內，雖然私人消費及政府公共開支仍維持一定的增長幅度，但投資需求大幅下降,並造成內部需求下跌。據澳門政府資料估計，一九九六年固定資產購置總額將較上年大幅下滑約17%。機器、設備等資本貨物進口首三季較上年同期減33.2%,另一方面,新組成的公司，無論公司數目資本額在首三季皆出現急跌現象，分別較上年同期下跌17%及92.8%。而建築投入也有所減縮,首三季新動工樓宇的單位數目及建築面積較上年同期分別減少39%及52.4%。觀其原因，與澳門投資環境改善緩慢,缺乏吸引投資者的利好措施有關。而內部投資需求下跌，亦意味着未來幾年本澳經濟發展動力不足，發展規模可能受到約束。私人消費市場漸見起色佔本地生產總値約三分之一的私人消費漸見起色，但力度不大,增長幅度約爲4.5%,高於上年之3.7%。雖然零售業未全面轉好，但由於利率處於較低水平，加上各業商人爭相削價吸引顧客,刺激消費，個別行業已漸有起色。例如汽車銷售，由於預計一九九七年將提高汽車稅，加上業內競爭迫使車商壓價促銷，致令汽車買賣大幅增加，首三季新登記車輛比上年同期勁增53%。飮食業方面,相對於上半年的淸淡局面，下半年的經營情况亦有所改善。値得注意的是，多年疲弱不振的樓市雖仍處於消化調整階段,但已非一片淡靜，樓盤開始個別發展。政府在八月份推出自置樓宇利息補阽計劃,銀行界放寬了樓宇按揭貸款條件，發展商及房地產商亦調整了經營策略，注重了房產的質素，價格亦逐步調節至市場可接納的水平。因此,下半年有個別樓盤出現近年少見的好銷現象。但畢竟整體房地產業疲態依然，零售百貨業仍差強人意，故整個私人消費市場仍未有足夠的動力急速向上增長。公共開支增長放缓隨着旣定的大型基建工程相繼完成，政府開支的增長速度也迅速降溫，加上本地經濟不景氣對政府財政收入產生負面效應,使澳門首三季的公共收益較上年同期減少27.3%,政府不得不在財政支出方面加以控制，同期的公共支出總額也比上半年減少。但由於不少政府工程、投資都在年終結帳，故公共支出全年結算仍

有約6%的增長，但比上年之9%增幅明顯放緩。貿易順差帶動外部需求增長年內,貨物及勞務進口出現約5.5%的跌幅，出口方面則變動不大,但亦因此令貨物及勞務的貿易順差擴大,使外部需求淨値大幅增加約10%,成爲本年度澳門整體經濟的主要承托力。貨物貿易表現不算理想，首三季確定性出口與確定性進口分別較上年同期減少3.1%及3.7%。出口下降主要受外部市場消費疲弱所影響，歐盟與美國紡織貿易等國際貿易規則之修改,對澳門的出口加工業亦有一定打擊。進口減少則主要由於內部需求縮減所致。勞務貿易的順差擴大，主要由本地旅遊及勞務輸入等因素所決定。受惠於澳門國際機場投入營運後所帶來的經濟效應,訪澳旅客人次明顯增加,首三季較上年同期增4.酒店平均入住率亦由上年57%上升至近60%。業內資料顯示，第四季情况更有進一步的上升。故此，雖然博彩業收入出現約9%的負增長,但旅遊消費全面而言表現很好，加上年中澳府暫停輸入勞工等措施，故一九九六年勞務出口順差相應增大。失業率高企,通貨膨脹率回落近年維持於低水平之失業率自一九九五年起有上升趨勢，平均數字爲3.6%，到一九九六年第三季更高達4.6%。而通貨膨脹則有明顯的改善。在內部需求不振，美元持續強勢下進口通脹壓力得以舒緩,以及內地、香港等主要進口來源地通脹皆有回落的情况下，本地的綜合消費物價指數全年都基本處於偏低水平。預計全年平均升幅爲5%，比上一年下降約3.6個百分點。一九九七年的展望在新一年裡，影響本澳經濟表現的主要因素以有下幾點：一、經濟發展的外部環境因素基本不錯。據國際貨幣基金組織預測，世界經濟正處於溫和增長的軌道中,一九九七年可望平均增長4.1%，高於一九九六年的3.8%。美國等一些主要工業國政府獲連任或繼續執政，亦有利於維繫延續性的經濟政策和措施。美元雖存在加息空間，但估訐幅度不大,影響偏微。二、中國因素依然利好。一九九六年我國經濟快速增長，通脹回落，社會總供給和總需求趨於平衡。在宏觀調控和微觀搞活結合下，採取了適度從緊的財政貨幣政策，一九九六年的兩度減息已對刺激國民消費、減輕國有企業負債產生良好作用。據國家統計局預測,一九九七年內地經濟仍將有10.5%的增長，物價則繼續調低至6%的水平，整體經濟仍保持穩定的發展勢頭。內地經濟持續發展，無論在金融、貿易、旅遊消費方面皆會爲澳門帶來直接利好影響。三、一九九七年是香港的主權回歸年,在此前提下，香港過去許多不穩定的因素將會逐一消除,平穩過渡的大局已成,對澳門無論在政治、經濟方面皆起到示範、指導、促進的作用。而見證主權移交這椿歷史大事將間接刺激澳門旅業、酒店業、零售業興旺。四、內部需求方面,資本性投資仍將是較弱的一環,連續兩年固定資產投資負增長，澳府一九九七年預算案將投資與發展開支總額調低6.25%,這些均制約了經濟規模在短期內難有大的擴充。但澳府在促進樓市消化、增加旅遊設施、改善行政效率等方面作出了努力,澳門國際機場開拓航線以增加客源，等等，皆有利於刺激消費部門的增長，從而改善內部需求的表現。以上這些因素固然爲澳門的經濟發展帶來更大的機遇,但也有困難，迫使澳門要面對挑戰，改善投資環境和增強市場競爭能力。一九九六年將爲艱巨的一年，澳門經濟祇能繼續在調整中發展。但由於來自外部的利好因素較多,外部環境出現一個相對穩定的局面,一些負面因素對經濟所造成的累積影響己達至高峰,部份消極影響已逐漸被市場消化,因此，預計經濟增長應比一九九六年爲好;通脹率則可望繼續保持在較低水平。

97年上半年港股走勢展望宋運肇一、96年港股表現96年恆生指數上升3378點，升幅爲33.53%，表現出色。並於11月28日創下13744.3點的中段歷史高位,是亞洲區股市中最佳表現的市場之一。96年內,屬於上升的月份有1、4、5、8、9、10、11、12月，一共八個月上升，其中由8月份起,就連升5個月，走勢非常突出。33種成份股中，有21隻股份跑贏恆指的平均升幅,12隻低於總升幅三成之下，其中有3隻不升反跌的股份,爲電訊、信德、中電,跌幅分別爲9%、5%及3%。五大升幅藍籌爲:中信泰富，升67%;恆基地產，升67%;會德豐，升66%;粵海，升60%;鷹君，升59%。以分類指數計,96年各恆生分類指數表現中，以地產及銀行分類指數跑贏大市，指數較去年同期上升五成及四成，收市報26376.44點及13808.87點。工商及國企指數亦升三成二及三成，收市報9972.94點及980.55點。公用指數則落後大市,並逆市跌1.11%,收市報9892.29點。恆生中型股指數收市報1827.41點,比去年同期大幅上升五成一。96年港股升幅主要集中在下半年,尤其是在10-11月份。10月上旬至11月底港股屢創歷史新高。11月底恆生指數收市報13393點，比6月底的收市價11020點上升2373點，或21%;比第三季度收市的11902點上升了1492點,升幅爲12.5%;與去年底的收市指數10073點比較，則上升了3320點,升幅爲33%；以11月29日中段高點13744點與95年1月的低位6890點相比,上升6854點,升幅爲99.5%011月港股成交額曾持續十多天超過100億元,力度相當強勁，反映流入股市的資金源源不絕。11月總共21個交易曰中，成交金額達1972.24億，每日平均成交金額爲93.9億元。到11月底，由於累積升幅過大，港股出現大幅波動，在11月28日期指結算一開市先升逾二百點,最後倒跌了二百多點,走勢有如過山車，恆指單日波幅達440點,表現相當不正常。進入12月，港股受美股疲弱拖累，跌破13000和12800等幾個重要支持位,單日上下波幅擴大，再加上港匯轉弱，說明有部份國際資金套現流走,港股進入一個調整階段。二、支持港股叠創新高的基本因素支持96年港股向上的外部因素包括中國經濟穩定,國內兩次調低利率;美股再創新高，美國通脹上升壓力不大，市場估計美國聯邦儲備局不會加息;亞太區其它股市表現欠佳,資金流入港股等。另一方面,香港內部經濟轉好，96年大公司盈利增幅在15%左右,本港樓市蓬勃,港元匯率穩定,政治前景轉趨明朗，“九七”回歸的效應對股市起到良好的影響，偏低的市盈率需要重新評詁。在以上影響港股的諸因素中,起決定性的是美息穩定、資金流向和本港樓市。1.利率穩定。96年下半年一系列數據顯

示美國經濟增長溫和,通脹壓力不大，美國長債收益持續下跌,聯儲一再維持官方利率不變。由於本港的貨幣政策須與美國利率政策配合，以保持聯繫匯率穩定,因此本港的利率也處於相對穩定的水平。銀行在競爭壓力下爭相調低按揭利率，更對樓市從而股市蓬勃起了重要的支持作用。2.資金流入。今年2-8月，港股平均成交額祇有40億左右，表現相當淡靜。到9月和10月份，成交量超過60億，11月更達平均94億,並多次創出100餘億元的紀錄，反映有新資金持續流入股市。9-10月入市的資金來自由東南亞股市調進港股暫時停泊的亞洲地區資金,因爲亞洲區其它股市表現疲弱,資金獲重新分配後增加流入本港。從地區性基金改變市場投資比重的進程來看,本來再大幅增持港股的可能性和空間已有限。但到11月，港股成交量繼續增加到100億左右,說明又有新的國際資金入市,其來源擴散到歐美等地。本地散戶在外資入市和投資氣氛改善下也積極跟風入市。外資大舉入市的誘因,除了香港經濟復甦、樓市活躍等經濟因素外，另一重要理由是九七政治前景逐漸明朗化,推選特首較預期順利,使市場氣氛相當樂觀。市場普遍認爲，96年樓市暢旺保證了上市公司97年的盈利，再加上中港經濟向好和國內投資項目進入回報期等實質因素支持,港股市盈率沒有理由明顯低於亞太區平均水平。如果港股市盈率能夠調升至亞洲其它的平均市盈率18-20倍的水平,恆指在97年後至少可升上15000點或更高水平。在這麼一種預期支持下，港股一直不肯出現像樣的調整,不斷升上新的高位。3、樓市蓬勃。96年下半年，港府拍賣的元朗住宅用地成績理想，屯門樓盤怡峰圍超額認購逾168倍，毫宅成交暢旺，中區娛樂行高價易手,不斷刺激地產股股價標升;根據土地註冊處提供的統計資料，96年本港樓宇的買賣紀錄數目將超過十四萬二千宗，爲92年以來的最高紀錄,市場估計97年的成交量會進一步上升至十六萬宗,地產市道仍將持續蓬勃。因此，證券行對地產股的資產値及盈利前景不斷作出重新評估。此外,市場根據本港人口不斷增加，土地供應在短期內難望大幅增加的事實，產生對未來樓價持續上升的憧憬;再加上市場預期九七後中資對寫字樓和住宅需求增加,於是地產股成爲帶動大市上升的火車頭。三、決定後市的主要因素由於港股在資金流入、上市公司盈利改善、對港股市盈率重估和香港樓市前景樂觀的憧憬下累積升幅較大,市場客觀上需要有一次較爲像樣的調整。因此,明年港股的走勢將受以下主要因素影響：1.美國息口走勢和美股表現。短期來看，美國利率上升壓力不大，即使上升的幅度也有限;但由於美股和港股都處於歷史高位,因此會對利率走勢的些微變化十分敏感。更何况在97年內，利率走勢還可能出現不明朗的情况。這將對以地產、銀行股爲龍頭的港股造成一定的壓力。此外,美國股市由於升幅過大,調整勢在難免,如美股調整過急,將對港股產生一定的負面影響。2.資金流向變化。目前基金界對港股前景相當看好，短期無意大幅減持港股投資比重。他們預計97年本地經濟加快復甦,零售市道好轉,中美關係改善，對港股構成支持因素。但並不排除一部份基金在短期內先套現暫避調整風險的可能。比較而言，在亞太區目前印度股市的市盈率較低，其它市場97年的表現也會隨經濟走出低谷而比96年出色;此外，基金對97年東歐股市表現有所憧憬。這對97年上半年國際資金繼續流入港股有一定的分薄效應,但香港公司的盈利前景不比這些新興市場遜色,再加上港股在流動性上具有絕對優勢，因此祇要沒有突發性事件,估計資金大量流失的可能性不大;同時鑑於港股在各種利好預期下難以調整到位,恆指祇在高位徘徊,所以97年上半年資金再大

舉流入的可能性亦不大。四、恆指將在12000-14500區間上落由於96年第四季以來港股升幅較大較急，升幅主要集中在大陸地產股和金融股,藍籌指數成份股客觀上需要一次較爲像樣的調整。所以估計港股在97年初會借利率變化、樓市整固等因素繼續進行調整,但調整幅度不會太大。97年扨港股走勢的特點將是以高位盤恆整固爲主，不會重復94-95年大幅回落的走勢。其中94年1月的高位12500-12600將成爲這次調整的重要支持位;96年第三季度收市價11900(或12000)是新一批外資大舉湧入時的指數，很可能成爲這輪調整的低點。港股在盈利前景和港股市盈率重估等支持下仍有希望再創新高。不過我們認爲所謂對港股P/E的重估雖然在今後有希望實現,但難以在97年上半年一步調整到位，反而會成爲炒上炒落的借口；另外，市場對本港樓市過度樂觀的憧憬也有一定的虛幻性，因爲未來香港人口增長和住宅供應脫節雖是事實,但樓價升得太急會使一般居民有購買能力的實際需求與之脫節,政府承諾增加土地供應也會使今後樓價升幅放緩。所以97年上半年恆指在現在高水平上再作大幅攀升難寄厚望，反映藍籌股表現的恆生指數會以在12000-14500區間波動爲主。不過就全年來看，由於中國及香港經濟可望穩定回升，香港大公司參與中國投資均進入回報期(這類投資回報在前幾年被明顯低估),有利於上市公司盈利增長,也對中長線港股走勢形成支持。附表：植指成份股創新高情况

註:96年與93/94年髙位相比,表現最佳五隻股份爲：第一太平洋（+124.89),中信泰富（+57.99),和黃（+48.52),長江（+42.57),南華早報（+40.18)。96年與93/94年高位相比,表現最差五祇股份爲:合和（-42.78),信德（-39.08),東方報業（-32.43),中電（-31.57),港燈（-20.14)。

九七年上半年西方及香港利率展望陳偉深九六年下半年西方利率走勢回顧去年下半年美、德、日三國利率走勢偏穩，澳洲及加拿大利率趨降,而英息則掉頭回升。美國去年中經濟增長一度加快，加上工資升幅略增,聯儲局內加息傾向一度增強;但其後經濟降溫，且通脹始終受控,，加上大選臨近，當局按兵不動,市場短期利率亦反覆靠穩。德國下半年經濟好轉跡象明顯,央行在八月份將14天證券回購利率調低至3.0厘後,轉趨觀望。日本央行維持利率低企，但年中市場加息預期仍此起彼落，惟隨着第二、三季經濟表現欠缺後勁、銀行呆壞脹問題再受關注,加息預期收歛，市場利率年中一度扯高後，順勢回落。儘管美息持穩，加拿大下半年鑑於通脹緩和及加匯穩定，繼續降低利率，央行利率共調低1.75厘而至3.25厘。澳洲方面，央行也在通脹'顯著回落後三度減息，官方現金利率降至6.0厘。美國經濟好轉,加上政局趨穩,財相終與央行取得加息共識,基本借貸利率調升回6.0厘水平。表一、九六年下半年西方六國利率走勢(厘）(註)澳洲市場利率爲同業拆息

九七年上半年西方利率走勢展望1.美國a.經濟及通脹表現—去年次季美國經濟一度趨強後,下半年增長步伐放緩。目前，美國企業保持偏低存貨水平,投資未見過度擴張,經濟可說並無失衡。在這個情况下，今年上半年美國經濟可望保持穩定增長;其中企業盈利增長或放緩，但估計仍保持一定投資增長;而消費者債務水平雖偏高,但消費信心在經濟穩定下持續高企，消費料仍穩步增長;出口在去年放緩後則可望轉活。綜合估計,今年上半年美國經濟增長率仍在2.0-2.5%之間。去年下半年美國消費物價升幅平均仍在3.0%。第四季國際油價在高位徘徊，加上工資升幅稍增,勞工市場維持活躍,令今年上半年美國通脹下降的可能性不大，惟上述兩個因素推高物價壓力不大,估計個別月份通脹或會超越3.0%,但平均仍會接近這個水平。b.聯儲政策—今年上半年美國經濟繼續趨穩,當局料無明顯理據傾向收緊或放寬貨幣政策。近期格林斯潘表示擔憂美股形成氣泡，對經濟產生負面影響，並提出央行政策須考慮到債股市場變動。不過，估計在經濟平穩之下，聯儲單爲制約股市升勢而收緊銀根可能性也不大,因爲這個行動本身在衝擊債股市場的同時，也將打擊經濟，並非當局意願。預料聯儲今年上半年維持貼現率在5.0厘,聯邦基金利率目標在5.25厘。c.通脹指標的爭議—前美國政府首席經濟顧問波士金近期指出，美國的消費物價指數高估了通脹表現，且持續近20年之久。以波士金的計算,每年美國通脹被高估約1.1個百分點，即意味實質利率水平也被提高1.1個百分點。但由於這是長期狀况，並非近幾年才出現的扭曲，故即使當局採用這套統計辦法，聯儲料也不會因此調低利率,以將實質利率收窄。d.市場利率—三個月期美元利率料反覆靠穩,今年中報5.5厘左右。2.日本a.經濟及通脹表現—日本經濟去年首季出現可觀增長後,後勁不斷。央行近期的“短期經濟調查”顯示,商業信心大體仍趨改善，但步伐緩慢。企業投資祇冀溫和回升,加上就業市場也無大好轉,消費前景難以寄望過高。同時,官方財赤近年擴大，令政府難以再度推出大規模刺激經濟計劃;銀行業僅初步較大規模撇除壞賬,經營狀况仍非短期內可以轉好。在這Í固情况下，今年上半年日本經濟料無大改進,首季增長或因季節性影響略爲提高至3%以上,但次季增幅再趨溫和，在1.5%左右。日本去年通脹繼續在接近零水平偏穩。在內部需求僅能溫和好轉之下，加上日匯跌勢緩和，油價不致持續揚升,今年上半年日本通脹料保持在1%之內。b.央行政策—由於日本經濟未見出現顯著復甦動力，在官方財政政策趨於收緊之下，貨幣政策已爲當局推動經濟的主要工具;而通脹持續低企,更令央行放心維持低息。此外，銀行業在九五年度才見較大撇賬行動,呆壞賬問題諒仍未明顯化解,央行加息仍有顧忌。看來,今年上半年估計仍非日息上調的合適時機。c.市場利率—日息上升預期料間歇性推高曰元利率,但大體上三個月利率應當靠穩在0.5厘左右。3.德國a.經濟及通脹表現—去年第二、三季德國經濟擺脫首季的負增長局面,顯著回升，其中企業投資及出口爲主要增長動力，消費增長則仍緩慢。去年第四季經濟在連續兩季較快增長後,增幅或略爲放緩,但近月德國IFO工商信心指標繼續高企,出口前景頗爲樂觀,估計企業投資今年繼續有較佳增長。然而,德國失業問題嚴重,失業人口超越400萬，今年恐難以明顯改善,消費前景仍受制約,加上政府明年勢必實行緊縮財政政策,今年上半年德國經濟料祇會保持平穩增長,GDP增長年率在2.5%左右。

德國通脹率在去年第三季以來繼續低徊，全年通脹勢比九五年還低。但隨着經濟穩步好轉，下半年油價又攀上高位,今年上半年間德國通脹率料略爲反彈，但幅度不會太大，並將有望保持在2.0%之內。b.央行政策—今年德國經濟穩步好轉趨勢較爲明確,儘管消費者需求轉活或較爲緩慢，但央行鑑於通脹難以再進一步走低，去年M3貨幣供應增長又超越目標,而當前利率水平不高，再度減息可能性較低，惟也談不上要考慮加息。估計當局今年上半年將維持官方利率不戀c.市場利率—馬克利率料呈偏穩走勢,三個月利率今年中在3.25厘左右。4.英國去年下半年英國經濟在製造業帶動下加快增長。近期工商業調査反映廠商保持樂觀;儘管英鎊匯價或仍高企，但廠商可透過降低利潤比率保持銷量,出口料不會顯著受累。同時,經濟好轉已帶動失業率下調,消費需求穩步上揚，加上歐洲經濟大體保持穩定，官方雖實施緊縮財政政策，今年上半年英國料可保持較佳增長,年率在2.8%左右。通脹方面，近月零售物價升幅明顯擴大，當中雖有季節性特殊因素,但服務價格已呈較大上升壓力,預料英國通脹今年上半年小升至接近3%。去年十月底英財相同意加息0.25厘，按經濟趨勢當局亦表示再有加息餘地。惟英國今年五月前將舉行大選，當局加息步伐諒較有節制，幅度應不超過0.5厘。今年中英國基本借貸利率料提高至6.5厘，三個月市場利率或屆6.625厘左右。5.加拿大去年第三季加拿大經濟明顯好轉,但末季受十月份通用汽車罷工影響,增長幅度料略回落。不過,加國綜合領先指標持續攀升，利率接連下調，企業投資展望樂觀。同時在美國經濟保持穩定增長之下，今年加國出口料保持動力，內部需求亦可望轉活。綜合估計。今年上半年加國經濟有力報2.5%或以上的增幅。通脹方面,在失業率高企，消費需求不致劇增之下,物價上升壓力料保持溫和,今年上半年通脹料保持在1.8%左右。加央行去年中以來將官方利率調低1.75個百分點，主要因爲通脹漸趨受控。今年通脹繼續低徊，在經濟增長動力不致過大下，當局利率政策料仍傾向放寬,減幅則料在0.75厘以下。年中加央行利率料在2.75厘,三個月市場利率料處相若水平。6.澳洲澳洲去年經濟表現又比往年好，次季季度增長雖降至0.1%,第三季增長回升至近0.8%。儘管末季趨於放緩，全年增長在4.0%以上。在去年出現較強增長後，今年上半年澳經濟動力料減弱;但國際商品價格料可企穩,加上西方經濟大體穩定,澳洲出口料保持樂觀,帶動經濟得以平穩增長,上半年可望有2.0%左右的增幅。去年第三季澳洲通脹顯著下降，而消費者通脹預期也逐漸減低,估計今年上半年在經濟趨勢下,通脹諒可保持在2.0-2.5%之間。澳央行下半年三度減息,減幅達1.5厘，以目前利率水平估計，央行應再有減息空間，上半年減幅度料在0.5-1.0厘之間。預料年中澳央行官方現金利率下降至5.25厘，三個月期市場利率則及5.0厘左右。

表二、九七年上半年西方國家經濟表現及利率變動預測(註)括號內數字爲較去年底變動。香港利率展望去年下半年香港利率走勢偏穩。美國聯儲按住官方利率不動，香港金管局也維持流動資金調節機制利率不變,香港銀行公會期間也無調整利率舉措,商業銀行優惠利率則企穩在8.5厘。港元市場利率方面，去年下半年間港息與美息步伐維持相若。以三個月期同業拆息計算，走勢較上半年爲穩定，波幅在5.375—5.9375厘之間。七月初港息較明顯上升,偏離美息水平,主要爲大規模配股集資活動,令資金短暫性扯緊所致;十一月初港息再略爲扯高，稍見偏離美息，除受年資金供求較緊的影響外,也受銀行初期實施即時結算系統的左右。展望今年上半年美國當局並無調整利率契機,香港金管局及銀行公會將保持利率穩定，商業銀行釐訂的優惠利率也料企穩。港元市場利率大體上將維持美息步伐,上半年波幅料介乎5.1250—5.9375厘之間，年中料報5.5厘。

九七年上半年西方貨幣滙債展望陳偉深九六年下半年美元表現回顧去年下半年,美元兌馬克及曰圓兩主要貨幣呈反覆偏好走勢;12月底收市美元兌馬克及曰圓分別報升1.15%及5.81%。另外,美元兌英鎊則明顯報跌，跌幅達9.46%,而兌澳元及紐元亦分別下挫0.97%及3.03%，兌加元則反覆偏穩，價位無大變動。去年下半年間，市場對日本利率預期的變化、美股的大上大落以及歐洲貨幣聯盟前景的起伏等,成爲匯市的主要波動因素;其中美匯一度受創於日本利率上升的預期及第三季初美國股市的大幅調整，但隨着美、日利息上升預期收歛，美股債大幅攀升,歐洲貨幣聯盟勢在必行，美元又反覆上移。不過,去年下半年間美元兌主要貨幣雖略上升,但漲幅較上半年低。美息相對德、曰息差保持穩定,西方國家未見進一步托高美匯，爲美匯未報更佳成績的主因。表一、九六年下半年美元兑六種貨幣表现註:價位以收市價計算九七年上半年匯市主要波動因素評估1.基本經濟表現及息差變動—今年上半年美、徳、日、三國經濟增長步伐預料較爲接近，大體在2.0-3.0%水平。美國正處穩定增長期,通脹壓力不大，利率料持續趨於穩定；德國經濟在好轉中，但通脹低徊也令央行毋須考慮加息;日本國內經濟困境未盡消除,央行加息仍顧慮重重。大體上,美國利率仍將保持對德、日的息差優勢;但上半年間各國經濟的短期性起

落,也將令市場對利率預期出現轉折，並影響匯洲隨着通脹回落及經濟趨穩,央行仍有減息空市波動,其中德、日加息預期估計再度間歇性浮間;加國利率雖低徊，而經濟今年也好轉在望，現。但通脹前景樂觀也令央行仍傾向放寬利率政另外,英國經濟向好，利率可望再升,但澳策。表二、西方六國市場利率及各國對美息差變動(三個月歐洲貨幣市場利率）(厘）2.歐洲貨幣聯盟進展—根據馬城條約，九九年一月爲實踐歐洲貨幣聯盟的最後限期。按這個進度，歐盟應於九八年上半年決定那些國家爲首輪貨幣聯盟成員國,以籌組貨幣聯盟具體事宜。因此,今年各國能否符合馬城條約所訂的條件,將爲加入貨幣聯盟的決定性因素。不過，目前除盧森堡外，所有歐盟國家均未能完全符合馬約條件，令貨幣聯盟前景較爲不明朗。對於匯市而言，歐洲貨幣聯盟如期落實障礙愈大，資金愈傾向流向馬克等歐洲強勢貨幣,因爲它們在歐洲貨幣中優越地位得以保持。但是,考慮到歐洲國家倘延遲實施貨幣聯盟，將意味推翻馬城條約,各國須協議重新編訂進程，也可說前功盡廢；因此，歐盟應亟力爭取如期落實貨幣聯盟,這個發展對歐洲強勢貨幣匯價將會繼續構成壓力，英銪等暫未擬加入聯盟的貨幣或其他非歐洲貨幣仍會擔任資金避難所角色。近曰歐盟就日後貨幣聯盟成員遵守財赤在生產總値3%或以下一事，達成穩定協議(StabilityPact),訂立對違例國家的懲罰準則，應有助提高市場對歐羅（Euro,聯盟後的貨幣名稱)的信心。也値得關注的是，歐盟對執行馬城條約標準的態度倘能保持嚴格，雖會令部份國家暫時被拒門外，但可加強市場對貨幣聯盟的信心。市場信心的提升,將有助紆緩歐洲強勢貨幣匯價所面對的壓力。3.西方國家態度•近季西方國家官員仍有發表歡迎美元強勢言論，但大體上各國對美匯現價看來也無不滿,不見積極托高美元。部份歐洲國家爲爭取達到參加貨幣聯盟條件而實行緊縮財政政策，可能希望美元兌本幣轉強而幫助推動國家經濟活動,其中法國近期更明確提出美元兌歐幣更高的合理價位,但對大多主要西方國家，美匯再升有利作用並不明顯,其中部份國內企業(包括美、日等)更稱美元過強爲不利。4.美國的雙赤—美國九六年度財政赤字進一步降至近1000億美元水平，走勢樂觀。克林頓連任後,將繼續與國會謀求減赤共識。儘管雙方爭議在所難免,但市場信心諒可保持。另外，美國官方倘採用波士金提議的消費物價統計，將有助削減福利開支及提高稅收，更有利

於收窄財赤。由於美國出口表現欠佳,去年美國貿赤將再度擴大,但美匯未見下挫,估計反映資金流向美國市場,其中尤以日資。今年美國出口增長可望回升,但內部進口需求料不明顯上升，貿赤應可望適度收窄。九七年上半年西方六種貨幣表現及波幅預測1.美元今年上半年美元匯價不乏保持穩定條件，包括美國對德、日息差優勢得以維持、官方繼續削減財赤、貿赤勢趨回落以及西方國家普遍認同美匯守穩。在這個基調下，歐盟國家今年繼續尋求落實貨幣聯盟,將令資金流向美元，推動美元兌歐幣上升。不過，美匯也有潛在負面因素,美股高位反覆整固、德國及日本利率可能出現的上升預期,都會對美元構成壓力。總括而言，預料美匯今年上半年在大體偏穩之中,會出現一定反覆。2.馬克v今年德國經濟可望繼續好轉，但通脹低企，利率未屆回升階段，馬克顯著上升動力不足。此外，估計歐洲貨幣聯盟在今年上半年間仍會遇上一些難題，但在困難重重之下歐盟諒會尋求落實,馬克匯價仍會因而受壓。由於美元匯價料有一定支持，馬克匯價在無明顯有利因素下,估計反覆微挫。預測上半年馬克匯價波幅在1.48-1.62之間,年中料報1.57。3.日圓日本今年上半年經濟料溫和增長,但復甦動力不強,加上通脹低徊,銀行業呆壞賬問題未盡化解，央行料保持利率低企，日資外流料不改,程度可能有所緩和;不過，日央行官員曾稱曰匯眨値或吿終，其後雖又稱仍歡迎美匯走高,估計央行對日匯過低也有一定戒心;再者，日本外貿盈餘在去年大挫後，今年跌幅料減弱,這應有利曰圓轉穩。綜合而言，日圓上半年表現料反覆偏穩，波幅介乎在106-120之間，年中料報113。4.英鎊去年下半年英磅在國內經濟好轉、利率回升、政局偏穩以及歐洲貨幣聯盟落實在望等因素下，兌歐幣、尤以馬克顯著回升、兌美元也大幅上揚。今年上半年英國利率可望再升。加上財相年底提出減赤方案,令镑匯基調偏好;而英國倘繼續對加入貨幣聯盟採觀望態度，資金估計仍會流向英鎊。不過，英國大選在即,執敎黨目前在國會已失過半數議席優勢,反映受支持程度減弱，政局變化可能加劇，對鎊匯或有一定負面影響。因此,在預料英鎊上半年仍有上升餘地的同時,也存在顯著調整機會，上半年間估計會呈較大波動,幅度在1.57-1.75之間，年中料及1.67。5.澳元去年下半年澳元在高位反覆爭持。澳洲第三季雖開始減息,但市場預期減息步伐不致過急,加上經常收支持續偏穩，日息保持低企,澳元仍一度反覆造高;但年底澳息接連下調,澳匯終不支回落;今年上半年澳洲利率續趨下降，倘曰息上升預期再起,澳匯料續受壓;惟澳息再減幅度不大，加上日央行仍難以調高短息,倘經常收支赤字大體保持穩定，澳元料僅反覆小挫,波幅在74-81美分之間,年中料及76美分。6.加元儘管加國政府努力削減財政赤字,而加國外貿收支更顯著改善,但去年下半年間央行維持寬鬆貨幣政策,繼續接連減息,令加元下半年間一度小升後，年底又反覆回落。今年上半年當局或仍再減息,但幅度應有限,對加元負面影響不大，而加國財政狀况改善料繼續爲有利加匯因素。因此,估計上半年加元匯價仍可望反覆小漲,到年中攀升至1.33左右,波幅介乎1.32-1.38之間。

腳踏實地、齊心協力—對解決澳門房地產存在問題的幾點建議崔世昌AsSoluçõesPropostasparaProblemasdoSectorImobiliáriodeMacauChoiSaiCheong作爲澳門經濟重要產業支柱之一的房地產業,在近兩年多來的發展過程中確實碰到了一定的困難，出現市道下滑呆滯及對前景信心不足的情况。縱觀當前澳門房地產市場所存在的問題，主要包括以下幾個方面：(一)在澳門整體經濟放緩的前提下，房地產業的發展亦難以置身局外；(二）早幾年前澳門房地產的過度熾熱發展，使供求關係受到扭曲，目前空置樓宇單位約三萬個,供需不平衡的問題終於凸顯；(三)受國內實施宏觀調控政策影響,對過去偏重於內地熱錢流入的澳門地產市場,由於後續資金跟不上去,所衍生的問題自然比較大；(四)澳門政府有關房地產的部份法規和行政手續尙有不完善地方,近年來政府已作出一些改善，但進展的步伐仍滯後於社會各界的要求；(五)香港居民歷來是澳門物業的主要銷售對像,但礙於前期銀行對樓宇按揭的風險管理考慮,對港人自用或投資保値的按揭申請收緊力度過猛及欠缺彈性,使港人對在澳置業至今仍存有戒心,無形中亦進一步收窄了對澳門物業的外部需求面；(六)對久沉未起的澳門房地產市道，無論業界或海內外置業投資者對其發展前景多持觀望或信心未足的態度。對於澳門房地產市場所存在的一些困難和問題,若以經濟發展周期的不同起伏變化階段進行解釋，本人認爲當前市場仍處於消化調整期，調整期的出現正好向我們揭示存在問題的症結，除依靠市場“無形之手”加以自動調節供求關係外,實有賴我們腳踏實地,齊心協力，就解決澳門房地產市場發展存在問題共同出謀獻策,相信這對於今後房地產市場的健康發展會有莫大裨益。關於如何加快振興澳門房地產業,本人有如下一些不成熟的淺見,僅供政府有關部門及業界人士參考。一、力吹對外開放度,擴闊外部需求面澳門房地產市場的發展出路，關鍵取決於如何有效提增澳門投資環境及生活環境對外部的吸引力,即讓人在澳門可安居樂業。在這裡，除積極向外展開有關的宣傳推介,以吸引更多的外來投資者和移民來澳定居發展外,還要在怎樣能進一步加大澳門對外開放度方面下一翻功夫。個人認爲,澳門雖然是一個歷史悠久的自由港,但長期囿於“小城的意識”、“被動的習性”以及注重“自我保護”的觀念驅使下，無形中也制約了澳門對外開放度，未能完全明白到澳門應採取“有容乃大”的生存哲學。舉例來說,

外來投資者對澳門投資軟環境就常有微言,在澳門開辦公司及居住手續的申請手續就比鄰埠繁複，這顯然有悖於澳門經濟發展的實際需要。旣然供過於求是澳門房地產市場急需解決的主要問題之一，最直接的解決方法無疑可從“求”字多做功夫。要創造及擴大需求,光靠澳門本地有限的自身需求是不足夠的，長遠來說,本人認爲應擴展澳門都市規模，有計劃地逐步增加澳門的常住人口，這並非僅從有利促使澳門物業供求關係較快達致平衡方面考慮，更重要的足，有助於澳門經濟的規模成長。要發展澳門經濟，適當的人口規模很重要。事實證明，六、七十年代大批東南亞華僑來澳定居,以及八十年代十多萬內地人口來澳定居，均成爲促進澳門社會經濟發展的重要動力。據本人所了解,澳門人口數目是一個變量的統計數字,旣有移人的,也有移出的,現時澳門人口祇有四十二萬，再增加多一些人口承載力理應沒有太大問題,關鍵是在處理增加人口問題時要採取漸進方式,並掌握好適度的“數量”及“素質”,這當然需要進行深入的論證分析。個人認爲,考慮到地緣、血緣等背景因素,香港、中國內地、東南亞華僑及台灣無疑是澳門有發展潛力的移民來源,至於移居來澳的途徑方式有以下幾方面：(一)修訂澳門現行進入逗留法例實踐證明,現行法例對香港居民、東南亞華僑以至其他地區經商人士的居留限制過嚴，已成爲束縛這些地區外移人口來澳的羈絆,根據澳門的現實需要，行政當局應考慮放寬對香港居民、東南亞華僑來澳置業定居及退休養老的居留限制,以及簡化其他地區經商人士來澳門店住手續，這對澳門今後發展將會帶來益處。(二)制訂明確的投資移民及專業移民政策對於澳門需要的投資人士及專業技術人士,行政當局應制訂明確的吸引政策,在給予他們短期居留權利的基礎上,當經過一段時間的實際觀察,可考慮進一步給予永久居留澳門的權利,對連續居留澳門滿七年的人士,也可參照香港的做法,成爲澳門永久居民。對於屬退休&士的移居，祇要有足夠資料證明有經濟能力維持退休後的生活，也可給予他們移居澳門的權利,條件是在尙未成爲澳門永久居民前,不能享有澳門居民同等的福利待遇。(三)增加内地持單程行證來澳定居的名額對於審批內地居民來澳定居的問題,本人在其他場合也曾提及過,基於香港與內地早已達成進一步增加持單程證來港的名額（目前每天增加至150名）,現階段澳門政府可與內地有關部門就優先增加與澳門居民有直系親屬關係的內地居民移居澳門的名額進行磋商,以改變目前需輪候七到十年以上的苦况，並扭轉來港容易到澳反難的不合理現象。本人建議,持單程證來澳定居的名額可由現時每天四名增至每天二十名至三十名。(四)重點吸引香港居民來澳置業定居澳門的平均樓價僅爲香港平均樓價的五分之一’而且港澳兩地方便,生活環境相若，家庭綜合消費開支,澳門較香港爲低，加上澳門有歐陸式悠閒舒適的生活環境，這對香港居民特別是退休人士包括退休公務員來說，是個較理想的生活地方。如果澳門政府能夠因勢利導，使澳門物業買賣、立契手續能做到與香港相若,結合放寬香港居民來澳定居的政策，以及澳門和香港銀行按揭政策的配合，將可有利緩解澳門房地產市場供過於求的困局。(五)吸引到廣東投資的台灣商人選擇澳門作爲與其家屬共聚的第二居所自澳台航線通航以後，澳台之間的經貿交往曰漸增多,一些台灣商貿金融機構也有在澳設點的打算，擬以澳門作爲台商進軍大陸市場的後勤服務基地。據初步了解，一些到廣東投資的台商曾表示,若澳門對台商及其家屬持開放及歡迎的態度,他們願意選擇澳門作爲安置其家屬的第二居所。二、澳門政府可作更切實的配合鑑於澳門房地產市道低沉已持續了兩年多時間，近期政府已推出或即將推出一些扶持措施，這包括:以優惠借貸方式資助夾心階層購樓自住;減低地產發展商逾期未繳交的溢價金利

息以一半方式計算;修訂投資居留法等。上述一系列的舉措，表明了政府對扶持澳門房地產發展的誠意，並普遍受到地產界人士的歡迎,對此，本人亦表認同。但是，在上述基礎上，建議澳府可在以下幾個方面考慮作出更切實的配么.合：(一)改善及簡化房地產的投資手續,進一步完善立契程序和縮短立契登記時間，以加強投資者尤其是外地投資者以至銀行的權益保障。(二)減低物業轉移稅，將新建樓宇及二手樓宇的物業轉移稅率分別減少一至二個百分點,相信對當前疲弱的房地產市道會帶來更多實質的幫助。(三)加強對物業市場供需變化情况的硏究預測，以便能準確控制土地的供給數量,對房地產市場進行有效的宏觀管理。三、自强不息，共創明天本人認爲，重建投資者對澳門房地產市場的信心很重要，這項工作需要官民通力合作去做。我們不能期望短期內把目前積存的三萬個空置單位都全部被市場所吸納，就算在澳門房地產業最興旺的發展時期也不可以達到。以現實出發，這需要時間進行消化。不過，若各方，能採取積極措施，在短期內將四千至五千空置單位成功售出，這種重點謀求局部突破策略就可爲當前疲弱市道打下強心針，並可籍此重建投資者對澳門房地產業的信心。當前澳門房地產業發展存在一些困難已是一個不爭的事實，任何嘆惜、悲觀、氣餒都是無補於事的，如今我們要齊心協力，自強不息，澳門房地產業才有重新振興發展的明天。以上是本人的一些不成熟的建議。對於澳門房地產市場的長遠發展前景，本人持樂觀的態度，市場已沉靜了兩年多時間，相信這種情况應不會一直延續下去而沒有任何改變。放眼未來，澳門房地產市場的春天始終是會到來的。(作者係澳門經濟學會會長）本會於九七年六月二十日舉行第八次全體會員大會。

澳門房地產市場的現狀及前景馮志強SituaçãoActualePerspectivasdoMercadoImobiliáriodeMacauFongChiKeong一、目前澳門房地產市場的主要問題是“供應過量但需求不足”九十年代以來，澳門的房地產市場經歷了兩個截然不同的發展階段。在九一年上半年至九三年上半年,是澳門房地產市場發展的興旺時期，無論資金投入或者土地樓宇的成交數量,都達到歷史上的高水平。但是,從九三年下半年開始,澳門的房地產市場從高峰回落,進入調整期,直到目前，調整期仍未結束,而且估計還要持續一段時期才能出現轉機。目前，澳門房地產市場存在的根本問題是“供應過量而需求不足”,用一句通俗的比喩來說就是市場患了嚴重的“消化不良症”。根據政府統計顯示，在一九九零年至一九九五年六年之中,房地產市場上有各類已經建成的樓宇單位七萬零陸佰伍拾個,而同期內,完成第一次交易的各類樓宇單位祇有四萬一千柒佰多個，兩者比較顯示有兩萬八千多個單位未fí交易,加上九零年之前剩餘的單位,和九六年之後繼續興建的單位,估計目前市場上有未作交易的各類空置單位,達到三萬個以上。二、造成供過於求的原因分析造成房地產市場樓宇供過於求的主要原因，是在九一年下半年至九三年上半年間，有大量的外來資金湧人澳門房地產市場,但是大部份投入資金的目的,是希望通過一買一賣的交易,在房地產市場上套取較高的利潤和較高的回報率。即購買物業並非爲了實際的使用需求,而祇是爲了賣而買的投機行爲。但是,在這種虛假需求的誘導之下，市場上各類樓宇的供應數量卻隨之增加,到九三年下半年,國內實施經濟宏觀調控措施，很多以非正式渠道流入澳門的內地資金逐步撤離市場調回內地,在沒有實際需求承托又沒有足夠資金支持的情況下,房地產市場就難以避免地出現了大量空置單位積壓。造成房地產市場上樓宇單位空置的另外一個原因,是政府對市場發展缺乏有效的監管控制。政府統計顯示，在一九九零年至一九九四年五年中，由政府批准建造的新樓宇單位，平均每年爲一萬四千六佰多個，實際建成的樓宇單位，平均每年爲一萬二千二佰多個，但是,在市場上進行首次交易的樓宇單位，平均每年則祇有七千一佰多個,將以上三組數宇比較，顯示在九零至九四年五年間，每年實際建成的樓宇單位,比較已作交易的樓宇單位多出五千多個,而政府批出建造的樓宇單位，較實際交易的單位更多出接近七千五佰個。

三、調整期會持續到甚麽時間？澳門的房地產市場從一九九三年下半年進入調整期,至到目前已經接近三年的時間,現在人們最關心的問題是調整期到甚麼時候結束?恢復期在甚麼時候開始,甚麼時候房地產市場的交易才能重趨活躍？回顧一下澳門房地產市場發展的歷史，或者有助於解答以上幾個問題,在過去三十年來,澳門的房地產市場亦經歷過幾次低谷狀態和不景氣的時候,一九六六年發生的“一二•三”事件,一九七二年出現的世界性經濟危機和石油危機,一九八一年至八五年的經濟衰退以及期間中英香港問題談判帶來的衝擊,一九八九年國內發生的“六四”事件等等,都使澳門經濟和房地產市場受到比較嚴重的負面影響。但是在過去經過一段調整之後,無論整體經濟和房地產市場,都會進入另一個復甦期和新的發展期,而且，基本形成了一個“三年興旺,三年調整的發展規律”。就房地產市場而言，分析上述幾次有起有落的發展階段,可以總結兩個特點，第一是對市場產生不利影響的因素,主要是政治事件帶來的衝擊,引起心理恐慌和信心危機，就市場本身來說，房地產的供求數量對比並未嚴重脫節。第二是市場上投資者或資金來源基本上局限於本地，市場的發展仍然可以按照供求定律進行自然調節。但是,九十年代以來，特別是九一至九三年期間，房地產發展卻具有與以往不同的特殊性，這種特殊情况表現爲以下幾方面：第一,市場上投入的資金大部份爲外來資金,而且其投資的行爲具有較大的盲目性;第二,市場上土地和樓盤經過反復的炒賣以後,價格被抬到歷史上的高水平,與本地居民的實際購買力產生較大的距離;第三,投入市場的資金受國內宏觀經濟調控影響,在短時間內迅速撤離,而本地資金又未能塡補因此造成的空缺;第四,市場上有幾萬個空置單位存在,而並非僅僅是心理上對前景看好或看淡那樣簡單。由於以上列舉的幾項特殊性,使九十年代房地產市場的發展與以往有所不同，從供求對比看,如果沒有新的有利因素,或採取一些有力的扶助措施，如引入外來需求，則調整期還會持續一段時間，才能逐步將積存的樓宇單位慢慢消化。四、對前景的看法雖然房地產市場目前仍然處於淡市之中，但是，作爲一名從事建築地產的人士,我對未來的前景仍然保持以下幾點審愼樂觀的看法。首先是與房地產市場發展有密切關係的社會經濟環境,近年來在不斷地改善，澳門社會安定,生活設施齊備，是一個具有特色的國際城市,無論商務經營或日常生活費用都不算高。國際機場通航以後,澳門的對外交通大爲改善,對外的通訊聯絡十分方便，這些條件構成了對遊客和投資者產生吸引力的有利因素。第二是經過接近三年的調整，無論土地和各類樓宇的供應量都已受到控制，供求之間的差距從趨勢看是逐步縮小，房地產的價格普遍下降到三到四成,已回落到比較合理的水平，其價格與國內大城市相比基本持平，甚至略低，而樓市的用料、質量則較好。第三是房地產市場的滯銷和淡市亦並非一概而論，地點適中，樓宇結構質量較好,生活設施配套方便，價格合理的樓宇仍然保持銷路。祇不過消費者變得更爲成熟更爲理智和有更多的選擇性，市場上汰弱留強和加強競爭會在所難免。第四，目前政府已採取一些扶助措施,如修訂投資居留法,以利息補貼方式支持夾心階層自置物業,房地產發展商亦推出各種促銷優惠措施，如果政府能完善有關法例細則，使其便於執行,而銀行在按揭貸款方面又能採取更爲靈活做法,則對澳門房地產市場的銷售環境改善將產生積極的促進作用。(作者係澳門文根建蔡有限公司總經理)

廣東省房地產發展前景及趨勢蔡穗聲AtendênciadoDesenvolvimentodoSectorImobiliáriodaProvínciadeGuangdongCaiSuiSeng一、宏觀調控以來的形勢中央實施宏觀調控以來,廣東房地產發展過快過猛的勢頭已被遏制,增速放緩。開發工作量從2倍增長(1992年）、1倍增長（1993年）降爲19%增長（1994年），甚至-12%增長(1995年)。土地開發面積從1.4倍增長（1991年)、3倍增長(1992年)、65%增長(1993年)降爲-33%增長（1994年）、-26%增長（1995年)。實際銷售已竣工面積從65%增長（1992年）、42%增長(1993年)降爲-26%增長（1994年)和-4%增長(1995年)。與此同時,房地產市場進入調整時期，銀行貸款佔開發資金比例在1988—1991年是19-21%的幅度，1992年更是高達28%,隨後的1993年驟降至20%。去年再降至16%。全省商品房空置1066萬m2,其中住宅佔73%。今年1-5月首半年同期:開發投資+29%,土地開發面積-55%,商品房施工面積+25%,實際銷售面積+37%。二、“九五”(1996-2000)前景1.經濟大環境房地產的發展取決於中國經濟環境。1978年以來，中國經濟出現四次波動，1978-1984,1984-1988，1988-1993,1993-目前。每一周期都表現爲收縮期與擴張期的交替運動。固定資產投資增長率的變化與經濟周期波動是吻合的近3年宏觀調控收到效果，通漲受到遏制，經濟增長與物價增長雙回落,去年分別爲10.2%和14.8%,廣東是15%和12%。綜合景氣狀態已平穩過渡到綠燈區的上限,宏觀經濟處於改革開放以來第四個循環周期收縮階段的後期。今年以來,央行繼停辦新的儲蓄保値貼補業務之後,又於5月1日調低金融機構各項存、貸款利率，存款利率平均降低0.98%；貸款利率平均降低0.75%,給企業、市場注入了新的活力。1996年全社會固定資產投資規模將達到2.8萬億元左右。名義增長18.3%,實際增長10.5%,投資率32.8%左右,與1995年相比投資增長速度下降幅度十分微弱。今年1-5月完成固定資產比去年同期增長16.5%,其中房地產投資增長32%。近3年來中國房地產投資約佔全社會固定資產投資14%,以此計算,即今年全國房地產投資約3220億元。有迹象表明，中國經濟正隨着九五計劃的開始而逐步進入擴張期。2.廣東房地產發展的動力廣東省城鎭人均居住面積去年底爲10.45m2,規劃九五期末達到12m2，按2000萬城鎭人口計,即需新建住宅4000多萬m2。全省城市化水平規劃九五期末約提高10

個百分點，由此需新建住宅約1.2億m2。舊城改造拆遷也需新建住宅安置拆遷戶。以廣洲爲例，1992年以來共核發房屋拆遷面積1723萬m2,涉及40萬戶,完成拆遷765萬m2，遷出13萬戶。未完成拆遷的是大多數,其中缺乏合適的房屋安置是未完成拆遷的主要原因之一。以上三項合計，九五期間全省城鎭需新建住宅約1.8億m2，其中商品住宅1億m2,平均每年2000萬m2。八五期間全省商品房竣工量7580萬m2，其中住宅5991萬m2。由此可看出九五期間商品住宅需求與八五供應量相比有40%的缺口。即使消化了現有空置量，也還有35%的缺口。這就是廣東房地產發展動力與增長空間。三、近期趨勢1.“消化存量”在一定時期內唱主調。空置商品房的吸納，在建面積的續建竣工,已批出土地的開發，將是房地產市場的主旋律。政府將嚴格限制批出新的土地。在市場消化中調整結構,提高經營管理水平。2.市場需求帶動房地產開發與結構調整。銀行實行適度從緊金融政策,房地產開發難以向銀行貸款，轉而更多地面向市場。利率下調也會使部分閑散資金流向市場,投向股市與房地產。最近,我們在廣州做了一個問卷調查,在有意購買商品住宅的人中,表示選擇近1-2年內買房的達7成。3.重點工程將帶動房地產的發展。重點工程所在地區形成對房地產的需求，同時也形成房地產投資的熱點。如京九鐵路沿線,廣梅汕鐵路沿線，深珠高速公路沿線等。4.銀行按揭成了房地產銷售的關鍵。盡管一次性付款可以在房價上有較大折扣，但在我們的調查中,有39%和44%的人希望採用分期付款和銀行按揭的方式購房。據去年8月人行關於商業銀行自營住房貸款管理暫行規定，允許銀行以存款作爲資金來源自主經營住房貸款業務，個人住房貸款納入商業銀行流動資金貸款計劃管理，年期不超過10年,貸款額不得高於7成,利率有優惠,5年期限和5-10年期限的分別執行3年期和5年期固定資產貸款合同利率。5.樓宇管理素質是房地產銷售的重要參數。以往認爲，決定房地產價値的因素第一是區位，第二是區位，第三還是區位。現在觀念發生了變化，消費者很關心樓宇的管理素質以及管理收費。良好且收費合理的物業管理能使物業增値,越來越成爲不爭的事實。(作者係廣東省房地產信息報副主任）本會於第八次全體會員大會後舉行了“本會成立七周年會慶暨慶祝香港回歸祖國餐會”，圖為理監事會成員向嘉賓祝酒。

熱烈歡迎朋友們到中山投資置業徐寶鑾Bem-VindosaosInvestimentosPrediaisemZhongshanXuBaoluan中山市位於美麗富饒的珠江三角洲南部,物產豐富，人杰地靈，人才輩出，是孫中山先生的故鄕。中山人遍佈港澳五大洲，又是著名僑鄕。改革開放以來，隨着經濟的騰飛,中山市的房地產業蓬勃發展，取得了驕人的成就。從1986年開始,城區建成了江畔新村,華僑新村、花園新村、華柏新村、柏苑新村、松苑新村、竹苑新村、東明花園、第一城、上海城、翠景花園、比華利山、翡翠花園等新的住宅小區。國際酒店、富華酒店等多座高大建築物聳立在岐江河畔。舊城區也得到改造。與此同時,各鎭區的房地產業也得到快速發展，比如著名的三鄕鎭雅居樂花園、沙朗鎭金沙花園、港口鎭星晨花園、小欖鎭金菊、銀菊花園等都是近幾年開發建設成的。目前，中山市新建的住宅小區有80多個，其中有近一半是建築面積在5萬平方米以上的大型住宅小區,大部分城鎭居民生活在新建的住宅小區，城區人均居住面積已達16平方米。中山市房地產業取得的輝煌成就,是改革開放帶來的豐碩成果,也是中山人艱苦創業,以及海外同胞大力支持的結果。房地產業的發展,使中山城鄕的间貌發生了根本的變化。現在的中山公路四通八達,交通快捷便暢;通訊發達普及;水電氣供應充足，市容市貌優美,環境衛生整潔，城市園林綠化，人民生活安定。中山市於去年和今年分別榮獲國家衛生城市和國家園林城市的光榮稱號。近年來，中山市按照國家的有關規定,努力推行住宅小區的物業管理,提高管理水平，爲擴大業主和住戶創造了良好生活環境。去年，中山市的雅居樂花園榮獲全國城市物業管理優秀示範住宅小區光榮稱號;竹苑新村、松苑新村和金沙花園等榮獲全國城市物業管理優秀住宅小區的光榮稱號。目前,物業管理正在全面推行，並逐步走上企業化、專業化和規範化管理的軌道。多年來,中山市認眞執行國家和地方制定的有關房地產法律法規，不斷完善法紀，加強執法,認眞保護投資者和消費者的各種合法權益,並在政策上爲投資者提供多方面的優惠和方便，使投資者得利,消費者得益。我們熱情歡迎港澳地區和海內外的朋友到中山資置業，衷心感謝朋友們對中山的多方關懷和支持！(作者係中山市建設委員會副主任）

瑰泡市瞬居僵惠政篇沒法律保腥王安連PolíticadeBonificaçãoeGarantiaLegalnaAquisiçãodeHabitaçõesemZhuhaiWangAnLian—、珠海市房地市場清况：在部小平開放改革，發展經濟的總政策設計下，珠海房地產業和其他產業一樣,得益於開放改革、創辦特區的優勢，得益於市場經濟,經過十幾年的努力，得到了長足的發展。1.經過十六年的發展，95年底有房屋建築面積達1437萬平方米，人均住房使用面積爲17.28M2，gfí面積爲13.20M2。2.“八•五”期間發展尤爲迅速，單1993年至1995年房地產業就完成投資額97億元。在建的房屋施X面積達1000萬M2,其中住宅682萬M2。3.房地產業利用外資高於其他產業,僅1993年至1996年共利用外資13.4億元，佔相應時期房i値投資額的13.8%。4.房地產市場活躍,93年交易37萬M2，金額8.85億元，94年交易60萬M2,金額18億元,95交易59萬M2,金額17.3億元,至今年五月止,歷年累計交易281.4萬M2，金額64億元。二、富有舰的購房1.購買商品房,享受入戶政策。凡經市政府批准經營商品房的開發商銷售的住宅,購房業主，本人或其親屬可入戶珠海。入戶人數視房屋面積大小定爲1至4人，建築面積(下同)在30-50M2住宅爲1人,51-75M2住宅爲2人,76-100M2人,101M2以上爲4人。2.購房方在辦理二級市場交易時，只需交納.爾兌、印花稅和辦證工本費;交易費按合同額1%計收,買賣雙方各負擔50%,即買方負擔0.5%交易費。3.在房地產三級市場交易中，如已辦理房地產權證和交納契稅的,買方不需要再交契稅,只需支付更名手續費。賣方只計收營業稅和利潤所得稅。4.交易辦證,簡化手續。購房在申請登記時，只需提交當事人有效的身份證件,塡寫必要的申請表，在房地產交易服務中心一條龍辦理,房產交易、產權登記發證、申報入戶。三、強有力的法律保障：1.國家、省房地產立法步伐較快，能保證房地產業有序發展。諸如《城市房地產管理法》、鑛東省城鎭房地產轉讓條例》、《廣東省城鎭房地產權登記條例)、(廣東省房屋租賃條例》、《城市商品房預售管理辦法》、《城市新建住宅小區管理辦法、等等。2.珠海市房地產業法規建設也相應跟上。先後制定《廣東省珠海經濟特區房地產管理條例》、《關於當前搞活房地產幾項措施的通知》、《珠海市住宅區物業管理辦法》、《珠海市房地產抵押貸款管理規、《關於當前搞活房地產市場有關問題的獅、等等。3.各房地產管理部門都嚴格依法辦事，堅決貫徹有關法律精神,做到有法可依，有法必依，漳法必究。(作者係珠海市房產管理局局長)

澳門税制簡介何浩然SobreoRegimedeImpostosdeMacauHericHo與房地產發展有關的稅種分類有：(―)營業税在本澳經營商業活動時需要每年繳納此稅。形式如商業登記稅，金額多爲$300至$1,500不等。（二）所得補充税亦即利得稅。計方法祇考慮源自本澳之收益。稅率由2%累進至15%(30萬元利潤以上)。稅局可追溯五年內之稅款。(三)物業轉移税現時法例規定在本澳買賣不動產時買家必須按其交易價格的6%向政府繳交物業轉移稅，離島則爲4%。第一手成交樓宇如在房屋稅減免期內交易可獲減免2%。有關法例已非常陳舊,政府亦已進行修改,相信可在本年內經立法會討論通過。(四）房屋税市區樓宇每年需按其經濟租金估値的10%或16%向政府繳房屋稅。而澳門區之樓宇在落成四年內享有房屋稅豁免,離島則爲六年。(五)職業税職業稅率由10%至15%，目前免稅額爲7萬圓，由97年1月1日起將增至8萬5仟圓。(六)印花税在繳交稅款時納稅人亦須繳納相等於稅款5%的印花稅。(作者係澳門財政司税捐廳廳長)本會理監事會成員應珠海經濟學會的邀請，於九七年六月二十一日到珠海横琴島參觀。圏為訪問團成R攝於橫琴經濟開發區管理委員會門前。

前景賡聞的江門市房地產投賨市場劉樹洪OsLargosHorizontesparaosInvestimentosPrediaisnaCidadeJiangmenLiuShuHong江門市位於珠江三角洲西部,是全國著名僑鄕。從陸路到廣州101公里，到深圳190公里;從水路到香港99海里,到澳門53海里，交通十分方便。江門港是省內第二大內河港口，可泊千噸級貨輪,年呑吐量200餘萬噸。江門市區現有面積180平方公里，建成區面積24.3平方公里,而2010年遠景規劃建成區面積55平方公里,爲現有建成區面積的兩倍多，所以不難看到,江門市區的房地產投資市場前景廣闊。江門市下轄蓬江、江海兩個區，現有人口401，458人,1995年市區工業總値按現行價計算166億元,農業總產値3.73億元。代管台山、開平、新會、恩平、鶴山五市。隨着經濟的發展，人民生活水平不斷提高。也爲江門市房地產發展奠定了基礎。江門市區目前投資最大的項目西江電廠於1994年扨動工,第一台機組今年底將調試發電,建成後年發電量達5億度,可比現在增加80%;而於近年投資1.2億元增建的日供水24萬噸的現代化供水系統已於1995年9月正式運作，使江門市區的日供水能力達到51萬噸;1995年市區有線電話容量19萬門,實裝機9.6萬門,每100人平均達28門,線路網接達市區每個區域，大大滿足了居民新裝電話需要;移動電話總容量5.4萬戶，無線傳呼台11個,郵電通信綜合能力己達超前水平。江門市區1995年人均綠地面積7.8平方米，綠化覆蓋率32.8%,1991年經省批准爲就達標城市。1995年,江門市區有房地產企業131家,比1994年增加10家,完成施工總產値11.7億元,房屋竣工面積107.13萬平方米,比1994年增加26%，其中住宅竣工面積78.44萬平方米,比1994年增加4%,房屋實有建築面積1171.18萬平方米，比1994年增加9%，其中住宅實有建築面積6&4.05萬平方米，比1994年增力日12%,成套住宅533.05萬平方米,比1994年增加16%,佔實有住宅總面積的82%，年內完成固定資產投資總額與1994年鉢持平，但住宅投資總雛1994年增加45%。1995年人均居住面積11.75平方米，比1994年增加0.74平方米，遠遠超過了國家2000年8平方米/人的標準。去年底江門市開展單位按商品價向職工出售公有住房工作，已有600個單位的20315套住房辦理了商品房價格評估手續，有5600套住宅辦理了房屋購房交易手續,更進一步推動了江門市住房商品化、社會化的進程。近幾年,城鎭居民個人購置商品房數量增多,城鎭銷售的商品房中,個人購房的佔80%。現在,江門市區內已形成幾大開發區，區內參與投資的有美國、韓國、葡萄牙以及港、澳、台等外商，形成了江門高新技術及外貿出口的重要商品基地。主要有:江門市高新技術產業開發區，佔地47平方公里；江門市華橋投資41：街加工區；江門市3匕街貿易發展區;潮蓬商住、工業綜合區,佔地166.67公頃;雙龍發展區，佔地133.33公頃;金門工業區,佔地33.33公頃。江門市在今後的整個城市建設將一直貫徹高起點、現代化的思路,力爭經久不見落後。江門市新的中心城市規劃編修工作去年底已完成，今後將嚴格按照規劃加決城市建設，力爭將江門建成一I固現代化規模、綜合管理能力較強的五邑中心城市。(作者係江門市房產住宅局副局長）

走同捋同繁榮的遠東—澳門微型經濟的啟示楊允中EntrarnoExtrmo-OrienteProsperoemComum—UmaInspiraçãodadapelaMini-EconomiadeMacauleongWanChong―、二十一世紀的逼近與國際經濟增長中心地帶的東移在二十一世紀就要到來之際，國際視線的焦點正越來越集中在亞太地區,特別是集中在環西太平洋的遠東一帶。A.戰後半個世紀國際形勢發展的主導性結論性(1)不同意識觀念的爭論讓位於互相尊重、求同存異的願望,一時人類智慧未及事項可留待子孫後代去解決。(2)和平、發展成爲時代發展的主旋律,成爲社會演進的基調。(3)各國人民自我意志、自我願望成爲決定各自國家命運的選擇依據。(4)實踐是檢驗認識合理化的唯一正確標準。“亞洲巨變是當今世界最重要的發展過程……當我們邁向下一世紀時，亞洲現代化進程必將更新這個世界。東方崛起的最大意義是孕育了世界現代化的新模式。”①【美】J.Naisbitt：《亞洲大趨勢》外文出版社一九九六年中文版第二、二七五百。B.亞太與遠東的崛起(1)包括韓國在內的亞洲“四小龍”三十多年的巨變，中國改革開放十七、八年來的巨變；海峽兩岸中國四個經濟體系的巨變,以及東盟各國的巨變,充分表明國際經濟增長中心區域正逐步東移,同老牌發達國家的差距正急劇縮小之中。(2)亞太地區並非某些專家所講的“雁行”理論的引導，而是一種影響遠遠超越五百年前歐洲文藝復興運動的東方各民族的思想大解放和資源的科學重I且過程。“雁行”理論所以經不起時間檢驗，是因爲它祇抓住某些表面現象、暫時現象,而非抓住本質與主流，國際經濟發展的序列從來不是一成不變的,也不是依某些人主觀意志爲轉移的。迅速演進中的現實表明,遠東各國同日本之間的發展差距是可以縮短的,甚至是可以超越的。C.競爭優勢的開拓與發揮經濟發展節奏的加快是多種生產要素互動的綜合結果，對於遠東、亞太各國更是三個基本因素綜合作用的結果：(1)傳統文化因素:東方文化的實質是尊重人、尊重人的價値和創造、尊重人際關係的和諧、尊重家庭、民族的自尊自信自勵，是倚人而

非倚物。(2)資源因素:富集的資源和居民的貧困化形成反差,主要是一二百年前外強入侵與內部統治集團的封閉所致。(3)社會政治因素:走出一條改革開放、自我完善的道路,是歷史的總結，也是面向未來發展的需要。D.具各自國情特色、體現共同發展規律的遠東、亞太模式(1)遠東和亞太區的現代化進程絕非意味着全面西方化,更不是歐洲化或美國化,遠東和亞太地區的現代化的主要標誌，一是資源利用的充分性包括本國資源與國際資源，力爭迎頭趕上並超越當代人類最高發展成果,二是東方各國的民族文化傳統得以發揚光大，實現現代化必須認眞保持各自的文化特點、民族特點,使持續幾千年的優秀文化遺產再顯光輝,這就是當代的遠東、亞太發展路向、發展模式。具體地講,亞洲或遠東模式可以包括曰本模式、四小龍模式、中國模式和東盟模式;而四小龍模式和東盟模式也好,中國模式也好,都包含着若干子模式。在全球經濟“亞洲化”過程中,亞洲各國不斷充實、完善自身發展模式，是今後經濟加速度的關鍵性因素。亞洲、遠東的現代化,主要依賴自身把握機遇努力開拓，而非別人恩賜或引導。(2)在當今遠東、亞太發展模式中，有中國特色社會主義市場經濟發展模式,是近半個世紀特別是改革開放十八年來發展經驗的全面總結,也是當前仍在繼續深化過程中的東方各民族思想大解放和資源科學重組過程的全面總結,它的重要性和影響力將爲未來的發展進程所顯示出來。目前,海峽兩岸四方經濟的整合旣是利益驅動、資源合理配置的需要,也體現了民族振興、國家振興這一時代發展總趨走勢下有關各方的共同願望。(3)處於我國改革開放前沿的各經濟特區，十六、七年來業已初步建立起多層次全方位對外經濟合作與交流的新格局,或者講，已初步建立同阈際市場接軌的基礎框架,包括由港澳資本和台資在內的外資組成的“三資”企業已成各地經濟新的主要增長點。其中，閩台合作、廈台合作具有粵港澳合作的許多共同性特點,又有與之不同的若干自身特點，故此深入總結各經濟特區發展模式具有特殊重要性。E.共同繁榮的重要條件在堅持推進特區經濟一體化,擴大相互間的內部需求和對外整體優勢。(1)尊重各自主權原則，在遠東、亞太大格局中加速開放不得有損於各國主權的行使。(2)平等互利原則,合作參與各方必須眞正堅持平等協商、利益共享、風險同擔，不得祇顧局部或暫時利益而損人利己或損人不利己。(3)垂直合作與水平合作結合原則,在局部範圍、短期內可能的垂直合作爲主,長遠觀察將是以水平合作爲主。(4)高新產業、高新科技引導原則，這是當今所有國家、地區不可迴避的課題。(5)資源最佳開發原則,相對豐富的資源是我國一大優勢，也是東北亞一大優勢,但合理開發與可持續發展原則必須自始至終予以堅持。(6)非排他性原則,遠東、東北亞、東南亞的區域經濟合作具有極大優勢,海峽兩岸各方已經起步、欲罷不能的合作所具有的優勢尤其明顯，但合作各方均不宜採取排他性措施來保護自己。二、澳門微型經濟體系的啟示A.澳門的再定位總體來說,澳門是全球微型的一個樣板，是主要聯繫西珠江三角洲的一個區域性經濟中心，是聯繫中國大陸與歐洲聯盟這兩大經濟體系的重量要橋樑,也是溝通海峽兩岸對這對話和經貿來往的特殊渠道。澳門面貌的改觀始於六十年代,七十年代至八十年代初曾創下本地生產總値年均增長16.7%罕見紀錄,並爲後來的發展奠定了基礎。但眞正根本性的變化還是在八十年代之後這十五六年間出現的。我們不妨參照國際上公認的若干據以確定發達程度的經濟與社會發展指標

來加以印證。a.經濟活動總量:1995年澳門本地生產總値達到578億元(72.2億美元)，人均136,824元(17,131美元)，出口159億(19億美元)，人均37，638元(4,733美元）；政府財政收入128億元,保持盈餘態勢,年底銀行存款總額680億元,人均16萬元;建成樓宇122萬平方米,人均2.88平方米;入境旅客775萬人次，人均接待18.3人次。一九九零年——一九九五年間GDP由二百七十九億增至五百七十八億，總增幅爲一倍以上，人均GDP由一萬零三百三十五美元增至一萬七千一百三十美元，總增幅爲百分之六十五點七四。這就是說,過去五年雖然增長放緩，但按市値計算,經濟總量仍然擴大一倍。參照歐盟提供的1993年資料,澳門同年人均GDP爲15,032美元，相當於14594PPC(購買力單位，1PPC＝1.03USD),約佔歐盟十五國平均値的92.76%,約佔日本74.84%,約佔美國62.28%(表1，表2)。另據1994年中國資料，澳門同年GDP(518億澳門幣，即65億美元)與中國十大城市對比僅次於上海、北京、廣州、天津，而與佔第5位的瀋陽相同(表3)。b.產業結構合理化程度:七十年代之前澳門談不上有穩定的經濟支柱，今天旅遊博彩業、出口加工業、地產建築業、金融服務業這四大經濟支柱已基本定型。由於自然地理環境特殊，農業不具發展前提，製造業雖比例一路下降,但總量依然呈低幅擺動中擴張狀態,代表現代產業主體的第三產業，包括貿易、金融、旅遊、地產、諮詢等部門的地位日益重要;從就業結構觀察，製造業佔22.9%,建築業佔7.5%，而包括公衆服務、社會福利和私人服務、銷售、餐廳和酒店，銀行、保險及商業服務等第三產業則佔69.6%,人口勞動參與率、失業率、就業不足率分別爲63.9%、2.5%和1.6%，處於合理幅度之內，就業人口月入中位數爲5，344元,呈穩定上昇態勢。c.基礎設施現代化程度:以國際機場爲代表的大型工程項目的建成啓用,使澳門初步形成海陸空對外交通的完整體系，其中港澳間水上客運服務的快捷性、舒適性和安全達到國際先進水平;市內交通路面倍增，高架路段和自動行人天橋加速興建，每百人擁有9.8輛汽車;兩個地面通信衛星接收站的興建,兩條微波系統和兩條光纖電纜的啓用，使電信服務步入國際先進行列:1994年電話線路已逾17萬台，每百人46台,手提無線電話近3.5萬台，每百人8.75台,圖文傳眞用戶逾8,000個。d.區域經濟一體化參與程度:澳門以其特殊地位構成粤港澳經濟大三角的重要一極,十多年來初步形成同香港、以廣州爲中心的珠江三角州之間平等互惠、優勢互補的合作網絡，數以百計由中國大陸投資的公司在澳門興辦，澳門對鄰近地區的資本輸出達到前所未有的新水平。據不完全統計，澳門商人僅在廣東實際投資即逾10億美元,其中在珠海經濟特區投資超過5億美元，旣推動投資所在地區的發展又擴大了自身經營效益。e.社會發展同步化程度:十多年來澳門敎育正式形成幼敎、基礎敎育、高等專業敎育相結合的完整體系,本地大學在校生已達6,000人以上，僅澳門大學便提供25個學士學位課程,8個碩士學位課程，中學畢業升讀大學比例高達90%以上,近期每年考取碩士、博士硏究生的人數數以百計。社會福利和保險制度日趨完善，居民預期平均壽命超過70歲;社會傳播事業發達。f.國際聯繫的緊密度與多方位性:澳門是聯合國屬下兩大最具權威的國際組織—世界貿易組織(WTO)和敎科文組織(UNESCO)的正式成員，並是數十個國際性、區域性組織的正式成員或準成員，每年在澳門舉辦的國際性、區域性會議和學術交流、體育比賽、文藝匯演、貿易展出，此伏彼起，接連不斷，居民外出考察訪問逐年增多，使澳門的國際知名度迅速提昇。g.居民綜合生活素質和外出自由度:澳門居民求職就業、外出旅遊、發表學術成果和不同言論等方面享有很大自由度;衣食用等大類高檔、名牌商品與普通商品供應齊全，售價相宜,

店民享有高選擇性。B.微型經濟體系中的一顆明星“現代化過程是一種無最終目標的連續性變革,會影響到整個社會,其中包括經濟、政治和社會制度。”①通常，人們理解現代化，“一般指通過將工業生產方式引進工業化以前的社會而出現的經濟增長和文化變遷過程,其特點是由各種傳統型社會向現代型社會的過渡。”②作爲一個歷史范疇的概念，現代化具有不容忽視的相對性，動態性,在現代國際經濟增長中存在一些弓I人矚目的特點:一是國際化程度越來越高,二是區域一體化不斷推進，三是國際經濟活動中心區東移,四是微型經濟體系日漸被重視。目前,聯合國成員共185個，但參與國際經貿、文化活動並受到廣泛認同的國家、地區約220個,這中間屬於微型經濟體系的共有60-70個,約佔總數三分之一。所謂微型經濟體系,其界定標準可以有三，a.人口不超過100萬,b.經濟運行具相對獨立性;c.受到國際間認同。當前,國際微型經濟所具有的一般性特點是:a.分佈廣泛性。在爲數61個具可比性的微型經濟體系中,亞洲佔7個,歐洲佔11個，非洲佔10個,美洲佔19個,大洋洲佔14個;這些微型經濟體系國家(地區)總人口約1,300萬,佔全球人口1/400,總面積約120萬平方公里,佔全球總面積1/110;b.發展成果不俗。在微型經濟體系中，屬於高人均收入者（HighIncome,8,356美元以上)共17個，屬於上中等人均收入者（UpperMiddleIncome,2,696-8,355美元)共18個,屬於下中等收入者（LowerMiddleIncome,676-2,695美兀）共18個，其他8個。達到上中等收入以上的國家(地區)共35個,佔57.38%,證明微型經濟不但可以立足生存，而且可以取得不錯的發展。c.經濟結構多爲單一化,綜合性經濟體系不多。d.成爲世界經濟包括大國經濟的重要補充和聯繫中介。澳門不僅區位是優勢,原來起點較高，結構也相對多元化,而且已被世界銀行列爲中等收入的國家(地區)之列，1992年澳門人均本地生意總値(GDPpercapita)爲13，563美兀，已經高出高人均收入國家(地區)衡量標準下限(8,356美元)的62%。據此，澳門至少可以列爲上中等收入的上限,或高收入的下限。儘管澳門的發展仍不平衡，在許多領域仍有明顯的二元結構痕蹟,但說它已基本上完成“由傳統型社會向現代型社會的過渡”,也許並不過份。C.澳門近十五年發展加速的啓示a.澳門近一二十年的巨變具有歷史必然性:社會保持較高穩定度，1974年葡國“4.25”革命後加速推行民主政治和中國七十年代末期推行改革開放,爲澳門的持續發展提供了良好的外部環境;澳門各界人士不失時機地探索開拓,積極參與國際競爭，使原有體制的優勢得以較充分發揮，也是重要的先決因素。b.澳門得益於蓬勃發展的中國市場變化和亞太區市場變化，特別是早期香港的帶動和近年中國經濟快速、持續、健康發展的牽引。c.澳門作爲單獨關稅區，其自由港、低稅制、享受歐美發達國家的關稅與配額優惠,高回報率與低風險性使投資環境具一定吸引力。d.澳門事實上已逐步建立起有一定特色的國際旅遊娛樂城、現代製造中心、綜合服務中心、信息交換中心等多功能國際化城市的良好形象。e.澳門的經濟發展同社會發展互相促進,初步形成良性循環基礎,特別是敎育的完善與人才的加速開發,以及廣泛的對外交流，爲澳門社會提供一個結構曰趨合理、利益不斷得到平衡的和諧環境。f.原有運行機制的基本適用性,加之孕育新一代產業結構的條件日漸成熟，新一代企業家、新一代管理者正迅速形成中，新一代發展模式必將爲未來的澳門帶來更高的發展成效。綜觀以上所述，人們不難看到,經濟規模的①(簡明大英百科今身》，台灣中華書局1989年中文版第12卷第546頁。②汝倍主編:《社會科學新詞典》,重鏖出版社1988年版第971頁。

大小與發達程度的高低並非對立概念；產業結構的特殊化與相對高的利用價値可成爲統一的概念;經濟的平穩過渡與政治上的平穩過渡具同樣重要性。正確面對挑戰，適時把握機遇，合理自我定位,主動開拓前進,是大步邁入21世紀的主要條件。總之,在遠東走向共同繁榮過程中，澳門這個即將主權回歸的特殊地區一定能在現有基礎上繼續同鄰近國家、地區保持同步快速發展的態勢,爲地區性的整體繁榮，爲亞太的再定位作出其應有一份貢獻。(本文作者為本會第一副會長,經濟學博士)表1澳門與發達國家對比（1993)資料來源:歐洲共同體出版部(盧森堡）註IPPC=1.03USD表2澳門與歐盟國家對比（1993)資料來源:歐洲共同體出版部(盧森堡)註：IPPC=1.03USD

理監事成員在珠澳大橋橫琴一端的附近現場。表3澳門與中國十大城市經濟實力對比（1994)註:澳門1994年GDP爲518億澳門幣,即65億美元。

關於澳門經濟未來發展路向思考方文長IdeiasobreoRumodoDesenvolvimentodaEconomiadeMacauFongManChang澳門經濟前景如何，未來究竟應該往哪個方向發展，目前社會各界意見紛紛,看法不一。筆者不揣淺陋,對此作了一點思考,談點看法。筆者認爲,雖然近三年來澳門經濟發展速度放緩，目前仍存在一些困難和問題，但澳門經濟未來發展的外部環境有利因素較多，內部條件仍然具有優勢，特別是澳門社會政治環境相對穩定，國際機場等大型基礎設施相繼竣工，投資硬環境有了較大改善,整體經濟經過近20多年高速發展，已奠定了較好的基礎。因此,從長遠來看,澳門經濟仍有較大的發展潛力,祇要各方共同努力，抓住機遇，克服困難，前景是樂觀的。以下筆者在分析澳門經濟發展外部環境和內部條件的基礎上，對澳門經濟未來發展路向提出一點看法。一、外部環境:整體上較為有利1.世界經濟持續發展,前景看好,有利於澳門經濟發展。經過90年代前半期的調整,加上東西方關係緩和以及世界性裁軍帶來的好處，到90年代後半期世界經濟實際增長率估計將達到3.4%,高於前半期,作爲澳門產品主要市場的西方七國已逐步從經濟衰退中走出來。尤其是,世界經濟增長重心逐步轉移到亞太地區,估計亞太地區90年代後半期經濟實際增長率可保持在6%左右，處於亞太地區的澳門可從本地區經濟快速增長中受益。與此同時，國際資本大量流向亞太地區,使澳門有更多的機會引進外資。此外,新技術革命迅猛發展,世界範圍的技術擴散和轉讓以及產業結構調整加快，爲澳門引進先進技術,改造傳統產業，發展新興產業提供了有利條件。但是,區域間的利益衝突加劇,貿易保護主義抬頭成爲澳門經濟發展的不利因素。特別是周邊新興國家和地區的開放和崛起，其低地價、低工資、低成本及充裕而廉價的勞動力資源和廣闊的市場，非澳門能比，對澳門經濟發展造成較大的競爭壓力。世界貿易組織成立，從長遠來看，對澳門經濟發展有利,但從近期來看,按照紡織品及服裝貿易協定，紡織品及成衣出口配額在10年內逐步取消,澳門紡織及成衣工業發展將直接受到影響，發展困難增大。2.九十年代後半期中國內地經濟將保持穩定、快速、健康發展的勢頭，成爲澳門經濟發展的有利因素。澳門與內地經濟關係日益密切,合作與交流不斷加強，中國內地因素在澳門經濟發展中的作用日益重要。據有關方面預測,90年代後半期內地經濟實際增長率可保持在9%左右。澳門將從內地經濟快速發展中受益，內地不僅爲澳門提供越來越多的發展機會和更大的發展空間，而且將使澳門作爲“窗口”和“橋

樑”爲內地經濟建設發揮更大的服務作用。但堤,由於澳門經濟對內地依賴太大，經濟發展容易受內地經濟變化的影響。同時,如鄰近地區與澳門經濟關係處理不當，或者與澳門進行不合理以至惡性競爭,容易對澳門經濟發展造成不利影響。3.香港經濟發展趨勢看好，將對澳門經濟未來發展產生積極的影響。長期以來，澳港兩地經濟關係密切，特別是澳門經濟在很大程度上依附於香港。香港一直是澳門經濟發展重要的資金、技術、人才和信息來源地。澳門工業基本上是從香港轉移來的，產品出口、原料進口也幾乎都經過香港轉口,旅客七成左右來自香港,未來香港經濟能否保持穩定繁榮，對澳門經濟發展影響很大。從總的趨勢來看,香港在未來若干年可保持穩定繁榮的局面。有關權威人士也看好香港的前景，認爲“九七”後香港仍是世界上最具經濟活力的地區及最好的投資場所之一,仍可保持國際金融中心、貿易中心和航運中心的地位。但是，如果港英當局有意製造混亂和麻煩,擾亂香港經濟秩序,澳門經濟發展將不可避免地受到影響和衝擊。4.澳台經濟合作將進一步加強。海峽兩岸關係進一步緩和是大勢所趨,這將有利於密切澳台經濟關係。而澳台通航將爲加強澳台經濟合作提供新的契機。台灣資金充裕，電子、微電腦、化工等領域的技術具世界先進水平,有不少實力雄厚的大,財團及一批較高水平的技術和管理人才澳門利用台灣的資金、技術和人才具有較大的潜力。二、内部條件:優勢大於劣勢(一）澳門經濟發展的主要優勢1.中葡基本上保持友好合作，爲澳門經濟穩定發展提供了較好的政治、社會環境。2.澳門自身仍具有一些特殊優勢。首先,澳門是國際自由貿易港,外匯自由兌換,貨物自由進出，居民及旅客自由入出境，經濟活動高度自由,政府對經濟活動極少干預。其次,澳門實行低稅政策。除對少數物品,如煙、酒、汽車等徵收極低的進口稅外，對多數進口貨物不徵稅,最高所得稅率也祇有15%,低於香港的16.5%。再次,澳門有較多的成衣及妨織品出口配額,享受歐美出口產品普惠優惠。此外,澳門與國際市場具有廣泛的聯繫和發達的市場信息網絡，以及與歐共體及葡語國家有着傳統的經濟貿易關係。澳門與歐共體簽訂了《貿易及合作協定》,澳門可享受歐共體多方面的優惠待遇。3.經過長期發展，特別是近二十多年的高速發展,澳門經濟已達到世界中等發達水平,爲今後發展打下了良好的基礎。按42萬人口計算，1995年澳門人均本地生產總値達到1.75萬多美元，居亞洲第五位，世界第十一位。同時,二十多年經濟發展,造就了一批具有一定經濟實力,熟悉國際市場運作,富有管理經驗，並願意繼續留在澳門、建設澳門、發展澳門的企業家。4.基礎設施和投資環境得到了較大的改善。近年來澳門進行了新澳氹大橋、新港澳客運碼頭、九澳貨運碼頭、南灣湖塡海造地工程等多項大型基礎建設,多數已完成並投入使用，在一定程度上改善了澳門投資硬環境。尤其是於去年底落成啓用的國際機場，大大改善了澳門對外交通,縮短了澳門與世界各地的時空距離,改變了澳門的對外形象,一定程度上提高了澳門的國際地位和知名度。5.旅遊博彩業獨具優勢。澳門旅遊博彩業在亞洲和遠東已頗有影響。以其優越的地理位置、宜人的氣候，加上自由港的便利，澳門旅遊博彩業仍具有較大的發展潛力。(二)澳門經濟發展的劣勢1.澳門經濟先天不足,後天失調,對外依賴性強，抵御外界經濟波動影響的能力弱。澳門人少地小，內需市場小，資源缺乏;工業和對外貿易規模小,國際競爭能力不強;人均敎育水平較低,勞動力素質不高,專業人才缺乏。2.缺乏天然深水良港,對外交通受到制約，自由港功能難以充分發揮。

3.由於澳門投資軟硬環境難以吸引外資來澳，再加上某些排外傾向,使澳門資本多元化程度不高,前幾年是以港資爲主，近年轉變爲中資爲主,其它外資不多，資本構成過於單一。4.澳門政府至今仍沿襲市場經濟發展初期所採用的政府不干預政策,對經濟發展沒有長遠的規劃,對行業的發展也沒有必要政策引導，一切聽任市場自我發展,隨波逐流。此外，政府一些部門存在效率低等現象,也阻礙經濟發展。5.部份廠商對澳門前景信心不足，投資意欲不強。部分商人小富則安，缺乏開拓進取的內在動力和現代經營、管理意識,阻礙了企業向更大規模和更高層次發展；部分商人則對“九九”澳門回歸祖國有一種疑慮心態，對“一國兩制”信心不足,不願作長線投資，有的將資金向外轉移。三、澳門經濟未來發展路向探討澳門經濟未來發展路向,必須從實際出發,實事求是。根據澳門經濟發展的外部環境和內部條件,澳門必須揚長避短,取長補短，形成符合自己特點的經濟發展路子。筆者認爲,澳門經濟中期發展目標是:繼續保持經濟持續、穩定發展，努力提高經濟國際化和現代化程度,充分發揮自由港的功能和背靠內地、鄰近香港、面向世界的優勢，眞正成爲聯接中國內地和國際市場的重要窗口和橋梁,成爲區域性的旅遊、博彩、商貿、信息和服務中心。爲達到上述目標，澳門經濟發展的具體路向是：1.加快產業結構調整,實現產業結構轉型與升級,逐步形成一個以旅遊博彩業爲龍頭，以第三產業爲主體,以出口加工業爲基礎的具國際競爭能力的產業結構。—大力發展旅遊博彩業。旅遊博彩業對於自然資源缺乏的澳門具有舉足輕重的地位,是不可替代的選擇，今後不但要保留，而且要繼續發展和加強。在保持現有旅遊博彩業特色的同時,要着力開發新的旅遊資源和新的旅遊領域,增加旅遊的文化色彩，向融博彩、娛樂、觀光、購物、度假、國際會議爲一體的綜合性、多元化旅遊發展。興建有特色、具規模、有影響、有吸引力的大型旅遊景觀和國際會議場所,改善旅遊設施，提高服務質量,增加來澳旅客,延長旅客逗留時間。加強與周邊國家和地區的旅遊合作，拓展旅遊市場。同時,要鼓勵弓丨進一些新的技術和新的形式,進一步提高博彩業檔次,逐步完善博彩專營制度。—繼續扶持出口加工業，改造和提高傳統產品,扶植和開發新興產品和空白產品。澳門工業發展要走適合自身特點的路子,一方面，對於傳統的製衣、紡織、玩具行業要在繼續利用尙存的配額優惠以及有計劃地輸入外勞和部分工序外移的同時,推動和鼓勵廠商採用先進技術和設備，實行現代經營管理方法，改進和提高產品質量,增加附加値。並逐步提高非配額產品比重和開拓新的市場。另一方面，要採取優惠政策,刺激工業投資，鼓勵和扶植發展技術和資本相對密集型的產品，發展空白、空隙、小體積、小批量、少佔地、少污染、高質量、高附加値的產品，如根據澳門旅遊業發達的特點,可以取長補短開發生產旅遊紀念品。特別是利用歐共體的優惠,發展可與內地配套生產進行後工序加工的、面向歐共體市場的產品。同時,要注意開拓內地市場。—加決發展金融、商貿、信息、諮詢、空運等第三產業，優化第三產業內部結構。在金融業方面，要重點提高金融業現代化與國際化程度，適當增加金融機構,開拓資本市場,拓寬融資渠道,完善金融法律,加強金融監管,建立輔助香港的外匯市場、黃金市場和證券市場，使澳門逐步成爲香港國際金融中心的輔助點。在商貿方面,要利用澳門的優勢,積極發展轉口貿易和離岸貿易,逐步建成區域性的購物中心。此外,要重點發展信息、諮詢、管理等第三產業。要充分利用澳門房租、地價較香港廉宜,與國際市場的聯繫及信息較內地靈便的優勢,吸引國內外公司來澳設立公司或辦事機構,把澳門建成一個區域性的工商後勤服務中心和信息中

心。——控制建築房地產業發展速度。目前，房地產過剩情况嚴重,需要較長時期的調整消化。在今後若干年內，要採取適當措施，限制住宅用地數量，適當控制發展速度。採取有效措施，促進消化現有空置樓宇。爭取盡快渡過消化期。與此同時，要加快修訂、完善房地產有關法規,保障房地產業健康發展。2.繼續改善投資環境，完善國際自由港的功能。從硬環境來看，除充分發揮已完成的大型基礎設施的作用外，要重點改進對外聯繫的交通設施,廣珠鐵路、高速公路延伸到澳門路段建設設想要盡快落實。要探討建設深水港、連接港澳珠跨海大橋以及建立路環一橫琴經濟協作區等設想的可行性。在軟環境方面重點完善經濟法規，提高政府部門辦事效率，簡化辦事手續，減少貪污腐敗現象。3.進一步對外開放,積極主動地引進外資，提高資本結構國際化和多元化程度,減少“游資”對澳門經濟的衝擊。近期，要特別重視弓I用台資和日資。政府對外資要采取更加積極、主動和開明的政策，予外來投資者更加明確的指弓I、便利和優惠，並切實保障外商的投資利益,對外資的態度要更爲開放。4.擴大對外宣傳，積極推廣澳門,加強對外經濟聯繫與合作,爭取盡可能多的加入一些國際經濟貿易組織。要充分發揮澳門作爲連接中國內地與國際市場的窗口和橋樑作用,繼續探索和發展澳門與歐共體及葡語國家的關係。重視澳門與內地及港台的經濟合作,形成優勢互補，互惠互利,共同發展經濟合作區域。進一步理順和協調澳門與內地,尤其是鄰近地區的經濟關係，防止出現不合理競爭的情况。5.提高人口素質，逐步增加人口數量,形成合理的人口規模，爲經濟發展提供有保障的人力資源。當前，重點是加強基礎敎育和職業培訓，提高總體敎育水平。在充分發揮本地人才作用的同時,要吸引經濟發展需要的外來人才。要在全面深入地調查現有人力資源的基礎上，制訂人力資源規劃和人口政策。6.加強政府對經濟發展的引導、扶植和推動。盡快制訂經濟發展的中長期規劃和產業政策。(作者係經濟學會會胃,專業研究员)從珠海横琴遠眺澳門景色。

澳門在南中國區域社會中的地位及發展前景郭健青APsoiçãoePerspectivadoDesenvolvimentodeMacaunaRegiãodoSuldaChinaGuoJianqing澳門是南中國區域社會中的一個特殊部分。這裡的南中國區域社會,又稱“華南經濟圈”、“南中國經濟合作區”，包括內地廣東、廣西、福建、海南四省和台灣地區,香港及澳門。之所以特殊，是由於其面積狹小,經濟規模不大，對其他地區的經濟依賴性較強,但又有一定的優勢,在區域內有其他地區不可替代的地位與作用。―、澳門與區域内其他地區的經濟關係澳門的面積23.5平方公里33,人口42萬②。1994年GDP達60.2億美元（折496億澳門元)，人均GDP14330美元。主要產業有出口加工業、旅遊博彩業(當地人稱賭博爲博彩）、金融業及建築業。1990年至1995年GDP年增長率爲5.9%。澳門經濟的主要特點是博彩業有着特殊的地位與作用,博彩稅佔財政收入的36%,佔稅收總額的70%，另一特點是顯著的外向性,對外依賴性較大,特別是對鄰近的中國內地、香港的依賴性較大。(一)澳門與中國内地(輔地區)的經濟關係1.貿易1981至1994年，澳門與中國內地(主要是廣東、華南地區)的進出口總額由1.4億美元增到7.98億美元,增加4.7倍,其中與廣東的貿易額（1990至1993年），出口共3.63億美元,進口共8.65億美元。與中國內地的貿易在澳門的進出口中比重也發生很大變化。1981年中國內地佔澳門進口的比重爲32.68%,1994年大幅下降至18.837%,向中國的出口所佔比重則由3.7%升到12.7%。澳門處於逆差的地位。進出口商品的結構中，從中國內地進口的主要是食品、副食品、紡織品、服裝及半成品,還有石化產品,而出口到中國內地的商品主要是紡織品、皮革和飮料。2.投資澳門向中國內地的投資始於80年代初,主要集中於“三來一補”的製衣、玩具、皮革等勞動密集型產業,以中小型企業爲主。以後逐漸向飮食、房地產、娛樂、渡假、酒店發展。1990年起，澳門有兩家銀行在內地(皆在廣東)設立分行和辦事處，還有公共交通業、橋樑修建等。截止1994年12月底,澳門在內地投資的企業約4000家,總投資額40億美元③。中國內地向澳門的投資最早是由經營內地到澳門的內河航運，陸上汽車交通及供應農副產品、鮮活食品的貿易機構進行的;到80年代中期,內地大大加速在澳門的投資力度和廣度,且在澳門的投資中佔據重要地位,即金融業佔60%、貿易30%、旅遊佔50%、建築地產業70%,唯工業微不足道。內地已成澳門的最大

外來投資者，企業共200多家，總投資額超過56億美元④。3.旅遊澳門總人口42萬,每年外出旅遊者不足20%,但由於許多人原籍爲大陸華南地區的廣東、福建、廣西、海南,所以節假日，返鄕探親的每年約40萬人次，如以進出拱北海關往返大陸與澳門之間的人數計算，則全年高達2700萬人次。從內地到澳門旅遊的人,1990年起大幅增長,爲7.7萬人次,1995年達45萬人次,年均遞增70%。已穩佔澳門外地旅遊客來源的第二位。消費總額佔外地旅遊客在澳消費總額的15%。而且這個增長趨勢還在加快,主要原因是內地近年經濟發展迅速,居民收入提高，希望走出來看看周圍世界。來澳門的內地旅遊客90%來自廣東、福建兩省。4.交通澳門與內地的交通以陸路爲主，因澳門半島與內地珠海緊密相連，汽車是最重要的工具。另有內港與內地的廣東的廣州、江門等地有內河航運,以客運爲主,年客流量20萬人次。1995年建成國際機場，目前與內地開設5條航線,北京、上海、靑島、廈門，客運量極少,貨運尙未正式開通。另澳門每年從內地引水5300萬方米，供澳門生產和生活用。5.勞務人員來往從1984年起，澳門因出口加工業發展迅速,勞力缺乏,開始從內地輸入勞工。1995年底，在澳門內地勞工共26820人,佔澳門製造業就業人數的15%。這些勞工絕大部分來自廣東、福建兩省。另每年內地往澳門的合法移民1900人,這些移民大都爲成年人，一到澳門就投入勞動市場。(二）澳門與香港的經濟關係1.貿易香港是澳門外貿中另一個重要地區。從香港的進口曾佔澳門進口總額的36.68%(1981年)，但1994年降至30.15%。進口產品結構主要是紡織品及機械設備。由於澳門統計基本上不包括轉口，所以從香港的進口也不包括其他國家地區的轉出口。澳門對香港的出口從1981年佔總額的22.2%降至1994年的12.71%,出口到香港的產品是紡織品、服裝、皮革等。進口最大宗的產品都是纺織品，但其中有個差別，進口的絕大部分是紡織品原料，各種布疋、半成品,而出口則以製成品、成衣爲主。澳門對香港呈貿易逆差,1994年達34.77億澳門元。2.投資在80年代,中國向澳門的大規模投資之前,香港是澳門最大、最重要的投資來源地。這有幾個因素:一是從70年代起,澳門的出口加工業興起。最初的投資都來自香港，利用澳門享有的紡織品配額、普惠稅的優惠及勞動力成本比香港低的優勢,來澳門投廠。再者許多商人同時具有香港、澳門的身分證。所以到1993年,香港在澳門的工業投資佔當地工業的85%。主要行業是成衣、紡織品、玩具、皮革、電子等。在旅遊業方面，香港佔30%,香港各大旅行社在澳門皆設有分支機構。在建築業香港佔10%,在金融業,由於近年中資、葡資在澳門設立許多銀行,香港銀行僅佔澳門金融業投資的15%,但港元在澳門有特殊地位,1995年12月，港元佔澳門市面流通現鈔中的70%，超過澳門當地貨幣澳門元一倍，佔貨幣供應(M2)的55%，達336億元⑤。港資在澳門另一重要經濟領域即娛樂博彩業也佔據重要地位。澳門旅遊娛樂有限公司的總經理、董事長等人皆爲港人，每年僅上交澳門政府的博彩稅就佔澳門政府財政收入的30%以上,該公司在澳門的資產、影響,都可算澳門經濟的頭把交椅。與該行業相關的從事港澳客運的信德船務公司，也是港資。另港澳門海上交通的貨櫃、碼頭等行業也由港資佔主導地位。港資在澳門的投資僅次於內地而居第二位。3.旅遊香港遊客是支撑澳門旅遊業的重要來源，由於兩地水路交通極爲方便,乘噴射船僅一小時就到達。加上澳門政府實施香港居民自由進出的政策,多年來香港遊客始終高踞本澳遊客的首位,在1995年澳門775萬遊客中、香港遊客佔81%,共620萬人次。到澳旅遊主要內容是博彩和渡假，年均在澳消費共47億澳門元。由此可見，香港人沒在澳門的賭場，又以賺取取香港人的錢爲主。

4.交通、通訊港澳交通以海上航運爲主，港澳之間有一支世界上最大的飛翔船隊，每15分鐘對開出一艘往返港澳的船隻，年載客量1400萬人次。貨運由於澳門港口淺僅容納三千噸船隻。另還有直升客機服務，20分鐘一個班次，但客流量極少。澳門的電訊公司中香港大東電報公司佔股51%。郵政的航空郵品的寄發全交由香港郵政局代理。1995年與香港電話通話時間爲75.5萬小時。(三)澳門與台灣的經濟關係澳門與台灣的經濟關係有一段時間幾乎斷絕，自1967年由於政治的原因。澳台兩地幾乎沒有甚麼經濟往來。自70年代末、80年代初,兩地才逐漸陝復經濟往來，在與大陸華南地區、香港及台灣三地的經濟關係中。澳門與台灣的經濟關係是最薄弱的’但近年來得到較快的發展。1.貿易1984年雙邊貿易額爲2800萬澳門元,1994年增加到13.2億澳門元。主要是澳門向台灣購買化纖、布疋、鋼鐵,輸出產品是經內地轉出口的中藥材。雙方貿易額中有5億澳門元是大陸經澳門轉口的。台灣在澳門的入口來源地上的比重從1981年的4.2%升到1994年的6.79%。台灣方面有近10億澳門元的順差。2.投資澳門幾乎沒有在台灣投資,這除了政治原因外。澳門地小，資源少，也缺乏大財團。而台灣在1988年之前在澳門也無投資。1988年台灣僑福集團本欲投資澳門發展工業，後因澳門的批准手續煩鎖作罷。1988年秋，台灣商人曾曉村投資30億港元，收購澳門賽馬車會。改爲澳門賽馬會，後因電視轉播台灣與東南亞末能辦成,又受當地娛樂博彩業排擠，遂以10億港元的價格出售給澳門旅遊娛樂有限公司。近年來,特別是去年澳門—台灣航線開闢後,台灣人大批到澳門考察，涉及地產、航運、金融、百貨業。台灣台北中小企業銀行於1996年7月在澳門獲准營業，這是台灣金融界在澳門先於企業界的一個重要的經濟合作，其發展戰略是通過在澳門設立分行，爲附近華南地區5000家台資企業服務。也爲台資今後投資澳門打下金融服務的基礎。台灣還準備投資40億台幣在澳門發展大型連鎖百貨商場及食品、電子產品等工業項目。3.旅遊主要是台灣遊客往來澳門，1995年之前,皆經香港再轉至澳門。或再入大陸,或經港返台。1995年底澳台航線通航後,不少台灣遊客乘機直達澳門。1994年台灣遊客爲29萬人次。由於澳台航線設立,及“一機到底”。換航班號不換飛機的“變相直航”,坐澳台航線班機的台灣遊客將大大增加，預計1996年將達60萬人次，將位居於香港、中國內地之後，日本之前,居澳門旅遊客源地的第三位。4.交通台灣與澳門之間，1988年曾開闢了澳門至高雄客運航線,專爲台灣退伍老兵返鄕探親而設，每周雨班,後由於航班周期長,不方便而於1991年停止。澳台交通最重要的聯繫渠道是1995年底通航的澳台航線，有澳門與台北、澳門與高雄兩條航線,飛台北每周28班次,高雄每周7次。由於這條航線不但“一機到底”,從台北經澳門可飛達內地，而且比經香港快5個小時，每程便宜2000多台幣。因此很受台灣人歡迎,是目前澳門航空公司客源最滿的一條航線，逢節假日爆滿。所以台灣長榮、復興航空公司都在澳門設立分公司、辦事處。另於1996年6月所組成中山—澳門—台灣的集裝箱航線，由台灣、香港、澳門、內地資本合糸且航運公司，每三天一個航班，對中山附近的台資工廠的生產原料進口、產品的出口及澳門成爲轉口港都是一個極好的機會。5.勞務由於澳門居民約四分之一是從福建移居，這部分居民和台灣絕大部分居民一樣,祖籍相同，語言相通。在近年放寬澳門居民到台灣的限制。台灣的經濟發展又缺乏勞工的情况下,有一部分原籍福建的澳門居民到台灣當勞工,在台灣就業的行業是製衣、建築行業及玩具，人數約5000人。隨着台資到澳門投資增加，台澳的勞務業關係還會發展,主要是澳門向台灣輸出。而台灣方面將隨着在澳門投資設廠增加,逐步派遣一些技術管理人員,如同台資在華南其他地區投資一樣。

二、澳門在區域社會中的地位與作用從以上情况可知，澳門在與華南經濟區內其他幾個地區經濟關係中，對鄰近地區的需求超過鄰近地區對澳門的需求，但這並不等於說澳門在南中國區域社會中可有可無，或不重要。實際上，澳門有其獨特的地位與作用。(一)南中域社會第二個對外聯繫的窗口1.作爲香港自由港的補充香港無疑是南中國區域社會最佳的對外聯繫窗口，它的自由港作用已得到充分的發揮,並將繼續得到發揮。而澳門雖然經濟規模比香港小得多,但它同樣是一個自由港，享有貨物、人員、資金、信息的完全自由流動,無外匯、黃金管制,又是獨立關稅地區。在南中國區域社會中僅次於香港，是其他地區和城市所沒有的。這個區域社會的許多地區和城市，爲擴大對外經貿交流都迫切希望成爲自由港,而這是不太可能的。因此，澳門可充分利用這一優勢，進一步發揮窗口作用。特別是國際機場的建成,大大改善了澳門的對外交通狀况。可充分利用原有對外密切而廣泛的聯繫,空運那些批量小、價値高、時效強的貨物，成爲外貿中轉站,作爲南中國的第一個自由港,發揮重要作用。2.作爲南中國區域社會的第二個對外橋樑。香港可以說是南中國區域尤其是珠江三角洲對外貿易聯繫的最重要的橋樑。由於整個內地都在利用香港這個對外橋樑，以至香港顯得“擁擠”,而澳門作爲這一區域第二座對外橋樑,還可充分發揮其作用,特別是由於地理位置的聯繫,作爲珠江三角洲西部地區，以及西南、西北地區的對外橋樑。近來，珠江三角洲西部、西南、西北內地也對澳門十分感興趣,雙方發展合作,加強這條對外橋樑作用的機遇還在增加,促進各自經濟發展的作用日益明顯。(二)大陵荸南地區及整個中阈内地與歐盟加強聯繫的中介目前南中國區域社會主要的經濟聯繫是美、曰及亞大地區,對原歐共體、現歐盟國家的聯繫較少，而澳門正可以發揮華南地區乃至中國大陸與歐盟發展經濟關係的中介作用。1.加強大陸華南地區與歐盟的聯繫。澳門地區與歐共體、歐盟通過其原來管治國葡萄牙有着傳統的密切關係,歐盟可以通過澳門進入華南地區。而華南地區也可以通過澳門進入歐洲市場，在此,澳門可發揮一個良好的中介作用。2.幫助華南地區的中小企業和歐盟的中小企業加強聯繫，由於華南沿海地區近十年來經濟的迅速發展，引起了歐盟企業家的廣泛興趣,爲加強與中國華南地區及澳門的企業界的聯繫，歐盟同澳門簽訂了優惠合作協議，給予澳門、華南地區的中小企業以科技、資訊、培訓及貸款方面的特殊優惠和照顧。這是使歐洲及華南地區中的中小企業互相認識,加強合作的起點，是香港所沒有的、獨特的優勢。爲此,歐盟、澳門和中國企業家們特地在澳門召開《歐盟•中國與澳門的經濟新展望》國際會議，並設立了“澳門、歐洲、中國企業家俱樂部”,以加強三方的溝通聯繫。3.爲華南地區提供歐洲經濟資訊服務1992年9月，在澳門設立了“歐洲資訊中心”，日夜不停地爲一萬多個企業提供了歐盟的投資、貿易、金融等經濟資訊。華南地區利用這個中心可了解、加強與歐盟的經濟合作,而歐盟也可以利用這個中心誘導歐洲企業來華南地區投資,發揮該中心投資顧問角色。現該中心正謀求同中國華南區的經濟資訊中心進一步合作,有希望成爲中國與歐盟交往的重要通道。1995年4月，由該中心聯同歐盟、內地、澳門的企業家在澳門舉辦了一次國際博覽會、爲歐盟、澳門、中國內地的企業直接見面,溝通聯繫渠道,加深了了解，和進一步合作打下了基礎。(三)海峽南岸交流的橘樑由於澳門具有獨特的地理位置、政治制度及雖然緊靠大陸、但1999年後仍將實行資本主義制度,以及大陸對澳門的各項政策相對香港更寬鬆的條件,不少台灣人對澳門很感興趣,在目前海峽兩岸仍未實現“三通”情况下，澳門是

一座促進海峽兩岸交流的不可多得的橋樑。1.“變相直航”促進兩岸的直航和“三通”。澳門至台灣的航線實行“一機到底，換航機號不換飛機”的“變相直航”。這種模式打破了兩岸在“三通”問題上的僵局，爲促進兩岸的交流和統一,促進南中國區域社會內各區的交往和融合作出了重大貢獻。而且這種模式有可能被將來的香港所採用。如港澳都採用這個模式，今後,也許根本不須經港澳,就可以直飛海峽兩岸,這樣兩岸的直航及“三通”問題就迎刃而解。2.促進兩岸四地的經濟交流合作。同樣，在今天的勢下,海峽兩岸四地的經濟交往與合作在進一步加強。而澳門的獨特位置在促進這種交流和合作中發揮重要作用。1995年底澳台通航後,台灣的金融、貿易、工業、地產各界經濟考察團紛紛到澳門,除了考察澳門的投資環境、加強澳台合作外，很重要的一個目標是考察通澳門進入大陸華南地區特別是珠江三角洲。這一目的已在逐步實現。1995年底,台中華貿易協會理事長到澳門訪問中國外經貿易部下屬的南光集團，就雙方聯合在澳門舉辦洽談展銷會及今後合作推廣雙方產品等進行了洽商，並定於1996年9月在台灣舉行兩岸四地(大陸、台灣、香港、澳門)的,經貿洽淡會、台工商界還會見了訪澳的中國工商聯代表團,加強彼此之間的聯繫，通過這次訪澳，旣和澳門工商界、又和大陸工商界代表團及駐澳的中資機構加強了聯繫，並在1996年7月邀請駐澳門的中資企業代表團及身兼香港中航、澳門航空公司、香港港龍航空公司總經理的王貴祥訪台。這樣,台港、台澳、大陸與台灣的經濟交往合作成了名符其實的兩岸四地的大陸、台、港、澳的經濟交流與合作,澳門在促進這種合作中發揮了自己獨特的作用。3.澳門將促進兩岸三地的金融合作。台資到大陸設廠已多不勝數。但到內地開設銀行、保險公司等金融機構至今尙未出現。台灣中小企業銀行在澳門設立了分行,其目的就是主要爲在華南地區的5000家台資企業服務,而澳門的金融機構也在華南地區設立了三家金融分支機構。台資還將與日資、韓資合作在澳門設立分行。一家台資和香港日資銀行廖創興銀行广?作在澳門建立分行事已向澳門政府正式申請同樣,台資和澳資、內地資本在大陸華南地區設立銀行也是近期內的事，因台資在中國內地5000家企業、200億美元的投資,尙未有自己的銀行爲其提供資金營運、周轉的服務。1996年7月台灣金融機構也邀請中國銀行澳門分行總經理訪台,雙方洽淡在金融領域的合作,建立直接代理關係，改變以往通過香港銀行間接代理的關係，促進兩岸的交流合作進一步發展。(四)作為南中阈區域社會與葡語阔家聯繫的通道南中國區域社會與葡語共同體國家(葡萄牙、巴西、安哥拉、莫桑比克、佛德角、幾內亞比紹、聖多美普林西比)經濟聯繫很少,而澳門作爲葡萄牙管轄地,官方語言又使用葡語，是亞洲、太平洋地區唯一使用葡語的地區。澳門作爲南中國區域社會的一員，又曾通過葡萄牙而和葡語七國有着較多的聯繫,它作爲這兩個地區經濟聯繫通道的作用就十分重要。澳門阈際機場已啓用,並開通和葡萄牙的航線，即將開通美國航線,並將陸續開通南美巴西及非洲阈家的航線,大陸華南地區可以利用澳門作爲進人葡語國家的通道;同樣,葡語國家也可將澳門作爲進入中國華南地區以至整個中國和亞洲的通道。澳門可以由政府和企業界合作，設立一個較具規模的葡語國家產品購銷中心，積極爭取與各葡語國家聯繫，取得亞洲地區的產品銷售代理權和利用澳門作爲亞洲地區產品的採購中心。由澳門向亞洲各國推介葡語國家的產品和投資項目。並協助一些支付能力較低的國家安排以貨易貨的服務，還可開設類似歐洲資訊中心的葡語國家資訊中心,協助有興趣的商人及企業同葡語國家做生意,通過上述安排,使澳門成爲葡語國家產品的亞洲地區批發中心,也成爲葡語國家在亞洲的代理。(五)南中阔喊域社會唯一的博彩旅遊中心澳門雖然地域狹小,旅遊資源與南中阈區域社會其它城市不可比擬，但卻有着其它地區

所缺少的東西。首先是博彩業,澳門的博彩業興起早，規模大,政府允許其合法化。目前已被稱爲“東方蒙地卡羅”，被譽爲世界三大賭城之一。由於澳門基本法規定未來50年繼續實行的資本主義經濟制度，而又專門對博彩業的繼續經營從法律上給予肯定，在澳門國際機場建成、並繼續開通和世界其它國家或地區的航線，及廣珠高速公路、廣珠鐵路建成，加上原有的港澳之間海上飛翔船的便利交通措施,使澳門的對外交通更加方便、通暢，這將更有利於廣泛吸引東南亞及世界各地的旅客來此博彩,這是澳門的一個重要特色，是南中國區域社會其它地區不可替代的一個優勢。澳門的博彩業設施的完整、各種博彩種類的齊全，加上賽馬、賽狗等博彩門類的發展，及各種配套服務設施的齊全和自由進出澳門的政策,將帶來世界各地大量的旅客，並爲澳門及南中國區域社會提供大量的旅遊收入。與博彩業緊密相關的澳門旅遊業,因地域狹小,旅遊資源不多,似乎不一定興旺,但澳門是一個東西方文化融合地方，有不少南歐特色的建築遺迹與富於中國民族特色的景點並存,仍保留着不少在香港以至內地都已消失的百年老巷、百年老店及淳樸的習俗風情,近幾年澳門又新開闢了不少景點,如亞洲最大的音樂噴泉，並有澳門格蘭披治賽車，澳門、香港及台灣在澳門將聯合興建一個大型的類似香港海洋公園的專題公園，加上交通條件的改善,南中國區域社會及亞太地區經濟的迅速發展，居民收入水平的提高及外出旅遊的興趣增加,以及最重要的還有澳門的旅遊和博彩業的緊密相連等,都將大大提高澳門旅遊業的收入,吸引大量旅客，特別是中國內地、台灣、東南亞旅客,使獨具特色的澳門的博彩旅遊業在南中國區域社會佔有重要地位。(六)比香港更開放的離岸中心澳門作爲珠江三角洲及南中國區域社會的一員，同時也作爲對鄰近地區依賴性較強的一員。如果僅以工業、貿易、投資等一般的經濟領域與鄰近地區合作，不但將喪失其特點，也將喪失其本身地位，而被融合到珠江三角洲或南中國區域社會內。澳門應實施比香港更開放的政策,除了低稅制和放任自由（Laissezraire)的經濟政策外,應大力鼓勵各種離岸業務，免稅優惠、包括離岸金融業務，發展成類以英屬處女島、百慕大的境外注冊中心、避稅大堂。許多在香港不適宜做的,在華南地區不適宜、不方便做的，可在澳門做。因爲《澳門基本法》保證澳門繼續實行資本主義制50度年不變。而在這50年中，澳門是可以採取比香港更開放的各種政策和措施來促進自己發展的。採取這種政策也是由於歷史的原因，丙爲澳門的開埠,是由於它是一塊“飛地"（Enclave,即在一國境內的外國領土)。澳門的現狀及華南經濟區內內域合作需要所決定的,否則，以澳門自身現有的條件，無論是出口加工、貿易、投資、航運、轉口、金融及旅遊等行業，都無與鄰近地區競爭條件,祇能做爲華南經濟區內合作的小配角而被融化。要維持一個獨立的、有生命力的經濟體系,就需要實行更靈活、更開放、更特殊的政策，除澳門本身應實施更加開放的政策外,1999年後，中國大陸也應給以澳門政策方面的優惠和照顧。(七)以東西方文化的融合促進經濟的發展歷史上澳門的開埠比香港早，曾是東西方貿易的中繼港，也是早期東西方經濟文化科技交流的中心。現雖經濟地位被香港所取代，但中西文化交流仍在澳門進行。世界各地的學者、文人、宗敎傳播者操着不同的語言，帶着不同的文化背景來到澳門，爲的是將他們的文化傳播給澳門、中國，更重要的是以此了解澳門,了解中國,將澳門、中國的文化又帶到全世界。中西文化在澳門碰撞、交流、匯聚、融合。這種特色也是在南中國區域社會內所特有的，可以這種東西方文化的融合促進經濟的發展。除吸弓丨世界各地旅遊來澳門旅遊外，還可以；1.建成中型的國際會議城市。會議旅遊特別是國際會議旅遊，在溝通世界各國人際關係、提高會議所在地的知名度方面，有特殊的作用,它不受旅遊季節及氣候影響,在淡季也可爲酒店提高客房利用率,會議旅遊營業額較其他方

式旅遊高得多。澳門會議旅遊起步較晚，1987年才正式起步,但發展較快,而現今澳門有良好的東西方文化、歷史、宗敎融洽的背景。四百多年中西交流的歷史，近年,酒店設施增加很多,大型的文化中心已建成,會議、展覽中心及其它的配套設施也增加裝配多，政府也十分重視會議旅遊,加上國際機場建成和通航，使澳門具備了成爲一個中型國際會議城市的條件,澳門成爲南中國區域社會內的一個國際會議城市，特別是有關中西方文化、歷史、宗敎的國際會議城市,其潛力可謂很大。2.發行融合中西文化的郵票。由於澳門有着中西文化歷史交流400多年的歷史，各種不同的中西文化背景，而且此文化背景發行的郵票很受世界各地集郵愛好者的歡迎,有很高的收藏價値。澳門可以充分利用、發揮這一優勢。繼續發行富有澳門特色的各種郵票。擴大發行量,象歐洲摩納哥、列士敦士登等國一樣,用發行郵票取得可觀的收益。3.建立廣泛聯繫信息中心。澳門旣有400多年中西文化、經貿交流的歷史，又有和歐盟、歐洲、拉丁美洲、葡語地區廣泛的信息聯繫的現實。澳門雖小,但通訊業發達,已啓用兩座地球衛星站，電話網復蓋美國、加拿大、東南亞、東北亞及中國內地和澳洲,有兩個連接香港的微波系統,有兩條通往內地珠江三角洲的光纖電纜，加上已設立的“歐洲資訊中心”和即將設立的“葡語國家資訊中心”,再和建設中的珠江三角洲地區的信息高速公路連網。澳門就可以充分發揮在該地區的信息中心作用,提高澳門的地位,擴大影響，爲南中國區域社會信息交流作出自己的貢獻。三、澳門與鄰近地區經濟合作的發展路向澳門在南中國區域社會內有其自己獨特的±也位與作用。但這些優勢和作用的發揮需要在與鄰近地區的經濟合作中體現。本世紀末至下世紀初,澳門與鄰近地區特別是珠江三角洲地區的經濟合作將會朝新的路向發展。(一)港澳回歸後和内地的新關係隨着“九七”和“九九”的到來,香港、澳門將分別成爲中國的兩個特別行政區,使彼此間及與大陸的關係進人一個新時期。在邁向21世紀之時,區域經濟合作的發展需要新的突破。1.“一國兩制”原則下的“一體化”發展道路。“九七”、“九九”香港、澳門回歸中國後,兩地將保持自由關稅地區、保持其財政、稅收、金融、自由貿易等現行制度、政策不變。21世紀南中國區域合作將朝着有中國特色的區域經濟一體化道路發展。這是對當今世界經濟一體化模式的創新。這種一體化,不是搞關稅同盟、共同市場和自由貿易區。其主要特點是:社會主義的大陸華南地區和資本主義的港澳台地區分別保持各自的基本社會經濟制度，按照“互補互利,共同發展”、“平等協商、互諒互讓”、“求同存異，互不干預”的原則，建立內地包括華南地區與港澳地區之間的全面協調機制(台灣地區的情况比較特殊,暫時無法實現政府間的協調)。在市場導向、民間推進的基礎上,通過三地間政府的適度介入,充分發揮協調作用。2.從“天然經濟聯繫”走向“理性協調與交融”。澳門與華南地區的經濟關係特別是與香港及珠江三角洲地區的經濟關係,將隨着港澳地區的回歸,21世紀的到來及三地經濟的進一步發展,從天然的經濟聯繫階段走向理I性的協調,實現產業、生態環境和人口素質的三個優化,從而達到資源的最佳結合,發揮規模經濟效益,形成實力強大的經濟體系。3.在整體性的綜合體系中確定自己所扮演的角色。未來南中國區域社會的經濟合作在保持過去區域合作的開放性、互補性與競爭性之上,更加突出整體性、合理性與效益性。整體性是指要破行政區域的局限，由宏觀層面規劃合作的整體發展方向與策略。過去十餘年,港澳地區利用大陸華南地區的廉價勞動力和土地進行離岸組裝加工，使正在喪失競爭優勢的出口加工業,得到進一步發展的擴展點，使得華南地區成爲國際市場上低成本輕型產品生產、出口的重要基地。澳門八十年代至九十年代初的出

口加工業迅速發展也是得益於此。而隨着大陸華南地區工資水平隨經濟發展而上升。土地價格也相應提高、而鄰近的東南亞國家和地區如越南、緬甸、孟加拉國以極低的勞動力、土地價格作爲這種勞動力密集型產品的生產出口基地加入競爭，以前在南中國區域社會內的主體產業(即輕型的勞動密集型產品的生產與出口）、成爲“夕陽產業”，將向其他低工資、低地價地區轉移。這些全體產業將向中高檔次的資本—技術密集型產業轉移,而澳門由於本身地域狹小,資源缺乏,人才不足，產業單一的局限，在未來的南中國區域社會內所扮演的角色應當、而且祇能以服務型爲主。以國際自由港和世界貿易組織特別關稅地區爲基礎,結合澳門本身的特點和發揮澳門的優勢，在信息諮詢、離岸金融業務、轉口貿易服務、旅遊博彩、交通、通訊上進一步完善和提高各種功能和設備，健全有關各種法律法規,成爲南中國區域社會內一個特殊的合作伙伴。而不應抛開澳門的具體條件，侈談甚麼在澳門或讓澳門在南中國區域社會內充當高科技產業執行者,或再完善勞動密集型的出口加工業。因爲無論是在大陸華南地區或鄰近的東南亞地區，澳門發展這類產業的前景都是不夠明朗的。4.進入高層次的協調合作領域。澳門過去和南中國區域社會內的經濟合作與協調，基本上是自然的，低層次的,民間和自發的。隨着“九九”政權的移交，澳門成爲中國的一個特別行政區,與內地的經濟關係將在現有的基礎上進一步加強,原來因主權分裂而造成的合作障礙將完全消失。在“一國兩制”下,澳門將繼續原有的社會制度,經濟運行方式不變,使之具有便於與歐美等資本國家進行經濟交往，便於與國際市場銜接的條件，從而在促進中國內地包括華南地區與海外經濟聯繫上,仍將具有的不可替代的作用。而在與內地的合作關係上，由於主權的回歸、“一國兩制”的實施這一歷史機遇’使得本來是民間的、自發的、低層次的經濟合作協調上升到半官方、官方的高層次的接觸,直接對話、溝通和合作與協調。可以設立雙方政府級的官方合作性協調機構，專門進行經濟合作的總體規劃與佈局的工作,解決最迫切的實際問題:如澳門與鄰近的珠海、深圳、廣州機場的航線的劃分、合作、聯營,澳門與珠海港口的佈局與內地貨物輸出的合理分工、廣珠鐵路、廣珠高速公路與澳門的銜接、珠、港、澳跨海大橋的修建、澳門路環島與珠海橫琴島的共同塡海開發、特別是澳門的塡海造地主權的歸屬問題,澳門的資訊、信息中心與珠江三角洲信息高速公路的連網等一系列尙未解決或不易解決的經濟合作問題,都將在末來“一國兩制”下，雙方政府間的高層次的協調機構的協調下得到合理的解決。目前雙方已有意設立政府級的“大型建設協調小組”。高層次、政府間的全面協調和合作將使澳門與內地主要是華南地區的合作關係上升到“一國兩制、一體”的新層次，將爲雙方帶來最佳的經濟效益。(二)與未來香港特別行政區的經濟作作關係再有幾個月，香港將回歸中國,從而南中國區域社會即將有兩個特別行政區，而這兩個特別行政區的經濟合作關係，由於主權同屬中國,也將和原來的分別由英國、葡萄牙管治下的港澳經濟關係有所不同。但總的來說,澳門對香港的經濟依賴程度仍然大大超過香港對澳門的經濟依賴程度。澳門與香港未來的經濟合作領域將主要是金融。信息、通訊、航空和海上運輸及旅遊。由於香港國際金融中心、信息、航運中心的地位很高,澳門將借助於香港的金融、信息、旅遊等方面的合作,進一步發揮自己在南中國區域社會內金融、貿易、航運、信息、旅遊等方面相互幅射,連爲一體的作用。而由於主權的回歸，在人員、資金、通訊、航空等方面將突破以前由於主權歸屬不同的限制,更有效地加強雙邊或多邊的經濟合作。可建立類似澳門與內地的政府間高層次的協調委員會，以及內地、澳門、香港的多邊的政府間的協調委員會，統一協調澳港之間及澳港與內地的航空、旅遊、鐵路、港口、機場、通訊、旅遊的合作與銜接，如上文提到的珠、港、跨大橋，三地機場的聯營、空中航線的劃分、

改競爭爲互補、合作乃至一體化。澳港與內地在金融、信息、旅遊、航空等高層次的合作，將形成新的生產力。形成一個更合理、更穩固的南中國區域經濟合作體。使這個整體的各種功能更有效地發揮。(三)未來與台湾的經濟合作關係由於澳門的特殊地位及中國對澳門的未來特別行政區政府採取比香港更靈活開放的政策，所以未來澳門特別行政區和內地及香港的經濟合作關係如果發展良好,將會對台灣起到積極的影響作用,提高台灣各界對“一國兩制”的理解與信心。未來澳門與台灣的經濟關係仍將集中在航空、旅遊和金融業上。由於澳台航線的開通及管運的順利進展，爲兩岸的直航和“三通”打下了良好的基礎，有了良好的開端。預計香港將仿照澳門開設這種“一機到底”的“變相直航”。未來澳門的特別行政區對澳門的居民進出境政策,將有可能使內地居民可經澳門到台灣旅遊探親,進一步擴大澳、台、內地之間的旅遊合作。而隨着台資在澳門和珠江三角洲的投資、澳台、內地之間的金融交流與合作將進一步加強,台幣現已在澳門各主要銀行掛牌兌換,台灣的一些大保險公司也準備在澳門設立分支機構。隨着香港“九七”的來臨,台灣方面有意將一些貿易、旅遊機構從香港移至澳門。澳門這個一國兩制“政策的試驗區”，將爲海峽兩岸經濟的交流與合作,爲南中國區域社會的經濟合作及中國的統一作出自己的獨特的貢獻。(四)未來南中國區域社會的光明前景自從中國實行改革開放政策以來,港澳台及大陸兩地因經濟利益驅動而形成了互補、互利、相互依存、相互合作,共生共榮的經濟合作區域。在21世紀到來之際、香港、澳門的主權回歸中國之後，這個經濟合作區不但不會縮小合作領域的規模，相反，將緊緊配合“一國兩制”這個歷史機遇,爲四地的經濟合作提供更好的宏觀環境和總體條件:這就是主權的回歸，原來因主權分裂而造成的經濟合作障礙將完全消失。在市場經濟的基礎上,突破行政區的局限，跨越社會主義、資本主義兩種不同的社會制度,進行經濟合作,這是一個偉大的創舉,其前景是十分光明的。未來南中國區域社會在“一國兩制”的基礎上,旣保持港澳台地區特殊性，維持香港、澳門國際自由港和世界貿易組織特別關稅區的地位,又消除了主權的障礙、和內地進行充分、直接更高層次的全面協調和合作。使四地特別是港澳和內地的產業、經濟政策、基礎設施建設、法律體系、信息網絡、佈局分工，按照“互補互利,求同存異。平等協調,共同發展”的原則,促進經濟一體化的進程。在這個區域經濟一體化過程中，由於集中了全國最大的外資和融資來源地—香港的資金、出口的大通道、連接國際市場的大跳板香港、連接走向海外的第二個窗口和信息橋樑的澳門,使具有良好出口加工業基礎和廣闊腹地,優良的人力資源的大陸華南地區,在發揮各自優勢的基礎上,加強區域內的協調、優化區域內的結構,合理佈局區域內的生產力，形成分工合作和結構優化的綜合優勢。以共同拓展國內外市場爲目標,協調區域社會內的經貿政策,促進區域社會內的科技合作和高新技術產業的發展。推動產業的升級換代,積極發展附加値高的名優產品,共同開拓多元化出口市場。在區域社會內以金融爲龍頭,推動區域內金融業和企業的結合,並組建跨港澳、跨國際的企業集團，形成一個實力強大而充滿活力的體系，成爲牽引中國和亞太經濟成長的一個火車頭。成爲區域經濟合作的一個新的典範,世界經濟中的一顆最爲耀眼的“明星”。注：①見1995年《澳門總覽》。②見1996年4月8曰《澳門日報》。③見1995年5月25日《澳門日報》。④見1996年1月15日《澳門日報》。⑤見1995年6月19日《澳門曰報》。作者注:本文乃曰本豐田基金會{香港回歸與南中國區域社會》一的第十六章。(本文作者為本會會員)

未來幾年澳門中小型投資者的選擇劉道明AsOpçõesperanteosEmpresáriosMédiosePequinosLocaisnosProximosAnosLaoTouMeng幾年來,澳門整體經濟增長隨着中國實施宏觀調控政策的效應而放緩，其中,本澳地產市道首當其衝,連家庭主婦都知道樓宇價格一直反覆向F調整的趨勢。雖然近期中國經濟政策有所轉變,而一些用家亦趁低吸納支持澳門樓市價格;不過，據地產界人士指出在未來兩年本地樓價會因供求關係而可能徘徊不前。簡而言之，本地樓市在未來幾年並非中小型投資者的最佳選擇了。那麼,投資於澳門鄰近地區的旣簡便乂流動性高及回報好的金融市場是否値得考慮？至少,在時間上可塡補這幾年的空檔。―、港股較適合本澳穩健的投資者首先,由於本澳從來就沒有形成一個自身濁有的金融投資市場，金融市場發展緩慢,投資者祇有扨級的金融投資意識。加上傳媒從來都僅注重報導香港股災對投資者的影響,使本澳投資者對投資股市存在戎心,從而形成本澳投資者特具穩健的投資性格。其次,近期本澳一些投資者也有參與珠海的金融機構經營的深圳B股的投資。但由於該B股市場發展及監控並未達到成熟階段,往往出現大起大落的現象,雖然短期或可幸運地獲取巨額暴利,但風險亦相當高。正所謂“高回報亦高風險”。相對而言，香港股市歷史悠久，監控嚴緊，已形成一個較成熟的投資市場,相對地減低了投資者不必要的風險，對中小型投資者的保障較大。最後,近年本澳金融機構已積極推廣港股買賣服務，因此,本澳投資者投資港股非常方便快捷。而其中又以港股實貨買賣(即非孖展買賣)方式較普遍及頗受歡迎“有一元買一元貨(股票)”的投資,優點在於不用因虧損而加錢補倉,在價格下跌時投資者可繼續持有股票不賣，等價格上升才獲利回吐，即減少“股災損失”或價格大跌對投資者資本的影響。這種方式尤其適合本澳中小型穩健的投資者。二、未來幾年可能影響港股走勢的幾個因素從香港股市長期走勢看，其平均投資回報率不但已能跑贏通脹，甚至還追得上投資樓宇的可能回報。這些數據不難在各種傳媒統計得知。而這裡當然是指那些實力藍籌股的長期實貨投資,這幾年穩健投資者實應以這些實力強勢股作吸納對象。其價格走勢一般與整涸大市走勢相似。那麼，隨着香港九七回歸的來臨，港股是否會繼續重演反覆上升之走勢,甚至出現一些理想的投資機遇呢？1.香港經濟前景仍樂觀。首先,近期,中國

經濟政策已由宏觀調控轉成適度從緊,其利息率亦有下調趨勢，旣有利於中國經濟穩定發展，亦有利於香港經濟由低谷回升。其次，九六年香港政府第一次賣地的成績理想，雖爲次級地段亦受大地產發展商的追捧,可見作爲香港經濟支柱之一的地產業的前景樂觀。再者,九六年以來香港地產市道開始有所回升。2.適當的利率調升對港股影響較少。由於香港實施聯繫匯率的關係,在未來港息有隨美國息率上升的趨勢。但市場一般認爲,祇要在一年內港息調升在一厘左右,或美國三十年期債券,息率在七厘左右徘徊，港股仍可承受，雖或有一些調整，但應不致大跌。3.機構性投資者對港股前景仍未全面看淡。九三年中港股在大量外資基金的追捧下急升上九四年初12599點恆指的歷史高點，之後,又由於基金之抛售使恆指向下調整至九五年中8000點水平,再緩慢回升上近期1100點水平企穩。可見，基金之流入及流出已成爲港股升跌之重要因素之一。雖然，現時基金對港股九七回歸後的前景仍有很大分歧，但並未有大量資金撤走的跡象,甚至相反,時有流入之縱跡。近期港股走勢在10500-11500點水平仍可見有良好的支持力。4.九七回歸因素應可利好港股。下表爲近期某香港證券界對香港九七過渡可能出現的風險與機會的看法。香港九七過渡可能出現的風險與機會可能出現的風險內部(1)中國廢除基本法(2)政治整肅民主派人士，導致社會不穩。(3)政制轉變陷於僵局,包括臨時立法會選舉及推選行政首長的事宜。(4)高級官員更替,打擊公務員士氣。(5)中國接管策略性行業(6)貪污、腐敗、法治受影響。外部(7)中國政治動盪(8)中國地方主義抬頭(9)海峽兩岸關係轉壞(10)中美爆發貿易戰潛在好處(1)英國撤出，中國政府與特區政府合作無間。(2)政府更爲行政主導，更照顧商界利益。(3)更多中國公司及旅客來港(4)更多中國投資以注資、互換資產方式來港。資料來源:里昂證券

理監事訪問團興致勃勃聽取橫琴開發區肖责人介绍橫琴島的開發情況。個人認爲，其中最令人憂慮的不外乎以政治危機爲主。而觀察中國第三代領導班子的形成發展,已漸進人穩固階段,發生政局混亂局面機會極微。而祇要中國繼續實施開放改革,香港經濟及股市仍可穩定發展。另外，香港回歸對澳門的冋歸,甚至乎對台灣的統一多少有一個示範作用,加上從中國人的民族特性看，中國收回香港主權後應會保持其穩定甚至促進其進一步繁榮。正如,世界十大首富之一的香港商贾李兆基先生所說:“香港仍是最値得投資的地方。……基本上,當時(指四八年間)在中國並無作爲,當共產黨到……所有商人已經走過淸圯，所ÍÍ私營企業公司均吿消失。沒有人能夠從U私營企業活動。當時和現在的掌權人,兩者的想法完全不同。透過關係，我們得悉過去發生的事情將不再度重演，不會倒退至極端共產主義時代。當時他們剛剛打完一場仗，當然需要時間作出調整。在政局穩定後,情况便會改善。現時的感覺是,大家都是中國人，想法相同，要整頓國家,向前邁進,不會後退。”此外,近年來中國一些大型有實力的機構及公司，已積極發展其香港業務或在香港上市，這些紅籌公司的勢頭已逐漸蓋過以往的英資,亦將成爲香港經濟發展重要力量,反過來,在一定程度上亦反映出中阈政府要香港繼續繁榮的政策。綜上可知，香港儿七冋歸的因素或許不但不會對港股走勢應.牛.負面影響，甚至可爲本澳中小型投資者提供一個理想的投資機遇，獲得合理回報甚或意外收獲。内此，投資者可趁每一次港股的調整時機，以穩健方式吸納優質銀行、地產藍籌股或實力紅籌股等候高位獲利回吐。而且，儘管普遍相信港股或會有調整但不會一蹶不振。個人總結,港股第一個上升目標市場普遍的共識足12500點左右，三年內亦將可能有相當樂觀的更高目標。(本文作者係本會會員)

澳門國際機場對澳台經濟關係的影響張偉智AinfluênciadoAeroportoInternacionaldeMacausobreasRelaçõesEconómicasentreMacaueTaiwanCheongVaiChi澳門國際機場自去年年底建成啓用後，塡補了澳門對外交通的一項空白，大大縮短了澳門與世界各地的時空距離，凸顯了澳門自由港的固有優勢，提高了澳門的城市地位和知名度,並在一定程度上改善了澳門的投資環境，有利於澳門作爲中國大陸聯繫歐美、葡語系和拉丁語系國家、東南亞國家及地區橋樑作用和中介作用的進一步發揮。澳台航線通航半年來,在各方的大力支持下,在航空業和旅遊業等各界的共同推廣努力下,爲澳門、台灣和其他地區的旅客提供了方便和實惠的空中服務，成爲澳門國際機場航班最多的航線。預期隨着澳門和台灣兩地民間交往、經貿合作的逐步加強,將會有更多的旅客使用澳台航線。因此,在某種意義上,澳門國際機場的建成啓用，對推動澳台經濟關係的發展產生了重要的影響。―、澳台的民間經貿聯繫由來已久澳台經貿關係的建立已有較長的時間。八十年代開始,澳門作爲一個自由港,獨立的關稅地區，具有着長期建立的與歐美、葡語系及拉丁語系國家和地區、東南亞國家、香港和中國大陸等等國家和地區的良好而密切的經貿聯繫,並享有特惠的照顧，體現在關稅、配額、貸款等方面。其時，台灣經濟獲高速發展，台灣社會和民間積累了大量的資金,需要找尋投資出路。因此,八十年代初以來,曾有大批台商來到澳門，尋求在澳門投資及利用澳門的中介作用,作爲進入中國大陸的橋樑和跳板。當時，台資投資於澳門的有出口加工業、房地產業、觀光旅遊業、娛樂業、交通、航運、進出口貿易和服務性行業等等。其後,隨着海峽兩岸關係緩和，中國大陸改革開放政策的深入，內地的投資環境改善得很快,加上比較優惠的行政措施及廉宜的生產成本、廣大的待開發市場作爲吸引條件，致使爲數不少的在澳投資台商及曾經探討在澳設廠的台商，均紛紛轉往內地發展。90年本會成立之後，本會即順應各方友好的要求,與台澳兩地的友會一起在澳台兩地作過一系列的投資說明會、座談會、硏討會和行業產品的展示洽談會,也組織過包括台商、歐洲商人在內的各地投資者赴中國大陸考察團,行程遍及中國經濟最活躍的珠江三角洲各地區、中國西南、華中、華東等地,實地考察當地的投資rsi^z:去年年底，澳門國際機場落成啓用,澳台航線通航以來,一方面,不少取道澳門轉往大陸的台灣居民,利用澳門機場的中轉，經陸路和航空

途徑轉往目的地,而另一方面,也有爲數不少的台商紛紛來澳考察投資環境，據傳媒的披露和本會的了解，目前,正在洽商的項目不少,澳台兩地工商人仕的互訪增加了,顯示出澳台航線的通航，確實帶動了澳台民間經貿活動的新的熱潮,這是一個可喜的現象。目前，澳台兩地的經濟正不同程度地面對内部和外部的不利因素影響,經濟發展出現低增長,加強澳台兩地的經貿聯繫和合作，發揮兩地的所長，揚長避短,將對兩地低迷的現狀帶來促進作用。因此,雖然目前我們所能看到的成功個案仍不是很多,但我們認爲,至少，澳台工商界，投資者都已意識到,澳台通航創造了經濟發展的新的機遇。二、澳方逐步簡化投資手續，吸引外資，推動經濟發展澳門國際機場通航後，外來旅客到澳門有所增加,刺激了處於淡靜中的澳門內部消費，澳門國際機場的營運和其他配套行業的發展需要,也吸引了外國的大財團、大的專業管理公司、大的航空公司等專業的跨國公司到澳門設立分支機構,這些公司的到來，帶來了現代化的管理經驗,旣對澳門社會管理水平的提高提出了新的要求，當然也將有利於澳門社會的進步和管理水平的提高。近年來，澳門政府在簡化投資手續、完善投資法例、提高行政效率、到海外宣傳、推介澳門的投資環境等方面做了不少的工作，目前，中文官方地位的落實工作也在逐步加強,這一點，對台商獲有重要意義,可減少懂中文而不懂葡語的台商在辦有關手續時，所面對的語言障礙。三、澳台航線首先帶動了澳台旅遊業的合作和發展澳台通航後，台灣旅客成爲澳門旅遊業的重要客源,台灣旅客到澳採落地簽證,故來澳台灣遊客增長率大大提高，而澳門居民大部份到台«雖然仍需簽證,但資料顯示,去年12月以來，赴台的旅行團數也有了大幅度的增長。澳門旅遊業同業在爲台灣旅客到澳門旅遊作了很多特別的安排,例如航空公司調低了票價，部份酒店對台灣旅客有特惠的房價優惠,旅行社方面更特別開設了迎合各類台灣旅客需求的旅行團線路,包括商務考察觀光團、博彩耍樂團,長線的有台灣旅客喜歡到的西安、華東、山東、廈門等線路,短線新開了過去台灣旅客少到的珠江三角洲地區和肇慶、韶關等廣東地區的旅遊點，力求在拓展旅遊業市場的過程中,加強澳台兩地的民間交往，增加認識和了解，以創造進一步合作的機會。過去，澳門的旅遊景點比較少，對遊客來說，可逗留的時間不長,以至造成外界認爲，澳門祇是一個賭城,這個觀點,其實是一個誤解，目前，澳門政府和旅遊業界均致力提升澳門的旅遊城市的形象,將原有的景點作了修葺和整理，開設了特式博物館，籌建綜合性的大型專題公園，飮食業者也爲遊客提供了各色其適的風味食品,使遊客回味無窮,留連忘返，因此，雖然澳門的旅遊城市的規劃仍有不斷完善的需要，但澳門確是亞洲一個富有南歐風情的有趣的旅遊小城。四、澳台合作,互惠互利，發展澳門工業工業曾經是澳門整體經濟結構中的第一支柱行業，至今，仍具有其他國家或地區所不具備的優勢。例如，歐美國家賦予澳門產品的進口配額優惠和稅務優惠，這些優勢,在今後相當一段時間內，仍可發揮作用。同時,由於葡萄牙民族在澳門有數百年的歷史，因循這一關係，自90年代開始,澳門與歐洲的密切關係得到進一步的發展和加強，表現在1992年12月，雙方簽署了多方面的貿易和合作協定,其後,歐洲資訊中心在澳門率先成立,使澳門成爲亞洲首個能直接與歐盟資訊聯繫的城市，1993年成立的“歐盟、中國經濟新展望硏究計劃指導委員會”,有澳門地區的委員參與其中的工作，包括“澳門歐洲中國企業家俱樂部”等機構,都是歐盟和中國內地借助澳門的中

楊尤中副會長和劉本立理事長分別向横琴開發區員責人致送紀念品及書刊。介作用，展開經濟合作的措施之一。上述顯示,澳門具有發展工業的良好的市場、配額、優惠關稅和地緣條件，祇要善加利用，將可發揮較大的作用。目前，澳門的工業主要設於市區內，地價貴，加重了生產成本。本會曾提出過構想,建議在連接珠海橫琴的路氹一帶,以堆塡方式，利用現有的荒地,興建新興的工業城又或是保稅區,以優惠的地價,將澳門現有的工廠吸弓丨過來,並大規模吸弓I具生產技術、資金和市場開發經驗的台商和其他外商到來投資發展工業。工業區實行封閉式的管理。工業區的企業在澳門註冊，遵守澳門的法律。工業區以橋與珠海橫琴島相連,通過澳珠政府的協調,允許企業透過珠海的人才交流中心和勞務市場等途徑,聘請一定比例的大陸工人。大陸工人日間憑工作證到區內工作,生活安排都返回橫琴島或珠海市,不能任意進入澳門;澳門工人憑身份證自由進出工業區，憑回鄕證進入橫琴;台灣及其他外商旣可以選擇在澳門居住和生活,也可選擇在珠海或橫琴生活和居住。對於大陸工人來說，在橫琴和珠海生活，費用負擔相對比澳門低。因此,上述計劃旣可以舒緩澳門工源不足對工業發展的壓力，又可以讓工業投資者即使在澳門設廠,在能聘請到工資廉宜的大陸工人,不需冒險外移工序到鄰近地區,違反產品進口國家對澳門產品的產地來源規定,充份利用澳門的配額資源和關稅優勢，同時,工業區的建設不但有利帶動路氹的發展,也對加快橫琴的開發及珠海市的就業和內部消費都有好處,可以說是對投資者和工人，對珠海和澳門都有好處的事。按照國際慣例,上述工業區設於澳門,工業區的產品百分之一百是澳門產品,完全符合歐美市場配額等優惠方面的要求，具生產成本能與鄰近地區的低水平持平,可重現低地價、低工資、低成本優勢,對投資者來看可說是甚有發展前途的。五、結語澳台通航後，爲澳台兩地的民間經貿、文化和旅遊等項目的進一步合作創造了有利條件。目前，澳門的工業城項目（包括高科技工業項目）、航運業、酒店業、旅遊娛樂業、進出口和轉口貿易、酒樓、風味餐廳、銀行、金融服務業及房地產業等等的投資項目，對台商來說都甚具吸引力,此外,澳門仍然是台商進入中國大陸投資的理想中途站,並具有稅收、生活環境相當適應、基本消費廉宜、通訊條件接近國際水平等優點，非常適合台商、僑資等外商到來投資。今後，本人及屬下澳門葡國台灣貿易商會也將一如旣往,繼續爲台商到澳門提供免費的信息、諮詢等不牟利的服務和盡可能的協助,出一點力，冀澳台民間各方能共同努力，以互惠互利取長補短的精神共同合作,共促經濟繁榮發展。(本文作者為澳門葡國台灣質易商會會長）

澳珠兩地機場的一體化運作王永強AIncorporaçãodosDoisAeroportosdeMacauedeZhuhaiWangYongQiang作爲目前中國內地設施最先進的現代化機場之一的珠海機場已於95年6月正式通航，而與其相距傅二十四公里的澳門國際機場也於95年12月正式投入使用。兩地機場都是投資幾十億元的現代化大型機場，距離又如此之接近，内此由興建機場計劃的提出到兩地機場相斷投入使用都倍受各方關注,如何合理運用資源,發揮各自優勢,互補合作,良性競爭，都是値得硏究和討論的問題，解決好這些問題不僅關係到兩地機場的經濟效益和未來發展,更直接或間影響到兩地經濟、文化的交流和發展。―、澳珠兩地機場共同面對的機遇和挑戰1.亞洲地區特別是中國內地民航業的快速發展爲兩地機場提供了良好的發展機遇。近年來，世界民用航空運輸業迅速發展，其中尤以亞洲地區發展速度最快、潛力最大。在亞洲，又以中國內地民航業的發展最引人矚目。從1980年至1994年底的十五年間，中國內地民航總運輸周轉量以相當於國民經濟增長速度兩倍、交通運輸增長速度三倍、世界民航發展速度四倍的發展速度遞增。90年比80年增長一倍,93年又比90年增長一倍，總運輸周轉量在世界的排位由80年的三十五位上升至十一位,旅客周轉量由三十三位上升至第八位,今年中阈內地民航的客運量預計將突破五千萬人次,現在中國內地已有航機超過四百架,全國已開闢有航線七百八十條，民航機場一百四十個，航空公司四十二家。另外，根據有關方面預測,中國內地在到本世紀末的幾年中,民航運輸的年平均遞增速度將在百分之十三至十五左右。2000年民航運輸總周轉量與旅客周轉量都將比現在增長近一倍。在2010年前，中國內地民航業仍有可能保持百分之九至十的發展速度，民航的客運量將佔全亞洲地區的百分之二十五，比目前的百分之十五大大增加。從以上數字可以看到,位於珠江三角洲西部地區的兩地機場，作爲中國內地與世界其他國家與地區的重要通道與窗口，面臨着較好的宏觀市場背景,亞洲地區尤其是中國內地民航業的快速發展和廣闊前景,爲兩地機場提供了良好的發展機遇和推動力。在民航業迅速發展的宏觀市場背景下，兩地機場的落成又恰逢有利時機。目前珠江三角洲地區的三大主要機場中,香港啓德機場雖然擁有不少國際和內地航線,而且歷來被視爲國際航空樞紐及進入中國內地的主要通道，但應該看到，目前啓德機場的客貨運輸都已日趨飽和，每年有不少國際航班因此不能飛港,而新機場預計要到九八年底才能落成投入使用。兩地機場的投入使用恰逢此有利時機，相信一定程度上可以分流香港啓德機場的客源。而廣州白雲機場和深圳黃田機場分別位於珠江三角洲的東部和北部,位於珠江三角洲西部的兩地機場此時建成又佔了地利的因素。2.珠江三角洲地區機場之間的激烈競爭對兩地機場是一個嚴峻挑戰。

近年來,珠江三角洲地區經濟高速發展,對外經濟交流合作與人員往來迅速增加,從而帶來了大量的客貨流，爲滿足日益增長的客貨流的需要,改善自身的投資環境,珠江三角洲地區掀起了規模空前的興建與擴建機場的熱潮。目前，在珠江三角洲四點三萬平方公里土íftil,已擁有香港、澳門、廣州、深圳、珠海、佛山、惠州等七個民航機場，其中前五個均爲規模較大、設施先進的現代化機場。而據有關資料顯示,整個珠江三角洲地區未來還規劃有九個機場，遠景設計的客運呑吐能力高達二點八億人次，爲目前該地區現有人口的九倍左右。由此可見，日後珠江三角洲地區機場競爭的局面將會比較嚴峻,兩地機場甫一建成就要投入這場激烈的競爭之中，迎接來自周邊機場的嚴峻挑戰。二、澳珠兩地機場的關係將由近期的互補性為主轉為遠期的競爭性為主1.互補關係在現代化機場密集的珠江三角洲地區，與澳門機場關係最密切的應該是與其相鄰不足三十公里的珠海機場。由於兩地機場特殊的地理位置,從提出機場建設計劃開始，便決定了兩者之間存在了互補和競爭的雙重關係。在近期,兩地機場的關係主要體現爲互補的關係，這是由最初一段時間內兩地機場的市場定位和自身條件所決定的。一方面，目前澳門機場作爲國際機場，主要致力發展國際航線，內地航線很少,作爲航空樞紐在聯繫在世界和中國內地方面受到局限。但與其相距不遠的珠海機場自去年五月份正式啓用後，已相繼開通了二十多條航線，每週始發航班超過一百過,預計年客流量可達一千二百萬人次，在內地航線航班方面具有絕對優勢>^對於澳門機場而言，如能利用珠海機場的內地優勢一定程度上彌補了澳門機場在內地航線方面的不足，間接使澳門機場取得了覆蓋中國內地的客源基礎,這樣有助於建立起澳門聯繫世界的優勢。另一方面，珠海機場雖然擁有現代化國際機場的設施條件，但爲免和澳門機場造成衝突,而不被批准開闢國際航線。由於市場定位爲內地機場，珠海機場目前不能經營國際航線,使客源受到了局限。這方面有賴於澳門機場利用國際中轉機場的地位,爲珠海機場帶來一部分國際旅客,而數量更會隨着澳門機場國際航線的不斷拓展而大幅增加。因此,站在雙方共同利益的立場考慮，合作有助於雙方建立起完整的空中交通網絡,發揮各自優勢，彌補各自的不足。就目前而言，兩地機場必須加強合作,從功能上加以協調，盡量多開航線,建立聯繫海外一澳門—內地的空中網絡,利用香港啓德機場運力飽和、新機場尙未落成的契機，分流經香港前往中國內地的旅客。2.競爭關係兩地機場合作的大前提是從功能上加以明確和協調，也就是將珠海定位爲內地機場,不涉足國際航線,同時澳門作爲國際機場不開闢太多的內地航線與珠海競爭。從目前的運作情况來看，珠海機場由於受政策限制,祇開闢了內地航線，暫時沒有對澳門造成威脅,而澳門機場雖然開通了幾條內地航線，但數量不多,且由於客源不足等問題,難以在短期內有大的突破。但是應該預料到,兩地機場距離這麼近,又都是現代化的大型機場,隨着中國內地對外開放的日漸擴大與旅客流量的不斷增加,珠海機場開闢國際航線是必然的趨勢，况且其本身已具有足夠的優良設施來配合。據了解，珠海市政府有意出讓機場部份股權予外商，這不僅可爲機場籌得不少資金,同時也有助於以後開闢國際航線。而就澳門而言,隨着與內地交往的增多，爲加強澳門機場作爲轉運中心的地位，也必然導致澳門開闢更多的直通內地主要城市的航線。目前已有旅遊業人士發表意見,認爲飛往內地的航班不夠集中是澳門機場的缺點之一。因此，從一個較長的時間來看,兩地機場的激烈競爭將難以避免，問題是如何在航線和航班上加以協調,盡量避免惡性競爭。兩地機場之間的競爭是無法避免的，但這種競爭不應該集中在航線和運價上。航線和運價惡性競爭的結果祇能是降低客座率和載運率，減少航空公司的收入,也影響航線的進一步開拓和機場綜合收入的增加，顯然對兩地機場都非常不利。兩地機場之間的競爭應該是一種

良性的協調發展的競爭,具體體現在非航空性收入方面的競爭,通過非航空性收入方面的競不僅可以不斷開拓多元化的營收渠道，更有助於兩地機場提高各自的服務水平和服務質量。隨着澳門、珠海在各個方面的逐步融合,機場效應將是進一步擴大，爲兩地經濟發展做出更大貢獻。三、澳珠兩地機場的一體化運作雖然長遠來看，兩地機場因爲商業利益勢必會有激烈的競爭，但這並不影響雙方在最初一段時間內的良好合作。目前，珠海正在努力建立覆蓋全國的空運網絡，澳門亦致力於開闢通向世界各地的空中交通網絡,由於兩個機場很近,相距僅二十四公里,在功能上可以看成是一個機場,這樣等於在珠江三角洲西口岸建立起一個對內對外四通八達的大型國際機場，從而大大增加了兩地機場的營運能力和國際形象,增加了與周邊地區機場競爭的能力。爲搞好兩地機場的互補合作，盡快促成一體化運作,有關方面必須盡早在航線航班的協調、銷售網點的合作等方面達成合作協議,在交通上有必要設立一個聯繫兩地機場的快速通道,確保海外—澳珠—內地通道暢通,並相應簡化旅客出入境手續。1.增加和協調兩地機場的航線、航班。發展兩地機場聯運,澳門機場應盡量多開通國際航線,珠海應多開通內地航線。兩地機場必須從功能上加以協調,盡量多開航線,分流經香港機場前往中國內地的旅客，利用澳門機場國際航線超過廣州機場,珠海機場內地航線超過香港機場的優勢，爭取成爲繼香港之後的第二個國際黃金走廊。另外，兩地機場應該根據客源流向做好航班的協調工作。澳門機場應根據珠海機場附近不同地區的內地旅客的流向做好航班時刻的協調工作,而珠海機場應根據澳門機場國際航班做好内地航班時刻的協調工作。此外，根據澳門以旅遊業爲其支柱產業的特點,珠海機場可以開設一些前往有關內地著名景點的航班,如西雙版納、張家界等,此工作需要澳、珠兩地旅遊界的緊密合作。2.協調兩地機場的銷售網點和營銷工作。澳珠雨地機場雖然是兩個獨立的大型現代化機場,爲了共同的利益，爲了共同開闢市場,在國際航線上應以澳門(珠海)加以統一協調,在內地航線上應以珠海(澳門)機場加強協調,統一宣傳、統一形象、統一銷售。充分利用兩個機場的交通可達性，吸引了更多並非以兩地爲目的,而是通過兩地機場轉飛到其他地方的旅客。3.簡化澳門和珠海兩地的入境簽證。澳門政府應該考慮對豁免人境簽證以外其餘國家的旅客全部採用落地簽證,以方便更多旅客來澳，來澳旅客的增加將使兩地機場的互補合作更具意義，因爲短期內很難期望有大量內地旅客通過澳門飛往世界各地。此外，內地政府有關部門,應對途經澳門前往珠海的外國遊客旅行團採取簡便簽證的方法，吸引更多的來澳旅客前往珠海或經珠海轉赴內地其他城市旅遊，爲兩地機場增加客源。當然，如能爭取到對外國旅客二十四小時內免簽證的優惠將更爲有利。4.解決兩地機場之間的交通問題和通關手續。兩地機場要作爲一個整體吸引大量旅客，就必須解決兩地機場之間的交通和兩地之間的通關手續問題。現在拱北海關每天進出境人數爲二萬人次,新聯檢大樓還沒有建成投入使用的這段時間內，擁擠的狀况無法改變。目前旅客平均過境所需時間平時爲十到二十分鐘，繁忙時間可達一小時,爲了方便兩個機場之間轉機的旅客，增加兩地機場一體化運作的吸引力，開闢機場旅客專用通道勢在必行。日前珠海口岸已新設立了一個“台胞入出境專道”，這一措施極大地方便了台胞,有利於兩地機場的互補合作。但仍需考慮在澳門和內地海關分別增設轉機旅客和旅行團專用通道，減少通關的輪候時間,需知時間對於轉機旅客而言是十分寶貴的。從澳珠整體利益出發，兩地機場應長期維持互補合作的基本格局，在互補合作上下功夫，並逐步實現兩個機場的一體化運作，這不僅發揮了兩地機場的整體效益，而且也發揮了兩個城市經濟制度、運作機制的綜合潛力，實際上相當於在世界上建立了一個享受國際國內待遇和優惠、具有獨到特色的大型機場,會成爲澳珠兩地經濟發展的巨大推動力。(本文作者為專業研究人員、本會會員）

增闢工業村推動工業轉型張彪CriarParqueIndustrialePromoveraReconversãodaIndústriaCheongPiu聯生工業村經過多番波折後，終於在本月初完成所有的程序,並在六月三日與六家包括本地和外地資金的廠商簽署廠房用地轉租合約，實現了規劃多年的工業村美夢。在好消息傳出的同時,卻暴露了另外一些不足之處,如果能夠及時把握幾會，特別是適當地擴大工業村的規模,容納更多高產値的中高技術產業，才可發揮通過工業村來推動澳門工業轉型的作用。一、工業是澳門經濟結構的重要部分筆者同意一點就是澳門在先天上缺乏大搞工業的條件，例如土地不足導致土地價格高漲、工人數目及質素不足以應付現代化工業生產所需,對外運輸條件不足,缺乏各種各樣的生產原材料等等，都規限了工業在本澳的生存空間。不過,由於澳門的經濟結構條件特殊，即使工業如何不妥也已在澳門存在多年，僱用大批工人。據統計曁普查司的資料顯示，製造業目前仍僱用着逾百分之二十的本澳勞工，折算起來達三萬多人，這一大批的勞工所掌握的技術層次不高，如果不適當地加以再培訓，根本不可能轉任其他工作。因此,保留一定的工業規模,在未來一段時間內絕對有其必要的。同時，不能不承認，澳門的經濟結構轉型速度緩慢,金融業和旅遊業的第三產業尙未壯大到可以完全代替工業的地步。顯然，工業仍然是本澳經濟結構的重要部分。二、工業村的成立可以有助工業轉型聯生工業村的設立絕對有助於加快本澳的工業轉型速度,一如前述,本澳旣要搞工業,又不具備充分條件,那麼，祇能搞一些中高技術和高附加値的工業，而此類的工業項目在東南亞也大有可爲,都是很受歡迎的,如果澳門不給予一定的優惠是不行的。工業村的設立除了可以提供足夠和便宜的土地外，更可在管理上更爲集中和提供足夠的後勤支援,對一些相關性高或要求整個系列生產的項目而言特別合適。總面積達三十三萬平方米的聯生工業村在推出之初已經大受關注，不單本地商人,包括中國資本、香港資本、台灣資本及日本資本,均很有興趣在工業村內設立生產項目，祇是由於澳府的行政拖延，以致一個好好的構思要到今時今曰才有點成績，的確是遲了一點，但聯生工業村對推動本澳的工業轉型是十分重要的。三、工業村現存的問題任何事物總有它的兩面，聯生工業村亦一樣,它有其重要性的優點,但也有它缺陷和不足

之處,筆者初步發現的主要有三點：(一)新設工業項目技術含量不高在首批設立的六個工廠中，原則上都是中低技術型的產品，有些更有渖反環保或世界衛生潮流的項目，値得注意這六個項目都是當局經過長時間的挑選和進行過項目評估之後才獲選中的，那麼,其餘選不上的項目情况更可想而知,此一情况與原先的構思似乎略有差別，但如果作爲一個起步來看待則還是可以接受的。(二)扶助過多,忽略本地工業利益澳門政府近年一直高調處理工業村的發展問題，反而對本地年產値逾百億元的工業體系不大理會，不單沒有特別的優惠扶助,更在某些範圍內設立一些倒退的做法,例如嚴限工業大廈的防火設備,在工人及對外宣傳推廣方面亦不見十分落力,傳統廠家要自力更生，眼見市場開拓不來又缺乏政府支持，大多不願再投資，祇想維持現有生產規模和檔次，令整個工業轉型的效果未能同步向前。這種輕傳統重新興的區別對待做法，已引起本澳一些工商界商人的不滿。(三)工業村規模太小，效益有限雖然聯生工業村總面積達三十三萬平方米，但在扣除道路網、基本設備、綠化區及住宅商業用地後,實際可用的土地估計大約祇有一半左右。在首批六間工廠簽署合約後，當中的百分之五十八土地亦已被佔用,結果是聯生工業村有限公司手上即使尙有四個投資計劃在等待批核，但會因爲受制於土地不多,不會輕易再批,即使所申請的項目技術含量和附加値較高也無用。由於六間廠的總產値估計僅爲十億元'左右，由此折算,即使所有土地被佔用，亦祇可以容納十間工廠,總產値約二十億元左右,單靠這樣的規模便企圖扭轉本澳的工業結構顯然是不可能的。由此可以暴露出工業村規模實在太小的問題。四、把握時機、增闢工業村顯然的是,澳門工業必須轉型,而工業轉型又要依賴更多高中技術和高附加產値的工業項目，設立工業村可以加快此一速度，但現有的唯一一個工業村規模又太小，那麼,可以解決的辦法其實不多，祇有擴大工業村的規模了。聯生工業村的構思到實現共用了四年時間,把一切法律和政策上的問題解決。如果就此用於現規模上似乎有點浪費。筆者的想法是在澳門、氹仔及路環其他地方尋覓適當的地點，開闢更多工業村,如果爲了便利管理也可以由澳府與聯生工業村有限公司合資，由聯生工業村代爲管理，並按照現有的模式去運作，藉着澳門機場啓用、台灣資金熱切希望在本澳設立生產基地的良機,大舉吸納外來資金投放在工業項目中，藉工業的投入來帶動本澳其他經濟環節的發展，估計也可以有一定的效果。筆者的主張是多元化發展澳門的經濟,哪一方面的條件較好,優勢較強便集中力量去發展,當前情况是旅遊和中高技術工業在澳門有發展的條件，那麼便要朝此兩方面去發展。澳門的優點是小,祇要某一個方面活起來,整個體系也會被帶動，旅遊如是,工業也如是。以往，我們已浪費了很多時間,錯失很多機會,未來如果仍是如此，實在令人痛心。(本文作者係本會會离)

澳門工業轉型進展緩慢及其原因仲豪AsRazõesdaEvoluçãoLentadaConversãoIndustrialdeMacauChongHou一、澳門工業發展萎縮七、八十年代,澳門利用低地價、低工資和享受配額的優勢,大力吸引香港資金來澳投資設廠,工業得到很大的發展。八十年代後期，澳門發展工業的優勢開始逐漸受到削弱。相對於珠江三角洲地區,澳門的電價貴一倍,水價貴4倍，工人工資貴2倍,航運費也貴得驚人，從澳門到香港的運價比從台灣高雄到香港的運價還要高。這幾年來，澳門的工廠、工序不斷向珠江三角洲及內地其他地區轉移。目前，留下的工廠主要是接受訂單或完成產品的後加工工序，以便取得澳門的產地Í源證，享受進口國的配額優惠。澳門工業生產出現萎縮。從1990年至1995年，工業場所從2,274間降至1995年的1,502間,就業人數從5.6萬人降至4.3萬人,其中有不少工人開工不足。由於工資低,工作強度大,本地人不願進廠工作,主要靠輸入外地工人支撑工業的發展，工業職位空缺到1993年已達2萬多個,很多新建的廠房無人承租,被迫改作他用,設備空置率高達40%。工業投資縮減，工業貸款總額在全澳貸款中的比例從1990年23%降至1995年的9.7%。1995年全澳工業出口產値159億元（澳門元下同）比1990年增加23億多元,這其中有相當部份產値是在內地工廠完成的,扣除這個因素和通脹因素,本澳工業產値實際上是負增長。目前,澳門的勞動密集型工業還能勉強維持,主要是得助於配額制度以及輸入內地廉價勞工。根據前年達成的關貿烏拉圭回合協議規定,配額制度將在10年內分三階段逐步取消。第一階段主要是取消生產原料的進口配額，第二、三階段，主要是取消進口產品的配額。估計，澳門出口工業產品的配額優惠祇能維持7年左右。加上輸入內地勞工的數量也不可能沒有限制。目前在澳的內地勞工已達3萬人左右，佔本地就業人口的五分之一左右,對此,澳門勞工界一直持不同意見。如繼續增加輸入内地勞工，很可能會激發勞資矛盾，危害社會穩定。澳門工業正面臨主動轉型求得生存和發展或被動淘汰、式微消失的嚴峻考驗,，二、澳門工業轉型緩慢的原因澳門工業目前的產値約佔本地生產總値的四分之一強,就業人口約佔全澳就業人口的四分之一，工業出口收入是澳門外匯收入的主要來源,對保證澳門幣穩定具有重要作用,其地位作用在短期內是其他行業難以取代的。社會各界都呼籲澳門政府大力扶持工業轉型,主張通過加強管理、改進工藝來提高產品的投資和競爭力,發展新產品、開拓新市場,並在此基礎上

增加投資,弓I進新設備、新技術,發展半勞動密集型半技術密度型工業。近幾年，澳門政府爲此做了不少工作,採取广一些措施。包括對投資工業者,給予批地優惠和貸款優惠。聲稱以東南亞最低的地價批出工業用地;購置廠房可享受4%，購置設備可享受5%的貸款率優惠，還可以優先批給輸入外地勞工的指標。此外,政府還投入大量資金到葡國里斯本、波爾圖及中國的北京、上海推介澳門,吸引外商來澳投資。澳門工業界也有部份廠商，積極進行工業轉型，包括與內地科硏單位合作，開發新產品；改進工藝管理、生產高附加値產品;引進先進設備,發展技術密集型工業,並出現了賀田工業有限公司，寶法德玩具有限公司，勝生製衣廠等成功實現工業轉型的企業。但從總體上看，澳門的工業轉型仍然進展緩慢,形勢不容樂觀。澳門政府雖然對工業投資以及吸收外商來澳投資做了不少工作，但響應者寥寥無幾。政府每年的工業優惠貸款限額有4億元，但申請額不過3、4千萬元,對外宣傳不但引不來外資,相反很多本澳廠商被中國內地投資環境吸弓I,紛紛到內地投資設廠。在近兩千家的工廠中，雖然出現一些轉型成效顯著的企業,但大部份廠商仍安於現狀,缺乏創新意識，片面依賴歐美國家給予的配額制,普惠制優惠,過分偏重通過輸入廉價勞工,工序內移的手法降低成本，繼續生產傳統產品，固守傳統市場。近幾年澳門的工業出口總値雖有輕微增長，但產品結構和市場結構都沒有明顯的變化。造成這種現象的主要原因是：1.澳門政府沒有一套引導工業轉型的計劃,扶持工業發展的措施力度不夠。目前，澳門政府扶持工業發展的一些措施比較零散不夠系統,無法形成整體效應。另外,也未能像新加坡、馬來西亞那樣,對新興工業採取多年免稅、大量投入工業輔助金幫助企業更新設備等大力度的政策,再加上辦事手續繁鎖,行政效率低,未能有效引導工業界實施工業轉型。2.工商界對澳門工業發展前景不看好。工商界普遍認爲澳門發展勞動密集型工業,工資成本高,競爭不過內地;發展資本密集型工業,受資本量小和地域窄小的限制;發展技術密集型工業,缺少技術人材,競爭不過日本、台灣、南韓等先進國家和地區。有的廠商甚至認爲澳門經濟發展已經走到了盡頭，存在做一天算一天，不求發展，但求平穩的心態。3.少數幾個轉型較好的工廠,缺乏代表性,示範效果不夠大。目前，澳門雖然湧現了一批在工業轉型方面有一定的成績的企業。但人們普遍認爲這些企業規模較大，實力較雄厚,有能力進行轉型,澳門絕大多數中小工廠根本沒有能力仿效。4.對澳門經濟發展前景,持觀望態度。目前，中葡在澳門問題方面比較合作,氣氛友好。但是，政權的交接、社會的過渡，對澳門人來說,是一個全新的課題,他們需要觀察、分析、對自己的投資取向重新定位。在這種情况下,大部份處事謹愼、有一定實力的廠商都不願在澳門作長線投資,更不願意冒險轉型，經營一種對他們來說是完全陌生的行業。5.澳門政府長期以來形成的貪污、腐敗風氣,以及社會上幫派勢力傾軋,惡化投資環境。澳門是自由港,投資的環境近幾年也有較大的改善,對外國投資者本應有較大的吸引力,但一些外商來澳考察後,了解到在澳門投資處處要使“黑錢”,規範的企業根本無法接受這些做法，他們都望而生畏,知難而退。三、幾點建議澳門地域窄小，自然資源短缺，資金、技術也十分有限，生產成本較高,對工業發展不利。.但澳門緊靠中國大陸這個廣闊的市場，本身是自由港,實行低稅政策，目前尙有配額優惠。同時,經過20多年經濟的高速發展，培養和造就了一批具有一定經濟實力,熟悉國際市場運作，富有管理經驗的企業家,也培養和造就了一批富有經驗的工人和技術人才;再加上近幾年建

成的大型基礎設施,發達的信息網絡,穩定的政治環境,使得澳門的投資環境得到較大的改善，發展工業仍有很多有利因素。行內人士認爲，澳門工業規模小但經營靈活,在龐大的世界市場中，大有回旋餘地。澳門工業由勞動密集型向半勞動密集,半技術密集型方向轉化,大力發展夾縫產品，開發夾縫市場，不但必要,而且可行。祇要政府大力扶持,廠商積極開拓進取,澳門工業仍然大有希望。當前，應加強官民合作，做好如下幾方面的工作：1.加大力度,切實扶持工業轉型。由勞動密集型工業向資本、技術密集型工業轉變是一個艱難的過程。企業家由於經營的慣性作用，一般不願輕易放棄已經駕輕就熟的行業和熟悉的市場，去冒險經營一種完全陌生的行業，重新開拓一個新的市場。因此需要政府行爲的有力介入。解決企業家的後顧之憂。政府應該加大力度改善澳門的投資環境,採取更有力措施,支持澳門工業轉型,除了對工業投資貸款給予優惠外,還可以採用政府購進機器設備,建置新型廠房租賃給企業使用。總之,要將轉型的企業扶上馬，幫助他們邁出第一步。2.要破舊觀念，樹新觀念。不能僅僅依靠廉價勞動力發展工業。隨着經濟發展,工資水平上升，勞動密集型工業向低工資成本地區轉移是難以避免的,僅靠輸入廉價勞工、工序外移終究不是長遠的生存之計。澳門工業要生存發展就必須轉型。企業家要樹立這種經營意識，否則,澳門工業很難走出消極被動的困境。3.要選擇適合澳門實際的工業轉型路子。澳門工業基礎比較薄弱，工業企業規模較小,實力有限,同時技術人才缺乏。因此，工業轉型不能盲目追求高科技,要瞄准世界市場的空隙,上短、平、快的項目，生產一些批量小但技術含量、附加値、經濟效益高的產品。4.加強與內地的合作。澳門背靠中國內地，在那裡不僅僅有廣闊的市場,也有雄厚的科硏力量、充裕的勞動力。內地很多科硏機構和大專院校,都有不少成熟的技術和尙未轉化爲商品的科硏成果,澳門企業家應積極加強與國內科硏機構的合作，將國內的科技水平較高、勞動力充裕的優勢與澳門資金充裕、企業家熟悉國際市場運作，經營管理經驗豐富的優勢結合起來,走出一條澳門工業發展新路。(本文作者係本會會員,專業研究員)馬來西亞訪問團出發前攝於澳門機場。

澳門勞動力失業狀况初探張衛華AnalisaPreliminarsobreasituaçãododesmpregodeMacauCheongWeiWa一、澳門勞動力失業狀况澳門自60年代興起現代化工業起,就有勞動力不足的問題,進入70年代末80年代初，從內地進入澳門的新移民爲澳門經濟發展提供了大量的廉價勞動力,緩解了澳門勞動力不足的矛盾,爲澳門經濟的高速發展做出了貢獻。到了80年代,隨着經濟多元化的發展,特別是以勞動密集型爲主的出口加工業和金融、服務等第三產業的快速發展,勞動力不足問題從1984年開始再次出現,爲滿足經濟發展的需要，1988年澳門政府正式批准輸入外地勞工。因此，從60年代到80年代末,澳門經濟處於高速發展階段,雖然存在失業問題，但總體上是勞動力不足。進入90年代，由於受外界和內部因素的影響,澳門經濟放緩，失業問題開始突出,特別是近兩年失業率一直呈上升趨勢，93年爲2.1%，94年2.5%,95年3.3%,96年2月份失業率達5%,是澳門前所未有的，因而引起社會各界的普遍關注。澳門失業加速增長是從95年初開始，全年四季的失業率分別爲2.8%,3.3%、3.8%。96年一季度達4.2%。在失業人口中，年齡在25至39歲的失業人口佔44.2%，年齡在40至59歲的失業人口佔30.4%;從性別上看男性佔60.3%，女性佔39.7%;從行業看，製造業的失業人數佔36.2%，建築及公共工程業佔21%,社會及個人服務業佔18.3%，餐廳及酒店業佔11.6%,貿易佔7%，銀行、保險、地產業務及向企業提供服務的行業佔4.7%。失業人口中尋找新工作的佔96.4%。二、澳門失業率不斷上升的原因目前，澳門社會各界對澳門失業率不斷上升的看法很多，最有代表性的觀點是由於經濟放緩和輸入外勞引起的。我們認爲這種看法有一定道理,但不夠全面。因爲據廠商會僱主的自行調查顯示，該行業目前空缺位有14，000個，僅製衣業190間工廠就需熟練車衣工6,100人。這裡可能有水份,但可以說明目前澳門仍存在勞動力不足的問題。因此,需要對澳門失業率不斷上升進行全面的分析才能弄淸其眞正原因,進而找出解決失業問題的有效辦法。1.如前所述，澳門失業率加速增長主要是從95年初開始,而95年又是近幾年就業人口增加最多的一年。93、94年的就業人口分別增加2,170和1，617人,增長率分別爲1.3%、0.9%,失業率祇有2.1%和2.5%,95年的就業人口增加11,866人,增長率爲6.9%,失業率反而達到3.3%。主要是因爲95年勞動人口增加較多的原因。93、94勞動人口分別增長爲1.1%、1.4%,95年達到7.9%。而勞動人口增長較快的原因有兩點，一是受台灣建築業放緩的影響，澳門到台灣從事建築、裝修的工人受影

響，不得不返回澳門找出路;二是澳門已進入勞動人口較快增長時期。衆所周知，70年代中期，大量內地新移民移居澳門，20多年過去，其子女到了勞動就業的年齡。2.澳門經濟調整步伐緩慢,新的就業機會減少。澳門失業人數中36.3%的人是製造業工人，21%是建築及公共工程業工人。製造業由於受外部競爭激烈和內部調整的影響，出現萎縮，因此,就業人數由94年的48,217人減少至95年的43,991人，減少了4,226人。地產業的淡靜和政府投資的大型公共工程完工,建築業“工求人”的情况已不復現,失業人數出現增加趨勢。另一方面，隨着經濟的放緩,廠家不得不降低工人工資，95年比94年降低一成多。一些本地工人對低收入的工作不感興趣,放棄已有工作。因此,95年失業工人中有36.4%的人是因“不滿意工作條件”而失業的。3.輸入外勞對澳門失業率的不斷上升有一定影響。從1988年輸入外勞以來,每年都有數千名的外勞進入澳門,他們在各個行業爲澳門的發展做出了貢獻。目前在澳門的外勞有34,208人,分別來自中國內地、菲律賓、泰國、香港。在澳門工業受外部競爭壓力、原材料成本上升，盈利水平下降的情况下,使用便於管理、比本地工人工資低的外勞，有利於澳門工業的發展和轉型。但是,輸入外勞也確實存在外勞本地工人搶飯碗的問題，尤其是在當前澳門經濟處於調整時期，問題就顯得更加突出。去年澳門政府爲解決失業問題而停止輸入外勞,其效果沒有起到降低失業率的目的。主要原因是廠商不願招本地工人;或因訂單不足停產，甚至將工廠遷走,反而減少了本地工人的就業機會。因此,簡單地停止輸入外勞政策對解決失業問題顯得乏力，對澳門的出口加工業則是雪上加霜。4.失業工人素質低，不能滿足招工單位的需要。澳門勞動人口中78%的人僅有初中以下文化，難以滿足就業的需要。隨着澳門向國際化、現代化的方向發展，對管理技術人才的需求不斷增加，而澳門這方面的人才又十分短缺。如澳門機場建成後,需要管理人員和專業技術人員,澳門招不到,祇好輸入,甚至空姐也要輸入。聯生工業村六家工廠所需的技術人員也準備通過輸入解決。綜上所述,澳門失業率不斷上升是由多種因素復合影響的結果,不能簡單地歸於經濟放緩或輸入勞工。實際上澳門目前的失業狀况主要是結構性失業,現有的勞動力無論從數量或質素上都不能滿足經濟轉型和發展的要求。上述因素短期內還難以改善,因此,失業率仍會繼續上升。三、解決澳門失業問題的幾點看法1.要切實改善澳門的投資環境,吸引外資，使外來投資成爲繁榮澳門經濟的新生長點,帶動澳門新一輪的經濟快速增長，從而創造更多就業機會。最近,在聯生工業村的六家工廠與政府簽訂了合約,使澳門的工業的發展有了新的活力，但合約簽訂後，還應簡化有關手續,積極扶持,使其早日投入生產。2.加快對失業工人的培訓。失業人口中有70%是在40歲以下，要根據廠方對工人的需要，有針對性的進行培訓。特別是要加強專業技術的培訓。本地可以培訓的通過本地培訓,本地不能培訓的,可以委托香港或內地進行培訓。從長遠考慮,要對澳門的敎育體制進行調整。目前,澳門的職業技術敎育還不能適應社會經濟發展的需要,應適當增加職業中學,加強在校學生的職業技術敎育,使新增勞動人口有技術專長，適應就業需要。3.調整輸入外勞的政策,對輸入外勞實行“總量控制,區別對待”。要根據澳門發展不同時期的需要，對輸入外勞進行總量控制,適時調節。對有些行業允許使用外勞，但應規定僱主必須僱用一定比例的本地工人或制定本地工人優先就業的措施;對有些行業限制使用外勞。同時,要切實加強對輸入外勞的監控,避免需要外勞的企業得不到輸入外勞指標,不需要外勞的企業卻能得到輸入外勞指標，然後進行轉手倒賣,擾亂輸入外勞政策。(本文作者係專業研究員）

澳門銀行業發展路向初探侯桂林AsPespectivassobreaEvoluçãodaBancadeMacauHaoKuaiLam在澳門,金融業作爲整個社會經濟活動的重要媒介體,發揮着促進整體經濟發展的積極作用。澳門經濟四十多年來取得的令人矚目的增長史就是以銀行業爲主體的澳門金融業同其它行業互補、互促、同步發展的歷史。始於本世紀初的澳門金融業於八十年代崛起，與同時期整體經濟的高速發展相依並存,成爲與出口加工、旅遊博彩、房地產並列的澳門主要的經濟支柱之一。到1990年，金融業佔澳門本地生產總値(GDP)的8%比重。目前,澳門金融業主要由銀行業和保險業構成，銀行業已在澳門金融體系中具有主要作用，更是澳門第三產業（TERTIARYSERVICESECTORS)的一個重要組成部份。1995年底全澳銀行業資產總値爲1，222(澳門元,下同），至1995年底，全澳共有22家銀行及123間分支機構,銀行業從業員有3，653人。一、澳門銀行業發展的歷史背景和主要特點澳門銀行業自1902年,發展至今約有近百年的歷史，大致可以分爲三個階段。(―)形成階段(1902.8-1970.8)澳門銀行業在沒有銀行條例的情况下，從早期以經營簡單的兌換服務爲主的錢庄，發展到後期以銀號開展一般存放款業的階段。此期,主要以銀號、找換店爲金融機構形式，爲澳門居民提供簡單的匯兌、存貸服務。到1937年抗曰戰爭時期,澳門處於某些有利地位，各類找換店、銀號多達300餘家，堪稱一時之盛。在近五十年時間內,大西洋銀行(BANCONACIONALULTRAMARINO),又稱葡萄牙海外匯理銀行,是澳門唯一的合法商業銀行。它於1902年8月2日在澳門開設分行，1905年開始取得澳門元（PATACA)的發行權，於1906年正式發鈔。除代理發行貨幣外,還擔當澳門政府財政收支帳戶的管理者和代理人、外匯結算行、專責公營機構貸款者等角色，更是澳門政府各項金融指令的直接執行者，而其他銀行的法律地位實爲銀號。遂後才於1964年設立金融監管機構—澳門銀行監察處(簡稱銀監處),也祇是簡單地爲澳門政府負責澳門貨幣發行的監察工作。(二)起飛階段(1970.9-1982.8）這是澳門銀行業伴隨澳門經濟起飛的一個重要時期。在這個時期,澳門銀行業開始了邁向國際化，並逐步爲形成地區性離岸金融中心創造了不少條件。澳門博彩旅遊業，出口加工業和房地產業迅速發展爲澳門銀行業帶來了蓬勃發展的機遇。在這一階段,澳門銀行業發展出現了新局

面。1.頒佈第一套銀行法。1970年8月26日，第411/70號法令(舊銀行法)的頒佈標誌着澳門銀行制度的建立,澳門金融體系的正確誕生。首次開始形成了澳門銀行業不成交的初級“三級制”銀行體系:註冊銀行、註冊銀號和找換店。其註冊資本要求分別爲澳門幣500萬、200萬和2萬元。2.規範金融監管。1980年1月成立了“澳門發行機構”，其後又頒佈了《澳門發行機構規章》,《信用制度曁金融結構管制法令》（新銀行法)及有關保險業的條例，完善和加強了對銀行業的監督和管理。發行機構的設立，旣取代了銀監處,也取得了部份的貨幣發行權，成爲管理澳門金融業的正式官方機構。它的成立預示着澳門銀行業將開始進入新的發展階段。3.本、外地銀行競相發展。銀行法的正式頒佈，打破了國外押匯等業務由一家銀行壟斷的局面,旣爲本地銀號創造了升級換代的條件，也爲外國銀行來澳發展提供了機會。一方面，本地資本的銀號爲爭取良好發展,紛紛充實了資本實力和加強財政結構調整;另一方面,外國銀行亦蜂擁而來，圖分一杯羹。在1972年到1975年期間，先由南通（中國銀行澳門分行前身,下同）、大豐、永亨、廣東、恆生、誠興等銀號紛紛轉爲銀行，後有印尼華裔的國際銀行、香港的海外信託銀行、英資匯豐銀行以及葡資的大東、澳門商業、葡國第一銀行先後來澳註冊開業。從此不但開創了澳門銀行業史上除葡資以外的外國銀行的介入，更孕育了澳門銀行業的第一批本地生力軍。當時，全澳門共有商業銀行15家,其中本地銀行10家’外地銀行5家;分支機構72家，銀行從業人員1,716人。在澳門銀行業務發展保持一貫的穩健作風的同時，亦開始醞醸新的部署,以面對激烈的競爭，迎接另一個新時代的開始。(三)發展階段：（1982.9-1993.7)以1982年8月3日，澳門政府頒佈的第35/82/M號法令—《信用制度曁金融結構管制法令》(新銀行法),爲澳門銀行間活動賦予了更大的空間,進一步引領澳門銀行踏上了新的里程。這個階段銀行業的特點是:繼續開放、積極拓展和蓬勃發展。其主要表現有以下幾個方面：1.出現澳門銀行業發展國際化的歷史性高潮。在新銀行法支持下，1983年1月29曰，除法國國家巴黎銀行由辦事處升格爲分行外,更吸引了新一批囊括了英、美、法、德、葡及中東等多個國家資本背景的銀行爭相來澳開設分行。這批銀行爲:萬國寶通、渣打、法國東方匯理、國際商業信貸、歐亞及三家葡資銀行:萬裕、百利及多達亞速爾。至1985年12月，全澳銀行數字達23間(分支機構95間)分別比前一階段的1982年前，共增加了53%。銀行數目的迅猛增加，有力地促進銀行業的國際化。2.銀行資本的實力增強。根據新銀行法關於3,000萬註冊資本的要求，更多的原有銀行紛紛宣佈增資。1983年至1985年期間,先後有誠興、大豐、南通、澳門商業、巴西、大東等銀行,爲擴大業務發展,大幅提高資本額，以配合同期澳門經濟高速增長帶來日益殷切的融資需求。3.銀行業務電腦化程度加強。繼1980年4月南通銀行率先成立電腦部,至1982年共斥資2,000萬元設置電腦設備,成立了當時全澳最大規模的“票據交換服務中心”，爲銀行界同業提供票據交換淸算服務後，1985年11月26日，永亨銀行亦投資約500萬元購買電腦設備,改善服務效率。澳門銀行業自八十年代中期開始使用電腦操作後，發展至今,已明顯有力促進了銀行整體業務水平之提高和發展,並已呈現出相當程度的電腦服務。目前，全澳共裝置有144部自動櫃員機,能提供24小時自助式提款存款和轉賬服務。其復蓋率高，服務簡便，爲推動銀行業躍上新台階創造了一定的條件，堪與國際金融中心的香港銀行業媲美。4.銀行業務的發展迅速。自八十年代中

期開始,這一階段銀行業與分支機構的迅速擴張，旣帶動了各銀行自身管理水平、服務質量和裳務多元化的提高，也爲更好地、更廣泛地參與和支持澳門經濟活動奠定了堅實的資金基礎。從1983年到1992年,存款由120.60億增加到634.25億元，放款從67.42億元增至313.32元,九年時間存、放款增加了近5倍左右。期間,無論是銀行機構數目或從業員亦都有了大幅增長。在沒有中央銀行作爲銀行業的最後資金供應者情况下,澳門銀行業爲澳門地區信貸和投資需求提供了巨額資金,爲鞏固澳門經濟基礎發揮了重要作用。5.健全了適合澳門實際情况的金融機制。新銀行法的實施,不但適時擴大和加強了澳門金融市場的靈活性和開拓性,也有力地促進了澳門金融業的多元化發展。這階段，由中資南通、法資法國國家巴黎、葡資大西洋銀行聯合組建了澳門經濟發展財務有限公司（1983年)，澳門南通銀行同澳門發行機構合組了澳門票據交換所(1983年)。此外，先後成立了外匯同業聯會(1984年)、澳門銀行同業公會(1986年)及組建取代原澳門發行機構的澳門貨幣曁匯兌監理署(簡稱A.M.C.M,1989年)。經過20多年的發展歷程,澳門具備了發展成爲地區性離岸金融中心的大部分條件。它的主要標誌是:形成了一個初具國際化的銀行業體系;形成了一套基本適應國際金融業務發展的金融管理機制。進入九十年代,澳門銀行業在八十年代得到長足發展的基礎上，爲邁上更高一個台階而繼續發展和完善。1993年7月，澳府第32/93/M號關於《澳門金融體系法律制度》法令的頒佈,更進一步完善了澳門金融業現行的監管制度,有助於澳門銀行業進一步穩健經營及保持澳門金融活動自由、開放的特徵，並可望走入新的發展階段。二、澳門銀行業發展現狀和對策(一)澳門銀行業現狀和發展趨勢綜觀目前澳門銀行業的經營與發展現狀,大致可以歸納爲五個特點，即:服務品種多樣化、經營多元化、操作電子化、業務國際化，管理現代化,簡稱爲“五化”。1.服務品種多樣化。長期以來,澳門銀行的基本業務，一般爲存款、放款、進出口押匯和匯款,即所謂“存、放、匯、兌”四大類。七十年代以來，隨着澳門經濟高速增長，面對激烈的競爭,澳門銀行業以其不斷開拓的精神，普遍採取增加服務品種的措施，藉以擴大業務活動，以致澳門銀行業由過去基本簡單的銀行業服務,發展至今日具有提供相當多樣化的銀行業務品種的能力。九十年代以來，銀行業基本已可根據資金市場的發展變化和資金供、求者的不同需要,在一般傳統業務品種的基礎上不斷演變出新的品種,並大力加以宣傳推廣。各類業務新品種的發展,主要側重於存款和放款業務方面。如存款業務品種的變化,主要是依據不同存款對象的實際需求加以靈活變通，發展了“定活兩便”，“儲蓄支票兩便戶口”“好計劃存款”、“松柏存款”、“外匯寶”、“外幣掉期存款”等新品種。放款業務的變化,主要發展了銀團放款。爲配合本澳居民投資理財意識的提高,近年還陸續推出了“自動轉帳”服務及外匯買跌、買賣基金、股票、孖展買賣等新的代理投資業務品種。2.經營多元化。銀行的經營活動範圍，除一般銀行的業務活動外,不少銀行還設立了許多附屬和聯營公司，從事其他有關金融、工商業務的多種經營，形成了一個以銀行業務爲中心的企業集團。澳門銀行業經營朝向多元化發展,一般是通過設立專業部門及開設全資附屬公司、參與工商企業投資及與同業或工商集團合資聯營等途徑進行的，以求擴大經營活動，爭取合理的經濟效益。其中，比較突出的活動範圍包括投資酒店、酒樓、地產、保險、財務、證券、工業等多元化經營。3.操作電子化。高科技電腦和先進發達的通訊設備的運用,直接促進了銀行業的營運水平。隨着澳門銀行經營範圍的不斷拓展，業務量的不斷增加,以及本行業內、外競爭的曰益

加劇,爲提高工作效率，加強服務和增強本身競爭力，銀行業務操作已從過去數十年的手工操作，電動機械，躍進到電腦化。目前，澳門銀行已普遍採用電腦操作業務。其他現代化先進電子、通訊設備如電子計算機、電動打字機、傳眞機、電子點硬幣機、微型縮影等各種新式器械的使用更加普遍。同時,中國銀行澳門分行、大西洋銀行、國際銀行等大部分銀行隨着澳門銀行國際性業務的擴展，先後加入了“環境銀行財務電訊協會"(SWIFT)的國際通訊網,藉以增強國際支付工作的效率和經濟效益。近期多家銀行更推出了“電話銀行服務”“電話繳費服務”等新型電子化服務,顯示澳門銀行業的競爭力和服務水平已大有提4.業務國際化。現代通訊設備的普及和國際金融業務的交流擴展,令澳門銀行業通過與世界各大主要金融市場交易大增，並已可以24小時日夜不斷地隨時抓住有利時機從事資金業務。這些可從本地銀行多次在本地、外地組織銀團貸款、發行或擔保發行債券、發行存款證等活動窺見一斑。5.管理現代化。八十年代以來，隨着多種外地資本背景銀行的介入,加上自身業務範圍的擴展和機構日益擴大,澳門銀行不得不從過去較落後的有的甚至是家族式的管理,逐步向現代化科學管理過渡，以幾間較具規模的外資銀行或受外資控制的銀行的管理爲榜樣,結合自己的實際條件,不斷地改進自身的組織和管理,以適應日新月異的銀行業發展和激烈競爭要求，具體體現爲組織機構現代化、管理制度規範化，業務決策權責化。同時還開始重視工作人員的培訓工作和開展廣泛宣傳業務、聯繫客戶服務的工作。所有這些，對銀行業務發展和盈利起了極其重要作用。從上述發展現狀看，澳門銀行業是一個頗有潛力的服務行業。九十年代澳門銀行業務將在電腦化的基礎上,以採用自動化運作,進一步向電子銀行和家庭銀行服務邁進,業內競爭激烈及市場增長緩慢的新形勢下，重新調整發展戰略,優化組合、加強管理,進一步擴大非資本性服務品種,以緩和經營壓力，在競爭中求發展。未來澳門銀行業的發展趨勢,將是服務曰趨完善,業務朝多元化、集團化、現代化方向發展。九九年後，澳門銀行業可繼續按照國際慣例,多方式、多方面、多層次地爲澳門及其鄰近地區經濟提供更好的融資服務。展望將來，澳門金融業將以其管理素質、經營方式、服務質量以及競爭能力方面的優勢,伴隨澳門整體經濟的發展而達到一個新水平。(二)存在問題歷時近百年的澳門銀行業已取得長足發展,並不意味着一切完美無缺。以現代銀行業的趨勢和形勢要求,仍然存在不少問題或障礙。第一,金融市場結構問題。澳門金融市場非常簡單，以致金融工具亦簡單稀少。旣沒有包括同業拆息的資金市場,也沒有外匯市場、黃金市場、證券市場等資本市場。僅有單一的信用市場,主要進行中、短期資金存、貸業務，妨礙着金融業向縱深發展,亦難於滿足爲澳門經濟轉型進一步提供更大融資的需求。第二，金融監管問題。儘管九十年代以來，較少發生擠提、擠兌風潮，八十年代發生的幾次金融動蕩亦能及時平息，但澳門金融業的宏觀監管機制仍潛伏着脆弱、滯後和疏漏的危險,與澳門金融業現有的規模頗不相稱。第三，金融從業人員素質問題。隨着金融業的迅速發展，帶來金融機構的急速膨脹,尤其是銀行業人力資源需求矛盾日漸突出。但銀行業服務水平與鄰埠香港和國際金融業一般水平仍有相當差距,大多數銀行業人員敎育程度及專業資格均遠遠未能達到應有要求,澳門銀行業尤其缺乏高、精、尖的優秀專業人才。第四,防止出現惡性競爭問題。澳門地方細小,屬微型經濟體系，市場規模不大,銀行業發展餘地嚴重不足,加上近年經濟增長速度放緩,銀行業經營困難和競爭都有加劇之勢。去年以來,國際金融市場連番震盪,而缺乏現代金融衍生工具的澳門金融業雖免受牽連,但其

脆弱性是不容忽視的。在這樣情况下,銀行及其它種類的信用機構,不宜多開設,銀行間也要加強協調，避免出現有百害而無一利的惡性競爭,影響平穩過渡。(三)可採取對策的建議概括而言,澳門銀行業在九十年代正面臨着前所未有的各種挑戰和機遇,在未來國際金融業務競爭加劇、銀行業發展道路崎嶇的前景下，澳門銀行業經營環境中現存的突出問題也亟待解決。以下幾項建議，權當對策：1.完善金融市場結構。試探建立類似債券市場的資本市場,及加強離岸金融業務,以擴充目前過份單一資金來源渠道，逐步增添澳門金融業的活力，擺脫以往過份的對外依附和被動的局面,揚長避短，續創新優勢，以適應整體經濟發展的需要和市場的變化。2.加強金融監管。應盡快立法監管金融投資公司，堵塞香港外幣公司爲逃避香港條例管制而來澳經營的漏洞;制訂票據結算法及加強銀行業活動風險管理的立法等工作。吸取過往敎訓,完善監管機制,做好防止日益動蕩的金融危機衝擊的準備，令日益國際化的澳門銀行業可穩步、順利地過渡和發展。3.改善培訓條件。提高從業人員質素是優化和改進銀行業務的重要基礎,更是提高澳門銀行業競爭力的前提。注意提高對新入行業人員的擇優錄用要求,加強各層次從業人員的在職訓練，以適應澳門銀行業現代化的發展需要。4.鄰近地區的金融合作。擴大與廣州、珠海以至內地的合作領域,以他人之長補己之短,獲取互補效應,進而發揮澳門的“窗口”和“橋樑”作用。可以相信，澳門同鄰近地區經濟上的良性互動關係將對澳門銀行業產生挖崛潛力、注入活力、後斷有力的效果。總之,近百年來，特別是七十年代後,隨着澳門經濟不斷發展,澳門的銀行業在不同發展階段都曾爲澳門整體經濟貢獻良多。今天，澳門銀行業如何配合澳門經濟結構的轉型,澳門金融業如何定位,更是亟待硏究的課題。正視和制訂澳門金融業的發展戰略、規劃，將應作爲迫切問題重新提到後過渡期議事日程上。對此，政府、銀行界及各界都應予以必要的關注。(本文作者係經濟學會理事、專業研究R)馬來西亞訪問團參觀馬來西亞西港碼頭，崔世昌會長與接待單位互赠紀念品。

推動澳門金融業邁向國際化多元化黄善文PromoveraInternacionalizaçaoeDiversificaçãodoSectorFinanceirodeMacauVongSinMan澳門貨幣曁匯兌監理署現正硏究修訂現行的離岸銀行法,鼓勵離岸銀行在澳門展開業務,從而推動澳門發展成爲東南亞區內的離岸銀行中心,筆者歡迎政府此議,亦希望政府今次眞的下定決心,通過離岸銀行業務的建立來推動澳門金融業邁向國際化和多元化。―、離岸銀行的性質離岸銀行業務發展始於二十世紀六十年代，當時,一些跨國銀行爲了逃避國內對銀行發展、業務和資金融通等各方面的限制，開始在國外一些管制較寬鬆的地方設立根據點,並利用此點來經營國內存放業務。簡單地說,離岸銀行祇是在某地註冊成立，但主要業務均不在當地,也由於此一理由,一般國家地區不會十分抗拒離岸銀行,祇要嚴格限制其參與國內業務時對本地銀行的衝擊程度即可。離岸金融業務快速發展的原因不外乎以下幾點:①離岸銀行不必持有準備金,經營成本較本地銀行爲低;②離岸銀行不受利率管制,利息支付和收入彈性較大;③離岸金融可享受稅收上的優惠;④國際金融迅速發展爲離岸銀行業務提供了有利的發展環境。二、離岸銀行中心的類型隨着離岸銀行業務的發展,離岸銀行中心迅速在世界各地建立，較爲著名的有倫敦、巴黎、法蘭克福、蘇黎世、巴哈馬、新加坡、東京、紐約、開曼群島等，可見其發展已到了十分蓬勃的程度。這些離岸銀行中心可以歸納爲三個類型,各有一定的特點：(一)倫敦型:屬於自然形成的市場，特點是外匯金融業務與國內業務無多大的分別，是一種內外一體式的市場，香港自1972年廢除外匯管制後也向此一類型發展。(二)紐約型:屬於人爲創造的市場,也實行嚴格的內外分離管理，離岸金融機構祇能吸收外國居民、外國銀行和公司的存款，而貸款也祇能在境外使用,紐約、東京均屬其中的代表者。(三)巴哈馬型:此類型離岸銀行中心有別於以上兩種類型，它祇是一種形式上的中心，根本沒有多大的實質業務進行,實際上其設立祇是爲了逃避或享受稅務利益及嚴格的銀行法例監察,巴林、開曼群島都是此種類型的代表。三、澳門的離岸銀行中心發展方向雖然政府早在1982年便已有意多元化本澳的金融市場，並在同年頒佈了第二五/八二/M號法令,當時已有離岸銀行之名稱,但專門規限離岸銀行的法例卻要五年後,亦即1987年才出現，當時已頒佈了第二五/八七/M號法令，該法令對離岸銀行在澳門的開設及成立,其業務制度、申請程序、資本、稅捐均有所規定，但並不夠詳細和明確，加以政府並沒有加以適當

的推動，以致按該法例而在澳門成立的離岸銀íi數目不多，發展也不蓬勃。針對此點,澳門貨幣曁匯兌監理署現正對侉關法例進行修訂，藉以提供更爲優厚的條件來吸引更多離岸銀行來澳門。不過，單是修改法例足不夠的，更重要的是要制訂更明確的發展策略,並適當地執行此一策略。筆者個人認爲在上述三種離岸銀行中心類型之中,倫敦型屬於國際金融業務的中心點，先決條件是本身的國際金融地位，而離岸銀行中心之形成是依附性的，由於澳門本身的國際金融地位不高，業務量也不多，要自然而然地形成離岸銀行中心是不可能的,祇能由紐約型或巴哈馬型中任選其一。在紐約或巴哈馬型中，前者是大進大出的實務型,而後者則祇是一個名義的中心，並無多大作用。要發展爲前者並非一朝一夕之事,而後者則即使達到了也得益不多，因此，政府宜先針對澳門本身的優勢，擬定準備發展的方向，然後再在法例和其他方面相加配合才可能得出好成績。照筆者個人的想法,在發展初期,不妨廣開門路，吸納各種各樣的離岸銀行來澳門開業。爲了防止在發展離岸銀行中心的同時影響到本地銀行的生存，必須嚴格實行內外分離管理,限制離岸銀行參與本地吸存和貸放業務的程度。除了大方向要確定下來之外，還需一些相關方面的配合工作，這些工作主要包括法例的修訂、人才的掊養和吸納、稅務的寬減、政府的主動出擊等,以下將略加說明：四、政府其他方面的配合(一)加快修訂離岸銀行法,宜參考成功例子的法例,吸取經驗。(二)加速培養相關的銀行、會計、金融、法律等人才,如果在短期內無法培養出來，可以考慮由外地吸納,放寬這些人材進出及在澳門居留的限制。(三)在稅務上實行寬減鼓勵措施,在幾個成功的離岸銀行中心之間稅率最低的是巴哈馬和開曼,純利稅爲零,香港爲百分之十六點五，新加坡百分之十，相對而言,澳門的所得補充稅(亦即純利稅)稅率爲百分之十五,吸引力不夠,可以考慮適當寬減。至於具體做法則可另行硏究，同時要平衡本地銀行的利益。(四)政府以往很少主動向外宣傳吸弓[國際性的大銀行來澳門設點,原因估計是怕他們來澳後會影響原有的本地銀行，但又很希望通過增加銀行數目，使澳門的金融市場逐步國際化和多元化，這種矛盾的做法是令本澳金融發展速度不快的主要因由。筆者認爲如果由考慮本地銀行競爭和本地金融體系的穩定角度來看，此一做法亦無不可,但如果要發展離岸銀行中心業務則絕不可再用同一做法。由於本地銀行與離岸銀行將實行內外分別管理的辦法，離岸銀行的管理即使鬆一點,也不會對本地銀行有很大衝擊，旣然如此,金融當局便應主動出擊，從世界各大銀行中先行篩選,邀請那些通過事先評核的銀行來澳門設離岸銀行，由於前期工作已經做妥，有關銀行祇要交齊文件,當局可以在很短時間內批覆,行政效率得以提高,對吸弓I離岸銀行多少有點幫助。各個條件的配合，再加上主動的態度,澳門要發展離岸銀行業務才有成功的希望。(本文作者係本會理事,經濟學硕士）

張彪FortaleceraMoedadeMacaueAumentaraCapacidadedeSubsistênciaCheongFiu最近有兩件事再次引起筆者對澳門元在九九年之後的對外匯率安排的興趣,這兩件事分別是世界銀行硏究報吿指香港不適宜再採用已用了十二年的與美元的聯繫匯率安排，而應改與一籃子貨幣掛鈎，以便可以維持較具彈性的競爭力；其二是澳門銀行公會主席何厚鏵指澳門元在本地雖有良好的表現,但在短期內仍難代替港元在澳門佔主導的傳統習慣。筆者會對澳門元的匯率安排作過一些硏究,結論是隨着澳門與香港、內地之間的經濟關係的改變,澳門元有必要在適當時候向人民幣靠攏,而先決條件是人民幣要能夠實行自由兌換,以下將圍繞此範圍作一些討論。一、澳門元在澳門的地位不高澳門元是澳門的法定流通貨幣,具有不可拒付的法償能力,但長期以來，澳門元在本地區的地位都不算高,流通領域都局限於一般小額交易及官方交易，而較大額及重要的交易,買賣雙方均偏向於採用港幣作計價單位,居民的貨幣資產亦大部分以港幣形式存在，直至95年12月底，本地總存款大約爲六百七十億元，其中港幣佔百分之五十七,而澳門元則僅佔百分之二十八,祇爲港幣的一半，其餘則爲外幣存款。顯然，港元雖非澳門的法定貨幣,但其流通市場地位與澳門元基本上沒有分別,地位甚至比澳門元更高，所佔的比重也要大得多。澳門目前實際上有以下兩點做法：(1)澳門元與港元間實行固定的釘住匯率，目前使用中的匯率自1983年6月6日確定並沿用至今，並無改變；(2)容許港元在澳門流通,在買賣雙方同意下成爲交易媒介貨幣,但應以澳門元爲優先。二、貨幣關係即是經濟關係造成港元在澳門的流通佔主導地位的原因是複雜的,但如果由貨幣角度來看，不難發現貨幣關係實際上是經濟關係的具體化。港元之所以能夠在澳門佔主導地位,而澳門元又要相當依賴港元來進行各種運作，基本上是因爲香港對澳門經濟的影響十分之大的原故。不用筆者多說,澳門無論在外貿、金融、工業、旅遊等各個方面對香港均極爲依賴。以外貿爲例,95年總出口中的一成是以香港爲目的地,其餘超過一半也要經香港轉口，而入口方面則超過三成來自香港。另外近五成也要經香港轉口來澳門。旅遊方面，水路來澳旅客中大約七成半是香港居民。金融業的情况更加明顯,大部分在澳門開業的銀行和保險公司是香港公司或外國在香港分公司的附屬機構,所有澳門銀行業的對外業務基本上也要經過香港來進行。正由於香港對澳門經濟是如此重要,才會形成今天的情况。顯然，如果要達到港元不在澳門佔主導地位的境地,前提是香港對澳門經濟影響力要大大地下降。三、向人民幣靠攏前面已說過，貨幣關係是經濟關係的具體

化。因此，祇有少數先進國家可以實行完全的tt幣自由兌換和匯率市場浮動，大部分國家和地區都會選擇對自己最有利的對外匯兌安排方式。據國際貨幣基金會的統計,至九零年爲止,一百五十一個會員國中,有八十九個採用釘住一種或多種貨幣匯兌的安排，可見此一方式其實是十分普遍和證實是有一定作用的，否則，早已被摒棄。澳門經濟體系細小，流通範圍不廣，在內部流通上問題尙不大，但在對外兌換上依靠另一種貨幣是無辦法的選擇。目前澳門元正依賴港元來進行有關的對外匯兌活動。不過，隨着九九年的來臨和中國資本在澳門的影響力愈來愈大,此種經濟及貨幣依賴的情况也有可能出現改變。中國内地近年經濟發展迅速,取得不錯的成績,如果堅持此一方向，中國成爲世界經濟大國是可期的。同一時間內地資本在澳門的活躍程度與日俱增，並逐步取代香港。成爲影響澳門經濟最大的因素,也是本澳注入資本最大來源地。來自澳門中國企業協會的資料顯示，中資企業在澳門的總資產至九三年底已超過四百億澳門元,在各主要經濟組別內有重大的影響力,廣泛參與工業、貿易、金融保險、旅遊、建築、交通運輸等,佔重大比例。單以業務量計算，中資公司在金融方面佔全澳的百分之五十，貿易佔百分之二十五，旅遊佔百分之四十五,建築地產佔百分之四十等。可以預見的是，中國內地公司企業會愈來愈多地來澳門發展,投入更多的資本，參與更多的行業,中資對澳門經濟的參與及影響程度肯定會不斷加強。如果在正常情况下，這種緊密的經濟關係也必然要由貨幣關係表現出來，亦即是說,澳門元將無可避免地要向人民幣靠攏,與人民幣間建立更穩定和密切的關係，這對澳門未來的經濟發展會帶來極大的好處。四、人民幣未自由兑換前,不宜改變現狀雖然目前澳門元如果改爲與人民幣掛鈎，所帶來的好處相當大,也可以切合本澳未來經濟發展的需要,但筆者個人認爲目前尙不是最適當的時機去改變目前的狀况，原因有以下三點：(一）目前澳門仍由葡萄牙管治，貨幣除了是經濟的具體化外,也是政府權力的體現，因此，絕大部分國家的貨幣發行權均屬於中央政府，澳門的情况亦類似,澳門元的發行權屬於澳門政府，委托大西洋銀行及中國銀行澳門分行代爲發行而已,顯然，由於過渡期祇餘下三年多,在此時改變與港元的掛鈎關係可能帶來信心問題,對過渡是不利的,在多一事不如少一事的情况下，不宜改動。(二)雖然香港對澳門的影響力部分已由中國內地的資本代替，但香港資本及對澳門的影響力仍然是十分之大,所產生的作用不容忽視。可以說,港資與中資對澳門同樣重要。(三)人民幣目前尙未能自由兌換。這點是澳門元不能改與人民幣桂卜鈎的最重要原因。澳門元如果改與人民幣掛鈎除了可以方便吸引中資和減少中間的匯兌風險外，其他方面所冒的風險卻十分之大，並不値得。目前情况是連人民幣也要通過港元來進行對外交易,澳門元亦然。人民幣何時可以實行全面的自由兌換,此一問題要分兩個層面來看。首先,在國內實行自由兌換的條件已日趨成熟,估計在本世紀內有可能實現,但在國際間實行自由兌換則距離尙遠,何時可以實現實在難說。上述三涸條件在九九年之前估計會有重大的改變,亦即是說在九九年之前，目前澳門元與港元實行釘住匯率的辦法不可能改變。九九後,如果人民幣可以全面實行自由兌換和運作成成熟那麼,澳門元適當靠向人民幣將是不可改變的趨勢。總而言之，目前尙不是適當時機,目前的做法不宜改變。一種貨幣的存在除了有政府的全力支持外,亦相當重要的視乎其經濟實力。澳門元雖然有基本法的保證在九九年後繼續發行，成爲澳門特別行政區的貨幣,但如果澳門經濟發展不前,澳門元的流通領域將逐漸縮少，最終成爲第二種外匯券，退出市場。如果不想出現這樣的情况，絕對有必要加強和維持澳門元的地位,推廣使用澳門元,發展澳門的經濟,強化澳門元的能力,擴展生存空間。(本文作者係本會會賣）

建議採財政政策貨幣手段促進經濟李華DesenvolveraEconomiaMedianteaPolíticaFinanceiraeMeiosMonetáriosLeiWa澳門這兩年的經濟發展並不理想,不少學者和社會人士都提出各種各樣的解決提議,但眞正爲政府所採納的不多,而政府在執行自定的改善經濟政策之上，又由於策略上的偏差、執行上的偏差以及其他原因而未見成效，澳門經濟低迷的情况未見明顯的改善。筆者認爲,在目前的環境下，政府如果還不採取果斷的措施,針對澳門經濟問題作出促進性的措施，將令本澳經濟和公共財政出現循環性的萎縮,後果嚴重。因此,政府大舉進行有效益的投資和採用各種辦法去增加市場資金供應是可行的辦法,在短時間內暫時放棄“量入爲出”的公共理財原則是可以接受的。本文目的不在於向政府樹共建議如何去改善本澳的經濟，而類似的建議已有不少人作出過，祇是希望在公共財政的理財方法,特別是對赤字的重新認識作一些討論。一、財政政策的主導作用傳統經濟理論認爲，經濟的波動主要是由於總供給與總需求的不平衡所致,而政府可以採用財政政策與貨幣政策的兩者的鬆緊配合來對這兩者加以調控。其中貨幣政策的主要工具有:（一)調控存款的最低法定儲備率;(二)調控再貼現利率;(三)公開市場操作。在這三個控制工具之中,澳門實際上一個也用不上,原因是澳門元與港元實行固定匯率,而港元又與美元實行了聯繫匯率,亦即是說澳門元的利率祇能隨之而上落，自己上落的幅度不大;其二是澳門市場上合法流通的貨幣不祇澳門元，尙有港元,而後者更佔了絕對的主導地位，令調控資金量的困難度大到超出澳門政府可控制的範圍之外。至於公開市場操作,目前澳門貨幣曁匯兌監理署有提供澳門元的金融票據和貨幣掉期服務,但所起到的效果尙不算理想。對銀行存款的法定儲備率要求方面,澳門的比例甚低,據說祇爲幾個百分點,升降的空間很窄。這一系列的限制均指明如果澳門當局試圖採用貨幣政策工具來調控經濟是沒有多大效果的,亦即是說祇可通過財政政策來作調控經濟。財政政策的調控辦法祇有兩個,一是增減收入，二是增減開支,如果要刺激經濟發展，則減稅和同時增加公共開支是可行辦法,但此做法極可能令公共財政出現赤字。二、赤子與效益的平衡公共財政開支按性質而言，可以分爲維持運作的開支和投資性的開支兩個部分，其中前者的大小與經濟的變化也有關係,但並不明顯,而後者則可以有力地發揮投資加速作用,理論上,投資性的開支愈大,對刺激經濟的效果也愈大。因此，如果財政赤字的出現是由於後者，亦即是由於政府增加在投資方面的開支而引致的話,不管其所進行的投資項目是否收費性質，也可視之爲有效的

的,不具濫發貨幣的條件。而發行公債在某程度上可以增加資源的使用，對社會有利。有人認爲，澳門不具備在澳門發行公債的條件。筆者個人的看法有點不同，一是港澳銀行手上均缺乏有保障的投資工具;二是澳門政府紀錄良好，旣無外債也無內債，評級應該很高，因此不論在澳門或香港出售,去途應不成問題,是比較理想的籌集資金辦法。四、保障措施赤字對大部分財政赤字高企的國家而言是惡夢,但澳門的情况有點不同,赤字祇要運用得宜，並不可怕。雖然澳門政府一向主張平衡預算，不搞赤字,而未來特別行政區基本法亦有條文規定澳門的公共財政要量入爲出。也不搞赤字。筆者覺得這I個長期的大原則，在特殊情况下不遵守而採用彈性的處理辦法,目的在於刺激經濟復甦,亦無不可。但爲了防止行政當局濫用赤字，在使用前要先訂下一些保障措施,防止這些情况的出現,而具體的辦法和措施不外包括:(一)訂定赤字的上限,例如不得超出總入的百分之二十;(二)公債收入祇可用於投資性的公共開支;（三)赤字不得連續五年出現等，通過這些規限，令赤字的負面影響進一步下降。祇要能夠遵守這些規則，那麼,在“量入爲出”的大原則下,適當地利用赤字預算細雌酿可行的辦法。(本文作者係本會會員）馬來西亞訪問團成員攝於“中國駐馬來西亞使館”門前。投資項目，有助於經濟在未來獲得更大效益。顯然,如果要通過增加財政開支而達到刺激經濟的作用，也要考慮到效益的同時,必然祇能由增加投資性開支的角度去做才有效。因此而產生的財政赤字並不可怕,因爲這些赤字祇屬短期的，當經濟好轉時,政府的財政收入會回升,而投資性的開支會相應縮減，財政自會趨向平衡和可能有盈餘。相反，在經濟不景時不加以援助，會反過來影響財政收入,結果最後也可能出現赤字,但這種赤字與前述的赤字有所不同，絕無效益可言。三、赤字的彌補辦法澳門多年來都沒有財政赤字，原因除了本澳經濟沒有多大的風險波浪外，也與博彩稅收入連年大幅增收有很大關係,存有一定的幸運成份。但I至濟環境愈來愈複雜,變化及影響因素也愈來愈多,遇着經濟周期的低點便有赤字出現也不奇怪。很多人擔心，如果政府公共財政出現赤字，很可能採取加稅的辦法來彌補,加重居民的負擔,對經濟發展不利，筆者個人認爲,如果赤字是因爲要帝ij激經濟發展而產生的話,政府應有心理準備其回收是未來經濟發展和好轉後的稅收來進行，如果在短期內即企圖通過加稅來回收，實際上所起到的是抵消作甩是不可能如此去做的。政府的彌補赤字辦法很多,而加稅是很後的辦法,最優先的做法有二,一是增加貨幣發行;二是發行公債。第一個辦法對澳門不適用的，因爲澳門元的發行全是採用百分之一百外匯儲備支持

澳府財政及預算制度尚待完善高文HáquemelhoraraindaoSistemaFinanceiroeOrcamentaldoGovernodeMacauKouMan澳督批示第五七/GM/九六號成立九七年公共財政開支及投資計劃工作組，成員包括財政司、統計曁普査司、經濟司、貨幣曁匯兌監理署、資源評估及項目分析辦公室的代表，主席由財政司擔任、負責收集各項資料數據以協助編制明年的財政預算案。雖然此乃每年都做的例行公事,但筆者仍然希望藉此機會談談個人對財政預算的一些看法,並且希望當局在預算追加、自治機構監督、建立財政儲備體系、控制開支增長等幾個方面切實地做點工作,完善並堵塞可能出問題之處。以往財政預算的工作長期由主管經濟和財政的政務司負責，但由今年開始,澳督韋奇立連任,委任了董樂勤主管財政及預算事務,而原來的經濟政務則仍由貝錫安主管，變成今次的委員會成員分別來自兩個不同政務司轄下部門,與以往的同屬一個政務司情况有點不同,但祇要協調得宜,估計問題不會太大。但由此可以看出,政府對財政預算的工作看得很緊,不容出現大亂。一、澳門公共財政的編制過程澳門是採用由下而上的編制財政預算辦法，先由各個有權限的部門和機關按過去的收支情况，以及未來人員、工作量等各個方面的變化情况來估計明年各個項目的收入和開支需要,然後匯集到各政務司手上,再集中到有關的委員會匯總,當中可能會受當年的政策影響而對有關項目進行一定的增減,最後送交立法會討論通過,將執行權力賊予澳督,當有關收支許可法案在政府公報上刊登後，即可生效。如果要因應當前情况而作出調整,可以有以下幾個辦法,分別是：(一)追加:由於情况的改變而需要在已通過的預算案之外增加收入或開支項目，此一程序要由立法會批准。(二)動用準備金:澳門財政體系之內是有一筆歷年滾存的，遇到特殊情况，政府可以在獲得立法會批准後動用的準備金。例如去年澳府動用二十億歷年滾存向機場專營公司購入幾幅地皮權益便屬此類情况。(三)項目調査：由於情况變化而需要將已批准的預算案內各項目作一定的調整、撥轉，但由於並不涉及總額的增減，因此，無須立法會批准也可實行。此一調整是很常見的，主要是在某個部門之內進行,例如由一般開支撥款予員工薪酬之類。二、預算案的編制嚴肅性不强預算案的編制是一件很複雜但又重要的

多,它在編制的過程中有一些原則是必需遵守的，包括有完整性、統一性、年度性、可靠性、公開性等，其中可靠性是指所通過的預算數字是何根有據的，採用科學化辦法來估計明年開支情况。當然，未來是很難預知的。因此,預算案亦不可能做到百分百準確,適當的調整是可以容許的,但其幅度不應很大。應用此一原則來驗證澳門的財政預算，不難發現其嚴肅性，或者說可靠性並不算高,這可以由附表一所列的過去幾年預算數字與實際開支數字差距頗大可以看出,可幸的追加的情况已經適度地收窄,在九四年的差距爲百分之二。在此方面,除了行政當局在編制預算過程中要更爲嚴謹和盡可能將所有未來可能出現情况包括在內外,立法會在審議追加預算案時亦要嚴格把關,不輕易容許追加,即使一定追加也不要大幅度地加，使預算案的編制能夠反映眞實的政府開支收入情况。三、對自治機構的監督不足按照目前的財政制度，自治機構及財政自主部門雖然其收支也納入公共財政和預算制度之內,但祇大約地報出一個大數,其具體項目的情况並無詳細列出,而且一旦通過批准後,項目的互調使用更不必知會政府，彈性很大。類似性質的機構愈來愈多，計有兩個市政廳、房屋司、郵電司、貨幣曁匯兌監理署、旅遊基金等等。這種安排雖然可以予有關機構適當的彈性處理各種情况，但亦容易令這些機構出現不受控制的情况,兩者之間需要適當的平衡，同時建立一個制衡系統。四、開支增長幅度長期大於收入增幅澳門政府雖然長期實行量入爲出的理財策略,但從過去幾年的數字不難發現，隨着收入的增長，開支亦相應地增長,而且其幅度比收入的增長幅度更大,這是一件危險的事，尤其是收入未必年年上升而開支則有易升難降的特性,當開支增大至某個水平之後，可能出現一種循環性的自主推動現象,令收大於支的情况愈來愈難保持。附表二的數字已淸楚顯示此一情况。1992年政府收入增2%,但開支則增加了16%；93年收入增加14%,開支增加17%；94年收入增加5%,開支增加8%。不過，這三年間的收入增幅與開支增幅之間的差距也由1992年的十四個百分點縮減至93年和94年的3%,顯示情况並未惡化。此種情况宜作長期性的監管,以便及早發現問題。五、收支盈餘不斷遞減前文已提到澳門是盡量以財政收支平衡爲目的，同時在編制預算時亦採用了相應的保守策略,亦即收入估計時較緊,而開支估計則較鬆。因此,每年均有一定金額的盈餘。不過盈餘數額亦隨着開支幅度大於收入幅度而出現遞減情况，92年盈餘十八億元，減少35%；93年盈餘十七億八千萬元，減少1%;94年盈餘爲十五億六千萬元，減少12%。這種盈餘不斷減少的情况絕對不利於政府危機力量的積累。六、未建立適當的財政儲備系統這點不少社會人士均曾作出評論，行政當局在96年的施政方針內曾提及會在95年內硏究建立財政儲備系統的可能性，不過,96年已過了一半，仍未見有具體行動。目前每年的盈餘祇列作歷年滾存,並無一個特定的脹戶,也沒有適當的機構加以管理,其運用及回報完全不需公開，這是不利於大衆監督及建立應付危機力量的。因此，及早建立適當的財政儲備系統,委出專門機構或委員會作管理有一定的必要性。以上幾點是筆者個人的看法，但亦希望當局可以綜合考慮,吸收可用建議，完善目前的財政及預算制度。

單位:千澳門元表一預算開支與最終結算比較至十一月數字表二實際收入支與盈餘比較單位：千澳門元*—至十一月數字(本文作者是本會會員）崔世昌會長向馬來西亞管理專業協會致送紀念品

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