目錄澳門銀髮產業發展芻議...............................................................................連三木、曾瑪莉.1“世界旅遊休閒中心”的內涵及條件芻議...............................................................李淑冰.16社區經濟發展研究.......................................................................................................譚琦斌.26匯率變化對澳門旅遊需求的影響...............................................................馬如飛、翟鵬翔.412015澳門經濟論文比賽部份獲獎作品人民幣升值對澳門輸入通脹及消費價格上漲的傳遞效應研究...............張澍沁、蘇偉杰.50淺談澳門在線超級市場的建立...................................................................黃曉茹、夏君依.69提高財政性教育經費的國際比較...............................................................................鄧偉強.84基於Hedonic模型的澳門住宅價格研究....................鄧順琪、相　欣、韓雅潔、葉子健.100DiscussiononthefuturedynamicsofMacaueconomywithmacroeconometricmodelling......................................伍英文.112澳門“緊縮措施”宏觀經濟理論分析.......................................................................張海軍.138澳門經濟學會會務活動...........................................................................................................145澳門經濟大事回顧...................................................................................................................150澳門主流經濟數據...................................................................................................................155

徵稿《澳門經濟》乃澳門經濟學會出版的學術性期刊，由有關領域的專業人士及學者負責審稿及編輯。編審宗旨以促進學術民主、不同學術觀點的交流為導向，理論與實證分析並重。本刊歡迎澳門及澳門以外地區人士投稿，編輯委員會將以澳門經濟或大中華經濟區（包括中國內地、台灣、香港特別行政區）為研究重點的論文.為首選，同時亦接受其他經濟類學科的研究成果。文.稿一經刊登，即致薄酬。來稿可以中文.或英文.書寫，一式兩份郵寄︰澳門東方斜巷14號東方中心12樓A座或電郵致︰acem@macau.ctm.net澳門經濟學會《澳門經濟》編輯委員會收《澳門經濟》學報編輯委員會（按姓氏筆劃排序）： 呂開顏、李振國、侯桂林、柳智毅、唐繼宗、 張清峰、黃遠輝、楊日科、曾澤瑤、劉健豪、 劉熹明、關　鋒、蘇振輝主　　編： 柳智毅執行編輯： 蘇振輝

1澳門銀髮產業發展芻議 連三木 曾瑪莉 澳門學者同盟監事澳門大學碩士 香港紫荊研究院榮譽研究員一、引言隨着二戰後出生的“嬰兒潮＂世代逐漸步入退休年齡，全球很多發達城市都面對着人口老化的挑戰，人口老化成為全球共同面對的問題，本澳也不例外。五年規劃正式文本提到，澳門的人口平均預期壽命處在世界前列，到2020年，預計本澳年滿65歲的長者人口佔本地人口約14.2%。澳門統計局《2011-2036澳門人口預測》亦指出，澳門未來25年的人口老化速度將加快，預計長者人口（65歲及以上）比例由2011年的7.3%（40,900人）上升至2036年的20.7%（157,300人），年平均增長率達5.5%，遠高於總人口的1.2%。可見，澳門人口老化趨勢將持續，經歷25年後便進入到聯合國定義的超老齡社會1，老化速度相對一些西方國家還要快。特區政府重視應對本澳人口老化的問題，一方面，着力加強養老政策和軟硬件規劃，增加長者相關的公共服務，另一方面，在五年規劃和人口政策研究中均提出發展銀髮產業的方向。五年規劃應對人口老齡化戰略提出，借鏡外地經驗並結合澳門實際，發展“銀髮產業”。銀髮產業是人口老化衍生的機遇，對應對老齡化問題及推動新的經濟增長點有正面幫助。本澳人口老化將帶動銀髮經濟的興起和發展，澳門應抓住機遇，利用制度、服務素質、資訊透明等多方面優勢，選取合適切入點發展“銀髮產業”，真正做到轉“危”為“機”。1根據聯合國定義，年齡在65歲及以上人士（長者）佔總人口比例達7%，表示已步入老齡化社會（ageingsociety）；若長者比例到14%已成為老齡社會（agedsociety）；若超越20%則界定為超老齡社會（hyper-agedsociety）。

2銀髮產業不是新鮮事物，歐美、日本、香港、台灣等研究文獻眾多，但專門討論澳門銀髮產業的文獻甚少見。為此，本文從澳門人口老化趨勢出發，結合澳門優勢條件，借鑒外地經驗，探討澳門“銀髮市場”機遇中可選擇的市場切入點和政策方向。本文分為六個部份：第二部份是澳門人口老化的特徵與趨勢，以及政府應對人口老化的主要策略；第三部份是銀髮產業的內涵、理論和相關文獻；第四部份是借助管理學的SWOT分析法，探討澳門發展銀髮產業的優勢、劣勢、機遇及挑戰；第五部份是促進澳門銀髮產業發展的相關建議，包括起步階段可考慮的切入點；第六部份是結語。二、澳門人口老化趨勢及政府應對策略澳門目前已是人口老化的城市，老化趨勢不可忽視。統計局資料顯示，本澳成年人口（15-64歲）在2001至2011的十年間增加44.4%，扣除在澳門居住的外地僱員及外地學生，本地長者人口比例為8.2%。統計局目前最新的人口預測指出，長者比例在2031年達22.4%，澳門有很大機會成為超老齡社會，人口老化情況難以逆轉。同時，澳門仍將呈現長者高齡化的態勢。統計局《人口老化的趨勢與挑戰》指出，年齡在85歲及以上高齡長者佔老年人口比例由2001年的8.4%上升至2011年的12.0%，年平均增長速度達6.1%，明顯高於老年人口的2.3%。由此可見，未來澳門人口老化情況會進一步加劇，長者人數將會不斷增加，帶來發展的挑戰與機遇。五年規劃正式文本系統地提出應對人口老化的策略，構建全方位人口發展戰略，涵蓋出生、教育、就業、養老等人生不同發展階段的相關政策和措施。四個階段的要務包括：1、在出生階段，保障婦幼健康，鼓勵優生多育，並適時為婦女提供配套的支援措施，包括鼓勵生育的資助措施、育嬰的補助津貼等；2、在教育階段，加強教育長效機制建設，一方面讓居民通過教育增強競爭力，提高生產力，另一方面為長者提供老有所學的條件，讓有能力的長者再為社會作貢獻；3、在就業階段，通過加強就業保障，提高就業的工作積極性和工作效率，為有工作意願的長者提供支援，協助他們提升就業能力和受聘機會，為社

3會創造更多財富；4、在養老階段，通過鞏固和完善養老保障，為長者在熟悉的環境活得健康愉快創造良好的條件。配合五年規劃的實施，特區政府制訂了《澳門養老保障機制政策框架(2016年至2025年)》，推行長者服務十年行動計劃。2016年4月，政府為此設立養老保障機制跨部門策導小組，旨在統籌、協調和促進澳門特別行政區養老保障機制政策目標的落實，致力推行長者服務十年行動計劃的相關措施，以應對人口老齡化為澳門特區所帶來的機遇和挑戰。長者服務十年行動計劃亦有數項措施與銀髮產業有一定聯繫，包括：長者人力資源培訓、發展民間院舍保健和推動長者就業方面，但行動計劃始終非從產業角度考慮，其覆蓋面也有限。《澳門旅遊業總體發展規劃》提出“持續開拓具潛力的目標客群＂的策略，藉着“結合粵澳中醫藥科技產業園的發展，打造澳門成為養生旅遊目的地，於綜合度假酒店設立養生旅遊產品，舉辦太極或健康醫學等活動，以休閒及養生旅遊設施吸引銀髮客群＂。從政策頂層規劃和專項計劃來看，政府對發展銀髮產業是有一定的共識，但產業真正發展起來仍須更多的支撐點和部署，以及研究具實效的配套措施。三、銀髮產業的內涵、理論和相關文獻（一）銀髮產業的內涵“銀髮產業＂一詞越來越多見於學術文獻和政策文章之中，其稱呼表述也不一而足，有的稱為“銀髮經濟＂“養老產業＂，也有稱為“銀髮市場＂“老人經濟”。隨着越來越多的國家和學者意識到老年人口消費需求的潛力，學者們對此問題做了一定數量的研究工作。儘管如此，各地對其定義和分類仍沒有取得共識。日本作為銀髮產業最發達的國家，對銀髮產業的研究非常成熟。日本養老產業權威專家鞠川陽子提出“銀髮產業的三維產業鏈理論”，認為銀髮產業的服務主要對象就是銀髮所象徵的65歲以上的人。她將銀髮產業分成了三個維

4度：本位產業、相關產業和衍生產業。本位產業包括建造老年房地產、養老機構，提供老年服飾、老年醫療等服務；相關產業包括養老設施和機構供應鏈上的專業傢俱供應、老年設施及專業易耗品的供應；衍生產業包括為老年人提供老年儲蓄投資理財的產品、老年保險產品及老年融資等金融產品。2在內地，銀髮產業的研究相對起步較晚。張文範3、王章華4均認為，銀髮產業是由老年市場需求增長帶動而形成的產業，包括所有有關滿足老年人特殊需求的生產、經營、服務的經濟活動和設施。在台灣地區，銀髮產業研究相對豐富。台灣學者曾怡禎提出，銀髮產業是指提供與高齡者有關的商品或勞務的一群經濟主體，包括營利事業、非營利事業和各級政府。5在其基礎上，李宗派明確地提出，所謂銀髮產業泛指許多產業群體與服務機構針對銀髮族群的民生需要，包括最基本的食衣住行育樂，與特殊需要醫療保健、休閒旅遊、善終歸宿、永生安排，所設計並提供適切合宜，迎合時代需要的經濟市場與老人生活服務。6另按台灣曹平霞的定義，銀髮產業至少具有下列任一特質：1、有助於鬆弛、娛樂、消遣、體驗、心靈平靜，自我充實、自我提升、自我滿足、與潛能發揮；2、維持、恢復或促進個人身心的健康；3、活化銀髮族之智慧、經驗與資源。7特區政府政策研究室的《澳門人口政策研究報告》則把銀髮產業詮釋為，“指提供滿足長者食、衣、住、行、教、樂、醫療照護需求的產品和服務產業，大致可以分為日常生活協助、醫療照護、休閒娛樂、經濟安全等類別。長者可在銀髮產業中受惠和發揮所長。＂此外，澳門學者陳慧丹認為，銀髮產業包括醫療和長期照顧服務、養生保健、第三齡教育、老人用品設計、休閒活動、長者住屋、家居改造和設計等等。8由上可見，銀髮產業的內涵有廣義和狹義之分。由於銀髮產業在澳門剛提2龐歡:《銀髮產業發展研究綜述》，載於《湖北函授大學學報》，2015年9月。3張文範：《21世紀初中國老齡產業發展的指導思想及政策構想》，載於《市場與人口分析》，2001年7(3)。4王章華、黃麗群：《我國老齡產業現狀問題與建議》，載於《宏觀經濟管理》，2010(1)。5曾怡禎：《高齡化社會的大思路》，載於《臺灣經濟研究月刊》，2000年,23(7)。6李宗派：《老人保健與銀髮產業之發展趨勢》，載於《臺灣老人保健學刊》，2008年，4(1)。7曹平霞：《銀髮族休閒養生產業發展之建議》，載於台灣《經建專論》，2013年第10期。8陳慧丹：《人口老齡化與養老保障：挑戰與機遇》，載於《一國兩制研究》，2015年10月。

5出，“銀髮產業＂如果從廣義上來把握，把“銀髮市場”視作一個整體，更有益於對“銀髮市場”的起步研究和讀者理解。（三）銀髮產業相關理論世界衛生組織於2002年提出“活躍老化＂的觀念；於2008年更進一步提出“成功老化＂的新思維。這兩套構成銀髮產業的理論基礎。此外，持續理論從心理學角度為長者就業和參與社會提供理論支持。1.活躍老化理論（Activeaging）2002年，世界衛生組織在其出版的《活躍老化：政策架構（ActiveAging:APolicyFramework）》報告書提出“活躍老化＂的觀念，其以促使銀髮族延長健康壽命及提升晚年生活品質為目標，並且是一種能夠提供維持健康、社會參與及生活安全重要性的過程。9Davey認為，個體如果要積極老化，則應包括以下5個要素：延長工作壽命、延後退休、在退休後仍然持續工作、持續從事健康維護的活動，及盡可能地讓自己能獨立生活並融入人群當中，而透過對銀髮族的再教育亦將有助於提升活躍老化。102.成功老化理論（Successfulaging）所謂成功老化包含生理、心理和社會三個層面，在生理方面維持良好的健康及獨立自主的生活；在心理方面適應良好，認知功能正常無憂鬱症狀；在社會方面維持良好的家庭及社會關係，讓身心靈保持最佳的狀態，進而享受老年的生活。簡單的說，就是身心健康，還能享受生活，才稱得上是“成功老化”。Charbonneau-Lyons總結了成功老化具備的因素，即社會和家庭關係、內在價值觀、經濟狀況成就感、認知功能、獨立感和外在相貌。11台灣學者徐慧9WHO(2002),“Activeageing:apolicyframework(No.WHO/NMH/NPH/02.8).”Retrievedfromhttp://www.who.int/age-ing/publications/active_ageing/en/index.html10Davey,J.A.(2002),“ActiveAgeingandeducationinmidandlaterlife.”Ageing&Society,22(01),95-113.doi:10.1017/S0144686X0200852811Charbonneau-LyonsDL,Mosher-AshleyPM,Stanford-PollockM.Opinionsofcollegestudentsandindependent-livingadultsregardingsuccessfulaging.EducGerontol2002;28:823–33.

6娟、張明正提出，成功老化是指老年人同時符合日常生活功能正常、認知功能正常、無憂鬱症狀和有良好的社會支持等四項指標者。12Hsu認為，讓自己保有健康的身體，做有效的健康自主管理，以延緩身體退化與老化，是達到成功老化的第一要件；若能再加上與生活周遭的人、事、物維持和諧的關係、樂天知命，則是達到成功老化的終極目標。13從各地研究可以看到，銀髮族多認為成功老化是擁有良好的健康、有家庭及社會的支持，能自由安排、盡情地享受自己的生活。3.持續理論根據心理學家的“持續理論＂，長者會希望在退休後，維持原來的生活模式，否則的話就會影響到心理健康，如何運用退休後空餘時間充實自我，增強身心健康亦成了人類一道新的課題。持續理論並認為，個人人格特質是不會因為老化而有所改變的。在人生的各個發展階段，對某些事物的喜好都是持續不變的。年輕的時候喜好參與社區活動，則老年時也會有此特質；若年輕時個性安靜內向，則老年後亦較顯得退縮，容易與社會脫離。範妙璿通過總結相關文獻對中日兩國有關提高老年人物質生活及身體健康方面的政策進行比較，認為日本鼓勵老年退休人員再就業的舉措不僅可以提高老年人經濟收入，也在心理上平衡了老年人的社會責任和認同感，可以防止因孤獨等引發的心理問題。14持續理論鼓勵老年人在退休後，應該持續年輕時的興趣愛好，從事一些事情來代替其缺失的社會角色；提倡老年人通過工作來發揮餘熱，增強其實現自我價值的資訊，豐富其老年生活，從而對心理健康產生積極的作用。12徐慧娟、張明正：《臺灣老人成功老化與活躍老化現況：多層次分析》，載於《臺灣社會福利學刊》，2009年，3(2)。13Hsu,Hui-Chuan(2007),“Exploringelderlypeople’sperspectivesonsuccessfulageinginTaiwan.”Ageing&Society,27(01),87-102.doi:10.1017/S0144686X0600513714范妙璿、卞鷹、趙海譽等：《中日兩國關於提高老年人生活品質的政策比較》，載於《醫學與哲學：人文社會醫學版》，2009年，30(7)。

7（四）澳門本地觀點澳門談及人口老化的文獻不少，但針對銀髮產業作出研究的文章並不多。其中有一些是談論人口老化機遇時略為談及澳門銀髮產業。以下回顧較具代表性的一些觀點和建議。陳慧丹指出，銀髮產業發展仍有待政府與各利益相關者深入討論，如澳門的銀髮市場的目標顧客特徵、對銀髮產業的產品和服務需求是甚麼、消費安全性等問題，以及是否需要或需要哪種政府的產業扶持措施。15工聯建議，政府參照各地養老產業的經驗，針對性地推動多種不同類型的老人產業型態，如借鑒台灣的老人公寓模式，為長者提供優質的住宿服務。另外，針對需要特殊照護的長者，政府可與民間機構合作，以及實施跨地域的合作，透過官辦民營的方式興建整合性的老人日間照護中心，為長者提供全方位的照護、醫療、餐飲及社交等的服務，實現“老有所養、老有所為”的施政目標。16澳門社評《銀髮族孕育龐大消費》指出，“銀髮產業的發展需產官學共同參與，政府應提供誘因吸引更多企業加入長者照顧服務及產品研發的行列。此外，高等院校不僅要培養醫護專業人才，還要培育跨領域健康專業人才，如開設長者照顧科系。社會各界要加深研究銀髮族群的需求和服務，讓更多企業重視銀髮內需市場。本澳推動經濟適度多元發展，銀髮產業應該是繼環保產業、文創產業的又一新興產業。＂17工聯研究部進行“二○一一年關於長者再就業的意見問卷調查”指出，受訪長者普遍希望在退休再就業問題上，有關部門能跟進幫助並推出法律和配套措施，維護退休後再就業長者的權益。工聯建議，政府應建立長者人才資訊庫，給有再就業意願的長者提供職業培訓、輔導服務和尋找工作平台。建議企15陳慧丹：《人口老齡化與養老保障：挑戰與機遇》，載於《一國兩制研究》，2015年10月。16澳門日報：《工聯建言五年規劃提五意見》，2016年7月15日，見http://www.macaodaily.com/html/2016-07/15/content_1106336.htm。17社評《銀髮族孕育龐大消費》，2016年3月17日，見http://www.macaodaily.com/html/2016-03/17/content_1076051.htm。

8業提供彈性工作時間與適當工作環境給長者；加強與社團合作，給長者提供職位。透過政府資助創辦更多長者工作單位（或社會企業）和職位，由長者親自打理中心或院舍，充分發揮長者專長與作用。18四、澳門發展銀髮產業的SWOT分析以下對澳門銀髮產業的優勢、劣勢、機遇和挑戰作出思考。（一）優勢（Strength）一是制度優勢。在“一國兩制＂的制度下，自由港制度和簡單低稅制使市場進入銀髮產業帶來營商便利的環境，低稅制對吸引銀髮業相關經經營者進入市場提供一定誘因。通過發揮“一國兩制＂的優勢，澳門可讓國家政策、廣東自貿區政策和“一國兩制＂相互對接，有利擴大澳門銀髮產業的發展腹地。二是政府和長者消費能力較高。一方面，政府是銀髮服務的潛在買家。政府擁有4,000多億元的財政儲備，具備財力投入資源到銀髮市場上；另一方面，澳門長者已增加至2015年的58,100人，2016年長者數目繼續上升，未來長者市場規模仍有增無減，形成銀髮產業本地需求。就消費力而言，政府長期推行的系列惠民措施，2016年做了增加調整，包括：發放13個月的養老金（7月調升至3,450/月）、8,000元敬老金、7,000元中央帳戶注資以及9,000元的現金分享。綜合計算下來，一年長者從政府福利中得到近68,850元的收入，每月逾5,700元的生活費。本澳長者算是有一定經濟能力，此外，澳門每年3千萬人次的旅客帶來的銀髮商機也十分龐大。三是休閒酒店產業集聚。經過十六年的發展，本澳旅遊博彩業已今非昔比，多家具有國際知名度的大型休閒度假項目在澳門落戶，形成集聚效應。大型酒店品牌引入嶄新的休閒、度假和養生的概念，帶動不少適合銀髮的養生與18工聯消息：《立法推動長者再就業》，見http://www.faom.org.mo/article-7689-1.html。

9健康保健服務，這有利於澳門銀髮旅遊和健康養生業務的發展。四是民間社團養老服務經驗較豐富。長期以來，民間社團機構積極開拓不同種類的養老服務，積累了相對豐富的經驗，提供較高服務素質的養老服務，這構成了澳門社會日後提供多元化銀髮服務的基礎。此外，在政府支持下，不少社團在社區擁有較完善福利設施與機構、長者照顧中心、老人文康活動中心及長青中心、長青書院和養護中心等，這些民間的服務硬件有利澳門銀髮產業的發展和創新。（二）劣勢（Weakness）一是人口規模細小。65萬人口讓銀髮產業難以形成規模效應，不利吸引銀髮企業進入澳門市場。二是人力資源不足。銀髮產業對護理人才需求較大。儘管澳門未來已加大力度培養護理人才，但由於需求殷切，人力供應跟不上需求。此外，澳門民間亦缺乏醫療輔具、保健美容和醫療研發的人才，並缺乏銀髮企業營運管理相關的專業人士（如銀髮產品營銷、產品設計和成本核算等）。三是土地不足。銀髮產業的發展要投入一定的土地。近年，澳門尋找土地開發並不容易，現有土地仍未能滿足居民上樓的期望，因此，土地資源不足是制約銀髮產業在地發展的因素。四是天然資源匱乏。天然資源是銀髮經濟的重要依託。澳門沒有天然資源，缺乏山、海、河、港等連片的地理條件，城市內部也難以提供天然和幽靜的環境供銀髮族養病、休閒和長期居住。（三）機遇（Opportunity）一是長者規模越來越大。官方預測顯示，澳門未來長者數目會不斷增加，銀髮市場隨之擴大，到2036年更有可能銀髮族人口約佔全市人口達20%，人數可能達到15萬人，使銀髮產業形成一定的本地需求。

10二是政府政策支持。政府已在五年規劃正式文本着墨“銀髮產業”。除了在設計發展藍圖時作出考慮外，政府積累了較強的財政實力，未來有條件增加人口老化的投入，由此創造銀髮產業的政策紅利和商機。三是公屋落成日漸增多。近年，特區政府大力興建公屋，湖畔大廈和石排灣公屋群內都設有由社團辦的長者中心和機構。公屋的租金相對低廉，長者服務機構有機會得以生存。政府將加緊規劃和興建公共房屋，短中期規劃興建約4,600個公屋單位，以及在偉龍馬路地段預計建超過8,000公屋單位；長期規劃於新城A區興建約28,000個公屋單位。隨着越來越多的公屋落成，長者養老設施將有條件逐步向公屋內集中，為銀髮產業提供一定的營業空間。四是澳門獲中央批覆85平方公里管理海域的契機。因應明確界定澳門海域管理範圍契機，澳門可運用水上觀光資源發展多元化旅遊產品，促進海內外銀髮族來澳旅遊。五是粵港澳大灣區基建互聯互通。國家發改委發佈的《關於貫徹落實區域發展戰略促進區域協調發展的指導意見》指出，支持廣東省會同港澳共同編制粵港澳大灣區發展規劃。構建粵港澳大灣區以加快基礎設施互聯互通建設為抓手，有利推進人口有序流動。港澳珠大橋、新北安碼頭的即將啟用、輕軌延伸至橫琴、粵澳新通道等跨界基建將有利澳門對接粵港澳優質生活圈，帶動三地銀髮族來澳消費，為銀髮產業創造區域客源。（四）挑戰（Threat）外地競爭是本澳銀髮產業的一大挑戰。先進國家早已邁入老齡化的階段，已奠立銀髮產業的基礎，擁有完善的制度、技術和經驗，生產相當人性化和有競爭力的相關商品。日本在銀髮產業上的突出表現，韓國在歐洲市場關於健康照護設備通路，中國健康照護產業的服務也逐年豐富，周邊地區的發展令澳門銀髮產業能選擇的發展範疇變得有限，局限了市場前景。此外，本地越來越高的健康照護成本、外地醫護人員引入進度緩慢，以及本地銀髮產業管理人才的持續缺乏將是澳門銀髮產業的重要挑戰。

11五、促進澳門銀髮產業發展的一些建議銀髮族帶動的需求將是本澳銀髮經濟的一個契機。官民本着“長者為本”的理念，思考和開拓各種銀髮產品和服務，“銀髮經濟”將是多元經濟的新開拓點。根據未來的機遇與挑戰，本文提出相關政策建議如下：（一）找準銀髮市場切入點銀髮經濟，包羅萬有。在起始階段，澳門要根據自身的條件選取兩三個發力點，在形成產業氣候再逐步延伸。本文建議，銀髮經濟先以養老護理服務、銀髮旅遊、長者教育培訓三個領域作為起步點，先行先試。一是高端養老護理業。目前，澳門共有20間安老院舍，可提供1,700個床位，計劃到2018年增加至2300個，達到長者人口的3.4%，但仍有幾百名長者在輪候，安老宿位並不足夠。官方預測，到2036年達15.7萬名長者，按3.4%的比例推算需要有5,338個床位。可以預期，未來的長者對養老護理的素質要求較高，涉及醫療、康復、護理，心理以及管理等多學科的高端養老護理業將是需求殷切。未來長期照料服務需求僅靠政府、社團和家庭是不夠的，高端養老護理市場有發展空間。二是銀髮旅遊業。隨着長者對物質和精神追求的不斷提升，市場對銀髮旅遊產品服務的供求矛盾日漸突出，銀髮旅遊業已逐步呈現市場空間。作為世界旅遊休閒中心，澳門可圍繞本地以及大珠三角上千萬長者的旅遊市場，開拓文化旅遊、養生旅遊、療養旅遊等老年休閒市場空間。三是銀髮教育培訓業。澳門2011年起實施“持續進修發展計劃”，吸引一批教育機構向長者提供專項學習、博雅活動和體驗活動等等，帶動銀髮教育市場的發展。至2016年7月底，第二階段計劃參與人次近30萬。計劃評估報告指出，學員最多的是65歲或以上(13.6%)，長者保守估計有3萬人次。19隨着長19政策二十一有限公司：《2014-2016“持續進修發展計劃”》中期評估報告，2016年2月17日。

12者透過社會參與及樂齡學習，教育培訓業可以安排健康促進活動、分享生活點滴，以增進長者身、心、社會健康，獲取銀髮教育培訓的商機。（二）引進國外老年人時尚品牌澳門擁有多個大型度假項目，項目均設有購物中心。未來，這些項目除了滿足年輕人對時尚品牌的追求外，還可以滿足長者對時尚品牌的需求。建議博企和大型零售企業，適當引入歐美日韓等切入本地和內地長者奢侈品牌的需求，滿足澳門及區內老年人群的時尚需求，這將助力澳門發展銀髮產業。長者要求服飾“高貴清簡＂，而且“品質卓越、容易穿着和乾淨整潔＂，在選取品牌時，企業多花點心思在長者身上和摸清需求。大型購物中心可以舉辦“銀髮時裝展＂，將注意力放在長者上，開拓銀髮時尚品牌的市場。（三）開發銀髮旅遊項目開發銀髮旅遊項目是繁榮銀髮休閒市場的重要途徑。日本當地遊樂場為應對老齡化趨勢，紛紛推出針對老年人的服務項目，老年人正逐漸成為各大遊樂場的新玩家。英國曼城開發建設的老人遊樂園，包含6個專為老人設計的遊藝項目，這些遊藝設施全部是針對老年人的運動特點制作的。在內地和周邊地區人口老化日趨明顯的背景下，未來澳門應加大力度開發銀髮旅遊項目，或對旅遊總體規劃倡導的小型主題公園加入長者娛樂元素，以便符合長者的消費習慣；又或鼓勵博企增加新的遊樂設施，以滿足長者休閒娛樂的需求。結合獲批海域的契機，澳門要主動規劃和開發適合銀髮族的海上旅遊產品，結合澳門漁家文化，開發以海上休閒遊為主的藍色旅遊線路，同時，可以把葡萄酒文化、美食文化等與海上旅遊結合，發展養生美食文化遊。另外，還可以考慮推動以長者體檢為賣點的旅遊醫療項目，由醫療旅遊延伸出來的觀光購物、餐今住宿等消費不少，多管齊下豐富老年人旅遊市場。

13（四）成立長者進修基金未來，長者較具有經濟能力，知識水平也較高，他們的求知欲並未因年齡增長而減少，很多長者均希望在退休後可以進修。目前，理工學院長者書院推動長者進修有一定成效，但單靠一間機構的人力物力不足以應付未來需求，須盡早建立長效的資源投放機制。建議政府撥款成立長者持續進修基金，以持續推動教育機構參與多元的長者進修，並在長者事務委員會轄下設立專責小組，就長者進修基金的成立、課程設計、課外活動和發展等事宜，訂定策略及措施，以及考慮及審批基金款項的申請。通過長者進修基金，重點資助三類申請：1、中、小學推出的長者學習計劃和設施設備資助；2、在大專院校成立長者學習機構；及3、鼓勵長者學習及促進長幼共融的活動。此外，推行長者進修專門網站，一站式提供有關長者進修的市場資訊，幫助長者取得課程資訊，提升報讀課程機會。（五）完善銀髮服務人才的培養機制銀髮產業特別需要兩類專業人才。一是養老護理人才，二是銀髮企業管理人才，這兩類人才須透過完善機制加以培養。一方面，建立養老服務業護理人員的培訓機制，護理人員是養老服務的提供主體，但目前大多數養老服務機構的護工專業不足且素質不一；其次，高等院校和護理學院應加強對養老護理服務人才的培養力度，尤其是在高職院校增設養老護理專業，培養不同層次的專業護理人才。另一方面，本澳院校目前未有銀髮產業管理的專門學科和院系。建議政府與合適的院校及職業培訓機構，硏設銀髮管理學科和認證培訓，培育懂得銀髮企業經營管理、銀髮服務管理、銀髮經濟數位營銷等產業知識和具備市場開拓能力的人才，支持銀髮產業的發展。

14（六）政府優先採購中小企銀髮產品服務特區政府是本澳銀髮市場中具相當購買力的買家。在銀髮市場發展初期，建議澳門建立以公務採購優先採用本澳中小企銀髮產品及服務的機制，每年給予一定額度支持各類型銀髮企業的生存。此外，推動大型博企和酒店旅遊企業與中小型銀髮企業聯動發展，逐步推動具實力的企業採購本地銀髮產品服務，以及以共同展銷、共同推廣等方式促進銀髮產品服務向市場分銷。（七）發展異地養老服務隨着本澳福利日漸完善，以及大珠三角基建互聯互通，澳門社會將有更多退休人士選擇回鄉生活，對珠三角城市的住屋、養老護理、醫療保健、銀髮產品服務等的需求都有所上升。在粵港澳優質生活圈的目標下，相信珠海、中山、江門等城市與澳門未來在銀髮服務業方面有很大的合作空間。澳門中小企可以借助區域合作走出去，服務在內地生活的內地同胞和居民，發展異地養老服務。異地養老不單涉及賣幾套老人公寓這麼單一，還可以涉及到養老、醫療、文化、休閒娛樂等一系列專業養老服務的行業。（八）完善長者就業創業環境鼓勵退休人士按其經驗、能力、興趣發展“第二職業＂，甚至鼓勵他們再創業。建議政府可以提供一些就業和創業支援，如開設長者就業配對平台、開設種子基金、推動銀髮社企等，協助長者在人生新階段持續發展。政府扮演主導角色，做好長者在退休後再就業的政策支援，鼓勵身壯力健的長者再重投社會成為生產力，以發展銀髮族產業。

15六、結語“銀髮產業＂具潛力成為澳門新的經濟增長點，但政府首先要研究其目標和產業發展路徑，政府用什麼的行政支援和政策配合，帶動更多企業特別是中小企提供養老、休閒、旅遊等服務以搶佔銀髮市場。起步的工作先要清楚本澳和周邊地區銀髮族需要什麼，開展銀髮需求調硏十分必要。誠然，銀髮產業要發展成事並非一朝一夕的事，需要時間做好各項配套，更要凝聚社會共識才能形成最大的官民合力。本文建議純屬拋磚引玉，祈請讀者批評指正。主要參考文獻：1.澳門特區政府：《澳門發展五年規劃》正式文本，2016年9月。2.澳門政府政策研究室:《澳門人口政策研究報告》，2015年7月。3.澳門政府統計局：《人口老化的趨勢與挑戰》，2014年8月。4.陳慧丹：《人口老齡化與養老保障：挑戰與機遇》，載於《一國兩制研究》，第26期，2015年10月。5.曹芙蓉：《旅遊銀發族的世界格局及其需求特徵》，載於《旅遊學刊》，2008年第6期。6.龐　歡:《銀髮產業發展研究綜述》,載於《湖北函授大學學報》，總第159期，2015年9月。7.香港可持續發展研究中心：《香港活力長者的發展及影響研究》行政摘要，2013年11月。8.徐慧娟、張明正：《臺灣老人成功老化與活躍老化現況：多層次分析》，載於《臺灣社會福利學刊》，2009年3(2)。9.Hsu,Hui-Chuan(2007),Exploringelderlypeople’sperspectivesonsuccessfulageinginTaiwan.Ageing&Society,27(01),87-102.doi:10.1017/S0144686X0600513710.WHO(2002),“Activeageing:apolicyframework(No.WHO/NMH/NPH/02.8).”Retrievedfromhttp://www.who.int/ageing/publications/active_ageing/en/index.html

16“世界旅遊休閒中心”的內涵及條件芻議李淑冰廣州暨南大學區域經濟學博士一、國際旅遊休閒市場的發展趨勢從20世紀80年代開始，國際旅遊休閒產業開始獲得快速發展。根據世界旅遊組織的預測，全球旅遊收益在2005年為6,775億美元，到2015年將增加到12,750億美元，2030年則達到20,162億美元，25年間平均每年增長率達4.4%，高於同期旅客人數的增長率，反映旅客人均消費的增長。這一時期，中東區、非洲區和亞太區旅客收益增長最快，亞太區旅遊收益從2005年的1,346億美元增加到5,685億美元，平均每年增長率為5.8%，亞太區旅客收益在全球所佔市場份額從19.9%增加到28.2%；中東區平均每年增長率為7.0%，所佔市場份額比重從3.9%增加到7.4%；非洲區平均每年增長率為6.0%，所佔市場份額比重從3.9%增加到7.4%。這一時期，歐洲區旅遊收益增長最慢，平均每年為3.2%，所佔市場份額從51.6%大幅下降至39.0%；美洲區所佔市場份額基本維持不變，也有輕微下降。從發展趨勢來看，國際旅遊休閒產業發展重心，正從歐洲區向中東、亞太區轉移。根據萬事達信用卡國際公司於2014年7月9日在英國倫敦發佈的“世界旅行目的地指數”，2014年排名前20位為：倫敦、曼谷、巴黎、新加坡、迪拜、紐約、伊斯坦布爾、吉隆玻、香港、首爾、巴賽隆納、阿姆斯特丹、米蘭、羅馬、台北、上海、維也納、利雅得、東京、利馬等。（表1）。其中，亞洲入選有11個城市，歐洲入選的有7個城市，美洲入選的有2個城市。

17表1-2014年全球前二十大旅行目的地城市（以入境遊客人次為依據）排名目的地城市市場入境遊客人次（單位：百萬）2014年遊客消費額（億美元）2011201220132014與2013年相比增長率1倫敦英國15.2915.4617.3018.698.0%1932曼谷泰國13.8015.8218.4616.42-11.0%1303巴黎法國13.8814.3315.2915.571.8%1704新加坡新加坡10.1411.1112.1012.473.1%1435迪拜阿拉伯聯合大公國9.2010.1611.1211.957.5%1096紐約美國10.2710.6011.0811.816.6%1867伊斯坦布爾土耳其7.518.829.8711.6017.5%948吉隆玻馬來西亞8.999.269.5610.8113.1%819香港中國香港地區8.438.378.268.847.0%8310首爾韓國6.567.518.248.634.7%11511巴賽隆納西班牙6.896.917.187.372.7%11212阿姆斯特丹荷蘭6.076.106.747.237.2%4413米蘭義大利6.596.886.856.82-0.4%5314羅馬義大利6.666.826.636.792.5%5615臺北中國台灣地區3.964.705.806.298.4%10816上海中國大陸地區6.186.045.666.097.6%5317維也納奧地利5.085.385.676.056.8%5618利雅德沙烏地阿拉伯4.164.835.525.591.3%4119東京日本2.943.944.915.386.5%7420利馬秘魯2.943.944.915.114.1%18資料來源：萬事達信用卡國際公司:《世界旅行目的地指數》.2014年7月9日

18二、“世界旅遊休閒中心”的內涵根據國際旅遊休閒產業發展的現狀和前景，世界旅遊休閒中心的發展實踐，結合中西方學者的相關學術研究，本文認為，“世界旅遊休閒中心”的定義是：擁有獨特旅遊資源稟賦，以及獨具特色的旅遊休閒產業與完善的相關支持性產業、並具世界性影響力的旅遊城市，是旅遊城市、休閒城市和世界城市的集合體，兼具旅遊性、休閒性和世界性三大屬性，其旅客主體結構具有國際性及遊客結構多元化、服務內容與品質具有世界水平、文化具有世界包容性、多樣性。首先，旅遊性是世界旅遊休閒中心的第一屬性。世界旅遊休閒中心都具有發達的旅遊產業，旅遊產業不僅是所在城市的支柱產業，也能極大帶動經濟、文化、社會和城市發展。如2012年，旅遊業為倫敦帶來100.8億英鎊的收入，並且在吸引遊客及推動倫敦市發展方面起到了至關重要的作用。其次，休閒性是世界旅遊休閒中心的又一屬性。根據《旅遊業詞典》的界定，休閒產業是指為滿足人們餘暇(工作以外)時間所消費的產品和服務而進行的一切商業經營。顯然，旅遊業是休閒產業的一個組成部分，但休閒產業涵蓋的範圍則更加廣泛，涉及到導遊、紀念品、餐飲業、影視、交通、旅行社、社區服務、國家公園、博物館、體育以及由此連帶的產業群。休閒產業不僅而且也為人的精神文化生活的追求提供保障，並且包括物質產品的生產供應鏈。世界旅遊休閒中心往往具備河、湖、港口、公園綠地、藝術場館等蘊含豐富文化內涵的歷史建築和名勝古跡，同時也擁有亨譽世界的現代商業、娛樂設施、餐飲服務、體育競技、商業設施等，可以滿足全球人們追求充實的精神生活，提升人類生存品質、生命品質，豐富人類的精神境界，促進人的全面發展。其三，世界旅遊休閒中心是面向全球而開放，其影響力遍及世界各地。事實上，世界旅遊休閒中心和世界城市具有很大程度的耦合，如倫敦、新加坡、紐約和巴黎等城市既是世界休閒中心也是世界城市。世界城市是全球經濟系統的中樞或世界城市網路體系中的組織結點，依託其優良的基礎設施和服務，從而對全球人流、物流、資訊流和資金流具有控制和配置能力。因此，世界城市

19很容易吸引全球的遊客，進而成為世界旅遊目的地，對世界旅遊休閒中心的培育和發展起到極大的推動作用。三、“世界旅遊休閒中心”的條件從紐約、新加坡等世界著名旅遊休閒中心的實踐來看，影響世界旅遊休閒中心競爭力的影響因素主要有以下幾個方面：第一，擁有獨具特色的旅遊休閒產業及其相關配套產業，以及具競爭力的企業組織。縱觀巴黎、新加坡、東京和香港等世界級旅遊休閒中心發現，這些城市都擁有獨具特色的旅遊休閒產業及其相關配套產業。以紐約為例，紐約全市有2,000個以上的文化藝術組織以及超過500個不同規模的藝廊。紐約知名的博物館有大都會博物館、美國自然歷史博物館、現代藝術博物館等。著名的觀光景點有華爾街、紐約世界貿中心遺址、紐約證券交易所、自由女神像、洛克菲勒中心、時代廣場、卡內基音樂廳等。紐約市有佔地超過幾千畝的市立公園和國立公園。曼哈敦的中央公園是全美最多人造訪的公園，每年造訪遊客約有3千萬。紐約有500個以上藝廊，有名的百老匯集聚了市內最大的30間戲院(每個的座位都在500個以上)。林肯中心是全美最大的表演藝術中心，有12個不同的藝術表演組織，如大都會歌劇院、紐約愛樂、紐約芭蕾舞等。紐約還是美國娛樂產業的重地，許多電影、電視劇、書籍和其他媒體形式都以此處為根據地。截至2008年，紐約是美國第二大的電影中心，獨立電影出產數目居世界之冠。除了旅遊休閒產業，紐約、新加坡等作為世界城市，也是國際商貿流通中心和購物消費中心，其國際時尚消費功能完備、國際流通交易功能強大、高端商貿主體聚集、配套服務體系完善。世界城市的零售業國際化水平也非常高，根據2010年世邦魏理仕發佈的《零售業的全球化進程》報告，世界知名的294家零售商中，進駐紐約的已有44%﹅進駐倫敦的已有56%。倫敦牛津大街、紐約第五大道、東京銀座以及巴黎香榭麗舍大街等都是享譽全球的購物天堂。此外，世界旅遊休閒中心在時尚領域具有相當影響力，往往可以帶動時

20尚流行、引領時尚潮流、薈萃時尚品牌、集聚時尚企業、推動時尚傳播。如巴黎、倫敦、紐約、東京、米蘭等當前為人所熟知的時尚之都也是世界著名的旅遊休閒中心。這些城市擁有數量眾多的古典或現代化的劇場、戲院、音樂廳、博物館等基本設施及豪華賓館、飯店等各類場所。如紐約的大都會博物館、洛杉磯、巴黎和東京的狄斯奈樂園等，良好的基礎設施，為世界城市舉行各種國際會議、博覽會和展覽會提供場所，形成引領世界發展的國際文化。事實上，國際時尚之都的形成和發展需要城市經濟、城市地位、城市環境和城市文化底蘊作為前提條件，而時尚產業的發展又會吸引更多的社會精英和財富匯聚，從而提高城市品牌和聲譽，進而推動旅遊休閒產業的發展。第二，擁有來自世界各地的龐大市場需求。能否將市場推向全球是衡量世界旅遊休閒中心的重要標準，縱觀倫敦、巴黎、新加坡和香港等城市，其服務業在經濟中所佔比重都在85%以上，且第三產業主要以知識技術含量高的商務服務業、金融服務業、管理諮詢服務業、資訊服務業、創意設計服務業等為主導，服務業的專業化程度日漸提高，正是依託這些高端生產性服務業與旅遊業的交融作用，可以源源不斷吸引數量眾多的國際旅客。表2-世界級旅遊休閒中心吸引遊客情況城市名稱主要發展指標倫敦2007年，國際遊客1530萬人次、國內遊客1010萬人次；旅遊總收入150億英鎊，創造就業崗位28萬個。2008年，大英博物館接待遊客593萬人次，泰特現代藝術館接待遊客486萬人次；國家美術館接待遊客438萬人次；2009年全球國際會議舉辦城市排名第16位。巴黎2007年，國際遊客878萬人次、國內遊客663萬人次；巴黎聖母院接待遊客1200萬人次以上；法國狄斯奈樂園接待遊客1200萬人次以上；羅浮宮、埃菲爾鐵塔、蓬皮杜文化藝術中心遊客人數均在500萬人次以；2009年全球國際會議舉辦城市排名第3位。新加坡2009年，到訪遊客970萬人次，旅遊業總收入87.9億美元；每年舉辦商業會展專案約6000個；2009年全球國際會議舉辦城市排名第5位。香港2009年，到訪旅客2959萬人次，旅遊總收入1628.9億港元；過夜會展旅客116萬人次；到訪國際郵輪旅客60.57萬人次；2009年全球國際會議舉辦城市排名第24位。資料來源： 《北京建設中國首選旅遊目的地對策研究》；http://www.alva.org.uk/visitor_statistics/、http://www.visitlondon.com；香港旅業網cn.partnernet.hktb.com

21除了綜合性世界休閒旅遊中心之外，一些國際知名旅遊休閒中心還具有明顯的特色。例如，澳大利亞的凱恩斯的海洋生態和海上運動，墨西哥坎昆的大型國際會議舉辦能力，美國夏威夷以海濱度假和海上運動，西班牙馬略卡島的航海俱樂部和帆船賽，馬爾他的海濱度假和海上運動項目，既有潛遊、潛水、航海、攀岩、衝浪、滑翔、滑水、乘風浪板等海上項目，也有高爾夫、網球、賽馬、壁球、古典式汽車等岸上賽事。依託這些龍頭性旅遊產品和開發獨一無二的旅遊資源，這些地區的旅遊業綜合實力迅速增強。第三，從生產因素看，世界旅遊休閒中心都擁有完善的旅遊基礎設施、高素質的人力資源。完善的旅遊基礎設施對世界旅遊休閒中心發展有重要作用。世界旅遊休閒中心都有高度發達、便利的旅遊基礎設施，公路、鐵路、航空和水路連接形成的高效便捷交通網絡可以通達世界各地，進而能引來全球的遊客。如紐約、倫敦、東京等城市的航空運輸業極其發達，極大拓展了其對外交通能力，可與周邊客源地實現航班“公交化”往來，與洲際主要客源地應實現國際航線“直達化”聯繫。表3-紐約-倫敦-東京機場客、貨運量城市航空港旅客輸送量（萬人）航空港貨郵輸送量(萬噸)起降架次（萬架次）紐約(擁有三大世界上最繁忙的國際機場)甘迺迪國際機（2009）4591.50115.5741.49紐華克國際機（2009）3342.4075.8241.19拉瓜地亞機場（2009）2214.200.6735.38倫敦(擁有五個機場)西斯羅國際機場（歐洲最大）6588.41（2010）12645.00東京羽田機場6406.91（2010）34.2320.00成田機場1388.85（2010）123.90資料來源： 龍曉柏、嶽曉燕、劉治彥.世界城市的演化經驗及北京建設世界城市的主要策略.2012城市國際化論壇—世界城市：規律、趨勢與戰略選擇論文集.2012-11-10，31-42

22除了交通基礎設施之外，配套的旅遊公共服務設施也十分重要：一方面旅遊服務從諮詢、預訂、出發、體驗、消費、返程全過程，都需要相關的配套公共服務設施和專業性服務；另一方面城市公共服務，如交通、問訊、資訊、語言、醫療、環境、治安、救援等都應使國際旅遊者感到便利和放心；事實上，根據世界經濟論壇(WEF)制訂的旅行及旅遊競爭力指標體系，基礎設施、管理框架和人力、文化及自然資源已經成為決定旅遊業競爭力的重要指標。另外，隨着資訊技術的發展，旅遊基礎設施資訊化和智慧化建設的重要性正在逐漸增強，智慧交通、智慧酒店和智慧旅遊正在全新塑造世界旅遊休閒中心。第四，世界旅遊休閒中心都擁有優良的政府環境，包括政府制定的扶持政策、完善的監管與法律制度等。從世界旅遊休閒中心發展經驗來看，政府都無一例外的重視對旅遊業發展，包括制定一系列旅遊發展規劃、財政和資金支持扶持政策、國家或城市旅遊品牌行銷策略和旅遊基礎設施投資建設等。事實上，從全球範圍來看，各國和地區雖然所處經濟發展階段各異，然而但凡有一定的客觀基礎，都會對發展旅遊業表現出不同程度的熱情。很多國家甚至通過直接投資或設立旅遊發展基金的形式推動旅遊產業發展，如韓國的旅遊開發基金、墨西哥的全國旅遊發展基金、土耳其的旅遊周轉金等。一些國家則採用稅收優惠政策扶持旅遊產業發展，如菲律賓規定旅遊業企業頭10年內發生的經營性虧損可在虧損發生後的6年中從征稅收人中扣除，澳大利亞對旅館、飯店、度假地、餐館等基建開發實行所得稅減免，韓國對國外旅遊者購買的物品實行買前減稅和出關退稅，對合資旅遊工程項目在分享利潤、關稅和特種執照稅方面實行減稅；新加坡和泰國徵收其稅率僅為營業收入10%的旅遊稅。除此之外，政府還通過金融機構發放長期低息的財政貸款、財政直接補貼旅遊企業建設和改造、增加旅遊宣傳經費和旅遊對方面的人才培訓經費等，以扶持旅遊業發展。第五，擁有獨特的、多元化的社會文化元素。旅遊消費可伸延至多個市場，並且連繫到一連串所提供的產品和服務，如酒店業、運輸業、娛樂業、建築業及捕漁和農業UNCTAD1。因此，旅遊的結構1UNCTAD(UnitedNationsConferenceonTradeandDevelopment),WorldInvestmentReport2007,TransnationalCorporations,Extractive,IndustriesandDevelopment.

23可包括廣泛多元的國營企業至中小型企業。基於其他研究和調查結果DeKadt2,Nuñez3,Beni4,Peck&Lepie5,Nash6,Dumanzedier7,Cohen8，Santana9從人類學角度去解釋旅遊，並認為旅遊應該分成七大類：一是款待(hospitality)。旅遊作為經濟發展過程，外來人士暫時佔據的一種狀態，而主人家(hosts)提供了他們傳統業務。社區內的利益相關者(stakeholders)利用以熱情好客之道振興經濟資源。好客之道意義遠至跨部落團結，用於防止引起任何矛盾和戰爭。二是民主化(democratization)。旅遊經歷了一個歷史性的轉變。旅遊發展可以有助回復社會不公平以及財政資助缺乏的現象。財富再分配可確保本地居民高度參與並且獲得旅遊所帶來的利益。三是現代休閒(modernleisure)。從Nash10,Dumanzedier11及Pearce12研究當中，Santana認為旅遊將被重新理解為一種以放鬆和休息為目的的新式休閒模式。四是朝聖(pilgrimage)。Graburn13解釋任何旅程可能被視為一個朝聖的過程。旅遊者可能在回程中發現自己有更新的狀態。五是文化表達(culturalexpression)。旅遊可視為一種文化的表達。同時，主體傳統文化亦因此而逐漸被新式生活模式取代。旅客的做法或習慣逐漸被當地社會吸收，形成一種示範效應(demonstrationeffect)。2Kadt,deE.(1992).MakingtheAlternativeSustainable,LessonsfromDevelopmentforTourism.InV.SmithandW.Eadington(eds).TourismAlternatives.Chichester:JohnWiley.3Nuñez,Th.(1963).Tourism,TraditionandAcculturation:WeekenndismoinaMexicanVillage,Ethnology,2(1):347-352.4Beni,M.C.(1993).SistemasdeturismoSISTUR,studiodeturismofrentealanuevateorçíadelossistemas,StudiesandPerspectivesinTourism.2(1):7-26.5Peck,JandLepie,A.(1977).TurismoyDesarrolloentresenclavescosterosdeCarolinadelNorte.InV.Smith(eds).GuestsandHosts.Madrid:Endymion.6Nash,D.(1981).TourismasanAnthropologicalSubject,CurrentAnthropology,22(5):461-481.7Dumanzedier,J.(1967).TowardsaSocietyofLeisure.NY,FreePress8Cohen,E.(1973).NomadsfromAffluence:NotesonthePhenomenonforDrifter-tourism,InternationalJournalofComparativeSociology,14(1-2):89-103.9AgustínSantanaTalavera.(2006).AnthropolotyandTourism.Barcelona.AnInternationalJournalofTourismandHospitalityResearch,vol.20,No.2,pp.479-483.10Nash,D.(1981).TourismasanAnthropologicalSubject,CurrentAnthropology,22(5):461-481.11Dumazedier,J.(1967).TowardsaSocietyofLeisure.Newyork:TheFreePress.12Pearce,P.L.(1982).TheSocialPsychologyofTourismBehavior.NY:Pergamon.13Graburn,N.H.(1977).Turismo:elviagesagrado.InV.Smith(Ed).GuestsandHosts.Madrid:Endymion.

24六是涵化(acculturation)。無可厚非旅客與當地人的接觸必然會影響對方文化。示範效應(demonstrationeffect)之下，必然會引起相互的影響。涵化(acculturation)的過程可教育及學習對方的文化。相反亦可能引致霸權主義或政府不平均。七是民族聯繫(ethnicliaison)。旅遊不單止能締造消費效益，同時亦維持鄉鎮地區獨特性。旅遊可有助增強當地的從屬性。從中可以看出，社會文化元素已經成為旅遊休閒產業的重要組成部份。因此，建設世界旅遊休閒中心理應需要獨特的社會文化元素加以配合。四、結語本文從國際旅遊休閒產業的現狀與前景出發，通過深入剖析紐約及新加坡兩地世界著名旅遊休閒中心的發展，並借鑒和綜合中西方學者對旅遊休閒產業的解釋，以及專家對旅遊城市所具備的條件以及所需要投入資源的觀點，研究了“世界旅遊休閒中心”的內涵，認為“世界旅遊休閒中心”是擁有獨特旅遊資源稟賦，以及獨具特色的旅遊休閒產業與相關配套產業、並具世界性影響力的旅遊城市，是旅遊城市、休閒城市和世界城市的集合體，兼具旅遊性、休閒性和世界性三大屬性，其旅客主體結構具有國際性及遊客結構多元化、服務內容與品質具有世界水平、文化具有世界包容性、多樣性。從紐約及新加坡等世界旅遊休閒中心的發展實踐來看，影響世界旅遊休閒中心國際競爭力的因素主要包括：擁有獨具特色的旅遊休閒產業及其相關配套產業，以及具競爭力的企業組織；擁有來自世界各地的龐大市場需求；擁有完善的旅遊基礎設施、高素質的人力資源等生產要素；擁有優良的政府環境，包括政府制定的扶持政策、完善的監管與法律制度等；以及擁有獨特的、多元化的社會文化元素。

25參考文獻：1.吳偉, 代琦, 蔣革:《倫敦旅遊業行動計劃(2009-2013)介紹》,《現代城市研究》, 2010年第6期,第88-96頁。2.沈少劍:《英國旅遊業發展與經驗啟示研究》,《山東社會科學》,2012年第4期,第163-166頁。3.沈少劍:《英國旅遊業發展與經驗啟示》,http://www.fanhuazhida.com/lvyou/shiye-1119-1.html, 2014年11月14日。4.沈金輝:《國內外智慧旅遊建設現狀及經驗啟示》,《旅遊管理研究》,2014年第6期,第41-42頁。5.AgustínSantanaTalavera.(2006).AnthropolotyandTourism.Barcelona.AnInternationalJournalof-TourismandHospitalityResearch,vol.20,No.2,pp.479-483.6.Beni,M.C.(1993).SistemasdeturismoSISTUR,studiodeturismofrentealanuevateorçíadelossistemas,StudiesandPerspectivesinTourism.2(1):7-26.7.Cohen,E.(1973).NomadsfromAffluence:NotesonthePhenomenonforDrifter-tourism,InternationalJournalofComparativeSociology,14(1-2):89-103.8.Dumanzedier,J.(1967).TowardsaSocietyofLeisure.NY,FreePress.9.Dumazedier,J.(1967).TowardsaSocietyofLeisure.Newyork:TheFreePress.10.Graburn,N.H.(1977).Turismo:elviagesagrado.InV.Smith(Ed).GuestsandHosts.Madrid:Endymion.11.Kadt,deE.(1992).MakingtheAlternativeSustainable,LessonsfromDevelopmentforTourism.InV.SmithandW.Eadington(eds).TourismAlternatives.Chichester:JohnWiley.12.Nash,D.(1981).TourismasanAnthropologicalSubject,CurrentAnthropology,22(5):461-481.13.Nuñez,Th.(1963).Tourism,TraditionandAcculturation:WeekenndismoinaMexicanVillage,Ethnology,2(1):347-352.14.Pearce,P.L.(1982).TheSocialPsychologyofTourismBehavior.NY:Pergamon.15.Peck,JandLepie,A.(1977).TurismoyDesarrolloentresenclavescosterosdeCarolinadelNorte.InV.Smith(eds).GuestsandHosts.Madrid:Endymion.16.UNCTAD(UnitedNationsConferenceonTradeandDevelopment),WorldInvestmentReport2007,TransnationalCorporations,Extractive,IndustriesandDevelopment.

26社區經濟發展研究譚琦斌澳門經濟學會會員一、引言隨着澳門經濟進入深度調整超過26個月，澳門博彩業收入持續收縮，中高端訪客減少，訪澳旅客消費力下降，連帶鐘錶、珠寶金飾、名牌購物、飲食等零售業錄得至少30-40%的生意跌輻，對經濟總需求帶來負面影響。從整體的營商氣氛來看，深度調整的澳門經濟對各區各行業產生了不同程度的影響，紮根澳門社區的中小商戶更為艱難。目前，離島區、北區、中南區的中小企商戶表示錄得整體生意額二至三成的跌幅，消費力亦出現逐漸流向珠海的情況。雖然經濟調整令部分舖位租金加幅節制甚至凍租，但各商戶未見踴躍把握逆境的商機，更有一些商戶因頂受不住成本壓力而退出市場。商戶們變得審慎，觀望前景，大多只求穩守生意，營商活力逐步變弱。針對上述環境，“社區經濟”再度被特區政府關注，也被媒體多番報導。“社區經濟”最先出現在2016年度施政報告之中。該報告指出，政府將於2016年加大力度支持舉辦社區消費活動，並增設“社區經濟發展研究組”，與各區工商團體共同推動社區經濟發展，協助本土特色店開拓發展空間。此外，特區首份五年規劃正式文本再次提及社區經濟活力，具體指出“研究在核心旅遊區域延伸或開闢更多步行街，優化步行購物環境，提升安全度，持續完善街區配套設施，進一步便利居民和旅客，並致力把旅遊經濟效益輻射到周邊社區，激發社區經濟活力。”為更好地服務本澳中小企及推動社區經濟，政府在經濟發展委員會下設跨部門工作小組（社區經濟小組），與業界、專家學者一同開展工作，體現政府科學施政的作用。

27因應政府重視程度的增加，當前各界有關社區的建言日益增多，也有不少商會舉辦各種社區經濟活動，藉此支持政府推動社區經濟的想法，支持中小企在調整中繼續發展。政府已開展了一定的工作，除了在本地舉辦不同社區活動，如街區嘉年華等，亦會“走出去”向遊客宣傳本澳的不同社區特色和文化，務求全年不同時間社區都會有活動舉行。但總體來看，社區經濟的推動效果未算明顯，社區經濟的創新也不够深度，原有的推廣和活動對旅客和居民的吸引力和刺激作用始終也在減弱。雖然社區經濟的營商實踐上有所升溫，但文獻上有關社區經濟的研究仍較為零碎，未有全面而相對深入的政策研究文章，以探討實踐中如何提升社區經濟活力的策略文章也少見。因此，本文嘗試在經濟調整期的背景下探討提升社區經濟活力的問題。本文純屬初步探討，還望讀者批評指正。二、社區經濟的意義、內涵和總目標（一）發展社區經濟的意義在仍處經濟調整期的今天，澳門關注“社區經濟”具有多重意義。一是豐富世界旅遊休閒中心的內涵。《澳門特別行政區五年發展規劃(2016-2020年》已於9月公佈，文本中明確提出“研究在核心旅遊區域延伸或開闢更多步行街，優化步行購物環境，提升安全度，持續完善街區配套設施，進一步便利居民和旅客，並致力把旅遊經濟效益輻射到周邊社區，激發社區經濟活力”。同時，五年規劃已部署今年開展“澳門社區經濟調硏計劃”；未來五年，將積極開發社區特色資源，按不同社區推行經濟發展計劃；優化社區環境；鼓勵商會及社團與商戶合作；推動社區文創和社區旅遊，進一步帶動社區經濟發展。可見，社區經濟已上升為頂層規劃的內容，被看成建設世界旅遊休閒中心的新動力。社區經濟紮根社區特色，透過適度發展澳門社區旅遊，政府可藉機完善街區配套和社區面貌，對具備宜居城市氣質的世旅中心應有助力作用。

28二是在經濟調整中提振經濟，提升中小企營商活力。眾所周知，澳門九成以上的企業都是中小企，在博彩業飛速發展時期，中小企或多或少跟隨大勢上升，但至今為止博彩業已持續26個月下跌，旅客消費和本土消費力有所下降，中小企也不可避免受到影響。從提振和鞏固中小企營商活力的角度，社區經濟被視為掘挖內需、支持中小企的重要途徑。當政府要設法發展社區經濟，目的是穩定中小企的營商環境，更好協助企業應對經濟轉變。中小企有活力，澳門經濟就有活力。通過發展社區經濟，官民合作可推動中小企營商和服務創新，共同改變固有思維，主動挖掘消費潛力，這樣，社區營商環境便會逐步優化，令中小企活力得以持續提升，市場便可再次活躍起來。三是作為經濟適度多元的助推力量。振興社區經濟不僅可惠及中小微企，延續本土特色文化，更能令旅客有更多消費選擇和體驗，吸引更多高素質的旅客，有新客源便可帶動綜合旅遊業和新興產業發展。由此可見，社區經濟將是促進澳門產業適度多元和平衡社會整體需求的其中一種途徑。（二）社區經濟的內涵和目標在學術上，對“社區經濟”沒有太多研究，但有一大塊內容是從社會學角度去研究的。“社區＂一詞是由英文community翻譯而來，原屬社會學上的一個專有名詞，在滕尼斯、韋伯、杜爾凱姆等早期提出的社區概念中，將其與“社會”對照，對社會中人們相互關係進行兩種極端描述：“社區”是一種基於血緣關係或自然情感的社會有機體，是所謂的“有機團結”，是傳統的富有人情味的、有着共同價值觀念、關係親密的社會生活共同體。1隨着學術發展，社區被用於公共管理事務和居民日常言談之中。但從經濟角度來看，社區經濟仍是一個比較新的提法。在中國的研究中，社區經濟是與“區街經濟”“街道經濟”“城區經濟”有所區別的。與“區街經濟”“街道經濟”“城區經濟”不同的是，社區經濟拋開傳統的區街地域限制，將具體社1胡偉：《社區經濟：一種新的城市經濟形式》，載於《上海經濟研究》，2001年第3期。

29區作為提供服務和接受服務的主要物件區域，即社區經濟不是傳統的“社區內的經濟”而是“服務於社區的新經濟”。胡偉(2001)則認為，社區經濟以社區居民的服務需求為市場導向，注重人本化、個性化服務，以不同於其它經濟形式，靈活體貼、優質高效的便利服務獲取利潤，體現了“以人為本”的發展原則。2本澳評論文章指出，澳門社區經濟的基礎是各個社區的共同意識、共同歷史、共同文化和共同特色。這些社區的特色資源要好好開發和挖掘，能給予居民和旅客好的體驗，才可產生更大的社區價值，引發更大的經濟效益。3本文認為，難以對社區經濟下一個嚴謹的定義，但在理解上則可以提出幾個注意要點：第一，澳門經濟的特點是外向型。如果把澳門經濟理解為“本土經濟”，僅僅着眼65萬澳門居民的本地市場，把“社區經濟”與“澳人消費”劃上等號，就忘卻了澳門回歸以來積累的旅客客源基礎，這將局限澳門企業的市場空間。因此，社區經濟應是面向居民、訪客的多元需求。第二，社區經濟的競爭力來自本澳特色產品服務。本澳博企擁有許多高檔的酒店、餐飲和休閒服務產品，這不應是社區經濟的核心。社區經濟應依託本土特色的產品與服務，例如各家特色老店、茶餐廳的地方風情。因此，社區經濟產品和服務以中小企提供為主。第三，社區經濟要與非博彩聯動，如會展、旅遊休閒等，以謀求更大的後勁。事實上，博企的高端休閒經濟與中小企的特色社區經濟可以互補聯動，例如，博企融入更多本土特色，社區可引入更多博企的客流。第四，社區經濟不能為了發展而發展。發展社區經濟一定要有目標，才有檢視的標準。既然社區經濟在經濟調整期中再次被提出，因此，社區經濟可以促進內部消費需求和提升中小企營商活力為目標，政府支持措施和監察都圍繞此目標開展。第五，社區經濟不是一成不變的，反而更應該求創新才能保持活力。社區經濟可以與“創新創業”連在一起，在今天具現實意義，過程可以注入中小企2胡偉：《社區經濟：一種新的城市經濟形式》，載於《上海經濟研究》，2001年第3期。3曾瑪莉:《社區經濟須挖掘特色創新體驗》，載於《澳門大眾報》,2016年7月31日刊出。

30文創、青年創業、科技及金融創新的新元素。只要有助創新，不論本土元素，還是外來元素，都可以融入到澳門社區經濟之中，為社區帶來新的脈動。按本文理解，社區經濟是以依託中小企特色產品及服務創新為主，面向本地居民和旅客市場，並以促進社區消費需求、提升社區營商活力為導向的一種城市經濟形態。由這內涵出發，政府制訂促進社區經濟發展的政策時應着力考慮刺激本地消費、創造就業機會、宣傳地區特色和提升社區活力的目標。三、當下社區經濟發展環境要精準發展社區經濟，社會各界都有需要了解當下的發展環境。本文簡析如下：（一）博彩業深度調整自2014下半年，澳門博彩業進入逆週期，從2014年初高峰開始進入下降軌道。截至2016年7月，澳門博彩業毛收入已連續26個月按年下跌。2015年全年博彩毛收入為2,308.4億澳門元，較2014年的3,515.2億元按年下跌34.3%。踏入2016年，調整態勢仍然持續，但幅度有所收窄。今年1-7月，博彩毛收入錄得1,255.6億元，按年下跌10.5%，但仍在政府預期內。博彩業深度調整除了自身產值縮減外，也連帶高端消費力也退場，高檔飲食、零售首當其衝，博彩業引起總需求放緩，對社區經濟購買力需求帶來壓力。（二）澳門旅客消費力下降在經濟調整環境下，澳門旅客總數本年尚可維持在3,000萬人次的相若範圍內，國際旅客甚至有一定增幅。表1顯示，今年頭六個月的入境旅客為1,476.4萬人次，較2015年沒有明顯減少，但總的來看，2015年入境旅客比2000年增加2.3倍。誠然，旺丁未必旺財，澳門近年整體旅客消費力下降。表1顯示，2016年第

311季的旅客總體人均消費為1,547澳門元，較2015年全年1,665元的水平下降7%，而內地旅客首季消費平均金額為1,762元，較去年1,965元也已下降。如沒有進一步開放高消費力的內地自由行城市，可預期旅客消費人均金額將繼續有一定跌勢，直接影響社區經濟的消費力。表1：回歸後選定年份的旅客數字和消費情況年期入境旅客總數（人次）旅客總體人均消費（澳門元）內地旅客人均消費（澳門元）20009,162,2121,3672,401200416,672,5561,6332,991201024,965,4111,5182,039201530,525,6321,6651,9652016年上半年14,764,2961,547（1-3月）1,762（1-3月）資料來源：統計局時間序列數據庫。（三）私人消費趨審慎，居民外出用膳仍未減據統計局資料顯示，2016年第2季，由於經濟處於調整，居民消費趨向審慎。私人消費按年下跌2.2%，與首季（-2.3%）相若。事實上，受惠近年經濟發展，居民人均收入上升，雙職家庭大增，對外出用膳產生較大的需求。從市面所看，即使經濟調整，飲食店面未見人流大減，一些高端飲食相繼推出各項優惠，租金放緩亦吸引新型的飲食小店進場。從統計局資料來看，本澳通脹主要成因之一是居民外出用膳，出外用膳需求令不少中小企飲食店得以延續經營，因而餐飲消費已成為逆境時社區經濟的一個支撐力量。

32表2：回歸後選定年份的GDP、私人消費和通脹變化年期本地生產總值（百萬澳門元）通脹率(%)私人消費支出政府消費支出200024,8006,770-1.61200428,2898,2130.98201052,61418,4142.81201594,76634,9474.562016上半年23,800（1-3月）7,250（1-3月）2.26（6月）資料來源：經濟局時間序列數據庫。（四）博企關注非博彩消費博彩消費疲弱，博企因應市場變化和政府政策去加大力度推動非博彩消費。正如澳大副教授蕭志成博士所言，澳門現時是時機關注非博彩消費，博企已有所行動。2016年2月，六家博企首度聯手舉辦“澳門愛我”活動，在指定期間向澳門居民提供住宿、表演娛樂及餐飲等非博彩元素方面的消費優惠，居民對此有一定市場反應。誠然，博企配套和消費環境比社區經濟更佳，這對舊區中小企構成競爭，在餐飲、文創等經營上都與中小企搶客源。在這種環境下，中小企一方面要與博企思考聯動合作；另一方面，自身產品亦要與博企形成差異化的特色才可穩住市場。（五）社區經濟須創新體驗社區經濟在澳門一直存在，亦有一定基礎。回歸以來，澳門不同社團都嘗試過大大小小的舊區消費活動。2000年，街坊總會和政府生產力中心合作推出一連16天的“大笪地”活動，利用舊“皇宮”廣場空地，設置了114個攤檔，結合文藝表演，成功刺激居民和遊客的消費，亦被《人民日報》刊載報導。回到

33近年，澳門離島工商業聯合會、澳門中區南區工商聯會、澳門北區工商聯會等不同社區的商會社團，積極舉辦“街區嘉年華”“消費券刮刮樂”“奬券幸運大抽獎”等社區經濟活動，聚集社區特色和促銷優惠，為居民和遊客提供集中的社區消費活動。除了商會努力外，政府亦持續投入資源。今年上半年，澳門經濟局與地區社團商會合作舉辦“社區消費無限FUN”，串聯各區消費活動，形成疊加效應，提振消費信心，打造一個長達半年的全澳節慶式社區經濟活動。社區經濟雖有一定基礎，但要承認的是，對居民的吸引力未算太大，對遊客也未帶來更創新的社區旅遊體驗，未來社區經濟須挖掘社區新特色，創新消費體驗，方可長效發展。四、澳門社區經濟面臨的制約要發展社區經濟，須克服舊區配套和創新環境不足的制約。具體如下：第一項問題是舊區交通配套。社區經濟的主要戰場在舊區。眾所周知，舊區車多人多又路窄，舉辦大型社區消費活動時不能應付大量人流負荷。去年在離島龍環葡韻舉辦的“光影童話夢”活動成功吸引澳門、內地和香港旅客進入氹仔舊區。但由於交通配套存在問題，車位不足，令週末以車代步的本地家庭客難以停留消費，舊城區出現交通堵塞，不利客人留社區消費。同樣情況也出現在大三巴、下環街、新橋區等地段。交通問題未能解決，難負荷大量社區消費的人流。與此相對應的問題，澳門社區旅遊舉步為艱。目前，訪澳旅客仍然大多數集中在幾個熱點景區，進入社區旅遊活動的旅客仍為數不多，這與舊區在公共交通、停車位、休憩區等未足夠有關。第二項問題是社區經濟要保持吸引力，須不斷加入新元素。在博企場所內，我們常見街頭藝術、天幕、露天茶座等外國元素。然而，在舊區受到空間不足和現有法例的限制，街頭表演、露天小販或茶座等對旅客具有吸引力的項目仍未見在社區中出現。此外，政府曾計劃引入在台灣流行的夜市，但最終未有成功。新元素不足限制社區經濟的發展。

34第三項問題是電子支付在澳門仍相對落後。消費者如果有便捷的電子支付環境，將有利提升消費意欲和慣性消費。近年，內地電子支付、互聯網消費金融服務爆炸式增長，微信支付和支付寶更是佼佼者。相反，澳門電子支付的環境落後於大勢，內地旅客即便進入舊區也面對上網慢和不流暢的問題，同時，想用內地慣用的支付寶及微信支付在澳門消費也多不接受。網絡支付落後成為拖慢社區經濟的因素。第四項是各區特色產品更新換代和包裝宣傳不足。社區經濟的生命力在中小企自身的特色，以及青年朋友的文創產品。但由於企業家精神的不足，中小企在產品服務創新方面不夠及時，也不夠進取和創意。此外，青年朋友的文創產品雖在逐步多樣化，但其包裝和背後故事似乎對居民和旅客不太吸引。社區特色元素未被旅客認識和感到新穎正是社區經濟的核心問題。第五項是會議旅客與社區經濟的聯繫不足。澳門致力打造亞太會議之都，政府大力支持“會議優先”。據統計，澳門2015年會議共有831項，與會者達88,000人次，當中有一些單個會議就有數千人。但據悉，過往這些參加會議的商務旅客在活動結束後就離開，甚少被引導到社區中消費。若不把握這批高端旅客，對社區經濟真是一項損失。除上述主要問題，不少業界人士反映，在舊區經營的中小企（特別是特色老店），因為人力資源不足、租金昂貴，導致營商活動受到掣肘，他們無法在社區活動中創新和擴大宣傳面。五、政策建議社區經濟是“一個中心”總體定位的支撐，有效對接本澳旅遊休閒大業態，是提升中小企活力的途徑。在社區經濟發展過程中，澳門中小企要把握機遇期，推廣好自己的產品，創新用家體驗，才能走出一條新道路。本澳已缺乏豪客，更要深耕中產客、家庭客和偏愛文化遺產的客人，這些客人多喜歡挖掘社區的特色民情和本土產品服務。除了透過公共採購對本地中小企產品和服務作出傾斜外，我們仍須要有更多新的政策思維，方便推動社區經濟更好又穩的

35發展。具體有以下的政策建議：（一）建立社區經濟的評估與監察機制社區經濟的主體是中小企，而本澳中小企相關的統計資料不及時、也不太齊全。未來，社區經濟發展成效如何，政府該否再不斷投入資源，又或者往哪些着力點投放資源最有效，都建基於一個科學的社區經濟評估與監察機制。本文建議，經濟發展委員會屬下跨部門社區經濟研究小組為社區經濟建立評估與監察機制，訂定社區經濟明確的測量指標，以科學數據為社區經濟發展把脈，藉此作為動態完善支持政策措施的參考。（二）完善舊區交通及休閒配套要加快社區經濟發展，必須改變舊區不休閒、停車位不足的環境。建議政府要形成綜合治理舊區交通環境的思維，優化社區旅遊硬件配套，增設人性化服務系統及設施，如增設穿俊巴士服務，在活動舉辦期間多設臨時交通泊位。此外，在舊區營造休閒步行環境，減輕車輛進入社區造成壓力。從法律上，盡快修訂相關民政條例，研究引入街頭藝術、天幕、露天茶座等國外盛行的休閒元素，增加舊區社區經濟的休閒軟件，帶動人流留社區消費。（三）引入內地網付平台促電子消費近年，居民和旅客的電子消費習慣逐漸形成，以及商戶和用家對電子支付服務的接受程度也日益提高。雖然政府近年推動本地企業以電子商務平台發展業務，但本澳的電子商務只屬萌芽發展階段，很少公司開通本地可使用的電子支付平台，包括提款卡、信用卡及澳門通等，缺乏平台集餐飲、配送及支付於一身。至於內地慣常使用的支付寶及微信支付，仍要視乎金管局對外地支付系統的法規。

36對比用家的需求，澳門的電子支付發展明顯落後，未來要努力在電子支付領域迎頭趕上。鄰近的香港已宣佈向5家儲值支付工具發行人發出首批牌照，當中有港人熟悉的八達通好易俾，亦有內地的支付寶、微信支付等。這些電子錢包獲發牌經營，既標誌香港零售支付發展進入新階段，也有助推動本地相關業務的創新及發展。為此，建議政府主動邀請內地電子支付平台參與本地市場，加快發展本澳電子支付平台和簡化牌照審批程序，先行引入支付寶、微信支付、小米支付等有較多年輕內地用戶的支付平台，便利遊客年輕旅客來澳門社區消費。本文還建議，若引入內地知名的支付平台，必須用更大的稅務和政策配套吸引他們，更要提升中小企使用電子支付經營的能力。（四）發放一次性消費券提振消費力最直接的方法是向居民及旅客發放一次性的消費券。為促進本土社區經濟發展，以及讓本土居民留澳消費，建議發放一次性消費券給居民，鼓勵他們到本地中小企消費，從而幫助中小企業發展。發放消費券的資助不一定全由政府提供，可以結合商會和工商業發展基金的力量，讓居民到中小企消費，促進經濟發展。誠然，消費券的發放必須做好監管，金額也要合適，避免造成二次通脹。（五）發展教育旅遊引學生進社區教育旅遊是近年興起的新型旅遊，其對象多屬學生，其本質是一些具知識性、學習性、文化性的旅遊學習體驗。也就是說，教育旅遊以加強國際理解教育，推動跨文化交流，增進學生對不同國家、不同文化的認識和理解為目的，有利於促進中小學的對外交流與合作，豐富大中小學的課程內容和社會實踐。過去，澳門沒有充分利用這空間，但近年澳門世界級休閒酒店項目先後落成，以及多個物質和非物質文化遺產獲得批覆認定，未來教育旅遊的潛力較大。未來，藉著粵澳姐妹學校、粵港澳高校合作的機制，多主動邀請和組織本

37澳和鄰近地區大中小學學生赴澳舉辦研學旅行活動，選擇在學期中或者假期以集體旅行和集中住宿方式，組織學生到澳門學習英語/葡語、文化遺產課程和其他短期培訓、參加夏（冬）令營等開拓學生視野、有益學生成長的活動。藉著外地學生留澳期間，政府和本地學校可以主動和外地學校合作，把本澳特色社區和特色品牌店列為他們的考察服務，也鼓勵他們使用中小企的各種服務，為社區經濟爭取更多的客源。（六）申請美食之都增社區名片澳門擁有中葡美食揉合的優勢，澳門咖啡奶茶、牛雜、咖哩魚蛋、蛋撻、雞蛋仔、炆骨等都甚有街頭風味，中、西各異的高級食肆林立，“土生菜”及本地化的葡國菜較為獨特，可以說，各種民間美食和國際殿堂級的餐廳並存是我們的競爭力體現。美食是社區經濟最有吸引力的賣點，澳門要把這優勢包裝成城市的新名片，包裝成社區經濟的新體驗載體。聯合國教科文組織轄下設有創意城市中的“美食之都”。在中國，已有六個城市加入“美食之都”，成功提升美食城市的形象。澳門在遊客心中仍以博彩城市為主，要新增名片創造多元化的城市形象。美食是澳門非常重要的旅遊元素，建議澳門向聯合國申請美食之都的稱號。除了多元菜式以外，澳門具備美食文化國際交往和業界培訓等功能，這些可與“一個中心”“一個平台”共同包裝申請，以提升成功申請機會。若能成功申請美食之都，澳門仍有以下工作須配合社區發展。第一，透過官產學合作，定期在社區組織類似“十大傳統菜餚製作比賽”“十大引進菜餚製作比賽”“十大創新菜餚製作比賽”之類的活動等，使本澳的美食形象更為豐富、多彩、有吸引力，吸引旅客和居民到社區消費。第二，研究設立小型時期限定的夜市或特色美食街，如果美食之都卻沒有食街、夜市，這殊榮茌難以長期維持。第三，食品模型是高回報率及非常強而有力的促銷工具，能提高公司形象，增加客人用餐慾望。適當引入知名度高的大型食品模型，在活動舉行時擺

38放在社區，營造氣氛。如氹仔官也街空地位置也可在光影節時放一些大型食品模型。模型選取必須要深入民心，如黃色小鴨、小丸子、Q版奧運明星、澳門豬扒包、杏仁餅手信等等，加強社區食品宣傳。這些食品模型還可內置一些宣傳設備，向途人宣傳食品優惠和食品特色，政府可以資助支持社區引入大型食品模型。第四，推動食店電子經營。現在，內地許多城市已常見食店電子化經營，相關技術也十分成熟。例如在廣州，顧客在排隊取位、下單、付費都已完全電子化。但澳門仍然未普及使用，對人資造成更大的依賴。澳門未來食店應當逐步實現電子化，提升資源調度和食店人流週轉效率。更重要的是，建設美食之都和社區活動須要有代言人，如具澳門人身份的香港明星、內地知名運動員、著名食家等等均可考慮。（七）旅遊盛事項目分散社區舉行澳門是一個盛事不斷的地區。每逢舉辦盛事都能引起訪澳旅客來澳，社區經濟只要好好與這些盛事對接好，把一些盛事的分項目放在社區舉行，亦是提升社區經濟人流的方式。如武林群英會已於今年8月11日至14日舉行，有來自各地武術錦標賽前列運動員參與武林群英會，包括吳式太極拳第五代掌門吳光宇、八極拳第八代代表性傳人王世泉、河南嵩山少林寺法師釋延政、青城派武術第36代傳人劉綏濱、河南十大青年拳師之一的釋延俊和世界雙節棍五連冠呂一杰。為擴大分流效應，武林群英會多個項目安排在塔石廣場舉行，其他場地包括塔石體育館、議事亭前地、祐漢公園和友誼廣場，以及其他社區等。這種模式可以應用到其他大型活動項目。下半年再是盛事舉辦的高峰。去年澳門聖誕期間推出光影節，在多個地方設燈飾裝置，由大三巴、玫瑰堂、議事亭前地、大堂巷，一直延伸至崗頂、聖老楞座堂、媽閣等地成功帶動人流。建議光影節把活動範圍不斷擴大到不同社區，以舉辦更多同類的光影表演或活動。各商會亦可把街區嘉年華活動主動與光影節形成同期活動，發揮協同效應。

39此外，鄰近地區舉辦大型活動，將帶動本澳旅遊有幫助，建議通過優化粵港澳區域旅遊合作，協調大型活動日程，有望吸引更多其他地區的客群進入本澳社區消費。（八）住宅購物中心預留中小企進駐信德集團早前宣佈，與阿布扎比投資局旗下全資附屬公司HIPCompany-Limited合作，以兩家公司合組股份比例為50：50的聯營公司共同投資發展氹仔濠庭都會第五期的購物中心為目標，並達成買賣協議。交易完成後，集團將獲得約31.5億港元，作為出售該購物中心50%權益之回報。據報導，該物業為一座面積超過65.5萬方呎的購物中心，上蓋為濠庭都會第五期八座住宅大廈，提供合共約1,700個單位。根據目前發展計劃，該購物中心將匯集多元化的商戶，包括戲院、超級市場，以及一系列嶄新時尚品牌與餐飲設施，滿足整個澳門本土社區的殷切需求。該購物中心將設有609個泊車位，亦毗鄰未來將建成的輕軌鐵路站，交通便利。該購物中心預期將於2019年啟用。上述是其中一個樓盤考慮發展購物中心的案例，澳門其他項目亦相信具有類似的構思。近年，新型高檔住宅出現引入集購買飲食消閒於一身的商城的新趨勢，這種趨勢是香港屋邨經濟的一種慣用設計。這些住宅集結數以千戶的中產家庭，商場一般設計與住宅單位十分接近，高檔住宅的消費群亦具較高的購買力，是中小企跳出傳統社區把自己服務送上門值得嘗試之處。當這些項目建成後，政府、地區商會可與購物中心大業主協商，推動中小企進駐這些項目，透過提供中小企特色服務和產品，擴闊社區產品的銷路，精準對接有購買力的中產市場，為實現社區經濟注入新視野和經驗，締造澳門生活新焦點。（九）引入新型社區經濟項目社區經濟須要不斷創新，形成具吸引力的項目。第一應當是增設夜市，使

40來澳的旅客在晚上除到各大博彩場所玩樂外，提供一個適合家庭旅客大小成員的好去處，在夜市享受本澳各種既便宜又美味的小食，藉此讓他們認識本澳特產、文化和城市故事，為他們旅程增加另類體檢，亦借夜市延長他們的留澳時間。第二可在塔石廣場增設歐陸風味露天茶座。這個項目旨在把塔石廣場外的露天地方善加利用，設立露天食肆。若能吸引旅客和居民前往，讓塔石廣場與瘋堂十號等文創形成連片，既宣傳文創特色，又增加社區經濟的休閒商機。第三是在合適時段和位置增加街頭表演。街頭表演在許多旅遊目的地是一道風景線和文創特色。但目前為止，澳門仍未修法允許適量的街頭表演。建議在社區經濟舉辦場所一定範圍內闢設街頭表演表演區，旨在令社區經濟發展吸引更多遊人，從而帶旺社區店舖的生意。社區經濟並不能一步到位，內涵也不能一成不變，澳門當前要認清調整期優劣勢，摸準創新點，補齊短板，才能走更佳的社區經濟道路。值得注意的是，在發展社區經濟的同時，亦要關注其對市民生活造成的影響，尤其要重視因大量旅客落區消費而可能令該區市民的生活素質下降。因此，在發展社區經濟前應進行充份的調研工作，在經濟發展與保障社區居民生活素質中取得平衡點。參考文獻：1.翁海穎：《本土經濟vs本地經濟活動》，載《信報財經新聞》，2016年1月4日。2.李麗重、王付友：《國內外商業街空間的比較研究》，載於《山西建築》，2008年10月，第28期，第34卷。3.胡偉：《社區經濟：一種新的城市經濟形式》，載於《上海經濟研究》，2001年第3期。4.曾瑪莉:《社區經濟須挖掘特色創新體驗》，載於澳門《大眾報》大眾論壇,2016年7月31日刊出。5.立法會:《關於立法會鄭安庭議員書面質詢的回覆》，2016年5月18日。6.電子文件《梁維特聽取商戶及團體代表對振興社區經濟的意見》，詳見網址：http://www.pulso.com.mo/pulsopdf/1282/1282.pdf。

41匯率變化對澳門旅遊需求的影響1 馬如飛 翟鵬翔 澳門科技大學商學院助理教授 澳門科技大學商學院博士研究生一、前言澳門是一個由旅遊業驅動的小型經濟體，旅遊以及相關產業的產值在澳門經濟中具有重要的地位。然而，受多種因素的影響，澳門的旅遊需求經常表現為劇烈的波動性，這嚴重影響了旅遊以及相關產業的發展，甚至影響到澳門經濟的穩定。什麼因素會影響澳門旅遊需求以及如何影響澳門旅遊需求？這一問題是旅遊企業的管理者和研究者思考的重要問題之一。在眾多影響國際旅遊需求的因素中，匯率因素受到廣泛的關注。Gerakis(1966)認為，一個國家匯率的適當貶值至少在幾個方面影響本國的旅遊需求：1、直接吸引更多的外國遊客來本地旅遊；2、與鄰近地區形成競爭，吸引鄰近地區的遊客來本地旅遊；3、增加遊客的消費支出。然而，實證的證據卻發現匯率變化與國際旅遊需求之間在不同的國家存在不同的關係。Chadeeand和Mieczkowski(1987)發現加拿大元對美元的貶值能夠有效的增加美國遊客對加拿大旅遊的需求。Thompson和Thompson(2010)也發現希臘貨幣匯率的變化對希臘旅遊業具有顯著的影響，他們發現希臘貨幣匯率每升值1%約會導致遊客減少0.77%。另一方面，Uysal和Crompton(1984)對土耳其國際旅遊需求的調查卻發現，在眾多赴土耳其旅遊的外國遊客中，來自法國、德國以及英國等國的遊客對土耳其貨幣匯率變化異常敏感，但土耳其貨幣匯率變化對來自美國、加拿大以及希臘等國家的遊客並無明顯的影響。Cheng(2012)對香港國際旅遊需求的調1 本文是澳門基金會資助項目（0485K）的階段性研究成果。

42查發現，隨着港幣的貶值日本遊客對香港旅遊的需求大幅度增加，中國大陸遊客對香港旅遊的需求則相對降低，而台灣遊客則對港幣匯率變化並不敏感。上述研究的結果表明，不同國家的遊客對旅遊目的地國家匯率變化的反應存在顯著的差別，同時也意味着旅遊目的地國家的政府和企業應該針對不同國家的遊客制定相應的戰略以減少匯率變化對本地旅遊需求的影響。在本文中，我們檢驗澳門幣匯率變化是否以及如何影響澳門的國際旅遊需求。利用中國大陸、英國、日本等12個國家1994至2014年遊客數據，我們發現不同國家的遊客對匯率變化表現出完全不同的反應。我們的實證結果還表明，來自印度和日本的遊客對匯率變化並不敏感，來自英國、加拿大等國家的遊客的旅遊需求卻對匯率變化非常敏感，當澳門幣相對於上述國家的貨幣升值時，來自這些國家的遊客會明顯減少對澳門旅遊的需求，而中國大陸的遊客對澳門旅遊的需求則隨着澳門幣的升值有所增加。本文還發現，即使英國、加拿大等國家的遊客對澳門幣匯率變化較為敏感，但不同國家遊客的敏感程度存在顯著的差異。在實踐中，這意味着當澳門貨幣匯率發生變化時旅遊領域的管理者應該根據不同國家的遊客制定差異化的營銷策略，以減少匯率變化對不同國家遊客訪澳需求的影響。二、研究模型與數據1.澳門國際旅遊需求的實證模型現有的大多數研究將國際旅遊需求看做遊客所在國與旅遊目的地國家貨幣匯率變化、遊客所在國人均國民收入、遊客所在國與旅遊目的地國家物價差異等因素的函數。Uysal和Crompton(1984)以及Lim(1997)也將遊客到達旅遊目的地國家的交通成本看做影響國際旅遊需求的重要因素之一。但由於交通成本因素難以衡量，大多數的研究中都未將這一因素包含在實證模型中。根據大部份實證研究，國際旅遊需求的一般性計量模型可以表示如下：其中，TDt是第t時期來自某個國家或地區的國際遊客數量，GDPt第t時期遊

43客所在國家人均國民收入，反映了財富效應對國際旅遊需求的影響；CPIt是第時期澳門物價指數與遊客所在國的平均物價指數之比，澳門物價與遊客所在國物價相比越小，說明澳門消費價格相對較低，越能吸引國際遊客來澳旅遊；EXt是第t時期澳門貨幣與遊客所在國貨幣的名義匯率，反映了匯率變化對國際旅遊需求的影響；A為常數。對模型兩同時取自然對數，可以很容易地將其轉化為如下的對數線性形式：其中，，而β1，β2和β3分別為人均國民收入、相對物價和匯率水平的彈性，而εt為誤差項。此外，本文在模型中引入一系列虛擬變量以反映重大歷史事件對澳門旅遊需求的影響。我們用D97代表1997年的亞洲金融危機，用Dsars代表2003年爆發的SARS疫情，而用D08代表2008年全球金融危機對澳門旅遊業產生的影響。由於上述靜態模型無法對遊客的決策過程進行建模，本文將需求模型修改為一般自回歸分佈滯後模型（ARDL）形式來模擬國際遊客的動態決策過程。針對具體某一國際或地區，其ARDL模型中各項滯後階數的選擇由赤池信息準則 (AIC)和施瓦茨準則(SC)決定。因此，本文中澳門國際旅遊需求的一般性計量模型為：2.數據來源與變量定義本文關於澳門國際遊客的數據均來自於澳門統計局的旅遊統計數據。根據研究的需要，本文選取了中國、英國、加拿大、澳大利亞、日本、新加坡、印度、印尼、馬來西亞、韓國、菲律賓和泰國12個國家遊客1994-2014年的統計資料，來自於這12個國家的遊客佔澳門全部遊客數量的70%以上，能夠很好的代表國際遊客對澳門旅遊的需求。此外，香港和美國雖然也是澳門遊客的重要來源地，但在聯繫匯率制度下澳門幣與港幣進而與美元之間一直保持固定匯率，匯率變動幾乎不會影響香港和美國遊客的旅遊需求。因此，本文的數據中不包括來自香港和美國的遊客資料。

44除遊客的統計數據以外，模型中其餘變量的數據均來自於世界銀行的統計數據庫。本文用人均GDP衡量國際遊客所在國的人均國民收入，用CPI衡量國際遊客所在國以及澳門的消費價格。人均GDP以經過購買力平價(PPP)調整之後的美元統一計價，調整之後的人均GDP有利於不同國家或地區之間的比較。年度CPI數據以2010年作為基準年進行編制。由於部份國家或地區（例如澳門）的CPI統計數據時間期限較短，無法形成有效的時間序列，本文搜集數據資料時進入這些國家或地區的官方統計網站進一步搜集其較早時期的CPI數據，並根據基準年對其進行了適當的調整以實現和世界銀行的CPI數據匹配。世界銀行的年度匯率數據報告了各個國家或地區貨幣對美元的匯率，本文對這些數據進行重新調整為直接標價法下的澳門幣匯率。此外，反映1997年亞洲金融危機、2003年SARS疫情事件以及2008年全球金融危機三個重要的事件的變量均為啞變量，如果變量是1997年（2003年、2008年）則為1，否則為0。數據的描述性統計結果如表1所示：表1：描述性統計結果lnTDlnEXlnCPIlnGDP均值標準差均值標準差均值標準差均值標準差澳大利亞10.9300.6431.7970.1940.0450.09310.3410.258中國15.2921.4230.0490.118-0.0010.0588.4490.669日本12.4070.517-2.5830.137-0.1370.16210.2750.163新加坡11.1821.0212.7540.4080.9680.06010.8310.327英國11.0360.3522.5720.084-0.0030.06410.3340.218馬來西亞11.3931.1710.8750.1440.0160.0849.6590.298加拿大10.6660.5401.8570.158-0.0120.09110.4000.224印度10.2101.279-1.7090.1660.2720.2757.9150.450泰國11.2360.927-1.4570.1750.0420.0979.1790.311韓國11.7140.969-4.9030.1640.0680.11310.0000.327印尼10.6891.285-6.8110.5580.4430.5218.7170.309菲律賓11.5000.870-1.6600.2420.1690.1888.3360.290

45三、實證結果分析1.平穩性檢驗Pesaran和Pesaran(1997)認為，平穩或一階單整時間序列均可應用ARDL模型建模並且即使存在部份內生因子其結論也是無偏的。但是，對於二階單整序列則會產生虛假回歸結果。因此，在實證回歸前需要檢查各序列的平穩性情況並且確定單整階數。本文採用ADF檢驗方法來考察各序列的單位根情況，所有的檢驗均包含了截距項和趨勢項。樣本數據單位根檢驗的結果如表2所示。由表2可以看出，除澳門幣兌日圓匯率的時間序列外，所有的時間序列的ADF檢驗統計量均不顯著，即不能拒絕序列不平穩的原假設。然而，對所有時間序列進行一階差分之後所有的時間序列都變得平穩。因此，所有時間序列都可以認為是平穩或一階單整的，這意味着我們可以利用ARDL模型檢驗匯率與國際旅遊需求之間的關係。表2：平穩性檢驗結果國家變量原序列一階差分國家變量原序列一階差分澳大利亞lnTD-2.176-2.265**加拿大lnTD-2.043-2.476**lnCPI-2.249-1.990**lnCPI-2.213-2.310**lnGDP0.732-3.216***lnGDP-1.109-2.220**lnEX-2.401-3.207***lnEX-2.036-2.329**中國lnTD-0.756-2.001**印度lnTD-2.457-2.933***lnCPI-0.222-2.297**lnCPI-2.151-3.103***lnGDP-3.109-3.310***lnGDP-2.176-2.891***lnEX-1.864-1.999**lnEX-2.000-2.336**日本lnTD-2.253-2.681***韓國lnTD-2.269-3.352***lnCPI-2.682-2.766***lnCPI-1.169-1.991**lnGDP-2.174-1.941**lnGDP-1.142-2.333**lnEX-4.198**-4.161***lnEX-2.628-3.707***新加坡lnTD-1.898-2.218**泰國lnTD-2.001-1.977**lnCPI-2.577-2.000**lnCPI-0.904-1.964**lnGDP-2.717-2.133**lnGDP-2.920-2.033**lnEX-2.536-2.526**lnEX-2.598-2.831***英國lnTD-2.257-2.827***印 尼lnTD-2.089-2.167**lnCPI-1.549-2.332**lnCPI-1.112-2.144**lnGDP-1.620-2.110**lnGDP-2.135-1.993**lnEX-2.649-3.721***lnEX-2.291-2.853***馬來西亞lnTD-2.232-2.320**菲律賓lnTD-2.313-2.004**lnCPI-1.917-2.016**lnCPI-1.185-2.126**lnGDP-2.688-1.972**lnGDP-1.569-3.344***lnEX2.551-2.903***lnEX-1.739-2.192**注：*,**,***分別表示10％，5％和1％水平上顯著。

462.匯率變化對遊客數量的影響本文應用ARDL模型檢驗匯率變化對澳門國際旅遊需求的影響，在本文中我們用訪澳遊客數量代表不同國家遊客對澳門旅遊需求，模型的回歸結果如表3所示。表3的第一列報告了各國遊客赴澳旅遊需求模型中主要變量的滯後階數，滯後階主要根據赤池信息準則(AIC)和施瓦茨準則(SC)進行選擇。在匯率的影響方面，我們發現除了日本和印度之外，其餘所有國家的lnEX變量的回歸係數均顯著，這意味着除日本和印度的遊客外，其餘國家的遊客均對匯率變化比較敏感。lnEX變量（以及其滯後一階或二階變量）係數為正意味着澳門幣的貶值能夠有效的吸引國外遊客來澳旅遊。從回歸的結果看，澳門幣相比於澳大利亞、加拿大、韓國、新加坡、英國、印尼、馬來西亞、泰國和菲律賓貨幣貶值1％，能有有效的吸引上述國家遊客訪澳人數分別增加1.154％、2.062％、1.881％、2.892％、1.632％、1.102％、2.014%、2.705%和1.936%。然而，我們的研究結果也表明中國的lnEX變量係數卻顯著為負，這與其他國家完全相反，這一結果與Cheng(2012)的結果相似，可能是由於中國大陸遊客赴澳旅遊在某種程度上還受到政府的限制，變量的回歸結果並不能真正的反映匯率變化對遊客赴澳旅遊的影響。從模型中因變量lnTD的滯後階來看，中國、澳大利亞、印度、日本、印尼和馬來西亞的國際旅遊需求模型中lnTD變量的滯後一項或二階回歸係數均顯著為正或負，表明這些國家過往的赴澳遊客會對未來遊客的澳門旅遊需求產生顯著的影響。Songetal.（2010）將這種現象解釋為國際旅遊需求市場上存在口碑效應，即過往遊客在澳門旅遊之後會產生好或差的印象，並將這種印象傳遞給該國其他遊客並影響後來遊客對澳門旅遊的需求。此外，在日本、韓國和新加坡遊客的旅遊需求模型中，反映一國居民收入水平的lnGDP變量的回歸係數均為正且在5%水平上顯著為正，表明上述三個國家當期國民收入水平的上升能夠有效的刺激該國居民赴澳門旅遊的需求。然而，反映中國居民收入水平的lnGDP變量的一階滯後變量回歸係數顯著為負，而二階滯後變量回歸係數顯著為正，這意味著滯後中國國民收入水平對居民赴澳門旅遊需求的影響存在一定的滯後性。本文的研究並未發現其他國家居民收

47入的提高對赴澳旅遊需求有所影響。在物價差異對旅遊需求的影響方面，除了印度、韓國和新加坡三國的遊客外，其他各國的遊客均對澳門物價較為敏感。lnCPI變量回歸結果顯著為負意味著澳門通過膨脹約嚴重或物價越高，國外遊客赴澳旅遊需求越少。然而，中國遊客滯後一期的lnCPI變量卻顯著為正，與大部分國家的回歸結果相反，這種結果同樣可能是受到大陸自由行政策的影響。此外，本文研究結果並未發現明顯的證據表明1997年爆發的亞洲金融危機和2008年全球金融危機對遊客訪澳需求產生太大的影響，反而是2003年爆發的SARS疫情事件卻顯著影響了澳門旅遊需求，我們發現大部份國家的遊客數量在SARS疫情爆發後都出現了顯著的減少。表3：匯率變化對各國遊客數量的影響ARDLL.lnTDL2.lnTDlnGDPL.lnGDPL2.lnGDPlnCPIL.lnCPIL2.lnCPI澳大利亞(1,1,1,0)0.467*0.1540.089-1.582***(2.00)(0.10)(0.06)(-3.30)加拿大(1,1,1,0)0.230-3.0653.377-0.898**(0.71)(-1.37)(1.44)(-2.62)中國(2,1,1,2)0.435***-0.305*-8.582***12.793***-5.164***6.169***(4.13)(-2.26)(-3.88)(4.95)(-4.11)(4.21)印度(2,2,2,2)0.952**0.394-1.9113.627-4.7040.162-0.965-2.716(2.87)(0.46)(-0.62)(0.68)(-0.66)(0.06)(-0.23)(-0.76)日本(1,0,0,0)1.056***1.748**-2.131**(5.02)(2.24)(-2.34)韓國(2,0,0,0)0.304-0.0552.659***1.794(1.59)(-0.31)(3.98)(1.25)新加坡(0,0,1,0)2.299***-1.091-3.128(7.86)(-0.28)(-1.11)英國(0,1,0,0)-2.3031.582﹣2.597*(-0.73)(0.53)(-2.17)印尼(2,2,0,0)1.014**-0.5320.100-1.3102.430-1.423*(2.49)(-1.49)(0.04)(-0.51)(1.38)(-2.31)馬來西亞(1,0,0,1)0.749***0.848-4.580**(3.71)(1.15)(-2.96)菲律賓(0,1,0,1)3.219-1.789-4.301*(0.86)(-0.47)(-2.17)泰國(2,2,0,2)0.258-0.1070.808-0.7771.465-3.662**(0.85)(-0.65)(0.44)(-0.41)(0.82)(-2.80)

48表3：匯率變化對各國遊客數量的影響(續表)lnEXL.lnEXL2.lnEXD97DsarsD08ConstantAdjustedR2澳大利亞1.154**-0.174-0.583***0.2061.3520.963(2.72)(-1.19)(-3.72)(1.22)(0.59)加拿大2.062**-0.072-0.405***-0.0241.2790.972(2.75)(-0.58)(-3.88)(-0.24)(0.69)中國-6.921***-3.717**-3.844*-0.043-0.065-0.309*-20.450***0.998(-4.00)(-2.69)(-2.07)(-0.36)(-0.85)(-2.11)(-5.46)印度3.451-5.0222.177-0.510-0.4650.77022.2440.987(1.74)(-1.77)(1.18)(-1.88)(-1.34)(1.29)(0.96)日本0.580-0.425-0.723***-0.001-17.4080.848(1.12)(-1.54)(-3.23)(-0.01)(-1.66)韓國1.881***0.170-0.5020.157-8.7050.945(4.07)(0.56)(-1.81)(0.78)(-1.54)新加坡2.892**-0.018-0.682*0.795***-18.736***0.931(2.52)(-0.06)(-2.12)(3.84)(-6.71)英國1.632*0.201-0.2910.11014.320***0.931(2.02)(0.68)(-0.98)(0.46)(4.02)印尼1.102*-0.294-0.534**0.1123.2270.983(2.07)(-1.21)(-2.55)(0.58)(0.56)馬來西亞2.014**0.020-0.083-0.857**-0.114-6.8990.959(2.77)(0.02)(-0.30)(-2.98)(-0.42)(-1.25)菲律賓1.936**0.359-0.114-0.3330.3204.0200.953(2.35)(0.33)(-0.50)(-1.56)(1.56)(0.63)泰國2.705**0.5710.5090.050-0.693***0.453**1.5530.985(3.21)(0.55)(0.73)(0.31)(-4.89)(3.19)(0.75)注：*,**,***分別表示10％，5％和1％水平上显著。四、結論本文檢驗了匯率變化如何影響國際遊客澳門旅遊需求。具體的，本文檢驗中國、英國、加拿大、澳大利亞、日本、新加坡、印度、印尼、馬來西亞、韓國、菲律賓和泰國12個國家遊客數量是否受到其所在國貨幣與澳門幣匯率變化的影響。本文研究發現，除日本和印度的遊客外，其餘各個國家的遊客均對

49匯率變化比較敏感。當澳門幣升值時，上述國家訪澳遊客數量會顯著降低。然而，與大多數國家不同的是，來自中國大陸的遊客數量則隨著澳門幣升值反而有所增加，這一結果與Cheng(2012)的結果相似，可能是由於中國大陸訪澳遊客數量很大程度上受到大陸自由行政策的影響所導致的。總體上，本文的研究結果表明匯率變化是影響國際遊客訪澳需求的重要原因之一，而且各國遊客對匯率變化的反應存在顯著的差異。這一結果意味着旅遊領域的管理者應該重視匯率變化可能對國際遊客產生的影響，並根據各國遊客的反應做出具體的戰略以減少匯率變化可能對澳門旅遊業產業產生的不利影響。參考文獻：1.ChadeeandD,MieczkowskiZ.AnempiricalanalysisoftheeffectsoftheexchangerateonCanadiantourism.JournalofTravelResearch,1987,26(1):13-17.2.ChengKM.TourismdemandinHongKong:income,prices,andvisarestrictions.CurrentIssuesinTourism,2012,15(3):167-181.3.GerakisAS.“EconomicMan”:TheTourist?.FinanceandDevelopment,1966,3(1):41-48.4.PesaranMH,PesaranB.WorkingwithMicrofit4.0:Interactiveeconometricanalysis.Oxford:OxfordUniversityPress,1997.5.LimC.Reviewofinternationaltourismdemandmodels.Annalsoftourismresearch,1997,24(4):835-849.6.SongH,LiG,WittSF,etal.Tourismdemandmodelingandforecasting:howshoulddemandbemeasured?.TourismEconomics,2010,16(1):63-81.7.ThompsonA,ThompsonH.Theexchangerate,euroswitchandtourismrevenueinGreece.Tourismeconomics,2010,16(3):773-780.8.UysalM,CromptonJL.DeterminantsofdemandforinternationaltouristflowstoTurkey.Tourismmanagement,1984,5(4):288-297.

50（2015澳門經濟論文比賽─公開組作品）人民幣升值對澳門輸入通脹及消費價格上漲的傳遞效應研究張澍沁蘇偉杰1.引言1.1背景知識過去若干年中，澳門特區的通貨膨脹率正在不斷上漲。作為一個以博彩業和旅遊業為主的小型經濟體，澳門特區的市場狹窄、資源緊缺，澳門特區的經濟相比其他的地區來看，更容易受到各種外部因素的影響。中國大陸地區作為澳門特區最重要的貿易夥伴之一，對澳門特區的經濟具有非常重要的影響。近年來，人民幣對美元匯率不斷升值，而澳門幣則是實行盯住美元的聯繫匯率制度，故澳門幣大幅貶值。從圖1可以看到，自從2005年大陸地區金融體制改革後，人民幣放棄盯住單一的美元匯率，使得人民幣對美元進而對澳門幣大幅升值。人民幣的不斷升值為澳門特區經濟發展帶來機遇的同時，也增加了澳門特區通貨膨脹的壓力（如圖2）。隨着經濟全球化的不斷發展，匯率波動對當地經濟以及通貨膨脹的影響日益受到經濟學界的重視。

51圖1每百人民幣對澳門幣匯率（2000年Q1至2013年Q4）1圖2澳門特區近幾年CPI走勢（2000年Q1至2013年Q4）2澳門特區統計暨普查局的資料顯示（如圖3），2013年澳門特區進口來源地中，中國大陸地區佔澳門特區進口的33%,歐盟國家佔了大約25%，香港特別行政區、日本和其他地區佔42%。由此可見中國大陸地區是澳門特區最重要的進口商品來源地，所以人民幣匯率的波動對澳門特區通貨膨脹的影響要遠大於其他國家或地區匯率變動的影響。因此，研究人民幣匯率傳遞效應對澳門特區進口價格以及通貨膨脹的影響具有更重要的意義。1數據來源：澳門統計暨普查局。2數據來源：澳門統計暨普查局。

52圖32013年澳門特區進口來源地1.2研究問題本文主要在於實證研究探討人民幣匯率傳遞對於澳門特區通貨膨脹是否有影響以及其影響程度。利用人民幣有效匯率、澳門特區進口價格指數、澳門特區消費物價指數等歷史數據，通過計量實證模型的科學方法研究人民幣匯率的升值對澳門特區進口商品價格和貨膨脹相比其他進口來源國貨幣匯率的變動的影響力。2.理論及文獻綜述2.1理論及概念2.1.1關於通貨膨脹的相關理論通貨膨脹，普遍的都認為是在一段時間內，物價持續上漲。通貨膨脹有幾種理論，一是預期與慣性的通貨膨脹。預期通貨膨脹是指現在沒有通貨膨脹而由於人們的預期引起的實際發生的通貨膨脹。慣性通貨膨脹是指之前有過通貨膨脹，即使現在引起通貨膨脹的原因消失了，但通貨膨脹也會由於自己的慣性而持續下去。二是結構性通貨膨脹，該理論認為是一個國家的經濟結構發生變化而引起

53的通貨膨脹。三是供給推動的通貨膨脹理論。該理論認為成本增加造成價格上升的通貨膨脹，其中包含有由工資推動的成本增加和增加利潤而造成的通貨膨脹，還有一個是進口成本推動的通貨膨脹，認為在開放的國家由於進口成本的增加導致價格上升的通貨膨脹。四是供求混合推動的通貨膨脹，該理論認為通貨膨脹不僅是供給或需求的增加而推動的通貨膨脹，而是兩者共同作用引起的通貨膨脹。五是需求拉動的通貨膨脹理論。凱恩斯提出的需求拉動型通貨膨脹又叫菲力浦斯曲線型通貨膨脹。該理論認為是由於總需求超過了總供給，造成物價水平的普遍持續的上漲。該定義認為通貨膨脹與失業不是並存的，通貨膨脹是在充分就業實現後產生。所以菲力浦斯曲線是表示失業與通貨膨脹之間取代關係的曲線，當失業率越高時，通貨膨脹就越低，當失業率越低時，通貨膨脹就越高。2.1.2關於匯率傳遞的相關理論匯率傳遞是指匯率變動對一國進出口產品價格和國內價格的影響，該傳遞反映進出口企業對匯率變動引起的價格變動的吸收和轉嫁對國內物價傳道的過程。匯率的傳遞分為完全傳遞以及不完全傳遞，這兩者對價格的影響也有一些不同。當一國貨幣出現貶值時，用這種貨幣標價的進口外國商品會出現升價，而以相對外國貨幣標價的出口的本國商品會出現降價。這裏商品價格上升和下降的比例與匯率波動的比例是一致的，這就是匯率的完全傳導對價格的傳遞理論。完全傳導需要滿足兩個假設：1.完全競爭市場；2.固定邊際成本。但現實生活中滿足以上兩個的機率幾乎為零，所以就有了匯率不完全傳導時對價格的影響。與完全傳導不同的是，不完全傳導表明當一國貨幣匯率出現波動的幅度與物價水準漲跌的比例不一致。匯率貶值的比例常常會大於以本幣標價的進口商品的漲價的比例。當市場上出現兩種相同的競爭產品，貨幣匯率的波動通過其

54傳導性可以決定本國產品和國外產品的價格，所以一個合理的匯率對本國產業的發展是十分重要的。Hooper和Mann（1989）提出，廣義的匯率傳遞（exchangeratepass-through，簡稱ERPT）是指進口價格對名義匯率波動的變動率。該理論是以“一價定律”為基礎，認為在完全競爭市場上，經過廠商的套利行為，匯率的波動必然引起進出口價格的同比例變化，此時傳遞係數為1，匯率波動的影響由進口商完全承擔；若價格變動幅度小於匯率波動幅度，則傳遞是不完全的，傳遞係數小於1，由進出口商共同承擔匯率波動的影響。2.2文獻綜述2.2.1匯率傳遞效應對於經濟有顯著影響的相關文獻學者謝四德（2010）認為澳門特區的通貨膨脹是由於人民幣升值造成澳門特區的輸入性通貨膨脹，通過選取澳門特區的消費物價指數作為澳門特區通脹率、澳門幣對人民幣的匯率、中國內地企業商品價格指數和澳門特區進口價格指數為對象，利用向量誤差修正模型進行實證分析，結論分析認為人民幣匯價上升是導致2006年、2008年兩次高的輸入性通貨膨脹的主要原因。3馬如飛（2011）採用自回歸分佈滯後模型，研究了人民幣升值比率以及由此而引起的替代效應對澳門特區通貨膨脹的影響。結論認為，人民幣升值對澳門特區居民的生活具有重要的影響，特別是對於澳門特區的低收入群體。4蔡詠彤（2010）研究把名義利率作為研究匯率傳導作用的對象，使用消費物價指數作為澳門特區的通貨膨脹指標，發現當期或短期匯率對澳門特區價格的傳導並不顯著，而在長期本地因素可發揮顯著的影響。5施建淮等（2008）通過研究人民幣匯率對國內價格鏈中進口價格、消費者價格和生產者價格的傳遞程度和速度，結果顯示1994年至2007年期間匯率變動3謝四德︰“澳門的通貨膨脹是輸入性嗎？──基於人民幣匯率上升的實證研究”[J]，澳門理工學報，2010年第40卷第4期，第16-18頁。4馬如飛︰“人民幣匯率傳遞效應與澳門通貨膨脹”[J]，《澳門經濟》2011年第30期。5蔡詠彤︰“匯率變動對澳門通脹的影響”[J]，《澳門金融研究》季報，2010年16卷第3期第3、62-66頁。

556施建淮、傅雄廣、許偉︰“人民幣匯率變動對我國價格水準的傳遞”[J]，《經濟研究》，2008年第7期，第52-64頁。7Liu,L.,&Tsang,A.(2008).Pass‐througheffectsofglobalcommoditypricesonchina’sinflation:Anempiricalinvestigation.China&WorldEconomy,16(6),22-34.8Campa,J.M.,&Goldberg,L.S.(2005).Exchangeratepass-throughintoimportprices.ReviewofEconomicsandStatistics,87(4),679-690.9Ito,T.,&Sato,K.(2007).Exchangeratepass-throughanddomesticinflation:Acomparisonbetweeneastasiaandlatinamericancountries.ResearchInstituteofEconomy,TradeandIndustry,RIETIDiscussionPapers,7040.等外部衝擊對國內價格變動只有適度的解釋力，但自從2005年7月匯改以後，人民幣升值對降低國內通貨膨脹有比較顯著的解釋力；人民幣名義有效匯率對不同消費品價格的傳遞存在顯著的差異，其中對家庭設備類消費品、食品價格的傳遞程度明顯高於對其他類消費品價格的傳遞程度。6香港特區和澳門特區有着相似的經濟文化背景，都實行聯繫匯率制，同時也是一個小型的經濟體，因此可以借鑒學者們如何研究匯率傳遞效應對香港特別行政區通貨膨脹影響的有關文獻。學者Liu和Tsang（2008）利用了1984到2007年的季度數據，研究了匯率變動對香港特別行政區進口價格的短期和中期影響，發現匯率傳遞的彈性在短期來看為0.33，而中期影響為0.65。7其他地區關於匯率傳遞效應的文獻也有很多。Campa和Goldberg(2005)通過對23個經合組織國家（OECD）進行分析，利用1975至2003年季度數據，估算他們的匯率對進口價格的傳導作用。8Ito和Sato（2007）為了揭示各個國家之間，危機過後的通脹表現為何截然不同，採用VAR模型分析了東亞、拉丁美洲以及土耳其中受到經濟危機衝擊國家的國內價格對匯率變化的反應程度，發現拉丁美洲和土耳其這些國家的匯率傳遞程度要比的東亞國家（除去馬來西亞）來得高。92.2.2匯率傳遞效應對於經濟影響較小的相關文獻Chen（2008）選擇了考察馬來西亞、印度尼西亞、泰國以及菲律賓等東南亞四國的匯率傳遞，採用了VAR和基於絕對購買力平價的簡單模型發現，這四國的係數都低於0.3。研究分析認為，低係數反映了這些國家成功穩定住了他們的通貨膨脹水平，儘管也意味着匯率的介入對貿易平衡的恢復沒有效果。Ghosh和Rajan（2006）利用了1980年到2005年的數據回顧及檢視了新加坡和香港特別行政區的匯率對於進口價格的傳導。發現指出，以香港特區為例，

56匯率對進口價格的傳導並不是顯著成立的。102.2.3文獻研究的空白本文考察了現有的文獻後發現其中的不足之處，比如蔡詠彤（2010），其模型中的匯率變量只是用了澳門幣名義匯率指數，無法單獨考察人民幣對澳門特區輸入性通脹的影響。11同時，模型還包括了不必要的產出缺口這一控制變量。根據宏觀的理論，產出缺口對總體的通貨膨脹有影響，但對輸入性通脹影響極小。因此，把產出缺口作為控制變量是值得提出質疑的。馬如飛，裘智（2013）把人民幣匯率波動和其他貨幣綜合匯率波動分開來考察他們的匯率傳遞效應對澳門特區通貨膨脹的衝擊，但沒有把其他貨幣具體細分為美元和歐元。12眾所周知，澳門與葡萄牙淵源頗深，這幾年來澳門特區與葡萄牙的國際貿易來往依舊頻繁，很多葡國的產品都會直接通過海運運到澳門，再分銷往各地。而這些商品都是以歐元來結算的，以往文獻沒有研究美元區商品和歐元區商品的匯率波動對澳門特區通貨膨脹的具體影響。本文着重於研究匯率傳遞效應對澳門特區經濟的影響，發現沒有相關文獻研究過人民幣匯率的升值和其他進口來源國貨幣匯率的變動對澳門特區進口商品價格和通貨膨脹的影響對比。因此本文的研究相比其他相關研究的側重點有所不同，在一定程度上彌補了在這方面的空白，具有一定的政策參考價值。3.研究方法與實證分析3.1研究方法對於時間序列數據而言，其是否為平穩序列，相當重要。平穩序列是給定滯後期，其均值、方差和自協方差均為常數之序列。一個序列是否平穩，能強10Ghosh,A.,&Rajan,R.S.(2006).Ataleoftwocitiesrevisited:Pass-throughinhongkong&singapore.AvailableatSSRN927971.11蔡詠彤︰“匯率變動對澳門通脹的影響”[J]，《澳門金融研究》季報，2010年16卷第3期第3、62-66頁。12馬如飛、裘智︰“小型經濟體的匯率傳遞效應與通貨膨脹──以澳門為例[J]，《經濟與管理研究》，2013年第1期，第84-89頁。

57烈地影響到它的性質及行為。使用非平穩的序列數據，會導致謬誤回歸。迪基和富勒（DickeyandFuller），開創性地進行了如何檢驗時間序列單位根的早期工作。單位根檢驗方法有五種，包括ADF、PP、KPSS、KSS及Fourier。本研究使用ADF單位根檢驗以及PP單位根檢驗。本研究的計量模型與Campa和Goldberg（2006）的研究相似，參考了蔡詠彤（2010）、謝四德（2010）的實證模型，重點考察了澳門幣對人民幣匯率，美元匯率以及歐元匯率對澳門特區進口價格和澳門特區通貨膨脹的影響。13,14根據蔡詠彤的研究澳門幣匯率與澳門進口價格的關係的實證模型，可表達為下式(3.1)。(3.1)其中P=進口價格或消費物價指數E=以一單位澳門幣可兌換的外幣表示匯率P*=主要貿易夥伴的生產成本Y=實質本地生產總值的缺口（產出缺口）=匯率對進口價格的傳導作用的中期彈性β20=匯率對進口價格的傳導作用的短期彈性其模型中的匯率變量只是用了澳門幣名義匯率指數，無法單獨考察人民幣對澳門特區輸入性通脹的影響。同時，模型還包括了不必要的產出缺口這一控制變量。根據宏觀的理論，產出缺口對總體的通貨膨脹有影響，但對輸入性通脹影響極小。因此有必要調整一下模型中的變量，使實證結果更加有說服力。13蔡詠彤︰“匯率變動對澳門通脹的影響”[J]，《澳門金融研究》季報，2010年16卷第3期第3、62-66頁。14謝四德︰“澳門的通貨膨脹是輸入性嗎？──基於人民幣匯率上升的實證研究”[J]，澳門理工學報，2010年第40卷第4期，第16-18頁。

583.2模型建立本文參考了以上模型，把研究分為兩個實證模型，研究澳門幣兌換人民幣、美元、歐元的匯率分別對澳門特區輸入性通脹以及消費價格上漲的傳遞效應。本研究分為如下兩個模型：(3.2)(3.3)其中P=進口價格指數；CPI=消費價格指數；WR=從中國大陸地區進口的貨物貨值佔總進口貨值的權重；WU=從美國進口的貨物貨值佔總進口貨值的權重；WE=從歐盟國家進口的貨物貨值佔總進口貨值的權重；ER=以每百人民幣可兌換的澳門幣表示匯率EU=以每百美元可兌換的澳門幣表示匯率；EE=以每百歐元可兌換的澳門幣表示匯率；εt=隨機誤差項。在公式(3.2)和(3.3)中，自變量包括對於應變量進口價格指數（消費物價指數）的一階滯後、從中國大陸地區進口的貨物貨值佔總進口貨值的權重與人民幣對澳門幣匯率的乘積、從美國進口的貨物貨值佔總進口貨值的權重與美元對澳門幣匯率乘積的一至三階滯後以及從歐盟國家進口的貨物貨值佔總進口貨值的權重與歐元對澳門幣匯率乘積的一至三階滯後。本文的計量模型採用了HAC穩健標準誤差。當殘差存在異方差和自相關時，實證模型所估算參數的一致性或無偏性不受其影響。但是一般的標準誤差受其影響，所以參數的假設檢驗結果也受其影響。採用了HAC標準誤差後，實證模型參數的假設檢驗結果是可靠的。本文也不需要做進一步的殘差檢驗，以考察殘差是否存在異方差以及自相關的問題。

593.3數據來源與處理鑒於數據的可獲取性以及為了數據樣本的盡可能大，本文選取從2000年第一季度到2013年第四季度共56期的季度數據作為研究對象。本研究分為兩個模型，分別考察澳門特區進口價格以及通貨膨脹與匯率之間的關係，所以用P和CPI這兩個變量分別表示澳門特區進口價格以及通貨膨脹與這兩個樣本內容，所考察的應變量名稱及數據來源：澳門統計暨普查局網站（www.dsec.gov.mo/default.aspx）和澳門金融管理局網站（http://www.amcm.gov.mo/economic_statistics/cEconomic.htm）)。為了使研究結果更加符合澳門特區的經濟情況，更加有政策指導的意義，本文在變量上增加了W這一控制權重。模型中WR、WU以及WE表示的是三個澳門特區主要進口來源國進口貨物貨值（以百萬澳門元計）佔澳門特區總進口貨物貨值（以百萬澳門元計）的比例，即：其中，RPT為澳門特區實際總進口貨值；RPC為從大陸地區進口的實際進口貨值；RPU為從美元區進口的實際進口貨值；RPE為從歐盟國家進口的實際進口貨值。由於澳門統計局網站公佈的進口價格是名義貨值，所以要得到實際進口貨值還需把名義進口貨值除以各個相應地區的出口商品平減指數，即：其中，PDefC為中國大陸地區出口價格平減指數；PDefU為美國出口商品指數；PDefE為歐盟出口商品價格平減指數；NPC為從大陸地區進口的名義進口貨值；NPU為從美元區進口的名義進口貨值；NPE為從歐盟國家進口的名義進口貨值。本文應變量和解釋變量的統計結果如表1所示。

60表1數據統計結果變量觀察值最大值最小值方差標準差P56104.371.9111.710.6CPI5697.360.5126.211.2ERMB56131.396.5153.412.4EUSD56805.1798.34.052.01EEUR561255.5697.522240.3149.1WEUR560.290.070.0050.069WRMB560.500.30.0040.059WUSD560.500.40.00090.0313.4數據的單位根檢驗對時間序列數據進行回歸分析之前應該先進行平穩性檢驗，否則不平穩的數據將可能會導致偽回歸，本文採用ADF單位根檢驗以及PP單位根檢驗的方法檢驗各個變量的平穩性。ADF單位根檢驗以及PP單位根檢驗的結果如表2所示，從中可以看出模型中所有的變量除了消費價格指數以外，都拒絕原假設（有一個單位根），這些變量都是平穩的時間序列，可以進行進一步的回歸分析。表2ADF以及PP單位根檢驗結果NullhypothesisAugmentedDickeyFullerPhillipsPerronPriceIndexhasaunitrootP=0.0000P=0.0000CPIhasaunitrootP=0.0673P=0.0887ERhasaunitrootP=0.0069P=0.0066EUhasaunitrootP=0.0000P=0.0000EEhasaunitrootP=0.0000P=0.0000GDPhasaunitrootP=0.0141P=0.00003.5實證回歸分析和結果本研究分為兩個實證模型，分別是人民幣、美元、歐元的匯率分別對澳門

61特區進口價格的傳導作用以及人民幣、美元、歐元的匯率分別對澳門特區消費價格指數（通貨膨脹）的傳導作用。本節將對兩這個實證模型進行回歸分析。3.5.1匯率對澳門進口價格的傳導作用由於使用的是季度數據，考慮到貨物從出口地區運送到澳門需要一定時間，匯率變動導致進口價格變化也需要一定時間，故採用包括滯後期的一般回歸模型進行估算：(4.1)其中ΔPt=log(priceindex)t－log(priceindex)t－4，表示滯後四期的進口價格變化率。原因是因為貨物無論是從大陸地區、美元地區或是歐元地區運送到澳門特區都需要時間。本文考察滯後四期的進口價格變化率，即滯後一年的進口價格變化率。表3描述了利用進口價格變化率作為因變量進行回歸的結果。模型1描述了美元匯率以及歐元匯率的滯後一期變化率和人民幣匯率變化率對澳門進口價格的影響；模型2描述了美元匯率以及歐元匯率的滯後兩期變化率和人民幣匯率變化率對澳門進口價格的影響；模型3描述了美元匯率以及歐元匯率的滯後三期變化率和人民幣匯率變化率對澳門進口價格的影響。本研究最多只考慮外國貨幣匯率變化滯後三期的影響，因為大多商品不可能過了一年才運送到澳門特區。這樣比較符合實際情況。

62表3各地區匯率對進口價格傳導作用的回歸結果DependentVariable:dpVariablesModel1Model2Model3Constant-0.001526-0.001956-0.001688*(0.004611)(0.004762)0.004940WeightRMB*ERMB2.414812***2.514722***2.625088***(0.841465)(0.758343)(0.806327)WeightUSD*EUSD(-1)-0.391509-2.535646-1.755095(3.402423)(3.804258)(4.342388)WeightUSD*EUSD(-2)-4.064927-2.461848(2.631930)(2.344266)WeightUSD*EUSD(-3)4.894811**(2.094057)WeightEUR*EEUR(-1)0.722661**0.5290580.363567(0.333109)(0.346852)(0.428169)WeightEUR*EEUR(-2)0.6227010.786972**(0.423128)(0.453347)WeightEUR*EEUR(-3)-0.471987(0.416108)PD4(-1)0.726659***0.709804***0.715469***(0.086298)(0.088126)(0.086561)R-squared0.7159420.7306610.741826註： (1)*表示10%水平上顯著，**表示5%水平上顯著，***表示1%水平上顯著。(2)括號中表示HAC穩健的標準誤差。結果顯示，在模型一中，人民幣匯率增長率經過進口地區佔比加權後對澳門特區滯後四期的進口價格增長率具有顯著的正影響，回歸係數為2.414，表明在其他變量固定不變時，人民幣匯率對澳門特區進口價格傳導的彈性為2.414。人民幣匯率每升值1%，會使澳門特區進口價格上升2.414%。澳門幣匯率是和美元掛鈎的，在整個模型中，美元匯率變化率是作為一個控制變量。歐元匯率滯後一期的增長率經過進口地區佔比加權後對澳門特區滯後四期的進口價格影響在10%水平上顯著，其回歸係數為0.722，這表明歐元長期匯率對九個月後澳門

63特區進口價格的傳導彈性為0.722，即歐元匯率每升值1%，會使九個月後澳門特區進口價格上漲0.722%。在模型二和三中，人民幣匯率變化率依舊對澳門進口價格有着非常顯著的影響，傳導彈性分別為2.514和2.625。模型三中歐元匯率的滯後兩期變化率對澳門進口價格變化率在10%水平上顯著，傳導係數為0.786，即當其他影響因素不變時，歐元匯率每升值1%，會使三個月後澳門特區進口價格上漲0.786%。與其他經濟體相比較，人民幣匯率和歐元匯率對澳門特區進口價格的中長期彈性相當高，達到了2.625以及0.786。美元匯率對23個經合組織國家（OECD）的進口價格傳導的彈性僅為0.46和0.64（Campa和Goldberg2005）。15這反映了澳門特區從中國大陸地區和歐盟進口的商品缺乏替代性。3.5.2匯率對澳門通貨膨脹的傳導作用上一節研究了各地區匯率變化具體對澳門特區進口價格的傳導彈性。本節將分析各地區匯率變動對澳門特區消費價格指數變化率，也就是通貨膨脹率的傳導。本研究的第二個實證模型研究的是人民幣、美元、歐元的匯率經進口地區佔比加權後分別對澳門特區消費價格指數（通貨膨脹）的傳導作用。匯率變動與消費價格指數之間的傳導效應要比與進口價格之間的來得小。因為消費價格指數的構成中包括貿易品和非貿易品，匯率變動對這兩項構成因素所造成的影響不盡相同。第二個實證模型仍舊採用包括滯後期的一般回歸模型進行估算：(4.2)其中，DCPIt是消費價格指數的對數一階差分，表示澳門CPI增長率，即澳門特區的通貨膨脹率。表4描述了利用澳門特區消費價格指數增長率作為因變量進行回歸的結果。模型1描述了美元匯率以及歐元匯率的滯後一期變化率和人民幣匯率變化率對澳門通脹的影響；模型2描述了美元匯率以及歐元匯率的滯後兩期期變化率和人民15Campa,J.M.,&Goldberg,L.S.(2005).Exchangeratepass-throughintoimportprices.ReviewofEconomicsandStatis-tics,87(4),679-690.

64幣匯率變化率對澳門通脹的影響；模型3描述了美元匯率以及歐元匯率的滯後三期變化率和人民幣匯率變化率對澳門通脹的影響。其中，美元匯率作為控制變量。表4各地區匯率對澳門消費價格指數導作用的回歸結果DependentVariable:DCPIVariablesModel1Model2Model3Constant0.0010980.0012130.001212(0.001251)(0.001328)(0.001355)WeightRMB*ERMB0.869495***0.846894***0.856735***(0.237494)(0.246600)(0.253529)WeightUSD*EUSD(-1)-0.507111-0.422195-0.405415(1.152367)(1.297234)(1.272689)WeightUSD*EUSD(-2)0.7414400.848351(1.158782)(1.218739)WeightUSD*EUSD(-3)-0.011627(0.973296)WeightEUR*EEUR(-1)0.1043300.1238910.104459(0.089816)(0.099136)(0.104488)WeightEUR*EEUR(-2)-0.042308-0.024126(0.115388)(0.138252)WeightEUR*EEUR(-3)-0.049441.(0.119659)DGDP(-1)0.0127490.0109990.011459(0.008106)(0.009578)(0.009820)DCPI(-1)0.579694***0.586274***0.586611***(0.140226)(0.138553)(0.142605)R-squared0.6859790.6893090.690575註： (1)*表示10%水平上顯著，**表示5%水平上顯著，***表示1%水平上顯著。(2)括號中表示HAC穩健的標準誤差。

65從模型1、2、3中可以看到，人民幣匯率的升值比率經過進口地區佔比加權後的指標對於澳門特區的通貨膨脹率（DCPI）具有顯著正影響，回歸係數分別為0.869、0.846以及0.856。這表明人民幣匯率每升值1%，將會導致澳門特區的通貨膨脹率增加0.85%左右。美元和歐元經過進口地區佔比加權後的匯率變動率對澳門特區通貨膨脹的影響不顯著，說明澳門消費價格指數對人民幣匯率的敏感性更容易受到來自中國大陸地區進口商品佔比的影響，比受到美元、歐元匯率變化的影響程度大得多。4.結論與建議本文研究目的具體着眼于人民幣匯率的上升對澳門特區經濟及通貨膨脹的影響。本文研究了澳門幣對人民幣、美元以及歐元的匯率變化，結合澳門特區分別從中國大陸地區、美元區以及歐盟國家進口貨值的比例，這樣能更符合澳門對外貿易的構成。因此本研究能夠更客觀地反映人民幣匯率、歐元匯率以及美元匯率的波動對澳門特區輸入性通脹和CPI通脹的影響。讓人們更清楚地了解人民幣匯率傳遞效應對澳門特區經濟的影響程度，使政府決策者有更為清晰的認識。4.1結論（1）無論是人民幣、美元還是歐元匯率對澳門特區通貨膨脹的傳導作用都相對低於對進口價格的傳導。（2）人民幣對澳門幣匯率的上升對澳門特區進口價格和通貨膨脹率的影響顯著，傳導係數分別為2.625和0.856；歐盟國家歐元匯率對澳門特區進口價格的影響在10%水平上顯著，其回歸係數為0.786。從以上兩點可看出，美元和歐元經過進口地區佔比加權後的匯率變動率對澳門特區通貨膨脹的影響不顯著，而消費價格指數的變動受到人民幣升值的影響程度比受到美元、歐元匯率變化的影響程度大得多，這說明消費價格指數對

66人民幣匯率的敏感性更容易受到來自中國大陸地區進口商品佔比的影響。本文認為造成這一結果的主要原因是因為澳門特區多數居民生活必需品的進口來源地區為中國大陸地區，因此，此類商品對人民幣匯率的升值更為敏感。4.2建議澳門特區的通貨膨脹率在最近幾年不斷上揚，成為澳門特區政府及社會大眾關注的議題。雖然人民幣升值可能會給澳門特區經濟帶來更多的發展契機，然而在社會的收入分配效應保持不變的前提下，人民幣升值將可能導致澳門特區的貧富差距增大。澳門特區政府應盡早研究有關通脹問題，制定有關政策遏制通脹持續上升、惡化。由此，本文提出以下建議：第一，政府應當減少對外部環境的依賴，向經濟多元化發展。澳門特區現今主要依靠博彩和旅遊服務業發展經濟，而受中央政府嚴厲打擊內地非法資金流出等的影響，澳門特區博彩業的收入連連下滑，這給澳門特區經濟帶來了嚴重的打擊，政府應考慮更多屬於澳門特區特有的產業。第二，在進口商品方面，政府應拓寬貨物進口渠道，提高國際貿易合作，逐步消除對中國大陸地區、美國、歐盟這三大進口來源國的過度依賴性。4.3本文創新點本文與Campa和Goldberg（2006）的研究相似，參考了蔡詠彤（2010）、謝四德（2010）的實證模型，16,17並彌補蔡詠彤（2010）模型中的匯率變量只是用了澳門幣名義匯率指數和消除不必要的產出缺口這一控制變量的不足之處。18另外，由於澳門特區進口來源國不同，所佔總進口貨物貨值的比重也有所不同，故本研究把美元匯率作為控制變量後，考察了人民幣及歐元匯率變動16蔡詠彤︰“匯率變動對澳門通脹的影響”[J]，《澳門金融研究》季報，2010年16卷第3期第3、62-66頁。17謝四德︰“澳門的通貨膨脹是輸入性嗎？──基於人民幣匯率上升的實證研究”[J]，澳門理工學報，2010年第40卷第4期，第16-18頁。18蔡詠彤︰“匯率變動對澳門通脹的影響”[J]，《澳門金融研究》季報，2010年16卷第3期第3、62-66頁。

67對澳門輸入性通脹和CPI通脹的影響程度，與馬如飛，裘智（2013）相比，19把其他貨幣具體細分為美元和歐元，這樣能更符合澳門對外貿易的構成，從中發掘出人民幣匯率傳遞相比其他兩種貨幣—美元和歐元匯率對於澳門特區通脹影響的具體程度，具有一定的政策參考價值。4.4本研究的局限性本文在前人的研究基礎上增加了對其他兩個澳門特區主要進口國的幣種—歐元和美元匯率變動的研究，但由於受到數據、樣本的限制，在分析對進口價格和通貨膨脹影響因素方面，明顯存在不足和缺陷。如果引入失業率、工資等變量和加大樣本的時間跨度的話，有可能做出更合理的解釋。（編者︰本文編刊不包括參賽作品原文之附錄）參考文獻︰英文部份1.Brooks,C.(2014).IntroductoryeconometricsforfinanceCambridgeuniversitypress.2.Campa,J.M.,&Goldberg,L.S.(2005).Exchangeratepass-throughintoimportprices.ReviewofEconomicsandStatistics,87(4),679-690.3.Campa,J.M.,&Goldberg,L.S.(2002).ExchangeRatePass-throughintoImportPrices:AMacroOrMicroPhenomenon?4.Campa,J.M.,&Goldberg,L.S.(2008).Pass-throughofexchangeratestoconsumptionprices:Whathaschangedandwhy?Internationalfinancialissuesinthepacificrim:Globalimbalances,financialliberalization,andexchangeratepolicy(NBER-EASEvolume17)(pp.139-176)UniversityofChicagoPress.5.Chan,S.L.(2010).Exchangeratepass-throughforselectedsoutheastasiancountries.DLSUBusiness&EconomicsReview,18(2).6.Copeland,L.S.(2008).ExchangeratesandinternationalfinancePearsonEducation.7.Devereux,M.B.,&Yetman,J.(2010).Priceadjustmentandexchangeratepass-through.Journal19馬如飛、裘智︰“小型經濟體的匯率傳遞效應與通貨膨脹──以澳門為例”[J]，《經濟與管理研究》，2013年第1期，第84-89頁。

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69（2015澳門經濟論文比賽─公開組作品）淺談澳門在線超級市場的建立黃曉茹夏君依一、背景分析1.1澳門超級市場現狀澳門的超級市場行業起源於20世紀80、90年代，踏入21世紀，隨着澳門回歸，澳門經濟起飛，各連鎖超市開始大規模擴展其網絡。現時澳門較大型的連鎖超市以四間公司為主，分別是本地業者開設的來來超級市場、新苗超級市場、泰豐超級市場以及香港業者開設的百佳超級市場。當中，來來超級市場的連鎖店數量最多。圖12014年第三季度零售業銷售額結構圖22014年第四季度零售業銷售額結構

70圖32015年第一季度零售業銷售額結構圖42015年第二季度零售業銷售額結構上圖1至圖4是2014年第三季度至2015年第二季度，澳門特別行政區政府統計暨普查局發佈的澳門零售業銷售額調查中的關於零售業銷售額結構的四個餅狀圖。從中可以看出，超級市場貨品銷售額在零售業銷售額中佔比相對穩定，維持在7%左右，並伴隨着較為緩慢的增長趨勢。下圖5至圖8是2014年第三季度至2015年第二季度，澳門特別行政區政府統計暨普查局發佈的澳門零售業銷售額調查中的關於主要零售業銷售額的四張圖表。從中可以看出，超級市場貨品的銷售額一直相對穩定，大概維持在1億澳門元以上；而從其年變化率中，有可以看出超級市場貨品銷售額雖然相對穩定，但還是存在緩慢的增長趨勢。圖52014年第三季度主要零售業銷售額圖62014年第四季度主要零售業銷額

71圖72015年第一季度主要零售業銷售額圖82015年第二季度主要零售業銷售額總體來說，澳門超級市場是一個相對比較成熟的行業，需求相對穩定，主要來自澳門本土居民的基本生活需要，受旅遊業、經濟形勢等的影響相對較小。近年來，發展穩定，呈緩慢增長趨勢。1.2澳門電子商務發展現狀對電子商務的定義有很多，早在二十多年前就有學者和機構開始對其做出了闡述。1994年，美國政府的InformationInfrastructureTechnology將電子商務定義為基於電子交換應用進入資訊新紀元所實施的線上資料及商務交易革命。現在，我們一般將電子商務定義為在互聯網、企業內聯網和增值網上以電子交易方式進行交易活動和相關服務活動，是傳統商業活動各環節的電子化、網絡化。電子商務包括電子貨幣交換、供應鏈管理、電子交易市場、網絡行銷、線上事務處理、電子數據交換、存貨管理和自動數據收集系統。目前，在法、德等歐洲國家，電子商務的營業額已佔商務總額的1/4，在美國高達1/3。在中國大陸，近年來電子商務也迅猛發展，2014年，我國電子商務交易總額增速（28.64%）是國內生產總值增速（7.4%）的3.86倍；全年網路零

72售額增速較社會消費品零售總額增速快37.7個百分點。2014年，與電子商務密切相關的互聯網行業收入增長50％；全國資訊消費規模達到2.8萬億元，同比增長18%；資訊消費的拉動帶動了相關產業1.2萬億元的發展，對GDP貢獻約0.8個百分點。2015年3月5日第十二屆全國人民代表大會第三次會議上，國務院總理李克強在政府工作報告中首次提出“互聯網＋”行動計劃，“互聯網＋”時代的到來又為中國經濟的轉型與發展注入了新的動力。目前，澳門電子商務發展步伐較為緩慢，可謂一塊亟待開墾的處女地。在2015年8月舉辦的“坐言起行，中小企電子商務諮詢日”中，中葡電子商務商會常務副會長馬俊表示，現時本澳企業在電商使用上相當不廣泛，原因是企業開始經營時壓力不大，加上相關專業人才缺乏，且電商亦涉及清關等問題。下圖9、圖10是2009年到2012年，澳門特別行政區政府統計暨普查局發佈的澳門資訊科技應用情況調查中的關於澳門居民使用互聯網目的的百分數圖表。圖11是2013年到2014年，住戶使用資訊科技調查中關於澳門居民使用互聯網目的的具體人數圖表，其中2013年有使用互聯網的住戶共151,600戶，2014年有使用互聯網的住戶共159,900戶，計算可得2013年、2014年澳門居民使用互聯網目的的百分數分別為33.7%和36.4%。從這些數據中我們可以分別計算每一年的居民使用互聯網網上購物商品及服務的增長率分別為28.33%、7.79%、51.18%、167.46%、8.01%。圖92009（右）、2010（左）年澳門居民使用互聯網目的

73圖102011、2012年澳門居民使用互聯網目的圖112013、2014年澳門居民使用互聯網目的從以上數據不難看出，近幾年來，隨着資訊科技的普遍應用和互聯網的發展，越來越多的澳門居民開始使用互聯網進行網上購物，進行網上購物的人數迅猛增加，使用互聯網進行購物的比重從2009年的6%到2014年的36.4%，已經

74增長了6倍之多。但從中我們也看到，澳門居民使用互聯網購物的比重仍然較低，尚未到使用互聯網人數的一半。澳門的互聯網購物，電子商務還存在着很大的空白，尚有非常大的發展潛力。1.3現階段澳門網上超市澳門南光谷豐配送有限公司屬下網店南光食品網上超市6月1日營運。澳門南光谷豐配送有限公司是南光集團旗下一家進口、倉儲、加工、配送於一體的冷凍食品企業，也是澳門從事該行業最早的專業公司之一，旗下有兩家註冊的凍品連鎖專賣店。南光食品網上超市運營初期主要以銷售急凍食品為主，其後也陸續增加其他超市食品，如米、油、副食品等。目前，其主要經營品類有牛類、海鮮、豬類、其他肉類、禽類、其他食品、套餐、蔬菜、飲品及酒類、雑貨類這10大類。網上超市六月一日起開通，反應不俗，六月每天接到訂單數量約為七至十多宗。雖然數量未及門市多，但銷售可面向全澳，經營成本亦會較輕。南光食品網上超市是澳門網上購物這片藍海的率先實踐者，從六月開始營運到日前已有五個月，雖然公司表示居民反映不俗，但很多顧客仍處於觀望狀態，銷售數量遠不及門市。同時，南光食品網上超市的知名度也較低，只有小部份澳門人聽說過，購過物的比重更小。二、商業模式分析2.1B2F模式分析傳統的電子商務模式根據電子化企業如何運用資訊科技與互聯網，來經營企業的方式可以分為以下五種經營模式：（1）B2B（BusinesstoBusiness）B2B主要是針對企業內部以及企業（B）與上下游協力廠商（B）之間的資

75訊整合，並在互聯網上進行的企業與企業間交易。（2）B2C（BusinesstoConsumer）B2C就是企業透過網絡銷售產品或服務給個人消費者，企業廠商直接將產品或服務推上網絡，並提供充足資訊與便利的介面吸引消費者選購。（3）C2B（ConsumertoBusiness）C2B模式更具革命性，它將商品的主導權和先發權，由廠商身上交給了消費者，強調用匯聚需求，取代傳統匯聚供應商的購物中心型態。（4）C2C(ConsumertoConsumer）C2C是指消費者與消費者之間的互動交易行為，這種交易方式是多變的。（5）O2O（在線toOffline）O2O模式，又稱離線商務模式，是指線上行銷及線上購買帶動線下（非網路上的）經營和線下消費。除了上述五種較為傳統的電子商務模式外，近年來也出現了很多新型的電子商務模式，如B2F（BusinesstoFamily）模式、B2Q（Enterprise在線shoppingintroducequalitycontrol）模式、B2G（BusinesstoGovernment）模式、P2D（ProvidetoDemand）模式，O2P（在線toPartner）模式等。其中，B2F模式即企業對家庭模式，它是當今世界經濟發展，人口趨向集聚化，是城市化趨勢下的產物，是企業直接針對社區家庭單位為目標的一種營銷模式。廣義上來說它應該是B2C的一種，但又有別於B2C。B2C是企業直接面對消費者，B2F也是企業直接面對消費者，只不過前者是廣義的消費者，囊括了所有的互聯網上的買家，而後者的消費者是居於某一個特定社區的，以家庭為單位的消費者，同時這也決定了B2F的模式是被限制在一個特定區域內的。B2F中家庭消費F包含了B2C中最優質的消費C，但F的購物單元大於消費者C，模式在滿足C的個性消費需求後，重點開發H的購物需求，也就是最優質C的組合消費—家庭消費。

762.2目標客戶在線超級市場的的目標客戶群體與普通實體超級市場略有不同。一般實體超級市場的目標客戶定位是在本地居住的家庭消費者，多為家庭婦女，同時也包括老年人群、中年人群、青年人群和少年兒童。一般實體超級市場的目標客戶範圍是十分廣泛的。而在線超級市場的目標客戶範圍則是在一般實體超級市場的目標客戶的基礎上進行再細分得到的。澳門在線超級市場其主要客戶群體是80後、90後這些新一代年輕人所在的家庭及其新組成的家庭。這一顧客群體一般具有以下特點：（1）受教育程度較高，對新事物接受程度較高。這一群體的消費者，普遍接受了較高的教育，樂於接受和嘗試新鮮事物，不因循守舊，消費習慣較容易改變。（2）普遍使用資訊科技設備。計算機網絡和互聯網技術在近二三十年迅速發展，改變人們的生活。這一消費群體從小生活在這一科技革新當中，普遍使用個人電腦、智慧手機等各項資訊科技設備，具備了使用在線超級市場購物的基本技術知識。（3）工作較為繁忙，購物時間較少。這類消費者普遍是上班族，不像老年人群顧客一樣白天有充裕的時間去超級市場購物，他們一般奔波於家和工作地點之間，不能隨時隨地的有充裕的時間去購物。（4）消費習慣的改變。這一消費群體的消費觀念已經與老一輩的消費者有所不同，他們追求便捷，注重時間成本，不會特別注重貨比三家，一定要見到實物才購買這些傳統購物觀念。澳門在線超級市場就是主要針對這一消費者群體建立的，目的是為了方便消費者生活，節約消費者購物時間與花費，為消費者提供優質服務和貨品，滿足日常生活所需的在線超級市場。

772.3目標市場根據2014年的統計數據澳門面積只有32.8平方公里，而這小小面積的土地上常住人口達到63.62萬，人口密度極高，達到了1.6637萬人/千米²，人均GDP約為89333美元。澳門是一個微型經濟體，人口密集，由於澳門面積狹小，地租較高，現澳超級市場普遍存在着門店面積較小，店內貨架擺放較為擁擠的特點。而店鋪的大小直接影響到了超級市場的顧客輻射面積，超級市場單間門店的輻射範圍較小，一般只輻射周邊社區。此外，澳門現有超級市場，包括統一品牌的連鎖超級市場，其各個門店店內的商品定價都不是統一的。現在全澳範圍內缺少一間輻射範圍涵蓋全澳門的大型綜合超級市場。即使是南光食品網上超市其商品也主要集中在凍品及一些生鮮食品，尚未涉及日常用品、生活百貨等。澳門在線超級市場旨在彌補這一空缺，將市場定位在全澳門範圍，包括澳門本島及路氹離島地區，一站式滿足消費者家庭生活所需。澳門在線超級市場的建立宗旨就是服務方便每一戶澳門家庭。2.4具體運營模式KP關鍵合作在線超級市場與物流配送相結合，讓消費者無需出門可隨時隨地購物，不受時間空間的限制KA關鍵業務網上購物倉儲管理物流配送VP價值主張打破傳統，建立在線超級市場平台，方便消費者購物，為其提供價廉物美的商品和優質便捷的服務。CR客戶關係這是一種B2F和O2O相結合的商業關係。CS客戶細分澳門新一代年輕消費者，主要為消費購物觀念較為新穎的80後、90後消費者。KR核心資源澳門總體面積較小，全澳範圍內有較多家庭對該服務有需求。CH管道通路網絡電子商務平台：澳門在線超級市場

78C$成本結構平台開發平台運營和維護配送人工倉儲成本R$收入來源通過不設實體店的方式來減少地租、店鋪人工、貨架費等成本，從而減低商品價格，吸引消費者購買。澳門在線超級市場商業模式九宮格分析從上流程圖可以看出澳門在線超級市場的運營模式如下：1.在線超級市場的採購部要做好前期商談合作項目，與廠家或供應商簽定供貨合同，確保網絡平台的供貨。2.將倉儲按區分散，在全澳範圍內建立八個倉儲點，其中澳門市區5個，路氹區3個，按區塊來配貨及配送。具體如下圖：

793.由採購部負責選取商品圖樣具體資訊等，上傳至在線超級市場網絡購物平台，平台通過分類整理，方便消費者購物。4.消費者在網絡平台選取需要商品下單，選擇送貨區域，填寫具體送貨位址，預約送貨時間，其中消費者可以選擇送貨上門，也可選擇送貨至與平台有合作的便利店自提，亦可自己到倉儲提貨點自提，平台對自提用戶將獎勵一定的消費券作為鼓勵。為了控制物流成本，平台對每單滿88澳門元的消費者提供免費送貨服務，其他則加收8澳門元的配送費。5.選擇付款方式，平台提供多種付款方式，消費者可以選擇下單後使用信用卡，協力廠商支付工具等方式在線支付，亦可選擇貨到付款。6.消費者下單後，平台後台收錄及分解資訊，根據顧客要求通知分區倉儲配貨及在顧客預約的時間進行配送。7.消費者收到貨物，對商品及服務進行評價，並額外為消費者提供帶家庭垃圾下樓的服務。

80三、市場策略分析3.1SWOT分析優勢（S）劣勢（W）（1）在線超級市場緊密結合市場及消費者需求，旨在能為平台用戶帶來全新的購物體驗，方便其日常生活。（2）在線超級市場輻射半徑覆蓋全澳居民家庭，市場範圍較大，經營品類齊全，一站式滿足消費者家庭生活所需。（3）在線超級市場沒有開設實體店鋪可以節省地租、貨架費用、店員人工等一系列的費用來降低運營成本。（4）在線超級市場經營時間不受時間限制，用戶可以24小時在網絡平台下單購買。（5）消費者可以根據自身需要靈活選擇配送時間及配送地點。（1）在線超級市場沒有開設實體店鋪，一些消費者一定要見到實物購買的消費觀念較難改變，他們可能對出售的商品質量存有疑問。（2）受佔地面積、地租等因素的營銷，澳門倉儲成本較高，對庫存的控制要求較高。（3）在線超級市場成立初期口碑、商譽及知名度等均較低，對消費者的吸引力較低。（4）考略澳門的人工成本和交通條件，在線超級市場的配送成本較高，按時完成訂單配送難度較大。（5）服務模式尚不完善,存在問題,可能在運營過程中丟失使用者。機遇（O）威脅（T）（1）隨着計算機和互聯網的發展，資訊科技設備越來越普及，為在線超級市場提供了技術支援。（2）居民消費習慣的改變，越來越多的消費者開始使用互聯網進行網上購物。（3）澳門電子商務步伐發展較為緩慢，市場潛力巨大，澳門特區政府大力支持發展電子商務產業，出台了一系列的電子商務企業優惠政策。（4）現全澳網絡超級市場處於起步階段，市場前景廣闊，中國大陸、香港、台灣及國外已經有不少類似成功的案例可以借鑒學習。（5）現代物流的發展，為優化倉儲、配送提供支援。（1）市場進入有一定風險，澳門超級市場行業發長以相對平緩，前期運營成本較高，可能出現虧損。（2）運營模式容易被其他競爭對手效仿，像來來超級市場、新苗超級市場等均有可能相繼進入電商市場，與之競爭。（3）存在洩露消費者姓名、電話、住址信息等的威脅。（4）受到中國大陸及其他國際相似運營者進軍澳門市場的威脅，如阿里巴巴的天貓超市。（5）南光食品網上超市具有率先進入市場的線路優勢，需要謹慎與其展開競爭。

81SO策略：1.進行市場調研活動，調查目標使用者的需求所在，對澳門在線超級市場的期望與要求，根據調查結果有針對性的進行在線超級市場的建設與管理。2.充分利用當今方便快捷的互聯網及智慧手機，有針對性的投放廣告，提高澳門在線超級市場的知名度和消費者認可度。3.充分抓住澳門電子商務起步發展，政府政策傾斜，消費者消費習慣改變，樂意嘗試新鮮事物這一機遇，利用政府優惠政策，積極引導消費者嘗試用網上購物來代替實體店消費。4.大力發揮澳門在線超級市場可全天24小時運作，經營品類齊全，送貨範圍覆蓋全澳的優勢來吸引消費者，提升品牌口碑，發展忠誠客戶。WO策略：1.積極進行在線超級市場宣傳活動吸引實體超級市場的消費者，特別是年輕一代的消費者改變其先前的消費模式。可以通過一系列的前期體驗消費活動來建立價廉物美，便捷高效的良好形象，通過良好的消費者體驗使其成為長期忠誠使用者，並向身邊親朋還有推薦，利用人際關係圈來達到口碑宣傳的目的。2.考慮到澳門高昂的倉儲成本和人工成本，可以建立通過學習現代物流發展經驗和其他地區類似行業的相關經驗教訓來建立完善的供應鏈管理體系，優化庫存，減少倉儲成本。同時，鑒於在線配送的低技術要求性，可以通過聘請外勞，學生兼職等方式來降低配送人員人工成本。3.考慮澳門早晚高峰的交通問題可能影響按時配送，可以採取與其他實體店鋪合作的模式，如與全澳範圍內的便利店合作，在線超級市場可將貨物提前配送到消費者取貨最方便的便利店，然後消費者可以根據自己方便的時間去便利店取貨。4.建立消費者回訪體系，收集消費者意見，根據消費者反饋，及時解決在線超級市場運營中存在的問題，提高顧客滿意度，減少顧客流失。ST策略：1.充分利用較先進入市場的優勢,依靠新穎的理念和優質的服務,樹立品牌形

82象,建立消費者忠誠度使在線超級市場在將來的競爭對手中佔據競爭優勢。2.充分利用澳門本土企業優勢，樹立本地品牌來提高消費者忠誠度，同時努力降低平台建設和運營成本在與其他地區進軍澳門的競爭者競爭時體現本土優勢。3.建立完善的用戶資訊保密制度，使消費者購買沒有後顧之憂。。WT策略︰1.建立完善的使用者意見回饋機制，聽取使用者意見，積極主動解決問題。2.時刻關注潛在競爭對手動態積極應對挑戰。3.借鑒學習南光食品網上超市前期經驗，針對其存在的問題最好預防工作，努力做到後來者居上。4.加強宣傳力度，利用各種行銷方式推廣該平台。3.2行銷手段1.單頁宣傳在一些超級市場附近發放宣傳單頁，吸引傳統超級市場消費者嘗試使用澳門在線超級市場消費購物。宣傳單頁上印有二維碼，消費者只需掃一掃，即可快速進入網頁。2.網絡廣告網路廣告是網路行銷初期應用最為廣泛的模式之一。在線超級市場平台運營於初期可大量發佈廣告，以追求點擊率、流覽量等廣泛覆蓋率指標。主要可採取成本相對較低的橫幅廣告、網頁廣告。3.社交網絡宣傳通過建立FACEBOOK、TWITTER、INSTAGRAM、微信、微博、BBS等社交網絡方式進行宣傳。4.優化搜尋引擎排名優化在一些主流的人氣比較高的搜尋引擎上的排名，例如GOOGLE、

83BING、YAHOO、百度等，提高網路搜索上的排名順序，方便使用者查看。5.體驗營銷鼓勵用戶進行消費體驗，對新用戶首次下單提供八八折優惠，最高可優惠50澳門幣，並提供免配送費的服務。希望通過良好的消費體驗來提高ONLING超級市場口碑，增加消費者忠誠度。6.掌上營銷充分利用普及的智能手機，開發APP版澳門在線超級市場，開通FACEBOOK、微信等接入埠，讓消費者隨時隨地可以通過手機進行購買。參考文獻：1.維基百科：電子商務。2.商務部︰《中國電子商務報告（2014）》，2015年。3.澳門日報，南光網上超市　急凍食品為主，2015.6.18，第A10版：經濟。4.楊堅爭、趙庚升︰《2013年上海大學生網絡商務創新應用大賽優秀作品精選》東方出版中心，2014年。5.楊堅爭︰《第三屆全國大學生電子商務創新、創意及精選挑戰賽優秀作品精選》，上海交通大學出版社，2012年。6.楊堅爭︰《第一屆上海市大學生電子商務大賽優秀作品精選》，東方出版中心，2013年。7.吳春木︰《電子商城關鍵成功因素應用於郵政商城之研究》。

84（2015澳門經濟論文比賽─公開組作品)提高財政性教育經費的國際比較鄧偉強一、前言自澳門特區成立以來，教育事業得到高度發展，教育經費投入迅速增長，公共教育預算由2000年的16.66億元上升至2015年的108.8億元，名義增長超過5.4倍。為配合和促進“世界旅遊休閒中心”“中國與葡語國家商貿合作服務平台”的定位和發展，加快培養人才，第四任行政長官在候選的參選政綱中提出，爭取在未來五年內（2015年至2019年）提升教育佔預算開支的比例，致力推動教育系統的發展和政策制度邁向國際化。因此，如何規劃好、使用好、管理好教育經費，發揮教育資源在“教育興澳”和“人才建澳”的最大效益，本文將從教育經費投入的國際比較以及教育系統邁向國際化的可行性思路兩個方面作出深入分析。澳門特區屬於微型經濟體，經濟容易受到周邊環境變動所影響，為更客觀作出分析，本文以與澳門特區的GDP和人均GDP總量相近的12個地區，以及中國香港、葡萄牙及OECD成員國的平均值合共15個地區作為比較。值得注意的是，國際上所指的公共教育包括由政府投入的財政性教育經費，以及由社會投入的教育經費兩個類別，受到數據蒐集所限，澳門特區公共教育的數據僅指由政府投入的財政性教育經費。

85二、教育經費投入的國際比較（一）教育開支佔GDP的比例第三屆政府首年2010年以來，公共教育開支佔GDP的比例為2.5%，2012年上升到3.3%，隨後2014年回落1.9%。從表二可見，澳門特區公共教育開支佔GDP的比例，低於15個分析地區，該指標比例最高為丹麥的8.5%。值得注意的是，從國際範圍來看，一般會以教育經費支出與GDP或者與公共財政開支掛鈎，來衡量當地政府對教育投入的力度。不過，由於澳門特區屬於微型開放經濟體，自然資源貧乏，人口少，地域狹少，無論是生產品或消費品都需要依賴外部市場，而且公共財政收入主要源於博彩稅收，再加上本地貨幣與港幣掛鈎（亦與美元間接掛鈎），政府可用的貨幣政策工具受到一定限制，澳門特區經濟體系的增長很容易受到外部環境特別是內地經濟放緩的影響。根據統計暨普查局的資料顯示，在2000年至2014年GDP的平均實質變動率為11.2%，但在這段期間實質變動率最高（2010年為27.5%）與實質變動率最低（2014年為-0.4%）的全距（相差）接近28%。為此，從穩定度和可持續性作為考慮，教育經費的增長水平暫不適宜與波動性較高的GDP掛鈎。表1澳門特區公共教育開支佔GDP的比例年份20102011201220132014比例（%）2.52.73.32.01.9資料來源：統計暨普查局的《統計年鑑》。

86表2其他經濟總量相近地區的公共教育開支佔GDP的比例GDP總量相近人均GDP總量相近其他地區公共教育開支佔GDP的比例（%）地區公共教育開支佔GDP的比例（%）地區公共教育開支佔GDP的比例（%）迦納8.1丹麥8.5OECD平均值5.6哥斯大黎加6.3挪威6.6突尼斯6.2瑞士5.0中國香港3.8烏拉圭4.4澳大利亞4.9保加利亞3.7盧森堡3.6葡萄牙5.1危地馬拉2.8卡塔爾2.5註： 危地馬拉、中國香港、哥斯大黎加的數據取自2013年，澳大利亞、瑞士、突尼斯的數據取自2012年，葡萄牙、丹麥、迦納、烏拉圭、挪威、保加利亞的數據取自2011年，卡塔爾的數據取自2008年，盧森堡的數據取自2001年。資料來源：UNESCOEducationDatabase;OECD(2014),p257.（二）教育佔公共開支的比例從表三中，第三屆政府首年2010年，公共教育佔公共開支比例為14.9%，2012年上升到22%，隨後2014年回落到14.9%，與2010年持平。從表四可見，與澳門特區的GDP總量相近的五個地區，該比例維持在11.1%至30.77%之間，而與澳門特區人均GDP總量相近的六個發達地區，最高比例的瑞士為16.1%，澳門特區於2014年教育佔公共開支比例為14.9%，與挪威的15.01%相近。表3澳門特區公共教育佔公共開支的比例年份20102011201220132014比例（%）14.917.822.017.314.9資料來源：統計暨普查局的《統計年鑑》。

87表4其他經濟總量相近地區的教育經費佔公共開支的比例GDP總量相近人均GDP總量相近其他地區教育經費佔公共開支的比例（%）地區教育經費佔公共開支的比例（%）地區教育經費佔公共開支的比例（%）迦納30.77瑞士16.10OECD平均值12.9突尼斯21.25丹麥15.04哥斯大黎加21.02挪威15.01中國香港20.3危地馬拉20.63澳大利亞13.22葡萄牙10.25烏拉圭14.93盧森堡9.70保加利亞11.10卡塔爾7.36註：中國香港、危地馬拉的數據取自2013年，瑞士、澳大利亞、突尼斯的數據取自2012年，OECD平均值、迦納、烏拉圭、保加利亞、挪威、葡萄牙的數據取自2011年，卡塔爾的數據取自2010年，丹麥的數據取自2009年，哥斯大黎加的數據取自2007年，盧森堡的數據取自2001年。資料來源：UNESCOEducationDatabase;OECD(2014),p257.（三）生均教育開支澳門特區的高等教育生均教育開支呈現強勁增長，2010年同比增長超過92%，根據澳門特區立法會第二常設委員會的《審議（2010年度預算執行情況報告）》指出，教育開支顯著增加主要原因是由在該範疇的PIDDA投資增加所至。從教科文組織資料顯示，根據購買力平價折合澳門元計算，澳門特區高等教育生均經費為501,071澳門元（2012年），高於所有GDP總量相近及人均GDP總量相近的地區。不過，正如《澳門人口政策研究報告》（2015年，頁68）所指出，“澳門高等教育雖然發展較快，但整體辦學素質和政策制度仍需加快與國際接軌”，例如根據2014-2015泰晤士報世界大學排名，澳門特區僅有1所高校（澳門大學）排名世界276至300位，而澳大利亞（10所）、瑞士（7所）、中國香港（5所）、丹麥（3所）、挪威（2所）高校排名高於澳門大學。在非高等教育方面，非高等教育生均教育開支在2010至2013年間連續雙位數字增長，由於澳門特區非高等教育制度與其他地區不同，幼兒教育學生幾

88乎全部入學，而且學校類型多為俗稱“一條龍”的學校，因此官方數據沒有分別計算各級教育生均教育經費。2014年，非高等教育生均教育經費為72,258元，高於葡萄牙（58,253元）和OECD平均值（70,941元），但低於人均GDP總量相近的大多數地區，例如澳大利亞（75,061元）、丹麥（81,839元）、挪威（105,752元）、瑞士（116,986元）及盧森堡（156,798元）（OECD，2014，pp216）。表5高等教育和非高等教育生均教育開支單位：澳門元年份20102011201220132014高等教育生均教育開支（比上年增長）(97,166(+92.2%)153,826(+58.3%)------非高等教育生均教育開支（比上年增長）38,345(+7.1%)44,835(+16.9%）52,064(+16.1%)68,137(+30.9%)72,258(+6.0%)註： 根據《澳門高等教育指標報告》的說明，由於澳門部份高等院校未有提供相關資料，故未能計算高等教育學生人均成本。資料來源： 教育暨青年局的《教育數字概覽》；高等教育輔助辦公室的《澳門高等教育指標報告》；UISStatistics。表6其他經濟總量相近地區高等教育生均教育經費單位：澳門元GDP總量相近人均GDP總量相近其他地區高等教育生均教育經費地區高等教育生均教育經費地區高等教育生均教育經費突尼斯49,625挪威216,577中國香港121,699哥斯大黎加37,003瑞士176,230迦納26,037丹麥180,665葡萄牙60,254烏拉圭19,985澳大利亞67,450保加利亞19,900危地馬拉10,598註： 突尼斯、哥斯大黎加、危地馬拉的數據取自2013年，瑞士、中國香港、澳大利亞的數據取自2012年，丹麥、保加利亞、迦納、挪威、葡萄牙的數據取自2011年，烏拉圭的數據取自2006年。上述數據採用購買力平價折成澳門元計算。資料來源：UNESCOEducationDatabase.

89三、教育系統邁向國際化的思路從澳門特區邁向國際城市的發展目標來看，教育的作用和發展將肩負起重大的責任，為此，本文將從國際上相關機構所提出的城市競爭力評比指標中，參考和分析一個具有國際競爭力的城市中，教育系統應該具備的必要元素和優勢元素，以作為推動教育系統的發展及政策制度邁向國際化的參考，研究基礎如下：第一，研究對象：與澳門特區GDP總量相近的突尼斯、烏拉圭、哥斯大黎加、保加利亞、迦納、危地馬拉，與澳門特區人均GDP總量相近的丹麥、挪威、盧森堡、瑞士、澳大利亞、卡塔爾，以及OECD成員國、中國香港、葡萄牙合共15個地區。第二，研究城市競爭力的報告和指數：聯合國教育科學及文化組織的全民教育全球監測報告、世界經濟論壇的全球競爭力報告、世界銀行的世界發展指數、世界經濟論壇的全球競爭力報告、OECDBetterLifeIndex、瑞士洛桑國際管理學院的世界競爭力年報、中國社會科學院的中國城市競爭力報告。第三，研究指標：參與、進展、完成、素養、教育程度、在高等教育的國際學生流動、人力資源、財務資源、學校資源和教學條件、系統合共10個類別指標。從表10的綜合分析，參考15個地區的教育發展情況，澳門特區教育系統要邁向國際化，未來教育投入的重心可注意以下八個方面：（一）提高公共教育支出水平從教科文組織資料庫資料顯示，2012年澳門特區的教育經費佔公共開支的20.22%（澳門地區的官方統計為22%），該比重位列全球67個有顯示數據的地區的12位，屬中等偏上水平，只低於分析地區中的突尼斯（21.25%，位列全球第4位）和危地馬拉（21.11%，位列全球第5位）（表七）。由此可見，教育經費佔公共開支的比例維持在22%，將可作為未來教育投

90入的目標上限，假設未來公共開支預算維持在2015年的水平，即837.2億元，公共教育預算將可達到184.2億元，與2015年公共教育預算的108.8億元相比，未來調升空間有75.4億元，不過在短短五年內要提高這種幅度，或許是步伐太大。進一步來說，從上文分析可得，澳門特區的高等教育生均經費已高於與澳門特區GDP總量相近和人均GDP總量相近的地區，未來調升的幅度大小須有待深入研究。不過，從教科文組織資料庫資料顯示，澳門特區的非高等教育佔公共開支的7.8%（2014年）比重，僅位列全球88個顯示數據的地區的63位，與法國的7.84%相約，屬於中等偏下水平，因此可預見未來澳門教育經費的投入應集中於非高等教育方面。另一方面，回顧過去澳門特區對教育的投入，在“非高等教育”支出與“高等教育”支出的分配比例，第一屆政府2000年為68%和32%，第二屆政府2005年為54.9%和45.1%，到了2011年和2012年“高等教育”支出的水平超過“非高等教育”的支出，不過到了2013年和2014年，兩者的比例再次回落到60%和40%的水平，從14個分析地區中可見，這些地區高等教育佔教育經費開支的比例一般在30%以下，現階段澳門特區的非高等教育與高等教育以60%（以上）與40%（以下）的分配比例，較為符合國際趨勢，也符合本地的變化需求。假設未來公共開支預算維持在2015年的水平，即837.2億元，以2015年非高等教育預算的65.3億元作基數，從表八顯示，以全球比重排名劃分為四種情況，第四屆政府任內非高等教育預算的增長，可以分為第一種情況提高到70.3億元（平均名義增長1.9%），第二種情況至少提高到78.7億元（平均名義增長5.1%），第三種情況至少提高到87.9億元（平均名義增長8.7%），第四種情況至少提高到128.9億元（平均名義增長24.4%）。由此可見，第一種和第二種情況的可行性較高，即在第四屆政府期末2019年非高等教育預算可提高到70.3億至82.9億元之間，相比2015年非高等教育預算的65.3億元，可調升範圍在5億至17.6億元。換言之，按照非高等教育（60%）和高等教育（40%）經費支出的結構，到2019年澳門特區教育經費的總量應可達到117.2億至138.2億元，即平均名義增長1.9%至5.1%之間，屆時非高等教育的投入水平將可達到OECD成員國平均值

91的水平，即非高等教育佔公共開支的比例為9.5%，達到先進地區對教育投入的水平。表7教育經費佔公共開支的比例（2012年）排名地區比例1貝寧25.0%2馬里22.4%3越南21.4%4突尼斯21.2%5危地馬拉21.1%6新加坡20.9%7摩爾多瓦共和國20.8%8土庫曼斯坦20.8%9泰國20.7%10南非20.6%11馬達加斯加20.3%12中國澳門20.2%資料來源：UNESCOEducationDatabase.

92表8非高等教育預算推算單位：億澳門元標竿地區非高等教育佔公共開支比重全球比重排名非高等教育預算推算總量與2015年非高等教育預算比較第四屆政府年均名義增長哥斯大黎加18.671-10位156.391.034.8%危地馬拉16.25136.070.727.1%迦納15.74131.866.525.4%突尼斯15.4128.963.624.4%瑞士11.430-39位95.430.111.5%澳大利亞11.192.927.610.6%中國香港10.8590.825.59.8%丹麥10.587.922.68.7%挪威9.940-49位82.917.66.7%烏拉圭9.7581.616.36.3%保加利亞9.5279.714.45.5%OECD平均值9.579.514.25.4%盧森堡9.478.713.45.1%葡萄牙8.450-59位70.35.01.9%註： 1.中國香港的數據取自2012年，烏拉圭、危地馬拉、丹麥、挪威、瑞士、澳大利亞、盧森堡、葡萄牙、OECD平均值的數據取自2011年，迦納、保加利亞的數據取自2010年，哥斯大黎加、卡塔爾的數據取自2009年，突尼斯的數據取自2008年。2.2015年澳門特區預算為837.2億元；資料來源：UNESCODATABASE;OECD(2014),p257.（二）加強大專院校的學術水平高等教育的學術水平和教育質量，是衡量一個地區競爭力的重要指標，可喜地在2014-2015泰晤士報世界大學排名中，澳門特區第一次有大學躋身全球高校300名之內，這顯示了多年來澳門特區對高等教育投入的成果，亦得益於近年澳門大學引進多名國際知名學者，令到僅2013年澳門大學發展的論文數量已超過480份，期刊被引用次數近3,600次。從側面來說，大學的職責一方面是培養人才，另一方面應是知識的創新，即是科研或科學教育的水平，從世界銀行資料顯示，2011年澳門特區在R&D投

93入佔GDP的比重僅為0.04%，屬於全球低等水平，丹麥則是2.98%。正如《澳門人口政策研究報告》指出，“加快澳門高等教育的國際化進程非常重要”。（三）提高基礎教育學生的素養能力由教科文組織舉辦的國際學生能力評估計劃（PISA）已逐漸受到國際的重視，也將其作為評比一個地區人才的素養和競爭力的指標之一。澳門特區自2003年開始至今已參加了四輪測試，從PISA2012結果顯示，澳門教育公平繼續全球稱冠，澳門被認為是世界上既有高教育質量且兼備教育公平的八個教育系統之一，同時亦是所有參與地區之中，十年間在數學、科學和閱讀三方面素養均有進步的十一個地區之一，而且衡量學校教育資源質量的指數（包括科學實驗室、設備、課本、電腦、教學軟件等）相比十年前獲得顯著的提升，亦高於OECD成員國的平均水平。然而，分析過去十年的素養表現，有些情況值得注意：在數學素養方面，男生再無性別差異的優勢；在科學素養方面，澳門特區成績仍然落後於其他大中華地區；在閱讀素養方面，女生的表現大幅領先於男生，男生還是處於OECD成員國的平均值以下（澳門大學，2013）。此外，從TOEFL成績而言，澳門特區考場的成績低於兩岸三地（ETS,2013），雖然考場的考生未必為本地學生，學生的外語能力仍然需要有待加強。（四）深化對低成就或學習動機不強學生的輔導工作從城市競爭力的調研指標可見，大多會將入學率和完成率作為評定教育素質的指標，低入學率和完成率可能意味着學生留級和離開教育系統。PISA研究已指出，留級可能不僅在幫助低成就學生在學校克服困難上不起作用，而且可能加劇社會經濟上的不公平，轉校一般亦不能提高學生的表現或者讓學習機會變得更加公平（國際學生評估項目上海項目研究中心譯，2011a，2014）。澳門特區正努力地從制定規範化的學生評核制度、訂定基本學力要求以及引進多元

94評核工具的方式，促進學生在學習上取得成功。從上海取得PISA第一的結果分析，最關鍵是對於薄弱學校的改造和對低端學生的支持，上海低端學生的成績（417分）比新加坡（357分）和新西蘭（344分）還要高（陸璟、朱小虎，2011）。PISA研究指出，為表現不好的學校和成績差的學生提供支持，為落後的學生提供額外的教學時間，調整教學方式進而使他們能趕上同伴，鼓勵家長花時間與孩子交談和閱讀，是成績最好的國家會推行的政策（國際學生評估項目上海項目研究中心譯，2011b，2011c，2014）。（五）提高師資隊伍的培養力度教師人力資源的質與量，是人才培養的核心環節和重要影響因素，澳門特區的生師比雖然相比調研機構所分析全球第一的瑞典和葡萄牙為高，但必須注意，生師比的適當與否，不在於數字的高低，而在於教師的素質可否配合廿一世紀培養人才所需。澳門特區自2012/2013學年起設立“優秀學生修讀教育課程資助計劃”，鼓勵優秀學生修讀含師範培訓的學士課程，是一個很好開端。未來，澳門特區已有計劃頒佈教學人員的專業發展制度，更明確地規範教育行政當局和學校必須為教學人員的專業發展提供必要的條件和資源，期望特區政府能加快推動有關的工作。（六）發展持續教育根據統計暨普查局的《2011年人口普查詳細結果》資料推算，不包括外地僱員和外地學生的本地人口中，25-64歲未完成小學學歷、未完成初中學歷、未完成高中學歷、未完成高等教育學歷分別為22,999人、83,239人、156,857人、230,878人，分別佔25-64歲總本地人口（刪去其他的情況）291,939人的7.9%、28.5%、53.7%、79.1%。值得注意，25-64歲組中未完成高中學歷的比重達到53.7%，而25-29歲組中未完成高等教育學歷的比重亦達57.2%，可見未來有需要

95加強中學和小學的回歸教育，以及高等院校的持續教育學位課程的吸引力和彈性，亦有需要探討如何為在職中年人士創設接受教育的條件和機會，以提高本地勞動人口的素質。表9本地人口中未完成各級教育的比重單位：百分比歲組未完成小學學歷未完成初中學歷未完成高中學歷未完成高等教育學歷25-290.87.023.957.230-341.49.828.058.535-392.815.442.069.340-445.723.255.779.045-498.031.662.888.450-5412.140.668.692.955-5916.851.975.393.860-6418.254.877.794.1小計7.928.553.779.1資料來源：統計暨普查局的《2011人口普查詳細結果》，本文整理。（七）創設條件吸引華人地區以外的學生入讀本澳的高等教育澳門特區一直在高等教育的國際學生流動數據中領先國際，每1,000名人口中就讀高等教育的外地學生的比重達到15.35，高於澳大利亞的11.66。不過，來自內地的學生人數一直高居外地生的前列，以澳門大學為例，2013/2014學年來自四岸四地的學生合共佔了總註冊8,971名學生的98.7%，其中內地學生佔外地學生的比重更達93.8%（澳門大學，2013）。可以預見，隨着澳門特區中學人數的減少，未來來自本地的高等院校生源亦會減少，而內地和台灣地區同樣地出現高考報名人數減少的問題，澳門特區的高等院校必須擴展國際市場，從語言條件、經濟條件、外國學生權益、遠距教學、海外招生組織、移民政策、奬學金政策等方面加以完善，進一步推動高等院校走上世界舞台。

96（八）加強教育調研和企業需求調研工作從表10可見，很多的全球競爭力評比指標並沒有將澳門特區納入分析之中，同時亦可以發現，城市競爭力評比指標很注重滿意度的調查，以及能否滿足地區經濟發展和企業的需求。隨着澳門特區逐步走上世界舞台，今後更要建設成“世界旅遊休閒中心”和“中國與葡語國家商貿合作服務平台”，透明化的資訊和國際評比數據，才可以更有效地展示澳門特區的吸引力和競爭力，未來可考慮更主動地加入世界經濟論壇和瑞士洛桑國際管理學院的全球競爭力調查之中，同時亦有需要對本地的教育系統作出持續性的滿意度和需求調查，更有效地回應經濟社會發展對人才的需求。表10國際競爭力評比指標類別1.參與2.進展指標1.學前教育毛入學率2.小學淨入學率3.小學毛入學率中女生與男生的比重4.中學毛入學率5.中學淨入學率6.中學毛入學率中女生與男生的比重7.小學女生與男生就學的比重8.中學女生與男生就學的比重9.高等教育女生與男生就學的比重10.中等以上學生佔全部學生比重11.高等教育毛入學率1.小學教育存活率發佈單位聯合國教育科學及文化組織的全民教育全球監測報告1.世界經濟論壇的全球競爭力報告2.世界銀行的世界發展指數3.聯合國教育科學及文化組織的全民教育全球監測報告聯合國教育科學及文化組織的全民教育全球監測報告世界經濟論壇的全球競爭力報告瑞士洛桑國際管理學院的世界競爭力年報聯合國教育科學及文化組織的全民教育全球監測報告世界銀行的世界發展指數世界銀行的世界發展指數世界銀行的世界發展指數中國社會科學院的中國城市競爭力報告世界經濟論壇的全球競爭力報告聯合國教育科學及文化組織的全民教育全球監測報告全球第一的情況庫克群島為181%1.新加坡為1002.突尼斯為99.953.日本為100% （代表）開曼群島為1.07澳大利亞為135.5德國為101.7萊索托為1.4圭亞那為113.44萊索托為139.86卡塔爾為676.16北京為47.4%希臘為114.0%日本為100%（代表）澳門特區的情況85%91.1%（教育暨青年局的《教育教字概覽》）沒有公佈相關數字93.8%（教育暨青年局的《教育教字概覽》）76.7%（教育暨青年局的《教育教字概覽》）0.92沒有公佈相關數字98.8698.9542.9%61.86%（高等教育輔助辦公室的《高等教育指標報告》）98%

973.完成4.素養5.教育程度6.在高等教育的國際學生流動7.人力資源8.財務資源1.小學教育完成率2.論文發表數3.每百萬人金融、計算機服務和科學研究從業人數1.15歲以上的成人文盲率2.15歲以上女性和男性青年識字率的比重3.15-24歲青年識字率4.15-24歲女性和男性青年識字率的比重5.15周歲學生的PISA成績6.英語TOEFL成績7.數學和科學教育質量的滿意度8.語言能力滿足企業需要的情況1.25-34歲獲得高等教育學歷的人口比重2.25-64歲獲得高中或以上學歷的人口比重3.5-39歲人士接受教育年數1.每1000名人口中就讀高等教育的外地學生的比重2.每1000名人口中在外地升讀高等教育的本地學生的比重1.小學生師比1.中學生師比1.財政性教育支出佔GDP比重世界銀行的世界發展指數中國社會科學院的中國城市競爭力報告中國社會科學院的中國城市競爭力報告瑞士洛桑國際管理學院的世界競爭力年報聯合國教育科學及文化組織的全民教育全球監測報告世界銀行的世界發展指數聯合國教育科學及文化組織的全民教育全球監測報告1.瑞士洛桑國際管理學院的世界競爭力年報2.OECDBetterLifeIndex瑞士洛桑國際管理學院的世界競爭力年報世界經濟論壇的全球競爭力報告瑞士洛桑國際管理學院的世界競爭力年報瑞士洛桑國際管理學院的世界競爭力年報OECDBetterLifeIndexOECDBetterLifeIndex瑞士洛桑國際管理學院的世界競爭力年報瑞士洛桑國際管理學院的世界競爭力年報1.瑞士洛桑國際管理學院的世界競爭力年報2.聯合國教育科學及文化組織的全民教育全球監測報告瑞士洛桑國際管理學院的世界競爭力年報瑞士洛桑國際管理學院的世界競爭力年報日本為99.84%北京為201,321份香港為51,711人澳大利亞為1%萊索托為1.3摩爾多瓦為100萊索托為1.241.上海數學為613分，科學為580分2.南韓為542分奧地利平均分為100分新加坡為6.3分（7分制）盧森堡為8.63分（10分制）新加坡為72%俄羅斯為84%芬蘭為19.7年澳大利亞為11.66盧森堡為14.181.瑞典為9.272.黑山共和國為8葡萄牙為7.7冰島為8%89.5%（教育暨青年局的《教育教字概覽》）953份23,818人4.4%（統計暨普查局人口普查數據）0.9499.671數學538分，科學為521分（教育暨青年局的《教育教字概覽》）76分（TestScoreDataSummaryforTOEFLiBTTests） 沒有公佈相關數字沒有公佈相關數字38.4%（統計暨普查局人口普查數據推算）47.96%（統計暨普查局人口普查數據推算）沒有公佈相關數字15.35（高等教育輔助辦公室的學生人數統計和統計暨普查局的人口估計數據推算）25.66（高等教育輔助辦公室的學生人數統計和統計暨普查局的人口估計數據推算）1512.2（教育暨青年局的《教育教字概覽》）3.3%（教育暨青年局的《教育教字概覽》） 指標 類別 發佈單位 全球第一的情況 澳門特區的情況

98 指標 類別 發佈單位 全球第一的情況 澳門特區的情況9.學校資源和教學條件10.系統2.人均教育支出1.大學指數2.科學教育的推動力度3.學校上網的普遍程度1.教育系統滿足經濟競爭力的情況2.教育系統質量的滿意度3.小學教育質量的滿意度4.大學教育滿足經濟競爭力的情況5.商科院質量的滿意度6.管理教育滿足商業社會的情況1.瑞士洛桑國際管理學院的世界競爭力年報2.中國社會科學院的中國城市競爭力報告中國社會科學院的中國城市競爭力報告瑞士洛桑國際管理學院的世界競爭力年報世界經濟論壇的全球競爭力報告瑞士洛桑國際管理學院的世界競爭力年報世界經濟論壇的全球競爭力報告世界經濟論壇的全球競爭力報告瑞士洛桑國際管理學院的世界競爭力年報世界經濟論壇的全球競爭力報告瑞士洛桑國際管理學院的世界競爭力年報1.盧森堡為USD5,7022.深圳為7,583元北京得分50.9913新加坡為8.36分（10分制）冰島為6.7分（7分制）瑞士為8.65分（10分制）瑞士為6分（7分制）芬蘭為6.7分（7分制）瑞士為8.68分（10分制）瑞士為6.2分（7分制）瑞士為8.38分（10分制）3,120.6元（中國城市競爭力報告公佈）澳門特區得分4.71097沒有公佈相關數字沒有公佈相關數字沒有公佈相關數字沒有公佈相關數字沒有公佈相關數字沒有公佈相關數字沒有公佈相關數字沒有公佈相關數字參考資料：1.《中國城市競爭力（香港）報告2014》，中國社會科學院財經戰略研究院，2014年，取自http://www.betterhongkong.org/mediaupload/%E4%B8%AD%E5%9B%BD%E5%9F%8E%E5%B8%82%E7%AB%9E%E4%BA%89%E5%8A%9B%E6%8A%A5%E5%91%8A%28%E9%A6%99%E6%B8%AF%292014.pdf2.《建構城市國際競爭力指標體系》，行政院研究發展考核委員會，2011年，取自http://www.rdec.taichung.gov.tw/public/Data/115010/271816231971.pdf3.陸璟、朱小虎︰“如何看待上海2009年PISA測評結果──中國上海中學生首次參加國際測評結果反響述評”，上海教育科研，2011年第1期，第17-19頁。4.趙越︰“推動落實《私框》提升教育水準─訪澳門教育暨青年局局長梁勵”，《九鼎》，2012年第58期，第10-13頁。5.《2013/2014學年學生註冊人數》，澳門大學，2013年，取自http://www.umac.mo/reg/factsfigures/year13/Std-Regstd_tc.php。6.《澳門人口政策研究報告》，澳門特別行政區政府政策研究室，2015年，取自http://www.ppmacau.gov.mo/uploads/Fullversion_cn.pdf。

997.“學生留級或轉學對教育系統意味着甚麼？”國際學生評估項目上海項目研究中心譯，OECD，2011年a，取自http://www.cnsaes.org/homepage/Upfile/2011815/2011081582743281.pdf。8.“提高學生成績：從差生做起”，國際學生評估項目上海項目研究中心譯，OECD，2011年b，取自http://www.cnsaes.org/homepage/Upfile/2011722/2011072262274317.pdf。9.“為幫助孩子取得學業上的成功，家長能做些甚麼？”國際學生評估項目上海項目研究中心譯， OECD，2011年c，取自http://www.cnsaes.org/homepage/Upfile/20111214/2011121439222953.pdf。10.“處境不利學生更有可能留級嗎？”國際學生評估項目上海項目研究中心譯，OECD，2014年，取自http://www.cnsaes.org/homepage/Upfile/20141121/2014112150553321.pdf。11.PISAinFocus:Howhaveschoolschangedoverthepastdecade?OECDPublishing,Paris,OECD(2015),http://www.oecd-ilibrary.org/education/pisa-in-focus_22260919.12.TestandScoreDataSummaryforTOEFLiBTTests,Retrievedfrom,ETS(2013),http://www.ets.org/s/toefl/pdf/94227_unlweb.pdf.13.IMDWorldCompetitivenessYearbook2014,Retrievedfrom,IMD(2014),http://www.conicyt.cl/wp-content/uploads/2014/07/IMD_WCY-2014.pdf.14.PISA2012Results:WhatMakesSchoolsSuccessful?Resources,PoliciesandPractices(VolumeIV),OECDPublishing,OECD(2013).15.EducationataGlance2014:OECDIndicators,OECDPublishing,OECD(2014).16.Morais,P.,Miguéis,V.L.,Camanho,A.S.(2013).QualityofLifeExperiencedbyHumanCapital:AnAssessmentofEuropeanCities.SocialIndicatorsResearch,110(1),pp187-206.17.TeachingandLearning:AchievingQualityforAll,Retrievedfrom,UNESCO(2014),http://unesdoc.unesco.org/images/0022/002256/225654e.pdf.18.TheGlobalCompetitivenessReport,Retrievedfrom,WorldEconomicForum(2014),http://www3.weforum.org/docs/WEF_GlobalCompetitivenessReport_2014-15.pdf.

100（2015澳門經濟論文比賽─學生組作品）基於Hedonic模型的澳門住宅價格研究鄧順琪，相欣，韓雅潔，葉子健一、引言澳門，亞洲的拉斯維加斯，自回歸祖國以來發展迅速。2013年澳門GDP總額4,135億澳門元，年增長率為11.9%。而與此同時，澳門的房價從2003年每平方米均價6,000澳門元，增至2013年每平方米均價70,000澳門元，增幅11.6倍1。而根據統計暨普查局數據顯示，2015上半年博彩業全職員工的平均工資為21,480澳門元，對比2004年同期的10,881澳門元，漲幅1.97倍2。顯然，工資漲幅不及房價，買房或已超出部份居民的承受能力。影響澳門房價的因素有什麽？遺憾的是，澳門目前還缺乏對房價成因的定量分析，亦無法獲知影響住宅價格的因素。本文即構建澳門住宅特徵價格模型，揭示影響住宅價格的重要因素，有助於購房者選好房、開發商建好房、政府部門瞭解樓市。二、定義及文獻回顧（一）定義特徵價格模型(HedonicPriceModel)是分析異質性商品3屬性與其價格之間1數據來源：第一財經日報http://www.yicai.com/news/2014/04/3708064.html。2資料來源：統計暨普查局官網http://www.dsec.gov.mo/TimeSeriesDatabase.aspx。3商品的異質性是指商品具有區別於同類商品的特徵，從而在一定程度上形成非價格形式的壟斷優勢（王旭育，2006）。住宅正是這樣一種在建築結構、區位條件等屬性上存在差異的異質性商品。

101關係的常用模型。Hedonic理論認為，商品的價格是由商品的特徵帶給消費者的效用決定的，而商品由多種特徵構成，因此商品價格存在差異。4而住宅正是這樣一種具有多重特徵屬性的異質性商品，因此可以用特徵價格法來解釋住宅屬性對價格的影響。(二）文獻回顧表2-1國外實證文獻學者名稱主要特徵變量函數形式實證結果Lewis-Workman,S.,&Brod,D.(1997)到軌道交通站的距離線性研究發現住宅到附近站點距離每增加100英呎，住宅總價會下降2,300美元；Tyrväinen,L.,&Miettinen,A.(2000)城市森林、有無森林視野對數住宅距與城市森林的距離每增加1km,住宅總價降低5.9%；有森林視野的住宅，價格會增加4.9%。EdwinHon-WanChan(2008)住宅200m內可見的公園、會所、車位、樓層、樓齡、建築面積等對數、Box-Cox住宅200m範圍內有公園，住宅價格會增加10.99%；有會所的住宅價格會上升13.96%；4LANCASTERKJ.ANewApproachtoConsumerTheory[J].TheJournalofPoliticalEconomy,1966,:132-157.

102表2-2國內實證文獻主要特徵變量函數形式實證結果溫海珍（2004）建築面積、樓齡、車位、交通、到CBD距離等18個變量線性對數面積每增加1平方米，價格上升0.59萬元；樓齡每增加一年，總價下降0.004萬元；李志輝（2008）湖泊、公園、交通線路條數、綠化率、等17個變量線性對數與湖畔的距離每增加1%，價格下降0.016%；附近有公園，價格增加3.05%。陳秉賢（2009）樓層、裝修程度、建築面積、樓齡、所屬片區等19個變量線性對數所在樓層每上升1層，價格增加0.428萬元；裝修程度每上升一個檔次，價格會增加0.769萬元；吳國聯（2012）與賭場的鄰裡關係、建築總樓層、總單位數、人口密度、所在地區等18個變量半對數、對數、Box-Cox位於賭場300m內，價格上升34萬港元，位於賭場300-500m內，價格上升62.7萬港元。總樓層數每增加一層，價格增加5.4萬港元。三、硏究方法（一）變量選取1、特徵變量通過以上相關文獻的回顧並結合Sirmansetal.對125篇文獻的總結，5結合澳門住宅市場的實際情況以及專業房產仲介人士的意見，本文最終確定了以下特徵變量。分為建築特徵、鄰裡特徵與區位特徵3類。65SIRMANSS,MACPHERSONDZIETZE.TheCompositionofHedonicPricingModels[J].JournalofRealEstateLiterature,2005,13(1):1-44.6溫海珍，《城市住宅的特徵價格︰理論分析與實證研究》[d][J].博士學位論文].杭州，浙江大學，2004年。

103表3-1澳門住宅特徵變量特徵類別特徵變量調查內容建築特徵建築面積建築面積房間的數量房間的個數浴室的數量浴室的個數樓齡以2014年為調查年份往前推算的時間段樓層所在低層、中層、高層總樓層所在樓盤的總樓層數朝向主要朝向車位所在的小區是否附帶車位會所小區是否有會所鄰裡特徵博彩娛樂場所小區200米半徑內是否有賭場海景能否看見海景公園小區200米半徑內是否有公園堂區人口密度小區所屬堂區的人口密度區位特徵堂區小區所在的堂區澳門輕軌小區200米半徑內是否有輕軌站2、因變量住宅實際成交價格是實際達成交易的價格，相比過往研究中普遍使用的市場評估價格、仲介掛牌價格，實際成交價格較為充份地反映出供需雙方的意願。其中，住宅總價是一套住宅總體的價格，本文即採用一套住宅的總價格(單位：萬港元)進行研究。

104（二）模型建立本文引入兩大模型。模型一參考Lewis-Workmanetal.，溫海珍，李志輝等研究，7,8,9將特徵變量與住宅總價以線性的形式放入回歸模型，如式3.1。係數表示特徵變量xi變動一單位，住宅的總價格TP會變動βi個單位。線性模型：(3.1)公式中： TP︰住宅總價格 β0：常數項 βi：特徵變量的特徵價格xi：特徵變量μ ：隨機誤差項模型二，如式3.2特徵變量與住宅總價以對數形式進入回歸（Tyrväinen,L.,&Miettinen,A.,2000），10,11回歸係數對應特徵變量的價格彈性，係數表示特徵變量xi變動1%，住宅總價格TP也會變動β%。模型中，離散型變量不取對數。對數模型的具體函數形式為︰ (3.2)式中xi為連續變量，xj為離散變量（三）數據收集及量化本文選取了全澳門地區37個住宅小區中檔普通住宅，共計268個樣本數據，小區名稱及樣本數見附錄。7LEWIS-WORKMANS,BRODD.MeasuringtheNeighborhoodBenefitsofRailTransitAccessibility[J].TransportationResearchRecord:JournaloftheTransportationResearchBoard,1997,(1576):147-153.8溫海珍，《城市住宅的特徵價格︰理論分析與實證研究》[d][J].博士學位論文].杭州，浙江大學，2004年。9李志輝，《基於Hedonic模型的武漢住宅特徵價格研究》，2008年。10CHANEH.PrivateSpace,SharedSpaceandPrivateHousingPricesinHongKong:AnExploratoryStudy[J].HabitatInternational,2008,32(3):336-348.11吳國聯，“澳門旅遊博彩事業對住宅價格影響之研究”[J]，成功大學都市計劃學系學位論文，2012年第1-85頁。

105其中，住宅成交價格數據來源於中原地產12；特徵變量原始數據來自於中原地產、澳門電子地圖13、屋紙14、網上樓書15等多種管道。具體每一變量數據來源已總結於表4-1。樣本區間自2014年1月1日至2014年12月31日，截面數據。此外，本文嚴格參考過往文獻對原始數據進行量化處理。16,17,18,19其中，定量變量表現為連續變化的數值，不需進行複雜的處理。而定性變量只存在性質上的差異，本文採用虛擬變量和分等級賦值的形式量化。15個特徵變量的數據來源 、量化及特徵變量對住宅價格影響的預期如表4-1所示。表4-1數據來源、量化及對住宅價格影響的預期特徵變量特徵變量的量化預期影響數據來源建築面積建築面積（平方呎）正中原地產房間數量房間個數（個）正網上樓書浴室數量浴室個數（個）正網上樓書樓齡入夥日期到2014年的時間長度（年）負屋紙樓層所在低層（1分）、中層（2分）、高層（3分）正中原地產總樓層所屬小區總的樓層數（層）正屋紙朝向朝南賦值為1，其他為0正網上樓書車位成交時附帶車位或車庫賦值為1，其他為0正中原地產會所小區有會所賦值為1，其他為0正網上樓書博彩娛樂場所小區200米半徑內有賭場賦值為1，其他為0正澳門地圖通海景可以看見海景賦值為1，其他為0正網上樓書公園小區200米半徑內有公園賦值為1，其他為0正澳門地圖通人口密度小區所屬堂區的人口密度（人/km2）負統計暨普查局大堂區小區所在區域為大堂區賦值為1，其他為0正澳門地圖通輕軌站小區200米半徑內有輕軌站賦值為1，其他為0正澳門地圖通12中原地產（http://www.centaline-macau.com）可獲知住宅的成交價格，建築面積，大致樓層等。13澳門地圖通PCV3.11（2014）版本，功能包括地圖預覽、附近景觀搜索等。14屋紙即澳門政府物業登記局開出的物業登記書面報告書。15美聯（http://www.midland.com.mo/chi/onehand/index.shtml及澳門首選地產資訊網。（http://www.malimalihome.net/）提供的網上樓書，可收集到房間數、浴室數、朝向等數據。16BAJICV.TheEffectsofaNewSubwayLineonHousingPricesinMetropolitanToronto[J].UrbanStudies,1983,20(2):147-158.17溫海珍，《城市住宅的特徵價格:理論分析與實證研究》[d][J].博士學位論文].杭州，浙江大學，2004年。18王旭育，《基於Hedonic模型的上海住宅特徵價格研究》，2006年。19徐滇慶，“徐滇慶再論房價”[M].機械工業出版社，2008年。

106四、實證分析（一）住宅特徵價格的線性模型表5-1多元線性回歸結果回歸係數標準誤差T統計量P-value常數項-110.245953.8269-2.04810.0416建築面積0.76380.035721.35270.0000房間數目8.129014.83180.54800.5841浴室數目-17.655818.1755-0.97140.3681樓齡-12.91332.0156-6.40640.0000樓層33.81428.37434.03780.0001總樓層5.36700.97895.48250.0000朝向22.917617.53911.30660.1925車位168.418618.95988.88290.0000會所80.514727.18452.96170.0034博彩娛樂場66.985620.21823.31310.0011海景21.501220.29031.05960.2903公園30.051815.34041.95890.0512人口密度-0.00120.0002-4.23550.0000大堂區392.171942.21549.28970.0000輕軌站46.935225.05831.87300.0622R20.9466F-statistic298.2030Durbin-WatsonAdjustedR20.9434Prob(F-statistic)0.00001.5917從表5-1線性回歸結果可知，大部份回歸係數通過了在0.1顯著性水平下的T檢驗，但有4個變量在10%的顯著性水平下不顯著。其中，多數研究認為建築面積與房間數目存在嚴重的共線性，所以只考慮選擇建築面積進入模型；20參考相關係數矩陣（見附錄），建築面積與浴室數目存在較強的共線性，故剔除浴室數目。將剩餘11個變量再次進行回歸，結果如下表。20 王旭育，《基於Hedonic模型的上海住宅特徵價格研究》，2006年。

107表5-2線性模型回歸結果回歸係數標準誤差T統計量P-value常數項-139.364581.2204-1.71580.0874建築面積0.75500.019039.69610.0000樓齡-12.37282.5220-4.90570.0000樓層32.09078.58723.73700.0002總樓層5.53641.52443.63160.0003車位175.563921.53258.15340.0000會所78.978629.60162.66800.0081博彩娛樂場52.939124.99472.11800.0351公園38.700420.57571.88080.0000人口密度-0.00100.0003-2.94750.0035大堂區406.183574.40385.45910.0000輕軌站39.722923.74631.67270.0952R20.9450F-statistic400.6250Durbin-WatsonAdjustedR20.9427Prob(F-statistic)0.00001.5589在線性回歸模型中，回歸係數對應住宅的特徵價格。其中，對房價貢獻較突出的：大堂區房價平均高其他堂區406.18萬港元；附帶車位的住宅高175.56萬港元；輕軌站附近住宅價格高出39.72萬港元；住宅附近200m內有公園，房價高出38.7萬港元。此外，住宅附近200m內有會所，價格高出78.97萬港元；有博彩娛樂場，房價高出52.93萬港元。之後，本文選用對數模型作為線性模型的補充。（二）住宅特徵價格的對數模型剔除不顯著的變量後，將12個特徵變量進行回歸，結果如下表。

108表5-3對數模型回歸結果回歸係數標準誤差T統計量P-value常數項0.96710.18945.10500.0000Ln建築面積0.85430.020541.5830.0000樓齡-0.01490.0027-5.52390.0000樓層0.02410.00663.64900.0003總樓層0.00380.00113.42470.0007車位0.16680.015610.6600.0000會所0.05700.03091.84270.0665博彩娛樂場0.04540.02491.82250.0695海景0.04720.02801.68570.0901公園0.09670.02014.79560.0000Ln人口密度-0.03480.0108-3.21010.0015大堂區0.28790.05335.39970.0000輕軌站0.06650.02962.24570.02562R0.9460F-statistic372.79Durbin-WatsonAdjusted2R0.9435Prob(F-statistic)0.00001.3589在對數模型中，離散變量的回歸係數要經過轉換後才能得到半彈性係數。轉換公式：半彈性係數=100*(e回歸係數-1)(5.1)

109表5-4住宅特徵價格彈性係數（半彈性係數）特徵分類特徵變量回歸係數彈性係數（%）半彈性係數（%）建築特徵Ln建築面積0.85430.8543樓齡-0.0149-1.4789樓層0.02412.4392總樓層0.00380.3807車位0.166818.1517會所0.05705.8655鄰裡特徵博彩娛樂場0.04544.6446海景0.04724.8331公園0.096710.1529Ln人口密度-0.0348-0.0348區位特徵大堂區0.287933.3623輕軌站0.06656.8760表5-4所示，影響最突出的變量：大堂區房價高出其他堂區33.2623%；輕軌站附近房價高6.876%；附帶車位的住宅，價格會增加18.1517%；小區附近200m內有公園，住宅價格會增加10.15%。最後，通過線性模型與對數模型的比較分析(表5-5)，對數模型通過函數形式檢驗，更合適。而兩模型回歸係數的含義如前述，是不同的。表5-5線性模型與對數模型比較F檢驗通過T檢驗的特徵變量個數（α =10%）DW相關係數（絕對值的平均值）函數形式檢驗線性模型0.9427400.62111.550.261不合適對數模型0.9435372.79121.360.258合適

110六、結論與建議（一）結論與建議本文在前人的研究成果上，構建線性、對數兩大特徵價格模型，估計了2014年澳門住宅交易樣本的特徵價格， 發現12個對澳門房價有突出貢獻的因素。其中，車位、公園、大堂區、輕軌站4個變量對房價影響最明顯。並依據研究提出建議如下：1、購房者應該關注住宅的隱含價值。現實情況中，購房者容易忽略住宅的隱含價值。住宅是人們日常起居的重要場所，更高的舒適度、更好的鄰里環境及交通可達性是購房的重要參考因素。2、景觀市場趨勢。研究發現住宅的外部自然景觀（如公園）對房價有顯著影響。新浪房產引用調查數據顯示當綠地、水景與朝向不可兼得時，47.8%的購房者會選擇有綠地、水景的住宅。3.、政府應鼓勵開發商在新建樓宇中增建停車場，政府也應嘗試新建公共停車場，來緩解澳門車位不足的問題。根據統計局數據顯示，截至2014年底澳門輕型私家車約99,072輛21。停車難問題也反應在房價上：研究發現有車位的住宅，價格會提升18.15%，可以看出附帶車位的重要性。（二）本文局限性本文在既有研究基礎之上構建了澳門住宅的特徵價格模型，並依據模型提出政策建議。但依然存在不足，如現實中由於購房者需求結構差異、資訊缺乏，整個城市範圍內可能出現細分市場，22而本文將澳門作為單一市場來研究，可能會出現一定的偏差，還需要進行深入的探究。21資料來源：統計暨普查局官網http://www.dsec.gov.mo/TimeSeriesDatabase.aspx。22溫海珍，賈生華“市場細分與城市住宅特徵價格分析”[J].《浙江大學學報》，人文社會科學版，2006年第36卷第2期第155-161頁。

111參考文獻︰1.BAJICV.TheEffectsofaNewSubwayLineonHousingPricesinMetropolitanToronto[J].UrbanStudies,1983,20(2):147-158.2.CHANEH.PrivateSpace,SharedSpaceandPrivateHousingPricesinHongKong:AnExploratoryStudy[J].HabitatInternational,2008,32(3):336-348.3.LANCASTERKJ.ANewApproachtoConsumerTheory[J].TheJournalofPoliticalEconomy,1966,:132-157.4.LEWIS-WORKMANS,BRODD.MeasuringtheNeighborhoodBenefitsofRailTransitAccessibility[J].TransportationResearchRecord:JournaloftheTransportationResearchBoard,1997,(1576):147-153.5.SIRMANSS,MACPHERSONDZIETZE.TheCompositionofHedonicPricingModels[J].JournalofRealEstateLiterature,2005,13(1):1-44.6.TYRVÄINENL.TheAmenityValueoftheUrbanForest:AnApplicationoftheHedonicPricingMethod[J].LandscapeandUrbanPlanning,1997,37(3):211-222.7.吳國聯，“澳門旅遊博彩事業對住宅價格影響之研究”[J]，成功大學都市計劃學系學位論文，2012年第1-85頁。8.徐滇慶，“徐滇慶再論房價”[M]，機械工業出版社，2008年。9.李志輝，《基於 Hedonic模型的武漢住宅特徵價格研究》，2008年。10.溫海珍，《城市住宅的特徵價格:理論分析與實證研究》[d][J]，博士學位論文，杭州浙江大學，2004年。11.溫海珍，賈生華“市場細分與城市住宅特徵價格分析”[J]，《浙江大學學報》， 人文社會科學版，2006年第36卷第2期第155-161頁。12.王旭育，《基於 Hedonic模型的上海住宅特徵價格研究》，2006年。13.陳秉，《基於 Hedonic模型的廣州住宅特徵價格研究》，2009年。

112（2015澳門經濟論文比賽─學生組作品）DiscussiononthefuturedynamicsofMacaueconomywithmacroeconometricmodelling伍英文1.Introduction:GrowthoftheMacaugamingindustry,especiallyVIPgamingsector,hasbeenexposingtoextensivethreats.Thiswasduetotheincreasinglyintenseofanti-corruptioncampaignthatinitiatedbytheChinesecentralgovernmentsince2012.WhatfurtherthreateningthegrowthofgamingindustryistheexpectedslowdowninChineseeconomy,andtherecentcutoftheChineseinterestrateputtingdevaluationpressureontheRMB.ThishascausedhugenegativeimpactsonMacauservicesexportsectorandsucheffectwillbelastingcontinuallytoharmthegrowthoftheeconomyintheshortrun.Substantialadverseeffectsonthegamingsectorandeconomyhavealreadysurfacedinthepastfewquarterssince2014’Q2(2014-quarter2).Lowerlevelofgrossgamingrevenuehasnegativelyimpactedbothonthegrowthofservicesexportandgamingtaxrevenue.Thishascausedpressureontighteninggovernmentbudgetwhichaffectsit’sfinancialabilitytofundpublicwelfareprograms.Macaueconomicgrowthwasdisappointingbutnotsurprisingin2015’Q1and2015’Q2astwoconsecutiveperiodsofnegativegrowthrate(quarteronquarter).Thisisduetotheundiversifiedeconomicgrowthdriver,i.e.heavilydependentonservicesexportsector.GivenMacauisasmallandopeneconomy,aswellasexposuretohugemacroeconomicrisk,thefuturedynamicsoftheeconomyisexpectedtohavealargerfluctuationandweakergrowth

113momentum.The“good”outofthis“bad”situationissomeinitiateshavebeentakenindiversificationsofMacaugamingindustry.Thishasbeeninitiatingbygamingoperatorssuchassignificantlydevelopmentonnon-gamingfactorswhichcontributestocreatepotentialgrowthoftheindustry.Thecurrenton-goingexpansionofcasinoentertainmentandfacilityprojectsaimtoincreasevarietyofchoicesforvisitorsotherthanmainlygaming,suchasprovidingmoreentertainmentshowsandbetterresorts.Thesenewprojectscanpotentiallyboostupthenumberofvisitorarrivalsandspendingwhichcontributestosmoothoutsomeofthenegativeshockongrossgamingrevenue.However,theroadtorecoveryoftheMacauservicesexportsectorisexpectedtobechallenging.ThisisduetothestructuralchangeofgrossgamingrevenuegrowthenginefromVIPgamingtomassgaminginthefuture.ThemagnitudeofadecreaseinVIPgamingrevenuewillbecausingmuchlargernegativeimpactsonthetourismandgamingindustrythantheupwardpotentialcreatebymassgamingandnon-gamingfactors.ThishasalreadysparkedconcernsaboutthefutureofMacaugamingandtourismindustry.Hence,theexpectedunderperformanceoftheMacauservicesexportsector(gaming&tourism)willleadtoaslowdownineconomicgrowthintheshortrun.ImprovementinannuallyrealGDPgrowthwon’tbeseenanytimebefore2017asthisempiricalstudyforecastresultpredicts.ThelackofinitiatingindiversifiedeconomicgrowthdriverinthepasthasexposedMacaueconomyinahugemacroeconomicrisk.Oureconomyhasbeensolelydependentonservicesexport(mainlytourismandgamingsector)todriveeconomicgrowth.Hence,whenanegativeshockhitstheservicesexportsector,weknowoureconomywillbedoingsobadlyforsurebutnoonecanbesureofhowdeepandhowlongthisdownturnwouldbe.ThisistheriskoflackofdiversificationthattheMacaueconomyisfacing.ThecurrentsituationofunderperformingMacauservicesexportsectorcanpotentiallyleadtoabiggestrecessionsincetheliberalisationofthegamingindustry.Perhapssuchdownturncanbeworsethanonecanimagine.Hence,initiate

114ofdiversificationineconomicgrowthdriversurelyneedstobethefirstpriorityoftheleadingdecisionmaker.Expansionaryfiscalpolicyshouldbeconsideredinordertoimprovethissituationdespiteatthecostofrisingfuturetaxratetofundthecurrentperiodgovernmentspending.StimulationmonetarypolicywillnotbeavailableinanytimesoonduetothepotentialriseofU.S.interestrate.ThisisbecausetheMacaumonetaryauthorityneedstofollowsuitwithU.S.monetarypolicyinordertokeepthefixedexchangerateregime(MOPdirectlyfixedwithHKD,indirectlywithUSD).ThefutureofMacaueconomyisfullofchallengesandleadingdecisionmakersshouldbemorecreativeonimplementingeconomicpolicytoimprovethecurrentdifficultsituation.2.Model:ThisempiricalstudywishestoanalysethefuturemacroeconomicenvironmentofMacauattwodifferentsettings.First,itfocusesonthetimeevolutionofkeyeconom-icvariablesintheIS-LMmodelsetting.1Toapproachthis,authorhasfirstlyappliedAutoregressive(p)Modeltoforecasttheeconomicvariablestostudyhowitevolvesovertimetothefuturebasedit’sownhistory.ThenauthorderivetheforecastofshortrunMacauRealGDPbasedontheforecastresultsproducedbyAR(p)Modelinthissetting.Secondly,VectorAutoregressive(VAR)ModelhasappliedtostudythedynamicsystemofMacaoeconomicgrowthandthegamingsector.ThissecondapproachisbyconsideringthequarterlygrowthofRealGDP,gamingtaxrevenueandgrossgamingrevenue.ThisaimstodiscussthefuturedynamicsofMacauRealGDPwiththegamingsector.ThesetwosettingshopetostudythefuturedynamicsofMacaueconomicgrowthpathinshortrun,andtogiveanimplicationtoindividual’swelfarelevel.Ahistoricaltimeseriesdataset(quarterlydata,2005’Q1-2015’Q2)includingnominalGDP,grossgamingrevenue(atcurrentprices),gamingtaxrevenue(atcurrentprices),1Hicks,John(1981).“‘IS-LM’:AnExplanation”.JournalofPostKeynesianEconomics3(2):139–154.

115privateconsumption,domesticinvestment,governmentspending,exports,importsandoverallconsumerpriceindex(CPI,2013asbasedyear)havebeenusedinthisstudy.NominaleconomicvariableswereconvertedintorealtermbasedonusingCPIof2013asbasedyear.2.1Seasonalitymodel:whereforallbeingthequarterlydummyvariablesMainassumptionofequation(1):Pointforecastforhorizonsofanempiricalseasonalitymodelinequation(1)isasfollow:Noted:Sincethehistoricaltimeseriesdatabase(DSEC)didn’tspecifyifthetimeseriesdataisseasonallyadjustedornot,authorhasfirsttestedforseasonalityinthetimeseriesofeconomicvariablesthatareofinterestinthisempiricalstudy.SeasonaleffectwillthenbeneededtoaddbackintothepointforecastproducedbyAR(P)modelandVAR(p)modelinthisstudyifthereisanyseasonaleffectinthetimeseriesdata.Seasonaleffectisexpressedasifthereisany.Noadjustmentotherwise.2.2AutoregressivemodelAR(P):2MacauDSECTimeSeriesDatabase,historicaldatadownloadedasof18/09/2015,detailspleaseseeappendix2

116Mainassumptionofequation(2):i)ii)BeforeapplyingAR(p)model,unitroottestwascarriedoutbyPhilipsPerronunitroottocheckifstationarityholds.Ifnon-stationary,datatransformationbytakingfirstdifference.DefinitionofstationarityinAR(p)processpleaseseeappendix1.Express(2)invectorformationasfollow:PointforecastforhorizonsoftheempiricalAR(p)-processinequation(3)isasfollow:whereistheforecastedtimehorizonOLShasbeenusedtoestimateandestimatorsareconsistentandasymptoticallynormal.32.3Vectorautoregressive(VAR)VARconsistsofasetofKendogenousvariablessuchthatforHence,theVARwithplagsisdefinedas:3Hamilton,JamesD.1994.TimeSeriesAnalysis.Princeton:PrincetonUniversityPress.

117witharecoefficientmatricesforandisaKdimensionalprocesswithandtimeinvariantpositivedefinitecovariancematrixbeingthewhitenoise.Stationarityholds4.Expressequation(4)thatlookslikeaVARwithp=1processasfollow:wherePointforecastforhorizonsofanempiricalVAR(p)-processisasfollow:3.Results:4StationarityischeckedbythePhillips-Perronunitroottesttoconfirmstationarityholds.

118

119Testforstructurebreakduring2005’Q1-2015Q2ofRealGDPgrowth5Thishypothesistestcarriedoutbyusingfunction“Fstats”instatisticalsoftwareRunderpackage“Strucchange”.Structuralbreaktest(withunknownbreakdate)Nullhypothesis:therehasnostructuralbreakAlternativehypothesis:thereexistsstructuralbreakRejectthenullhypothesis,hencethereisnostructuralchangeduringthistimeintheBasecase

120timeseriesdatasample.Thatis,estimatedcoefficientsofgrowthofrealGDP,gamingtaxrevenueandgrossgamingrevenueremainthesameinthishistoricaldatasample.

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124ThisisthedynamicsystemofrealGDPgrowthwithgamingsectorbasedonVAR(3)model.Forecastofseriesz1_tsistheforecastofquarteronquarterRealGDPgrowthrate.Forecastofseriesz2_tsistheforecastofquarteronquarterGrossGamingRev-enueRealgrowthrate.Forecastofseriesz3_tsistheforecastofquarteronquarterGamingTaxRevenueRealgrowthrate.

1254.Discussion:4.1ConcerningoutlookfortheMacaugaminggiantsisnotastonishing:ThosewhoturnonthetabcanalsobetheonewhoturnsitoffMacaugaminggiantsandVIPgamingoperatorshavebothbeenabletoenjoyhighprofitmarginfromalargenumberofmainlandChinesehighrollers.Thishasgeneratedsignificantgrossgamingrevenuewhichstimulatedthegrowthoftheindustry.Thishasledtosuperbgrowthofservicesexportandalsocontributedsignificantgamingtaxrevenueforgovernmenttofundwelfareprograms.Theeconomyhasenjoyedsuchbenefitasawhole.However,theaggressiveandpersistentlyintensifyingChineseanti-corruptioncampaignthatbeganin2012hasbeenandwillbecrowdingoutthosehighrollerscomingtoMacau.Itisunrealistictobelieve(orassume)thattheanti-corruptioncampaignwillberelaxedenoughinthefuture.Facingtheimminenteffectsofanti-corruptioncampaign,thedamageontheMacaugamingindustryhasalreadysurfaced.Thetraditiondynamicofstrongmarketdemandingamingsectorisandwillbeshiftingtowardstoaweakermagnitudeinthenearfuture.Hence,competitioninthegamingmarketwillonlybemoreintensebetweenoperatorsasincreasingsupply(moreofnewcasinoprojects)withshrinkingdemand.Persistentlyfallingofrealgrossgamingrevenueisexpectedinthenearfutureasshownintable1.ItisquestionedthattheMacaugaminggiantsandVIPgamingoperator’sabilitytosustainit’shistoricalhighprofitmarginwiththedownwardspiraloffewerhighrollersandthechangeoftheirgamblingbehavior.Perhapswhat’sbeingmoreinterestingtoaskishowthecurrentclimateofgamingindustrycanbeimprovedtokickoffarecoverypathinMacauserviceexport.4.1.1Istheon-goingexpansionofcasinoprojectarealturnaroundtool?ThehistoricalstrongdemandinMacaugamingindustryhasmadegamingoperatorsbelievedthattherewassignificantmarketopportunityinthisattractiveandgrowingprofitmarginindustry.Eachofthesixgamingoperatorsestablishedanaggressiveexpansiononmassivescalecasinoandentertainmentfacilityprojects.Theseon-

126goingprojectscanbearealstruggleongamingoperator’sprofitmarginalthoughtheycansupporttoprovidesomediversificationstotheindustryandMacauserviceexport.Theseon-goingprojectswillcreatemorelossesforgamingoperatorsbeforetheirprofitmargincanimproveagain.Factorscontributedtothisthreatareincludingthecontinualriseincapitalcostexpenditureandintensifyingcompetitionbetweengamingoperators(viaweakerdemandandlargersupply).Theimplicationoflowergamingfirm’sprofitabilitymeansaweakergrowthmomentumingrossgamingrevenueasshownintable1.ThiswillhaveasubstantialadverseeffectonfuturegrowthofMacauservicesexportsectorandalsogamingtaxrevenuegeneratedforfundingwelfareprograms.Futuremarketconditionsintheeconomy,particularlygamingindustry,willbemoreworseningtooperate.4.2Momentumofgrowthinnetexternaldemandisfacingdisruption:underperformingofservicesexportsectorWhiletheweakeningtourismandgamingindustryisalreadycausingfundamentalharmstoMacaunetexternaldemandindrivingeconomicgrowth,whatmakesthesituationworseistherecentcutofChineseinterestrate.ThelowerChineseinterestrateisexpectedtohaveadevaluationpressureontheRMBrelativetoMOP(givensmallerspreadoninterestdifferentialininterestparityrelation).OtherthandevaluationpressureonRMB,Macauservicesexportsector,isalsovulnerablesubjecttotheestimatedslowereconomicgrowthinmainlandChina(belowannualgrowthrateof7.5%).TheexpectedfuturenegativeincomeeffectsubjecttotheChinesehouseholdbudgetconstraintdiscouragesmainlanderstopurchaseMacauservicesexports.ThiswillbedestroyingtherecoverymomentumoftheMacaueconomyevenmore.4.3Candomesticdemandstrongenoughtobethelifesaver?Capitalinvestment,especiallyconstructionprojects,hasbeenincreasingatarapidrateduetothepersistentperiodoflowinterestrateandstronglygrowinggamingindustrythathasbeenexpandingrapidlyinthepastdecade.Mostofthesemajoron-goinginvestmentprojects,mainlycasinosandentertainmentfacilities,areexpected

127tosupportthegrowthofcapitalinvestmenttosustaineconomicgrowthinarelativelyshortrun.However,investmentisexpectedtogrowatadiminishingrateastheseprojectswillbecompletinggraduallyin2016and2017,theearliestin2015’Q2(thesecondphraseofGalaxyMacau).FinancingofinvestmentprojectsinMacaueconomyisalsovulnerablesubjecttoapotentialriseintheU.S.interestrate.ThisisbecauseMacauAMCMwillthenfollowthesuitofincreasinginterestrateinordertoremaintheexchangerateofHKD/MOPtobefixed,andindirectlywithUSD.Thisaddsadditionalinterestraterisktotheseprojectsasitwillbemoredifficultforfirmstofinancetheirunderlyingprojects.Italsoneedstobeawareofincreasingdefaultriskoftheseprojectswhenmarketconditionsdeterioratemuchbiggerthanexpected.DespitepersonalincometaxinMacauisatafavorablerateof12%,theexpectedslowdownineconomywillcausepurenegativefutureincomeeffectonhousehold’sbudgetconstraint.Thisexpectedlowerleveloffutureincomewilldiscouragehousehold’scurrentandfutureconsumptionofgoodsandservices.Hence,stagnantgrowthinconsumptionsproducesadditionalharmtothealreadyshrinkingaggregatedemandintheeconomy.Giventheweakeninggamingindustryoutlookandfallingexpectedfutureincomeofhousehold,lowertax(includinggamingandincome)revenueisexpectedtobegeneratedforthegovernment.Thisnegativelyaffectsgovernment’sspendingbudgetonprovidingpublicwelfareprogramsandinfrastructure.Hence,individualwelfareisinriskofreductionduetofewerresourceswillbeavailabletospendonwelfareprograms.Thisproducesadditionalharmonthealreadyweakeningeconomy.DomesticdemandtobeofassistancetostimulatearecoveryofMacaueconomyisindoubtsinceMacaueconomyisheavilydependontheperformanceofgamingindustry.Itcanbethinkofa“dominoeffect”wherethefallineconomicgrowthbegunbythepoorperformanceofgamingindustry.Thishighlightstheriskoflackofdiversificationineconomicgrowthdriver,i.e.exposuretomacroeconomicrisk.

1284.4Bleakfutureofeconomicoutlook:hugemacroeconomicrisk,headingintoaseriesofdownturnandurgeofsearchingsolutionsLookingahead,Macaueconomyischallengedtobeabletosustainpositiveannualeconomicgrowthrate(realterm)intheshortrun.ThisisbecauseMacauissolelydependentonservicesexportsectorasthemaingrowthdriverwhichexposurestheeconomytohugemacroeconomicrisk.ThismeansthatMacaueconomywillstepintoadifficultsituationwhenanegativeshockthathashittheMacauservicesexportsector(gamingandtourism).Macaueconomyisexpectedtobemeanrevertingfromhistoricalhighgrowthtoaloweconomicgrowthpathinthefuture(orevenslumpatworstcase)asshowninsection3.Fromwhatstandardmacroeconomictheorytellsus,weknowoneofthesolutionstoimprovethiseconomicdownturnwillbeimplementingexpansionoffiscaland/ormonetarypolicy.Unfortunately,thereislikelytobelackofsuchsolutioninanytimesooninthenearfutureduetotheriskofundiversifiedeconomicgrowthengineandpotentialriseofU.S.interestrate.Firstly,growthofgrossgaminghasbeendroppinganditisexpectedcontinuetobedisappointinginthefutureasshowninsection3.Thisimpliestheamountofgamingtaxrevenuegeneratewillalsobeadverselyimpacted.Hence,atightergovernmentspendingbudgetisexpectedinthefuturewhichincreasesthedifficultlyforthemtoimplementstimulationfiscalpolicy.Thisalsomeansthatfewerresourceswillbespendingonwelfareprogramswhichpotentiallyaffectseveryindividual’swelfare.Unless,thegovernmentiswillingtoincreasetheirspendingatthecostofrisingfuturetaxtosupportthegovernmentspendingatthecurrentperiod.Inthiscase,thetimingtrade-offbetweengovernmentspendingatcurrentperiodandfuturetaxneedstobecarefullyconsidered.Supposeastimulationfiscalpolicyimplementedatthecurrentperiodatacostofrisingfuturetax.Ifsuchstimulationplanisfailuretoboosteconomicgrowthtobeginarecovery,thentheeconomywillshrinkevenmorewhenthetimeneedstorisetaxinthefuture.Secondly,thenextquestioniscanwehaveexpansionarymonetarytooltostimulate

129theeconomytobeingtheroadofrecovery.Theanswertothisquestionisprobablynot.ThisisbecauseMacaumonetarypolicyisfollowingsuitwiththeU.S.inordertokeeptheexchangerateofHKD/MOPtobefixed,indirectlywithUSD.Hence,weakrecoverymomentumandeconomicgrowthwillthenshrinkevenmoreduetothelackofeconomicstimulationtools.Beingmorepessimisticandconservative,apotentialextremedownsidecandragthelevelofrealeconomicgrowthtoamagnitudesimilarto2009afternegativeimpactscausedbyGFCin2008.ThefutureofMacaueconomyissoworryingnotonlybecausethedownturningamingindustryhasthepotentialtocauseahugerecessionbutalsothesituationcanbetotallyoutofcontrolfromourhandsasweseemnottohavesufficienttoolstoturnthisdownturnaround.Theundiversifiedeconomicgrowthenginecausesthelackofabilitytosmoothoutimpactsfromexogenousnegativeshockofoneindustryontheeconomy.Thefollowingtwoyearswilldefinitelybethemostdifficulttimeforoureconomyeversincetheliberalisationofgamingindustryinitiatedin2003.Thisconcerningoutlookshouldmotivatetheurgeofsearchingsolutionsandincentivetoinitiateindiversifyingeconomicgrowthdriver.4.5“Gamingboomseemstoanend:bealertedonfurthershrinkinginmarketconditionsandriseofunemploymentrateAnnuallyunemploymentratehasbeenhistoricallylowatarangeof1.7%~2.7%.Thisfullemploymentwassupportedbystrongaggregatedemandaswellastherapidlygrowinggamingindustrybeingthemajorcontributiontothelabourforce.Suchlowunemploymentisexpectedtobechallengedinthefuturegiventheslowdownineconomicgrowthandworseningmarketconditionsforgamingoperator.Thatis,ifprovidedabigfailureofgamingoperatorstoremaintheir“targeted”profitmargininthesituationwheremarketconditionscontinuestodeteriorate,thiscandragtheeconomyintoaseriousdownturnwithrisingunemployment,i.edeflation.Let’ssupposeaworstscenario,gamingoperatorsstarttolaid-offemployeestomaintaintheirprofitmarginsduringthetimeofpersistentworseningmarket

130conditions.DomesticaggregatedemandwillstarttodecreasesincegamingindustryisoneofthemaincontributiontotheMacaulabourforce.Thenthereisachancethatotherindustriesstarttofollowtolaid-offemployees,furtherincreasingtheupwardpressureonunemploymentrate.Thejointnegativeimpactsofweakerdomesticaggregatedemandanddownturninservicesexportwilldelaythebeginningofrecovery.Hence,theeconomywillbeevenmoreunderperformedintheshortrun.Thisagainemphasisestheimportanceofdiversificationasriskofrelyingonsolegrowthdrivertopromoteeconomicgrowthistoolarge.Thatissustainabilityoffutureeconomicgrowthissodifficulttoachieve.Thismeansthatevenjustonenegativeshockhitstheeconomy,itwillalmostsurelydisturbthemomentumofpromotingeconomicgrowth.Hence,adversemacroeconomicproblemscanarisesuchaslowerrealoutput,risingunemploymentrateandfallingindividual’swelfare.4.6Volatiledomesticassetmarket(realestate):beawareofdownsideriskinpricesThehistoricalstronglygrowingMacaueconomyhasstimulatedastrongandrapidlygrowingdemandinpropertymarket,especiallytheresidentsegment.Equityreturns(orcapitalupsidegains)havebeenphenomenalinthepast.Thissuperbmarkettradingconditioninthepasthasfirmlyformedapersistentupwardexpectationofassetpricesininvestor’sbelief(ingeneral).However,thehistoricalhighreturnsofpropertyassetwillbechallengedinthefuture.Thisisduetothejointadverseeffectsofweakeconomicperformancealongwithtighteningmortgageloansissuedbythebanks.Thiswillcausedamageonthedemandsideofpropertymarket.Substantialadverseeffectsonequityreturnshavesurfacedinthepastfewquartersasthehousingpricehasbeenshowingmeanreversefromhistoricalhigh.Fluctuationinpropertypriceswaslarge.ApotentialriseoftheU.S.interestrateaddsadditionalrepricingrisktoassetsinMacaupropertymarket.Thiswillnegativelyimpacttheabilityofmortgageloanerstorepaytheirmortgageloansanddefaultriskisalsoincreasingatthemargin.Hence,thedomesticassetmarketisbecomingmorevolatilethanbefore.Theimprovementon

131assetmarketisagainlargelydependingonthelengthoftimeinrecoveryoftheMacaueconomy.Investorsneedtobeawareofvolatilityanddownsideriskinpropertyprices.4.6.1Becarefulofthe“bear”comingtotheassetmarketAnextremedownsideofdroppingmorethan20%inhousingprices,“bear”,willbehappenedifsignificantlydeteriorateingamingandtourismindustryandgeneralmarketcondition.Thisisreferringtothesituationwhenthefirmsarestartingtolaid-offemployeestomaintaintheirprofitmargins.SincegamingindustrycontributesalargeproportionoflabourforceintheMacaueconomy,thoseemployeeswhothenbecomeunemployedarelikelytobethosewhompreviouslyhavebetterabilitytopurchaseproperty.Inotherwords,thesepotentialnewlyunemployedpeoplelosttheirmainsourceofincomeandhavemortgageloanpaymentsthatstillneedtobedue.WhatmakesthesituationworseisapotentialriseoftheU.S.interestratewhichmakesithardertofinancetheunderlyingmortgageloan.Thisaddsadditionalrisksofinvestorstodefaultastheseunemployedpeople’sincrementalinabilitytofinancetheirmortgageloan,especiallywhencashreserveisrunningoutininvestor’sbudget.Now,supposemarketconditionbeginstoshrinkandrealestateisthemajortypeofassetsininvestor’sportfolio.Whentheeconomyisslowingdownandassetpricestartstodrop,mostpropertyownersarewillingtotakeahaircut(discount)toselltheunderlyingilliquidassetforexchangingliquidityastheyareafraidofinsolvency.Asmoreandmoreinvestorsexpectthesameandtheyaredecidedtoselltheirpropertyonthemarket,thismarginallyincreasesilliquidityintheMacauhousingmarket.Thisisduetotheincrementaldemandforliquidityassets(cashandstocks)islargerthanilliquidpropertyreturn.Thiscausesfirstroundofdownwardpressureonpropertyprices.Nowlet’ssupposemarketconditionsbecomemuchworseningthanexpected,thenevenmoreinvestorswillbewillingtotakeanevenlargerdiscountatthemargininordertoselltheirproperty.Thisdrivesthealreadyfallingpropertypricetofallata

132muchquickerpace.Eventually,liquiditycompletelydriesupinthemarketwhichmeansaslumpinpropertyprices.Investorshavegreatincentivetodefaultasloanspreviouslyissuedbythebanksbecomeundervalue.Thisisbecausenooneinthemarketwillbewillingtotradetheilliquidasset(property)butwouldratherpreferliquidassetsinthetimeofrecession.TheMacaupropertymarketisatincrementalriskofcollapsingduringthisconvergencetosuchextremedownsideofequitypricescausedbytheeconomicdownturn.Thisdescribedsituationwillbesimilarbutnotidenticaltothesituationofburstingthe“housingbubble”inU.S.in2008.OfcourseifthereindeedexitsaconvergingpathtoaslumpinMacauhousingmarket,thespeedoffallinginasset(property)priceswillbeslowerthantheoneexperiencedinU.Sduetofundamentalstructuredifferenceinhousingmarket.ThisisbecausethefailureofassetsmarketinU.S.wasduetosubstantialdevaluationoftradesbasedonCollateralisedDebtObligation(CDO)suchasmortgagebacksecurity.ThereasonthatwasdriventhedevaluationwasthemismatchofriskpoolingwhichhascausedmanydefaultsandliquiditydriedupinU.S.housingmarketeventually.Hence,thefailureofhousingmarketinU.S.wasquicklywidespreadandnegativelyhittheeconomy.4.6.2ImplicationoffallingassetspricestodomesticinvestmentandrealoutputTherearenumberoffactorsthatcansimultaneouslyadverselyaffectthegrowthofinvestmentduringeconomicdownturn.Frist,thepotentialriseofU.S.interestratecausingtheneedofMacaumonetaryauthoritytoriseinterestratetoremainexchangeratefixedwithHKD.Thishigherinterestratediscouragesdomesticinvestmentduetotheriseincapitalcosttofinancefirm’sinvestmentproject,household(borrowers)willborrowlesstoinvestinthecurrentperiodandhousehold(savers)willtendtosavemore.Second,whentheeconomyisunderperformedindownturn(aswhatweexpectedinthenearfuturegiventheweakoutlookofservicesexportgrowth),thenpriceofassetswillbegintofall.Thisdevaluationofassetsleadstoanexpectedfallinhouseholdlife-timewealthconsumptionbudgetconstraintwhichhastwoimplicationstoinvestment.Itfirstimplieslessfinancialresourcesavailableforhouseholdtoinvest

133inthemarketcausingdemandforinvestinginassetstodrop.Theotheroneissuchthatthevalueofcollateralassetsagainstborrowingwillbedecreasingandhencelessamountcanbeborrowedfromthebankforfundinginvestmentprojects.AllofthesedescribedadversejointeffectsaffectthegrowthofdomesticinvestmentinMacauanddemandforthehousingmarket.Thiscausesadditionalharmstothecurrentweakeningeconomyaslessrealoutputwillbeproduced.Hence,itwillbedelayingtheprocessofeconomicrecovery.5.Conclusion:ThehistoricalstronglygrowinggamingindustryinMacauhasledtorapidgrowthinservicesexportsectorandstrongdomesticdemand.ThishasbenefitedMacaueconomyasawholeintermsofsuperbeconomicgrowthanddevelopmentinfundingpublicwelfareprograms.WhiletheeconomicgrowthinMacauhasbeenphenomenal,thefutureofMacaueconomywillbechallengedtosustainsuchhighgrowthandfundingonpublicwelfareprogramswillbetighten.Thisempiricalstudyhighlightsthemacroeconomicriskofheavilydependingononesingleeconomicgrowthdriver.Resultsofforecastedeconomicvariablessuggestthatitisdifficulttosustaineconomicgrowthgivenanexogenousnegativeshockhitstheeconomy.Theexpectedslowdownineconomicgrowthisinlinewiththelackofexpansionaryfiscalandmonetarypolicytocorrectthesituationinthenearfuture.Also,householdwillnotbeabletoenjoyasmuchbenefitsfrompublicwelfareprogramsasbefore.Hence,adverseimpactsonindividual’swelfareonaverage.Jobmarketwillbeslacking(i.e.demandforhiringemployeesislow)tocauseupwardpressureonrisingunemploymentrate.Thiscanadverselyaffectassetmarket(property)duetolowerfinancialabilitytorepaytheunderlyingmortgageloan.AllofthesenegativeoutlooksareconcerningasitcanpotentiallydelaytheprocessofrecoveryinMacaueconomyorevennoonecanbeabsolutelysureofhowseriousthecurrenteconomicdownturnwillbe.Hence,thisempiricalstudyshowsthemotivationforleadingdecisionmakersininitiatingdiversificationsofeconomicgrowthtohedgesuchmacroeconomicrisk

134thattheeconomyisexposing.Adeterminedexpansionaryfiscalpolicytoexpandtheeconomyshouldbeconsidereddespiteatthecostofrisingfuturetax.Whilethereisnoonecanbesureofhowdeeptheeconomicdownturnwillbe,onethingthatcanbesureisthererequireslotsofhardworkforthedecisionmarkerinthecomingyears.6.Appendix:Appendix1:Intuitively,stationarityoftheprocessrequiresbecomessmallwhenNislarge.DefinitionofStationaryofAR(p)process:IfAR(p)isstationary,thenmaxinwhichcaseThatstationarityimpliesthatrootsofdethavemodulilessthanone.Whenthisconditionissatisfied,thevarianceofvanishesasTherefore,Noted:throughoutthisstudy,Phillips-Perronunitroottestisusingtochecktheconditionofstationarityinsteadoffindingtherootsofthedeterminantof,i.e.theeigenvaluesofmatrixF.Appendix2(historicaltimeseriesdata)

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1377.Reference:Andrews,DonaldW.K.(1993).”TestsforParameterInstabilityandStructuralChangewithUnknownChangePoint,”Econometrica,61,821-8561.Chambers,J.M.andHastie,T.J.(1992)StatisticalModelsinS.Wadsworth&Brooks/Cole2.Diebold,FrancisX.2014.Forecasting.http://www.ssc.upenn.edu/fdiebold/Textbooks.html.3.Hamilton,JamesD.1994.TimeSeriesAnalysis.Princeton:PrincetonUniversityPress.4.HansenB.(1992),TestsforparameterinstabilityinregressionswithI(1)processes,JournalofBusiness&EconomicStatistics,10,321-335.5.HansenB.(1997),Approximateasymptoticpvaluesforstructural-changetests,JournalofBusiness&EconomicStatistics,15,60-67.6.Hicks,John(1981).“‘IS-LM’:AnExplanation”.JournalofPostKeynesianEconomics3(2):139–154.7.LongJ.S.,ErvinL.H.(2000),UsingHeteroscedasticityConsistentStandardErrorsintheLinearRegressionModel.TheAmericanStatistician,54,217–224.8.Lütkepohl,H.(2006),NewIntroductiontoMultipleTimeSeriesAnalysis,Springer,NewYork.9.Mankiw,N.Gregory(2012).Macroeconomics(Eighthed.).NewYork:WorthPublishers.10.Ng,SerenaandPierrePerron(2001),”LagLengthSelectionandtheConstructionofUnitRootTestswithGoodSizeandPower,”Econometrica,69,1519-1554.11.P.Perron(1988):TrendsandRandomWalksinMacroeconomicTimeSeries.JournalofEconomicDynamicsandControl12,297–332.12.Quinn,B.(1980),Orderdeterminationforamultivariateautoregression,JournaloftheRoyalStatisticalSociety,B42:182-185.13.Stock,JamesH.andMarkW.Watson(1988),”TestingforCommonTrends,”JournaloftheAmericanStatisticalAssociation,83,1097-1107.14.Stock,JamesH.(1994),”Unitroots,structuralbreaksandtrends,”HandbookofEconometrics,Vol.4,Chapter46,NorthHolland:NewYork.15.Schwarz,G.(1978),Estimatingthedimensionofamodel,AnnalsofStatistics,6:461-464.16.Tsay,RueyS.(2010),AnalysisofFinancialTimeSeries,3rdedition,Wiley:Hoboken.17.Watson,MarkW.(1994),”Vectorautoregressionsandcointegration,”HandbookofEconometrics,Vol.4,Chapter47,NorthHolland:NewYork.18.WhiteH.(1980),AHeteroskedasticity-ConsistentCovarianceMatrixandaDirectTestforHeteroskedasticity.Econometrica48,817–838.19.ZeileisA(2004),EconometricComputingwithHCandHACCovarianceMatrixEstimators.JournalofStatisticalSoftware,11(10),1–17.20.ZeileisA(2006),Object-OrientedComputationofSandwichEstimators.JournalofStatisticalSoftware,16(9),1–16.

138（2015澳門經濟論文比賽─學生組作品）澳門“緊縮措施”宏觀經濟理論分析張海軍一、引言自賭權開放以來，博彩業在澳門的龍頭產業地位日趨重大，多年經濟超常增速1，財政盈餘豐厚，但產業結構及政府財政收入結構均是非常單一。然而，花無百日紅，截止2015年9月，澳門博彩收入連續下跌十六個月2，根據國際貨幣基金（IMF）定義，連續二季經濟出現衰退，就是經濟衰退，換言之澳門的經濟情況已進入經濟衰退的狀態，澳門經濟財政司梁維特司長表述此為澳門發展“新常態”。“新常態＂在宏觀經濟領域被西方輿論普遍形容為危機之後經濟恢復的緩慢而痛苦的過程3，在梁司長稱澳門是“調速不轉勢＂，其後9月1日宣佈作出“緊縮措施＂，節省財政開支，預計節省14億元，但不影響民生福利開支和投資與發展開支計劃（PIDDA）4。到底澳門特區政府的“緊縮措施＂是否“緊縮＂，面對澳門自身的特質，措拖是會否有效？筆者將以古典學派、凱恩斯主義等宏觀經濟理論分析“緊縮措施＂，並對改善澳門經濟情況提供意見。二、澳門經濟及“緊縮措拖＂概況2014年博彩稅收為136,709,865,000澳門元，佔該年財政收入161,861,048,0001蔡赤萌：《澳門經濟增長方式：從超常增長走向新常態》，載於澳門理工學院學報，2015年第1期，總第57期，第23頁。2《澳門日報》，2015年10月3日，第A10版：經濟，“16連跌　九月賭收171億”。3同註1，第27頁。4《澳門日報》，2015年9月2日，第A01版：澳聞，“政府即起緊縮＂。

139澳門元中的84.46%。5反映澳門政府財政收入結構單一。截止2015年9月，澳門博彩收入連續下跌16個月，按年減33%，連跌第16個月，9月同時是本年賭收最低的月份，環比8月的186.2億減8%。6統計暨普查局公佈本地生產總值在第二季按年實質收縮26.4%，比第一季的負24.5%跌幅擴大，已是連續第四季萎縮。7過去澳門是如何走出經濟陰霾？1996年至1999年的經濟衰退，在回歸後2000年8月放寬香港永久性居民、其他免簽證旅客的訪澳逗留期限；2002年2月宣佈“澳博＂、“永利＂及“銀娛＂分別臨時獲批博彩娛樂專營權，澳門正式進入開放賭牌時期；2003年7月放寬“自由行”，10月正式簽署“內地與澳門關於內地與澳門關於建立更緊密經貿關係的安排”（CEPA）協議。8上述事宜中，中國內地及香港帶來的資金對澳門脫離陰霾、經濟起飛，有重大影響。但2014年5月，國家主席習近平首次從中國經濟發展的階段性特徵角度，提出要適應“新常態＂9。香港受訪港旅客人次增幅及旅客消費放緩影響，8月零售業總銷貨價值的臨時估計為379億元，較去年同月下跌5.4%10；早前的人民幣貶值亦對對香港經濟造成影響。筆者認為中國及香港對澳門經濟的推動條件下降，尤其前者未必能如過去“大開水喉＂。為應付“新常態＂，澳門特區政府於9月1日宣佈作出“緊縮措施＂，緊縮措拖具體包括有：一、要求各公共部門凍結資產及勞務章節開支預算5%，此章節主要用於購置日常運作物品或消耗品的開支，以及投資章節的開支預算10%（不包括PIDDA），投資章節項目包括部門購買機械或設備、車輛、文儀器材、電腦器材等；二、要求特定機構凍結由第三者供應的物品和服務的開支預算5%及投資章節的開支預算10%，“特定機構”共八個，包括郵政局、郵政儲金局、退休基金會、澳門基金會、存款保障基金、社會保障基金、汽車及航海5《統計年鑑二零一四年》，P.366，澳門特別行政局統計暨普查局。6同註2。7《澳門日報》，2015年9月1日，第A10版：經濟，“次季GDP　挫26.4%連跌四季”。8何永燊：《回歸以來澳門的經濟發展》，澳門金融管理局，2005年，附件：回歸以來澳門特區回歸以來澳門特區經濟大事記。9同註3。10香港政府新聞網，2015年10月02日，“8月零售業銷貨值跌5.4%＂。http://www.news.gov.hk/tc/categories/finance/html/2015/10/20151002_163329.shtml。

140保障基金、澳門金融管理局；三、在二○一五年財政年度內向中央預算要求給予運作津貼的自治機構，如果其第一補充預算錄得超額結餘，則扣減相等於其超額結餘的津貼。特區政府實行有關緊縮措施，涉及金額約為14億澳門元。11三、宏觀經濟學理論分析“緊縮措施”由於澳門實行貨幣發行局制度，與港元掛鈎並間接與美元掛鈎。並貨幣的發行須有百分之百的準備金。12因此澳門若由利率、匯率或貨幣供應量進行寬鬆或緊縮的制度局限性較大，風險和成本較高，較難實現。故本文主要以政府開支及收入的財政政策作討論，理論淵源是貨幣主義的新古典學派理論較不對口13。另外，澳門2014年失業率為1.7%，2015年第一至第三季失業率分別為1.7%、1.8%及1.9%14，雖然微升，但仍接近於全民就業的概念15，故解釋工資和價格粘性現象提供微觀基礎的新凱恩斯主義亦未適宜16。故筆者以古典學派、凱恩斯主義等宏觀經濟理論分析“緊縮措施＂。緊縮性政策是什麼概念？通過增加政府支出來直接增加總需求的財政政策一般稱之為擴張性政策，或者“寬鬆”的政策。相反，通過降低政府支出來減少需求的財政政策通常被稱為緊縮性政策，或“收緊”的政策。17總需求就是一定時期內整個社會購買最終產品的總支出，即最終產品的總賣價來計算，以支出法計算總需求，一般採用以下公式：GDP=C+I+G+NX，NX=X–M。11同註4。12《中華人民共和國澳門特別行政區基本法》，第108條。13高鴻業主編、教育部高教司組編：《西方經濟學》第3版（宏觀部份），中國人民大學出版社，2000年，第72頁。14澳門統計暨普查局統計資料。15崔世平：“翻看不同地區統計資料，各地在全民就業的定義上存有差異。與澳門相鄰，同是經濟特區的香港，全民就業是指失業率長期維持在4%或以下，新加坡全民就業是當地失業率在3%或以下。而美國聯儲局的全民就業定義是失業率持續停留在5%至5.3%。根據最近公佈的統計局數字，澳門失業率為2.6%，雖然我們未有正式對全民就業作出定義，盡管我們使用上述“最高標準＂的新加坡作對比，今天的澳門仍明顯處於比較低失業率＂，載於《澳門特別行政區立法會會刊》，第四屆立法會第二立法會期（2010－2011年），第一組，第IV-50期，第5頁。16同註13，第740-741頁。17MarkHorton&AsmaaEl-Ganainy：《什麼是財政政策？》，刊於《金融與發展》2009年6月號，國際貨幣組織出版，第53頁。

141GDP是本地生產總值，即總需求；C是私人消費；I是私人投資；G是政府採購的貨品與服務；NX是淨出口，X是出口，M是進口。18從古典學派（ClassicalEconomists）分析“緊縮措施”＂“古典學派認為，市場經濟的具有效率，並在一個原本高效的經濟暫時失衡時，應該市場透過自己的力量調節，很快就能改變畸形回復平衡＂19。緊縮政策中減少政府支出，具有古典學派的特質。“澳門特別行政區的財政預算以量入為出為原則，力求收支平衡，避免赤字，並與本地生產總值的增長率相適應。”20澳門基本法及“緊縮措施＂，都一定程度蘊含着古典學派的精神。大多數國家或地區的緊縮措施形式如下：如減少現金福利和公共養老金；增加直接稅；增加間接稅；間接影響家庭福利以減少對公共服務使用；降低公共開支（如純公共財貨像國防開支），並對非直接分配戶加稅；削減公共部門工資；削減公共部門的就業人數。21澳門的“緊縮措施”相較之下，幾乎都沒有採用上述方式，只集中在公共部門的開支，甚至稱對民間福利不減有可能反增。澳門2015年政府一般綜合預算開支為915.1億，削減14億開支只佔其1.53%。22與西班牙首相薩帕特羅承諾2011年削減開支7.7%，或是其他歐洲緊縮國家比較，可謂小巫見大巫。事實上緊縮政策是否能改善入不敷支的問題？經典之一的美國30年代經濟大蕭條就是反證例子。1930年簽署通過了《斯慕特-赫利關稅法案》(Smoot-HawleyTariffBill)，隨即遭到其他國家提高美國產品關稅的報復；將利率定在遠高於新經濟情勢所需的利率之上，嚴格限制成員銀行向聯準會借款時所需提供的扺押品的條件；1932年通過了提高稅率的法案。23對美國的經濟雪上加霜。因此，即使特區政府的“緊縮措施”不怎麼“緊”，筆者認為是基於：一、澳門即使經濟衰退下，收支尚有盈餘，與債台高築被國際債權人要求削18同註13，第426頁至第428頁。19BruceGreenwald,JosephE.Stiglitz：《KEYNESIAN,NEWKEYNESIAN,ANDNEWCLASSICALECONOMICS》，NationalBureauOfEconomicResearch,NberWorkingPaperSeries,WorkingPaperNo.2160,Page1.20《中華人民共和國澳門特別行政區基本法》第一百零五條21TimCallan,ChrysaLeventi,HoracioLevy,ManosMatsaganis,AlariPaulus,HollySutherland:“TheDistributionalEffectsofAusterityMeasures:AComparisonofSixEUCountries”,EUROMODWorkingPaperNo.EM6/11,2011,Page3.22澳門特別行政區第5/2015號法律，附件：修正2015年財政年度預算，第26頁23齊文輝：《美國「經濟大蕭條」的借鏡》，刊於《翰林社會天地》，第14期，經濟專題，第2頁

142減赤字的歐洲多國大有不同；二是基於擔憂過大幅度的緊縮將對社會的經濟影響，會重蹈美國的覆轍。從凱恩斯主義（Keynesianeconomics）角度分析“緊縮措施＂“凱恩斯主義”經濟政策的核心是反對自由放任，主張國家干預，擴大政府職能，刺激消費和投資，增加有效需求。在經濟有效需求不足、經濟蕭條時，政府主要通過實施赤字財政政策，擴大財政支出，財政支出大於收入部分的赤字由國債來彌補。凱恩斯特別強調擴大政府開支對於擴張總需求的重要性。＂24乘數效應是凱恩斯主義的其中一個基礎。乘數效應是指邊際消費傾向越大，或邊際儲蓄傾向越小，乘數則越大，25換言之對經濟的生產越大。例如較貧窮的人獲得100元，由於生活基本需求或稍微提升生活質量，故比富人獲得100元，更大程度投入市場，從而令經濟更強流動性，總產出更大化，以做到政府開支增加1，對本地生產總值增加大於1。澳門的“緊縮措施＂多次強調不影響民生福利開支和投資與發展開支計劃（PIDDA），甚至會不減反增，對社會投放更多的資源，其中除了可能具維持政治穩定的考慮，在宏觀經濟學角度看來，亦伴有凱恩斯主義的特質，以此增加資金和刺激內需。當年凱恩斯主義的提出，帶美國走出經濟蕭條，那麼該理論會適合套用在現在的澳門嗎？澳門是外向型經濟體，本地生產總值中，私人消費支出與政府最終消費支出總和是1,173.09億，只佔總值4,432.97億中的26.46%。26事實上，“澳門1983–1999年的政府支出和經濟增長的關係，這結果基本符合Armey的倒U型關係，2000–2012年的政府支出和經濟增長的關係較為傾向是負線性關係。＂27可見，即使同一個地區，由於不同時期的經濟結構有異、施政的準繩度，均會影響經濟實際發展與理論的契合度。24王健／等著：《政府經濟管理》，國家行政學院MPA系列教材，經濟科學出版社，2009，第41頁。25同註13，第457頁至第459頁。26同註14。27陳建新、關淑詩、伍芷蕾：《經濟增長與政府規模的縱向和橫向分析─以澳門為例》，“第十一屆兩岸四地公共管理學術研討會公共治理的現代化承續與發展＂，2015，第10頁。

143四、小結及建議隨着社會的變遷，經濟學理論的運用不再單一化，雖然一些經濟的基本原理仍通，亦難以全然套用。澳門除了是個外向型經濟體，還是一個微型經濟體，對於環球經濟影響有限，相對被動。在區域合作帶來發展的機遇，同時區域分工亦帶來一些局限。適度多元可算是清晰的目標，但如何能真正發揮？OwenE.Hughes指出，“公共管理需要在削減經費同時，將資源直接配置給那些最有助於戰略目標實現的項目。政府就能更好地控制經費支出。＂28在“新常態＂下，“緊縮措拖＂也未必是緊縮措施，澳門同時有特色“緊縮＂和“寬鬆＂，揉合古典學派及凱恩斯主義的一些適用特質，亦未嘗不可。關鍵在於緊鬆後的資源，能否寬鬆到真正具有效益的地方。特區政府應以科學施政的理念，對一些產業的競爭力、發展的可行性進行實證研究，以保障緊縮的資源用得其所，助澳門走向“可持續穩步上升常態＂。參考文獻︰1.BruceGreenwald,JosephE.Stiglitz:《KEYNESIAN,NEWKEYNESIAN,ANDNEWCLASSICALECONOMICS》,NationalBureauOfEconomicResearch,NberWorkingPaperSeries,WorkingPaperNo.2160,Page1.2.TimCallan,ChrysaLeventi,HoracioLevy,ManosMatsaganis,AlariPaulus,HollySutherland:“TheDistributionalEffectsofAusterityMeasures:AComparisonofSixEUCountries”,EUROMODWorkingPaperNo.EM6/11,2011,Page3.3.MarkHorton&AsmaaEl-Ganainy：《什麼是財政政策？》，刊於《金融與發展》，國際貨幣組織出版，2009年6月號。4.蔡赤萌：《澳門經濟增長方式：從超常增長走向新常態》，載於澳門理工學院學報，2015年第1期，總第57期。5.何永燊：《回歸以來澳門的經濟發展》，澳門金融管理局，2005年。附件：回歸以來澳門特區回歸以來澳門特區經濟大事記。28歐文‧E‧休斯（OwenE.Hughes）：《公共管理導論》，中國人民大學出版社，2007第三版，第66頁。

1446.王健／等著：《政府經濟管理》，國家行政學院MPA系列教材，經濟科學出版社，2009年。7.高鴻業主編、教育部高教司組編：《西方經濟學》第三版（宏觀部份），中國人民大學出版社，2000年。8.齊文輝：《美國“經濟大蕭條”的借鏡》，刊於《翰林社會天地》，第14期，經濟專題。9.陳建新、關淑詩、伍芷蕾：“第十一屆兩岸四地公共管理學術研討會公共治理的現代化承續與發展＂，《經濟增長與政府規模的縱向和橫向分析─以澳門為例》，2015年第10頁。10.歐文‧E‧休斯（OwenE.Hughes）：《公共管理導論》，中國人民大學出版社，2007年第3版。11.崔世平：“翻看不同地區統計資料，各地在全民就業的定義上存有差異。與澳門相鄰，同是經濟特區的香港，全民就業是指失業率長期維持在4%或以下，新加坡全民就業是當地失業率在3%或以下。而美國聯儲局的全民就業定義是失業率持續停留在5%至5.3%。根據最近公佈的統計局數字，澳門失業率為2.6%，雖然我們未有正式對全民就業作出定義，盡管我們使用上述“最高標準＂的新加坡作對比，今天的澳門仍明顯處於比較低失業率＂，載於《澳門特別行政區立法會會刊》，第四屆立法會第二立法會期（2010－2011），第一組，第IV-50期，第5頁。12.同註13，第740-741頁。13.《統計年鑑2014年》，澳門特別行政局統計暨普查局，第366頁。14.修正2015年財政年度預算，《澳門特別行政區第5/2015號法律》，第26頁。15.《中華人民共和國澳門特別行政區基本法》，第105條、第108條。16.“16連跌　九月賭收171億”，《澳門日報》，經濟第A10版，2015年10月3日。17.“政府即起緊縮＂《澳門日報》，澳聞第A01版，2015年9月2日。18.“次季GDP　挫26.4%連跌四季”，《澳門日報》，經濟第A10版，2015年9月1日。19.“8月零售業銷貨值跌5.4%＂香港政府新聞網，2015年10月02日，http://www.news.gov.hk/tc/categories/finance/html/2015/10/20151002_163329.shtml。

145澳門經濟學會會務活動一、召開內部座談會討論特區政府2017年度施政報告9月21日，本會召開了內部集思會，就2017年度特區政府施政報告及施政方針，展開討論。出席者圍繞“五年發展規劃”、發展特色金融、深化澳門助力參與“一帶一路”戰略，宏觀經濟現狀與前瞻、調整職業稅退稅措施，檢視第三方支付的配套政策與法律法規，以及交通民生等問題，提出了看法。本會已根據會議內容及會員提交的書面意見，綜合整理了若干意見和建議分別送交特區政府行政長官辦公室和經濟財政司參考。二、舉辦思想者論壇，解讀澳門首份“五年發展規劃”9月25日，由本會及中評智庫基金會合辦“思想者論壇”，解讀澳門首個“五年發展規劃”。論壇由本會柳智毅理事長主持，與會專家有：中評智庫基金會董事兼羅祥喜副執行長，澳門科技大學商學院可持續發展研究所劉成昆副教授，澳門理工學院社會經濟與公共政策研究所鄞益奮副教授，以及本會曾澤瑤、李振國副理事長，諮詢委員會蘇振輝副主席等。“五年發展規劃”是澳門實現“同心致遠，共享繁榮”的重要戰略部署。與會嘉賓均認為，“規劃”與中央政府對澳門的定位一致，對澳門經濟社會文化的規劃方向合理，並高度匯聚了民意，對澳門未來發展有特殊的意義和積極作用。三、舉辦第六屆澳珠合作發展論壇由本會與珠海市港澳事務局合辦的“第六屆澳珠合作發展論壇”，於12月3日在澳門商貿促進中心舉行。是屆論壇主題為“充分利用濱海資源，共同發展

146海洋經濟”。在本會楊允中會長及珠海市港澳事務局張梅生局長分別致歡迎辭後，大會邀請的四名專家學者在論壇上分別做了主題發言，隨後，專家們就其闡述的觀點，再互相展開深入的交流發言最後由柳智毅理事長作了總結發言。當天出席者130多人，與會者踴躍提問，將論壇氣氛推向高潮。論壇結束後，澳門、珠海以及香港的媒體報導了這次活動。四、舉辦2016年澳門經濟論文比賽本會已連續五年舉辦的“澳門經濟論文比賽”，在社會上反響很好。本會今年繼續第六年舉辦賽事。本屆推廣工作多樣化，除了推廣委員們一如既往，在各大專院校內推動學生、校友參加比賽之外，本會李振國副理事長還應邀接受澳門電視台專訪，介紹今年論文比賽的章程及有關情況。今年比賽參加者踴躍，不僅參賽作品數量比去年多，研究範圍更廣，整體的參賽論文質量也比較高。12月17日，本會舉行了“2016澳門經濟論文比賽頒獎禮”，部份獲獎者向出席嘉賓介紹了得獎論文的研究成果，並與嘉賓們交流了研究心得。五、江蘇省外辦領事處訪問本會11月7日，江蘇省外辦領事處吳朝忠副處長一行訪問本會，雙方就兩地合作打造的“蘇澳園”，以及兩單位之間的研究合作事宜，進行了交流。本會柳智毅理事長，諮詢委員會蘇振輝副主席、李振國副理事長等，出席了這次會晤。六、本會召開第26次會員大會11月27日，本會召開了第26次會員大會。會上，由柳智毅理事長代表理事會做《2015至2016年理事會工作報告》，財務部謝君部長做《2015年度財務報告》，王承舜監事長代表監事會做《監事會2015至2016年度工作報告》。大會

147審議通過了上述三個報告文件。柳智毅理事長在理事會工作報告中，向全體會員做了本會2015年至2016年度主要工作情況的總結。2015年，本會慶祝成立25週年，組織了一系列的活動。邀請北京大學國家發展研究院名譽院長林毅夫教授前來澳門，主講“解讀中國經濟”專題講座；舉辦了“澳門經濟學會發展史回顧圖片及研究成果展”，並出版了《澳門經濟學會25週年紀念特刊》，以此向社會介紹了本會由1990創會至今的發展歷程。在會務活動方面，中聯辦經濟部寇明副部長訪問本會，雙方共同探討了澳門如何借助國家“十三五”規劃謀求發展等問題；財政局容光亮局長一行訪問本會，就《財政預算綱要法》諮詢文本聽取了本會的意見。本會還舉辦了研究成果發佈會，以及澳門五年發展規劃草案文本和2017施政內部集思會等活動。在學術工作方面，本會連續兩年舉辦了“澳門經濟論文比賽”；組織和舉辦了“澳珠合作發展論壇”；與中評網合辦思想者論壇─解讀澳門首份五年發規劃；出席了港珠合作發展研討會等。按既定計劃，本會除了出版每半年一期的《澳門經濟》學刊之外，還完成了《澳門青年現狀及社會訴求調查研究2016》《澳門作為中葡商貿合作平台的發展策略研究》《粵澳合作：澳門與江門大廣海灣經濟區合作》《澳門建造業人力資源現狀與前瞻》《澳門青年現狀及社會訴求調查研究》《2015濠江盛匯觀眾及展商調查研究》《澳門幸福指數研究（2015）》《振興經濟計劃—消費券研究》等一系列研究課題；進行中的課題還有：《2016濠江盛匯觀眾及展商調查研究》《澳門社區經濟發展研究》《澳門金融體系與特色金融產業發展策略研究》《經濟社會可持續發展視角下的澳門管理水域合理利用與開發研究》《澳門外地僱員對本地經濟及社會的影響研究》等。

148圖片集11月25日，澳門經濟學會召開第二十六次會員大會。12月3日，澳門經濟學會主辦第六屆澳珠合作發展論壇。第六屆澳珠合作發展論壇

149本會楊允中會長代表澳門方致歡迎辭珠海市港澳事務局張梅生局長代表珠海方致辭主講發言嘉賓澳門海洋學會何偉添會長廣東省社會科學院產業經濟研究所向曉梅所長暨南大學特區港澳經濟研究所教授加拿大卡而加里大學世界旅遊教育與研究中心特約研究員專家學者就“充分利用濱海資源　共同發展海洋經濟”主題交流觀點本會柳智毅理事長作總結發言

150澳門經濟大事回顧（2016年7月至12月）7月5日國際會議協會(ICCA)公佈《2015年國際協會會議市場年度報告》國際會議協會(ICCA)最新公佈《2015年國際協會會議市場年度報告》，澳門獲ICCA認可的國際會議有28個，在全球城市排名：2012年居93位，比2014年101位躍升了8名；亞太區排名微跌1位至21位。7月20日內地與澳門再簽稅收安排議定書為深化區域合作，促進內地和澳門經貿發展，推動澳門融資租賃產業發展，經濟財政司司長梁維特與國家稅務總局副局長王秦豐在北京簽署《內地和澳門特別行政區關於對所得避免雙重徵稅和防止偷漏稅的安排》（稅收《安排》）第三議定書。第三議定書降低了有關飛機和船舶租賃業務支付的特許權使用費的稅負，以及因應內地營業稅改徵增值稅的稅制改革，擴大運輸業務的免稅範圍，提供兩地居民稅收優惠以作鼓勵，除有助推動澳門現時經濟適度多元發展，亦為了配合國家“一帶一路”的長期戰略部署和建設。7月21日澳電獲批氹地建配電站《特區公報》刊登，特區政府向澳電批出了位於路氹城蓮花海濱大馬路、佔地2,464平方米土地興建配電站，批租期至2025年12月31日，相當於澳電供電合同的有效期。土地溢價金181.9萬元，每年地租4.4萬多元。

1518月22日永利皇宮酒店開幕耗資350億港元、興建歷時六年半的永利皇宮酒店正式開幕，永利皇宮設有1,706間客房、套房及別墅，名店街佔地18,580平方米，雲集逾50家知名品牌商店。9月8日行政長官發表《澳門特別行政區五年發展規劃(2016-2020年)》行政長官崔世安帶領五位司長召開新聞發佈會，正式發表《澳門特別行政區五年發展規劃(2016-2020年)》。他表示，特區五年規劃隨後立即實施，並會設立檢查、評估、調整機制及引進第三方評估，力求更有效地促進規劃的落實。他又強調，今日發表的澳門首份未來發展總體規劃，兼顧了短、中、長期發展需要，是特區治理走向系統化、民主化、精細化的重要戰略部署。9月13日澳門巴黎人酒店開幕投資額達240億澳門元的巴黎人酒店正式開幕，項目以巴黎鐵塔最具標誌性，按原建築物二分之一的比例興建。巴黎人酒店設有3,000間酒店房、超過5萬平方呎會議展覽場地、1,200座位的音樂廳和劇院。9月14日惠譽料澳今年賭收跌5%評級機構惠譽指出，今年首8個月，澳門博彩業收入按年下跌9.1%，相信今年餘下時間當地博彩業形勢將有所好轉，因為在過去14個月的數據都顯示，當地博彩業市況已經回穩，預料全年賭收下跌約8%。

1529月22日澳銷售展覽面積居亞洲之首國際展覽業協會(UFI)發佈的《2015年度亞洲展覽業年度報告》指出，澳門目前為區域內發展時期最短及最小型之展覽市場之一，共有26項B2B展覽獲UFI列入統計，與2014年數目相同。儘管2015年澳門整體經濟受外圍經濟環境影響，但專業展覽市場仍延續2014年的升勢，升5.9%，達209,250平方米，高於亞洲區銷售展覽面積平均升幅的5.6%。此外，澳門的淨銷售展覽面積由11年的84,500平方米升至2014年的209,250平方米，升幅達147.6%，為全亞洲升幅最高的地區。9月27日港珠澳大橋橋樑工程全線貫通上午11時，港珠澳大橋管理局局長朱永靈在橋上宣佈，港珠澳大橋主體工程橋樑工程全線貫通。10月6日IMF：澳明年經濟增長0.2%國際貨幣基金組織(IMF)最新發佈的《世界經濟展望》報告，調整本澳今年經濟預測，由原來估計負增長7.2%上調至負4.7%，至於明年經濟預計會恢復0.2%的正增長。IMF預測本澳今年通脹率為2.6%，明年為2.8%；今年失業率輕微下調0.1個百分點至1.9%。10月10日李克強總理抵澳門視察中共中央政治局常委、國務院李克強總理率中央代表團抵達澳門，展開一連三日的視察澳門行程。其間視察了澳門特別行政區，聽取澳門特區政府的工作匯報；出席了中國─葡語國家經貿合作論壇第五屆部長級會議開幕式。

15310月11日中葡部長會議開幕中國與葡語國家經貿合作論壇第五屆部長級會議在澳門東亞運體育館開幕，國務院李克強總理在開幕式上發表主旨演論。李總理提出，在推動中葡經貿合作上將推出18項新舉措，涉及無償和優惠貸款超過45億元人民幣。內容包括：產能合作方面，提供不少於20億元人民幣援外優惠貸款；發展合作方面，免除論壇亞非葡語國家5億元人民幣無息貸款到期債務；人文合作方面，為葡語國家提供2,000個各類培訓名額，總計2500人年的中國政府獎學金；並提出深化澳門平台作用等措施。10月20日MIF閉幕配對簽逾50合約為期三日的“第廿一屆澳門國際貿易投資展覽會(MIF)”閉幕。雖受颱風“海馬”影響，展會暫停一天，但亦取得一定成效。配對洽談區的駐場採購商進行了逾380場洽談，其中成功經網上商業配對服務平台自助安排的洽談超過110場。今屆總入場超過6.2萬人次，專業客商約3,800人，展會促成簽約項目超過50份。11月4日崔世安赴京商澳門水域水利事務崔世安行政長官率團訪問國家交通運輸部及水利部，雙方分別就進一步加強澳門與內地在海域管理及發展方向等方面的合作，進行了磋商，並就澳門附近水域水利事務、內地保障對澳門供水安全等議題交換了意見。11月4日第六屆中國(澳門)汽車博覽會開幕第六屆中國(澳門)國際汽車博覽會在澳門威尼斯人金光會展中心開幕。經過五年培育，此項展會已達到國際會議展覽組織(UFI)的嚴格要求，於2015年

154通過UFI的展會認證。11月15日行政長官發表《二○一七年財政年度施政報告》行政長官崔世安發佈了《二○一七年財政年度施政報告》。並一如既往，從11月中旬開始至12月上旬，行政長官及各政務範疇的司長，出席了立法會召開的行政長官施政答問大會，以及各個領域範疇的施政方針答辯大會。

155澳門主流經濟數據指標單位歷史數據最新數據　　20142015　本地生產總值(當年計價)億澳門元4,434.73,687.3838.04(2016年第二季)實質變動率(本地生產總值)%-0.9-20.3-7.1(2016年第二季)人均本地生產總值(當年價格)澳門元713,143574,790-通脹率(年率)%6.054.561.78(2016年第二季)失業率%1.71.81.9(2016年7-9月)就業不足率%0.40.40.5(2016年7-9月)澳門財政儲備億澳門元2,463.43,450.54362.48(2016年9月末)澳門外匯儲備(*)億澳門元1,313.91,508.11548.61(2016年9月末)生產總值構成(支出法)(以當年價格計算)　20142015　私人消費億澳門元884.06947.66234.92(2016年第二季)政府最終消費億澳門元311.32349.4786.83(2016年第二季)固定資本形成億澳門元832.27852.90182.10(2016年第二季)庫存變動億澳門元40.6038.187.53(2016年第二季)出口總值億澳門元3,754.772,868.24618.54(2016年第二季)　貨物億澳門元142.71156.4728.13(2016年第二季)　服務億澳門元3,612.062,711.77590.41(2016年第二季)進口總值億澳門元1,388.341,369.17291.88(2016年第二季)　貨物億澳門元1,079.951,066.12215.24(2016年第二季)　服務億澳門元308.40303.0576.64(2016年第二季)公共財政20142015公共收入億澳門元1,618.611,161.1259.88(2016年第三季)　博彩稅收億澳門元1,367.1895.7199.50(2016年第三季)公共開支億澳門元670.8807.5219.62(2016年第三季)

156指標單位歷史數據最新數據部分產業數據　20142015　旅客總量萬人次3,152.563,071.47810.45(2016年第三季)　個人遊萬人次956.64951.93257.45(2016年第三季)酒店住客萬人次1,071.291,048.89314.32(2016年第三季)酒店入住率%86.5086.5086.3(2016年第三季)旅客平均逗留天數(按原居地統計之留宿旅客)天1.92.12.1(2016年第三季)新建樓宇：單位個3,0014,364153(2016年第三季)　　　　　面積平方米439,8092,577,81743756(2016年第三季)房產買賣：單位宗13,2309,7713166(2016年第三季)　　　　　金額億澳門元837517172(2016年第三季)　　　　　銀行存款億澳門元7,9108,599.79257.99(2016年8月末)銀行貸款億澳門元6,8977,608.77786.99(2016年8月末)　　　　　會議展覽項目個1,050.01,263.0318(2016年第二季)會議展覽入場萬人次261.4251.645.10(2016年第二季)人口及收入統計　20142015　居民萬人63.664.765.25(2016年第二季)勞動人口萬人39.540.439.78(2016年7至9月)就業人口萬人38.839.739.04(2016年7至9月)外地僱員人口萬人17.018.218.25(2016年第二季)勞動參與率%73.873.772.7(2016年6至8月)每月工資中位數澳門元13,300.015,00015,000(2016年第二季)（續上表）

出版主編執行編輯印刷印數出版日期國發刊號︰澳門經濟學會︰柳智毅︰蘇振輝︰嘉華印刷公司︰800本︰2016年12月︰ISSN1608-6783...........................................................................................................................................................................................................................................................第四十一期鳴謝︰澳門基金會贊助出版經費