• 澳門經濟f何厚鏵、廖澤雲、崔世昌楊允中、陳樹榮、劉本立、蘇振輝、楊道匡、陳瑋恆、容寶山、梁維特、梁俊剛、李雁玲、侯桂林編輯委員會
  • 目錄溴門與微型經濟體系.............................................................................楊允中60澳門經濟研究漫談.........................................................................................................................................................................................................................................楊道匡63*動態*澳門經濟學會活動摄要..........................................................................................66第四期一九九二•九澳門地產市場的走勢價格變動及影響因素......................................................................................................楊道匡13澳門房地產市况分析.............................................................................劉本立19試析地產商作用及房地產市道.............................................................余禾23珠江三角洲與澳門樓市.........................................................................陳樹榮26澳鬥房地產近况及前景.........................................................................侯桂林28地產獨旺可否帶動本澳整體經濟發展？........................................黃善文32澳門金融業的特徵及發展前景.............................................................趙連杰37*金融與消費*澳門元的穩定是澳門平穩過渡的重要條件.......................................................................................................徐發42通脹的結構.........................................................................................................................................................................................................................................................................................孫春華45本澳消費物價指數應作修訂..........................................................................................................................................................................................陳烽恆49*區域經濟合作*歐共體一體化及其對澳門的影窖......................................................................................................................................................成欣53關於香港銀行業的人力資源開發問題..............................................................................................................................梁文華55廣東加強金融開放改革份量和力度問題初探..........................................................................................蘇振輝57*學術漫談*崔世昌會長在澳門經濟學會第三屆會員大會暨經濟研討會上的講話.....................................................................1*經濟結構與轉型*澳門產業結構捎點分析.........................................................................楊允中3澳門經濟轉型應有新的突破.................................................................仲豪8借助外力促進澳門經濟轉型..........................................................................................................................................................................................吳忠群11*房地產專論*
  • SumárioNo.4Setembro1992.IntervençãodoSr.ChuiSaiCheong,PresidentedaAssociaçãonaSegundaAssembleiadosSócioseSemináriodeEstudoEconómico......................................1AnálisenaspeculariaridadesdaestruturadeindústriadeMacau…IeongWanChong3AreconverçãodaestruturaindustrialdeMacautemqueterasnovasirrupções......................................................................................ChongHou8AproveitamentodasvantagensdeoutremparapromoverareconverçãodaeconomiadoTerritóriodeMacau..................................WuZhongQun11AtendênciadomercadodaimobilidadeemMacau,avariaçãodospreçoseosfactoresafectuosos.....................................................................IeongTouHong13SituaçaoactualdomercadoimobiliáriodeMacauesuaprospectiva.......LaoPunLap19Análisesobreafunçãodoscomerciantesimobiliáriosesituaçãoactualdomercadoimobiliário...........................................................................................UHo23DeltadeRioZhujiangeMercadoImobiliáriodeMacau........................ChanShuWeng26AsituaçãodosectorimobiliáriodeMacauesuaprospectiva.....................HouKuiLam28OdesenvolvimentoaceleradodeimobilidadepoderáounãoestimularodaconjunturadeeconomiadoTerritóriodeMacau.............................WongSinMan32AscaracterísticasdomeiofinanceirodeMacaueassuasprospectivas.......ZhaoLianJie37AestabilidadedeMacauéacondiçãoimportanteparaotrânsitosemsobressaltos......................................................................................................TsuiFat42Aestruturadeinflação......................................................................................SunChuenHua45DevealterarasestatísticasdosíndicesdepreçosnoconsumidordeMacau......................................................................................ChanWaiHang49AintegraçãodaCEEeasuainfluênciaaMacau.............................................SengYin53SobreodesenvolvimentodosrecursoshumanosnosbancosdeH.K.......LeongManVa55AnálisesobrereformaeaberturaaoexteriordosistemafinanceirodaProvínciaGuangdong.......................................................................................SouChanFai57MacaueoSistemamini-economico............................................................IeongWanChong60DiscussãosobreoestudoacadémiconaeconomiadeMacau................IeongTonHong63ActividadesdaASEM..............................................................................................................................66
  • 在澳門經濟學會第二屆會員大會曁經濟硏討會上的講話澳門經濟學會會長崔世昌各位嘉賓、各位會員，女士們、先生們：今日，承蒙各位光臨澳門經濟學會第二屆會員大會暨經濟硏討會，本會謹表示熱烈歡迎。週去一年，由於得到政府有關部門、社會各界友好的支持，使本會各項活動得以順利展開並取得成果。在此，我謹代表澳門經濟學會，向所有曾經給予本會支持的機構和人士致以衷心的感謝！在過去一年內，本會的硏究活動主要循兩個方向開展。第一方面是繼纜關注本澳經濟發展的各項問題，如本會分別與有關機構和社團聯合舉辦了“金融投資講座”和“經濟發展與資源硏討會”，本會的理事和會員多次應邀出席有關的經濟講座和硏討會並發表演講，同時，不斷在報章上撰寫文章就有關澳門經濟問題發表見解和評論。另一方面，本會亦致力探索澳門如何加強與鄰近地區的經濟協作關係。爲此，本會於週去一年內分別組織理事和會員前往廣州、珠海、香港和海南島作考察訪問，與當地的政府部門和硏究機構進行交流硏討。本會還於去年十一月舉辦了“澳門與鄰近地區及葡國經濟合作關係研討會”，邀講葡國、廣東省和本澳的專家學者發表意見，這些活動有助於促進澳門與鄰近地區經濟合作的加強。本會過去所作的有關硏究表明，澳門經濟發展正處於轉型時期，至於轉型的方向和方式當然仍有待各方面作深入探討。然而，七十年代開始澳門經濟得以迅速發展的經驗表明，澳門經濟離不開鄰近地區的依托與支持，也瞵不開與海外市場建立的密切聯繫。因此，不管澳門經濟發展的模式如何轉變，亦必須要保持、加強和擴展與鄰近地區和海外市場的合作和聯繫。今年下半年，預期各個發達工業國的經濟將會從谷底中逐步回升，同時，與澳門有着密切關係的中國經濟在今年初開始也呈現再次迅速發展的趨勢。澳門如能把握時機加強與海外市場的聯繫和鄰近珠江三角洲地區相輔相承，互相配合，樓極參與新一輪的國際經濟協作和分工，爭取在未來成爲南中國海上的一個連結中外、具有海空轉運功能的綜合性商業服務中心，那麼可以預期，澳門經濟將會由此得益。我的講話完了，謝謝各位。
  • DiscursodoSr.ChuiSaiCheong,PresidentedaAssociaçãonaSegundaAssembleiadosSócioseSemináriodeEstudoEconómicoRespeitadosSrs.convidados,Srs.sóciosiMinhassenhorasemeussenhores!Hojetenhoomaiorprazercompresençadetodosnestareunião.Noanotransacto,anossaAssociaçãotemdesenroladoassuasactividadesfavorávelmenteeconseguidoosresul­tadospositivoscomosapoiosdispensadospelasrespectivasrepartiçõesdaadministraçãoepelasváriascamadassociais.Porisso,eugostaria,emnomedeAssociação,deagradecersinceramenteosquenosderamosapoios.Noanotransacto,asactividadesacadêmicasdesenvolveram-seemdoissentidosprimeiro,seguirdepertoasquestõesquesedizemrespeitoaodesenvolvimentoeconnómicoterritorial,nomeadamentepromovero*Semináriosobreoinvestimentofinanceiro”e“Palestrasobreodesenvolvimentoeconómicoeosrecursos”.OsmembrosdadirecçãoeossóciostambémforamconvidadosparaassistiraosvárioscoloquiosediscuçõesrelacionadoscomaeconomiadeMacau.Poroutrolado,anossaassociaçãotemsededicadodedica-seaindaaoestudosobreascooperaçõeseconómicasentreMacaueasregiõesvizinhas.VáriasdelegaçõesdegéneroacadêmcioforamformuladasemvisitaaointeriordaChinanomeadamenteGuangzhou,Zuhai,HongKongeHainanProvíncia.NomêsdeNovembrode1991,aAssociaçãopro­moveuum“SemináriosobreasrelaçõeseconómicasdecooperaçãodeMacau-ZonasdoDeltadoRiodePérolas一Portugal"emqueosperitoseinvestigatoresoriundosdePortugal.Guangzhouedelocalapresentarametrocaramassuasopiniões.Ostesespro­feridosnesteSemináriojáforampublicadosnaRevistano.3daAssociação.OsestudosfeitosdemonstramqueaeconomiadeMacauencontra-senumafasedereconversão.Emreferênciaaorumoemodalidades,precisa-seestudaraindamais.Aliásasexperiênciasdequeaeconomiaterritorialtinhadesenvolvidorápidamentenoiníciodadécada70mostra-nosqueaeconomiadeMacaununcapodedesenvolversemsuporteeapoiosdasregiõesvizinhas.Portantosejaqualformaforareconversão,anecessidadedeintensificarascooperaçõeseconómicascomasregiõesvizinhasdeveserconsideradacomoimportância.Nosegundosemestredocorrente,aseconomiasdospaísesindustrializadosprevemsesubirgradualmentedefundodovaleeaeconomiadaChinaligadamuitocomadoTerritóriotambémmostrounoprincípiodocorrentumdesenvolvimentoderítimoacelerado.NósdevemosapanharestaboaoportunidadeparaintensificarascooperaçõescomChinaeoutrosmercadosdemundoetransformarMacaunumcentrodetransitocomserviçosdiversificadosporviasdeaéreaemarítimonoMarSuldaChina.Tenhodito,muitoobrigado.2
  • 經濟結構與轉型澳門產業結構特點分析楊允中内容提要：渙門的產業結構具有極大的特殊性，主要表現為：產業間轉換的非有序性、生產和分配的多重二元結搆、高勞動密臬與低技術、低資本密臬相結合、產業鬥類不完整、行業之間關係鬆散以及行業發展穩定性較低等六個方面。九十年代在生產總值比重中，第一產業僅佔0.5%以下，第二產業約佔26%左右，而包括旅遊、金融及政府和私人服務等在内的第三產業則速到65%以上。隨着整饉經濟轉型的加速，第三產業發展將呈多元化、綜合化，所佔比重將進一步上升。AnálisenaspeculiaridadesdeestruturaindustrialdeMacauleongWanChongResume:AestruturaindustrialdeMacaucontacomasevidentespeculiaridadestaiscomo,transformaçãodaestruturaindústriademaneiradesordenada,pluralidualismonaproduçãoedistribuição,paralelodeexistênciadeintensidadedemãosdeobrasecapitaisetecnologiadecategoriabaixa,incompletaçãodasespéciasdeestruturaindustrial,asrelaçãesincompactasentresectoresbemco­moestabilidadedodesenvolvimentodossectoresrelativamentebaixa.Nosanos90,aprimeiraindustrialocupamenos0.5%,asegunda26%;aterceirainclusiveturismo,finançaeserviçospessoaisocupa65%naproporçãodoGDP.Namedidaemquesevenhaacelerarorítimodereconverçãodaconjunturadeeconomia,registar-se-áaterceiraindústriapluralizadaesintetiza­dacomproporçãosubidanoGDP.伴隨世界經濟國際化程度的提高，經濟活動的快節奏、輕型化、軟性化等特點導致世界經濟發生了深刻的結構性變化：①經濟增長因素結構中，要素生產率（勞動生產率與資本生產率）的貢獻逐步增大；②整體產業結構中，服務業逐步擴大;③產出結構中勞務比重越來越高；④製成品結構中資本貨物比重上升，其中以電腦為核心部件的生產設備、辦公設備、通訊設備比重上升；⑤資源利用結構中人工合成材料及作為投入因素的信息作用在突升；⑥資金分配結構中，用於研究與開發及設備技術改造的份額一路增加；⑦交易手段結構中，電子貨幣（如信用咭）逐步大行其道。作為一個超小型外向型開放型經濟，一方面，澳門經濟規模不大，有其自身的經濟環境，形成一個較為完整的相對獨立的運作體系；另一方面，這種經濟又與外界保持着相當密切的聯繫和依賴，從而在許多方面都要受到外部條件的影響和制約。這一切決定了澳門的產業結構具有極大的特殊性，甚至可以講具有明顯的畸形性，但同時卻又具有超常的功能特異性。三次產業比重的表面合理性與產業間轉換的非有序性
  • 通常講的產業結構應包容兩個層次的概念，一是指各產業之間在生產規模和發展層次上的比例關係，二是指產業内部相關因素間的比例關係。前者強調量的關係，包括第一、第二、第三次產業之間的均衡；生產資料生產與消費資料生產之間的均衡；能源、原材料等基礎工業與加工工業之間的均衡；基礎設施產業與製造業之間的均衡等等。後者強調質的關係，即各產業之間的關聯方式，亦即結構效益，包括生產要素在產業間的流動形式,技術進步的方向、效果在產業間的傳遞方式，產業的外向開放度等。在進行產業結構分析時，即不可忽視外部均衡關係，又不可忽視内部的結構高度和效益。所謂結構高度主要指：在整個產業結構中由第一次產業比重佔優勢逐級向第二、第三次產業比重佔優勢演進；由勞動密集型產業比重佔優勢向資金密集型、技術密集型產業比重佔優勢演進；由製造(生產）初級產品產業比重佔優勢逐漸向製造中間產品、最終產品產業比重佔優勢演進。合理的產業結構應是外部關係的均衡性與内部結構的高技術進步率的一致性，自然資源與社會資源得到優化配置和有效利用，社會總需求與總供給達致平衡，從而確保持續、穩定、協調的經濟增長。在澳門整體產業結構中，第一次產業比重微不足道，目前祇剩有限的漁業，產值約佔GDP的0.5%以下，構成第二次產業的加工業在八十年代中期比重曾達到35.9%，是澳門經濟的第一支柱，近年由於旅遊業的順景和本身的發展減速，比重已逐步下降，至一九九零年估計已降至26%(見附表），而以博彩為主力的旅遊業在八十年代中期之後一路未曾遇到太大阻力，連年保持較高增幅，到一九九零年則可能已達36%左右。澳門經濟另外兩個支柱也表現良好：金融業比重已逐步由八十年代初期的5%提升至8%，建築地產業由於地產超常旺勢，比重也應升至10%或以上。假如按克拉克的分類，包括旅遊、金融及政府和私人服務等在内的第三產業當前應已達到65%以上。同期，澳門的就業結構中第三產業比重也已達到56.7%(製造業、建築、電力、供水、氣體燃料等第二次產業共佔42.4%,漁農等第一產業佔0.62%,其他0.2%)。澳門主要經濟行業比例結構產業部門\年份1981198219831984198519871990*建築地產業15.67.77.17.37.857-9出口加工業*28.132.935.435.934.92926旅遊業21.924.723.423.623.42636金融業5.05.05.05.05.268資料來源:澳門政府統計暨普查司；*1990年為估計數字但是澳門產業的發展演進不具備國際經驗值所顯示的合理有序性，澳門的第一產業中雖然捕魚業曾一度具一定重要性，但農牧林等第一產業從未在澳門經濟中佔據重要位置，澳門以製衣紡織為主體的加工業並未靠吸納發達農業的資金和勞力而發展起來，同樣，澳門的第三產業也非由第二產業逐漸轉换而呈旺勢，在第三產業中旅遊業一向舉足輕重，而旅遊業中由於依賴的是博彩帶動觀光模式，博彩與觀光旅遊佔整體旅遊業中的比例約為七比三，博彩所佔比重超常之高。這是世界上極為罕見的實例，是特殊社會歷史條件及地理環境所形成的特殊類型產業結構。按專營合約規定，博彩業最高的專營税率僅為30%,雖然另有支持澳門公用事
  • 業發展的義務承擔，在全球仍是“低税制”。多重二元結構澳門經濟至今仍處於由傳统社會向現代社會演變過程中，從生產形態到社會分配等各個領域，都呈現出較為明顯的二元結構特徵。a.現代工業與傅統手工業並存，“大型”與小型、超小型並存澳門的主要產業部門—製衣紡織與玩具業中部分中大型廠家已逐步進入電腦化、專業化生產階段，以現代生產方式生產國際上較有競爭力的產品，但相當數量的中小廠家仍然停留在家庭式管理水平，小型與超小型企業數量上仍居大多數。直到一九九零年澳門祇有7間擁有員工超過500人的大廠，佔工業場所總數54.59%的是由1至9人組成的生產單位。廠房規模平均祇有605平方米，其中祇有7間大廠廠房平均為24,285平方米，而總數1243個由1至9人組成的生產單位平均廠房祇有92.5平方米,所以要求普遍取得規模生產、規模效益是不現實的。同時某些行業，如神香業、服裝業、乾臘食品業、紙紮冥品業、花牌業、棺材業等仍基本上採用傳統手工操作方式。b•商品流通中新式經營與老式經營共存管理較為現代化、貨品種類齊全的商號、超級市場網絡與衆多小販同有生意，逐步進入票據化的銀行支付手段與錢莊、賒付等古老手段同用，即使博彩業也是現代化的中西合壁博彩項目與傅統的白鴿票、鲔票同步經營。作為國際自由港，各種貨品進口大多免税或税率極低，故澳門市場商品之豐裕度、可選擇度之高均属國際少有。與此同時，大街小巷數以千計的小販、大排檔為部分居民提供補充選擇，尚有數以千計俗稱“水客”的個體或工餘個體活躍在關閘與珠海市拱北口岸之間，他們為兩地間小額商品的合法交流起到一定的補充作用。c.產業區域結構中半島與離島極不平衡澳門半島集中97%的常住人口，而佔總面積62.86%的兩個離島祇有不到3%的居民，工業企業幾乎全部集中在半島，兩個離島的工業項目寥寥無幾，在一九九零年的136.38億元出口產品中兩個離島衹佔二、三億元。澳門半岛的曰趨繁榮與兩個離島的待開發構成強烈的社會反差，經濟活動逐漸向離島轉移，產業離島化應盡速提到日程。d.社會分配方面貧富差距懸殊隨着經濟發展的加速，居民收入水平逐年提高，以專業人士、中小企業家為核心的中產階級成員亦在逐步擴大，但貧困階層比例仍比較大，澳門大學的一項研究表明，一九八八年澳門堅尼系數（GiniCoefficient量度收入分配均等程度的指標）值為0.44，是該項研究包括的20個國家（地區）的第15名。政府的社會福利部門與民間福利社團每年用在救濟貧苦居民及應付天災人禍後果方面花費甚巨，僅同善堂每年支出的慈善費用便達五、六百萬元，施醫施藥對象數以十萬人次計。e.社會消費模式兩極化作為思潮，年輕一代的消費者極力追求新穎、高檔、名牌，追求髙消費、髙享受，而中老年人大多依然受傅统影響堅持較為保守的消費模式一不求豪華，講究寊際；不重虚表，但求實惠。f.適龄勞動人口的高勞動參與率與低文化素質之間反差強烈根據統計暨普查司一九九零年十一月《就業調查》,全澳適齡勞動人口為228,410人，佔總人口50.5%,其中220,270人直接參與勞動，勞動參與率為67.4%,其中50.65%的人為第一學級（小六至初二）以下文化程度者，這中間17.49%為文盲或半文盲（即小學未畢業者）。造成如此偏低的居民文化素質的主要原因是：七十年代後期鄰近地區大批農村人口移居澳門；八十年代政府三次為文化程度普遍不高的無證人士登記；在海外接受專業訓練人士流失；澳門教育結構欠合理。勞動的离密集性與资本、技術的低密集性相結合a.產品以低附加值消費品為主
  • 六十年代澳門興起了紡織製衣行業，擺脱了長期以三大傳統手工業為主的落後局面，隨後工業逐步多元化，陸續發展了人造絲花、塑膠、電子、電動機械及電器等新興工業行業。但是澳門出口工業產品仍以高勞動密集型的紡織品為主，直至一九九零年該業在澳門工業產品出口值中比重一向佔律近70%以上，仍高居各類工業品的首位。八十年代後半期，皮革加工、大型樂器、輕化工、印刷等行業中略具規模且工藝較先進的廠家出現，但比重仍然有限，而紡織業雖受配額、關税優惠被最後取消的陰影籠罩，仍然不断有新廠或改組企業出現。為了適當降低勞動成本，近年紡織、製衣、玩具等主要行業普遍寅行工序外移，到一九八九年估計外移量已平均達三至六成，繼續利用境外的勞動密集資源生產中低檔產品。b.行業以高勞動密集型輕紡工業為主勞動密集型的紡織製衣業、玩具業居於加工業的第一和第二位。製衣業就業人數佔工業就業人數約1/2。玩具業近年曾有較快的發展，就業人數達1萬人左右，一九八七年以來玩具的出口佔全澳工業出口總值約10%，是澳門工業中僅次於紡織製衣的第二大行業。紡織製衣與玩具業佔澳門工業就業人數超過八成。可以説澳門工業以勞動密集型產業為主，而且由於企業規模小,人均固定資本少，技術設備也比較落後，整個工業生產属於低加工度、低附加值、低技術密集形態。八十年代末期，工業就業人口仍佔全澳就業人口一半以上，而產值僅佔全澳GDP的三成不到。c.生產技術水平偏低澳門工業生產中固定資本比較少，且有下降趨勢，據澳門經濟司統計，一九八二年新開設的工廠平均每家的註冊資本額為126萬元，到一九八五年跌至每家平均為50萬元，比一九八二年下跌了60%，反映澳門工業技術設備比較落後’而且每年工廠新增加的固定資本額比較少，設備更新比較慢，不少生產設備仍處於六十、七十年代的水平。一九九零年全澳新增工業固定資產總額為774,257,000元，升幅為22%,平均每個工業場所為339,595元，其中製衣業為202,190元，紡織業為207,920元，其他製造業（含玩具）為220,806元，7間500人以上的大廠平均為61,232,428元，其他三千餘工業場所平均祇達151,879元，其中1243間1至9人的工業場所平均僅達12，333元。外資在澳門工業總投資的比重僅約佔4%，總金額不超過一億元。外資少是澳門工業引進新科技、新工藝和新產品進度不快的主要原因之一，阻礙着澳門工業向髙新科技領域發展，企業規模的小型化和勞工素質偏低也是改善資本有機構成的障礙。d.產品的高外銷率與市場的高集中度有'利有弊澳門是極為典型的大進大出型經濟，澳門祇對少數入口貨物徵收消費税，而且税率比鄰近的香港還低，貨物的出口不徵出口税，對受配額限制的部分貨品，如對輸往美國、加拿大、歐洲共同體、奥地利、瑞典等國的配額紡織品徵收少量（1.2%)的離岸手續費。國際自由港地位對發展出口極為有利，當前亟需在產品高檔化、非配額化和市場多元化方面予以改進。工業製成品95%以上外銷，且外銷市場不断多元化，但輸往美國和歐共體的產品佔出口總值近七成，市場過份集中，隱憂較大。產業門類不完整性和行業分佈不均衡性突出澳門的第二次產業中有輕無重，即祇有加工業沒有基礎工業；輕型加工業中也祇有紡織製衣業和玩具業等少數幾個行業；即使相對發達的紡織製衣業也主要集中在後加工工序上，沒有纺染等前加工工序。出口加工業髙度集中在紡織製衣業，紡織製衣業又是以部分西方發達國家的入口配額這一優惠為發展導向，澳門有配額優惠的紡織品長期佔同類產品出口總額六至七成，佔整個外貿出口總額約半數。玩具業則主要依賴西方國家的普惠制優惠。在銷售市場較為單一的條件下，逭種生產格局風險較大，難以承受突發事件衝擊，有着明顯的不合理性。
  • 因而，宜推行適度的工業多元化和產品高檔化政策。各行業之間關係較為鬆散，未能形成較強聯帶效應同規模較大、自成迴路的綜合性經濟體系不同，澳門是經濟活動規模狹小的外向型經濟，各大行業之間乃至大行業中各小行業之間，雖然也存在一定聯繫，有的關係還相當緊密，但相當部分行業間關係較為鬆散，看不到明晰的前後向聯繫。澳門各經濟行業的發展，大多受制於外部因素的影響,各自按自己的軌道運行變化。近年逐年上升為最大產業的旅遊業的發展主要取決於外來遊客的多寡；出口加工業的發展，主要取決於歐美等外部市場配額、關税優惠等條件的變化；80年代發展起來的銀行業，目標市場也包含内地廣大市場，而非僅限澳門當地；建築業與本地經濟的關係雖較密切，但也不可避免地受到外來資本、外來炒家的影響，地產市道受到近年來自香港輸入因素的干擾與左右。由於澳門各經濟行業的發展多取決於外部因素，所以，各行業間互相支援、互為條件的關係就甚不明顯。例如，旅遊博彩業的興旺或衰落，既不會以出口加工業的變化為直接原因，也不會對出口加工業帶來直接的影響；同樣，出口加工業與旅遊博彩業的關係也是如此。就是大行業中各小行業間的關係，通常也甚為鬆散。如出口加工業中，毛織毛紡業與製衣業之間，玩具業與纺織製衣業之間，電子業與絲花業之間，都不存在緊密的聯繁,各自都循自己的軌道運作，在外部市場需求信號導向下加以變化適應。這種行業間關係鬆散的特點，也具兩重性，它固然不利於各行業的相互支持和推動，但從某種惫義上説,適度的鬆散，導致在各個行業之間形成了一個缓衝空間。一旦某一個行業發生難以逆轉的變化或趫向式微，便不致於給其他行業帶來巨大的衝擊。這是澳門這種超小型外向型市場導向經濟具有較強的適應性和應變能力的根本原因之一。產業結構的低穩定性較為明顳澳門經濟活動規模有限，是一個超小型化的經濟體系，雖具相對獨立性，較強的市場適應性，但基礎寊在脆弱，要求它保持高度穩定是極不現寅的。縱觀澳門經濟發展，其帶頭行業一直處於較為頻繁的更替狀態：三十年代曾以海產加工為主，四十、五十年代是神香、炮竹、火柴等手工業生產為主，六十年代起纺織、製衣為首的加工業逐漸上升到帶頭行業，八十年代形成出口加工業、旅遊博彩業、建築地產業、銀行保險業四大經濟支柱共榮局面；進入九十年代，以出口加工業和博彩旅遊業為主的產業結構又面臨着一次大的調整。至於加工業内部，變化就更為頻繁，包括出（轉）口市場、經營方式、貨品種類、競爭對手等方面都不断發生變化，近二十年，珠繡、假髮、抽紗、絲花、電子、瓷器、傢依等衆多略具規模的行業，都經歷過由盛而衰，由繁榮轉入式微的變遷。同國際經驗值證明的產業結構由第一產業向第二產業、第三產業恆定有序地遞升的規律相反，澳門雖然也出現過漁農業比重逐步縮小的變化，但整體觀察則是在外部條件變化的左右下，或以第三產業的行業為主，或以第二產業的行業為主的内部演變。九十年代，隨着整體經濟轉型的加速，第三產業行業發展將呈多元化、綜合化,所佔比重將進一步上升，從而使澳門城市功能繼續向服務業傾斜。(本文作者為本會理事長，任職澳門基本法詻委會秘書處）
  • 經濟結構與轉型澳門經濟轉型應有新的突破仲豪内容提要：由於溴門土地面積小，没有任何自然資源，加上環境保護的因素，根本不可能發展諸如銅鐵、化工等资本密集型產業。同時也因技術力量薄弱、资本量過小，不利於發展技術密集型度業。澳門經濟發展模式，不能以一般國家和地區的常現套之。經濟發展路向應充分利用自由港的優勢，以建設現代化港口、發展進出口和轉口質易為突破口，帶動工業以及其他行業，實現產業多元化和經濟的均衡發展。AreconverçãodaestruturaindustrialdeMacautemqueterasnovasirrupçõesPorChongHouResume:EmMacaunãosedispõedascondiçõesdeexplorarindústriadeaçoseferrosedequímicosquepertencemasindúdtriadeintensidadedecapitaisdevidoaterrenoslimitados,exislênciadotiponen­humderecursosnaturais,carênciadasforçastecnológicasepoucoscapitaisquesepossui.Nãosepodecopiarasregrasaplicadasnoutrospaíseseregiõesnoquesedizrespeitoaomodelodedesen­volvimentoeconómico.Devendoaproveitarosbenefíciosdeterumportofrancoparaconstruirummoder­noportoeexploraroscomérciosdeimportaçãoeexportaçõoedetrânsitodemodoquepossaincentivaraindústriaeoutrosdomínioserealizarapluralidadesdeindústriaedesenvolvimentoequilibradodaeconomia.近幾年來，澳門政府一再提出要進行經濟轉型，實現多元化，改變過分依賴博彩業的格局；民間各種傳媒、學術理論界也大造輿論，宣傳報道有關經濟轉型的信息和探討有關經濟轉型的理論。但是轉型寊際進展不大。1991年,在澳門四大支柱行業中，再出現了博彩業獨佔鰲頭的趨勢，引起各界人士的憂慮。筆者想以此為題談談粗淺的看法。轉型取向要從澳門的實際出發澳門的經濟轉型何以步履维艱呢？筆者認為澳門經濟轉型在取向上存在偏差。一段時間以來，無論是政府還是民間，都在不同程度上認為，澳門的經濟轉型應該以大力發展工業，搞產品的更新换代為突破口。其理由是，70年代以來，澳門經濟的復興和繁榮，主要是依靠抓住日本、歐美國家工業轉型的時機，大力發展勞動密集型工業取得的。這幾年工業發展速度放緩，逐漸出現博彩業獨大的現象，主要是由於工業沒有及時轉型造成的。澳門的經濟要均衡發展，實現第二次起飛,就要象南朝鮮，台灣那樣搞工業多元化，將工業從勞動密集型向資本密集型和技術密集型方面發展。對此，政府特別是本屆政府的確作出了努力，除了制訂吸引外資投資工業的優惠政策外，政府官員還到多國和地區游説，為外資來澳發展工業穿針引線，並張羅開闢
  • 工業村，引進高科技。但至目前為止，反應者寥寥無幾。新興工業沒有引進，傳统工業反而因工序、工廠不断外遷出現了萎縮。為甚麽會出現這種情况呢？這是因為決策者在經濟轉型的取向上，忽略了澳門與南朝鮮、台灣等地的差別，脱離了澳門的實際。南朝鮮、台灣都是面積的地區，擁有一定的資源，可以依靠發展勞動密集型工業積累下來的資金，比較順利的寊現工業轉型。而澳門僅是一個17平方公里的彈丸之地，除了人力之外，幾乎沒有任何自然資源，加上出於保護生態環境的考慮，根本不可能發展諸如鋼鐵、化工等資本密集型產業，由於技術力量薄弱、資本量過小,也不能跨越資本密集型產業的發展階段，發展技術密集型產業。另外，由於前段時期經濟的發展和周邊地區的開放，澳門的工資低，地價廉的優勢日漸淡化，成了僅次於香港、新加坡的高成本地區，發展勞動密集型產業難與中國内地、泰國、馬來西亞等周邊地區競爭，甚至連原來享有美國及歐共體國家给予的配額優勢也受到了挑戰，去年在產地來源證問題上曾受到美國的杯葛，估計配額制度將會被逐步取消。因此，傳統工業向外轉移是不可避免的。事實證明，發展工業，澳門已沒有優勢，不能以發展工業作為突破口，來實現經濟的轉型。利用優勢,《求新的突破作為一個海島型城市，澳門經濟是一種微型的外向型經濟。它的經濟發展模式，不能以一般的國家和地區的常規套之。筆者認為，澳門經濟發展路向是充分利用自由港的優勢，以建設現代化大港口，發展進出口和轉口貿易業作為突破口，帶動工業以及其他行業，實現產業多元化和經濟的均衡發展。這條道路已經被香港、新加坡等海島型城市的發展事實證明是正確的。有人可能會説，澳門港窄水淺，難以發展大港口，而且毗鄰香港這樣的大港口，建設港口發展進出口、轉口買易是不切實際的，是無稽之談。這種觀點貌似有理,其寊不然。澳門對内連接富饒的珠江三角洲，對外有航線東達日本，南下太平洋可到達東南亞各地，經菲律賓可到美洲，經馬六甲海峽可到非洲及歐洲。在歷史上它曾經是華南最重要的通商口岸，隨着木帆船被鐵殼船取代，由於港窄水淺，難以進出大船，其地位才被香港所取代。今天，重新發展成為對外貿易的重要口岸，雖有一定的困難，但並非沒有可能。1.澳門是個自由港、貨物，資金人員進出自由，而且實行低税政策。在鄰近地區，這個優勢除香港以外,是其他城市不可比擬的。2.香港的維多利亞港已經飽和，據説每天候泊的輪船多達50多艘。隨着中國改革開放的擴大和深入，經濟持續高速發展經香港進出的貨物還會大量增加。需要有另一個自由港來與它分流。但香港寸土尺金，地價是澳門的三倍多，發展佔地面積大的港口，相比於澳門處於劣勢。另外,澳門地處珠江西岸，珠江三角洲地區原經香港進出的貨物，改從澳門進出，可以縮短距離，節省運輸成本。所以，在澳門發展現代化港口不會與香港形成惡性競爭。3.澳門是一個歷史悠久的對外貿易城市，自古以來與世界各國、地區來往密切，現在仍與.世界100多個國家和地區，與20多個國際經濟組織有密切的聯繫，1991年，又成為了關貿總協定成員，有一批熟悉對外貿易業務的人才,發展對外貿易具有深厚的基礎。4.澳門與富饒的珠江三角洲之間，有普通公路與各市、縣連通。最近,連貫廣州、深圳、珠海以及沿途各市縣的“廣深珠”髙速公路已開始興建。另外，廣、珠鐡路也正在擬建中。這鐵路建成後，將會與全國尤其是華南、西南鐵路網連成一體。以上地區大量的出口貨物可以通過這些途徑，經澳門輸往世界各地，大量的進口商品也會經澳門輸往珠江三角洲及華南、西南各地。澳門的對外貿易有着十分廣闊的發展前景。5.由於珠江、西江泥沙的冲積，在澳門建設港口有海水較淺的制約因素。但是，據探測，在澳門的路環島往外疏浚6-7公里，便可連接深
  • 水海區，通航萬噸級輪船。地域窄小,海面較淺是發展現代化港口的不利條件，但澳門附近海域的淺海灘塗，十分有利於填海造地，如果與附近的珠海加強合作，建設港口所需的大量用地不難獲得解決。從整體上考慮，港口建造的成本會低於香港。澳門如能建成大型現代化港口，不但可以解決大量的勞動就業，而且可以帶動陸路交通運輸，出口加工業，商業買易，建築地產業，金融保險業的發展，也可以與旅游博彩業相得益彰，共同發展，使澳門經濟寊現真正的轉型,保持澳門的穩定和繁榮。政府参與是成功的關鍵現代化港口是一項大型的基建工程，需要投入大量的資金，使用大片的土地，涉及吸引外資政策的制訂，批地、航道界定、環保等一系列問題,必須有政府的積極參與。澳門地小人少,政府的財力有限，不能苛求政府能拿出很多資金投入這一工程，也不能指望政府能獨立解決批地，界定航道，解決環保等問題。但衹要政府積極參與，充分發揮政策功能，以及充分利用政府與珠海以及中國政府的良好關係,在中國政府的支持下，加強合作和協作，道些問題是不難解決的。目前,歐美經濟仍處於衰退時期，大量的資金需要尋求出路,東南亞新加坡、馬來西亞地區經濟經過一段高速發展以後，財富有很大增長，財團的財政狀况不断改善，規模較大的公司資金紛紛向港澳地區轉移。泰國、菲律賓等國由於近期政局不穏,也有大量資金流出，轉移到港澳地區,使得港澳地區銀行存款利率一減再減，優惠利率已減至七厘，是88年來的最低點。業内人士認為，流入港澳地區的資金除了部分是為香港股市所吸引外，相當大的部分是準備到港澳地區部署中長線投資的；另外，港澳地區也有多個大財團準備到澳門進行長線投資。如果政府能及時制訂有關政策，廣泛宣傳澳門的投資優勢，致力改善軟投資環境，明確優惠外資的政策,在利潤效應的驅使下，大量的資金將會投入澳門，參與這一大型基建工程。至於在澳建設大型現代化港口，所涉及的問題，諸如批地、填海造地所需要的砂石以及填海造地所造成的環境污染，港口建成後航道界定、疏浚等，既涉及到地區利益也涉及到國家主權，比較敏感和棘手。但應該看到中國政府一貫以來堅持穩定、繁榮澳門的政策，凡是對澳門的穩定繁榮有利的事，中國政府都會大力支持。新澳督上任以來,也非常注意與珠海市政府,廣東省政府和中央政府溝通，加強了相互的了解,建立了良好的合作關係。更重要的是，在澳門發展大型現代化港口，不但福及澳門，也利於珠海、及中國内地經濟的發展，對雙方都有百利而無一害。因此，祇要澳門政府本着互讓互利，真心誠意建設澳門、繁榮澳門的宗旨，積極與中國政府和珠海市政府協調合作，以上問題也會獲得圓滿解決的。综上所述，人們完全有理由相信，建設現代化港口、發展對外貿易，實現澳門經濟轉型的目標是能夠達到的。(本文作者為本會會員，係專業經濟研究人員）(上接12頁）有利於澳門揚長克短，縮短完成經濟轉型的調推進就會有更為強大的動力支持。整期。經濟國際化是當今世界經濟發展的基本趨（本文作者為本會會员）勢，根據比較利益原則積極參與國際經濟合作，
  • 經濟結構與轉型借助外力促進澳門經濟轉型吳忠群内容提要:澳門經濟必須實現轉型，轉型必須走發展佔地不多、用人不多的資本密集型、技術密集型的道路，而要順利實現轉型單纯依靠澳門自身的力量是不足夠的，關鍵在於借助外部的優勢以補自身不足，並實行多方面的經濟合作。途徑可以是加强與鄰近地區，如廣柬省的.珠江三角洲、香港和台灣的合作，引進資金、技術和管理。加快產業技術構成的升級换代，增強競爭能力。AproveitamentodasvantagensdeoutremparapromoverareconverçãodeeconomiadeTerritóriodeMacauPorWuZhongQunResume:AeconomiadeMacautemqueserreestruturada,oqueseprecisaacaminharemdirecçãodeintensidadedecapitaisetecnologiascompoucosterrenosepoucaspessoais.Nestestermos,poderárealizarareconverçãofavoráveldependernãosónasforçasprópriasdeMacau,mastambémnasvantagensdeoutremnoâmbitodecoorperaçãoeconómicanasváriasáreasdesignadamenteintensificaçãodasrelaçõesdecolaboraçãoeconómicacomasregiõesvizinhasnoDeltadoRiodePérola,porexemplocomHongKongeTaiwan,introduçãodosinvestimentos,tecnologiasegestãodeformaaqueacelereorítimodesubstituiçãoeelevaçãodaestruturaindustrialereforceascompetências.進入九十年代以來，澳門經濟由七、八十年代的高速增長開始轉入平穩增長，這一變化顯示以往支持澳門經濟騰飛的有利因素正在逐步減弱，經濟發展不得不進入經濟轉型的調整期。澳門經濟必須轉型事實上已成為本澳人士的共識。就澳門經濟轉型的未來走向看，本澳人士普遍傾向於一是調整產業結構，逐步走向部門多元化；二是提高技術構成，逐步走向技術現代化。但是，受各種條件限制，本澳人士亦感到實現澳門經濟轉型決非易事。第一，澳門地域狹窄，發展新產業及擴展原有產業均同土地不足發生矛盾；第二，澳門自然資源短缺，許多原材料供應均需從外輸入，對外依賴性大；第三，缺少技術和管理人才，這對產業技術升級是個重大障礙；第四，人工成本雖與澳門經濟發展相比增長不快，但卻高於鄰近中國内地和一些國家;第五，相對於發展資金密集型和技術密集型的產業所需的資金而言，澳門自有資本相對不足；第六，澳門本地市場需求有限，要促進澳門產業多元化及技術現代化，須依賴境外市場需求帶動，等等。面對諸多困難，本澳人士均看到澳門經濟轉型可謂舉步維艱，筆者亦同意這一看法。正因為如此，筆者認為，要克服上述問題以保障澳門經濟順利實現轉型的目標，單純依靠澳門自身的力量是不夠的，倘若能在依靠自身力量的基礎上借助與外部的經濟合作，澳門經濟的轉型也許會顯得較為容易。澳門欲借助外力推動經濟轉型，關鍵在於如何從借助對方的優勢以補自身的弱勢出發進行多方面的經濟合作。從澳門的實際以及澳門與外部的關係來看，澳門的對外經濟合作可循下列途徑展開：首先，通過與中國内地的鄰近省份，如廣東省等的經濟合作，充分利用中國内地的資源、勞
  • 力和智力，促使澳門産業逐步走向多元化。廣東是中國最早進行改革開放的區域之一。近十幾年來，廣東除經濟增長獲得令人刮目相看的成就外，其投資環境也有了很大改善,尤其是廣東在改革開放中逐步確立起來的新經濟體制已接近市場經濟的要求，這些變化為澳門開展與廣東的經濟合作創造了有利條件。根據比較，廣東和澳門在各自的經濟發展過程中均存在互補性，因而彼此之間都需要對方的合作。澳門地域狹窄、資源不足，部分產業勞工短缺，如能利用廣東地域廣闊、資源較多、勞工充足等優勢，澳門產業多元化，其中特別是工業多元化的發展餘地將會相對拓寬。例如，將某些短期内難以提髙技術檔次而又缺乏勞動力供應的工業或生產工序轉入廣東，而集中力量在澳門創辦些技術密集型的企業或提高某些留澳生產工序的技術檔次，既有利於使原有產業因人工充足迅速得到擴大，也有利於高技術產業的創立和發展；又如，利用廣東的一些原材料開發新產業。澳門廠商可在廣東的原材料產地就近設廠進行半成品加工，然後再運到澳門進行精加工，道對原材料短缺的澳門開創新的工業加工部門無疑是有很大幫助的。再如，廣東擁有較多的高等院校和科研機構，澳門可以充分利用廣東的師資促進澳門教育事業和員工技術培訓工作的發展，以便為澳門培養出經濟轉型所需要的各類人才，而一些急需的技術人才也可從廣東直接引進。此外，澳門也可同在改善投資環境方面與廣東摧手合作，共同改善交通、資訊及水、電供應等問題。其次，通過與香港、台湾及發逢國家的經濟合作，利用他們的資金、技術、管理,促進產業向資本密集型和技術密集型轉化。上述地區和國家在戰後幾十年的高速發展中積累了大量資金,科技水平和管理水平一直處於領先地位，目前，這些地區和國家的資本也在尋找有利的投資場所。從澳門的投資環境來看，由於地域狹窄，人工成本又高於鄰近的中國内地及東南亞的一些發展中國家，因此，繼續發展勞動密集型企業並無前途，而創辦佔地面積較大的重型工業也無可能。這就決定了澳門經濟轉型必須走選擇發展那些佔地不多、用人不多的資本密集.型和技術密集型產業的道路。但是，由於澳門自有資金不足，技術人才短缺和管理水平較低，企圖在短期内靠自身力量扭轉這種狀况並不切合實際。這就有必要通過與香港、台灣及發達國家的經濟合作，引進他們的資金、技術和管理。如涉及澳門投資環境改善的一系列投資巨大的工程項目，有必要引進外資解決資金不足問題；又如，利用外商的資金、技術、管理開發一些先進的技術密集型產品；或者利用外商的資金、技術、管理改造澳門原有企業的技術設備和改善管理方式，等等。通過多方面合作，促使澳門加快產業技術構成的升級换代，從而提高澳門經濟的整體質素以增強競爭能力。再次，注意發展與友好國家和鄰近地區的合作關係，不斷借助逭些關係拓展旅游市場和出口市場。澳門作為一個經濟不断趨向國際化的城市，其產業多元化和技術現代化的進程需要依賴境外需求的牽引。尤其是支撑澳門經濟增長的兩個主要產業，旅游博彩業和加工製造業的發展，對外極具依賴性。據有關資料顯示，旅游博彩業的服務對象90%以上來自境外的游客，加工製造業95%以上產品出口外銷。因此，加強與友好國家，特別是葡萄牙，以及鄰近地區，特別是中國内地和香港的合作關係，對拓展旅游市場和出口市場十分有利。從開發旅游市場來看中國内地的珠江三角洲因經濟發展而人民生活水平普通提高，前來澳門的游客將會急劇上升。此外，南韓等幾個亞洲小龍也是潛力巨大的旅游客源開發地。澳門有必要與這些地區或國家的旅游機構合作，宣傳澳門形象，組織更多的游客來澳門遊竟。從開發出口市場來看，近來澳門鄰近地區和一些發展中國家實行對外開放政策,歐洲共同體不久將形成统一市場，這些都為澳門拓展對外貿易以促進加工製造業的多元化提供了許多機會。但要抓住逭些機會，就必須與上述地區和國家加強合作。總之，這兩個市場拓展了，澳門產業多元化和技術現代化的(下轉10頁）
  • 房地產專論澳門地產市場的走勢債格變動及影響因素楊道匡内容提要：澳門是一個人口密度極高的地區，近百年來雖經不斷填海造地，但土地增關的數量和速度極其有限，而人口增加和經濟發展速度即相當迅速。由此決定了土地是澳門十分緊缺和寶貴的资源。澳門具現模的地產市場形成於七十年代，影響地產市道發展因素除了供求關係外，澳門本地、鄰近地區和世界政治經濟形勢變動亦產生重要影響。而土地的價格除了供求數量外，還取決於土地面積所處位置、用途、允許建蔡高度和投資回報率等。九二年地產市道發展價格再度急升或大幅下挫的可能性均較少，而升幅在百分之十五左右則屬正常。AtendênciadomercadoimobiliárioemMacau,avariaçãodospreçoseosfactoresafectuososPorleongTouHongResume:Macauéumaregiãodealtaintensidadedemográficacomosterrenosescassosparaexplorardemaneiraacrescentadaemborajásetivessematerradosucessivamentenasúltimascentenas,desenvolven­do-senorítimoaceleradoaeconomiadeMacauenquantoderegistaocrescimentodemográfico.Porisso,osterrenossãorecursosmuitoescassosepreciosos.OmodelodemercadoimobiliárioemMacaucomeçouasurgirnosanos70.Osfactoresafectuososaosectorsãodeprincipalmentesituaçõeseconómicasepolíticasdecorrentesnasregiõesvizinnhas,nomundoelocaisalémdasinfluênciasdeofertaedemandanomercado.Aliásospreçosdeterrenosãodeterminadosporquantidadesdeofertaerequerimento,assuperfícias,localizaçõeseutilidadesdosterrenosbemcomoaalturadeconstruçãopermitidaetaxasdevoltadeinvestimentos.Hápoucaspossibilidadesdequedapre­cipitadadospreçosdeimobilidadeem1992noTerritóriodeMacau,ospreçospoderãoseratingidoamaisoumenos15%deaumento.澳門是一塊很小的地方，澳門半島和氹仔、路環兩個離島加在一起的總面積亦僅為十八平方公里左右。澳門又是一個人口密度極高的地區，按九一年最新人口普査結果401,874人①計算，（連同流動人口）目前每平方公里人口密度高達22,000人，遠高於鄰近地區而幾近世界之冠。②近百年來，澳門一直在填海造地，但土地增辟的數量和速度極其有限，而人口增長和經濟發展的速度卻相當迅速。因此，無論目前及將來,澳門的人口生存與社會經濟發展對土地①政府公佈的最新人口統計結果頗受爭議;一般估計澳門人口已近50萬人。②香港人口密度每平方公里約5,617人,珠海市每平方公里人口密度約395人。
  • 的需求祇會有增無減，由此決定了土地是澳門十分緊缺和寶貴的資源，以及對未來發展的重要性。地產市場的商品一土地地產市場的一切活動都是圍繞其主體一土地而進行的。澳門的土地按業權所颺，釗分為公有地和私有地兩類。公有地的業權属政府所有，凡羼公有地即使進行買賣也僅是土地使用權的轉移，且有年期限制。通常的使用期為二十五年，到期以後可以續期並補納溢價金。其業權則永遠控制在政府手上。政府在供應逭類土地時通常採用以下三種方式：1.公開拍賁一撥出某一空置地段，規定用途、面積和底價，讓符合資格的土地需求者公開競投，出價最高者即可獲得該幅土地的使用權；2.以密封標書競投一衹公佈土地的位置、面積和用途，而底價則不予透露，由各承投者以密封的標書進行競投，出價最高者可得；3.洽商批給一由土地使用者主動提出某幅土地的用地申請，政府從衆多申請者中，選擇擬批给的對象，然後經過一系列的磋商確定用途和價值，最後由政府部門以免開投租賃或租借的方式批出。澳門的土地絕大部分属公有地，因此,政府是地產市場上最大的供應者和業權人。私有地的業權扃私人所有，土地進行交易時其所有權與使用權同時發生轉移，業權為購買者永遠所有,不受使用年限影響，亦無需向政府缴納地税，但這類土地一般面積較小，且零散分佈於市區各處，目前可供發展的私有土地已越來越少。地產市場的形成與發展澳門的土地買賣古已有之，但本世紀七十年代後期以前，由於經濟活動與人口增長的發展較為平缓，對土地的需求和交易未算活躍。另一方面，多年來政府對大部分公用地的供應採用洽商批給的方式，而私有地的買賣亦多為零散的交易，因此並未真正形成具有規模的地產市場。七十年代後期至八十年代初，由於國内實行對外開放政策和鄰近珠海經濟特區的建立，對澳門經濟發展及外資的投入產生了有力的促進，同時，在此期間國内大批移民獲准進入澳門定居，由此帶動對土地的大量需求。1978年至1982年五年内，政府以洽商批地的方式供應土地面積總數達2，614，848平方米。此數量為政府於1950年至1977年二十七年間供應土地面積總和的1.9倍，除了土地交投活躍之外，地產市場初具規模的另一標誌是地產交易的中介人—地產商行，於七十年代後期出現，而且逐步在各類交易活動中擔當重要角色。七十年代末期以來地產市場的活動經歷了幾個周期。一九七八年至一九人一年上半年為第一個蓬勃發展期，土地供應和交易的數量超過了過去二十多年來的總和。一九八一年下半年開始市况轉入低潮，直至一九八五年下半年開始市道重趨活躍，從八六年開始進入第二個高潮。雖然八七年十月的世界性股災對市况的發展造成了衝擊，但八八年以後隨即回復正常並於一九八九年達到了高峰期。八九年下半年在市况過熱和國内當時局勢的雙重影響下，地產市道從高峰回落進入了為期一年多的調整期。一九九一年是澳門地產市場發展的另一個高峰期。年内，地產市場呈現以下幾項特點：1.土地交易的方式有重大改進使之更具市場化。多年來，澳門政府採用洽商批地的方式備受各方爭議，這種非公開性的交易不僅有違市場公平競爭的原則，而且使到有限的資源不合理地積聚在個別集團或人士的手中，未能最有效地發揮作用。一九九一年,政府對土地的交易方式作出重大改進，兩次推出總量達85,392平方米的土地，讓有意購買者進行公開競投，獲得市場熱烈反應，各幅土地均以高出底價20%至一倍的價錢售出，而且得到社會各方的好評，認
  • 為土地資源得以合理的配置。2.地產價格升幅創下新紀錄一九九一年下半年開始，地產交易進入高峰期，價格亦隨之大幅上升9政府兩次售出五幅土地總面積85,392平方米，獲得23.43億元的收入，平均每平方米土地的價格為27,438元。而1978-1982年内，政府批出土地2,614，848平方米，獲得2.67億元的補慣溢價金，平均每平方米土地價格僅102元，比較上述數字，可見十年來土地價格升幅達到269倍！即使同樣以公開拍費較優良地段的地價比較，亦可反映出九一年地價的升幅驚人。一九八零年七月政府拍賁一幅位於繁華商業區的商業用地，創下每平方米售價27,050元的高紀錄。一九九一年十一月拍賫新口岸填海區的四幅土地，位置不及前者，每平方米土地售價分別為56,584元、64，429元、68,587元和74,922元。平均價為每平方米67,475.5元，與十年前的最髙紀錄每平方米27,050元比較亦高出2.49倍。3.政府修訂了土地競投規則和土地法，加強了對市場的監管。一九九一年七月澳門立法會經濟、財政及批給事務委員會對已於一九八零年實施的土地法提出修改，主要是定出批地續期溢價金的原則。十月份，澳門政府宣佈寊施新的土地競投法，要點主要有兩項：第一是將從一九七三年開始實行的土地競投按金提高，即從原來劃一的5,000元提高至開投土地底價的5%-10%。第二是規定競投過程中每次喊價須不低於十萬元。上述兩項法例修訂結果對於完善土地交易程序和市場運作有積極意義。地產市場的價格澳門半島的原始面積祇有2.7平方公里，經過百多年來不斷的填海造地，目前面積已增至6.45平方公里，换言之有3.75平方公里的土地是靠填海得來的，這些新增闢的土地每一吋都包含了勞動和造價，因此，就澳門半岛土地而言其商品特性多於其自然本質。據有關方面•透露，位於澳門半島新口岸的填海地於四年前完成填土工程，當時每平方米的填土工程黄用為1,200元。一九九一年政府對該地段土地進行公開拍賫時每平方米的底價為27,434.6元，最高為74,922元。在土地拍賫最低價與土地開發成本之間的巨大差價中，包含了各種因素的價值，例如土地面積、所處位置、用途、允許建築物的高度、投資回報率和土地填好至拍資之間的通貨膨脹率等等。政府通常是根撖上述各種因素和其價值的總和厘定土地拍賫的底價。因為上述因素，不同地段、不同用途和不同建築高度的地價，相距會十分之大。以下為兩個實例：(一)一九九一年十一月政府拍耷黑沙環一幅面積66，630平方米的土地①，規定土地性質可作住宅及商業用途，准許建築物高度為50米，並需員責整幅地段的基礎設施建設，如排水系统、供水、供電系统、道路等。土地開投底價為6億元，最後成交價為10.75億元，較底價高出4.75億元，平均每平方米地價為16,141元。如加上附属的一系列基礎設施建設費用，估計每平方米地價會升至26，000元左右，但此價格仍遠低於稍後時拍資的新口岸地段每平方米最低56,584元的價格。兩者差別的最主要原因是新口岸為新興的高尚住宅區和商業區，而黑沙環區則是傳統的工業區和低收入階層居住的地區。(二）一九九二年一月，政府拍資位於西灣地段一幅面積392平方米土地，規定衹能作住宅用途、建築物最高不能超過9米。土地開投地價為180萬元，結果以810萬元成交，平均每平方米地價20,663元。西湾是澳門風景優美的高尚住宅區，高官富商大部分居於此區，其地價應相對高昂，但由於建築物高度最高祇能逢至9米，换言之衹能建樓高三層的私人住宅，而不適宜作商業用途，因此該幅位置優良的土地價格①實際上該處僅爲海邊沿岸淤稹區，而非堅實的土地，嚴格上説政府祇是售出了一幅可供填海的區域。
  • 較之稍早前出售的黑沙環地價（連預計開發費用）還要廉宜。對於大部分的土地購買者來説，確定地價的最重要標準應是投資回報率。以一九九一年十一月公開拍賣的新口岸三號地段為例，該幅土地面積2,916平方米，開投底價1.25億元，即每平方米底價42，866元，而成交價為二億元，每平方米地價達68，587元，較底價高出25,721元。但該地用途規定可作興建十九層高豪華酒店，而且土地使用年限首次為二十五年，並可續期至2049年即全部使用期長達58年，投資商預期在此期限内，已可收回投資成本並有足夠時間盈利。走勢和憤格前景探討從宏觀看，由於澳門地少人多的基本特性，決定了土地對社會經濟發展的重要性和價值，所以自七十年代以來澳門地產市場的基本走勢是向好發展。然而，地產市場上成功者雖然獲利豐厚，但每單交易動用的資金通常達數仟萬以至數億元計，無論投資者與投機者均須審時度勢以判定市場走勢和價格。事實上，自七十年代以來，地產市場的走勢是呈波浪型發展的。一九八一年世界性經濟衰退，一九八二年至八四年中英香港問題談判引起的動蕩，一九八七年十月全球性股災，一九八九年北京風波及一九九一年初海湾戰爭等政治、經濟形勢變勦,都曾對地產市場發展產生不同程度的員面影響。至於地產市場的價格除了根據土地本身的基本因素，如所處位置、面積大小、地積比率等厘定外，市場走勢、供求數量、市場承托力等亦對價格變動產生重要的影響。一九九一年下半年開始，澳門地產市場蓬勃發展呈現出新的高峰,進入九二年以後，對新一年地產市場的走勢及價格預測各方面意見不一，以下分別從利好和利淡兩方面的因素對前景進行探討。從利好方面看，九一年下半年開始,促使地產市場蓬勃發展的幾項因素在九二年基本未變：1.對前景預期看好，促使購買行動。九一年下半年澳門的政治局勢向好發展，七月份基本法徵求意見稿公佈後，順利完成了為期四個月的諮詢期。十月份澳門總督應邀訪問北京，增進了澳門與國内的溝通了解，使投資者對政治前景具有信心。在經濟方面，曾經一度停滯的國際機場計釗和工程獲得實質性進展，投資者預期機場所在的氹仔島將會迅速發展成新的衛星城。受此帶動，該島的房地產交投異常活躍。另一方面，目前澳門可供開發的土地已為數不多，如九一年政府公開拍賣的土地中，有相當部分祇是海邊沿岸的淤積區。嚴格上説，祇是售出了一片可供填海的區域而非現實的土地，因此，投資者認為越益稀少的土地價格必然會升，從而剌激購買行動。2.價格低於鄰近地區，外來資金推高市場澳門地價和樓價低於香港和台灣，而上述兩地的工商界人士資金雄厚，一般居民經濟收入亦高於澳門，因此，澳門相對低廉的房地產價格對他們有很大的吸引力。在香港政府和銀行採取措施壓抑房地產業炒賫行為後，部分香港的資金更轉移至澳門房地產市場，據九一年上半年統計，房產市場中成交的5,000多個單位中，售價超過七十萬元的買家，有72%為香港居民。3.高通脹，低利率剌激買家入市九一年澳門各銀行利率僅三厘左右，九二年五月更調低至二厘，而通貨膨脹率則高達9.6%，資金存於銀行不僅收不到利息，而且還因通脹的原因而自動贬值。相反，如資金投向房地產市場不僅可以保值，如投資得法還可獲豐厚利潤，從而剌激居民入市買樓，使樓價與地價牽扯上升。九一年房地產市場雖然發展蓬勃，但價格升勢過急及出現供過於求現象將使九二年的市况潛伏隱憂。1.升勢過急會導致調整放缓
  • (表一)澳門住宅地憤與樓價變化(1979-1991)上半年）單位:澳鬥元年份地價(葡幣1呎）樓價(葡幣1呎）1979$400/1500$240/300•19801200/4000380/4501981900/3500380/4801982500/1800300/3801983400/1000240/3201984480/1200280/3601985650/1500340/4201986800/1800380/48019871000/2400400/50019881300/3000450/55019891300/3000450/55019901500/5000480/6001991年上半年2000/7000500/700資料來源：澳門建築置業商會從澳門建築置業商會提供的資料看到，九一年上半年澳門的地價較九零年上升33%至40%,樓價則上升4%至16%。然而，房地產價格在下半年急升的情况該資料卻未能顯示，據地產界人士估計，一般升幅已達50%或以上。從該資料看到1980年地價升幅頗大，較1979年上升160%-200%,但隨即逐步回落，至一九九零年才回復並超過當年水平。當然，經過十多年來的發展，地產市場已較為完善，投資者的經驗亦較為豐富，特別是前段時間地產界人士獲利豐厚，承托市場能力有所提高。故市勢急跌的情况未必會出現,但調整放緩則有可能。2.供過於求須引起注意澳門政府統計暨普查司資料顯示，在一九八八年至一九九一年四年間共有已建成各類樓宇單位50,671個，而成交樓宇單位數目卻祇有34，423個，兩數比較顯示有16，248個單位未有售出。建成各類樓宇單位數（1988-1991)年份種類住宅商業工業其他用途小計198810,9543622812110,954198916,1024001911016,703199010,6764094226711,57419919,6831,4242884511,440合計50,671資料來源：《统計年鑑》1989,澳門日報經濟版1992.3.2
  • 各類樓宇成交單位數（1988-1991年)年份種類住宅商業工業其他用途小計19885,9898441704317,43419896,2111,0123064237,95219906,8099682903898,45619918,4591,40223248810,581合計34,423資料來源：《统計年鏗>1989,澳門日報經濟版1992.3.2即使在已售出的樓宇中，亦有相當數量的單位被空置。出現這種情况的原因不外兩類：一是業主希望將購得的單位再度出售獲利而等待適合的時機和價錢；二是業主手頭有足夠閑資，購樓純為保值。顯然上述兩類業主都不是樓宇的寊際用家，購買樓宇不過是他們投資或保值的一種手段。因此道些樓宇中的大部分遲早會再度投入市場，直至為寊際用家承受為止。如此算來，即使九二年内沒有任何新樓落成,市場上仍有超過16,000個樓宇單位待價而沽。大量的樓宇有待吸納消化將影響地產市場發展，因為土地最終要變為樓房並為使用者購置後，才得以寊現價值。對以上利好和利淡兩方面因素進行綜合分析，可見九二年内促成地產市道發展的因素依然存在，然而在升勢過急之下，市况在九一年末已有所放缓，九二年一月政府再次拍資新口岸兩幅土地時，雖然交投仍十分活躍，但地價較前已略為回軟，而且房產市場上樓宇供求關係出現調整的現象已經存在。因此，如無新的利好因素剌激，年内地產、房產市場走勢和價格應無可能再度急升，但如本澳和外圍的政治經濟情况無急劇變動的話，房地產市道大幅下挫的可能性亦甚微。從過去十多年來房地產市場走勢分析，價格調整幅度在百分之十五左右則屬正常。(本文作者為本會秘書長，任職基本法諮委會秘書處）
  • 劉本立内容提要：一九九一年澳門樓宇交易金额達33.62億澳門元，而九一年底至九二年四月政府從土地柏責中獲取的收益高達38.52億元，均創下歷年來的高紀銶。九二年上半年在高通脹,低利率和“熱錢”湧入等因素作用下，房地產市道再呈活躍。近年來，澳門房地產市場暢旺主要受内部需求帶動，而物業交易以投資保值為主，相對而言，購樓自用者反居次要地位。展望未來前景，雖然樓宇空置單位增多，部份區域購買承接力潛伏危機，但由於房地產的發展商和代理商已增強了市場控制力和承托力，地價樓價大幅變動的可能性很小。SituaçãoactualdomercadoimobiliáriodeMacauesuaprospectivaPorLaoPumLapResume*Ovolumedetráficodeedifícioscifrando-seem33.62milmilõespatacasem1992,edesdefinsde1991atéAbrilde1992,aAdministraçãoganhou38.52milmilhõesdepatacaspelaconcessãodeter­renosnosentidodehástapública,osquaiscriaramumnovorecordenahistória.Omercadoimobiliáriomostra-sedenovodinâmicosobaaltainflacção,baixataxadejuroseafluênciadoinvestimentoexteriornoprimeirosemestrede1992.Nosúltimosanos,omercadoimobiliáriotemsidoestimuladoprincipalmentepelanecessidadeinternaeotráficodeimóveisprincipalmenteconcentra-senoinvestimentoembuscademanterovalor,aliás,ficanaposiçãosecundáriacomprarapartamentosparausopróprio.Preve-sequeaquedasúbitadospreçosdeterrenosedeedifíciosaconteçanostermosdepoucaspossiblidadesemborasejavindoaumentadaadesocupaçãodosapartamentosehajaumriscopotencialnalgunsdistritosnosentidodecapacidadedecomprar,poisòscomerciantesimobiliárioseseusagentestêmreforçadoocontroledemercadoesuporte.去年十一月到今年二月，受港澳銀行收緊樓宇按揭信貸及中國有關方面曾表明要採取措施整頓未經批准的内地機構擅自經營房地產的影響，加上踏入歲末年初的例行淡季，澳門房地產市道曾一度沉靜下來，但地價、樓價並沒有下跌，僅是交投較前閑靜，而且地價表現相當堅挺，上漲勢頭未止。三月起，隨着鄧小平南巡講話廣泛傳揚，改革旋風勢不可擋，内地經濟及珠江三角洲房地產明顯升溫，消除了一度困擾澳門房地產市場的不明朗因素，在利率低企、通脹預期持續高企下，外來"熱錢”不斷流入，使地價、樓價漲勢再起。由於普遍預期未來數年港澳通脹持續高企在9-11%之間，而目前銀行存款息口又遠低於通脹率，儲蓄存款利率只有1.25厘，樓宇按掲利率也只為8.5厘左右，加上建築成本每年均有上升，故存款不利，借錢反更有利，買樓保值繼而升值的投資觀念受到廣泛認同。基於對澳門房地產後市看好的憧憬，驅使外來投資熱錢不斷注入，據不完全的统計,首5個月流入澳門的“熱錢”約達20億港元，這些熱錢主要是為了尋找投資房地產的機會。如果説三月份澳門房地產專論
  • 房地產市道漸見鬆動，有蓄勢待升的話，四、五、六這三個月交投已較前活躍，價格趨升。五月底與去年十二月份比較，澳門市區住宅“樓花”普遍上漲了10-15%，商住用地價格更上漲了20-30%以上。六月初中下價住宅樓花每平方英尺約為600-750港元，中上價住宅樓花每平方英尺約800-1200港元，高級住宅樓花每平方英尺則達1300-1500港元。工業樓宇市道受澳門工業生產普遍外移的影響，需求有所減少,反而二手工業樓宇近期放盤數量較多，在供過於求的情况下，價格賣不上，有部份空置單位因應市場需求，改作寫字樓或貨倉用途。至於地點好的商業鋪位及寫字樓樓花，價格繼續上升，較好的商業鋪位每平方英尺約為6000-7000港元，旺鋪每平方英尺更需超過10,000港元以上，寫字樓每平方英尺一般為1300-1500港元,個別為2000港元以上。土地價格方面，由於澳門土地資源有限，除離島外，澳門半島可供發展的地皮已愈來愈少，近期地價的升幅已明顯超逾樓價的升幅，澳門地價參差不一，市區一般地價每平方英尺約為6000-8000港元，某些市區旺地就算不能建高層每平方英尺叫價達12,000-15,000港元，能建高層的市區旺地由於供應量極少，奇貨可居，每平方英尺地價已超逾15,000港元以上。澳門房地產業已成為澳門經濟的重要支柱，逭從近期一些數據可以找到佐證。自澳門政府採取公開拍賣批出土地後，由去年十一月廿六日至今年四月廿八日四次拍賫新口岸11幅土地，賣地總收益高達38.52億澳門元。目前經營買寅房地産店號已增至600餘家，成為近年發展最為迅速的行業。去年成交樓宇單位及金額分別達10,581個及33.62億澳門元，分別較上年增25.03%及.44.57%，均創下有史以來最高紀錄。去年底本地銀行提供物業按揭金額超過50億澳門元，較上年增20%。基於房地產業的盛袞對今後澳門經濟發展具有舉足輕重的影響力，故社會各界對其今後發展動向甚表關注，現試從幾個方面去分析評估其發展前景。1.近年來澳門房地產迅速發展，看來主要是“中國因素”在發揮作用，使大量外來資金不断投入。儘管世局風雲變幻，前蘇聯、東歐國家發生巨變，但中國政局依然穩定，經濟繼續發展，發軔於中共十一屆三中全會的開放改革政策沒有變，以經濟建設為中心的國策沒有變，若説變只是政策越來越開放，改革的步伐加快。衆所周知，廣東省是中國對外開放的先行者，而珠江三角洲則是廣東省對外經濟發展最發達的地區，近幾年港澳經濟取得較好的發展，很大程度上是得力於珠江三角洲地區經濟迅速發展。與十年前相比，港澳地區與珠江三角洲的經濟差距已縮短了不少，近年來珠江三角洲的基礎設施如能源、交通、通訊取得了_目的發展，經濟發展一日千里。今年初鄧小平南巡重要講話發表後，使全國上下進一步解放思想，開放改革已踏上新的發展台階，相信再過幾年，港澳與珠江三角洲的差別將不大。目前在一般港澳居民心目中，所謂“九七”、“九九”大限心理已相當淡化，八九年，“六•四”事件所造成的信心衝擊現已基本上平伏下來。愈來愈多人認識到中國只有穩定，經濟才有發展，港澳才有前途。最近有不少港澳資金轉到内地搞房地房，逭不僅從投資的角度來考慮，也顯示對中國未來抱有信心。由於港澳確是一個“搵錢”的好地方，在對前途疑慮日漸消除的情况下，絕大部份人都願意留下來謀求發展，要移民的人則愈來愈少,甚至較早前已作移民的人亦紛紛回流港澳發展，這充份反映了近期人心的背向。以前不少人擔心在後過渡期内信心危機會拖跨港澳房地產業，若從現實的角度考慮，受經濟循環周期影響，今後房地產市道發展有起有伏是很正常的，至於受信心危機拖跨之説目前看來是杞人懮天了。2.最近亦有一些在澳經營房地產朋友提出，目前中國内地特別是珠江三角洲一帶房地產業蓬勃，會對港澳房地產市道構成員面影響，我的看法則有所不同，因為各有各的市場，銷售對象也不一樣，且從長遠的發展角度考慮，這是一個好現象。近期有部份資金調入内地（集中在珠江三角洲）搞房地產，一方面促進了内地房地產市場的發展，同時使發展的空間擴大，賺錢的
  • 機會也相應增加，有_港澳房地產商進一步擴展經濟實力，目前深圳樓價比澳門還要貴，廣州樓價也不比澳門廉宜，間接上對澳門房地產價格產生承托力。另一方面，部份港澳資金轉入内地發展，無形中給港澳熾熱的樓市起到一點降溫作用，减輕了港澳地價、樓價受人為因素過份被抬高的壓力，因為港澳地價、樓價升勢過急，對後市發展是沒有好處的。近幾年以珠江三角洲為首的内地資金在港澳房地產市場相當活躍，而近期港澳有部份資金調入内地發展房地產，形成内外結合、相互支持、相互依存的新格局。誰都會明白，港澳房地產市場不好，受影響不僅是房地產業，連帶銀行業、消費行業俱受影響，有參與投資港澳房地產的内地機構以至内地房地產市道也將受其連鎖性影響，故各方均不願看到港澳房地產業出現大問題，這種微妙的相關聯繫，無形中為未來澳門房地產業發展提高了某種程度上的保障。3.澳門房地產交投向以住宅樓宇為主，佔總交投量的八成左右，故選取住宅樓宇進行供求數量分析，具有典型的代表性。若將一九八八至一九九一年新建成住宅單位與首次交易的住宅單位對比一下，建成量比成交量超出26,716個。若根據上述數字進行分析，住宅樓宇應該是供過於求。如以最近四年新建住宅年平均成交量3943個計算，需要六年多時間才能吸納消化，就算以最近四年新舊住宅單位年平均成交量6867個計算，也需要3.89年時間才能消化。若根據上述數字進行表面分析，住宅樓宇應該是供過於求。然而,澳門政府所统計樓宇成交數字由於立契時間較實際成交時間延誤，故只能作為參考的依據。况且，澳門住宅的需求量很有彈性，在目前銀行利息低企及未來數年通脹預期繼續高企的情况下，近年來物業已變成一種投資、保值工具，其需求量不易估計，但可以肯定，當前澳門樓宇需求以投資或保值居主導地位，實際自用需求反居次要地位。近年來澳門房地產市場暢旺主要受外部需求所帶動，如香港及來自内地珠江三角洲一帶的需求。目前地價、樓價居高不下，而空置單位日益增多，若外部需求未能同步跟進承接，樓市就會進入調整期。從總體上看，澳門市區的住宅單位的承接力應沒有問題，但部份地區因供應量多及高度集中，如澳門西北區及離島，則潛伏了後繼承接力接不上的危機。看來，若要徹底解決澳門樓宇真正消化問題，就一定要將澳門人口增至80-100萬人，人口不足已成為澳門房地產業繼續發展的一個障礙。其次，要進一步完善必要的生活設施，若想吸納人口到澳門新發展區及離島居住，市場、學校、醫院等基本設施要配套齊全，這方面澳門政府責無旁貸。還有，須制訂完善租務條例，以加強投資者的信心。4.、近年來澳門房地產業的飛躍發展，主要受外來資金積極注入所引的強勁外部需求所帶動，外來資金除有香港及台灣外，中國内地尤其是珠江三角洲一帶縣市調入的資金最為突出。另一方面，澳門房地產發展商與代理商已各自組成相關的利益集團，經過多年的投資積累，已有較強的經濟實力，加上當前社會閑資充斥，很多人都會利用手中餘錢去購入多個物業單位，就算賣不出也可守一段較長的日子。由於目前有為數多連100多間房地產發展商及600多間地產代理商，實際上已形成一個完整的包銷、分銷體系，對樓宇具有頗強的控制力和承托力，不會輕易讓地價、樓價下跌。5.無可否認，目前樓價與本地實際用家的承受力已有脱節，最近一年多來澳門房地產價格累計的升幅已不少，近期本地實際用家的承接力有轉弱的趨向，現時主要依靠外部需求支撑大局。由於地產物業已轉變為一種投資或投機性商品，其買資心態與投資股票、期貨差不多，故炒家叫價很大膽，常有超前提價現象。隨着澳門地價、樓價不断被推高，儘管目前投資回報率仍較一般行業為髙，但與從前的豐厚利潤相比已有所下降，投資風險則相對提高，故投資策略應審慎入市為宜。目前珠江三角洲房地產業方興未艾，在投資回報率高而風險較低的情况下，將繼續吸引一定數量港澳資金轉入内地發展，由於入市港澳樓市資金有可能被分薄一些，預計下半年港澳地價、樓價的升幅將會收
  • 窄，實際交投將轉為平淡發展。綜上所述，我對過渡期内澳門房地產發展前景看法是審慎樂觀的，受經濟循環周期及供求變化影響房地產市道有起有伏是正常的發展澳門經濟學會兩周年會慶酒會，崔世昌會長致詞經濟學會兩周年會慶學術研討會主席台。規律，至於出現崩潰式大跌市的機會看來不大。(本文作者為本會副理事長，任職南光集團公司業務研究部總經理）
  • 房地產專論試析地產商作用及房地產市道余禾内容提要：八十年代以來，地產代理商逐步形成了包銷臬團。包銷集困的出現擴大了銷售渠道和銷售網絡，對物業交易起到精極的促進。但另一方面，集團化的經營對市場價格有所操縱，買家購置物業時要多經一重中間手續。展望未來房地產市道，由於通脹高企、外來资金濁入等因素作用，走勢仍會向上。同時，因為房地產市場上的投機成份增加，投资、自用成份減少，在今後一段較長時間内，物業交易暢旺與空置單位增加的現象可能同時存在。AnálisesobreafunçãodoscomerciantesimobiliáriosesituaçãoactualdomercadoimobiliárioPorUHoResume'Desdeoiníciodadécada80,oscomerciantesimobiliáriosconstituíramgradualmentegruposdeagentesdevendacujoaparecimentoalargouoscanaiseredesdevendasedeuumpulsoaotráficodeimóveis.Masnooutrosentido,agestãodosgruposdeagentespodedecertomodomanipularospreçosdemercado,assimoscompradorestêmquenegociarpormediadores.Naópticadofutromercadoimobiliário,atendênciadessemercadoaindavaisubircomosfactoresdealtainflacçãoeafluênciadoscapitaisexteriores.Simultaneamenteregistar-se-áumacoexistênciadetráficodinâmicodeimóveiseaumentodedesocupçãodosapartamentosnofuturoperíodorelativamentlongodevidoacrescimentodasespeculaçõesereduçõesdeinvestimentoenecessidadeinterna.澳門的房地產行業，隨着時日的推進，實際上已形成了兩個不同而又互為關連的市場，即零售市場和批發市場。分析這兩個市場的特點，對推断它們對樓市的影響很有必要。早期的房地產行家，數量不太多，他們以零售的方式，賣的商品很接近，而又因應本身的客路而略有差異。這種結構,相當於經濟學家所稱的壟断性競爭或不完全競爭結構，他們即使自己入盤食價，也不能左右物業的價格。價格訂高了，銷售量便少；否則便可望多賫出一些。因此，買家不受壟断價格所操控，可以自由選擇。到了八十年代，經紀商在獲利並有餘錢的情况下，開始形成多個龍頭一‘包銷集團’，以批發方式代理整棟大廈的售出，其他小資本的經紀則繼續作為零售商而生存。‘包銷集團’多少有寡頭壟断的味道，對價格有一定的操控能力，市民購樓便等於多了一層中間商。這種現象的出現，社會上或多或少有些詬
  • 病,不過，我認為可以客觀一些看看其優點：1.促成產銷見面。過去,發展商、小業主買賣雙方都要自行尋找合適的對手，費時失事，包銷集圑由於熟悉市道，他們會代為尋找買家和賣家，因此對加速樓宇的售出起了積極的作用。2.完善了從發展商、批發商、零售商到小業主之間的銷售渠道，擴大了銷售的網絡。3.包銷商有較強的寊力，向客戶提供其他服務，例如聯繫律師樓，洽商銀行提供貸款等等。4.至今為止，未有形成割頸式的價格競爭，相反，良性合作不断加強，並根據市場的供需變化而厘定價格，道對平衡市場内的供求量有一定的作用。當然，房地產業的供求關係還要看買方的結構轉變。在觀察道個問題時，我們必須看到，今天的物業市場已有所變化，物業的概念不僅是自用的寊物,而是帶有投機性質的，類似紙黄金一類的商品。‘物業買家’也不僅是寊際的用家，還包括了各式各樣的投資者和投機者，因此，過去僅從寊際用家的數量去分析供求量的方法也得相應改變。物業市道雖然最終要由實際用家承接,伹在目前的情況下，炒家的動向更不能不多加考慮。正如香港一再收緊銀行信貸，個別樓盤雖然價格下調，但大量熱錢仍沉淀在金融市場中等待機會，看來，收緊信貸對整體物業市道有一定的調整作用。但作用不大，在投機大勢未退的情形底下，物業價格一遇時機仍將有可能举升。顯然，由於買貴雙方的市場結構都在演變之中，故此，在研究房地產市道時，逭些因素不能不加以考慮。在以上分析的基礎上，我對港澳房地產市道的走勢有以下的推測：1.由於高通脹陰影難除,熱錢大量流入,而其他金融工具又缺乏投機吸引力，資金估計仍將以樓市、股市為主要投資對象。股市中，由於地產成份股佔了相當分量，因此，股市的蓬勃也會剌激地產業。對澳門而言，一方面受到香港資金流向的影響，另一方面，也由於包括珠海、中山等鄰近地區物業價格上升而產生的比對影響，從而使澳門受惠，房地產市道的基本趨勢將仍是向上的。2.房地產業的‘繁榮’，投機成分增加，投資及自用成分減少，因此相對於實際買家而言，供求不平衡的現象不會因而改善，在今後一段較長時間内，房地產買賣蓬勃與空置單位增加的現象可能同時存在，不必為怪。但是由於房地產業批發、零售兩個市場的運作，價格脱離購買力的可能性降低，在市場機制下，地產經紀會因應市場的寊際情况而調整價格，（當然也會盡可能赚取最大的利潤）。因此，在未有突發因素足以使整個市道走勢逆轉的前提下，個別不利因素的出現將促使市場作出相應的調節，總的趨勢將從而在向上之中而不断進行調整，並呈現時升時穩的局面。在某種條件下，會出現短暫的價格下調，但重現八一年地產大市急劇暴跌的可能性不大。如上所述，在樓市將呈波浪式持續上升的預測下，仍存在價格下調的可能性，這主要是基於對以下的幾種情况的估計：1.在九十年代後期，港澳還有可能經歷一次經濟循環的衰退期，甚至在社會上引發一些動亂，地產市道會因此受到衝擊。香港作為一個國際性城市,受到的影響從來不僅來自内部，也同時受到世界經濟大勢的影響。不過,香港有得天獨厚的優勢，歷史證明，香港承受外界衝擊的能力很強，值得擔心的是來自内部的動盪,例如資金突然大量撤走，有人蓄意搗亂等。在這種情况下，澳門房地產業難免要受到影響。2.目前，全部信心集中在澳門基建的前景上，一般估計，澳門國際機場、跨海大橋等工程雖然有一些阻滯，但最終是會成功的，這對樓市有著十分重要的信心支持作用。惟這些工程如受到某些因素影響而導致不能如期興建的話，信心便有可能因此打上折扣而終至破壞樓市的升勢。3.上面分析，雖然供過於求的現象不會改善，實際買家對房地產市場的影響也正在減弱，但不等如沒有影響，特別是地區性的影響。在一
  • 些樓盤密集的區域，樓價攀升最快，只要個別炒家不能脱手,便明可能構成一定的員面影響。4.香港更換港督，對整體經濟的影響關係重大。港府未來的施政方針如何，不僅要看施政報告，還要看新任港督的實際施政政策，對於近年房地產價格急升的局面，港府會否採取一些特別的措施，抑或堅持積極不干預的態度，目前仍言之過早。由於澳門注資房地產市場的資金，有很大程度來自港資，因此香港的任何變化均要關注。上述四個危機中，我以為前兩個的可能影響正逐步減少，第三個危機可能局限於地區性，而第四個危機目前最看不透，而影響又最為迫切。總之，在房地產已連續好景逾兩年且還有可能上升的情况下，對這些已見的和隱藏的危機多作分析觀察，是很有必要的。(本文作者為本會會員，係專業經濟研究人員）與澳門青商資深會員協會合辦經濟講座。
  • 房地產專論珠江三角洲與澳門樓市陳樹滎内容提要：開放改革十三年來珠江三角洲經濟發展蓬勃，在郢小平今年初的南巡講話鼓動下，正進入開放改革第二高潮。到本世紀末，預計珠江三角洲可以成為世界上又一個重要的消費及生產基地。澳門政府近年注意研究珠江三角洲的經濟發展，以便現割本地區的經濟發展策略。由於珠江三角洲和溴門未來經濟發展，會趣向互利互惠、互補共榮、向好發展，亦會推動澳門的地產樓市向旺。ODeltadoRiodePérolaemercadoimobiliáriodeMacauPorChanShuWengResume:Com13anosdeaplicaçãodapolíticadareformaeaberturaaoexterior,aeconomiadoDeltadoRiodePérolastemsedesenvolvidoaceleradamenteevindoentrarnasegundaauge.Preve-sequenosfinsdesteséculo,oDeltadoRiodePérolapoderátornar-seumbasemaisdeconsumoeprodução.NosúltimosanosoGovernodeMacautemprestadoaatençãoaoestudoeinvestigaçãosobreaeconomiadoDeltadoRiodePérolasdemodoquepossadefinirasestratégiasdodesenvolvimentoeconómicodoTerritóriodeMacau.ComoofuturodesenvolvimentoeconómicoquesevêtantonoTerrióriocomonoDeltadoRiodePérolasteráumatendênciaparabenefícioecomplementarrecíprocoeprosperidadeconjugnta,omercadoimobiliáriodeMacauseráestimuladoemrumodeprosperidade.珠江三角洲和澳門未來經濟發展對澳門樓市的影響？逭是一個頗為宏觀的問題，遠景問題，雖很值得研究，但因多屬於預測性的問題，會受不少可變因素的影響，祇能從發展趨勢去分析。本人認為，由於珠江三角洲和澳門的未來經濟發展，會趨向互利互惠、互補共榮、向好發展，亦會推動澳門的地產樓市向旺。去年,澳門的地產樓市,經過了澳門史無前例的狂升，市場表現驕人，全年樓市先缓後升，樓價升幅五成左右。而今年上半年仍接其勢，升幅雖有放緩,但估計仍有近二成的升幅。去年，建築業總值佔全澳總值的二成左右。受鄰近地區樓市升勢催谷究其原因，固然與澳門整體經濟的穩定發展有關，而最重要的因素，還是借助鄰近地區樓市升勢的催谷,特別是受香港樓市升勢的剌激。由於澳門樓價與鄰近地區差價較大，尚僅及香港的三、四成，甚至不及廣州、中山、珠海、深圳等地的樓價升幅，且遠比台灣低。炒樓成為去年澳門樓市最明顯的特徵，也成為樓市興旺的動力。在澳門炒樓的行列中，除香港資金大量湧入佔了六、七成，還有台資、日資以及新加坡、南韓等相繼入市，而鄰近澳門的珠江三角洲的一些縣、市，設在澳門的公司也不甘後人，活躍在澳門樓市中。以廣州為中心的珠江三角洲；面積合計四萬四千三百平方公里，包括了廣州、佛山、中山、江門、東莞、惠州六個市和珠海、深圳兩個經濟特區。珠江三角洲在廣東全省中，人口佔二成六，國民經濟總值佔三成多，工業生產值佔四成三。開放改革十三年來，珠江三角洲經濟發展蓬
  • 勃，在鄧小平今年初的南巡講話鼓動下，正進入開放改革第二高潮，到本世紀末，預計珠江三角洲可以成為世界上又一個重要的消費及生產基地。珠江三角洲有頗為充足的原材料和勞動力，可吸引大批港澳商人前往投資，近年來的生產總值的增長率，遠超過澳門，澳門如何面對珠江三角洲經濟發展的挑戰？澳門政府近年注意研究珠江三角洲的經濟發展，以便規劃本地區的經濟發展策略。六月下旬，澳門政府經濟代表團成功訪粤，到過廣州、番禺、佛山、江門、中山、珠海等珠江三角洲地區的重要城市，當地強勁的經濟發展，給留下深刻印象，使澳門政府更有決心推行與珠江三角洲的合作，認為澳門不可能與珠江三角洲分割開來獨立發展，加強與珠江三角洲的合作，是澳門跨進廿一世紀的重要途徑。去年澳督訪問廣東後，兩地的合作正朝着良好方面推進，前景良好。近期來説，正在策劃中的廣珠鐵路和港深珠高速公路，將研究引伸到澳門，珠海與澳門一水之隔的横琴島正待開發，歡迎澳門投資、參與。澳門政府目前正在研究，計劃參與興建廣珠鐵路。三角洲與澳門可加強合作香港的成功，有一個重要原因，是背後有一個人口衆多和具經濟動力的中國腹地。澳門與大陸向來關係密切，與珠江三角洲西邊的縣市更有密切的地緣關係、親緣關係、業緣關係，利便兩地交往與合作。况且，澳門雖然為彈丸之地，但卻是一個自由港，長期實行自由經濟政策，與近百個國家和地區有貿易關係，有較為廣泛的對外聯繫，有頗為充足的資金，可自由進出，通訊良好，税率低，吸引投資。日前，澳門與歐共體簽定了經濟、貿易協議，更有助於澳門與歐共體的對話、交往和貿易。澳門可以利用與中國、與歐共體的關係，加強與珠江三角洲的合作，加上目前正在興建的澳門國際機場和路環港口，以及新澳氹大橋，南灣整治工程等，也會促進澳門地產樓市的興旺。七十年代末期以來，澳門房地產業的發展趨勢是向好的。其間，一九七八年至一九八一年上半年，為第一個蓬勃發展期,土地供應和交易的數量超過了過去二十年的總和。一九八一年下半年樓市開始較為低潮，經濟持續四年的調整放緩期，才重趨活躍，至一九八六年開始進入第二個高潮。一九八七年十月的世界性股災雎衝擊樓市，但翌年的一九八八年又回復正常，並於一九八九年進入高峰期，至當年的下半年,則因為市况過熱和當時由北京“六四”的影響，地產樓市從高峰期回落,進入了一年多的調整期，至去年又進入另一個高峰期，樓價狂升達史無前例。樓價放緩難免上升乃必然十多年間，澳門的地產樓市，儘管經歷了幾次興盛周期，但總的走勢，還是穩步上升，除因整體經濟有了持續發展，政治穩定、社會穩定，居民生活改善，追求安居樂業，這是決定性的因素。此外,還有多項因素：①土地作為地產市道的重要商品和一切活動的主體，雖填海地增加，但畢竟仍少，土地是十分寶貴的資源，剌激地價、樓價節節上升，也剌激建築業蓬勃，最近三年每年平均建樓一百多萬平方米，樓宇成為流通量大的重要商品，寫字樓在今後幾年内會成為樓市的熱門貨；②樓市越趨成熟發展，越來越商品化，多元化，地產經紀商增加，由前幾年的三百多家增至目前的六百多家,甚至出現集團經營；③居民對土地、物業的價值觀念，已在不斷變化，買樓自住、自用，可以保值、升值，已很快被普遍認同和追求。以上多項因素，在九十年代不變且發展，澳門樓市也就仍會被看好，樓價的變化，放缓雖難免，上升乃必然。(本文作者為本會副理事長，任職〈澳門日報〉副總編辑）
  • 房地產專論澳門房地產近况及前景侯桂林内容提要：一九九一年澳門房地產業蓬勃發展，價格升幅創下新紀銶。外來資金大量湧入，高榡、高層樓宇銷售暢旺，連昔日較為沉寂的離烏亦轉趨興旺。展望房地產市道前景，促成發展的有利因素有各項大型建設相繼展開，將會改善澳門的基礎設施；溴門的土地资源供應有哏，而需求卻不斷增長；與鄰近地區比較澳門的地價仍然偏低等。因此預計九二年房地產市道仍會保持活躍，價格升幅約為一至二成左右。AsituaçãodosectorimobiliáriodeMacauesuaprospectivaPorHouKuiLamResume:Em1991,oimobiliáriodeMacaudesenvolveu-sealtamenteecriouumnovoregistodoal­cancedopreço»osedifíciosaltosdealtacategoriaforamapreciadosàvenda,mesmoaquelesemTaipaquevendeu_sepouconopassadosãotambémoobjectodecompra.Naprospectivadoimobiliário,osfactorespositivosquepromovemodesenvolvimentoimobiliáriosãoosseguintes:oiníciodosgrandescmpreentimentospoderámelhorarasinfra-estruturasemMacau;acoexistênciadumlimitedosterrenosexistenteseaumentodasnecessidades,ospreçosrelativamentebaixoscomparadoscomosdasregiõesvizinhas.PortantopodesepreverqueosectorimobiliáriodeMacaucon­tinueem1992,amanterdinâmicacomospreçosatingindo10até20%deaumento.去年澳門樓市大升原因一九九一年,澳門房地產業，緊隨香港好市經歷了狂升的一年。去年澳門房地產市道中，住宅市道表現尤其驕人，自下半年起，借助香港樓市升勢之剌激，全年呈現見穩後升走勢，樓價平均升幅高達四至五成以上。住宅樓市一枝獨秀，且呈現以北區、新口岸為重，開始向離島發展之勢頭,可謂：“全面開花，氣勢洶湧（見表一）。表一澳鬥各H平均樓《比較(單位：澳門元/每方呎）地區1990.121991.121992.3估計92年内最高價售價售價±%售價土％氹仔45060033.33%6508.33%800新口岸50090080.00%110022.22%1200南、西灣55085054.55%100017.65%1200北區38060057.89%70016.67%750雅廉訪48068041.67%82020.59%900
  • 業内人士稱，去年中期後之澳門地價狂升六至七成，令澳門本島市區較佳地皮升至每平方呎高達7000元或以上水平，連帶扯高了離島地價，升至每平方呎2000元。樓價方面,澳門市區每平方呎為600-1200元，離島亦為500-700元。商業樓宇每呎1000至1500元水平，租金價為11-18元。鲔位則由買賣雙方面議，無市價可言。工業樓宇表現相對遜色，無所進展。—去年澳門樓價飛漲，節節上揚，與日俱升。如果說，去年澳門樓市與過往有所不同的話，觀其表現，大致可列下述六點：一、樓價升幅之高，為歷年之最。過去十多年來，澳門住宅樓宇升幅不及一成，若與八十年代連年上升的二成升幅比較，去年急漲四、五成的升幅，更為歷年所不及（見表二）表二澳門住宅樓價變化(1979-1992上半年)二、高檔、高層暢銷。業内公認，去年芸芸多種住宅樓宇中，高層樓宇最好銷。人望高處的心理，崇尚寧、潔、雅、優之追求，令無論位於北區台山、黑沙環新填海區還是新口岸、南灣或ã仔等區之大型、高層樓宇交易皆見活躍;往往是一個新樓盤剛一推出，不久即告迅即售罄；南向、高層單位越貴越搶手，而一些低層、座向欠佳單位，則少人問津。這種一面倒選樓現象,與數年前澳門多個高層樓盤慣性滯銷情形，形成鮮明對照。三、離島樓市開始成市。幾十年來，氹仔、路環因本身發展之局限性及土地契約之法律性原因，樓宇基本無市可言，屬於多年被人們遺忘或淡忘之一族。近年雖已開始有所發展，仍不明顯。據統計,去年氹、路離島樓宇市投入量，為全澳各區之最，佔34%之市場絕對比重，比前年猛增4.5倍，從建置商一蜂窩移師向離島進軍逭一歷史性發展勢頭，對丞、路離島樓宇即將為地產熱點之轉機，足見一斑。四、内部認購成風。一向以來，澳門居民不難以看報刊廣告，選擇性購樓，如今此機不再。因為去年炒風熾熱，很多住宅樓在公開發鲁前幾天，早已被内部認購了八、九成，暗盤未出市即被搶購一空，市民見後再去買的，已是二、三手樓盤，折頭亦由原來之九折減為九七折,甚至是按面價加數萬計數。許多市民不免大嘆有錢亦難求一屋，這種情形往往亦為業内人士所意料不及。五、建築業再次進入新高潮。據稱：去年澳門建築之興旺帶動了整個建築業四十二個行業，始於去年第二季度之新高潮，比1972年及1985年前兩次高潮，表現似乎勢頭更勁。特點是：商用、住宅樓宇並重；高檔樓宇及普通標準樓宇並建;北區、新口岸、離島一齊發展,令建築界人士窮於應付。六、湧現大量、多方外資入市炒樓。儘管過往澳門樓市亦不乏有港資等外來資金參與，但鮮有去年般活躍；規模之大、資別之多，前所未見。去年八、九月起，除香港大量資金湧入澳門樓市外,還有一些來自珠江三角洲市、縣資金加入炒樓行列，此外，亦見台資、日資，甚而南韓、新加坡資金相繼入市，並佔一定比例。炒風之烈，幾近瘋狂之勢，近年少見，此亦為去年澳門樓市最明顯特徵，或許亦可解釋為是去年澳門年分樓價(澳門元/呎）1979250/3001980380/4501981380/4801982300/3801983240/3201984280/3601985340/4201986380/4801987400/5001988450/5501989450/5501990480/6001991680/10001992700/1200註：*1992年為上半年估計數。
  • 樓市興旺之根本動力所在。上述種種，‘既為去年澳門樓市出現新情況之六大特徵，亦可引伸理解為促進去年澳門樓市狂升的六大因素。而其中最根本的原因，莫属於港資過江炒樓。據一項不完整之统計，去年，在全澳正式買寶合約之樓宇成交案中，從比重而言,有一半以上買家是香港客，以成交額統計,港客所購澳門樓宇金額更佔73%。港客購樓對象多為中、上價，約為50-80萬元水平之高檔樓。對香港買家來説，以八十多萬元買千二呎面積之高級豪華住宅，簡直不可思議，超值之至！鑑於近年香港樓價過高，澳門樓價僅及香港樓價之三至四成餘，澳門與香港生活習俗相近，自然成為吸引香港“過江龍”之新興投資市場。未來澳門樓市前景展望自今春鄧小平南巡，在内地一股深化改革旋風帶動下，現時澳門房地產市場，經過幾個月之消化鞏固，隨着澳門國際機場的正式拍板定案，漸已開始復甦活躍，並在澳門房地產市道普遍被看好的市場情绪剌激下，繼續吸引越來越多的外來投資者，參與澳門房地產投資。對未來澳門房地產市道前景的看好，有以下有利因素：一、澳門自身政局穩定，在此投資環境之大前提下，為促進未來澳門經濟全面發展而正進行的各項大型基建—機場、深水港、新澳氹大橋、南灣整治工程等進展順利；加上近期内地經濟改革開放深化，影響之深遠，有助於澳門經濟及對外聯繫之進一步加強、完善，皆令澳門内、外投資環境十分可觀，澳門漸已具備國際性城市之基本條件，投資者信心倍增。二、港、深、穗、珠高速公路及傳聞中之廣珠輕便鐵路貫通將直達澳門，有益於南中國與澳港聯繫前景，無疑可將進一步促進澳門工商向内地腹地發展，澳門地產業發展當然受惠。三、受地理條件限制，澳門可供發展土地資源日趨緊缺，澳門土地.儲存極有限，長遠看來，將供不應求，緊俏之地價將剌激樓價，扯上更高水平（見表三）。表三澳門住宅地憤與樓憤走勢圄(1979-1992年上半年）四、與香港相比，澳門樓價仍顯偏低，在吸引外來資金方面，尚具有一定競爭力。而目前港澳息口偏低，員利率之條件，十分有利吸引游資投資地產，支持澳門樓市。五、過往數年澳門地產業連續多年好景，建置、地產商發展不俗，資金積累雄厚、充盈。發展商、炒家對後市信心十足，對樓市抗跌力有所提高，有實力支持樓市，有能力左右樓市淡而不
  • 落，穩步發展。展望1992年，澳門樓市將有健康升幅，既使出現個別調整，預期整體亦有一至二成升幅。一般來説，澳門住宅樓價平均價格為香港樓價之四分之一至三分之一左右水平。既然香港市區樓宇在1992年初站穩每平方呎3000至3500港元，可以反過來印證，在澳門市區每平方呎800至1100元水平之樓價，並未偏離此傳統指標。隨著澳門多項大型基建工程陸續展開，澳門與中山、珠海等地之經濟聯繫進一步發展，預期澳門今年國民生產總值將有百分之五以上水平增長。澳門居民收入逐有改善，可直接支持澳門住宅樓市持續向好；而澳門銀行界按揭未如香港嚴、緊，港澳員利率情勢，將繼續吸引香港游資流向澳門，間接刺激澳門樓市。因此，今年澳門樓市活躍可期。(本文作者為本會理事，任職中國銀行澳門分行）部分會員前往香港參觀訪問時楫於中銀大廈68樓會議應。
  • 房地產專論地產獨旺珥否帶動本澳整髏纒濟發展？黄善文内容提要：自九零年開始，本溴地產業擺脱了政治和經濟的陰影開始自低位回升，在外來资金推波助瀾下，地產業在近年十分興旺，這種情;兄在九一年表現最為明顯。相對而言，其他經濟行業矸沒有相應速度的發展。地產的循環特點是在其他行業興旺發展後，多餘的资金流入地產，刺激其發展，一旦經濟出現問題，没有多餘的資金或資金不足時，首先受打擊的是地產。因此，一個健全的經濟體系不能單靠一個環節興旺而帶動長期發展，必須整體共同發展才可持久。OdesenvolvimentoaceleradodeimobiliáriopoderáounãoestimularodaconjunturadeeconomiadoTerritóriodeMacauPorWongSinManResume*Noiníciodosanos90，oimobiliáriodeMacaufugiuàsombradasituaçãopolíticaeeconómica,começandoarecuperar.Aoabrigodeimpulsionamentoedeincentivospeloscapitaisproveniêntesdefora,temseregitadonosúltimosanosumaumentoconsiderávelnaáreadeimobilidade,especialmenteem1991.Comparadocomisso,osoutrossectoreseconómicostêmtidomuitomenosdesenvolvimento.Geralmente,osectorimobiliáriosósedesenvolvecomexcessivoscapitaisfluídosaele,umtipodeexcitação,mas,nocasodecarênciadecapitaisimensosounãosuficientes,aprimeiravítimaseráomes­mosector.Nestestermos,digamosqueoalongamentodumsistemabomdeeconomiabaseia-senãoapenasnumau­mentoocurridonumsectorsó,mastambémnumdesenvolvimentoconjunto.地產過去三年興旺發展自九零年開始，本澳地產業擓脱了政治和經濟的陰影，開始自低位回升，在外來資金的推波助瀾下，壓抑了兩年的需求得以解放，造成地產在過去三年十分興旺。相對而言，本澳的其他經濟支柱，如金融、旅遊和出口工業都沒有相應速度的發展，個別項目更出現員增長情况，地產獨旺情况在九一年最為明顯。一九八八年至一九九零年三年間，地產興旺發展，三年間的總落成建築面積達三百四十七萬多平方米，落成的商、住及工業用單位達三萬九千七百多個，而在一九八二年至一九八八年的七年間，完成的建築面積祇有三百六十三萬多平方米，單位三萬七千三百多個，兩者相比較，後者顯然有所不及，反映地產發展之迅速。
  • 表一過去+年落成單位及面積數字年份單位數目(個）總落成建築面稹（平方米）19822900288.96119833080369.38419843516424.64719854230401.31719865369669.34419877337659.892198810953816.8631989167031158.2131990115741056.6711991114401260.050除了在落成面積、單位數目外,樓價及地價標升反映本澳土地資源缺乏外，亦直接顯示地產發展商及樓宇用家都認可土地樓宇的升值保值能力，一九八九年，住宅樓宇的平均價（中區作參考）每一平方建築呎大約售價為四百元左右，至九一年底已升至逾七百元，連北區的樓盤開價每呎亦已逢六百元，升幅高達七、八成，而三年間的消費物價（通脹)複式累積升幅亦祇不過是百分之三十二而已。去年全年落成的總建築面積，如果按每平方呎零售價六百元計算，則其總值（成本及中間商利潤）高達八十一億澳門元，估計佔本澳生產總值的比重已由八三、八四年的低位（百分之七左右）回升至目前大約為百分之二十的水平，從比重上而言，僅次於製造業及旅遊業，位居第三。表二各主要行業在本澳生產總值的比重(％)年份行業19.81198219831984198519861987製造業28.132.935.435.934.7-29旅遊業21.924.723.423.623.4-26建築地產15.67.77.17.37.8-5金融5.05.05.05.05.2-6零售貿易3.33.53.63.43.4-4能源1.91.91.91.91.9-3其他服務18.818.317.516.816.8-22公共行政5.46.06.16.17.0-5註：經濟司沒有公佈1986年及1988年後數據。其他三大經濟支柱的發展情况1.出口製造業該業以出口為導向，通過出入口的變化大概可以反映到其過去三年的表現情况。八九至九一年可以説是過去十年間出口業績最差的三年。從統計數字看，出口在過去十年間，除一九八五年略為下降外，其總體趨勢均是有所增加的，而且，增幅基本上是高於當年通脹率的，並錄得愈來愈大的順差，直至一九八八年，雖然當年出口仍有增長，但順差已開始減少，至一九九一年更出現罕見的巨額逆差。表三過去+年的出入口及通脹統計年份出口(千元）入口(千元）順逆差(千元）出□增長率(%)通脹率(%)19824479262444078438478--19835652466540217225029426.2一19847305049638455693049329.3-1985718492761787461006181-1.62.1198686311167315143131597320.11.91987112324348973980225845430.14.71988120004721048256915179036.87.81989131753601187173413036269.88.81990136058711233418412716873.38.019911337217714889984一1273119-1.7•9.6
  • 從總體上看，本澳工業除了面對經常提及的勞動成本高、投資條件不如鄰近地區外，尚涉及地價高企、開辦及重置成本大，廠商再投資意願低落，配額保謨功能削弱、迅速崛起的珠江三角洲競爭等複雜因素。最近，製造業總工會發表了一份報告，指本澳九一年與九零年比較的製造業空缺增加了四倍，而工資卻減少了百分之三，正是上述原因的表面化。由於政府的工業發展策略不明確，缺乏長遠的規釗，如何重整本澳的工業架構，使之合理化，產品多元化、市場分散化，哪些工業應重點扶植，哪些可列入夕陽工業，一概沒有論證引導，單靠以利潤為動機的商人自發地進行，成效有限，工業現正面對原有廠家他移，餘下廠家不願再投資，被吸引來澳的新廠家又不多的惡劣環境，工業不宜樂觀。2.旅遊業過去三年，來澳旅客數字幾經辛苦才突破六百萬人次，三年間的累積增長幅度上只有百分之九點七，單獨一年的升幅平均更低於百分之三。重要的是，旅客來澳的目的並無多大變更，仍以赌博和非健康的旅遊項目為主。雖然，由於對澳門國際機場的憧憬，吸引了十多個財團來澳門投資發展渡假邨，酒店等，為本澳帶來大量的就業機會，但國際機場一日未落成，旅客數字似難有突破，酒店間的競爭將愈來愈激烈。澳門民間一直致力於進行穗港澳旅遊大三角的連結開發工作，雖然略見成效，但本澳從中得益顯然不多，澳府在推動旅遊、吸引旅客的策略仍着重於歐美，對東南亞及内地的注重程度遠遠有所不及。從统計資料看，來澳住宿旅客的平均逗留時間在過去幾年有輕微下降趨勢，主因是本澳缺乏大型和健康的旅遊項目，很難吸引更多旅客來澳住宿和延長逗留時間。表四住宿旅客平均逗留時間(晚)年份19871988198919901991晚1.421.421.411.371.363.金融業金融業整體發展雖然尚算理想，但與政府構想中，希望澳門成為區内金融中心#希望尚差得遠。過去幾年，由於地產蓬勃發展，形成銀行存款以高速膨脹，大量從各地流入本澳地產的資金使“水浸”銀行情况進一步加劇，貸放比率一直處於低水平，至九一年底更趺破百分之五十，顯示銀行界目前尚積存可以貸出的款項（扣除百分之二十五的準備金）高達一百一十億澳門元之巨，顯示購買力尚有很大部分尚未實現。表五銀行存、放款統計年份銀行存款(百萬澳門元）銀行貸款(百萬澳門元）貸放比率(％)198714098902764.01988195431116257.11989238001429060.01990300321670855.61991412522001448.5值得注意的是，在一九九一年内，有一家銀行倒閉（受總公司拖累），兩家離岸銀行宣佈放棄澳門的銀行牌照，使澳門的銀行數目由二十一家減至十八家。相對而言，具中資背景的銀行發展迅速，其業務量巳佔市場份額七成之多，其他外資銀行對澳門的業務前景則似乎不大看好：相當部分更收縮在澳門的業務量，由地鲔搬上商業大廈，躲在一角，默默地表示了他們的態度。可以説，金融業在過去幾年祇是個別銀行發展，而不是全面發展，這對澳門要發展成地區金融中心的構想顢然是不利的。
  • 地產興旺對其他經濟行業的影響地產興旺的主要表現在於地價、樓價不斷上升，自然影響了投資者對其他經濟支柱的投資。1.製造業在沒有擴充的情况下，高樓價對原有的舊廠家是沒有大影響的，但如果逭些廠家考慮-要擴大生産規模時，單在廠房方面的投資便已甚高，對原已缺乏再投資意願的廠家而言，他遷或不加擴充可能效果更好。至於新投資方面，由於地價、樓價高企，開業投資成本不菲，比較之下，澳門投資條件並不比鄰近的廣東、菲律賓、泰國要優勝多少，權衡利益後，投資者很難被吸引來澳門發展。更致命的是，很多原先在澳門經營製造業的商人有見地產好市，將再投資的資金留下，甚至放棄本業，賣掉廠房套取資金，然後投入地產市場圇取暴利，一方面令工業萎縮，另一方面導致工人就業不足，樓價與工人收入脱鈎。2.旅遊業高地價，高樓價不但增加了有關行業的開業成本，土地愈來愈值錢，投資大型旅遊項目所需資金便愈來愈大，投入大，收益小當然沒有商人願意去投資了，結果只會迫使各項大型旅遊項目無法出現，仍要倚靠賭博和非健康的娱樂來吸引旅客，此路前景有限。3.金融業表面上，金融業是地產驟升中的受益者，可以從中大做生意，累積更多資本，個別銀行更乘機拓展自己的地產發展業務，憑藉銀行的實力赚一筆。細心看，不難發現地產及建築工程貸款佔銀行貸款的比重愈來愈大，至九一年底，其比重已高達四成，面對製造業和旅遊業（餐廳、酒樓及酒店）的貸款連年下降，一旦地產出現大幅度的調整，銀行亦很難獨善其身。因此，銀行界已開始小心起來，即使最穏健的自用住宅按揭貸款，如果金額，超過五十萬元，銀行一般祇願意給予七成的貸款。表六銀行貸款結構（％)年份項目1985198619871988198919901991地產及建築工程(包括住屋貸款）29.533.734.537.439.339.439.4製造業25.527.127.424.123.123.620.4旅遊業6.05.95.14.33.63.02.64.其他工商各業地產興旺，帶動本澳各項物價上升，由於工人收入並無大幅增加，而收入大部分亦已用於供樓，零售及消費業生產相對地分化,地產熱潮製造了一批富戶，他們賺錢容易，消費也豪爽,形成高級的消費市場不跌反升，一般民生的行業則普遍吹淡風，市場分化更為明顯。結論地產的循環特點是在其他行業興旺發展後，多餘的資金流入地產，剌激其發展，一旦經濟出現問題，沒有了多餘的資金或資金不足時，
  • 首先受打擊的亦是地產，屬於“慢起快跌”的一個經濟環節，因此，樓價、地價必須與最後需求者的員擔能力一致。目前的情况則由於地產愈滚愈大，已失去了倚靠的基礎（工人收入與樓價脱節），祇靠外來資金支撑的不健康局面。一個健全的經濟體系不能單靠一個環節興旺而帶動長期發展，必須整體共同發展才可持久，因此，如果寄望地產興旺而能使本澳經濟有一較長期的向前發展顯然是不切寊際，一廂情願的想法。(本文作者為本會會員，任職澳門統計暨普查司）资料來源1.統計年箱一九八二、一九八三、一九八四、一九八五、一九八六、一九八七、一九八八、一几八九、一九九零版，溴門統計蝥普查司。2.統計月刊一九九一年十二月版，澳門統計暨普查司。3.澳門貨幣暨匯兌監理署月刊，一九九一年十二月版。4.旅客消费調查一九九零版，溴門統計暨普查司。92澳門金融投資講座與香港新鴻基信托基金管理公司合辦經濟講座。
  • 房地產專論澳門金融業的特徽霣發展前景趙連杰内容提要：澳門没有中央銀行，政府是通過一個行政、財政及資產自主的機構一澳門货幣暨匯兑監理署，對金融業及機構實施監管。商業銀行在整體經濟中起着十分重要的作用，一九九零年底銀行業提供的本地信贷和投資餘额達170.09億元，佔當年GDP296.08億元的57.45%。由於澳門資金大部份來自香港，港幣在澳門合法流通，澳門幣值與港幣掛鈎，利率隨香港升降，因此，澳門金融業對香港有很強的依附性。展望未來、金融業將成為增長最快的行業之一，而有關監管制度則有待進一步改善。AscaracterísticasdomeiofinanceirodeMacaueassuasprospectivasPorZhaoLianJieResume-NãoháumbancocentralemMacau,poisoGovernomandaumaentidadepúblicacomau­tonomianaadministração,finançaepropriedade—AutoridadeMonetáriaeCambialdeMacauacontrolarefiscalizarodomíniofinanceiroesuasentidades.OBancoComercialdesempenhaumpapelmuitoimpor­tantenasactividadeseconómicasemMacau.Em1990,osempréstimoseinvestimentosatingirama170.09milmilhõesdepatacas,ocupando57.45%noGDPestimado296.08milmilhõesdepatacasnomesmoano.DevidoaqueamaioriadoscapitaisdeMacausãoproveniêntesdeHongKong,acirculaçãolegalnomercadodeMacau,avingulaçãodeH.KdólaresepatacasdeMacaubemcomoindexaçãodetaxasdeju­rosseguindoasdeHongKong.Regista-seumagrandedependênciadaeconomiadeMacaunadeHongKong.Preve-sequeodomíniofinanceiroseráumdosqueacrescemnorítimomaisrápidoenquandooregimedecontroleefiscalizaçãoprecisa-seamelhoraraindamais.金融醮系與經濟發展金融業作為翹濟活動的重要媒介體，其發展的基本動因是經濟規模的不断膨脹和經濟活動的持續活躍。在這個基礎之上，金融業又是促進整體經濟發展的一個重要因素，澳門的金融體系和經濟發展的實踐便證明了這一點。自本世紀八十年代開始，以出口為導向的澳門經濟獲得了飛速發展，並且帶動澳門旅遊業，房地產業等其它行業的迅速發展。據統計，澳門GDP由1982年的84.1億元（澳門元，下同）增加到1990年的296.08億元，增長3.5倍，平均遞增8.4%;在此期間的對外貿易總值由89.15億元增加到263億元，增長近三倍；來澳門旅遊的遊客由410萬人次增加到594萬人次；落成的建築面積由28萬平方米增加到106萬平方米，交易價值由3.2億元增加到24億元；澳門内部固定資產投資由14.3億元增加到61.76億元。經濟的蓬勃發展帶來巨大的融資需求，促使澳門銀行業的金融中介功能迅速增強，並刺激金融機構的增加和分支網絡的擴張，澳門的銀行由1982年的15家增加到1990年的21家，總、分支機構由72間增加到101間，其中僅1983年就有英、法、美、德、阿拉伯等國的六家
  • 銀行和三家葡資銀行來澳門開業，同年，中、葡、法合資成立澳門經濟發展財務公司。經濟發展促進社會財富積聚，剌激社會存款水平迅速提高，從1982年到1990年，居民存款由58.16億增加到300.33億元，九年增加5倍多，使銀行體系的資金實力迅速增強，為銀行廣泛地參與和支持經濟活動奠定了堅寊的資金基礎。在沒有中央銀行作為行業的最後資金供應者，也沒有專業銀行的情况下，商業銀行在整體經濟活動中的作用，就顯得十分重要。到1990年底，澳門銀行業提供的本地信貸和投資餘額已達170.09億元，佔當年GDP296.08億元的57.45%,其中向製造業提供的貸款餘額39.30億元，建築及公共工程23.48億元，商業旅遊25億元，自置私人居屋42.13億元。到1990年底，澳門商業銀行為澳門的建築地產、電力通訊、公共工程、填海造地等項目共組織了近20億元的銀團貸款，為鞏固澳門經濟基礎發揮了重要作用。隨著金融業在整體經濟中地位的日益重要，金融機構自身管理水平，服務質量和業務多元化等方面都有很大提高。澳門金融機構除傳统的商業銀行和外匯銀行業務外，還陸續開辦了黄金買賫、證券買資、投資管理、信用卡、貿易諮詢、電話投資、銀團貸款等項服務，同時，大規模採用現代化設備，使銀行服務趨於電腦化，自動化。銀行的經營管理不断地向現代化企業改進，過去澳門家族式經營的銀行已為數很少了。總的來説，澳門金融業和其它行業比較，是處於先進行列的。獨特的監管制度澳門颺自由經濟地區，不實行外匯管制。政府長期以來都在尋求一個既符合“不干預經濟”的原則，又能對金融進行適當監管的金融監管制度。政府不直接插手對金融業的監管，現行監管機構不納入政府架機之内。主要監督渠道是通過銀行法來規限銀行的經營規則和範圍，借①引自（信用制度暨金融機構監管法令〉序文》助一個行政，財政及資產自主的公共機構一澳門貨幣暨匯兑監理署來監督金融機構在銀行法及有關條例的規限内從事經營活動。澳門貨幣暨匯兌監理署（AutoridadeMonetariaeCambialdeMacau.簡稱AMCM)是於1989年7月由原澳門發行機構(AEM)改組而成。它的主要職能是監管澳門金融體系，保護本地貨幣、活躍同業市場、管理外匯儲備。為保證該機構能有效履行政府賦予的各項職能，在管理上直接隸屬於澳門總督，其最高權力機構—行政委員會的成員由總督任命。該機構對澳門金融體系的監管是通過下設的銀行監管部（BankingSupervisionDept.)來進行。該機構的主要職責是參與澳門貨幣、金融政策的制定,促進金融業法律制度的完善，監督澳門金融體小的運作。澳門有關法律賦予銀監部監督澳門金融體系的權力當局的地位，銀監部及其人員向銀行機構提供有關的.法律諮詢，並對有關經營活動提供指引，有權在事前無通知的情况下隨時檢査金融機構的交易，帳薄及其它記錄文件，以確定金融機構是否守法經營。澳門現行實施的銀行法（《信用制度暨機構管制法令》)頒佈於1982年8月，是在1970年頒佈的《管理銀行及銀號條例》的基礎上修訂而成。這是澳門第一部引入國際標準，比較規範地界定澳門各類金融機構的定義、經營範圍和經營準則的法律文件。基本上講，這部銀行法基本上體現了當時澳門本地注冊的銀行大都由70年代的銀號演變過來，基礎簿弱，以及在完全開放的經濟制度下對各種資本背景的銀行一視同仁，沒有區別這樣一個特點，其目的在於“既有利於金融機構的設立而又保存本地區貨幣金融制度的自由活動”①。比如，商業銀行的最低注冊資本僅需3000萬澳門元，對商業銀行的資本風險比率沒有規定，對商業銀行從事非銀行性金融活動的限制也比較寬鬆。此外，到目前為止，澳門尚沒有適合本地區使用的票據法。
  • 儘管目前看來，澳門現行的金融監管法令，在一定程度上已不適應當前經濟發展和金融活動的需要,修訂銀行法之迫切性越來越明顳，但應當肯定，現行監管金融機構的法律體系對澳門金融業的發展起到了巨大的促進作用。金融活動的特徽客觀上講，澳門地域狹小，經濟規模有限，發展水平較低，基礎設施不足，但是它鄰近香港，這一儍勢卻使香港發達的經濟和市場體系對澳門的社會經濟發展發揮著很強的輔助功能：澳門的工商企業中近70%的資本來自香由於整體經濟活動中香港因素佔有重要位置，澳門金融也對香港有很強的依附性。第一，從銀行的資本結構來看，到1990年底為止，澳門21家銀行中，中資3家、葡資6家、華資2家、外資9家。其中大部分銀行在管理和經營方面均直接接棣属於香港總部，這些銀行的資本佔全部銀行總資本約65%。第二、澳門的金融市場不發達，金融結構簡單，銀行業•大都以傳統的零售業務為主，投資工具不多，黄金、外匯、股票等投資活動均通過香港；澳門每年近600萬人次的遊客當中，有80%是來自香港，是繁榮澳門旅遊博彩業的主要支柱，為澳門政府帶來的財政收入,佔財政總收入的20%左右；澳門房地產業的興盛，在很大程度上得益於香港商人跨海投資；香港貨幣是澳門合法流通貨幣之一，並且在澳門流通領域佔支配地位（表一），澳門的進出口結算、銀行大宗放款、居民高檔消費支出，以及政府儲備等均使用港幣，此外，澳門幣值同港幣掛鈎，利率隨香港升降，澳門政府難以自主地制定貨幣政策，或者説,香港地區的貨幣政策在很大程度上延伸至澳門。港市場進行。銀行的存、放款也以港幣比重最大。第三，總的説來，澳門經濟單位細小，且流動資金比較充足，因此對信貸資金的需求有限，銀行體系内的過剩資金便流向境外尋求出路，加上澳門出口導向型的經濟特性所決定，使得銀行體系的境外資產大於境内資產（見表三），而境外資產員債又主要集中在香港地區（見表二）。表一澳門货幣供應量(M2)(單位:億澳門元)年代總計澳門元(%)港元(%)其它外幣(%)1988200.3038.29(19.1)112.72(56.3)49.29(24.6)1989243.8050.90(20.90)134.59(55.2)58.31(23.9)1990305.8769.46(22.70)149.89(49.0)86.52(28.3)資料來源：澳門货幣轚匯兑監理署一ANNUALREPORT.1990表二銀行醴系的資產霣债結構（單位:億澳門元)對外淨资產本地信貸(淨值）年代總計資產（+)員債(-)總計公共信貸(净值）機構及私人信貸1988112.45290.05177.60106.405.22111.621989134.80318.30183.50135.267.65142.901990180.36318.38201.02157.829.25167.08資料來源：澳門政府统計司月刊1991年5月號。
  • 表三澳門銀行體系對外资產頁债結構（％)资產(1)頁儐(2)年代國家和地區198819891990198819891990香港50.848.650.858.554.344.5葡萄牙15.023.219.310.913.213.5新加坡2.02.32.02.72.42.4中國6.41.51.53.82.64.2其它國家和地區25.824.426.424.127.535.4總計100100100100100100資料來源：澳門貨幣暨匯兌監理署ANNUALREPORT.1990.(1).銀行的境外債權及對非居民貸款。(2).銀行的境外憤務及非居民存款。雖然澳門經濟對香港的依附性很強，政府缺乏自主地影響經濟活動的能力，但客觀上講，在經濟因素方面,港澳有許多共同之處，祇是發展水平不同，兩地經濟的外部環境也大致相同，港幣同美元的聯繫匯率機制使得香港在控制匯率和利率方面的自主性也不強，因此，兩地的經濟活動有著明顯的共生性。從歷史和現實的角度看，澳門利用香港資金和發達的金融市場，以及現代化的經濟設施，對自身的經濟發展有積極的促進作用。此外，同其它經濟行業一樣，兩地的金融活動也具有互補性。簡單來説,香港為澳門的金融活動提供了市場,但對香港而言,澳門已形成一個離岸港元存款市場，這個市場上的離岸港元資金對香港經濟活動中的信用短缺有著重要的補充作用。客觀條件的限制，使澳門的金融活動很難擺脱香港而獨立運作，但澳門政府長期以來一直致力於促進建立一個具有澳門特色的内部金融市場，並促使澳門能夠發展成為一個地區性的國際金融中心。為達到道個目的，最基本的條件之一是創造本幣在金融和工商經營中的需求，增強在流通領域中的地位。澳門政府當局為此採取了一些措施：1.保證本幣在地區内的完全可兌換性，並為此而保持充足的外匯儲備，逭是建立市場信心的最重要條件，多年來，澳門的儲備/發行比率都保持高於100%的水平；2.逐步使澳門元成為國際支付貨幣，1989年2月澳門元在中國大陸和葡萄牙正式對公衆掛牌兌換，1990年起在香港匯豐銀行對外掛牌；3.1988年8月，政府頒佈第67/88M號法令：除允許其它貨幣在本地市場流通外,任何機構和個人在澳門地區進行債權債務的清償結算,原則上應以澳門元為結算貨幣,在澳門資离出售及提供服務的場所所訂出的價目，必須有澳門元標價，並且在交易結算時不得以任何理由拒絕接受澳門元；4.1987年起，當時的澳門發行機構（現已改組為澳門貨幣暨匯兌監理署）發行澳門元金融票據（業内人士稱為貨幣券—MoneyBills),限於在發行機構和銀行之間買賣，並已廣泛地被澳門銀行業接受。它不僅基本上解決了澳門元因需求有限長期沉淀在銀行體系内部而得不到收益的問題，同時在一定程度上活躍了銀行同業市場，並且間接地促進了澳門元地位的提高。儘管在相當長的時期内，澳門元很難取代港元的地位，但經過上述努力，近幾年澳門元在澳門貨幣發行量中的比重正在穩步增加（見表一）。
  • 金融業的發展前景過去十多年的經濟發展，使澳門金融業的資本實力、經營能力以及抵卸風險的能力都得到增強，金融業在國際化、多元化和現代化等方面都有長足進展。展望將來，澳門金融業的發展仍然會受多種基本因素影響。外部因素方面，亞洲是目前世界經洫發展最快的地區，並且在相當長的時期内仍將是國際資本的主要投放地區；香港作為亞洲重要的國際金融和國際貿易中心，將持續保持活力，澳門金融業也會從中得益；澳門金融業會繼續在參與亞洲經濟發展方面發揮一定作用；中國内地改革開放的持續深入,會促進澳門同内地，特別是同珠江三角洲地區在貿易、金融等方面的聯繫與合作進一步加強。内部因素方面，《澳門特別行政區基本法(草案)已經公佈,從社會各階層廣泛討論的情况看，澳門各界人士對基本法草案是基本滿意的，這無疑對穩定澳門社會政治環境，增強投資者的信心，以及促進整體經濟的發展有重要意義。澳門經濟正處於一個重要的發展階段，大規模的基礎設施建設會保持内部需求旺盛，也必然會剌激大量的資金需求，銀行業的資金融資活動會繼續活躍。近幾年澳門經濟發展的趨勢顯示，澳門經濟正處於結構性調整時期，整個經濟越來越偏蓴於第三產業，並朝向國際化方向發展。與此同時，澳門社會的金融意識和理財觀念逐步提高，金融業在管理素質、經營方式、服務質量、以及競爭能力方面會隨著經濟的發展而達到一個新的水平。澳門金融業的發展潛力是巨大的。可以相信，在今後一段時期内，金融業將成為澳門整體經濟中增長最快的行業之一。監管因素方面，隨著澳門經濟和金融的迅速發展，澳門現行的監管制度應進一步完善，澳門政府已明確指出，作為完善澳門金融業監管制度的重要環節，新的銀行監管條例將於短期内頒佈實施。筆者認為，完善金融監管制度的方向應該是促進金融業的穩健經營，增強抵卸風險的能力，有助於金融業的多元化經營，並最大限度地參與本地經濟結構轉型，同時，應繼續保持澳門金融活動自由、開放的特點。第一，為適應澳門金融業向國際化方面發展的需要，對銀行業的監管應採用更多的國際標準,使澳門監管制度更加標準化，規範化；第二，加強銀行業經營風險和管理素質方面的監管，引進“巴塞爾協議”有關資本充足比率的標準，以保證澳門金融體系的穩健性，尤其是應將目前澳門的各種金融投資公司業務納入至監管範圍之内，以保證客戶和投資者的利益；第三,應促進澳門金融結構的改善，根據澳門經濟發展的實際需要，適當增加非銀行性質的金融機構，以及其它客戶與商業銀行之間的中介金融機構，並引進更多的現代化金融業務，增加經濟活動中的籌資渠道和融資工具；第四，為金融機構深入參與工商活動創造條件，尤其是鼓勵金融機構向有助於澳門經濟轉型的高新技術行業投資。(本文作者為本會副監事表，任職中國銀行澳門分行）
  • 金融與消費澳門元的穩定是澳門平穩過渡的重要條件徐發内容提要：由於澳門沒有中央銀行，發鈔的功能祇能由商業銀行承摅，因此，發鈔銀行的國際地位對货幣本身的地位有直接的彩窖。基於上述考慮，在符合中葡聯合聲明的前提下，改變目前的發鈔制度，由國際性銀行參與發行货幣，是有必要的。另一方面，改變目前的發行制度，是頗為複雜的問題，在技術上要開展更多的探討和作更多的分析，目前不宜太早決定新的發鈔模式。AestabilidadedePatacaéacondiçãoimportanteparaotrânsitodeMacausemsobressaltosPorTsuiFatResume:CompeteaBancoComercialaemitirasmoedasporquenãoseencontraumbancocentral.PortantoteráimpactosdirectosumaposiçãotomadaporBancoComercialàposiçãoprópriadamoeda.Nestaóptica,nocontextodeconcordânciacomDeclaraçãoConjuntaSino-Portuguesa,realiza-seumaalteraçãonoregimeactualdaemissãodasmoedas,hánecessidadesdeterumaintervençãodumbancoin­ternacionalnaemissãodasmoedas.Poroutrolado,édelicadoecomplicadodetermutançasnoregimeac­tualdeemissãodasmoedas,precisa-setecnicamenteosmaisinvestigamentoseanálises,nãoconvemde­cidirdemaisdamentecedoumnovomodeloderegimedeemissãodasmoedas.在當今時代不管任何一個國家或地區，貨幣金融的穩定不僅是經濟保持有效增長的重要因素，也是社會達致和諧穩定的重要因素。澳門為期十二年的過渡期已過去四年多，尚餘七年半的過渡期，這七年半也正是對世界各國（地區）都具重要意義的二十世紀九十年代的關鍵性年份，因此，確保澳門元的穩定不僅對當前過渡期，而且對進入廿一世紀後的特別行政區都是極為重要的。本文謹就有關課題提出一些不成熟的看法。從(澳鬥基本法(草案)》的規定談起"澳門特別行政區的貨幣金融制度由法律規定。澳門特別行政區政府自行制定貨幣金融政策，保障金融市場和各種金融機構的經營自由，並依法進行管理和監督。”①“澳門元為澳門特別行政區的法定貨幣，繼續流通。澳門貨幣發行權羼於澳門特別行政區政府。澳門貨幣的發行須有百分之百的準備金。澳門貨幣的發行制度和準備金制度，由法律規定。澳門特別行政區政府可授權指定銀行行使或繼續行使發行澳門貨幣的代理職能。”②從上述規定來看，未來實行高度自治的特別行政區①参見〈澳門基本法（草案）>,澳門基本法諮委會一九九二年三月，第25頁。②同上，第26頁。
  • 將獨立制定自己的貨幣金融政策，澳門元將作為特別行政區的法定貨幣繼續流通。這樣，作為澳門現行經濟制度一部分之貨幣金融制度將會在特別行政區的新環境下延續下去，旨在確保“一國兩制”方針的實施和澳門繼續保持穩定、發展與繁榮。至於對澳門元當前地位與作用如何評估，未來特別行政區政府如何行使货幣發行權，發鈔銀行由哪幾家銀行來擔任最為適宜等問題，牽涉到貨幣流通功能與澳門現實特點，本文作者認為，適當進行這個課題的論證是必要的，是確認過渡期經濟有效發展所必需的。歷史的回顧1905年，葡國授權“澳門大西洋銀行”發行澳門地區貨幣，從1906年該行正式發行澳門元起算，澳門發鈔至今已有八十八年的歷史。由於種種原因，到了八十年代，澳門發鈔制度發生兩次重大的變化，1980年，澳門政府成立"澳門發行機構”，將發鈔權由大西洋銀行轉予該機構；到1989年，政府更進一步收回發行權，成立官方的“澳門貨幣暨匯兑監理署”，而再次交由大西洋銀行代理發鈔。成立“澳門貨幣暨匯兌監理署”的同時，澳門地區的貨幣發行制度也有所變化，主要包括以下三個方面：1.發鈔權由公共企業性質的"澳門發行機構”收回政府手上，惟發鈔連作仍由大西洋銀行代理。2.同時，在“澳門貨幣暨匯兌監理署”下設立“兌换基金”（相當於外匯基金），統管澳門地區的外匯儲備。3.發行準備由“澳門發行機構”時代的二級控制改為一級控制。過去，根據“澳門發行機構”章程的規定，每一澳門元的發行，要有50%的外匯作為發行的支持，其餘的50%由當地政府的債權承擔。現在改為澳門元的發行必須全部100%由外匯支持。幾十年來，澳門元的地位相對其他貨幣而言是較低的。在内部價值上面，祇限於當地居民小額交易所需，外部價值方面更無從説起,它既非國際性貨幣，即使在本地區對外貿易方面也不能以澳門元結算。目前除了在内地的主要口岸、里斯本和香港的個別銀行可以掛牌兌换之外,在世界上不能在任何其他國家或地區兌换。反映在貨幣統計上，澳門元在貨幣供應量中所佔的比重長期都在25%以下。目前的情况是：在内部，大宗交易往往仍習惯以港幣計價及結算；在境外，即使已在上述地區掛牌兌換，但每年結兌的金額十分小。因此,儘管澳門元發行準備的外匯是充足和堅寊的，但其幣值一直都衹能保持相對港元低一些。近十年來，澳門先後數次提高澳門元匯價或平兌港元的措施都最終失敗，不是由於外匯支持力不足，而是交易需求小，寊際地位不高所致。澳門元幣值相對低，一方面是因為澳門經濟規模小，另一個原因是，和香港一樣澳門沒有中央銀行，因此中央銀行發鈔的功能祇能由商業銀行承擔。在逭種情况下,發鈔銀行的國際地位對貨幣本身的地位有直接的影響。從香港的情况來看,港元雖然也不是國際性貨幣，但香港是一個國際金融中心,發鈔行匯豐、渣打都是國際性銀行，主要發鈔行—匯豐更是世界上百家大型銀行之一，因此，港元在國際上的地位就相對較高，而港元的這個地位又對香港經濟的發展起到有力的支持作用。澳門元的發行地位，無論從客觀上、主觀上都缺乏逭個條件。中葡聯合聲明簽署及發表之後，澳門經濟的發展進入一個新的局面。在安定發展的主流中，也面臨更多的困難和不穩定因素。在進入後過渡期以後，澳門經濟長遠的發展將主要受到兩個方面的影響，並最終將視乎其成功的程度而得益：1.基本建設方面的成效；2.經濟轉型方面的成效。這兩個方面若取得成功，將可扭轉澳門經濟發展的路向；其失敗或進行不力，澳門即會喪失有利時機並要付出代價。但這終歸是澳門經濟發展史上的一次從未有過的大變革，將會引發社會上很多不能預料的變化；因此需要各方
  • 面的配合，以力求達至成功。澳門元的穩定和鞏固，是這個形勢下經濟繼續安定發展的重要保證之一。其重要的作用在於：1.穏定澳門元，使澳門過渡期内的變革可以減少因匯價變化而帶來的風險；2.有利於控制通脹；3.有利於減低變革過程中，由於產業轉型造成就業等結構改變而帶來的民生方面的問題,减少社會上的不穩定因素。加強發鈔新模式的研究基於上述的考慮，在符合中葡聯合聲明的前提下，改變目前的發鈔制度，由國際性銀行參與發行貨幣，是有必要的。有關當局應把逭個問題放到議事日程中去作研究。a.種種跡象表明，曾經長期擔任澳門發鈔銀行的大西洋銀行（BNU)將有可能繼續擔任這一角色，大西洋銀行正擬繼續加強其寊力並擬在中國境内珠海市設立分行，似乎正積極作出姿態為未來特別行政區政府授權發鈔作出準備。b.從〈基本法（草案）〉第109條行文看，特別行政區將授權非單一銀行進行發鈔，或授權在本澳立足又有國際經營背景之較大規模銀行參與發鈔亦是順理成章的事。c.在當前的過渡期中期，鑑於澳門政府與大西洋銀行簽證之發鈔合約在九五年到期，九五年後，有關澳門發鈔權的合約，應該是會跨越九九年，所以極有可能要交到中葡聯合聯絡小組討論，假如簽訂新的發鈔合約時能一併考慮跨越“九九”的若干具體問題包括對現有發鈔模式的檢討，對後過渡期的經濟平穩持續發展會帶來積極促進的。d.改變目前的發行制度，是一個頗為複雜的問題，在技術上要開展更多的探討和作更多的分析，目前不宜太早決定新的發鈔模式。不過，在可行性方面來看，由具有國際性經營背景的大銀行參與發鈔的條件和環境已經逐漸成熟。（一）1982年新的銀行法令公佈之後，大批世界性的大銀行紛紛來到澳門開設分支行；(二）隨著競爭的需要，目前除個別銀行之外，大部分本地資本的銀行都增加了外資參股，並擴大了與國際上的業務聯繫，與澳門銀行業有來往的代理銀行已經超過了二百家；（三）近五年來，商業銀行的外匯資金數倍增加，這是形成發鈔準備的有利條件；（四）中國政府對澳門過渡期内金融業的發展，態度積極，中國銀行澳門分行的正名和該行新大廈的落成開幕，對提高澳門金融界在世界上的地位和聲譽起了很大的作用。e.從目前的情况來看，增加國際銀行發鈔，最有可能的選擇應是中國銀行。該行在澳門經營四十多年，歷史悠久，其營業額、外匯持有量是全澳銀行之首，它是“澳門票據交換所”的港幣清算行,也是門銀行的龍頭行，假若這家銀行參與發鈔，對澳門元的穩定和經濟的持續發展，祇能是有利的。更由於該行的業務面廣泛，客戶衆多，該行發鈔也更能被社會所接受。從該行近年的業績和發展規模來看，也是具備發鈔條件的。相對來説，其他銀行或多或少都未具備如此全面的條件。結束語抓緊中國銀行參與發鈔的研究，決定參與的模式和時間，寊際上是這個問題的關鍵。現在距離成立澳門特別行政區祇有七年，澳門金融和整體經濟都要繼續發展，有關方面在中國銀行參與發鈔的問題上，應該不失時機地制定相關的法律和措施，並為配合整體經濟的發展而定出相應的貨幣政策。這項重大經濟決策的確定，看來不僅有其巨大的必要性，而且從技術上講也是有其較高的可行性。(本文作者為本會會员,係業餘經濟研究人員）
  • 金融與消費通臞的結構孫春華内容提要：澳門的通脹率是以八三年進行的家庭開支調查為依據建立的消費物價指數來衡量的，指數的統計結構分為九個組。對其中佔最大比重的糧食組進行分析後發現，溴門的通脹因素有60%以上由内部引發，而輸入性通脹則為35%左右。從内部因素分析引起通脹的原因主要為工資上升和貨幣供應增加。作者認為政府對抗通脹的手段和措施極其有限，而早於八三年制訂的消費物價指數亦未能真正反映目前居民的消费結構。AestruturadeinflaçãoPorSunChuenHuaResume•AstaxasdeinflaçãodeMacauforamdefinidaspeloíndicedospreçosnoconsumidorbasea­donasestatísticasdeconsumodomésticofeitosem1983,eaestruturadeíndicenaestimaçãodevide-seemnovegrupos.Atravésdefazerumaanálisenogrupodecereaiscujaproporçãoéamaior,chegouaterumaconclusãodequeéainflaçãodeMacaucausadapormaisde60%demotivosinternos,aliásainflaçãoim­postadeforaocupa35%.Nostermosdemotivosinternos,oaumentodossaláriosedemassamonetáriaforamosdoismotivosprincipaisqueprovocaramainflaçãodeMacau.AsmedidascontraainflaçãotomadaspelaAdministraçãodeMacausãolimitadasenãocorrespondemaestruturadeconsumodoshabitantesdeMacauosíndicesdepreçosnoconsumidorestimadosem1983.一般認為，澳門經濟中的通貨膨脹，屬於輸入型的通貨膨脹，引起這種輸入通脹原因有兩個：一是由於匯率變化導致在貿易結算中商品輸入澳門的價格升高，二是由於輸入國本身的通脹使商品出口價格上升，在向澳門出口商品時將這一部分通脹“輸入”到澳門來。本文試圖以近十年來澳門的經濟情况為例，對通脹的結構作一分析。匯率與進口國澳門金融市場上同時流通港幣和澳門幣。由於澳門幣、港幣與美元掛鈎，所以，近十年來美元對歐亞主要貨幣比價的大幅波動亦牽動港幣和澳門幣隨之沉沉浮浮。這種匯率上的沉浮必然導致商品貿易中的結算價跟着變化。因此，有人推測，澳門通脹的拳升主要是由美元對其它主要貨幣的大幅贬值引發。但是，當我們根據消費物價指數的统計結構來分析向澳門出口產品的國家結構後，就發現情况並非如此。澳門的通脹率是以83年進行的家庭開支調查為依據建立起來的消費物價指數來衡量。其指數的统計結構分為九個組，即糧食、住屋、燃料及電力、煙酒、衣履、耐用品、交通、服務和雜項組。各組在整體統計上所佔的權數分別為42.03,1.63,4.78,2.22，7.25，2.91,4.97，8.14，4.88。根據這個分類，這裡作了一個82-88年的進口產品國家結構的统計（附表）。從表中可以看到糧食組,衣履組和煙á組中，從中國
  • 大陸、香港和美國進口的商品佔很大比例。從日本、英國、法國和西德進口的商品在糧食組和衣履組中不超過一成，至於從日本進口較多的耐用品和交通組，由於它們在整體统計結構上所佔權數較低，因而對整個通脹的影響不大。所以，儘管美元對其它主要貨幣的匯率變化很大，但由於在消費物價指數的統計結構中澳門從聯繫匯率的國家、地區（美國、香港-和弱貨幣國家(内地）輸入的產品比例較高，因此，美元對其它貨幣的贬值，並不是導致澳門通脹高企的主要表中數字除86年進口價的增長率比消費物價指數高之外，其它年份中進口價的增長率僅佔消費物價指數的一小部分，88年後道個比例約在三成左右。在通脹中僅有30%是從外部輸入的狀况下，是不能將其單純地歸類為輸入型通脹。當然，這裡僅僅考察了糧食組,但由於糧食組和其它主要受澳門内部經濟影響的組如住屋、服務、燃料電力組佔整個結構中的權數的比例較高，所以，在現行的统計結構下，通脹的输入成分不會超過35%的比例。影響通脹的其它因素從以上的分析來看，澳門的通脹有六成以上是由内部經濟引發，而影響通脹因素，近十年來亦有了變化。這裡分兩個階段來分析影謇通脹的因素。第一段是83-87年，第二段是87年以後。83至87年澳門的經濟大起大落。區内總產值的增長率形成一個“V”字型。84年澳門強勁的經濟增長帶動製造業工人工資增長率達到16%以上，同期的通脹亦達14%的水平。85年經濟下降出口呈員增長，製造業工人工資增長率降至11%,通脹也隨之下降到2%的水平。86因素。输入型通脹確定通貨膨脹是否為輸入型，產品進口價的增幅在通脹率中所佔的比率是一個重要的指標。在消費物價曲線圖上糧食組的曲線與總指數的曲線相關度較高，所以，這裡以糧食組為例來分析。84-90年糧食組的消費物價指數和同期該組進口價的變化率如下表所示年經濟再度繁榮出口增長率達20%，GDP增長14.49%。但由於85年的調整幅度比較大，86年衹是處於恢復階段。從總產值來看，86年僅比84年增長6.93%，同期製造業工人工資增長率保持在11%左右。通脹率祇有近2%的增長。87年經濟繼續蓬勃發展製造業工人工資增長率升至12%，通脹率達5.07%。87年以前製造業的盛衰是影響澳門經濟的重要因素，它的高速增長推動其它部門及消費的增長，從而帶動通脹率上升。87年以後，這種情况逐漸發生變化，在製造業向内地轉移的趨勢下，它在澳門經濟中的重要性隨之下降。然而，87年後世界性的經濟繁榮持續，香港的經濟增長剌激了澳門旅游業的發展。經過幾年的逐漸轉變，製造業在國民經濟中的比重約下降一成，而旅游業增長一成，這就是為何87年以後，澳門出口增長逐漸下降，製造業工人工資增長率下降，而通脹仍上升的原因。即旅游業蓬勃發展已成推動通脹的一個重要因素。影響通脹率的另一個重要因素是澳門的貨幣流通量。84年M2的增長率為22%，通脹率是14%;85、86年分別為14.7%和18.5%,同糧食組84/8385/8486/8587/8688/8789/8890/89消費物價指數*12.17%0.27%1.32%4.09%9.10%10.19%8.78%進口價變化率**2.70%-5.40%1.67%0.37%2.60%3.49%2.64%差額9.47%5.67%-0.35%3.72%6.50%6.70%6.14%*统計司：消费物價指敝**统計司：澳門海關统計
  • 期的通脹率穩定在2%左右；87至89年M2的增長率增至27%、38%和22%,通脹率從5%升至8.6%;而90、91年逭個數字繼續高企在25%和32%,使91年的通脹髙過9%的水平。近年來，澳門寬松的貨幣供應對通脹起着推波助瀾的作用。政府在經濟政策實施中的窘境在治理通脹方面，澳門政府的作用很有限，儘管調節内部經濟對治理通脹有着重要作用，但是，對澳門政府來説,實施對抗通脹政策的餘地不大。在控制貨幣供應方面，由於澳門金.融市場的開放模式，政府無法調節港幣的供應量，要採取緊縮貨幣的政策，政府祇有從降低澳門幣的供應入手。但是,近十年以來，澳門幣在整體的M2中所佔比率僅在25%左右，繼續降低這個比率將使澳門幣在金融體系中的作用更加減弱。所以，在貨幣政策的實施上政府的處境很尷尬。政府對舒緩通脹所能做的另一件是輸入廉價勞工。但是，在3%以上失業率的基礎上，大量輸入勞工將會降低本地居民的生活素質，逭種情况下，低通脹是否有意義便值得商榷了。通脹的题外話以上對通脹的分析是基於83年政府所制定的統計結構而言，但是，這個結構是否真寊地反映了今天本澳居民的消費結構，現行的消費物價指數是否真*地反映了貨幣購買力與居民生活素質的關係有待進一步研究。例如:地產市道是過去幾年或許也是今後幾年影響整體經濟和居民生活素質的重要因素之一，但現行的消費物價指數並沒有直接地反映這個因素。假如重新制定統計結構，澳門通脹的成因或許又另當別論了。(本文作者為本會會員，任職南光臬團公司）本會主辦的一次經濟講座聽衆踴躍。
  • 附表澳門進口按來源h分類統計年度總量(MOPIO3)中國%曰本%台湾%英國%法國%西德%香港%198361332034370056.04260534.2567781.1186071.406060.101680.039419715.36198462902233946553.97271474.3278721.25122931.9513750.222000.038839014.05198561911230648549.50275334.4555810.90133492.1617560.286740.288156913.18198667197534090259.73268303.9945510.68163062.4323490.357910.129852914.66198769578735149750.52251573.6247100.68157262.2625280.3611930.1711742016.88198874301033479045.05230473.1042550.57164562.2124740.3325140.3415019620.21198201243079722343146724953376241983169174118477.002530.155810.346940.061873211.077910.745496232.491984220020146116.6411120.511710.08•111965.09181678.266790.318467738.491985172492141658.2112850.741780.1085704.97112096.509450.554486726.011986187757140416.644730.2274613.53177488.399340.447103033.5919871877571897110.106770.362560283.21136667.2810300.555243127.921988315706211886.718580.2749971.58236237.483440.1113125941.58YEARTOTALTPERCENTCHINACPERCENTJAPANJPERCENTTAIWANTAPERBRITISHBPERFRANCEFPERGERMANGPERHKFHPER198258839220663935.1232610.55250964.271820.031830.033160.0534952459.4019837663330.0022766929.7162370.81348514.554840.064320.06830.0149432964.5119849153850.0028741331.40112061.22411044.491960.022400.031020.0157152462.4419858355290.0012394314.83193322.31686798.225390.064540.051950.0261500873.611986116339614953912.85162251.391023438.802010.022570.021660.0188918276.43198714495470.0021341514.72230511.591426019.841360.016030.041270.01106270373.311988176242128709616.29162030.921739069.874670.0311330.061720.01127619141.5819821543597761379832032386895199619834527992133739.457056715.599910.22225514.9811050.2454501.2016370.36198446169114026530.387668316.6117410.38270295.85丨420.03118992.58198550882614435828.3711927623.4430340.06258275.082420.0595351.87198646265818279039.518959719.3741280.89249805.405117282.537410.16198750981218352336.0012999925.5076401.497407414.531140.0479191.5514990.29198860073917886429.7716101326.8089511.4914656724.402240.04218983.6513440.22198279708874510.977386892.671574丨.9725253.171080.147350.923296241.35198310345397739.452459023.7716391.6440723.944710.4610180.984241541.001984160617108176.737873649.0226341.6437432.3317151.0770824.414252926.4819851235161242110.063570828.9130382.4628162.2810980.0924551.994603237.271986108916101109.283500132.1430202.7724312.2317971.8252904.863765334.571987161854155269.595872736.28145098.9624511.5142722.6446392.874265726.3619882428503184413.1110166141.86118134.8639611.6353691,6353662.215189621.37
  • 金融與消費本澳消費物價指數應作修訂陳焯但肉容提要：目前，溴門的消费物價指數基數係政府依一九八一年到一九八二年間調查結果所訂定，並在一九八三年予以公佈和揀用，至今已有十年時間。而八十年代是澳門經濟迅速增長時期，無論生產性消费和生活性消费的結構都已發生很大變動。因此，應對消费物價指數作出修訂,使其更準確地反映實際情况。修訂消費物價指數宜從三方面着手：1、權數要作全面調整；2、權數中應將屋租消费列入；3、按不同收入及消费設立甲、已兩類指數，使其更準確反映出不同暗層情况。DevealterarasestatísticasdosíndicesdepreçosnoconsumidordeMacauPorChanWaiHangResume:Actualmente,oscritériosdosíndicesdepreçosnoconsumidorsãoosquetinhamsitoestima­dosnoperíodode1981até1982eforampublicadosparaaplicaçãoem1983.Masnosanos80,aeconomiadeMacautemsedesenvolvidonorítimomuitorápidoquernoconsumidorquernasdespesasdeprodução.Nestestermos,hánecessidadesdefazeralteraçõesdevidasnosíndicesdepreçosnoconsumidordemodoquepossareflectiradequadamenteasrealidadesdeMacau.Oautorjulgaqueconvemprepararnostrêssentidosparaessesefeitos*devendofazerajustamentosaostodosíndices,introduçãonaestatísticaosíndicesdasdespesasderendas,estabelecimentodosdoisgruposconformeasreceitasedespesasdemaneiraquepossammostrarosdiferetescasosdosdiferentescamadassociais.前言消費物價指數是反映消費動態和消費水平的重要指標。本澳政府現在編製的消費物價指數是根據兩個方面的調査统計所得的：一是一九八一年到一九八二年間的家庭開支調查；二是每月連續性的消費物價調查、統計。政府依前者釐定本地區家庭消費結構；依後者量度和反映一般消費物品及服務費用的價格之變動情况和水平。目前，本澳消費物價指數基數係政府依一九八一年到一九八二年間調查結果所訂定，並在一九八三年起將變化結果提供予使用者和作公佈，至今已近十年，而八十年代正是本澳經濟和消費快速增長的時期，消費結構已發生較大變動，故宜作修訂，以令消費物價指數能更接近事實。筆者以為本澳消費物價指數要作修訂應注意兩方面，一是整體消費結構;二是權數。十年消费物價指數統計之變化在一九八二年及以前，本澳政府所公佈的消費物價指數祇係由本地自定，其標準並非依
  • 國際規範。當時物價指數衹分為兩類：“食品之平均零售價及指數”和“用作家庭衛生、照明及供熱之產品平均零售價及指數”。第一類的基數是一九六五年為基期，基數為一百點，到一九八二年時總指數是三百五十五點。第二類則以一九七九年為基期，基數一百點，到一九八二年時總數是一百五十八點。而有關消費品统計範圍亦有限，食品類祇分兩種，即動物和植物，並不包括飲品等，家庭衛生、照明及供熱之產品類,則祇包括水、電、汽油、火水等。此外，如交通、服務、衣履等項則不在统計範圍，故當時的消費物價指數统計範圍有着顯著缺陷，更無法與外地比較。一九八一年至一九八二年，政府统計廨進行首次“家庭開支調查”，透過統計，量度由家庭成員所消耗的物品及服務價格的變動，取得消費結構的原始資料。是次共調査了一千五百二十五個居住在大廈内的家庭，調査的内容依國際標準分為九個組別，有關消費結構比例如下：组別項目權數1.糧食組42.03%2.住屋組22.8%3.燃料組4.8%4.煙酒組2.2%5.衣履組7.3%6.耐用品組2.9%7.雜項組5.0%8.交通組4.9%9.服務組8.1%由一九八三年起，政府統計廉依攘上述調查結果和連續性調查，修訂了新的消費物價指數，一直沿用至今。消费物憤指數結構的缺陷所謂消費，是消費者利用某種物品使用價值或某種勞務而滿足一定需要的活動。消費分為生產性消費和生活性消費。生產性消費是指物資生產過程中的生產資料消耗。生活性消費是指人在日常生活中的生活資料消耗。消費物價指數所研究的就是生活消費之情况。目前世界上的消費結構分類有如下三種：1.按吃、穿、住、用分類；2.按消費品的耐用性和非耐用性分類；3.按消費品的社會功能分類，分為生理的消費和社會性消費。本澳現今消費結構由九類組成，即依此第一、二類结合而訂定。此外，亦有些地區用商品性消費和自给性消費;實物性消費和勞務性消費等來分類，或個人性消費與集體性消費，但這些分類法並不多見。本澳並未依此分類。消費結構在不同的階段、時期有不同的特點。德國經濟學家恩斯特•恩格爾（ERNSTENGEL,1821-1896)在對英、法、德、比等國家的居民家庭收入與食物支出之間的關係進行統計和分析後提出，隨着家庭收入的增加，其總支出中用在食品上的開支比例就越來越小，這一理論被稱為恩格爾定律或恩格爾法則（en-gel’sLAW)。恩格爾系數計算公式是他的研究成果為西方經濟學家廣泛接受和確認，而且更被發展。後來的經濟學者認為，生活消費的發展是分為三個階段的：在低級階段上，結構中以吃穿兩項佔絕大比重的階段性的特點；消費結構在其中級發展階段上，以吃穿退居次要地位，耐用品佔主要地位為其階段性特點；在高級階段，以物質生活消費退居次要地
  • 九百三十三戶居民。其中予以合作家庭有三千五百四十五個，包括大廈内家庭二千六百三十四個,木屋家庭九百一十一個。第二次調查結果顯示，本澳消費結構仍處第一階段（低級階段），糧食組仍佔最大比重，但是正向第二階段過渡（中級階段）：有關結果如下：組別項目權數與第一次比較1.糧食組38.3%(一)3.73%2.住屋組20.1%(―)2.7%3.燃料及電力組4.1%(一)0.7%4.煙酒組1.9%(一)0.3%5.衣履組6.8%(一)0.3%6.耐用品組3.0%(+)0.1%7.雜項組6.5%(+)1.7%8.交通組7.0%(+)2.0%9.服務組12.2%(+)4.1%從上述結果可見，在澳居民之消費中食物的比例已經顯著下降，減少百分之三點七三，降幅是五個下降組別的首位。糧食組和衣履組權數合共是百分之四十五點一，仍佔消費比例中的首位，顯示本澳居民的消費中衣、食開支仍是最重要的。但是與第一次調查糧食組和衣履組權數是近百分之五十（百分之四十九點三三）已明顯下降。世界性的經濟結構正向第三產業傾斜，故本澳市民在這方面的消費比重亦顯著增加，以統計可知“服務組”權數上升了百分之四點一，是增幅最大組別。糧食組與衣履組、服務組的調查結果反映了：1.本澳消費結構基本是符合消費規律的變化的；2.本澳現在公佈的消費物價指數之糧食組及服務組權數已經與現實情况有很大差異，故應作調整。此外,在現在的消費物價指數統計中，住屋組權數本應是百分之二十二點八，但是由於统計者把屋租剔除，令住屋組權數僅是百分之一點六三。因未將屋租列入，令總權數亦受影響，現在消費物價指數中的總權數祇有百分之七十八點八，而非百分之百，是一個有缺陷的權數，影響了消費物價指數的準確性與可比性。消费物價指數宜修訂之處綜上所述可知，本澳現採用的消費結構是自八一年到八二年調查所得，自八三年正式使用至今已九年，但數年來本澳消費結構已經發生了較大變化，逭種變化可以用全面性和顳著性來形容。所謂全面性是指九組指數的權數均發生變動，最大幅度者增百分之四點一，降百分之三點七三;最小幅度者增百分之零點一，降百分之零點三。所謂顯著性是糧食組和服務組發生明顢變化，令作為衡量消費結構的重要指標恩格爾系數由原來的百分之四十二點零三，下降至三十八點三。筆者以為，消費物價指數宜作修訂之處有:1.權數要作全面調整。因為政府公佈的最位，文化精神生活消費上升為主要内容為其階段性特點（見中國經濟科學出版社《中國消費結構學》一書之前言）。政府在一九八七年至一九八八年進行了第二次家庭開支調查，與第一次調查相隔了五年。這次調查範圍較第一次更廣泛，增加了木屋居民的調査。調查了三千一百個居住單位的三千
  • 新统計結果亦已是三年前的調査，三年來本澳消费權數亦已再變,故為令指數更接近事實，應盡快依調查結果作出修訂。2.權數中應將屋租消費列入。以政府公佈的八七到八八年之調査可見，在“永久性住宅單位内”（大廈）有四成家庭是租住的，餘下者才為業主或係由顧主所提供；在木屋單位内，租住者亦逾三成。而在第一次家庭開支調查到第二次調查期間，本澳居住單位平均租金上漲了百分之三十；同時，平均租賃單位面積則下降百分之六。故此，租賃單位平均面積則下降百分之六，即居住單位每平方公尺租金的升幅高達百分之四十點五，可見租屋對消費結構影響之大。同時從兩次調查可見，住屋組均佔總權數逾兩成，其佔比例僅次於糧食組，由此可知住屋組權數完整性的重要。3.按不同收入及消費，設立兩類指數，以令消費物價指數能更細緻地反映不同階層的情况，據悉政府現已有意設立兩類指數。目前，鄰埠香港政府所設立之消費物價指數，分為甲、乙兩類，其所分類之標準是：甲類家庭月消費在二千元至六千四百九十九元之間，這類家庭佔市區家庭百分之五十；乙類係月消費在六千五百元至不過一萬元，佔市區家庭百分之三十。由本澳第二次家庭開支調查結果可見，本澳之家庭消費亦類似香港，不同收入程度家庭消費能力懸殊；居住在大廈内的家庭消費額較在木屋内家庭高出四成多，而木屋家庭平均人數卻又較大廈家庭為高。即後者消費能力實質上更低於前者。其差異在三方面：①居住在大廈内的家庭平均人數為三點六人，而居住在木屋内的家庭平均人數為三點七一人。②收入方面，大廈内家庭平均月入六千九百九十元，木屋家庭則為三千八百二十元。相差三千一百七十元，大厦内家庭收入高出木屋家庭百分之四十五點四。個人平均月收入方面，大廈内家庭平均每人高出居木屋者達百分之四十六點八。③消費方面，大廈内家庭平均每半個月消費為二千四百四十元，但木屋内家庭僅為一千三百五十六元，相差高達一千零八十四元，前者高出後者百分之四十四。因居住在大廈内和木屋内家庭收入，消費比對懸殊,故形成其消費結構亦不同。以糧食组為例，居住木屋内家庭消費比例即高於大廈内家庭;在住屋方面，木屋家庭消費比例即明顯低於大廈内家庭；在其它幾個组別中，包括交通、服務、煙酒組方面，兩類不同收入的家庭亦有不同程度的差異。故此，本澳是有必要設立甲、乙兩類消費物價指數的。消费物憤指數修訂之必要性據第二次家庭開支調查的報告指出，第一次至第二次調查之間，家庭的消費模式基礎—收入與開支均發生了重要的改變。在收入方面，自一九八二年起至第二次調查期間，家庭收入的平均增幅約為百分之八十九點九。在開支方面，總開支上升了百分之五十九點五八，致實質性的消費結構亦發生了很大變化，例如，居民外膳比重佔總開支的百分之二十，佔糧食組的百分之五十以上。收入和消費結構的重要改變，消費物價指數的統計再不相應作出調整，祇是會令消費物價指數的準確性和可信性降低。而有關之修訂，亦可更切實反映本澳消費結構正隨社會進步和轉變而轉變。因此，本澳消費物價指數之统計需作較大修訂是迫切的和必要的。(本文作者為本會理事，任職澳門新聞司）
  • 區域經濟合作歐共體一體化及其對澳門的影響成欣内容提要：歐洲共同禮與澳門經濟有着密切的關係，歐共禮是澳門货品的主要出口市場，歐共禮給予澳門的普惠税及配額待遇,對澳門製造業發展起着保障的作用。共市在九二年底實現一禮化以後對溴門的影窖，關鍵是可以提供一個甚麽樣的市場。從祟觀角度看，一禮化後的共市將為澳門提供一個擁有三點二億人口，佔世界質易總额五分之一的市場，相反，如共市實行質易保護主義，則對本溴出口製造業不利。因此，澳門應對共市一禮化帶來的影窖有充分的準備。AintegraçãodaCEEeasuainfluênciaaMacauSengYinResume*ExisteumrelacionamentomuitoestreitoentreaeconomiadaCEEedeMacau,poisCEEtrata-sedummercadoprincipaldeexportaçãodasmercadoriasproveniêntesdeMacaueatribueaMacautratamentosdetaxasfavoritasgeraisedeguotasquefacilitamagarantirodesenvolvimentodemanufactura.DepoisdarealizaçãodaintegraçãodaCEEnosfinaisde1992,emreferênciadasvantagensquesepoderãodadasaMacau,pontoéquetipodemercadoquesepodedar.Nopontodevistaoptimisto,aintegraçãodaCEEsignificaapossibilidadedeexplorarummercadocom3.2milmilhõesdepopulaçãodeeumquintodevolumeglobaldecomérciodomundo,ounosentidocontrário,adoptar-se-áoregimedeproteçáodetráficonomercadodaCEE.Portanto,devesepreverasinfluênciasquesetrazerãoaeconomiadeMacauapósaintegraçãodaCEE.一九九二年是歐共體關鍵的一年。到年底，將是歐共體完成统一，建立一個“沒有邊界設防，實現商品、人員和資本自由流動”的内部單一大市場。即寊現歐共體一體化的時期。隨着時間的移近，以及葡萄牙上半年成為共市主席國，澳門社會對歐共體一體化的關注程度日益加深。近期，澳門政府與社會團體先後召開一些規模較大、層次較高的歐共體問題研討會就説明了這一點。資現歐共醴一體化障礙猶存歐共體一體化能否在一九九二年如期實現，還有種種困難：如歐共體各成員國的利益衝突仍然相當尖銳;參與國的經濟寊力不均衡，比較突出的是希臘、葡萄牙、愛爾蘭、西班牙等幾國與其他成員國的經濟水平差別較大；各國的法律、税收，存在相當大的差距，等等。所有這些因素都將影響人員和資本的自由流動，從而使統一目標的實現增加難度。根據歐共體執委會一份報告指出，到一九九零年為止，還有一百三十二項指令需要部長理事會通過，其中不少指令草案在徵求歐洲議會意見時又被長期積壓，
  • 而道些指令均是多年遺留下來的棘手問題。如各國税率、動植物檢查條例等等。如果這些指令不能順利通過，歐共體一體化的目標將要延期寊現。應當指出的是，一體化目標即是共市十二成員國的一致要求，也是當今世界經濟走向區域化的客觀趨勢。因此，歐共體一體化只是時間的問題。從共市内部因素看，經濟一體化後，將消除各成員國之間的經濟障礙，可促進經濟發展，減低通貨膨脹率與失業率。據共市官員預測，經濟一體化將使其經濟成長率達7%以上。各成員國都為逭一目標所鼓舞。以共市外部因素看，亞太地區、拉美地區的區域性經濟組織雖然不如共市聯盟嚴密，但其發展趨勢對共市將構成一定的威脅。特別是亞太地區是目前經濟增長較快的區域。共市為维護自身利益和應付亞太地區經濟力量的崛起，也需要一體化目標早日實現，以應付日益激烈的國際競爭。澳門應對共市一體化問題有充分的準備，認真對待其對澳門可能產生的影響。歐共體一體化對澳門的影響。共市是澳門的主要貿易伙伴，貿易的增減對經濟影響很大。澳門產品對共市的出口一般居第二位甚至首位。一九九一年,澳門輸共市產品為五十一點三億元（澳門元，下同）佔出口總額的百分之三十八點三。澳門對共市的貿易順差，也長期居於其他國家、地區之前。一九九一年貿易順差為三十九點三億元。澳門受惠於共市的普惠税及配額待遇，一九九一年，澳門享受普惠稅及配額的產品出口到共市，佔澳門全部輸共市產品約百分之十三。共市對澳門的普惠税及配額待遇，是澳門在資源缺乏、勞動力素質較低，生產技術水平不高的情况下，經濟保持平穩發展的重要因素之一。同時它對澳門工業起着重要的保護作用。共市也是澳門旅遊業的重要市場。來自共市國家的遊客一九九一年為十七萬人次，佔外籍旅客的百分之十五。它為澳門帶來一定的旅遊收益。總之，共市一體化對澳門的影響，關鍵是可以提供一個甚麽樣的市場。從較樂觀的角度看，共市一體化後，澳門可面對有三點二億人口和每年進口貿易達三萬多億美元，貿易額約佔世界貿易總額五分之一的市場；澳門可繼續享受共市的普及特惠税和配額；澳門廠商可通適與共市成員國合資企業，享受共市的儍惠條件；如果澳門政府與共市簽署了經濟貿易合作協議，據說還可得到更多的好處。共市一體化後，也有值得憂慮之處：首先，共市對澳門的普惠税及配額的分配方式可能發生變化，如減少某些品種的配額，或配額改由共市國家出口商掌握等。如逭成為事寊，將對澳門工業帶來一定的打擊。其次共市可能更多地利用澳門毗鄰中國，作為打進中國市場的跳板，而忽略了澳門自身的利益，給澳門更多限制的條件。再次，由於共市一體化帶來多種因素變動，使澳門廠商對與成員國合作的信心發生動摇。從而造成資本投放的障礙。總之,澳門不少人士以及世界上許多國家都在擔心共市一體化後可能出現的貿易保護主義傾向。不管共市是朝着更開放或更封閉的方向發展。澳門都應以認真的態度對待。應採取的一般性對策是，加速澳門軟、硬投資環境的改善，吸引外來投資；不断進行經濟結構調整，實現工業多元化，市場多元化。只有在此基礎上，才可促進澳門整體經濟健康地發展。(本文作者為本會會员，係業餘經濟研究人員）
  • 區域經濟合作關於香港銀行業的人力資源開發問題梁文華内容提要••香港銀行業近年普過出現人手不足情况，而解決的辦法可以循以下途徑：①從銀行外部招聘；②通通銀行内部培訓提升；③吸納己移居海外的原香港專業人士；④增加先進設備減少人員需求。從長遠看採取内部培訓提升的手段較為可取，因其可以提高員工士氣，增加對銀行的歸屬感，從而減少人員流失的機會。SobreodesenvolvimentodosrecursoshumanosnosbancosdeH.KPorLeongManVa正如其他行業一樣，香港銀行業近年也存在有人力資源問題的隱憂。隨着近年的經濟增長，銀行在人力資源的需求相應有所提高，僱員人數由1984年的四萬八千多人，持續增長至1988年的五萬五千人，正是這種需求的一種反映。不過，銀行僱員移民流失的情况卻日趨嚴重，根據香港職業訓練局銀行業訓練委員會於91年9月發表的一項人力調查顯示，銀行及財經業普遍人手不足，職位空缺二千二百多個，估計未來三年所需人手要增加百分之四才符合需求。目献善銀行業職位空缺的方法主要有三種：1)從外面招聘。本來員工離職空缺可從外面招聘來填補，但是，由於員工短缺並不是個別銀行所獨有的問題，而是整體銀行甚至乎是所有經濟部門共有的現象，人手供不應求,個別銀行根本不易從外面徵聘人手補充，縱高薪挖角也祇是短暫治標之法,難以根治問題。銀行業人手的持續供不應求,整體薪酬自然會被扯高。銀行不單要高薪才得以聘得人手填補空缺，亦必須要高薪才得以挽留人材，通過他行的挖角行動，兩者最終都會加重銀行人力資源成本的員擔。採取此方法時，銀行應該審慎考慮成本問題。2)内部培訓提升。這方法的好處是有助加強員工對銀行的歸屬感，減低人才再流失的可能性。表面看來，這是一個解決人手不足的長遠辦法，不過，須注意的是員工培訓並不是一朝一夕可見成效之事，要應付迫切的“人手不足，人才外流”問題，培訓提升似乎有遠水難救近火之弊。而且，人手不足並不單是個別職級出現的情况，銀行從基層的櫃檯員，以至主管經理級均存在有空缺，從下提升或可緩解中上層人員的短缺，但對較基層的職位空缺則會造成更大壓力，特別是勞工嚴重短缺的時候，要招聘較基層的人手越不容易。雖然經理級的移民問題最為嚴重，但其空缺比率上升幅度卻比主管級和文焉級者低，這就是從下提升而上的結果。除此之外，要找到具資歷的合適培訓導師亦是一個問題。銀行的培訓工作十分倚重實務經驗豐富的人才，但在移民熱潮中這些人才已大量流失，剩下人手員責日常實務工作已十分繁重，要他們再兼顧培訓工作無疑百上加斤，可能造成弄巧反拙。而且，用培訓提升來填補空缺亦需要多方面的配合，例如薪酬福利制度的改善、員工晉升機會的評核標準等，否則，培訓後員工跳槽,培訓工作便祇是為他人作嫁衣而已，於事無補。
  • 3)增強資本實力。正如前面所述，擴大銀行資本可以增加銀行的實力，有利於擴展業務。除此之外，還有利於香港銀行着手改進人力資源的質和量，以配合各自未來的發展。香港銀行尤其是華資銀行的人力資源危機較一般同業嚴重，原因不單在於他們的科技條件遜色而須倚賴人手比例較大，同時也是因為員工薪酬待遇偏低的緣故,故此最易受挖角潮的影響。歸根究底，兩者其實都與它們受着本身的資源條件局限有關，但在資本得到擴大後，這些局限可望得到解除。此外，銀行業還應考慮以下兩種方法。a.吸納移居海外人士和外地專才來發展海外業務市場。目前居住在海外的原香港居民，有一部份是財經專業人士，熟悉國際金融業務，香港銀行業可考慮聘請該批人士回港員責發展某類重要業務或者請他們在居住國的該行附属機構任職，專門從事開發香港和該國之間的業務，這樣做可令他們安心工作。事實上這批財經專業人士很多到達異國後仍找不到原來在港的工作，被迫轉行，因此，香港銀行業應該善用這些人力資源。b.增設科技設備，尋求業務自動化，以減少對人手的倚賴。由於銀行零售業務需要大量基層人員，但面對人手短缺的局面，應該大力購置先進科技設備，减輕日常的繁重業務量。例如八十年代開始使用的A.T.M,的確為客戶帶來不少方便，但是卻增加了銀行職員打印存摺的工作員擔，延長了對櫃檯客戶的服務時間，影響了信舂。有鑑於此，匯豐和恆生斥巨資添置了一批專門打印存摺的機器，並安放在港九的分行大堂内，由客戶按照機器指示自行操作。據知，這項投資為銀行减輕了一大筆操作成本。人手短缺導致薪酬成本上升的後果當然明顯可見，但不可忽略的是一些同樣嚴重的隱憂—人力資源質素下降和運作效率減低。人力资源的缺乏雖將員工薪酬大幅扯高，但逭樣高蘄卻並不保證人力資源質素得到保持或改善。職業訓練局銀行業人力調査指出，除部份銀行以調高蘄酬及改善聘用條件來挽留僱員和填補空缺外，其他的做法則是降低要求及僱用資格較低的人士，這情况猶以小規模機構為甚;换言之，人才持續流失將會導致香港銀行業有人力資源質素下降的危機，青黄不接、拔苗助長的現象更趨普遍，其對銀行經營效率的影響實不言而喻。面對人力資源不足的問題，短期來看，香港銀行業應該採取較為彈性的處理手法，按照香港的勞動力市場情况，及時調整各級薪酬的水平和適當增加一些福利。祇有通過物質刺激手段，香港銀行業才能解決人手不足的問題。但長遠來看，採取内部培訓提升的手段較為可取，因為這樣做可以提髙員工士氣，增加對銀行的歸属感，從而減少職員流失的機會。香港經歷了六十年代以來三次大的銀行風潮，至今它的國際金融中心地位仍然屹立不倒，足以反映香港銀行體系比較穩定和管理機制趨向成熟。然而，踏入九十年代的香港所面臨的新問題都比以前多和複雜。究竟以前所定下的金融法律和銀行本身的經營政策是否能應付新時代的挑戰呢？這是值得人們去探討的。目前香港正處於過渡期的中段，政局漸趨穩定，但是經濟仍然不穩及社會治安不靖，如通貨膨脹長期高企、樓價急升和金融犯罪猖獗等，這都對香港銀行業的生存和發展構成威脅。為應付九十年代的不利因素，香港銀行業應該針對當前種種問題，制定有效的對策及履行一定的社會責任，例如擴大資本量、打擊炒樓風潮、降低偏高的貸存比率，對付信用咭犯罪活動和改善人力資源的質量。九二年香港經濟已處於復甦循環初步階段，而中國經濟明顯好轉及繼續堅持開放改革政策，再加上香港陸續動工興建新機場及港口等大型基本建設工程，近期再度吸引大量海外資金流入香港，部署中長線以至短線投資計釗，顯示香港的經濟發展值得樂觀及投資前景相當吸引。相信完善的銀行管理制度將會為香港未來經濟發展打下牢固基礎，並且能令香港承受到各種不利的市場風險，為香港的繁榮和穩定作出貢獻。(本文作者為本會會员,任職中國银行澳門分行）
  • 區域經濟合作廣東加強金融開放改革份量和力度問題初探蘇振輝肉容提要:金融業作為經濟活動的槓桿,對支抟十年規劃和‘八五’計劃的順利完成應發揮更大的作用。僅‘八五’期間廣東省要利用外資110億美元，其中，用於基建方面的借贷將達到30億美元。除此以外，隨着省内主要城鎮基本建設和工農業的發展，私人消费的增長，也包括廣州市即將試行的商品房政策，資本性资金和消费性資金的需求都很大，因此，有必要積極而審慎地制定一套政策和措施，提高金融行業的活力，以承擔和解決發展中的龐大资金需求壓力。AnálsesobrereformaeaberturaaoexteriordosistemafinanceirodaProvênciaGuangdongPorSouChanFaiResume:Sectorfinanceirotrata-sedumaalavancanomeiodasactividadeseconómicas,desempehan-doumpapelmuitoimportanteparafacilitarcumprirfavoravalmenteOPlanode10anose0“0ITAV0Planoquinquenal”.Duranteoperíodoanteriormencionado,aProvínciaGuangdongvaiaproveitarosin-vestimetosestrangeirosestimadosem110milmilhõesdeUSdólares,30milmilhõesdoqualdedicadoparaáreadeinfra-estrutura.Alémdisso,namedidaemquesevemdesenvolvidoaconstruçãodeinfra-estrutu-radeProvínciaecrescimentoindustrialeagrícolobemcomoaumentodoconsumoindividualepolíticadeedifícioscomerciaisqueseráaplicada,aumentaráanecessidadedecapitaisdecapitalizaçãoedeconsumo.Portantoénecessárioelaboraraspolíticasemedidasparareforçarodinâmciodosectorfinanceirodemo­doquepossaasuportaredissolverapressãodagrandenecessidadequesesurgeemcursodedesenvolvimento.庚東+年規劃構築宏偉藍圄廣東是全國改革開放的先行者，於一九八七年已提前三年實現國内生產總值翻一番的第一階段戰略目標。在這個基礎上，廣東省再進一步制定了十年發展規劃和‘八五’計劃，確定了發展戰略和目標。經濟方面，廣東到二零零零年將爭取達到以下的主要指標：國内生產總值3，082億元（人民幣，下同），年均遞增8.1%;工農業總產值4,240億元（以一九八零年不變價格計，下同），年均遞增9.9%;農業總值產值360億元，年均遞增5%；工業總產值3，860億元，年均遞增10.5%;商品零售總額1,951億元，年均遞增10.3%;出口總值265億美元，年均遞增9.6%。為了實現這些目標，廣東提出了‘提高中部地區，加快發展東西兩翼，大力發展山區和扶持老、少、邊、窮地區’的經濟佈局，同時也制定了各行業發展的主要方向。其間，比較大型的投資
  • 項目便有：整治江河，開發圍墾農荒涂灘地，改造150種產品及400個重點企業等等。此外，還需要完成電力19項、交通通訊15項、工業17項、農林水9項、科教文衛7項等等固定資產投資項目。在同一時期裡，毗鄰澳門的珠海市也要着手發展西區，在約二十年的時間内，珠海西區將從一片廣袤的農地逐步改造為一個包容空運、海運、鐵路運輸、通訊等基本設施，以及形成旅遊點、生產點,、民居點等綜合式的現代化的城區。鄧小平視察廣東的有關講話，對廣東的改革開放是最大的鼓舞和支持。我相信廣東的發展宏圈是可以實現甚至提前寅現的。廣東的成就，其意義不僅在於影響自己的未來，它的影響還將幅射到全國，對港澳的繁榮穩定和順利回歸、對祖國的統一都將有很大的作用。面對十年内的有計釗的大規模開發，廣東需要在既定規釗基礎上制定相應的政策、策略、措施，並以一系列的法規確定下來。一些現行的不適應生產力發展的框框條條也需要在實踐中不断改革完善。廣東應加快金融開放改革的步伐金融業作為經濟活動的槓桿，對支持十年規劃和‘八五’計釗的順利完成應發揮更大的作用。僅‘八五’期間，廣東省要利用外資110億美元，其中，用於基建方面的借貸將逢到30億美元。除此以外，隨着省内主要城鎮基本建設和工農業的發展，私人消費的增長，也包括廣州市即將試行的商品房政策，資本性資金和消費性資金的需求都很大，因此，有必要積極而審慎地研定一套政策和措施，提高金融行業的活力，以承擔和解決發展中的廉大資金需求壓力。逐步向外開放金融市場，廣東在全國中先走一步。中共十一屆三中全會以後，金融體制不断作出改革，一九八五年四月，國務院頒佈了〈中華人民共和國經濟特區外資銀行、中外合資銀行管制條例〉，深圳、珠海兩個經濟特區先後批准了多家外資銀行開設分支機構。事寊證明，在我國仍處於社會主義初級階段，國家財力不算強，國營銀行由於長期專業分工而未能充分發揮競爭活力的形勢下，這些外資銀行的開立，對支持三資企業融資，緩解改革起步階段外匯資金短拙的壓力起了一定的作用。但是相對於全省總體的迅速發展，金融戰線的開放步伐還不夠快，還存在一些問題。例如：1.金融業類別偏狹。除銀行外，保險公司、證券公司等金融機構都未有開業。銀行方面，也僅限於商業銀行，其他類型的銀行也未見引進。2.地域狹窄。十年如一日，外資銀行的分佈主要仍局限在經濟特區中經營，對已迅速發展的珠江三角洲縣市，以及佔國民生產總值比重日趨上升的鄉鎮企業的支持，效益不大。3.業務局限。外資銀行主要爭取三資企業的業務,在治理整頓期間，在‘三角債’問題缠繞不清的日子裡，外資銀行都未能發揮作用，也可以説,在這方面利用不足。同時，由於不能開辦人民幣業務，沒有人民幣業務與外匯業務配套，嚴重阻抑了境内外資銀行的業務開展。以上的存在問題，有些並非省和地方的政策，也不可能完全依靠省柏地方去解決。但隨着開放改革形勢的進一步發展，有必要從理論上，從我國國情出發，找出可行的辦法，以逐步理順這些存在的問題，進而加快金融對外開放的步伐。廣東省金融對外團放的有關課题值得深人研究廣東金融對外開放的課題，還要加強研究和論證。在這個問題上，我認為膽子還可以大一些,廣東還可以比全國再先走出一兩步，再在寊踐中總結、改善和提高。對於這方面的探討，我有以下的一些看法：1.深圳證券市場方面，應着眼於市場運作的完善。由於股票投資者遍及千家萬戶，股票價格大起大落會造成很大的‘社會效應’，因此，應着重研究吸收國際主要金融市場的好經驗和做法,例如限制公司上市的規定、禁止内部交易的規定以至各種監理手段都可以參玫借用。在這
  • 個前提下，證券的門類可逐步增加，擴大證券供應量和吸引力；敞開價格，以競價方式進行交易；可以讓國外一些資信良好的經紀行開業,利用他們的經驗推動市場成長。更重要的是，要普及推廣‘股份’的概念，減少目前内地市場過份側重股票價格而帶來的‘股票熱’的弊端。2.創造條件，在各專業銀行之間應努力形成更加規範化的、制度化的貨幣市場。並且可逐步開放予外資銀行、中外合資銀行參與。3.在堅持社會主義銀行為主導的體制下，在一定條件下，可改進現有的法規，適當增加外資銀行、中外合資銀行的份量；擴大佈點區域，特別是珠江三角洲的縣市,應該首先考慮設點。並適當放寬外資銀行、中外合資銀行經營業務的限制。4.隨着類似商品房政策的推行落實，保險業的一般產險品種將擴大，來自個體對私人財產的投保，以及銀行對房產抵押品的投保額也將增加，這方面的業務可以吸收國外的經驗。對於經濟特區中，出售對象為港澳同胞的房產，也可以引進外資保險公司經營受押投保業務。對於繼續對外開放金融的措施，或許有一些顧慮，但從今天的發展勢頭來看，這是有必要的，也是符合我國以經濟建設為中心的國策的。其理由在於：1.外資金融財團在内地開設的金融機構，受我國法律的監察，並處身於我國的社會經濟環境中而開展業務，其經營的方針必然要圍繞我國不同時期的發展而加以調整，因此在客觀上，在不同程度上是為我國經濟的發展而服務的；2.我國社會主義金融企業在各方面都佔有絕對優勢，只要作出適當的限制，外資金融機構的實力絕對不可能影響我國金融大局，相反，可輔助或補充我國社會主義金融事業的不足或空白點，從而激活我國金融事業的發展。3.這些機構的設置，可以帶來國際上新的管理方法、新的設備、新的業務品種和新的金融訊息，逭有利於提高國營金融企業的競爭意識，促成金融專業人才的發展；4.這些機構的資金特別是外匯資金，可以運用於一攬子或項目貸款，以支持專項計劃的建設，減低向國外借貸的成本和風險；5.來自這些機構的税收，也是擴大我國財政收入的一個好渠道。總而言之，今天的改革開放已進入一個新的階段，廣東在現階段應該有條件也有必要提高金融對外開放的份量和力度，這對全局的發展應該是有利的。）(本文作者為本會副理事長，任職中國銀行澳門分行）
  • 學術漫談澳門與微型經濟體系楊允中内容提要：微型經濟是指經濟活動的規模有限，不具全球性或地區性影窖，但自成體糸，獨立運作的人口較少國家（地區）經濟。目前在属於微型經濟禮系的五十四個國家（地區）中，澳門居第十九位，屬中上水平。與其他微型經濟地區比較，溴門除了具有普遍的共性外，其将點是背靠中國大陸，有廣闊的腹地依托。地理位置適中受益於鄰近經濟發達地區，產業結構相對完整等。因此，澳門是一個潛力尚待發掘，前景廣閟的發展地區。Macaueoseuregimedemini-economiaPorleongWanChongResume•Adesignadamini-economiasignificaolimitedassuasextençõesdeactividadeseconómicas,ousejanãodóinfluênciaaonívelregionalouinternacionalnoambitoeconómico.HojeemdiaMacauocupandonodécimoenonolugardos54paísesderegimemini-económico.Comparadocomosoutrosdegénero,MacautemsuacaracterísticatalcomoterumcontinentedaChinacomoasuagrandesuportealémdecontarasnaturezascomuns,sendobeneficiadosintroduzidodasregiõesvizinhasavançadasedesuaprópriaestruturaindustrialrelativamentecompleta.Portanto,Macautemaindaasgrandespotencialidadesdeexploraretrata-sedumazonacomgrandefuturo.生活在瞬息萬變時代的任何人，都有一個認識環境與認識自己的問題，認識環境包括認識世界與認識自己所生活的地方；認識自己包括為自己定位與定向，進行自我設計、自我完善的問題。下面謹就澳門逭個微型經濟體系(Minieconomicsystem)問題發表一些看法，不妥之處請予批評指正。微型經濟醴系的概念所謂微型經濟，主要應指經濟活動規模有限，不具全球性或地區性影響，但自成體系，獨立運作的人口較少國家（地區）經濟，界定標準應包括:①人口有限性（不超過100萬）；②經濟運作具相對獨立性；③地位受國際上普遍承認。微型經濟分佈與特黏根據〈不列顛世界資料•一九八九>，全世界共有186個國家（地區），其中人口不足一百萬的超小型國家（地區）共54個，佔全部國家（地區）數的29.03%,即全世界接近三成的國家(地區）屬超小型或微型經濟體系，除位於非洲的少數幾個國家外，這些微型經濟在近二三十年間大都有較好表現。按地理位置，拉丁美洲18個，亞太地區15個，非洲13個，歐洲8個；按人均國民生產總值，一九八六年逢10,000美元以上者8個，達5000美元以上者11個，逢1000美元以上者17個，500美元以上者7個，不足500美元者10個，無資料者1個。人均國民生產總值最高的是百慕大（Bermuda)為20,700美元,其次為列支敦士登（Liechtenstein)
  • 和盧森堡（Luxembeurg),分別為16,500和15,920美元，人均國民生產總值最低的幾内亞(比紹）（Guinea-Bissau)抵有170美元，其次為岡比亞（Gambia)和科摩羅（Comoros),分別為230和280美元。通過深入分析可看出，微型經濟具有以下特點：a.經濟普遍較為發逢，人均國民生產總值低於500美元者僅8個，人均產值在1000美元以上，共36個，佔全部微型經濟66.7%,其中8個更屬於人均收入超過10,000美元的高發逢世界;b.發展具有明顯不平衡性，歐洲8個國家全部属高發達經濟，人均生產總值由8590美元至16,500美元不等，但非洲13個國家除留尼汪（Reunion)、塞舌爾（Seychelles)、蘇里南(Suriname)外，大多属人均產值在500美元以下的待發展國家；c.大多属海島型結構，其中38個是名符其實孤懸於大洋中的島國，真正内陸國家祇7個，還有9個属背靠大陸型;d.相當部分原属或現仍属英、法、荷、葡等殖民地，近二三十年獲得獨立或取得自治地位者。微型經濟所以普遍能在近幾十年間取得較快發展，主要原因似乎在於：a.部分國家具有資源優勢，如文萊(Brunei)、卡塔爾（Quatar)等新興產油國；b.部分國家属高發逮區域中的中立或半中立國，既受鄰近發逢經濟的帶動又免除軍費、援外等經濟員擔，歐洲的盧森堡、列支敦士登、安道爾（Andorra)、聖馬力諾（SanMarino)等最為典型；c.一些海島型經濟，由於現代交通通訊的發展已與世界各地的距離拉近，並由於獨特的自然與民俗環境，被開拓成現代旅遊聖地；d.原属發達國家殖民地或自治領地的一些小型國家（地區）受到發達宗主國的帶動；e.部分原發展處較低層次的國家（地區）受到發達國家的貿易與關税優惠。澳門在微型經濟世界中的地位根據(不列顛世界資料•一九八九>,澳門在一九八六年按人均生產總值在微型經濟世界中排為24位（3860美元），寊際上該年澳門人均GDP為35,100澳門元，約為4375美元，即應為第19位，在全球54個微型經濟體系中属中上等。如果用全球所有186個國家（地區）來衡量，即需要另外列出26個發達國家（地區），則澳門應位於全球186個國家（地區）的第45位。根據世界銀行一九九零年世界發展報告，一九八八年全世界属低收入國家共42個（平均為320美元），属於中等收入國家54個（平均為1930美元），其中下中等收入國家37個（平均為1380),上中等收入國家為17個（平均為3240美元），屬高收入國25個（平均為17,080美元）。此外，屬微型經濟的國家（地區）共55個，其中属低收入者7個，属中等收入者26個，屬高收入者22個。澳門被列入中等收入者，實際上澳門一九八八年人均產值達到6137.5美元，已經超出上中等收入水平的上限（5190美元），而達到高收入水平的基準線(6010美元）。其寊，不妨講,所謂低收入國家亦即不發達國家,所謂下中等收入國家亦即半發達國家，所謂上中等收入國家,亦即准發達國家（或次發達國家），所謂高收入國家，亦即發達與高發達國家。澳門可以講業已達到准發達地區（Quasi­developedregion)的水平而待向發達水平繼續提升。澳鬥與其他微型經濟的異同澳門作為微型經濟之一，既有與其他多數微型經濟相同的一面，如規模超小型化，國際聯繫具廣泛性，增長呈持續性，又有別於其他微型經濟的一面，如腹地庚閼性，背靠中國大陸，地理位置適中性（居全球高發展地帶的中心位置），受益於國際經濟中心（香港）的輻射性，產業結構的相對完整性。故此，整體觀察澳門是一個具有多重優勢、直接同發達經濟接軌、潛力尚待繼續發掘、前景極為廣闊的微型經濟。澳鬥需要總結、探索適於自身特點的發展路向、發展模式①作為微型經濟，由於受到自然資源與人
  • 力資源的限制，經濟發展無疑是帶有很大局限性。但現代國際經濟發展史證明，超小型經濟或微型經濟不僅可以正常生存而且可以較快速度、較高質量進行發展，歐洲的列支敦士登、盧森堡、聖馬力諾、安道爾、法羅群島（FaeroeIs­lands),亞洲太平洋地區的文萊、卡塔爾、新喀里多尼亞（NewCaledonia)、關島（Guam)、法属波利尼西亞（FrenchPolynesia),拉丁美洲的百慕逢、阿魯巴（Aruba)、巴哈馬(Bahamas)、巴巴多斯（Barbados)、美屬維爾京群島（VerginIslands(U•S.))、荷属安的列斯（NetherlandsArtilles),等等，經濟發展都較成功，雖然各國產業結構不盡相同。澳門雖與若干成功的微型經濟相比尚有差距，但總體來講已居較高檔次。②進入九十年代的澳門經濟需要評估，需要總結發展經驗，這是回應時代挑戰的需要，是變被動為主動，變不利為有利的需要，是缫續保持活力、保持發展具後續力的需要。③祇有通過深入探索並作横向對比，方能找出一條比較適宜的發展路向，比較有效的發展模式。這中間，應該着重強調的似應有以下幾點：a.明確進入質量型增長階段後科技進步的特殊重要意義，要分外重視人力資源的開發。b.明確產業轉型的歷史發展趨勢不以人們主觀願望為轉移，要適當克服“依賴偏好”(Preferenceofdependence),因循保守作風。c.明確開拓新產業、新技術、新產品、新服務領域的迫切性，要創造條件，把握時機。d.明確二元經濟向現代經濟轉變的迫切性，適當加強與改善企業的經營管理。e.明確隨着整體經濟的逐步發展，要及時協調各方利益關係，使全社會成員都有機會平等分享經濟發展成果。f.明確過渡期社會轉變與經濟轉變的一致性，把轉變的震蕩員效應減至最少，把轉變震瘍的正效應發揮到最大。(本文作者為本會理事長，任職基本法諮委會秘書處）暨南大學博士研究生導師黄德鴻教授訪問本會時講話。
  • 學術漫談澳門經濟研究漫談楊道匡内容提要：澳門經濟系統研究始於八•士年代，由於經濟形勢發展的需要，一些政府部門、大機構的研究部、學術困禮和個人不斷發表經濟研究的報告和論文，從較為廣泛的角度去論述溴門經濟發展各方面的問題。同時，國内一些大學和學術機構亦相繼設立了研究澳門問題的部門。八十年代初至今，有關澳門經濟問題研究已積累了一批可觀的成果，研究重點也隨着經濟結構變化而轉移，筆者認為，溴門經濟研究有待深入，而研究人賈，研究资料以及研究手段和方法等幾項基本因素則有待進一步改善和提高。DiscussãosobreoestudoacadémiconaeconomiadeMacauPorleongTonHongResume:Estudar-sesistemàticamenteaeconomiadeMacaucomeçounosanos80.Namedidadanecessidadedasituaçãoeconómicaevoluída,algumasrepartiçõesdoGoverno,departa­mentosdumasgrandesentidades,organizaçõeseassociaçõesacadémicaseindividuaispublicaramconstan­tementeosrelatóriosetesessobreoestudoeconómicoecomentaramnosânglosrelativamenteamplosasváriasquestõesqueexistemnodecorrerdodesenvolvimentoeconómicodeMacaueaoquasemesmotempo,criaram-sesucessivamentenumasuniversidadeseinstituiçõesacadémicasdointeriordaChinade­partamentosdeinvestigaçãoexclusivasobreaeconomiadeMacau.Alémdisso,encontram-seindividuaisdedicadosaissotantoemHongKongcomonointeriordaChina.Desdeoiníciodosanos80atéaomomento,têmsidoacumuladoosresultadosdeestudoconsideráveisnoquedizrespeitoaeconomiadeMacau,eofocodeestudotransferindojánamedidadatransformaçãodeestruturadeeconomia,oeosinvestigadoresdadosbemcomometódosdeestudarcontinuamnosentidodeestudo.澳門經濟研究始於幾時，這實在很難準確界定，從廣義的角度看，自從澳門有了商業活動以後，有關的市場研究就已開始，而一些大機構亦早於二三十年前就設立了專職的研究部門。不過，逭類研究很大程度上祇是從個別機構的市場營銷，或業務推廣出發，研究的對象和範圍難免狹窄。系統研究始於八十年代八十年代以後，澳門經濟向多元化方面發展，新興的行業和新興的投資不断出現。同時,經濟增長速度在經歷了一個蓬勃發展時期後有所放缓，一些行業在發展中遇到的困難亦逐漸顯現。另一方面，'由於中國及鄰近地區寊行對外開放政策以及海外市場的風雲變幻，澳門又面臨着如何與鄰近地區相互協作及如何處理好對外關係的問題。在此形勢下，澳門較有系统和較為全面的經濟研究逐漸展開。一些政府部門、大機構的研究部、學術團體和個人,不断發表經濟研究的報告和論文，涉及的範圍則已越過了某一行業或某一市場的局限，從較為廣泛的角度
  • 去論述澳門經濟發展的各方面問題。與此同時，隨着中國實行對外開放政策，澳門溝通内外的作用和經濟地位受到重視，國内的一些大學和學術機構亦相繼設立了研究澳門問題的部門，其中又大多數以澳門經濟為研究重點。此外，在香港和國外，亦有學者從事澳門經濟問題研究。巳有一批可觀成果八十年代初至今，有關澳門經濟問題研究，已積累了一批可觀的成果，這些成果大部分以研究報告；論文、统計分析的形式表現出來。與此同時，除原有的資料外,一批與經濟研究有關的刊物亦應運而生。在政府方面的主要有統計暨普查司和經濟司出版的统計年鑑、貿易年鑑，和其它一系列的社會經濟統計資料及調查報告。在民間方面，幾家中文報上除在經濟版或市場版上經常刊載經濟消息和文章外，並出版有專業性或綜合性的工商、經濟年鑑或手冊等。一些大機構的研究部門，則經常編印各類統計資料匯編，及市場、商情調査報告。一九九一年一月由澳門經濟學會創辦的〈澳門經濟〉雜誌正式出版，填補過去缺乏專業經濟雜誌的空白。至於一些綜合性的雜誌，其中經濟類的文章亦佔有相當的比例。國内方面，有關澳門經濟研究的刊物和論著亦相當豐富，較有影響的有廣東省社會科學院港澳研究中心出版的〈港澳經濟>,中山大學港澳研究所出版的〈港澳研究>,暨南大學特區港澳研究所出版的〈特區與港澳經濟>,以及國務院港澳研究所出版的《港澳參考》等。除學術機構外，一些政府部門和企業亦有出版與澳門經濟問題有關的刊物，較有代表性的如中國銀行港澳管理處出版的〈港澳經濟季刊〉、廣東省物價局出版的〈港澳價格信息〉和統計局出版的〈港澳统計資料〉等。近年在澳門經濟研究方面還出版了幾本專著。在本澳有由澳門日報出版社出版的<轉型中的澳門經濟〉，而國内出版的兩本分別是中山大學出版社出版的（澳門〉，和中國地質大學出版社的〈澳門經濟與金融》。還有一本是香港學者合著的（香港與澳門〉。反映研究成果的另一形式，是在本澳和内地都曾召開過多次有關澳門經濟問題的综合性或專題性研討會。在這些研討會上，學者專家們提出了不少具參考價值的觀點和見解。研究重點随勢轉移近十年來的澳門經濟研究大體可分為兩個階段'。八十年代中期以後的研究重點，主要集中在過往的經濟發展回顧，如探討自七十年代以來經濟高速增長的原因，經濟結構變化對經濟發展的影響，及各個經濟行業的特點等。這一階段的研究主要是在過往資料分析歸納的基礎上，總結成功之道。八十年代中期以後，隨着經濟增長放緩，經濟發展中各種問題逐漸顯現，同時，在中葡聯合聲明公佈後，澳門的社會經濟發展進入一個轉變中的新時期。在此形勢下，有關經濟研究的方向亦相應轉移，重點在於尋求解決存在問題的對策，和探討未來發展的路向。這一階段中較多討論的問題有如下各點：鄰近地區發展與澳門面臨的競爭，海外市場變化對澳門產生的影響，經濟結構轉型問題，政府經濟政策和發展規釗問題，投資環境與吸引外資問題，大型建設問題，城市規劃問題，人口問題及勞工問題等。如果説八十年代初期的研究是靜態成份居多的話，八十年代中期以後的研究則多為動態性的，又因為其中有很多不確定的因素，所以相對來説難度較大。有關研究的問題及建議研究人員、資料、手段和方法，是從事經濟研究的幾項基本因素。就澳門目前狀况看，這幾項因素都有待進一步改善。在上述因素中，以研究人員為基本和首要因素，但由於澳門目前專業研究部門和專職研究人員為數尚少，難免使研究成果的數量和質量受到影響。另一方面，因為本地研究人員未受
  • 政府重視，因此遇有較大規模的研究項目，政府都傾向於從外國聘請顧問公司承擔研究任務。然而，以往經驗顯示，外國的顧問公司大都對本地情况缺乏了解，在研究過程中又沒有本澳研究人員參與，以致其研究成果往往未能準確反映本澳實際情况。資料方面的情况同樣未如理想，目前資料來源主要依靠政府公佈的各項统計，但一直以來政府统計資料存在的問題是:不及時、芡準確和種類不齊全。使研究人員難以根攘有關資料，及時了解經濟發展狀况和作出準確分析判断。筆者認為，要解決第一項研究人員不足問題，可循三種途徑選擇對策：一、充寅政府研究部門；二、扶持民間研究圈體；三、建立半官方的專業研究機構。筆者較傾向於第三種途徑，因為根據一般的經驗，官方研究部門對待研究項目很多時衹作一般公事處理，往往缺乏效率和投入感，同時，出於某種原因，其研究結論又易受“長官意志”干擾而欠客觀性。至於民間研究團體則往往因人力、經費、資料等資源方面的限制，難以承擔較大規模的研究項目。而半官方的研究機構，以政府和民間各自有利條件結合形式出現，在資源得到充分保證的前提下，由於研究人員在行政方面所受的約束較少，相信研究成果會較為公正和客觀。彌補第二項資料不足的較好方法，是由研究機構或研究人員根據研究項目所需，有目的地自行收集資料。具體手段可以是利用現成的未公開資料，可以是寊地調査訪問，可以通過定點觀察記錄，也可以利用問卷式的抽樣調查。通過上述方式獲得的資料經科學方法處理後，其可信程度較高，分釋報告亦較有説服力。這些方法目前在外國、香港和内地已被廣泛應用，不過上述獲得資料的各種手段。通常需要研究機構本身動用大量的人力、物力、財力。如非專業機構或得到特別支助的民間機構是難以達到目的。與澳門相較，香港在經濟研究方面見諸於文字的研究成果已非常豐富，在當地亦有大批卓有成效的研究人員，而在内地，如前所述亦有數個專門研究澳門問題的機構，有一批受過良好基礎訓練和掌握現代研究方法的人員。澳門今後的經濟研究活動，如以熟悉情况的本澳研究人員與這些外來力量相結合，應是一種發揮雙方優勢及容易出成果的有效途徑。(本文作者為本會秘書長，任職基本法諮委會秘書處）
  • 澳門經濟學會活動撮要(一九九二年二月至九月）二月二十日—本會秘書長楊道匡應邀出席澳門青商總會為接待廣東省新會縣女企業家代表團而舉辦的研討會，並作題為“九十年代澳門經濟與投資環境”的演講。二月二十八日一本會與香港新鴻基信託基金管理有限公司聯合舉辦金融投資講座。本會副理事長陳樹榮擔任主持，本會副理事長劉本立，新鴻基公司投資經理李健中、市場推廣經理莫越華分別就“美元匯價變化趨向”、“東南亞股票市場投資路向”及“致富之道”作了演講。出席講座的本澳各界人士逾一百五十人。三月二十一日—本會假座南光展覽中心舉行會員聯歡晚會，顧問、會員及家属近八十人出席。席間並設卡拉OK和禮品抽獎，氣氛歡愉熱烈。四月十一日—本會與澳門青商資深會員協會聯合舉辦“經濟發展與資源研討會”。研討會假葡京日麗會議廳舉行，本會理事長楊允中，副理事長蘇振輝，青商總會前會長崔世安，分別就“九十年代•的澳門經濟與多重轉變中的青年社團”、“資金資源與企業融資”及“人才培訓”等專題發表演講。出席的聽衆包括多個青年圑體的代表和各界人士。五月十八日一本會副理事長劉本立，蘇振輝在有關社團歡迎全國鄉鎮企業訪澳代表團座談會上，介紹澳門經濟發展情况。六月三日—本會假座南光展覽中心舉行慶祝成立兩周年酒會、經濟研討會和第二屆會員大會。在首先舉行的慶祝酒會上，崔世昌會長對本會過去一年來所進行的活動和研究作了簡略的回顧。隨後舉行的經濟研討會由陳樹榮副理事長主持，楊允中、蘇振輝、楊道匡、侯桂林、李寧分別就澳門經濟結構、經濟轉型和房地產市場近况與前景等宣讀了論文。應邀出席研討會的兩位特邀嘉賓，珠海市經濟體制改革委員會包於黄副主任和珠海市外商投資管理服務中心劉亞健副主任，還就珠海近期經濟發展趨勢和横琴島的開發作了專題介紹。在第二屆會員大會上，與會會員聽取並通過了分別由楊允中理事長所作的理事會工作報告和蘇振輝副理事長所作的財務報告，並一致同意增補梁維特，梁俊剛，李雁玲，侯桂林為本會理事。六月十三日一本會理事長楊允中先生經三年攻讀正式取得暨南大學經濟學博士學位，他是港澳和海外通過兼讀制取得暨大博士學位的第一人。七月二十三日—蒞澳訪問的中國青年企業家代表團訪問本會，並與理事會成員就國内和本澳經濟發展問題進行座談。七月二十四日—中國國務院發展研究中心前任總幹事季崇威教授訪問本會，楊允中理事長、梁維特、侯桂林理事分別就本澳整體經濟、製造業和金融業情况作了介紹。隨後並陪同季祟威教授參觀了勝生製衣廠和賀田工業中心。九月一日—暨南大學經濟學院博士研究生導師黄德鴻教授一行訪問本會，與理事會成員進行了座談。
  • 珠海經濟特區珠光房產開發公司珠海經濟特區珠光房産開發公司，是珠光（集團）有限公司屬下的全資附屬公司，屬珠海市開發房產業務最具賁力的專營公司之一。目前在珠海開發的大型地産項目包栝’珠海國際大廈、天海樓、海灣花園、福寧花園，福康花園、海怡花園等，另在廣州、中山、番禺、花縣以及廣西北海、河北秦皇島等地均有房地産開發項目。其中海灣花園、福寧花園巳在香港及澳門地區發售’反應十分熱烈。目前，珠光房產開發公司在珠海市區擁有待開發土地十平方公里，其中最大一塊面積達41萬平方米，位於風光秀麗的珠海唐家灣，已完成“五通一平”。該地段依山傍海，緊貼珠海最大的游樂場“珍珠樂園’’、國際高爾夫球場和歷史悠久的“共樂圜”（唐家公園）。即將興建的珠海至蛇口、香港跨海大橋，也在該地段附近經過。現巳有香港幾家具實力的財團，與珠光房產開發公司洽談開發計劃，擬將該地發展成最富特色的度假勝地。珠海經濟特區珠光房產開發公司地址：珠海市珠海度假村第一號英式別墅電話：332038轉262、272新鴻基投資服務（澳門）有限公司致意SunHungKaiInvestmentServices(Macau)LTD.新鴻基投資服務（澳門）有限公司爲香港新鴻基有限公司全資擁有服務範圍包括：外匯、黄金、股票及期貨等，歡迎垂詢。地址：上海街165號中華總商會大廈地下ERuadeXanghai165,ShopE,MacauChamberofCommerceBuilding,Macau電話：781212、781166、780195圖文傳真：780178、780186電傳：88868SHKmlom
  • 亨利建蔡有限公司黃紹基地屋公司黃樹森地址：高地烏街110號地下TEL：308830FAX：312138世界迎賓館致意澳門清平大廈一一樓全座電話：五七三一一四七長安投資有限公司CaINVESTIMENTOC&0LDA.總代理：瑞士航空公司G.S.A.FORSWISSAIR羅保博士街1〜3號國際銀行大廈1501室APT.1501,LUSOBANKBLD,1-3，RUADR.PEDROJOSÉLOBOTEL:311313FAX：370177
  • FundaçãoMacau澳門基金會一個為澳門居民精神與物質發展提供教育、科技和文化服務的機構ANINSTITUTIONATTHESERVICEOFEDUCATION,SCIENCEANDCULTUREFORTHESPIRITUALANDMATERIALDEVELOPMENTOFTHEPOPULATIONOFMACAUFundaçãoMacau•澳門基金會Apartado3052—MacauTelefone:345977,345978Fax：345979
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  • 编輯出版：澳門經濟學會主编:播允中编輯:楊道匡、劉本立、王凌冰葡文翻譯:王承舜、王曉波植字:新藝電腦植字排版有限公司印刷:新藝印務有限公司出版日期:一九九二年九月定價:每冊十八圓（MOP）

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